诺华公司综合研究

Novartis公司综合研究(初稿)小组成员：刘宇，张媛，王鑫目录一、公司概述 3（一）公司简介 3（二）发展领域 3二．公司治理 4（一）股权结构 41.前十位主要机构持有者情况 52.前十位共同基金持有者情况 5（二）董事会及委员会 5（三）薪酬激励制度 6三．业务板块 7（一）业务发展 71.业务概况 72.业务发展历史 8（二）业务介绍 8四、财务分析 9（一）财务概况 9（二）偿债能力分析 121.短期偿债能力 122.长期偿债能力 14（三）营运能力分析 15（四）盈利能力分析 16（五）发展能力分析 18（六）现金流管理 20（七）杜邦分析 21五、资本运作 22（一）并购史一览 22（二）控股子公司 24（三）并购战略分析 33六．公司可持续发展战略 34七、技术及创新 35（一）资本支出 35（二）技术创新 361.技术创新概况 362.技术创新机制 37八、品牌建设与营销 39（一）品牌形象 391.品牌架构 392.品牌价值 403.品牌建设 40（二）产品策略 411.药品部多元化产品组合和持续改进策略 412.山德士差异化产品战略 413.诺华疫苗和诊断的产品战略 424.视康的产品战略 42（三）差别定价策略 42（四）基于学术营销的推广策略 43（五）渠道策略 45（六）营销策略案例分析——基于伊马替尼（IM）生命周期的营销策略 45九、核心竞争力 47（一）注重技术研发与创新 47（二）营销策略助力研发成果商业化 48

一、公司概述（一）公司简介诺华公司(NovartisAG)是全球制药和消费者保健行业的领导者。诺华公司成立于1996年，由位于巴赛尔的两家化学品及制药公司汽巴-嘉基和山德士合并而成。2004年，集团总销售额达282亿美元，净利润达58亿美元，集团研发投入约42亿美元。诺华公司总部设在瑞士巴塞尔，业务遍及全球140多个国家和地区,员工约81,400人。2004年美国《商业周刊》按市值排名，诺华公司是瑞士第一大公司，居全球第21位，在世界医药行业排名第3位；诺华也是全球最具\o"创新能力"创新能力的医药保健公司之一。公司的名字Novartis，源于拉丁文novaeartes，意指“新技术”。公司的中文名字诺华，取意为承诺中华，即承诺通过不断创新的产品和服务致力于提高中国人民的健康水平和生活质量。2000年至2004年诺华公司共有13款新药获得美国FDA批准，在全球制药界排名第一，居其后排名第二的公司只有9款获准新药。诺华是全球最具创新能力的医药保健公司之一。（二）发展领域诺华源于拉丁文novaeartes，意为“新技术”。公司的中文名字——诺华，取意承诺中华，即承诺通过不断创新的产品和服务致力于提高中国人民的健康水平和生活质量。1996年，瑞士莱茵河畔两家拥有百年历史的公司——汽巴-嘉基公司和山德士公司宣布合并，成立了诺华公司。在公司董事长兼首席执行官魏思乐博士（Dr.DanielVasella）的领导下，诺华公司不断发展，十年来保持强劲增长，为全球的医药保健领域作出了巨大贡献。诺华专注于医药保健的增长领域，拥有创新药品、质优价廉型非专利药品、预防性疫苗和诊断试剂，以及消费者保健产品等多元化的业务组合，以此最好地满足患者和社会的需求。诺华是唯一在上述四大领域均处于领先位置的公司。2007年，诺华集团实现净销售398亿美元，净收入120亿美元。集团研发投入约为64亿美元。诺华公司总部位于瑞士巴塞尔，在全球拥有98,000名员工，业务遍及世界140多个国家。仅2007年一年中，诺华的药品和疫苗就用于治疗和预防世界上8亿人的疾病。二．公司治理（一）股权结构诺华公司的股本为1353096500瑞士法郎，并分为270619300注册股份，每份面值0.50瑞士法郎。诺华公司既没有未经授权的，也没有附加条件的资本。诺华公司没有优先股，所有股份具有相同的投票权。没有参与权的证书，无投票权的股权证券（Genussscheine）或利润分成证书已经发行。在瑞士证券交易所（证券交易号001200526，ISINCH0012005267，符号：NOVN）和在纽约证券交易所的美国存托凭证形式（ADRs）代表诺华公司的美国存托股（美国存托股份）（证券交易号567514,ISINUS66987V1098，符号：NVS）。一个ADS持有人有存款协议（如投票及收取股息的权利）中列举的权利。诺华公司的ADS存托，摩根大通银行，纽约持有诺华股份的美国预托股份部分，注册股东在诺华公司的股份过户登记。一个ADS不是一个诺华股份，一个ADS持有人也不是诺华公司的股东。ADS持有人行使表决权指示保存行使他们的投票权。每股ADS代表一股诺华股份。诺华于1999年开始购回其股份。从那时起，5个股票回购计划已经完成价值19亿瑞士法郎的股份回购计划。第一个计划下购回股份未注销。然而，其他四个计划下购回股份已注销。在2008年2月召开的股东周年大会上，股东授权董事会启动了第六个计划，以购回股份的最高金额可达100亿瑞士法郎,在瑞士交易所通过第二个交易日线。2008年，共600万股，以平均每股49.42瑞士法郎的价格购回及注销。股票回购计划在2008年4月暂停以支持债务偿还。2010年12月，董事会宣布重新启动股票回购计划，以尽量减少进入诺华与爱尔康公司合并的建议诺华公司现有股东的摊薄。2010年，没有任何股票在股票回购计划购回。在2011年，39430000股股票在回购计划下购回。在2012年，没有股票在回购计划下购回。在过去三年诺华公司的股本以下变化：在2011年，到诺华公司完成爱尔康公司合并后，股本增加5,400万瑞士法郎，从1318瑞士法郎811500瑞士法郎，通过发行108000000372811500缴足注册股，面值为每股面值0.50瑞士法郎。2012年，诺华公司减少其股本19715000瑞士法郎，通过在2011年的第二个交易日执行取消3943万购回股份计划,从1372811500瑞士法郎增加到1353096500瑞士法郎。来源：诺华全球2012年年报诺华公司并无发行可转换或可交换债券，认股权证，购股权或其他证券。1.前十位主要机构持有者情况来源：2.前十位共同基金持有者情况来源：（二）董事会及委员会诺华的公司管理制度框架来源：诺华2012年年报诺华公司董事会来源：诺华2012年年报所有董事会成员都是单独选出的。董事会成员由股东大会选举，任期三年或以下。任期董事会成员之间进行协调，使全体董事会成员约三分之一为主题，每年改选或选举。根据瑞士法律，股东大会有权在任何时候（不管他或她的剩余任期）开除任何董事会成员。董事会成员的平均任期为8年，平均年龄为62岁。董事会成员达到70岁后必须退休。在特殊情况下，股东可能授出豁免此规则的额外条款，并重新选举董事会成员的任期不超过3年一次。来源：诺华2012年年报企业管治及提名委员会决定董事会成员及董事委员会成员的选择标准。考虑的因素包括技能和知识，观点的多样性，专业背景和专业知识，业务及其他经验，承诺提供足够的时间和精力，将与其他董事会成员的互动，建立一个有效和互补的董事会的能力，以及考虑是否现有董事会成员或其他候选人所担任的职位可能会导致利益冲突的。董事会多元化多样性的董事会是其有效性和成功的关键因素，因此，在企业管治及提名委员会物色新的董事会成员候选人提出这些股东选举的目的，保持甚至提高多样性董事会是一个重要的标准。一个多元化的董事会是指在各方面的多样性，这包括地理起源，背景，性别，种族，信仰，教育，经验，观点，利益和技术和人际关系等等。董事会的作用是负责总体指导和监督管理，并拥有最终决策。董事会授予一定的责任五个委员会：主席的委员会，薪酬委员会，审计及合规委员会，公司治理和提名委员会及风险管理委员会。（三）薪酬激励制度每年，根据其独立的薪酬委员会和顾问的建议，董事会决定补偿除主席以外的成员。主席的补偿是基于合同，总部设在瑞士的平均固定薪酬为1240万瑞士法郎提供给董事会主席魏思乐博士。董事会确认，对主席的福利反映他非凡的经验和显着的贡献，在全球商业界代表我们的利益，并为我们的股东提供可持续的价值。每月现金分期支付他的总薪酬的三分之一，其余三分之二是不受限制的诺华股份的形式。魏思乐博士将获得公平的市场补偿，以换取对他的服务，并限制不符合竞争。魏思乐博士拥有流通的期权，股票和福利（包括养老金）的结果，正如诺华首席执行官在他14年的任期的补偿。在他目前的能力，他没有收到可变补偿流通股的股权或股权以外的其他股份，作为主席薪酬的一部分。董事会的其他成员接受，在一个分期付款，每年定额董事会成员费和附加费每年的费用涵盖从年报大会披露年度至下届股东周​​年大会期间。这些董事会成员支付其费用至少50％的无限售条件股份。如果这些董事会的董事成员之一，不选全授出的股份，在股份交付时间剩余部分费用以现金支付。附表中所示的费用反映在给定的一年的全额现金支付或交付股份。除了主席，他们没有退休金。董事会成员没有收到购股权。董事会成员和董事会其他成员的职能作用的费率如下：来源：诺华2012年年报三．业务板块（一）业务发展1.业务概况诺华业务遍及全球140多个国家和地区，是世界上最大的医用营养品提供商之一，并生产婴儿食品及保健营养品。该公司目前在华投资约七亿美元，分别在北京、上海等地建有四家企业，其核心业务涉及专利药、非专利药、眼睛护理、消费者保健和动物保健等领域。其农产品分部为世界上第一号除草剂、杀虫剂、杀真菌剂等农作物保护产品的生产商，同时还生产控制寄生虫生长的产品、宠物用药品、农畜用药及耐寒高产的作物种子。诺华源于拉丁文novaeartes，意为“新技术”。公司的中文名字——诺华，取意承诺中华，即承诺通过不断创新的产品和服务致力于提高中国人民的健康水平和生活质量。1996年，瑞士莱茵河畔两家拥有百年历史的公司——汽巴-嘉基公司和山德士公司宣布合并，成立了诺华公司。在公司董事长兼首席执行官魏思乐博士（Dr.DanielVasella）的领导下，诺华公司不断发展，十年来保持强劲增长，为全球的医药保健领域作出了巨大贡献。诺华专注于医药保健的增长领域，拥有创新药品、质优价廉型非专利药品、预防性疫苗和诊断试剂，以及消费者保健产品等多元化的业务组合，以此最好地满足患者和社会的需求。诺华是唯一在上述四大领域均处于领先位置的公司。2007年，诺华集团实现净销售398亿美元，净收入120亿美元。集团研发投入约为64亿美元。诺华公司总部位于瑞士巴塞尔，在全球拥有98,000名员工，业务遍及世界140多个国家。仅2007年一年中，诺华的药品和疫苗就用于治疗和预防世界上8亿人的疾病。2.业务发展历史1758年：嘉基先生在瑞士巴塞尔经营化学品、染料和药品。后来，嘉基家族的业务发展壮大，成为嘉基公司。1859年：汽巴公司的前身在瑞士巴塞尔成立，主营染料。1886年：山德士公司的前身由山德士先生和一位化学家在瑞士巴塞尔共同成立。1918年：汽巴公司、嘉基公司和山德士公司根据联合协议组成巴塞尔集团。该集团于1950年解散。1970年：汽巴公司和嘉基公司合并成为汽巴-嘉基公司。1996年：汽巴-嘉基公司和山德士公司合并成立诺华公司。此次合并是当时最大的公司合并案。1997年：汽巴精细化工部正式从诺华公司分离。2000年9月：诺华公司成功收购美国WesleyJessen视力保健公司。收购总金额达7.85亿美元。2000年11月：诺华公司剥离了作物保护和种子业务，专注于医药保健领域。2001年：诺华公司宣布将在6至12个月内，完成消费者保健品部非核心业务健康及功能性食品业务的剥离工作。2002诺华公司宣布成立诺华生物医学研究所（NIBR），总部在美国麻省剑桥2002诺华公司宣布收购斯洛文尼亚莱柯公司2003诺华公司所有非专利药部门使用统一的全球品牌山德士2005诺华公司宣布收购德国赫素和EonLabs公司2006诺华公司正式并购凯荣公司，整合成为诺华疫苗与诊断业务部2008诺华公司收购雀巢旗下眼部护理公司Alcon股份2009诺华公司正式收购美国Corthera公司2011诺华公司收购了中国疫苗企业浙江天元（二）业务介绍诺华的核心业务集中在医药保健、农业和营养品这三大领域。医药保健部1997年全球销售总额达187.42亿瑞士法郎，使诺华的制药业务迅速跃居世界同行业前列。两\o"公司合并"公司合并后，诺华公司得以更快地进入市场，更多地占有市场份额，并更广阔地拓展产品销路，同时两个公司也可共享推销手段，从而\o"控制成本"控制成本。在市场与发展方面，诺华在七项治疗领域中占有国际领先地位：免疫学/感染性疾病，中枢神经系统疾病，心血管疾病，内分泌与代谢疾病，肿瘤，皮肤病及哮喘。1997年此部门用于研究开发的投资达29亿瑞士法郎，使公司获得了在产品创新方面前所未有的潜力，形成了独特的生物技术的全球性研究网络。诺华目前有65个项目正处于研究开发阶段，其中许多项目已进入临床试验阶段。农业部包括作物保护、动物保健和种子三个部门。1997年农业部的销售额达83.27亿瑞士法郎。其中，作物保护部在世界同行业中占首位，种子部世界排名第二，动物保健部世界排名第五。作物保护部的杂草控制和作物疾病控制方面占世界领先地位。前者包括了对玉米、大豆和谷类作物的杂草控制，后者包括了对谷类作物、园艺、葡萄栽培和水果的害虫控制和种子的优化。作物保护部已获得相当的市场覆盖率，而且该部是世界上在研究开发方面投入最多的部门。动物保健部为农用禽畜及家畜提供控制寄生虫病害的产品及药剂。种子部的业务包括生产各种蔬菜、庄稼和花卉的种子，并培育第一代改良遗传的玉米。研究工作着眼于通过改变有关遗传基因以增加种子的抗病虫害能力，开发对环境无害的除草剂以及具有强耐受力的谷物、大豆及蔬菜种子。营养品部业务包括婴幼儿食品、健康食品和医学营养及配套产品，1997年全年销售额达41.11亿瑞士法郎。其主要任务是向病人和数量日益增长的注重个人保健的人们提供高营养产品，用于预防疾病、提高人的脑力和体力。在医学营养品方面，诺华排名世界第二，其整个业务发展，尤其是亚洲的发展相当迅速。四、财务分析（一）财务概况强生公司在2012年基本的财务状况为：2012年总资产1213.47亿美元，总负债为565.21亿美元，所有者权益648.26亿美元。总营运收入为672.24亿美元，总息税前利润为105.14亿美元。在对强生公司进行财务分析时，我们选取同为制药行业的诺华公司进行对比分析。以下是强生和诺华两个公司的总资产、总收入、净利润情况。1.总资产下图是强生和诺华的总资产情况：数据来源：OSIRIS数据库如上图所示，强生公司的总资产水平整体上呈上升趋势，总增长趋势由业务增长推动，横向比较来看，强生在总资产规模上不及诺华，两公司的差距在2010年达到最高，之后又逐渐变小。具体而言，强生总资产的构成情况如下图所示（单位：十亿美元）图表：强生各部分资产占比情况数据来源：OSIRIS数据库其中，流动资产主要由现金及其等价物构成，在2006年有一个较大幅度的下降，之后稳步上升。有形资产主要是厂房、机器设备，其绝对值稳中有升，从相对占比而言，有形资产占比稳中有降，主要原因在于总资产规模增长较快。无形资产主要由牌照资源、商誉构成，其绝对值逐年增加，尤其在2012年有一个较大幅度的上升；从相对占比而言，无形资产占比逐年上升，尤其在2005和2011年上升幅度较大，这与强生专注于注重品牌资源的管理战略相一致。2.总收入下表是强生和诺华的总收入情况（单位：十亿美元）：数据来源：OSIRIS数据库数据来源：强生年报如图所示，强生公司收入整体上呈上升趋势，但最近几年增长速度有所减慢，收入水平高于诺华，但最近几年两公司的差距在逐渐缩小，收入增长速度减慢的原因可能在于更多的公司进入，市场竞争更为激烈。2006收入增长率为历年最大值，达到15%，但之后增长率呈下降趋势。3.总利润在此我们比较强生、诺华息税前利润情况（单位：百万美元）图表SEQ图表\*ARABIC19：强生、诺华息税前利润对比数据来源：OSIRIS数据库如图所示，强生公司的息税前利润在08年之前一直处于上升趋势，但近几年稍有下降。诺华公司的净利润在11年之前则一直处于上升的趋势，与强生的差距也在逐步缩小。（二）偿债能力分析1.短期偿债能力衡量短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率。（1）流动比率强生和诺华在近十年中的流动比率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC21：强生、诺华流动比率对比数据来源：OSIRIS数据库如图所示，强生整体的流动比率显示了其良好的流动性状况和较强的短期偿债能力。从2004年起，强生的流动比率始终高于其最主要的竞争对手诺华，尤其在最近三年内，两公司之间先进比率的差距一直较大。虽说在05年有一个较大幅度的降低，但之后一直呈现上升的趋势。（2）速动比率如图所示，和流动比率相似，强生整体的速动比率显示其较好的流行性，从2005年开始，强生的速动利率超过诺华，最近三年以来，两公司之间的差距还在呈现扩大的趋势。（3）现金比率数据来源：OSIRIS数据库如图所示，强生的现金比率在2008年之后一直高于诺华，显示其较好的流动性和较高的短期偿债能力，尤其近三年以来两公司的差距呈现扩大的趋势。2.长期偿债能力通常我们用资产负债率、现金对利息的保障倍数来衡量企业长期偿债能力。（1）负债比率强生和诺华的资产负债率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC23：强生、诺华资产负债率对比数据来源：osiris数据库如上图所示，强生的资产负债率一直比较稳定，近几年有呈现上升的趋势。原因可能在于强生在用于品种更新方面常常有大手笔的支出，而资本支出往往依赖于长期债务，造成相对较高的资产负债率，从图中也可以看出，两公司的资产负债率最近几年差距逐渐缩小。（2）现金对利息的保障倍数现金对利息的保障倍数衡量企业用现金支付利息的能力。强生和诺华两公司的资产负债率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC24：强生、诺华现金利息保障倍数对比数据来源：OSIRIS数据库如图所示，强生的利息保障倍数在04-07年呈现出较大的波动，但最近几年一直较为平稳，就和诺华公司的对比来看，两公司的利息保障倍数近几年来一直较为接近，说明两公司的长期偿债能力相差不多。（三）营运能力分析营运能力是企业运用资产赚取利润的能力。我们运用总资产周转率、应收账款周转率来分析强生公司的营运能力。1.总资产周转率强生、诺华的总资产周转率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC25：强生、诺华的总资产周转率资料来源：OSIRIS数据库如上图所示，强生的资产周转率近十年以来呈现下降的趋势，与诺华公司之间的差距在逐步缩小，这可能与强生近些年的发展战略，开发新产品，引进先进生产设备相关。2.应收账款周转率图表SEQ图表\*ARABIC26：强生、诺华两公司应收账款周转率资料来源：OSIRIS数据库如图所示，强生与诺华两家公司的应收账款周转率一直较为接近，说明两家公司的应收账款周转率非常稳定，资产管理能力较好。（四）盈利能力分析盈利能力是指公司运用其资产在经营活动中取得利润的能力，通常用权益收益率、资产收益率、利润率等指标来表示。1.权益收益率图表SEQ图表\*ARABIC27：强生、诺华权益收益率对比数据来源：OSIRIS数据库如图所示，整体来看，强生公司的权益收益率近几年呈现下降趋势，可能与之前的经济危机相关，两公司的对比来看，诺华公司的权益收益率近几年较为平稳，与强生的差距也在逐步缩小。2.资产收益率强生和诺华的资产收益率如下图所示：数据来源：OSIRIS数据库如图所示，强生公司的资产收益率从08年开始一直呈现下降的趋势，这可能与经济危机的形势相关，与此相比较，诺华公司的资产收益率较为稳定，虽然也有所下降，但幅度不大。3.销售利润率强生、诺华的销售利润率如下图所示：数据来源：OSIRIS数据库从图中可以看出，除07年之外，强生和诺华的销售利润率基本持平，近几年两公司的利润率都呈现下降的趋势，可能是因为竞争日益激烈，或者说由于引进先进生产设备，开发新产品所导致的成本上升所致。（五）发展能力分析增长能力，即公司未来的发展情况或增长潜力，通常用市盈率和市净率来衡量。1.PE值强生和诺华近十年的市盈率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC30：强生、诺华的PE值对比数据来源：如图所示，强生市盈率最低为2008年的13.15，之后逐步呈现上升的趋势。这可能与大盘景气程度密切相关，两者相比较，诺华公司的市盈率稍高于强生，最近几年市盈率逐步上升表示投资者对强生公司的信心逐步恢复。2.PB值强生和诺华的市净率如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC31：强生和诺华的市净率数据来源：如图所示，从2003年起，强生的PB值始终高于诺华，这显示了强生账面资产良好的盈利能力。（六）现金流管理强生、诺华的自由现金流总量如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC32：美国三大电信运营商自由现金流对比图数据来源：OSIRIS数据库如图所示，自2006年起，强生的自由现金流量有一个较大幅度的降低。2008年受金融危机影响，自由现金流仍然保持较低的水平，直到2012年自由现金流水平又有了一个较大幅度提升。与诺华相对比，08年金融危机之后，诺华的现金流水平一直好于强生，但12年的表现与强生有较大差距。强生近几年来现金流量构成情况如下图所示：图表SEQ图表\*ARABIC33：强生现金流分解数据来源：强生年报如图所示，整体来讲，经营活动产生的现金流逐年上升，个别年份如2011年有少量下降。投资活动使用的现金流，主要集中于三个方面：对企业的并购及牌照的购买、技术设备更新、新业务的推广。以现金方式对企业的并购及牌照的购买，形成了投资活动现金流波动的最主要因素，可以看出2006年强生投资活动的现金流较大幅度的上升。筹资活动产生的现金流，2008年大量筹资的原因在于为2009年的并购做准备。（七）杜邦分析根据杜邦公式，权益收益率＝利润率×资产周转率×权益乘数，我们把强生的权益收益率进行进一步的分解，考察营利能力、资产管理能力和财务杠杆对权益收益率变动的影响。数据来源：强生年报如上图所示，左边为权益收益率、利润率的坐标轴，右边为资产周转率和权益乘数的坐标轴。强生在权益收益率与利润率的波动一致，说明利润率是影响其权益收益率的最主要因素。资产周转率始终保持在0.5之间，且总趋势为逐年递减，说明资产周转率对权益收益率是一种负向的促进因素，权益乘数近几年则呈现波动上升的趋势。因此，强生的资产管理能力及财务杠杆运用能力都在增强，而利润率的波动、下降导致了权益收益率的波动、下降。若要使权益收益率上升，则强生需要继续把业务重点放在利润率高的业务中。五、资本运作（一）并购史一览自成立以来，强生经历了多次并购与分拆。自2000年以来，有个较大的并购，具体如下表所示（单位：百万美元）表格SEQ表格\*ARABIC17：强生兼并收购一览表时间方式金额股权国家目标公司业务内容03/04/2004现金0.49少数未知股权美国CARDIOVENTION,INC.心肺循环支持系统制造商10/07/2013现金10.86少数未知股权美国VIACYTEINC.生物制药研究和开发服务02/03/2001现金10100%美国BABYCENTERLLC育儿网站运营商22/01/2009现金13少数未知股权美国ENLIGHTBIOSCIENCESLLC药品研发创新商22/09/2009现金20少数未知股权美国SLEEPSOLUTIONSINC.睡眠障碍测试服务商27/12/2000现金62.8100%美国ATRIONIXINC.治疗心脏病的系统开发商18/04/2001股份81100%美国HEARTPORTINC.心血管器械公司10/02/2003现金122.38100%美国ORAPHARMAINC.口腔保健药品研发服务14/06/2012现金股权20000100%美国SYNTHESINC.医药、外科、牙科设备制造商20/12/2006现金10000100%意大利PFIZERCONSUMERHEALTHCARE消费者保健22/06/2001股权10500100%美国ALZACORPORATION药物输送设备23/07/1998/3211084%加拿大DEPUYINC.脊柱植入物制造29/04/2003现金21000100%美国SCIOSINC.药物制剂21/11/2001股权1400100%美国INVERNESSDIABETESCAREPRODUCTS临床诊断01/02/2007现金14304100%美国CONORMEDSYSTEMSINC.心血管器械17/02/2006现金518100%美国ANIMASCORPORATION糖尿病管理27/09/2010现金479.7100%美国MICRUSENDOVASCULARCORPORATION医疗设备制造30/06/2002现金债务320100%比利时TIBOTEC-VIRCONV医药研发03/06/2005现金387.747100%美国CLOSUREMEDICALCORPORATION医用胶产品30/12/2008现金358100%美国OMRIXBIOPHARMACEUTICALSINC生物制药14/06/2013现金332.54.969%爱尔兰ELANCORPORATIONPLC药品制造04/04/2005现金230100%美国TRANSFORMPHARMACEUTICALSINC化妆品31/12/2001现金323,41740%日本JANSSEN-KYOWACO化妆品12/07/2006/159100%以色列COLBARLIFESCIENCELTD生物外科产品数据来源：zephry数据库该表显示，从付款方式来看，在强生24个数额较大的并购中，有17个是全资购买，有7个非全资。在22个得到数据的并购中，有15个是全现金购买，剩余为通过现金和股权相结合的方式。从地区来看，强生24个并购中有18个目标公司位于美国，另外也大多位于北美和欧洲的发达国家。强生涉及到的金额较大的资产出售案如下表所示（单位：百万美元）时间方式金额股权国家目标业务26/10/2006/16.5100%美国DELUXECORPORATION个人及企业检查防欺诈服务30/06/2006/116.70.066%美国BERKSHIREHATHAWAYINC.保险、再保险、投资31/12/2009/636.11826%美国BERKSHIREHATHAWAYINC.外科设备17/05/2002/205100%美国PFIZERINC.生物制药19/02/2001私募2000100%瑞典MÖLNLYCKEHEALTHCAREAB外科产品数据来源：zephry数据库该表显示强生不断专注于核心市场（制药）、缩小非核心市场（保险、外科产品）的战略。（二）控股子公司强生共有304个控股子公司，具体情况见下表：表格SEQ表格\*ARABIC19：Verizon控股子公司一览表序号子公司名称地区直接持股（%）合计持股（%）1.

JANSSENCILAGSAES100.00100.002.

JOHNSON&JOHNSONHELLASS.A.GR100.00100.003.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALS.P.A.IT100.00100.004.

JOHNSON&JOHNSONS.E.D.O.O.HR100.00100.005.

JOHNSONS&JOHNSONSPAKISTAN(PRIVATE)LIMITED.PK100.00100.006.

SHANGHAIELSKERMOTHER&BABYCOLTDCN100.00100.007.

JOHNSON&JOHNSONHOLDINGGMBHDE99.95n.a.8.

CILAGHOLDINGAGCH全资拥有全资拥有9.

DIABETESDIAGNOSTICSINCUS全资拥有全资拥有10.

EXPANDEDOPTICSINCUS全资拥有全资拥有11.

JANSSENBIOTECH,INC.US全资拥有全资拥有12.

JOHNSON&JOHNSONHOLDINGCOINCUS全资拥有全资拥有13.

SYNTHES,INC.US-全资拥有14.

JOHNSON&JOHNSONSAES85.50n.a.15.

JOHNSON&JOHNSONGESELLSCHAFTM.B.H.AT82.35n.a.16.

CONORMEDSYSTEMSLLCUS>50.00>50.0017.

JNJINTERNATIONALINVESTMENTLLCUS>50.00>50.0018.

OMJPHARMACEUTICALS,INCUS>50.00>50.0019.

DEPUYSPINE,INC.US->50.0020.

ACCLARENT,INC.US-多数股权21.

ALMACOHOLDINGGMBHCH多数股权n.a.22.

ALZACORPUS多数股权n.a.23.

ANIMASCORPORATIONUS多数股权n.a.24.

APSISFR多数股权n.a.25.

APSISGERMANYGMBHDE多数股权n.a.26.

BEIJINGDABAOCOSMETICSCO.,LTD.CN多数股权n.a.27.

BERNABIOTECHKOREACORP.KR多数股权n.a.28.

BERNARHEINB.V.NL多数股权n.a.29.

BIOSENSEWEBSTER(ISRAEL)LTD.IL多数股权n.a.30.

BIOSENSEWEBSTERINC.US-多数股权31.

CILAGADVANCEDTECHNOLOGIESGMBHCH-多数股权32.

CILAGAGCH-多数股权33.

CILAGGMBHINTERNATIONALCH-多数股权34.

CILAGPHARMACEUTICALSGMBHCH-多数股权35.

CNADEVELOPMENTLLCUS多数股权n.a.36.

CODMAN&SHURTLEFFINCUS-多数股权37.

CORDISCORPORATIONUS多数股权n.a.38.

CORDISDEMÉXICO,S.A.DEC.V.MX多数股权n.a.39.

CORDISEUROPAN.V.NL多数股权n.a.40.

CORDISINTERNATIONALCORPORATIONUS多数股权n.a.41.

CORDISLLCUS多数股权n.a.42.

CORDISMEDIZINISCHEAPPARATEGMBHDE-多数股权43.

CORDISSASFR多数股权n.a.44.

CORIMMUNGMBHDE-多数股权45.

COUGARBIOTECHNOLOGY,INC.US多数股权n.a.46.

CURCELLHOLLANDBVNL多数股权n.a.47.

CURCELLNVNL多数股权n.a.48.

CURCELLSWEDENABSE多数股权n.a.49.

CURCELLSWITZERLANDAGCH多数股权n.a.50.

DEPUY(IRELAND)IE-多数股权51.

DEPUYFRANCEFR-多数股权52.

DEPUYINTERNATIONAL(HOLDINGS)LIMITEDGB-多数股权53.

DEPUYINTERNATIONALLIMITEDGB-多数股权54.

DEPUYMEDICALPRIVATELIMITEDIN多数股权n.a.55.

DEPUYMITEKHOLDINGCORPORATIONUS多数股权n.a.56.

DEPUYMITEK,INC.US-多数股权57.

DEPUYMOTIONSÀRLCH-多数股权58.

DEPUYORTHOPAEDICS,INC.US-多数股权59.

DEPUYORTHOPÄDIEGMBHDE-多数股权60.

DEPUYPRODUCTSINCUS多数股权n.a.61.

DEPUYSPINE,LLCUS多数股权n.a.62.

DEPUYSYNTHESSALES,INC.US多数股权n.a.63.

DEPUYSYNTHES,INC.US多数股权n.a.64.

DEPUYUKHOLDINGSLIMITEDGB-多数股权65.

DEPUY,INC.US多数股权n.a.66.

EESHOLDINGSDEMEXICOS.DER.LDEC.V.MX多数股权n.a.67.

ETHICONFR-多数股权68.

ETHICONENDO-SURGERYLLCUS多数股权n.a.69.

ETHICONENDO-SURGERY,INC.US多数股权n.a.70.

ETHICONIRELANDIE-多数股权71.

ETHICONLLCUS-多数股权72.

ETHICONPRHOLDINGSIE-多数股权73.

ETHICONUS,LLCUS多数股权n.a.74.

ETHICONWOMEN'SHEALTH&UROLOGYSÀRLCH多数股权n.a.75.

ETHICON,INCUS多数股权n.a.76.

ETHNORFARMACEUTICASAVE多数股权n.a.77.

FMSFUTUREMEDICALSYSTEMSACH-多数股权78.

GMEDHEALTHCAREBE多数股权n.a.79.

HIGHWYCOMBEPROPERTYMANAGEMENTLIMITEDGB-多数股权80.

INDEPENDENCETECHNOLOGY,L.L.C.US多数股权n.a.81.

ISOHOLDINGCORP.US多数股权n.a.82.

J&JHOLDINGS(NEVADA)INC.US多数股权n.a.83.

J-CHEALTHCARELTD.IL多数股权n.a.84.

J.C.GENERALSERVICESBE多数股权n.a.85.

JANSSEN-CILAGFARMACEUTICA,LDAPT-多数股权86.

JANSSENALZHEIMERIMMUNOTHERAPYIE-多数股权87.

JANSSENALZHEIMERIMMUNOTHERAPY(HOLDING)LIMITEDIE-多数股权88.

JANSSENALZHEIMERIMMUNOTHERAPYRESEARCHANDDEVELOPMENT,LLCUS-多数股权89.

JANSSENBIOLOGICS(IRELAND)IE-多数股权90.

JANSSENBIOLOGICSB.V.NL多数股权n.a.91.

JANSSENBIOLOGICS,LLCUS多数股权n.a.92.

JANSSENCILAGC.A.VE多数股权n.a.93.

JANSSENCILAGFARMACEUTICAS.A.AR-多数股权94.

JANSSENCILAGGMBHDE-多数股权95.

JANSSENCILAGSPAIT-多数股权96.

JANSSENCILAG,S.A.DEC.V.MX多数股权n.a.97.

JANSSENDEMEXICO,SDERLDECVMX多数股权n.a.98.

JANSSENDIAGNOSTICS,INC.US多数股权n.a.99.

JANSSENGLOBALSERVICES,L.L.C.US多数股权n.a.100.

JANSSENINCCA-多数股权101.

JANSSENINFECTIOUSDISEASES-DIAGNOSTICSBE-多数股权102.

JANSSENKOREACO.,LTD.KR多数股权n.a.103.

JANSSENONCOLOGY,INC.US多数股权n.a.104.

JANSSENORTHOLLCUS多数股权n.a.105.

JANSSENPHARMACEUTICABE多数股权n.a.106.

JANSSENPHARMACEUTICAINCUS多数股权n.a.107.

JANSSENPHARMACEUTICALIE-多数股权108.

JANSSENPHARMACEUTICALHOLDINGSIE-多数股权109.

JANSSENPHARMACEUTICALK.K.JP多数股权n.a.110.

JANSSENPRODUCTS,LPUS多数股权n.a.111.

JANSSENR&DIRELANDIE-多数股权112.

JANSSENRESEARCH&DEVELOPMENT,LLCUS多数股权n.a.113.

JANSSENSCIENTIFICAFFAIRS,LLCUS多数股权n.a.114.

JANSSENSERVICES,LLCUS多数股权n.a.115.

JANSSENSUPPLYGROUPLLCUS多数股权n.a.116.

JANSSEN-CILAGFR-多数股权117.

JANSSEN-CILAGAGCH多数股权n.a.118.

JANSSEN-CILAGAKTIEBOLAGSE多数股权n.a.119.

JANSSEN-CILAGB.V.NL多数股权n.a.120.

JANSSEN-CILAGBVBE多数股权n.a.121.

JANSSEN-CILAGFARMACÊUTICALTDA.BR-多数股权122.

JANSSEN-CILAGLIMITEDGB多数股权n.a.123.

JANSSEN-CILAGLTDTH多数股权n.a.124.

JANSSEN-CILAGMANUFACTURINGLLCUS多数股权n.a.125.

JANSSEN-CILAGOYFI多数股权n.a.126.

JANSSEN-CILAGPHARMAGMBHAT-多数股权127.

JANSSEN-CILAGPHARMACEUTICALS.A.C.I.GR多数股权n.a.128.

JANSSEN-CILAGPTYLIMITEDAU多数股权n.a.129.

JJCACQUISITIONCOMPANYB.V.NL多数股权n.a.130.

JJHC,LLCUS多数股权n.a.131.

JOHNSON&JOHNSON(PHILIPPINES),INC.PH多数股权n.a.132.

JOHNSON&JOHNSON(CHINA)INVESTMENTCOLTDCN多数股权n.a.133.

JOHNSON&JOHNSON(HONGKONG)LIMITEDHK多数股权n.a.134.

JOHNSON&JOHNSON(IRELAND)LIMITEDIE-多数股权135.

JOHNSON&JOHNSON(MIDDLEEAST)INCUS多数股权n.a.136.

JOHNSON&JOHNSON(THAILAND)COLTDTH多数股权n.a.137.

JOHNSON&JOHNSONAGCH多数股权n.a.138.

JOHNSON&JOHNSONAKTIEBOLAGSE多数股权n.a.139.

JOHNSON&JOHNSONCONSUMER(THAILAND)COLTDTH多数股权n.a.140.

JOHNSON&JOHNSONCONSUMERB.V.NL多数股权n.a.141.

JOHNSON&JOHNSONCONSUMERCOMPANIES,INC.US多数股权n.a.142.

JOHNSON&JOHNSONCONSUMERHOLDINGSFRANCEFR多数股权n.a.143.

JOHNSON&JOHNSONCONSUMERSERVICESEAMELTDGB-多数股权144.

JOHNSON&JOHNSONDEARGENTINAS.A.C.E.I.AR-多数股权145.

JOHNSON&JOHNSONDEMÉXICO,S.A.DEC.V.MX多数股权n.a.146.

JOHNSON&JOHNSONDEVENEZUELA,S.AVE多数股权n.a.147.

JOHNSON&JOHNSONDELECUADORS.A.EC多数股权n.a.148.

JOHNSON&JOHNSONDELPERUS.A.PE多数股权n.a.149.

JOHNSON&JOHNSONDEVELOPMENTCORPORATIONUS多数股权n.a.150.

JOHNSON&JOHNSONDOBRASILINDÚSTRIAECOMÉRCIODEPRODUTOSPARASAÚDELTDA.BR-多数股权151.

JOHNSON&JOHNSONEGÉSZSÉGÜGYIÉSBABAÁPOLÁSITERMÉKEKETGYÁRTÓÉSFORGALMAZÓKFT.HU多数股权n.a.152.

JOHNSON&JOHNSONEUROPEANTREASURYCOMPANYIE-多数股权153.

JOHNSON&JOHNSONFINANCECORPORATIONUS多数股权n.a.154.

JOHNSON&JOHNSONFINANCELIMITEDGB-多数股权155.

JOHNSON&JOHNSONFINANCIALSERVICESGMBHDE-多数股权156.

JOHNSON&JOHNSONGMBHDE-多数股权157.

JOHNSON&JOHNSONGROUPHOLDINGSGMBHDE-多数股权158.

JOHNSON&JOHNSONHEALTHCARESYSTEMSINC.US多数股权n.a.159.

JOHNSON&JOHNSONINC.CA多数股权n.a.160.

JOHNSON&JOHNSONINDUSTRIALLTDA.BR-多数股权161.

JOHNSON&JOHNSONINTERNATIONALUS多数股权n.a.162.

JOHNSON&JOHNSONINTERNATIONALFINANCIALSERVICESCOMPANYIE-多数股权163.

JOHNSON&JOHNSONINTERNATIONAL,INC.US多数股权n.a.164.

JOHNSON&JOHNSONJAPANINCUS多数股权n.a.165.

JOHNSON&JOHNSONK.K.JP多数股权n.a.166.

JOHNSON&JOHNSONKOREASELLING&DISTRIBUTIONLLCKR多数股权n.a.167.

JOHNSON&JOHNSONLIMITEDGB-多数股权168.

JOHNSON&JOHNSONLIMITEDLIABILITYCOMPANYRU多数股权n.a.169.

JOHNSON&JOHNSONLUXEMBOURGFINANCECOMPANYSARLLU多数股权n.a.170.

JOHNSON&JOHNSONMANAGEMENTLIMITEDGB-多数股权171.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALBE多数股权n.a.172.

JOHNSON&JOHNSONMEDICAL(CHINA)CO.,LTD.CN-多数股权173.

JOHNSON&JOHNSONMEDICAL(SHANGHAI)LTD.CN多数股权n.a.174.

JOHNSON&JOHNSONMEDICAL(SUZHOU)LIMITEDCN多数股权n.a.175.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALB.V.NL多数股权n.a.176.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALGMBH"ETHICON"DE-多数股权177.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALKOREALTD.KR多数股权n.a.178.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALLIMITEDGB-多数股权179.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALMÉXICO,S.A.DEC.V.MX多数股权n.a.180.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALPRODUCTSGMBHAT-多数股权181.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALPTYLIMITEDAU多数股权n.a.182.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALS.A.AR-多数股权183.

JOHNSON&JOHNSONMEDICALS.C.S.VE多数股权n.a.184.

JOHNSON&JOHNSONMIDDLEEAST--FZ-LLCAE多数股权n.a.185.

JOHNSON&JOHNSONPGSMUS多数股权n.a.186.

JOHNSON&JOHNSONPACIFICPTYLIMITEDAU多数股权n.a.187.

JOHNSON&JOHNSONPHARMACEUTICALRESEARCH&DEVELOPMETL.L.C.US多数股权n.a.188.

JOHNSON&JOHNSONPOLANDSP.ZO.O.PL-多数股权189.

JOHNSON&JOHNSONPROFESSIONALCO(PR)INCUS多数股权n.a.190.

JOHNSON&JOHNSONPTE.LTD.SG多数股权n.a.191.

JOHNSON&JOHNSONPTYLTDAU多数股权n.a.192.

JOHNSON&JOHNSONSALESANDLOGISTICSCOMPANYLLCUS多数股权n.a.193.

JOHNSON&JOHNSONSDNBHDMY多数股权n.a.194.

JOHNSON&JOHNSONSERVICES,INC.US多数股权n.a.195.

JOHNSON&JOHNSONSOCIETAPERAZIONIIT多数股权n.a.196.

JOHNSON&JOHNSONSWISSFINANCECOMPANYLIMITEDGB-多数股权197.

JOHNSON&JOHNSONTAIWANLTDTW多数股权n.a.198.

JOHNSON&JOHNSONURBANRENEWALASSOCIATESUS多数股权n.a.199.

JOHNSON&JOHNSONVISIONCARE(IRELAND)IE-多数股权200.

JOHNSON&JOHNSONVISIONCAREINCUS多数股权n.a.201.

JOHNSON&JOHNSON,LDA.PT多数股权n.a.202.

JOHNSON&JOHNSON,PRODAJAMEDICINSKIHINFARMACEVTSKIHIZDELKOV,D.O.O.SI多数股权n.a.203.

JOHNSON&JOHNSON,S.A.DEC.V.MX多数股权n.a.204.

JOHNSON&JOHNSON,S.R.O.CZ多数股权n.a.205.

JOHNSONANDJOHNSON(PTY)LTDZA多数股权n.a.206.

JOHNSONANDJOHNSONKOREALTD.KR多数股权n.a.207.

JOHNSONANDJOHNSONMEDICAL(PTY)LTDZA多数股权n.a.208.

JOHNSONANDJOHNSONSIHHIMALZEMESANAYAVETICARETLIMITEDSIRKETTTR多数股权n.a.209.

JOHNSONYJOHNSONDECHILESACL多数股权n.a.210.

JOHNSONYJOHNSONDECOLOMBIASACO-多数股权211.

JOMPHARMACEUTICALSERVICES,INC.US多数股权n.a.212.

LATAMINTERNATIONALINVESTMENTCOMPANYIE-多数股权213.

LATAMPROPERTIESHOLDINGSIE-多数股权214.

LIFESCANIMAGING.LLCUS多数股权n.a.215.

LIFESCANLLCUS多数股权n.a.216.

LIFESCANPRODUCTSLLCUS多数股权n.a.217.

LIFESCANPRODUCTS,LLCUS多数股权n.a.218.

LIFESCANSCOTLANDLIMITEDGB-多数股权219.

LIFESCAN,INC.US多数股权n.a.220.

MCNEILHEALTHCARE,INCUS多数股权n.a.221.

MCNEILABSE多数股权n.a.222.

MCNEILCONSUMERPHARMACEUTICALSCO.US-多数股权223.

MCNEILGMBH&CO.OHGDE多数股权n.a.224.

MCNEILHEALTHCARE(UK)LIMITEDGB-多数股权225.

MCNEILHEALTHCARELLCUS多数股权n.a.226.

MCNEILLALLCUS多数股权n.a.227.

MCNEILMANUFACTURINGPTYLTDAU多数股权n.a.228.

MCNEILMMPLLCUS多数股权n.a.229.

MCNEILNUTRITIONALSLTDGB-多数股权230.

MCNEILPRODUCTSLIMITEDGB-多数股权231.

MCNEILSWEDENABSE多数股权n.a.232.

MCNEIL-PPC,INC.US多数股权n.a.233.

MEDICALDEVICESANDDIAGNOSTICSGLOBALSERVICES,LLCUS多数股权n.a.234.

MEDOSINTERNATIONALSÀRLCH-多数股权235.

MEDOSSÀRLCH-多数股权236.

MENTORMEDICALSYSTEMSB.V.NL多数股权n.a.237.

MENTORMEDICALSYSTEMSC.V.NL多数股权n.a.238.

MENTORTEXASLPUS-多数股权239.

MENTORWORLDWIDELLCUS多数股权n.a.240.

MICROTYPINGSYSTEMS,INCUS-多数股权241.

MICRUSENDOVASCULARCORPORATIONUS多数股权n.a.242.

MIDDLESEXASSURANCECOMPANYLIMITEDUS多数股权n.a.243.

NEUTROGENACORPORATIONUS多数股权n.a.244.

NITINOLDEVELOPMENTCORPORATIONUS多数股权n.a.245.

NORAMCO,INC.US多数股权n.a.246.

NORAMCO,INC.US多数股权n.a.247.

OBTECHMEDICALSÀRLCH多数股权n.a.248.

OMJIRELANDIE-多数股权249.

OMJPRHOLDINGSIE多数股权n.a.250.

OMRIXBIOPHARMACEUTICALSLTDIL-多数股权251.

OMRIXBIOPHARMACEUTICALS,INC.US-多数股权252.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICSBE-多数股权253.

ORTHOBIOLOGICSLLCUS多数股权n.a.254.

ORTHOBIOTECHPRODUCTS,L.P.US多数股权n.a.255.

ORTHODIAGNOSTICSYSTEMSINCUS多数股权n.a.256.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICSGB-多数股权257.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICSFRANCEFR-多数股权258.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICSGMBHDE-多数股权259.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICSK.K.JP多数股权n.a.260.

ORTHO-CLINICALDIAGNOSTICS,INC.US多数股权n.a.261.

ORTHO-MCNEILPHARMACEUTICAL,INC.US多数股权n.a.262.

PTJOHNSON&JOHNSONINDONESIAID多数股权n.a.263.

QIANGSHENG(CHINA)CO.,LTD.CN-多数股权264.

REFRESHHOLDINGSINCUS多数股权n.a.265.

RUTANREALTYLLCUS多数股权n.a.266.

SCIOSINCUS多数股权n.a.267.

SHANGHAIJOHNSON&JOHNSON