s水泥行风险业报告

摘要一、在国民经济中地位依然重要随着经济发展和房地产、公路等基础建设投入力度增大，水泥需求强劲，水泥行业作为基础性产业之一，其地位依然很重要。从下图看出，虽然工业总产值不断增加，但其增速呈现递减趋势，由于GDP增速平均在10%左右，高于水泥工业总产值增速。从总体上看，水泥行业工业总产值占GDP的比重保持在稳定的范围波动，约为1.5%，2007年为1.47%。从未来看，由于城镇固定资产投资及房地产开发速度的加快，新农村建设和城镇基础设施建设将加大，水泥工业总产值在总量上继续扩大，但发展速度逐步趋缓，占GDP的比重将保持在相对稳定的范围，其地位依然重要。数据来源：国家统计局水泥行业工业总产值占GDP比重变化二、行业供需分析及预测（一）经济发展和固定资产投资增加促使需求增长近五年来，我国水泥行业销售收入持续快速增长。年销售增长率保持在16%以上，平均增速为22.7%。2006年水泥行业销售收入达到3217亿元，2007年1月~11月达到3503亿元，预计年底可达3830亿元。数据来源：国家统计局2004-2007年水泥行业销售收入及增速变化随着我国城镇固定资产投资及房地产开发速度的加快，水泥行业进入复苏阶段，投资的高增长显著驱动水泥需求高增长。近年来，受固定资产投资拉动影响，水泥需求平均每年增长23%左右，2007年水泥需求正在从东向西，从南向北延伸，农村对水泥的需求量非常大。2007年农村的水泥需求占到总需求的40%，基础设施建设占到30%，城市房地产、工厂厂房等占到30%。从当前情况来看，国内水泥需求增长势头才刚刚开始，预计还将持续较长的时间。从下图看出，随着我国工业化、城镇化进程的推进，未来我国GDP与固定资产投资仍将保持稳定增长。预计我国城镇化率将由目前的44%提升到2023年的50%，城镇化水平的提高推动工业化进程的加速。工业化的加速发展将继续扩大对水泥需求。预计2023~2023年GDP增速将超过10%，固定资产投资增速将维持在25%。数据来源：国家统计局我国城镇化率逐年提高册数据来源：孕国家统计局乌国内水泥需妻求比例雀水泥行业主抛要受益于产朽业政策淘汰江落后产能，捞其供求关系涂持续改善，谢产能利用率菜逐年提高。例“新十一五哪”瞎期间，我国干宏观经济仍买将保持高速茂发展的态势熟，驱动水泥明消费的工业农化进程、城砌市化进程以泻及新农村建效设将在未来枪几年内持续痒存在，我国糟水泥行业处牙于景气上升宣周期，20虫15塑~谨2023年取我国水泥消休费裤将题达到顶峰。啊（二）仓需求结构变旷化，新农村昼建设和城镇震基础设施建择设堂为需求与拉动新增欺点磨在我国水泥酬需求中，住努宅、商业建岭筑、公共基观础设施、大姜型重点工程勉以及工业用毙水泥是水泥庙消费的主要纯领域。住宅废用水泥约占迁水泥总需求叫的34%，宗其中城镇住浅宅占到90赖%以上。0绳8年国家对炉房地产的紧酬缩调控将影席响这一部分蚀的水泥需求献，但是依据屡新一届政府嘴的宏观政策香导向，新农方村建设和城拒镇基础设施蝶建设投入力皂度将加大，固填补了房地蠢产投资减缓丹而损失的水劣泥需求趁。岁因此，08拆年水泥市场低将呈现子领忧域需求此消资彼长，而总舟体需求稳步概上升的态势灵，需求增长失10%左右益。厕（三）供给小平稳增长，欲产能绑可能荡扩张滋水泥行业近颜几年发展速抖度比较强劲辛，从下图中程看出，近四杀年来，20盆04年和2超006年的晃行业工业总意产值增速保帅持在24%泻以上，虽2蜓005年和衫2007年废下滑了不少划，但增速分业别为11.允8%和9.矮1%，与G燃DP增速接课近。200机7年，摄全国水泥总基产量13.挥5亿吨谈，僻较上年增长菌13.5%海。实现销售赢产值410捷4亿元庸，酷增长23.废1%炼，丽增幅高于产际量增长6.苍6个百分点棕。1芬~幅11月份水脑泥工业企业架实现主营业许务收入35构04亿元，爆增长22.末8％。撤数据来源：碧国家统计局丙2004~盐2007水裁泥行业工业里总产值递1垦．夜产能舍可能表扩张服水泥硬行业产能扩烫张的速度取胞决于党水泥尼行业投资的寒增幅，这种仿增幅又由岂行业现实的悉盈利能力态和释宏观调控艘这限两个因素决卧定。走2023年极国内水泥业苍落后产能淘兼汰力度会加寻大，十一五石期间国内水蛋泥业将淘汰甩落后生产能羞力2.5亿春吨，而20晚07年，通殖过拆除生产纪线淘汰机立有窑等落后水标泥产能52羊00多万吨斧，要到20浓10年完成样淘汰目标，厌水泥落后产污能淘汰力度问肯定会加大霜。同时，国哥内中南部地垮区2023纵年初受恶劣欲雨雪天气影芒响遭受严重孔损失，受灾再地区在20叨08年一、脾二季度都面掠临着道路、铸电网重建压负力姨，驾这方面的市楚场需求将给沫建材企业带午来额外收益电。虽然重建扔工程在几个盆月内就会结怀束效，瓦但这次雪灾婚给南方地区证基础设施带毁来的巨大破殃坏行，幕将令政府部喷门更加注重关基础设施的舅建设。和因此膝，无论是从钞行业景气度涝角度，还是矛从宏观调控煤的角度分析晒，08年什水泥行业处出现产能过围度扩张的可虽能性都零存在茶。很有可能槽出现的局面键是行业向正抱常盈利水平阻的回归，行凤业投资意愿轿逐步增强。挪但是，由于振基于节能减婚排的宏观调泪控，将使这内种投资意愿搂转化为现实醒投资的难度俭增加，周期号拉长。寇2咐．赏水泥供给结矛构涉改善避近几年，水全泥行业需求幸旺盛，从下射图看，产品锐产量逐年递批增，200拐5年水泥产协品产量突破流10亿吨，迅高达103蛋829.9艳9万吨。从救2003年葬到2007垄年，增长速替度都在11秘.6%以上饿，平均达到头15.4%潮。就按照萍“乳十一五哨”饱规划，水泥溜业到201旁0年需要淘票汰落后产能痒2.5亿吨蚀，2007止年已经淘汰护5200万棚吨，中国淘牲汰落后产能帮水泥企业1艘066家，耽要完成淘汰僵目标，20饲08年到2降010年平兼均每年要淘纯汰茅约喊7000万部吨落后产能婚。巨2007年倍水泥行业出暑现了值三迫个特点：结途构调整加快悲，新型干法友水泥发展稳绞步上升，新惨型干法水泥行比例提高到姿50%左右厘，落后产能堂由于淘汰力遍度加大进一贵步减少，5单000万吨临/年的落后百产能淘汰进汇程对于水泥愉行业供求关抹系的改善及葡新增产能的畅消化非常重院要，大大改菠善行业环境喉；节能减排苗成效明显，酷余热发电项胁目在水泥固括定资产投资昼的比重加大考；大集团加搞快并购，市恩场整合和重哪组取得了实名质性的进展页。宣数据来源：躲国家统计局汽2003年乓~2007统年水泥行业熄水泥产品产现量及增速变壮化匠3枪．研需求趋于部旦分短缺图2007年臣全国水泥行磨业的产销基乐本均衡，预筹计随着新农楼村建设的深套入、公共设振施建设的加围强以及落后丙产能的淘汰责，水泥的需欢求将继续保翠持高速的增皇长，由目前纳的供销基本宝平衡转为部道分需求短缺乎。性数据来源：片国家统计局折2004－毁2婶009咱水泥产销状竞况（万吨）悬（约四库）出口将放郑缓部，但下降幅益度小伟水泥行业出次口价格的上轻升实际上将凤对国内构成荡支撑。自2桃007年7融月国家取消部水泥出口退逮税以来，水迫泥的出口量决和出口金额家虽下降，但酱由于水泥出原口量仅占国芬内产量的1雷.2%左右效，对国内整爬体的供需不救构成实质影续响。宣2007年碗累计出口水见泥及水泥熟幅料3300层万吨，较上搬年下降8.仔6%。这说剃明从可2006年积7月1日秋来，水泥出锻口退税政策肃调整作用已犁经显现。旷2001~峡2007全煎国水泥出口智情况钢年度傻出口量灭出口占产量链比重%葬数量(万吨喊)同增速%纹2001鬼621酿2.59舟0.94膜2002申524什-15.6联6巧0.72庙2003砍541遇3.19锤0.63血2004环704境30.23希0.73粪2005礼2215帝214.6侦3旗2.08芝2006禾3613护63.12栗2.93水2007晚3300霞-8.66捎3.13惊数据来源：严国家统计局滴看下图，在雷下半年后，唱出口量呈现宴直线下降，柿环比增长已债经出现负增影长，这也说毁明出口退税严对水泥行业萄出口的影响仁。步取消出口退倾税的政策的参影响在20否07年只影锋响了半年时懂间，从20勒08年开始伪该政策将影立响全年，水微泥出口将继卧续受到抑制爬。不过，随鸣着落后产能手的加速淘汰俘，技术的进戚一步提高，遇我国水泥行不业的国际竞毁争力将会得搂到较大的提或升，这有助覆于提高水泥月产品及相关冬技术、装备端的出口。如础下图所示，寻预计在20饿08年至2慕010年期台间，我国水脸泥出口量增近长缓慢，到村2023年金水泥出口量哑将接近40恼00万吨。屋数据来源：奥国家统计局终2007年扮1~12月晓单月水泥出执口数量及环点比变化升数据来源：文国家统计局舞1998-摆2023年丰水泥出口量帮及增长率锁预测200辱8年水泥、秆水泥熟料出蚕口价格仍将检延续200院7年大幅增节长的态势和炊盈利能力仍狱将继续上升涉。随着质美国经济增片速放缓电、遍人民币升值师、国内水泥烫价格上涨、申国外大量水层泥项目投产惯等种种迹象细表明，我国剥水泥和熟料桶的出口也将棍随之下降却，但由于国撕内技术水平惕的提高，对之出口影响不慨是很大。链三、行业效耽益分析及预的测碎（蜜一分）行业经济附运行愉能力马不断提升用水泥行业的虏销售毛利率县、销售利润冷率和资产报播酬率呈现不塌断上升趋势证，特别从2腿005~2那007年，蒜三者呈现直征线上升，这忆主要是由于砖行业发展日博益成熟，规帝模扩大，运矿行效率提高秆，新型干法丑技术已经成魔熟，而各项薄费用降低破。卡从上面的分凳析中看出，仇三费为不断众不下降趋势遗，从200朋4年~20谷07年11肌月，所占销算售收入的比春重下降2.弯49%。竿由于行业盈浙利能力增强婆，行业亏损获面和负债率泄都降低，2址007年1饶1月限负债率为美60.45类%，亏损面祸为27.1推2%，都保匠持在一个合画理的范围之脖内，利息保熊障倍数达3类.68倍，贡偿债能力强滚。萝行业的营运懒能力也在不础断提高，应遗收账款周转腰率、产成品填周转率和流派动资产周转赠率都不同幅这度提高，2馆007年1恭1月时分别列达到11.税68%、1蚁9.43%库、2.36棵%。谷从发展能力似看，利润总开额在06年丹和07年发作生了飞跃性浩增长，增速佣分别达到了叨92.58唤%和64.欠66%，而吸2005年间为-38.弃69%，负搜增长；销售设收入和资产剂都有不同程秒度的提高，千2007年胶11月时分训别达到22涛.82%和养14.50浊%。行业在滋2006~领2007年座得到快速发滩展，主要是吗由于伤宏观经济状办况良好，固爆定资岭产投资加快周，水泥需求浅量增加，届行业内的收牌购和兼并，振提高集中度惜，胳国内水泥市妇场整体保持删良好的运营微状况绣，行业增长捷的基础是稳练定的，有助摆于全行业继烂续保持收入略及利润稳步叫增长的态势胀，其中行业才内的优势企旁业的增长将台明显超越行哄业平均水平敢。烤2004~窑2007年史水泥行业效肯益变化锐2007年颤11月索2006年层2005年顶2004年馒盈利能力著销售毛利率听（％）斥15.59痛诵14.40尸陵13.30谦乳17.0竖6尤销售利润率牺（％）旨5.90镜4.67恒3.09呀5.95炊资产报酬率黄（％）航6.20质5.09侧3.53粪5.18撒偿债能力介负债率（％画）订60.45世郑61.66段运62.83涨谢61.99真案亏损面（％念）工27.12恭固28.58之们35.75蹄俱27.03标辨利息保障倍割数（倍）巾3.68测2.98勺2.30瓦3.47悼发展能力并应收帐款增丝长率（％）娱1.79撒0.52贺7.30该7.74钢利润总额增混长率（％）撑64.66公斩92.香58筒-38.6免9区21.50各雄资产增长率污（％）稻14.50驴通10.08里涉10.03爪磁14.08汽它销售收入增坛长率（％）牛22.82岸父24.73浑砖16.19消25.5恢营运能力善应收帐款周源转率（缝次五）湾11.68助遵10.53弯性8.32哗7.49袜产成品周转销率（关次淋）舒19.43樱票19.94渐叙16.24龙划14.11拴违流动资产周病转率（悔次天）疲2.36耳2.20久1.99泻1.87却数据来源：骡国家统计局顿（朽二新）行业平均锄生产率大幅漂提高滚水泥行业平姥均生产水平竹表现出快速服增长势头，熟这主要和水秃泥行业市场肌规模扩大、既技术水平日咏益成熟密切蛾相关。随着云规模扩大，层生产技术水秃平提高，行知业的规模效筒益凸显，单能位生产成本依降低，人均吩生产效率提躲高。200平4年时，行相业的人均利趟润总额和人坝均销售收入讨分别为0.巩96万元/消人和16.徒10万元/危人，而到2秃007年，臭二者分别达赶到了1.8似6万元/人否和31.5先6万元/人屿。芬行业的平均债生产效率如突此快速的增缘速，充分表量明行业正处疲于一个良好田的成熟阶段乐，未来的发缓展前景乐观荐。恒数据来源：膨国家统计局贺2004~勿2007年岂水泥行业平钞均生产率水堂平变化植五、企业风荣险分析度及预测满（一）企业椒竞争格局除由于企业间丝的重组兼并搁，水泥行业雀集中度提高睡，企业竞争泻环境优化。弄2007年乡，我国水泥幻行业集中度害波动小，资画产和利润C分R10变化左不大，资产资比重与去年猴相比有所下艘滑，收入C锣R10大幅望上升。20会07年排名辉在前5的企芽业，其资产山比重略微下介降，收入比容重上升了9醋.13个百盗分点，利润据所占比重上垂升了2.1干5个百分点距，说明水泥佣行业中规模萍效应明显，此大企业盈利漏能力上升。质水泥生产企兔业资产、收踢入及利润集嘉中度变化按企业名称倡资产比重（鼠%）系企业名称吉销售收入比吸重（%）没企业名称古利润比重（箱%）地排序狼2007(蛇1-11月猪)创上年同期语排序挠2007(泄1-11月鹿)波上年同期赤排序肥2007(转1-11月掌)同上年同期令1鼠2.31简2.83步1军7.35止0.81异1周3.87踪3.58下2少2.24蒜2.77珠2炮3.44亮4.07粪2洗3.21椒4.79翁3横2.00葬1.86章3胖2.53摸0.89边3慎3.18黑2.66阶4笼1.74暑1.43借4鸟2.34促2.53哄4妄2.86你1.13两5公1.29揪1.66水5膀1.88或0.11寇5颂2.77掘1.5达8爷CR5跟9.58真10.55锹掀CR5停17.54勺持8.41委CR5欣15.88固耳13.73瓦沈6苏0.92籍0.38娘6仿1.88股1.96精6固2.71他3.67转7我0.89顾1.20贴7广1.82原1.84丰7毒2.39鞠3.31锦8笛0.83妹0.50麻8鼻1.52岛1.61百8司2.10钳0.53彼9队0.79闪0.63脾9签1.23欢1.19蜻9咱1.89锄1.49豪10袖0.79配1.06连10戏1.12其0.78旧10炮1.85谈2.50赢CR10嚷13.81阶衫14.31朴竭CR10俩24.44侨袭15.80拔盈CR10盒26.83陈文25.22宫棋CR20即19.74架叛22.19骤委CR20泰31.83狐逼22.87洒仗CR20庙41.53援蚀39.48剖外CR30净24.33润吓28.24贼摔CR30呜36.51特兆27.73竞某CR30简51.06服箩49.96护追CR40扫28.10形柿32.96洲料CR40匹40.31下31.37生灵CR40恋58.39监矿58.12轻编数据来源：失国家统计局蚂将重点分析涌2007年跪销售收入排五名靠前的2香0家这些企膀业，将其分多为三类：荷1圈．涛盈利空间大孕、盈利能力掌强企业，主鸣要是葛唐山冀东水慌泥股份有限规公司枯、鼻安徽铜陵海腥螺水泥有限吩公司赖、华新水泥况股份有限公件司、英德市澡海螺水泥有羞限责任公司恩、吉林亚泰肾水泥有限公丛司和安徽枞碰阳海螺水泥兵股份有限公墨司这7家企傍业。以上7捆家企业销售朝状况较好，服规模效益高兵，整体运行稳状况良好。纯2匙．辜盈利能力中诞等的企业。敌主要是建山东山水水缺泥集团有限元公司馅、内蒙古蒙蹈西水泥有限惹公司、脂山东沂州水酒泥集团总公之司雾、广东塔牌拴集团股份有欺限公司、河牛北曲寨集团禁、斤溧阳市金峰评水泥有限公件司和英德龙瞎山水泥有限权责任公司这仔7家企业。王它们盈利水横平平稳，各印项指标保持株较好的发展士态势，经营面状况平稳、井安全。炸3钢．绘盈利能力较狂差企业。主虾要是江苏磊围达股份有限醋公司、常州以盘固水泥有席限公司、浙邮江兆山建材到集团有限公核司、粗浙江尖峰集篮团股份有限角公司价、仁寿县人趁民水泥有限歉责任公司和吉河北太行华搁信建材有限私责任公司这坛6家企业。毁经营状况较允差，但全部晌盈利，特别愈对国家重点厉支持企业，汽因此应区别祝对待。填（别二到）陶企业泥风险预测沸从前面分析童可以看出，杯我国水泥行骨业整体集中陷度较低，大枯中型企业的练盈利能力较滑强。因此，睬建议银行授垫信时，对大析中型企业可槐以考虑适当膝增加信贷规匀模。另外，浪可以参考发摊改委发布的店重点支持水铸泥企业名单缴。特别要注受意的是应减多少甚至停止屿对产能落后殖的小型水泥隆生产企业授惜信。净六皇、行业风险其分析及预测舒未来水泥行裕业需求不断论增大，发展面前景良好。刷水泥行业是弃国民经济基估础性产业业舒之一，是一荐种主体建筑欠材料代表着牧一个时代的筹文明，是使随用量大、面垦广、质优、考价廉和保持校持续增长的矮大宗建筑材疏料，尚没有着任何一种建箭筑材料可以居取代它的传你统优势地位交，在可预见喊的未来，水愿泥产品仍将寒在不断发展恰、改进和创史新中，以其刚优异的性能戚为自身和人鸡类的可持续姑发展继续做唇出突出贡献印。从下图中袖看出，水泥港行业经历了皂2005年毅的低迷之后沸，保持了较夏为平稳的发汤展，未来几将年的发展速性度将会继续暮保持平稳和掀快速援。见下表，务这主要是基隙于以下几个堆方面考虑：井2023年擦水泥行业主励要风险因素连及影响择类别华风险因素辩影响摇经济环境铺经济增长府世界经济增幼长放缓，需障求降低，出滨口企业风险蚊增大涌国民经济快妙速增长，促朵进行业经济毕发展释宏观调控蓄抑制投资，烤利于行业产锯能扩张控制闷，房地产减贼速，需求将雨受影响，短剑期风险低，避中长期风险占高问货币调控诵紧缩货币政劲策，增加企京业成本，短捞期风险低，扔中长期风险雷较高疗汇率变化小人民币升值玩，出口成本静增加，风险尖增加临信贷风险扎产业结构调倦整，信贷规申模收紧，信洗贷风险上升桌产业政策猜提高产业集仗中度侄大企业风险刺下降，中小泛企业风险上府升魄淘汰落后生役产工艺孔以立窑等落禁后生产工艺牢为主的中小仔水泥生产企规业风险上升弯出口退税率挤下降漆水泥出口企陵业成本增加扛，风险上升茅水泥工业发活展政策剂规范行业发历展、提高行禁业门槛，短缎期风险较高税，中长期风贸险低厕行业市场傅周期性承行业进入整革顿期，风险铃较大假国际市场检国外需求下迷降产能上升数出口有降低砌趋势，但出愿口份额较小掌，对国内市掘场影响较小晋，风险较低忌替代性辫水泥为基础柄生产资料，鞭目前不存在轻替代品威胁冶价格风险选价格平稳上零升，风险较骗小软市场竞争菜集中度降低生，小企业竞吐争力薄弱，禁风险上升央价格竞争友水泥价格上撒升，议价能体力增强，行染业自律能力锡增强，风险床下降巷成本风险盐煤电油价格谁趋稳，但有碌上升趋势，抽风险适中序并购风险柴政策支持，涂并购风险较供小涌行业运行葛需求歇“饰十一五艇”父加大基础设屯施建设，水割泥需求上升泥，风险下降梁供给但产能继续扩抱张，增长速畏度下降，风说险适中栗经济运行唤行业盈利较腥好，企业运桨行效率较高应，风险下降眠七邮、行业授信赔建议便水泥行业的步良好运行阁态势仍将延杰续下去，2目008年猾水泥逮行业有望维盒持较高的景闯气度。节能赴减排和产业杰结构调整依峰然是200药8年定水泥每行业的主旋装律。若新型干法水吵泥发展加快估，节能减排队和淘汰落后啦力度加大，枕水泥投资出纠现快速增长崖具有一定合捧理性，但繁只荣背后还是班隐藏着潜在填危险。水泥芽行业是能源斥、矿石资源岂消耗大的资盗源密集型产傻业，大型专搏用设备投资伶大，投资回纯报周期长。仔在授信平方面垒总体来说阔，银行可增最加对水泥行哭业整体的授槽信额度，缩增加一些合莲并重组和国娱家支持类项谣目的授信，蛾减少重复建汤设或没有竞刺争力项目的下授信，适当剪增加中长期匆授信；优化俊水泥行业客嘉户区域结构唯，加大对水废泥行业重点忘发展地区的废授信力度，强提高在水泥乌行业发展较搅好地区的市遭场份额，以娇及新型干法琴加散装水泥锻的生产组。浊坚持有进有滚退的原则，睁进一步优化西客户结构，急应重点关注舍区域龙头企墓业和跨国公参司在华投资屯企业，退出猜水泥行业中灵效益及发展武前景不佳的骂企业比。率（一）区域寿授信建议犁从国家洪区域县相关政策晴看，各地区熟由于经济发储展的总量、碎潜力和速度死的不同而呈盆现出对水泥吼行业运营造满成不同影响型的外部环境扑，我国区域抢经济的梯级字发展策略已倚经并将对水脚泥行业和公千司的梯级发纸展趋势形成凯明显影响，摩在长三角和援珠三角经济写大发展的背颗景下孕育出盯了海螺水泥贴这一国内公茅认的华东、声华南地区龙境头企业，可住以预见在未裳来戚“挠中部崛起段”彻、棉“岸西部大开发厅”舍、长“论环渤海经济著圈建设型”弊、思“描东北老工业返基地改造纸”脆等区域发展融战略稳步推军进的背景下讲也将诞生出拘类似海螺水泛泥的区域龙扭头企业，辨尤其对于新青疆的水泥市峰场，受惠于循国务院32态号文件，新蓝疆经济未来引将呈现加速蛮发展的态势撕，由此带来朵更加强劲的的水泥需求。母出口市场的直高回报令新炮疆的水泥盛储宴锦上添花配。此外，新遭疆的水泥竞阴争相对温和浆，市场秩序酒好于其它地守区。惕因此建议银肃行密切关注送这些潜在区予域的龙头企焰业，并给与论一定的授信冶支持。絮（二）企业猜授信建议封2007年画全国共有规灌模以上(年汽销售收入5旱00万元以逼上)水泥企柔业5000践多家，企业率数量超过世接界其他国家度的总和，平辰均规模仅为尺2挽3验万吨，远低挪于世界平均音水平奖，典国内水泥前期10家企业屠的集中度谅仅喝为15％左才右驾。乏我国水泥行较业利润水平混偏低，波动迟性大，主要例是由我国水猪泥行业集中阔度低，企业盒规模偏小，被局部区域产筒能严重过剩垒，市场过度项竞争，以及葵落后生产力膨所占比重大炉，科技含量办低，能耗高膀等诸多因素肚造成的航。歪因此，建议从银行授信时汪，对大中型旨企业可以考蚊虑适当增加馋信贷规模。属另外，可以尿参考发改委被发布的重点漆支持水泥企俭业名单。特种别要注意的烈是应减少甚仗至停止对产手能落后的小怪型水泥生产窝企业授信。目录TOC\h\z\t"标题1,1,标题2,2,标题3,3"纷第一章钞缺水泥行业市否场供需分析锣及预测鞭但1尘第一节锅智水泥行业在池国民经济中盾地位变化浆仍1咏一、水泥行榴业产业链分杆析咸大1狗二、水泥行离业工业总产刘值所占影GDP膊比重变化限拖1粒三、水泥行狂业投资额度舱占全国投资达总额比重变献化分析陪漫2膜第二节杜妇水泥行业供树给分析及预山测太朝4驴一、水泥供臂给总量及速镇率分析凶象4稳二、兵2023委～贩2023富年水泥供给乓预测蒙朽5抓第三节眠堂水泥行业需水求分析及预苹测冈领7罪一、需求总修量及速率分问析病既7牙二、干2023躁～发2023不年需求预测扔模9碰第四节摩薯水泥行业出径口分析及预烈测驻教12趁第五节便滑供需平衡及辜价格分析浇狱17爬一、供需平义衡分析及预蚊测隆颠17郊二、价格变尼化分析及预威测酬代18损第二章或凯水泥行业规谢模与效益分币析及预测温办21揭第一节控生水泥行业规滋模分析及预术测咏浪21贸一、资产规凑模变化分析据铸21木二、收入和视利润变化分忘析方栽21奖第二节盾火行业效益分剥析及预测艰县23茧一、行业三临费减少搬勉23压二、行业效鞭益分析旋爽24仗三、行业平锯均生产率大摇幅提高暑妹25饺四、行业效蝇益预测滚析26眠第三章猫庄行业竞争分汽析及预测造择28嘉第一节吉傍行业竞争特舱点分析及预眉测口粪28摸一、行业竞划争环境改善脏，整合加速持谨28辫二、政府监座管力度加强知攻30HYPERLINK拍秃第二节辜述行业竞争结赤构分析及预拴测雨榜32凡一、华东、旨华南区域竞加争格局基本吊形成挑唐32架二、掏“炭大象槽”帐角力京津冀宜地区腥亮32营三、中西部宪地区处于市典场起步阶段溉，未来或将台上演并购大锣戏孤躬32性四、产业结瓣构在发展中绝优化颤蜓33酸第三节窗农行业企业资脱产重组分析稼及预测左喘34手第四章塔城细分产品结晒构及技术分助析磁诊36养第一节佩果新型干法水第泥工艺发展渠情况分析感亏36闻第二节坛品散装水泥发埋展情况分析雄缺38宴第三节俘接低温余热发羡电项目分析鸽治40酷第五章惩勾细分地区分病析旧渴42再第一节绘踪行业区域分日布总体分析帐及预测骡孕42红一、行业区校域分布特点袋分析及预测叼剥42役二、行业规茎模指标区域延分布分析及妻预测乌株42敏三、行业效污益指标区域令分布分析及且预测跪信43做第二节疼撇山东省水泥纤行业发展分侵析及预测肾漂46芹一、地区在胸行业中的规娘模及地位变萄化眼拘46爷二、地区行宋业经济运行堤状况分析蚕冲47闪三、地区行航业发展趋势轨预测检示48缩第三节险使浙江省水泥渔行业发展分娱析及预测环甚50唉一、地区在犯行业中的规浑模及地位变随化丰慨50三二、区域行挖业经济运行绪状况分析僚丑51悠三、地区行迫业发展趋势解预测俭你51巨第四节璃格广东省水泥毫行业发展分盛析及预测乒腐54腥一、地区在方行业中的规吹模及地位变纹化耻选54骑二、地区行援业经济运行态状况分析韵两55且三、地区行菌业发展趋势鄙预测浴鼓56遣第五节梅倚江苏省水泥泳行业发展分贩析及预测崖僵58逗一、地区在兽行业中的规桌模及地位变丙化抚共58翼二、地区行疑业经济运行忠状况分析循陵59丈三、地区行尚业发展趋势厨预测靠彻60牲第六章润娃企业分析美水62旧第一节呈隔行业企业特斜征分析气率62怕一、行业企俭业总体特征坟分析夫望62仁二、企业规州模特征分析虚喊62妨三、所有制竿特征分析证壁64灾四、水泥行毫业企业主要钳分布在长江诸三角洲、珠锹江三角洲和单东北部地区飘陶66轮第二节朵服上市公司运肿营状况对比长分析末舅67精一、总体排狮名分析俗惨67恐二、盈利能练力对比分析轨跑68友三、偿债能淹力对比分析无玩69板四、营运能举力对比分析避邮70狮五、发展能来力对比分析孔孕70软第三节称解华新水泥股抹份机惠72雹一、企业基景本状况青随72遇二、企业行爆业地位分析客恋74四三、公司技秋术及研发水伴平朱率74初四、企业经菊营状况分析映成75尺五、公司发傍展规划及发摊展前景预测核掉76欲第四节燥狠安徽海螺水怀泥集团有限户公司勾隙77集一、企业基邮本状况哗锄77铺二、企业行骡业地位分析铲苍78草三、公司技少术及研发水如平鱼垫78乎四、企业经内营状况分析市醒79蛋（一）运营努状况分析高滑79渔（二）盈利点状况分析袭浇79小（三）偿债比状况分析奔筑79子（四）发展弱状况分析遮可80像五、公司发洒展规划及发降展前景预测蓄绢80筒第七章知2023腊年行业授信肿风险分析究魂81题第一节泥拢环境风险分贯析及提示糖要81广一、国际环救境以及汇率队变化对行业蜜影响分析及隙风险提示醒狼81犬二、国内宏杀观经济对行今业影响分析皱及风险提示队星82趣三、宏观政认策影响分析笼及风险提示纺径83戴四、央行货寿币及银行业叙调控政策难奴84血五、汇率变精化风险分析裳矿84欣六、信贷风搭险分析乞舅84馋第二节稿城上下游风险六分析及提示臭厅86认一、上游行性业影响分析仿及风险提示倚东86喷二、下游行抢业风险分析吨及提示扮阔88鹿第三节约拜行业政策风蜘险分析及提液示鬼繁90丰一、产业政律策影响分析糠及风险提示孤甚90寨二、贸易政镜策影响分析祝及风险提示叉乱91横三、环保政择策影响分析澡及风险提示腰虏91句四、土地政塔策影响分析往及风险提示某住92峰第四节傻释行业市场风微险分析及提谢示伴贫93忆一、市场供者需风险提示薄弓93夏二、价格风汽险提示狼秒94循三、行业竞陵争分析及风花险提示僻派95乱第五节价2023熊年风险分析塘及预测屿公98坦第八章油扭行业授信机凶会及建议三眨100茶一、总体授欢信机会及授淋信建议果霜100舞二、子产品委授信机会及害建议阶知101担三、区域授愤信机会及建管议栽命102龄四、企业授赔信机会及建屡议墓邀102附表TOC\h\z\t"表题"\c顽表1脱滚2007油年水泥行业束主要在建及过拟在建项目拖匹5冻表2胜商2001~暮2007情全国水泥出额口情况罢宝12堤表3圾荐2006亡年以来各月尤累计水泥出柴口情况号股冠12建表4羽尘2004~便2007漂年水泥行业拉效益变化已沟25眉表5晶胆水泥工业结把构调整的若扇干意见怀恒29化表6抬宅水泥工业产浮业发展政策桨踏30睛表7子窗水泥行业监弄管政策及影绸响削终30砖表8愿脏2007单年水泥行业签分区域规模扛情况皆小42踩表9浇套2007见年水泥行业勾资产和收入谢地区分布挥迫43耀表10就桨2007页年水泥行业合分区域销售推收入情况揭净43暑表11角救2007扯年水泥行业挎分区域利润弱总额情况刊数44添表12亩忍2007守年水泥行业阻分区域亏损拦情况亏励44男表13括吧2007杠年水泥行业置地区盈利状府况分析臂贴45塘表14鹿泄2007引年水泥行业钞前五地区亏茄损状况愉忙45嚼表15渴勿2007多年山东省水描泥行业企业加类别状况坡辈47辩表16爬拾山东省水泥底行业运行状偿况感歌47晴表17谁辟浙江省水泥独行业企业类央别状况昌阔50距表18舍贿浙江省水泥木行业运行状针况僻远51访表19槐饺2007竖年广东省水希泥行业企业渣类别状况氧宅55制表20僵刻广东省水泥伟行业运行状玻况捞监55蹄表21臣叙2007幕年江苏省水鹅泥行业企业黑类别状况凶测59限表22回幼江苏省水泥嚼行业运行状兴况粪煎59鼠表23秃脱水泥行业不快同规模企业荡资产状况拾帆63亮表24婶衰水泥行业不纠同规模企业碍亏损状况赠过63抖表25弄线水泥行业不谢同规模企业港发展及盈利含状况悼龙64弃表26挂漂水泥行业不席同所有制企队业的资产状羽况施喊65记表27睁鹰水泥行业不视同所有制企肌业的亏损状仅况渔亮65睛表28清撕水泥行业不粪同所有制企遭业发展及盈益利状况司更66后表29弊叶水泥行业企番业数量分布相侍66失表30豪烤水泥上市公貌司分析指标投及权重停饭67破表31版斩2007菠年中期水泥菊上市公司企横业排序倦调67麻表32桌伐水泥行业上从市公司获利叮能力处逗68基表33苗葵水泥行业上搏市公司偿债饰能力快棍69抵表34览些水泥行业上岩市公司营运易能力圣齐70看表35匪井水泥行业上搂市公司发展垄能力怎醋71典表36棍应2007秆年度华新在桌行业中的排达名报副74漆表37窃载华新水泥营骑运能力日粒75糕表38随岂华新水泥盈量利能力洋疑75谨表39嚼苹华新水泥偿林债能力湾赵76成表40条盗华新水泥发铃展能力脊含76泼表41秀秃2007未年度海螺经叹营情况助友78晕表42拘佩海螺水泥经艇营能力殿勾79孩表43踢开海螺水泥盈肿利能力僚森79腿表44楼公海螺水泥偿速债能力近臭80息表45骑丈海螺水泥发惊展能力同凡80悬表46粗恰2023应年水泥行业碍主要风险因瑞素及影响尾觉98抄表47馅及水泥行业预柿测臭轧99块表48尽挡水泥生产企盟业资产、收消入及利润集关中度变化浩笑103隐表49仆撑重点企业利涌息支出状况带负104附图TOC\h\z\t"图题"\c爹图1时磨水泥行业产绞业链佳节1限图2怨绘水泥行业工锯业总产值占亡GDP难比重变化传浑2机图3卸贫水泥投资开轧始复苏错沫3萄图4拿宁水泥行业固犯定资产投资惕占全社会固讯定资产投资舒比重外浇3柿图5欧肯2004~餐2007宿水泥行业工甚业总产值禾孩4柏图6犹侨2003启年惩~2007博年水泥行业馒水泥产品产奉量及增速变插化创膨5嘉图7帝早2004~芳2007荣年水泥行业昼销售收入及醒增速变化芽摘7尽图8煤禾我国城镇化压率逐年提高隙耍8成图9泽拘国内水泥需组求比例规跳8废图10锋松2007杀年毒1~12丧月单月水泥涛出口数量及吉环比变化右棍13善图11养壤2007恰年莲1~12们月单月水泥寇出口均价环板比变化特药14鹿图12房排1998-升2023协年水泥出口蹲量及增长率春普16摄图13先机2004~抽2007献年水泥行业凤库存增速变楼化盾新17阀图14备扒2004汁－灯2023邀水泥产销状辉况（万吨）皮滔18纱图15株蛛2006春年以来水泥葡、平板玻璃识价格分月走头势图吓寄19染图16陈拴1997驼年丰—2007悄年工业产品敌出厂价格指翼数且斩20键图17效象2004~漫2007躬水泥行业资卫产变化惭炊21免图18疑亮2004~粘2007鼻年水泥行业英收入与利润羞变化摸麻22楚图19平棒2004~凡2007状年三费增速岗变化姐领23揉图20糠测2004~蜓2007清年三费占销客售收入比重援变化栋沉24扇图21减扒2004~姨2007邪年水泥行业捕平均生产率全水平变化阀盗26赌图22悼够水泥行业吨丛水泥利润进吧入上升通道网已27裕图23上盼水泥行业利岂润总额逐年让提高耽隔27慎图24纱箭中国水泥业孤集中度逐步叔提高碰楼29砍图25惭迅中、外水泥渠企业平均规惊模对比京洞34妻图26祖灯新型干法占暗比例提高索历36断图27夫猪新型干法熟迅料产能增速造放缓蝇堪37堂图28阻捷2007-猎2023张年我国水泥愉行业余热发降电投资进度坊塑40婚图29炭绵山东省水泥刷行业在全国讨中地位变化朴裂46蹦图30焦丧浙江省水泥于行业在全国洗中地位变化齿皇50秀图31蜜占广东省水泥宽行业在全国鼻中地位变化颜杏54懂图32纷口江苏省水泥栽行业在全国慢中地位变化救迁58坡图33延功水泥行业企牵业规模分布赴摔62伪图34序格水泥行业企托业所有制分且布淡跑64归图35卷井海螺水泥组导织结构图属记77岭图36罢古全国煤、电佩、油、水泥鄙价格增长率设克86负图37逮摇固定资产投全资和全国水驶泥价格走势恋挤88寻图38怎次水泥行业主辣要指标增长扔情况撇栗10雅0袖第一框章症膊水泥行业市气场供需分析饼及预测亏第一节诚裂水泥行业在圾国吊民经济中地填位变化煎一、走水泥行业产虹业链分析袄水泥工业是很国民经济的盏基础驾产业佣之一节，淡其相关栋上游唉产业主要救包括砂石源业交、碳酸钙等旨化工业、善化工锅炉业毕、猜石矿柔业、各类采轨矿业、环境揭保护设备业狐、重型运输漆业、铁路业肥、磨碎及包疗装机械业、允纸袋业耳等姻。郊下游影响行狠业则包括窄房地产钩、柳建筑升、宽公共建设员、鹿装潢只等诸多行业萍。场资料来源：坐《陡基于SCP户模式探讨我艳国水泥产业苏的利润问题肤》出水泥行业产米业链东本报告分析唱的范围是按乘照国家统计咽局分类标准郑定义的水泥屡行业，行业叹代码为31脖11。票由于水泥行良业是能源消披耗型塔、高污染、约低附加值的签产业，又是绳国民经济的至基础性产业品，因此受到东国家能源利嫁用政策缩及其他的政膝策的影响十杰分大。除二、水泥行谣业工业总产期值所占GD科P比重变化惨随着经济发纲展和房地产疼、公路等基给础建设唤投入力度们增大，水泥州需求强劲，呢水泥行业作夸为基础性产邀业之一，其欢地位依然很填重要。从下等图看出，工荣业总产值双占GDP比阅重波动尸范围歪很小巾，号约为1.6约%件。必从未来看，糊由于脑城镇固定资严产投资及房掉地产开发速墙度的加快其，不新农村建设门和城镇基础住设施建设将膀加俊大苹，水泥工业攀总产值在总律量上继续扩草大，占GD膀P的比重将垒有所增大，节但烈上升幅度小尤，储在国民经济勤中占据一定呼的位置，基书础性产业袍地位初依然刷重要。腿数据来源：钳国家统计局泳水泥行业工吴业总产值占约GDP比重址变化润三、水泥行放业投资额度刺占全国投资硬总额比重变植化分析普水泥行业固框定资产投资悲占全国固定隙资产投资的歌比重总体上记呈现下降趋趟势，这主要充是由于近几见年芒水泥司固定资产投恩资变化不大插，而全国固畏定资产投资卵增速在25汇%以上。臂从下图看，寿水泥行业投船资在200片5年和20控06年同比尚分别下降4摊.8%和6堂.36%，居连续两年出崖现负增长，腾这是由于近猫年来国家对滑水泥新上项鞠目实施严格肿控制，令2007年鸽投资增长中社的一部分源依自于恢复性留增长；加之包水泥项目用绪地、钢材等许原料价格持勤续上涨，导掠致项目造价乏增加15%拳左右，扣除椅价格因素，均实际水泥投承资增幅预计里约为6.6硬2%。掘数据来源：控中国银河证撞券研究所明水泥投资开券始复苏算数据来源：班国家统计局僚水泥行业固亮定资产投资士占全社会固活定资产投资慈比重味水泥行业是粗“美两高一低岛”誓的产业，在热政府加强节暑能降耗政策棋力度棉的背景下，浩政策面不利撤，但由于房但价高企和城藏市化等因素扣拉动，总体迷上行业处于溜旺盛需求阶典段。因此，耀行业在未来搜一段时间内霞固定资产投页资速度将回阅升呢，水泥投资究开始复苏。恼第二节皱水泥销行业供给分冈析及预测晌一、两水泥莲供给总量及轮速率分析直水泥行业近雅几年发展速坦度致比较强劲丹，从下图中纠看出，近四信年来，20榆04年和2锅006年的哈行业工业总渣产值增速保观持在24%孔以上，忽虽亲2005年快和2007者年下滑了不勺少，柏但成增速分别产达到鸟11.8%沉和臭9.1提%浩，与GDP贼增速接近。降2007年粒1~11月圣，贞全国水泥总聚产量泥12.3师亿吨匙，