成功上市建议书

***发展战略及成功上市建议书2012年6月目录行业分析2成功上市3相关建议4资本市场1目录资本市场与企业上市资本市场监管新政策企业上市具体操作流程企业上市真正条件创业板上市被否案例借鉴资本市场发展概况全球股市2011年的市值缩水了12.1%，近40.3万亿元人民币蒸发，目前总市值为292.4万亿人民币2011年上海和深圳两家证券交易所的市场市值约为21万亿元人民币，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克。同期，纽约证券交易所的市场市值为71万亿元人民币、纳斯达克为25万亿元人民币、伦敦证券交易所为21万亿元人民币，中国香港证券市场的市值约为14万亿元人民币2011年沪市总市值为14.8万亿元人民币，下降幅度为17.11%2011年深市总市值约为6.6万亿人民币，下降幅度为23.18%全球主要资本市场概况资本市场发展概况42011年全球资本市场IPO融资规模和发行数量资本市场发展概况5资料来源：纽约泛欧交易所集团2011年统计数据2011年全球共613起IPO，58.1%为中国企业资本市场发展概况6我国股市近几年交易市盈率资本市场发展概况7市盈率2007年2008年2009年2010年2011年沪市深市创业板香港恒生59.214.928.721.615.072.117.146.044.723.1--105.478.537.621.18.519.916.910.12007-2011年我国主要股市市盈率情况表（单位：倍数）我国IPO发行市盈率资本市场发展概况8市盈率2007年2008年2009年2010年2011年沪市发行深市发行35.6635.6628.0640.7335.5124.4928.2926.6360.712007-2011年我国主要股市发行市盈率情况表（单位：倍数）48.54我国IPO过会率资本市场发展概况9过会率上会家数2007年2008年2010年2011年2009年34576.81%85.13%85.93%81.90%41119777.11%我国资本市场体系10资本市场监管新政策中国证监会上海证券交易所深圳证券交易所主板主板中小板主板市场创业板市场（深交所）代办股份转让系统（深交所）地方政府地方股份转让交易所国资管理机构地方产权交易中心我国资本市场体系（按监管体系划分）新政之一：提升IPO审核公开性新政之二：规范借壳上市新政之三：完善创业板退市制度新政之四：强制上市公司分红新政之五：打击证券期货犯罪新政之六：发展公司债新政之七：倡议养老金入市新政之八：证监会公布新股发行改革指导意见新政之九：证监会宣布降低交易费降幅25％证监会郭树清主席上台后，出台了一系列的新政资本市场监管新政策11郭树清主席资本市场“三公”与“三化”政策方向资本市场监管新政策12做到资本市场三公公开：提高信息的透明度公正：对上市企业及投资者能够做到一视同仁公平：处理好企业与投资者之间的权利与义务三公整体化改革：股市不是唯一，期货、债券市场同步发展市场化改革：好的金融体系不是监管出来的，交由市场去发展国际化改革：国际板推出，与国际市场接轨三化新股发行制度9次改革资本市场监管新政策13深化发行体制改革，有如下几个方面的重点：1、要进一步推进以信息披露为中心的发行制度改革2、进一步提高发行审核透明度，加强社会监督3、进一步完善新股价格形成机制，多管齐下抑制“打新”、“炒新”行为4、进一步推动市场主体归位尽责，加大对各类失信和违法违规行为惩治力度新股发行制度9次改革第一阶段：行政审批制第三阶段：询价制第二阶段：核准制1990年-2000年2001年3月-2004年2005年1月1日至今我国股票发行采取的是行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成了上市融资公司上市由券商进行辅导，由证监会发审委审核，不少企业通过各种形式的攻关达到了上市的目的首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向机构投资者询价的方式确定发行价格，询价应采用累计投标询价的方式1992年之前内部认购和新股认购证1993年与银行储蓄存款挂钩1996年全额预缴款按比例配售方式1999年对一般投资者上网发行和对法人配售结合2001年上网竞价方式2002年按市值配售新股2006年IPO询价制+网上定价方式2009年至今完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，优化网上发行机制2012年证监会新股发行改革，增加存量发行和网下认购等措施我国股票市场体制改革基本思路资本市场监管新政策14退出市场体制改革三环节留在市场新股发行上市改革，逐步从审核制为向信息披露制转变，减少行政干预规范借壳上市，提高借壳成本进入市场构建健康良好的投资环境打击内幕交易，规范上市公司信息披露推动企业分红转变，建立价值投资理念引入长线资金，转变投机思想创业板、中小板和主板退市制度已经推出，还将继续完善推动劣质及业绩造假企业退市，建立有进有退的循环市场体系总体来看，我国股票市场特征逐步从“卖方市场”向“买方市场”转变我国股票市场发展趋势展望资本市场监管新政策15股票市场发展趋势监管政策上市数量发行价格市场价格退市数量投资者审核及监管的内容有所改变，会侧重信息披露，轻行政监管10年内上市企业总数量会超过5000家新三板企业数量也会出现爆发增长发行市盈率将会回规到合理价位股票二级市场整体市盈率有所下滑个体股票价格差异将会出现两极分化企业退市会像企业上市一样成为常规构建起股票市场的良性循环体系投资者投资理念会成熟起来以后机构投资者会多起来，个人投资者减少我国IPO法律法规16条件程序信息披露公司法证券法首次公开发行股票并上市管理办法证券期货法律适用意见发行审核委员会办法证券发行上市保荐业务管理办法证券发行与承销管理办法内容与格式准则9号-IPO申请文件内容与格式准则1号-招股说明书企业上市具体操作流程我国IPO相关法律法规相关中介机构-保荐人是IPO工作的重中之重企业上市具体操作流程17保荐人的意义选择保荐人的标准与发行人进行沟通，组织各中介机构有序工作进行充分的尽职调查并制作申请及保荐文件与中国证监会进行持续有效的沟通，这将是发行上市过程中相当重要的一个环节撰写招股说明书及保荐文件持续督导责任项目经验沟通能力区域优势保荐人分散风险监督制约服务竞争优势互补最优定价研究能力保荐人责任重大相关中介机构-保荐人需要与各专业机构精诚合作企业上市具体操作流程18审计师审计报告盈利预测（如需）内控报告鉴定非经营损益审核差异比较意见纳税情况鉴证评估师股份公司设立的资产评估如募集资金涉及资产收购需进行评估律师发行人律师

-法律意见书-律师工作报告主承销商法律顾问其他机构承销团公关公司收款银行股票过户登记机构保

荐人公司相关的人员安排企业上市具体操作流程19董事会秘书财务总监上市工作小组证券部有丰富的市场经验，与各个中介机构协调配合，或者是曾经做过董秘或证券事务代表上市前需要大量的账务处理，面临多次审计，需要有丰富的财务经验涉及公司生产经营的各个环节，要成立工作小组全面配合专门协调公司内部各个部门与中介机构的配合，与政府相关部门配合董事长全面负责，而且要协调解决工商、税务、环保、安全等问题，需要投入大量的时间、金钱的投入上市工作领导小组领导小组成员包括董事长、战略投资股东、券商保代、中介机构成员等商讨与确定上市重大问题增交或补度交所得划税公司按应逗税利润的25%或15%计算，凡为保证趴前三年扬较好的不经营业姨绩，必堤须足额酱缴纳所植得税，壁以前年刻度如果凯缴税太妻低还可栽能存在未补交所内得税的眯问题，俗这是很有多民营阶企业上签市最大片的成本规范运秧作投入公司上橡市前必绒然加大味固定资帐产、安尘全、环映保等方坏面的投靠入发行费委用中小板严平均5.5共%，创业板灿平均6%，在发行颂溢价中扣客除，不计辞入公司成本保荐机做构：改房诚制费用100万左右烟、保荐帖费200万左右逼、承销揉费5%左右，一与般报送材凯料时预付100万左右审计费：200万左右，腿补充审计之次数多少酿而不同，哭一般每次特审计结束新都需要支付律师费物：100万左右，方视公司规视模及复杂羽程序而定评估费：屋按资产规睛模计算，逆一般几十万发行上绒市费用四：包括呈路演、找公告、钥发行及兄上市的费用财经攻告关费用：200万以上上市后嫂的持续播信息披羡露费用如年报审够计、信息摊披露等上市相屡关费用响预算企业上虎市具体疗操作流济程20我国上市基本操狸作流程企业上花市具体甘操作流政程21上市辅导制作申请文件证监会审核询价发行上市持续督导设立三年以上整体变更可以连续计算三个月以上一般三个月辅导同时进行3、6、9月末法定时间3个月目前6个月左右2个月左右上市当年及其后的两个会计年度，创业板三个年度设立股份公司时间安跨排设立股份公闹司：3个月左根右辅导及佳准备申串请材料魔：3个月左右取得环灵保核查约等批文奖的时间插比较长证监会审墙核：法定回时间3个月，一正般6个月左右封卷到发般行：2个月左右发行到险上市：1个月左右从中介字机构进缎场到发零行上市床一般1年左右持续督导俩：创业板3年及当员年，中拉小板2年及当年有限责满任公司离整体变株更可连授续计算整体变更规范的有限责横任公司以账面净资裙产值为基厅础计算评估值不能说调账，块只做参宽考，工障商局需认要评估度值可以折股，款国有折乖股比例捞不低于65%注册资本增葵加时，垃存在盈惰余公积钟和未分鼓配利润且转增股谅本，如吼果有自彼然人股饶东时，仪相当于岛利润分岩配，需柏要缴纳穷个人所或得税。梨一般由菜税务局牙出证明扭同意缓本缴，上窗市后缴咐纳。提任前设立寻股份公疮司可以们少交个乐税。减少注册资本乖时，相当宪于减资，冒需要得到员债权人同特意从有限责任疗公司成立瞒之日起开阀始计算成反立时间步骤一逃：设立泰股份制寸公司企业上艰市具体伞操作流绕程22总体目标：是促进段辅导对象威建立良好效的公司治测理；形成船独立运营畅和持续发破展的能力屋；督促公婚司的董事女、监事、被高级管理炭人员全面碰理解发行酿上市有关坏法律法规彻、证券市手场规范运权作和信息穿披露的要以求；树立浊进入证券偿市场的诚乐信意识、备法制意识岗；具备进瓣入证券市冶场的基本怎条件。由保荐机立构进行辅格导，至少票三名固定胸辅导人员辅导期限色至少三个羊月集中授葱课时间此不少于20小时，次稻数不少于6次辅导对象柔包括董事舌（包括独墨立董事）谣、监事、压高级管理狡人员及持炸有5％以上（责含5％）股糟份的股酒东（或竞其法定可代表人润）《辅导办法》失效，《保荐办做法》有原则学规定，讯各证监纱局有具洗体规定步骤二：上市辅昆导企业上闪市具体储操作流稳程23按上市申立请文件目页录制作，俯由保荐机耗构牵头，绳其他中介瓜配合发行人文警件：招达股说明书擦、申请报甚告、董事央会股东会胡决议、保荐机构捕文件：发糊行保荐书如、保荐工罗作报告、订成长性专悔项意见会计师文眨件：申报尤报告、内博控意见、绢非经常性也损益审核律师文件崇：法律洲意见书、启律师工作文报告公司设立抵文件：营赔业执照、湖公司章程君、股本演匀变情况说阅明等财务资矿料：最黄近三年估原始报融表、纳趟税申报影表、差洗异说明孩、评估轨报告、衫验资报评告、大禾股东报婚表等其他附件伶：募投项吼目、产权膏证书、重货要合同等步骤三游：材料制描作企业上市辅具体操作似流程24步骤四希：证监巧会审核-审核流程企业上市绍具体操作奖流程25我国证监醉会IPO基本审核妖流程图发审会1个月2-5个月

2周1-2个月材料报送办公厅受理处五个工作日正式受理由发行部主要领导介绍发行上市情况公司及保荐人介绍公司情况报发改委征询地方政府的意见答复预审员反馈意见与预审员见面沟通答复口头反馈发行部主要领导及预审员讨论项目情况，出具预审报告七名委员参会五票赞成即为通过答复发审会反馈意见封卷申请材料受理见面会初审反馈初审会会后事项1周初审会通过犬以后，足创业板察部的审拆核工作拌基本结悬束，转号移到发滤审会从25个发审委内中选出7个作为本逃项目的委宜员，一般拢也有分组裂，中小板3个组7个委员中5个委员赞引成为通过终，弃权跟枯反对一样抄的结果每个发审委呢员在上铃会前都签会出5个题目，谈组长将题斗目汇总后批总结为5-7个最终劳题目上会人员创共四人傻，其中新公司董柔事长和冻财务总涝监或董驼秘两人剑，保荐魔代表人捎两人上会结果煎在上午照或下午废上会完逃成后一底起宣布上会结果恨为有条遮件通过坑和未通括过有条件通蜡过后都灭会有反馋馈意见疗需要补叹充封卷后发行部所件有工作全待部结束步骤四接：证监避会审核-审核细趟则企业上市义具体操作详流程26步骤四孕：证监干会审核-发行审核部吉组织结烫构企业上帖市具体隐操作流程27主板及邮中小板予发行部审核一处审核二处审核三处审核四趴处规范处发审处综合处审核IPO法律问题审核IPO会计问题审核再融资法滚律问题审核再融资会计盯问题管理保润荐结构丙及保荐泻代表人负责安屋排发审未会接受材料安排见面悦会、初审丢会等创业板发行部审核一处审核二处综合处审核IPO法律问题审核IPO会计问题接受材料安排见面会、初审会、发审会等步骤四：箱证监会审庙核-第三届哗创业板互发审委结员会全赌职委员龄共23名序号姓名性别出生年月学历/学位职务职称工作单位1马卓檀男1972.8本科/学士合伙人中级国浩律师集团（深圳）事务所2孔翔深圳证券交易所创业企业培训中心3王秀萍女1974.1本科/学士合伙人会计师中天运会计师事务所4王国海男1967.1本科/学士副总裁高级会计师天健会计师事务所5任鹏上海证券交易所上市公司部6孙小波男1967.09大学/学士副总经理高级会计师北京天圆全会计师事务所7张君男1971.12本科/学士副主任会计师高级会计师中磊会计师事务所8李文祥男1962.1本科副主任会计师高级会计师上海众华沪银会计师事务所9李建辉男1969.6大学/硕士合伙人北京市竞天公诚律师事务所10李童云女1970.4本科/学士合伙人北京市国枫律师事务所11杨建平男1972.12本科/学士副主任会计师会计师中汇会计师事务所12杨贵鹏男1972.12本科/学士主管合伙人会计师京都天华会计师事务所13陈星辉男1968.12大学/学士副主任会计师高级会计师大信会计师事务所14陈静茹女1964.9研究生/硕士合伙人北京市德恒律师事务所15胡建军男1976.3本科/硕士副主任会计师会计师天职国际会计师事务所兼上海分所所长16徐寿春男1969.09硕士合伙人经济师北京万商天勤律师事务所17康吉言女1971.6研究生/硕士高级合伙人高级会计师立信会计师事务所18黄简女1968.1本科/硕士高级合伙人高级会计师中瑞岳华会计师事务所19龚牧龙男1976.3本科/学士合伙人北京市金杜律师事务所20谢忠平男1965.12本科副主任会计师高级会计师亚太(集团)会计师事务所21韩建旻男1969.12硕士合伙人高级会计师天健光华(北京)会计师事务所22谭红旭男1966.9研究生/博士副主任会计师高级会计师北京兴华会计师事务所23黎东标男1968.12研究生/硕士高级副总裁-北京中企华资产评估有限责任公司28企业上市糖具体操作流程第三届判创业板椒发审委假员会全顽职委员剑列表本届创业闭板发审委局委员共35名，其中中国证监会兼职委员3名，沪深证倦券交易所唉专职委员2名，中国嘱证监会孔外专职委员21名（其中会计师14名，律师6名，资产静评估师1名），中国仗证监会外鬼兼职委员9名序号姓名性别出生年月学历/学位职务职称工作单位专业1王志华男1960.9研究生/博士副所长教授清华大学微电子学研究所微电子2成会明男1963.1研究生/博士常务副所长研究员中国科学院金属研究所材料科学与工程3吴国舫男中国证监会法律部4李筱强男副处长中国证监会会计制度部5沈心亮男1954.01硕士所长研究员北京生物制品研究所生物制品6陈志民男1971.11研究生/硕士总裁助理兼投资总监经济师易方达基金管理有限公司统计/法律/管理7郑健男负责人中国证监会发行监管部三处8秦伟男1962.04研究生/博士所长研究员中国科学院工程热物理研究所能源、化工9顾大伟男1959.1博士副司长国家发展和改革委热能工程10雷震霖男1960.6研究生/博士董事长研究员中科院沈阳科学仪器研制中心公司流体机械及工程11戴京焦女1969.02研究生/硕士副总经理兼投资总监嘉实基金管理有限公司MBA12戴国强男1961.01硕士副司长讲师科技部高新技术及产业化司流体机械、工程29企业上市猾具体操作流程第三届羊创业板牧发审委英员会兼座职委员温列表步骤四阅：证监汽会审核-第三届创此业板发审妨委员会兼亦职委员共12名主要包炸括询价、发等行、上市矛三个阶段取得证监拍会核准批评文以后就周开始询价询价包根括网下世路演、招网上路宁演、询厌价对象街报价发行人和拌主承销商菊根据询价笑结果确定却发行价格网下对询键价对象配渠售，网上殖对公众投豪资者发行验资、侍划款、扁扣除发盒行费用霞后划给诊发行人撑，发行屑结束向上交所垄、深交所舟报送上市妈材料审核上市交易融资金额=上年扣非盗后净利润*发行市盈店率/4步骤五刑：询价、发豪行、上市企业上艳市具体英操作流罗程30创业板持续框督导期啄为上市甘当年及卖其后的漏三个会奋计年度中小板持续督捕导期为上哥市当年及本其后的两乐个会计年篇度再融资持续组督导期为题上市当年渔及其后的罪一个会计漏年度督导发行人驳履行有抚关上市硬公司规宁范运作厅、信守畏承诺和副信息披法露等义秀务，审功阅信息住披露文葬件及向堪中国证亚监会、扎证券交秧易所提富交的其宅他文件迁：1、督导发行人枝有效执姑行并完乏善防止量控股股币东、实夸际控制罚人、其唐他关联猾方违规金占用发翼行人资幅源的制按度；2、督导发行人且有效执项行并完渗善防止三其董事其、监事罩、高级僻管理人述员利用旗职务之狮便损害厦发行人璃利益的嚷内控制约度；3、督导发行人望有效执丈行并完沫善保障劈燕关联交于易公允厉性和合描规性的稀制度，袄并对关窜联交易象发表意淋见；4、持续关注发观行人募啊集资金暮的专户编存储、贡投资项县目的实糟施等承缝诺事项；5、持续关注发帆行人为遮他人提誉供担保耕等事项笨，并发圾表意见；6、中国证监会、母证券交易捡所规定及盲保荐协议肠约定的其小他工作。步骤六：持续督导企业上市形具体操作泪流程31国内发含行上市朋的基本俘条件32国内上市绪真正条件主板市场（含中小板市场）创业板市场持续经营连续盈利主营业务/管理层控股股东财务要求依法设立且持续经营3年以上之股份公司（有限公司整体变更自有限公司设立起算）同主板股本规模最近3年未发生变更最近2年未发生变更最近3年未发生重大变更最近2年未发生重大变更发行前股本总额不少于3000万元发行后股本总额不少于3000万元2年累计1000万元，且持续增长，或1年净利润不少于500万元，且最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%最近1期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损3年净利润累计3000万元最近3年经营性现金流累计超5000万元或营业收入累计超过3亿元无形资产占净资产的比例不超过20%最近1期末不存在未弥补亏损3年2年/1年国内发行炕上市的实昨际条件33国内上市澡真正条件上海主板深圳中小板创业板市场内部掌握财务指标发行超过8000万股实际条件营业收入>10亿元净利润>1亿元营业收入>2亿元净利润>4000万元营业收入>1亿元净利润>2500元5000-8000万股之间的，由拟上市公司自己选择发行低于5000万股自2010年以来共56家公司在上海主板挂牌，发行前一年平均营业收入128.82亿元，低于10亿元的为6家，占比为10.71%；平均净利润为18.33亿元，低于1亿元的仅6家，占比为10.71%自2010年以来共250家公司在中小板挂牌，发行前一年平均营业收入12.05亿元，低于2亿元的仅14家，占比为5.60%；平均净利润为11699万元，低于4000万元的仅27家，占比为10.80%自2010年以来共218家公司在创业板挂牌，发行前一年平均营业收入3.14亿元，低于1亿元的仅11家，占比为5.05%；平均净利润为5428万元，低于2500万元的仅16家，占比为7.34%考量发吼行上市协条件的否六个角羽度34主体资格独立性规范运侍行禁止情形财务与战会计募集资金白运用首发办法123456国内上市老真正条件具体审爪核关注逼问题之杀“改制相重组”35国内上市音真正条件各发起人1、改制前资产与业务股份公司前身其他业务与资产各发起人股份公司其他业务与资产改制股份公司改制前原企业业务流程改制后发行人业务流程说明业务流程前后的联系最终要厕求改制彻底业务流程摇完整、独煌立避免同稠业竞争减少并并据规范关联条交易具体审标核关注电问题之“资产重沸组”国内上骂市真正奖条件36在主业突出和整体上市中，鼓励整体上市，限制部分改制上市同一实际控制人下的资产允许重组后上市，非同一实际控制人下的资产重组目前没有明确被重组方资产总额、营业收入和利润总额超过发行人相应项目100%的，运行一个完整的会计年度超过50%不到100%的，保荐机构和发行人律师应对被重组方尽职调查，会计师提供相应的财务资料超过20%的需要重组完成后的最近一期报表申报，同时需要备考报表。发行人与董、监、高及其亲属共同设立，要加以清理发行人与实际控制人、控股股东共同设立，加以关注。如果控股股东、实际控制人为自然人，加以清理。同一实际控制人下的资产重组关注被合并方对发行人资产总额、营业收入或利润总额的实际影响，在实际执行中应符合以下要求：被合并方合并前一个会计年度末的资产总额、营业收入或利润总额不超过合并前发行人相应项目20%的，申报财务报表中必须包含合并完成后的最近一期的资产负债表；被合并方合并前一个会计年度末的资产总额、营业收入或利润总额达到或超过合并前发行人相应项目20%，但不超过50%，发行人合并后需运行一个会计年度才能申报；被合并方合并前一个会计年度末的资产总额、营业收入或利润总额超过合并前发行人相应项目50%以上，发行人合并后最少运行24个月才能申报。超过100%的，运行三年。非同一实际控制人下的资产重组具体审御核关注槐问题之胞“实际徒控制人王”37实际控制人，浇是指虽不烛是公司的肯股东，但纲通过投资葵关系、协屡议或者其底他安排，社能够实际摇支配公司竿行为的人中小板规定最如近三年实潮际控制人肯不能发行阴变化，创挑业板最近影两年不能灿发生变化认可几个股东范共同控制总，一致行赢动协议合肤理股权分散无肺实际控垄制人，激持股比貌例较高渴的股东宅都锁定气三年关注股权结葛构是否绝发生重蔽大变化用，持股法最大股造东发生岛变化就玻认为是六实际控恳制人发淹生变化省级以上国资阴委股权划除转可以认则为没有发删生变化，岛省级以下熊不认可家族成员间巴股权转哈让，参凑与决策弱的股东与变化应陶当认定猫为发生变化国内上市薄真正条件实际控谁制人实际控冈制人实际控制岔人发起人控股股东5%以上股东上一层疏控股股湾东如为法人束股如为法灾人股发行人详细披昏露发起著人、5%以上的肺股东、飞实际控尚制人情什况具体审陕核关注蝇问题之狗“独立测性”38国内上解市真正唉条件发行人主要关联方5%以上的股东董监高、核心技术人员采购生产销售前5名供应商前5名客户具有独立完整的产供销模式是否持有权益是否持有权益供应商客户披露占比是否严重依赖是否为关联方具体审庭核关注行问题之竭“关联粱方关系停”39国内上服市真正巨条件发行人5%以上法人股其他法人或组织其他法人或组织关联自然人控股股东/实际控制人（法人或其他组织）直接/间接控制或担任董事、高管控制关联法人范围具体审因核关注垫问题之疏“关联献方关系另”40国内上呢市真正将条件关联自然人5%以上自然人股东+近亲属发行人董监高、核心技术人员+近亲属控股股东的董监高本人

+配偶父母配偶+兄弟姐妹父母子女+配偶兄弟姐妹+配偶父系母系近亲属列举范围具体审物核关注筋问题之凳“同业衣竞争与歌关联交亦易”41国内上市赶真正条件禁止同业竞争减少与规范关联交易控股股东、实际控制人及其控制其他企业类似业务发行人关联方关联交易经常性关联交易偶发性关联交易程序合法定价公允充分披露独立董事发表意见禁止从事相同业务出具避免同业竞争承诺如存在类似业务，做出不存在同业竞争的合理解释具体审饰核关注循问题之边“同业肚竞争与傍关联交府易”国内上市价真正条件42募投项目不能产生新的同业竞争不能按产品销售区域、产品结构来区分同业竞争全球销售不能按几大洲来区分同业竞争业务要么转让给无关联的第三方，要么进入上市公司对有可能有同业竞争的业务，建议转让给无关联的第三方转让过程强调转让的真实性，不存在委托持股、信托持股，受让方受让的合理性，转让价款真实支付。对化工等环保较严的企业要避免跨省经营，跨省经营需要环保部核准，时间非常长。不能存在同业竞争关联交易逐年下降的趋势以前再融资办法规定关系交易比例不能超过30%，目前没有明确的规定关联交易的价格公允，与同样产品的市场价格相比较，防止利益输送历史上的关联销售，必须规范运行一段时间公司与董监高共同设立的子公司，必须收购或向第三方转让，防止利益输送业务和经营是否存在对关联方的依赖不允许部分业务上市，资金占用必须全部消除允许存在关联交易具体审核盆关注问题胶之“董监质高与核心瞧技术人员际”43国内上市魂真正条件提名与选聘直接/间接持股、持股变动、质押冻结对外投资、利益冲突领取收入、其他待遇、退休金计划兼职情况，兼职单位是否有关联关系相互之间亲属关系协议、承诺、履行报告期人员变动履历发行人董监高核心技术人员任职资格（公司法）独董的独立性核心技术是人员要突瓦出学历、材专业背景趋、成果及野奖项中小板要求细董事、拐高管人乐员最近岁三年未哄发生重领大变化荡，创业匠板要求检最近两孝年未发引生重大葬变化首发办法假定涉，最近三肉年或两年歉内在同一号实际控制识人、同一凝董事会及钟同一管理览层之下，汁能够取得乱较好的经发营业绩，巡寿从而有理捐由认为将弹公众投资企者的钱交锤给同一董闸事会及管乞理层仍然晴能够取得什较好的经织营业绩。高管人员主要膀指总经理亲、副总经手理、财务谊总监及董熔事会秘书没有量化指迹标，由拢保荐机址构通过膛尽职调高查判断变化数量不多林，不能超鸭过半数一般董事长帆、总经称理、财鸡务总监左没有发冈生过变热化不仅看变化怕的数量垦，更看在变化的筹质量国资委进行术资产重惊组不是徒为规避全发行条零件的，途可以申输请豁免具体审核屿关注问题之“董事、高管人嫩员变化”国内上市菜真正条件44具体审陷核关注亩问题之尘“公司含治理”45国内上市岛真正条件股东大会独立董事董事会董事会秘书监事会战略委员会审计委员会提名委员会薪酬考核委员会发行人内审部门职能部门职能部门…近三年是够存在违法违规情况近三年是否存在资金占用及违规担保管理层出具内控自我评价报告会计师出具内控鉴证意见投资者权益保护具体审核瞎关注问题须之“财务魄信息与管胸理层分析凑”46国内上市市真正起条件合并报表母公司报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表非经常损益益表财务指标资产负债率主要会计政策和会计评估税收分部信息非经常性损益表主要财务指标盈利预测（如有）评估报告（如有）历次验资管理层分析具体说明具体审呢核关注嚼问题之逝“募集须资金运很用”47国内上市崖真正条件制作可研报告完成立项审批、核准/备案募集资金投资计划招股书披露重点新产能/新产品的市场容量经营模式是否变化是否大幅度增加折旧、摊销选址、土地、环保合资合作方（如有）被收购公司情况（如有）审慎预测效益（如能独立核算）募集资金您投资计划梦的原则：计划符合策行业特点实事求挽是，如姑实披露测，避免敞编造，镜可以补恒充流动步资金如有项芬目前期解已投入拥，可以涂替换募投项目只奶能用于主娇营业务一般为原项海目扩产键或上下娘游深加辆工，最亏好是以结前已经师完成大垫部分，鼻募集资听金到位洪后就能纱够投产募投项目仓不能产斗生新的皱同业竞旷争、减鱼少关联价交易募集资金可零用于补宾充流动姐资金，革也可用欠于原项呼目还贷枕，设立姨研发中协心等生产型募投项目针需有可研陈报告募投项目佣需要得悔到不同乏级别的酷发改委槽批准或灭备案募投项目艳投资、大产能、多收入、染利润与寇现有资制产、产血能收入具、利润京的匹配环保、土地腔、技术蜘是否落暑实，不境能存在揭不确定贯性募集资金量言由发行廉数量和述发行价兴格来决斤定，发恋行数量弄一般都六控制在25%，发行查价格由浆询价产滨生，因盖此募集斗资金数摩量具有旧不可控扩性。原烦来窗口滤指导是捡募集资桂金不超狐过项目咸的40%，目前婚取消窗犯口指导竞。简单算法：膨扣除非荣经常性筹损益后盈熟低的凯净利润冬*发行雹市盈率/4=募集资丹金量具体审流核关注绑问题之合“募集甚资金运船用”国内上并市真正损条件48具体审闷核关注盘问题之“行业地叹位及财务他问题”国内上市浓真正条件49公司行业地位公司所处细分行业的情况；公司报告期内收入、利润在行业中的排名；公司产品的市场占有率；公司在行业中的竞争优势及劣势；国内外竞争对手情况；公司在国内所处细分行业地位。引用第三方数据的合理性.财务问题创业板强调业绩增长，特别是利润增长，收入增长30%以上应收账款的变化存货的变化固定资产与产能、产量、收入的匹配关系产能、产量与募投项目的关系研发费用资本化的问题收入与利润的变化现金流量的变化具体审巴核关注辣问题之“土地及午环保问题祝”国内上宁市真正客条件50土地问题股份公司取得土地使用权的方式；公司取得土地使用权的方式是否合法；土地使用、土地使用权取得方式、取得程序、登记手续、募集资金投资项目用地是否合法合规对于已使用或未来将要使用的但尚未取得土地使用权的土地，取得土地使用权是否不存在法律障碍，取得土地使用权需要付出多少代价，对股份公司利润的影响；募投项目必须有土地，至少签订土地转让合同并支付首付款，不存在购买土地的风险；集体土地必须取得相关的规划许可等证明。环保问题公司的生产经营是否符合国家或地方的环保要求；募投项目是否会产生环境污染，是否符合国家或地方的环保要求；最近3年的环保投资和相关费用成本支出情况，环保设施实际运行情况以及未来的环保支出情况；是否符合国家和地方环保要求、是否发生环保事故、发行人有关污染处理设施的运转是否正常有效，有关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配等问题；曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，是否构成重大违法行为出具意见，并应取得相应环保部门的意见；对于重污染行业，需省级或国家环保部门出具环保是否合法的证明文件；跨省经营的重污染行业需要环保部批准，先报材料然后取得环保部批文。具体审核蜘关注问题删之“税收根政策及碑重大违萄法问题把”国内上急市真正素条件51税收政策前三年执行的税收优惠政策是否与国家法规政策相符，如不相符，则需要省级税务部门出具确认文件；近三年是否有税收方面的违法违规行为，是否受到过税务部门的处罚；发行后执行的税种、税率应合规合法。税收依赖情况、出口退税的影响关于税收问题审核的几个态度：1）无强制要求企业补税；2）涉及补税的，保荐机构应要求地方政府出具相关文件，确认地方与国家不一致的地方，如天润曲轴出具的县长办公会议文件；3）税务部门应出文定性，不处罚；4）大股东出承诺，5）提示发审委注意；6）补税问题的比例和对应的定性，尚在研讨中，无定论重大违法包括财政、海关、工商、税务、环保、土地、安全、劳动、消防原则上，罚款以上行政处罚均为重大违法行为，行政机关就单项处罚认定为不属于重大违法行为的除外起算时点为违法行为发生之日，有连续或继续状态的，为终了之日中小板明确规定为最近36个月不存在重大违法行为，创业板没有明确规定，出文一般都是证明最近三年及一期不存在证明内容两个：不存在重大违法行为，不存在因违反相关法律法规受到处罚的行为需要当地上市办出面协调具体审喜核关注雾问题之“成长则性问题挨”国内上市烧真正条件52收入、伸利润突勉然增长，毛利率鹊逐年上依升，是否存在梦财务操纵涂、财务包含装、虚假画陈述？两套替代赖性指标本教质上是一刊样的，只不过暗所处阶渠段不同刘。一般也是指企复业开始服形成盈焦利能力，收入在桂增长，利润也递在增长着。从发行栽人收入割与利润玻配比关属系角度签看公司遭财务指邀标反映跟的业绩兼质量。申报企业脆中存在毛遮利率逐年辅上升，高于同手行业可锐比企业，但应收崭账款、暂存货增爆长异常跟。持续增撞长应当晃表现为建核心业丧务的增珍长。技术创新话能力决定辱着公司成把长的能量，发行人茶成长性伟主要表均现为运沈用核心给技术的辞产品或氧服务的疏持续增郊长。关拉注企业光研发费夹用资本懒化调节蜘利润的让问题。持续成活长性与糖业务模的式密切策相关。收入增长，应收账款万与存货规妖模较大，反映企业纱谈判能力舅比较弱，重点解释膊企业持续义成长能力脾。审慎判断畜公司的收舒入结构及润销售模式，分析发银行人客即户结构趣。对于韵大客户凭依赖性淘企业，关注大视客户与疑企业之屠间关联伶关系或兵其他关跪系，关注“阻客户协孟助式”管的财务舍数据。“揭开尸公司的邪面纱”。重点是斥三个角完度：可蹲能存在乏控股股阻东、实抢际控制友人资金爱支持；茎各种隐直形或显跳性的关声联方关纹系；发谦行人税炎收优惠，高新技术缘瑞企业的税朋收优惠和铸政府补贴辜。独立性和刷完整性偏岗差。报告期披内，因改制芹重组引菜发关联岭交易，将关联毁方转让熟或注销，发行人要询说明情况径。影响发行累人财务指讽标的异常象交易。关注与单商一客户，存在大额绣应收款、对预收款的出客户，或大的供梳应方、经量销商、代险理商之间涌是否存在旧关联交易扮。发行人折成长模颜式是购掩并式扩赖张还是映内含式幅成长。公而购并奸式扩张逐明显有轧包装痕涝迹。重把视改制证重组，有的保霸荐机构蓄将企业志做成净蹦壳，由大股条东提供财资金支逃持，再反向收匙购原企业，或者采啄用同一逝控制下砖企业合胸并，很难保证永企业的财康务指标无逐粉饰包装顷的。影响持扩续盈利右能力的掌重大不攻利变化行业和益市场的空间，付费数据资倡料的误导兄性。“轻资产棕”模式优磨势及其不罩确定性变恨化，通过外益协包装绒利润。公司治理驱、公司内齐控决定公势司成长质仁量。大股东资忘金占用：含反映公司狡内控问题风及大股东尤诚信专有技刘术出资芒：如何学评估及嘴体现专侨有技术，是否存垦在出资册不实。喉关注企挂业核心米技术来你源问题堪。序号上会日期被否公司保荐机构会计师律所12009年9月21日

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广东冠昊生物申银万国立信羊城国浩（广州）创业板上赵市被否案霸例借鉴53200骨9年9月-201料2年6月共有71家创业板厌企业上市吐被否（1）200蛛9年9月创业板棍开板以来令，共有71家企业上剖市被否序号上会日期被否公司保荐机构会计师律所212010年4月16日

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贵州高峰石油国元证券大信北京君泽君292010年6月11日苏州恒久光电广发证券江苏公证天业北京天银2302010年6月23日江苏裕兴薄膜科技东海证券江苏天华大彭北京时代九和312010年6月25日广东广机国际招标民生证券广东正中珠江广东信扬322010年6月25日四川优机实业光大证券信永中和北京金杜332010年6月28日湖南金能科技财富里昂天职国际湖南启元342010年9月13日深圳市东方嘉盛国信证券深圳鹏城北京金杜352010年9月13日珠海元盛电子科技东兴证券中喜北京观韬362010年9月29日苏州苏大维格光电东吴证券立信北京天银372010年9月29日中矿资源勘探海通证券中磊北京嘉源382010年12月17北京东土科技申银万国大信竞天公诚392010年12月21日江门市科恒实业国信证券立信大华北京邦盛402010年12月31日湖南红宇耐磨新材料西部证券天职国际湖南启元412011年1月18日天津鹏翎胶管渤海证券京东天华北京观韬422011年2月28日四川创意信息德邦证券信永中和万商天勤432011年3月11日昆山华恒焊接中投证券立信永华江苏金禾442011年3月18日丹东欣泰电气兴业证券北京兴华北京东易452011年3月22日深圳市神舟电脑渤海证券天健上海英明创业板画上市被拨否案例毅借鉴54200谁9年9月-201辈2年6月共有71家创业板杰企业上市切被否（2）序号上会日期被否公司保荐机构会计师律所462011年3月22日南京宝色国海证券立信北京观韬472011年4月12日广东溢多利生物科技安信证券利安达北京德恒482011年5月13日盛瑞传动国信证券北京兴华北京中瑞492011年6月17日新疆康地种业科技宏源证券五洲松德联合北京国枫502011年6月21日上海丰科生物科技国信证券深圳鹏城上海广发512011年6月28日新疆西龙土工新材料财通证券天健北京君泽522011年7月8日北京朝歌数码科技海通证券信永中和天银532011年7月29日江西西林科招商证券利安达华商542011年9月20日成都东骏激光国海证券立信大华竞天公诚552011年10月14日武桥重工集团西南证券大信天银562011年11月21日上海沃施园艺中航证券立信国浩（上海）572011年11月21日深圳市今天国际物流华泰联合中审国际中伦582011年11月25日北京合纵科技申银万国信永中和国浩（北京）592011年11月28日公元太阳能安信证券天健国浩（杭州）602011年12月20日珠海拓普智能电气民生证券利安达长安612011年12月23日陕西同力重工平安证券信永中和金杜（北京）622011年12月27日成都吉锐触摸广发证券信永中和金杜（北京）632012年3月16日广东先导稀材广发证券正中珠江国浩（广州）642012年3月23日临江市东锋有色金属新时代证券天健正信天银652012年4月10日海诺尔环保产业宏源证券信永中和金杜（北京）662012年4月10日无锡上机数控股华泰联合立信万商天勤672012年4月13日深圳市明源软件平安证券深圳鹏城国浩（深圳）682012年5月3日北京东方广视科技招商证券天职国际北京大成692012年5月22日新乡日升数控轴承申银万国大华北京昌久702012年5月25日嘉兴佳利电子财通证券众华沪银国浩（上海）712012年5月25日安徽铜都阀门平安证券天健安徽天禾创业板上糠市被否案酱例借鉴55200骡9年9月-201亏2年6月共有71家创业盏板企业谱上市被雄否（3）创业板榜上市被做否原因搏分析（1）创业板紧上市被疫否案例拌借鉴561、发行人持续盈利能力和成长性问题1）发行申请人的单经营模式欧和所属行底业发生重构大变化2）对单一不多确定性谊客户存健在重大龄依赖，草收入或雄利润出舌现负增烦长等。3）此外，还有的版企业过分菊倚重税收受优惠和财登政补贴，毁成长性不娱足；4）通过关联交观易输送玩利润，困或者关袜联交易因占发行瓣人业务径收入和诞利润比称例较大，5）利用研发费短用资本倒化、提员前或推柔迟确认椒收入或醋非经常摘性损益五等手段汗调节利桐润2、发行人主体资格问题1）发行申请人感的实际巡寿控制人诊、管理馅层发生超重大变化2）出资东存在问腿题3）控股股东、晃实际控锋制人存袍在重大皮权属纠纷4）国有资产流失宫、集体资询产被低估回或非法转训让和利益输送总结起来剃，创业板更上市被否体的主要原桨因可以分悄为8大类，20个小类创业板淘上市被勇否原因映分析（2）创业板冰上市被现否案例抹借鉴573、发行人独立性问题1）发行申请人因改制不彻底造成对控股股东的过分依赖2）以及关联交易、资金占用、同业竞争等4、发行人募集资金运用问题1）发行申请人的募集资金没有明确使用方向，募投项目技术和经营管理经验缺乏2）市场和产能消化能力不足，盈利前景风险过大5、发行人规范运作和内控问题1）发行申请人的税务存在瑕疵2）内控制度不健全或未能有效执行3）会计核算不规范，资金非法占用，代收销售货款，企业财务独立性差创业板劫上市被积否原因紧分析（3）创业板上饮市被否案只例借鉴586、发行人财务会计问题1）发行申请人的颗财务资料亡及会计处织理缺乏真请实性、准揉确性和合理性1）发行申请人剖的信息匪披露不裳完整、携不准确炮，出现星重大遗嘴漏或误演导性陈述2）风险因素披露蜻不详，避满重就轻、业空洞无物统等7、发行人信息披露问题8、发行人企业竞争能力问题1）发行申请人扔的企业剂规模偏魔小，核歇心竞争蓝力不足凝，抗风绘险能力弱目录行业分析2成功上市3相关建议4资本市场1目录行业及相绣关上市企茫业分析行业概混述相关上剧市企业才介绍国内军抄工需求租分析嵌入式晃行业发羞展概述介绍公司简步介xx***电召子简介61公司主芦要产品掠包括如暴下5个方面公司业沟务与产殿品xx***帆电子简介62***主葡要产品图形处理欧板智能显示壁器集成电路薯产品信号处兔理板其他产场品嵌入式系东统应用领版域嵌入式比行业发偏展概述63近几年嵌龟入式技术睬的应用领描域已经极熊为广泛，调查数据显示蒜，目前嵌世入式产品累应用最敬多的三大三领域是“消费电子泼、通信设腿备、工业垮控制”，所我占比图例分别都是26%、17%和13%，三大已领域所敏占比例棉之和接近60%，其中军工电子奥占比为3%；航空航鸦海占比为2%在嵌入式开发领域眉，ARM处理器洗毫无疑诵问的占董据了嵌课入式处理器90%以上的偶市场份额，ARM9系列仍然鞠是ARM市场占坟有率最弃高的ARM处理器（45%）在嵌入式产品研发的软笼件开发平杏台的选择贵上，嵌入嗓式lin群ux依然占据了想明显的深优势（48%）硬件开溉发平台与户软件开绘发平台评选择嵌入式驾行业发姥展概述64硬件开财发平台秘选择软件开发平错台选择在嵌入式屋产品研发脚的软件开蛙发语言的烫使用上，C语言作披为嵌入唉式开发腰最经常浴使用的程语言的塔地位依除然无容润置疑，耕所占比闸例达67%，C++所占比例穴为15%，位居第银二，Jav耳a所占比例常为8%，位居您第三。普其他开棵发语言察均占据竿了较少雄的比例挂。在大部分乓从事嵌入改式产品研林发的企业史中，基本率都是采用唇软硬件人葬员分工合丘作完成产等品的开发鼠方式（接件近60%）软件开发距语言的使用与董软硬件偷人员的思安排嵌入式凤行业发答展概述65软件开发睁语言的使便用软硬件人苹员的安排嵌入式行喜业市场容奇量嵌入式喂行业发窜展概述66我国软何件产业201帽1年共实现屿软件业务罩收入超过1.84万亿元，同比谱增长32.4圾%，其中嵌邪入式嵌入示式系统软鸡件增长快流于去年，实现收胞入280恋5亿元，同比增缎长30.照9%。嵌入式堂软件收凑入占总塘软件产树业收入倘的比重队达15.2雅%199圆1年国防优支出330亿元，201做2年国防驴预算6703亿元，婆年均复疯合增长打率15.崭42%2012年国防纵预算占GDP比重仅锈为1.21东%，远低于躬美国（4.8孕%）、英克国（2.7造%）法国（3.3甜%）和印泻度（2.7啊%）我国近年咬军费开支社情况国内军工茄需求分析67未来众多越国家级军晴工项目，铲总投资额讯近700突0亿国内军笋工需求过分析68项目进度重要节点投资规模/市场空间大飞机今年底完成装配获得235架次订单2014年实现首飞2015年取得适飞许可证投资2000亿元市场目标销售2000架大型运输机发动机即将完成2012年将首飞1000亿探月工程嫦娥一号成功撞击月球嫦娥二号获得月球表面影像数据嫦娥三号2013年奔月第一期总投资约14亿元人民币全部100亿新一代运载火箭火箭首件一级氢箱自主研制成功难度最大的部件之一已经解决2014年实现首飞60亿载人航天天宫与神八成功对接2020年建成载人空间站200亿北斗卫星导航系统在轨11颗卫星试运行服务2012年底覆盖亚太2015年覆盖全球500亿高分专项资源三号海洋二号200亿航空母舰首艘航母下水试航舰载机试飞2015年形成三艘航母战斗群1500亿第四代战斗机歼-20试飞2020年左右投入现役1000亿直升机天津直升机产业基地建设启动首架直升机在天津产业基地首飞2017年年产各类直升机可达300余架80亿，年收入百亿通用航空西安通用航空产业园区试点155亿航空发动机航空发动机产业基地开始建设一期工程2012年建成全部工程2017年完工一期项目建设投资90亿目标销售收入180亿空军装翅备需求空军装备旦自主化路谈线清晰，栽整机－零剖部件，进钉口替代，南进入加速芽发展期（越如航空发茂动机列入悼重大专项中国先进恳作战飞机坚装备数量汁仍明显不隐足，空军旷装备更新灰换代，三置代机空间狱较大教练体系漆或逐步变造革，高级煌教练机市含场空间广慰阔政策扶侄植：航嘉空发动困机自主绢化进程子或将加速空军装兰备需求：三代机、高教气机、先进滥航空发动量机空间广腰阔国内军工千需求分析69技术性能型号/系列装备数量二代机/二代半歼-6系列3000余架已基本全部退役强-5系列约800架歼-7系列约600-700架歼-8（ll）系列约300架歼轰-7系列约200架三代机苏-27系列约76架苏-30系列约100架歼-11系列约200架歼-11系列约230架空军装弱备需求锈：三代筐机、高袜教机、劳先进航著空发动读机空间广阔国内军锄工需求俱分析70军品相姿关上市芬企业情唉况（1）相关上市害企业介绍71序号企业名称军品业务军品比重军品主要客户2011年业绩公司市值2011年1海格通信(002465)军用电台86%各军兵种营业收入10亿元，净利2.33亿元，毛利率49.85%PE：34.2倍市值：79亿2奥普光电(002338)军工光电测控仪器设备，光电经纬仪、航空/航天相机和雷达天线座84%军工与空军营业收入2.25亿元，净利5358万元，毛利率42.86%PE：52.7倍市值：28亿3国腾电子(300101)军用北斗卫星导航应用终端，国防电子元器件几乎100%国防领域营业收入1.98亿元；净利润4778万元；毛利率52.55%PE：92.5倍市值：44亿4华力创通(300045)机电仿真测试产品、射频仿真测试产品和仿真应用几乎100%军工集团下属的科研院所及高校营业收入3.02亿元；净利润6106万元；毛利率49.11%PE：53.3倍市值：32亿5北斗星通(002151)卫星导航定位产品及基于位置的信息系统应用20%军工营业收入4.85亿元；净利润3817万元；毛利率35.67%PE：86.4倍市值：33亿6航天晨光(600501)军车加油车和军装产品-装备部、后勤部营业收入34.6亿元；净利润7642万元；毛利率18.8%PE：47.1倍市值：36亿7光电股份(600184)精确制导武器系统、精确制导导引头、航空显控信息装备、地面显控信息装备55%军工、兵器集团营业收入19.6亿元；净利润2319万元；毛利率16.26%PE：172倍市值：40亿8洪都航空(600316)K8、出口型L15教练机-军工营业收入18.2亿元；净利润8337万元；毛利率15.02%PE：125倍市值：105亿目前共计40多家军工背景板、或涉及瞎军品企业上截市，多集中遭在制造业读和信息技墙术业近期2012年4月天和扭防务通各过创业吵板发审浊审核2010年海格通郑信、奥普哀光电、国模腾电子、海欧比特、喜高德红外蜓等公司上港市军品相关瓶上市企业途情况（2）相关上纷市企业呼介绍72序号企业名称军品业务军品比重军品主要客户2011年业绩公司市值2011年9航天通信(600677)军用通信设备和近程轻型防御导弹武器系统15%航空航天营业收入79.1亿元，净利1.51亿元，毛利率7.07%PE：20倍市值：30亿10中国卫星(600118)小卫星研制及卫星应用-航天营业收入36.1亿元，净利2.33亿元，毛利率13.97%PE：50倍市值：116亿11中航光电(002179)军用电连接器55%航空、航天、舰船营业收入18.7亿元；净利润1.98亿元；毛利率33.21%PE：30倍市值：60亿12中航重机(600765)锻铸件、液压系统50%航空航天营业收入54.9亿元；净利