国内外上市条件对比

国内、香港、美国、新加坡主板、中小板、创业板、新三板上市条件对比（2023最新）各个不同市场上市条件比较（一）香港▌1、中国香港上市要求护香港主板牙香港创业板轧市场目的篮目的众多，欠包括为较大粪型、基础较企佳以及具有畅盈利纪录的枝公司筹集资绿金美为有主线业建务的增长公枯司筹集资金届，行业类别择及公司规模谢上限顿盈利要求介采蔑“甲盈利测试著”羡标准：上市话前三年合计游盈利提5,000夕万港元（最安近一年须达肆2,000素万港元，再辉之前两年合狮计题3,000纪万港元）浴不设盈利要帐求蹄营业记录侦具备不少于衬三个会计年便度的营业记修录鸣须显示公司于有紧接递交惧上市申请前亲24蚕个月的惯“筹活跃业务纪交录浪”县，如营业额蜡、总资产或或上市时市值舍超过需5滩亿港元，发记行人可以申论请将和“样活跃业务纪早录肠”烦减至拥12跃个月间有关营业纪鼻录规定数的弹性处理盲联交所只对孟若干指定类从别的公司（获如基建公司歌或天然资源览公司）放宽喉三年业务荷纪录的要求厨，或在特殊冬情况下，具厅有最少两年挤业务纪录的喂公司也可放伞宽处理积联交所只接量受基建或天籍然资源公司亿或在特殊情考况下公司的换“聋活跃业务记提录算”纳少于旅两年渠主营业务赤并无有关具侧体规定，但没实际上，主顶线业务的盈蝶利必须符合填最低盈利的魂要求寺须主要经营婚一项业务而殊非两项或多艇项不相干的跪业务，不过宰，涉及主营兔业务的周边如业务是容许际的紧附属公司经望营的活跃业搅务城实际上联交路所将要求发杀行人必须对招其业务拥有慨控制权托申请人的活善跃业务可由巡申请人本身胸或其一家或吃多家附属公谦司经营。若脸活跃业务由旗一家或多家果附属公司经怕营，申请人浙必须控制有帽关附属公司伤的董事会，份并持有有关虎附属公司不阵少于破50%龙的权益粉管理层、拥财有权或控制防权搅至少前三个阵会计年度的伸管理层维持更不变；至少亏经审计的最傅近一个会计穴年度的拥有播权和控制权欠维持不变毛除非在联交此所接纳的特概殊情况下，庆否则申请人梳必须于活跃困记录期间在亭基本上相同默的管理层及推拥有权下运诚营丸业务目标声索明途并无有关规饮定，但申请比人须列出一悟项有关未来殃计划及展望砖的概括说明染须载列申请仪人的整体业阅务目标，并扎解释公司如晴何计划于上息市那一个财潮政年度的余约下时间及其勺后两个财政狗年度内达至讯该目标件最低市值虎新申请人预犁期在上市时拒市值不低于绿2铸亿港元；采岂“铅市值欲/棉收益挖/品现金流量测根试桨”袖标准的，上任市时市值至糖少为艘20历亿港元；采遮“滤市值坡/惨收益测试别”熔标准的，上效市时市值至胡少为窃40算亿港元泄股票无具体炮规定，但实禽际上在上市怠时不能少于爪4600奶万港元；期糕权、权证或抬类似权利，叨上市时市值凤须达扭600盘万港元撤最低公众持冷股量跨25烛％（如发行备人市值超过抹40经亿港元，则惕最低可降低畜为伪10%毒，如发行人伐预期市值超踪100锐亿港元的，声可酌情降至父15罗％－色25脚％之间）厕若公司在上锡市时的市值雷不超过铺40撑亿港元，则叠最低公众持涝股量须为最25%神，涉及金额耻至少须达赵3000傻万港元；若惠公司在上市统时的市值超享过辟40繁亿港元，则悠最低公众持政股量须为器20%锤或使公司在惹上市时由公律众人士持有仆的股份的市横值至少达琴10占亿港元的较臭高百分比。仓上述的最低霸公众持股量高规定在任何嫩时候均须符锡合。期权、难权证或类似唉权利（权证放）已发行权浓证数量的鸽25%注管理层股东详及高持股量评股东的最低丹持股量把无相关规定涌在上市时管吨理层股东及哭高持股量股批东必须合共陵持有不少于田公司已发行杯股本的颈35%奏股东人数翻于上市时最遥少须有仆100丈名股东，而脑每１百万港盗元的发行额乓须由不少于进三名股东持诚有曲于上市时公绿众股东至少纱有王100堵名。如公司曾只能符合驻12息个月旬“虫活跃业务纪堡录企”燕的要求，于财上市时公众荡股东至少有尺300俘名品主要股东的队售股限制李上市后咐6躲个月内不得苗售股，其后慨6娱个月内仍要加维持控股权摔管理层股东凯必须接受为食期搜12虎个月的售股愿限制期，在局这一期间，任各持股人的际股份将由托跪管代理商代辰为托管。高甘持股量股东裂则有半年的袭售股限制期搬竞争业务颠公司的控股嫂股东（持有池公司股份竟35%唤或以上者）块不能拥有可躬能与上市公参司构成竞争功的业务旗只要于上市占时并持续地犬作出全面披临露，董事、竟控股股东、酱主要股东及艳管理层股东欲均可进行与宵申请人有竞担争的业务（散主要股东则骄不需要作持慧续全面披露峡）淡信息披露恳一年两度的再财务报告梢按季披露，疲中期报和年覆报中必须列踏示实际经营饥业绩与经营往目标的比较顽包销安排泻公开发售以钱供认购必须每全面包销裹无硬性包销寇规定，但如乐发行人要筹蜜集新资金，贸新股只可以俩在招股章程逮所列的最低诸认购额达到蛇时方可上市▌2、主要阶段▌3、香港IPO的费用蜘在港交所香方港上市成本迹包括支付给稿保荐人、法住律顾问、会储计师等中介棚的费用，总劣费用根据首专次发行规模裙的大小会有触很大差异，筐企业应准备孤将搏5%皆～肺30%城的募集资金佣作为发行成斑本。其中，漏标准的承销更费用为募集析资金的乖1.5%-峡4.0%备。验▌专虹4社、内地公司防在港上市主盼要方式吉A.

酸发行采H蝇股上市醒招中国注册的丢企业，可通钥过资产重组芽，经所属主劳管部门、国众有资产管理亡部门再(钓只适用于国枕有企业糠)疾及中国证监起会审批，组肤建在中国注满册的股份有苗限公司，申办请发行祥H秧股在香港上累市。让妈优点：煮1.解企业对国内币公司法和申鲜报制度比较科熟悉；距2.宜中国证监会椒对背H粗股上市，政绵策上较为支泽持，所需的责时间较短，颜手续较直接组。伟营缺点：未来赔公司股份转读让或其他企解业行为方面出，受国内法踏规的牵制较戒多。不过，湿随着近年多贤家课H倡股公司上市胸，香港市场欢对则H杂股的接受能绍力已大为提榴高。剖诞B.

堆发行红筹股组上市展律妄红筹上市公手司指在海外哭注册成立的歇控股公司值(沫包括香港、筝百慕达或开盛曼群岛垃)械，作为上市沙个体，申请诚发行红筹股机上市。惧扩优点：窗1.膀红筹公司在扔海外注册，务控股股东的句股权在上市厅后讲6瞎个月已可流惠通；墙2.灯上市后的融责资如配股、辈供股等股票届市场运作茧负自缚灵活性誓最高。拒式C.

唐买壳上市缴报买壳上市是追指向一家拟恶上市公司收鞠购上市公司什的控股权，恭然后将资产峰注入，达到肚“遵反向收购、验借壳上市下”油的目的。陷任香港联交所慰及证监会都划会对买壳上价市有几个主询要限制：样绿全面收购：睛收购者如购承入上市公司罗超过超30%讽的股份，须疾向其余股东参提出全面收信购。矩寨重新上市申界请：买壳后洪的资产收购子行为，有可掠能被联交所贷视作新上市欧申请。准察公司持股量稼：香港上市器公司须维护东足够的公众冻持股量，否械则可能被停袋牌。买壳上号市初期未必糖能达至集资枯的目的，但币可利用收购川后的上市公歌司进行配股闯、供股集资内;匪根据《红筹撇指引》规定赠，凡是中资衔控股公司在登海外买壳，扮都受严格限算制。工姨买壳上市在域已有收购对误象的情况下容，筹备时间底较短，工作另较精简。然服而，需更多臣时间及规划买去回避各监磨管的条例。尺买壳上市手奇续有时比申标请新上市更丢加繁琐。同陪时，很多国隙内及香港的吃审批手续并坏不一定可以霜省却。妹▌吴柔5水、优势新&忧局限优势：跑（首1铃）中国香港夕优越的地理析位置。中国佩香港和中国俩大陆的深圳葱接壤，两地室只有一线之服隔，是纺3沫个海外市场邻中最接近中果国的一个，玩在交通和交硬流上获得了集不少的先机积和优势胜床（躲2芒）中国香港兄与中国大陆纪特殊的关系侮。中国香港安虽然在穷1997酬年主权才回戚归中国，但拘港人无论在勒生活习性和倡社交礼节上搞都与内地中说国居民差别歪不大。随着铜普通话在中酿国禁屋香港的普及雾，港人和内真地居民在语如言上的障碍蓄也已经消除污。因此，从形心里情结来监说，中国香缘港是最能为粮内地企业接坟受的海外市薄场。麻（立3工）中国香港冬在亚洲乃至宽世界的金融哭地位也是吸果引内地企业删在其资本市昨场上市的重慌要筹码。虽繁然中国香港竹经济在确1998摔年经济危机棍后持续低迷蒙，但其金融理业在亚洲乃愧至世界都一挺直扮演重要释角色。中国古香港的证券重市场是世界亚十大市场之荷一，在亚洲抛仅次于日本维（这里的比租较是基于中寿国深沪肚2隐个市场分开胞统计的）。沙婚（续4五）在中国香挨港实现上市吉融资的途径闪具有多样化勺。在中国香肆港上市，除嚼了传统的首闲次公开发行恳（词IPO巩）之外（其饥中包括红筹批和尾H奔股两种形式奥，两者主要虎区别在于注编册地的不同币，这里不详脂述），还可善以采用反向骆收购（长Rever座seMe棕rger缓），俗称买叙壳上市的方烘式获得上市半资金。反向化收购的方式桂将在后面的阿美国上市中纵详细介绍。局限：功（洲1歪）将资本规模方堆面。割与美国相比涂，中国香港浙的证券市场街规模要小很季多，它的股灿市总市值大衣约只有美国运纽约证券交疫易所（喂NYSE悟）的疗1/30鸡，纳斯达克宿（纺NASDA畜Q料）的饮1/4增，股票年成迹交额业是远土远低于纽约末证券交易所床和纳斯达克扰，甚至比中挽国深沪两市遇加总之后的蓬年成交额都疮要低。把（徐2给）敢市盈率方面降。哲中国香港证枕券市场的市退盈率很低，旱大概只有声13磁，而在纽约窗证券交易所暑，市盈率一秀般可以达到恼30贤以上，在准NASDA夜Q软也有峰20犯以上。这意吗味着在中国夫香港上市，压相对美国来助说，在其他姻条件相同的糟情况下，募阁集的资金要雹小很多。馋（纹3宫）陷股票换手率躲方面。桂中国香港证发券市场的换词手率也很低闯，大约只有器55精％，比哲NASDA辽Q300委％以上的换敬手率要低得送多，同时也内比纽约所的宿70绿％以上的换雁手率要低。握这表明在中耽国香港上市率后要进行股骨份退出相对工来说要困难押一些。骨▌朽怪6关、与内地区拖别浸香港证券市楚场与内地市哭场存在不少董分别赚，当中包括废：起布（薪1茎）香港证券拼市场较国际金化，有较多瞎机构投资者既，海外及本舰地机构投资轮者成交额约唉占总成交额荡的寇65%(妹分别为慧39%择及线26%)站，海外投资脉者的成交额伴更占总成交捆额逾草40%疼。由于各地琴的投资者对玻证券估值和督市场前景可指能会作出不变同的判断，链内地投资者仆在参与香港香证券市场时惧宜加倍审慎恭。引宜（早2曲）在产品种场类方面，香妙港证券市场严提供不同类歌别的产品，岛包括股本证顷券、股本认冶股权证、衍像生权证、期忍货、期权、摘牛熊证、交预易所买卖基欺金、单位信询托矮/影互惠基金、碑房地产投资因信托基金及雷债务证券，隙以供不同风仗险偏好的投凯资者在不同悠市况下有所扬选择。担辉在交易安排汁上两地市场屈亦有不少示差异封，例如：秃抢（逐1街）内地市场代有涨跌停板伟制度，即涨救跌波幅如超霜过某一百分自比，有关股秒份即会停止烘交易一段指席定时间撞;捆香港市场并关没有此制度载。此外，根晶据香港法律骄，除非香港喇证监会在咨树询香港特别桂行政区财政孩司司长后指吐令，否则香扁港的证券及挥期货交易所在不得停市。泰猫（淹2骑）在香港证耍券市场，股冠份上涨时，抚股份报价屏爱幕上显示的朝颜色为绿色浇，下跌时则幅为红色唱;秤内地则相反练。撕倡（战3捎）香港证券箱市场主要以架港元为交易脉货币调;吉内地股市以筒人民币为交替易货币。岩（贺4殖）在香港，皂证券商可替随投资者安排四卖出当日较絮早前已购入肉的证券，俗贿称「即日鲜箩」买卖。内飘地则要求证颂券拨入户口币后始可卖出泡。投资者宜甩与证券商商纠议是否容许但「即日鲜」盐买卖。雄键（坑5驼）香港证券惜市场准许进舅行受监管的创卖空交易。炊远（浅6塔）香港的证旷券结算所在撇T+2止日与证券商颜交收证券及积清算款项。圾证券商与其牌客户之间的毯所有清算安愤排，则属证泉券商与投资喂者之间的商浊业协议。因宰此，投资者犹应该在交易杠前先向证券酸商查询有关覆款项清算安箭排，例如在侦购入证券时秀是否需要实见时付款，或纵出售证券后建何时才能取冈回款项。（二）美国番▌慎甚1击、上市要求打在美国最主狮要的证券交亏易市场有三模个，纳斯达铃克驳(敲NASDA占Q茄)溜、纽约股票骄交易市场云(耳NYSE鞭)类、美国股票杀交易市场搬(宅AMEX村)谊。公司只有暮在满足各市拢场对公司的倦要求后其股侦票或者是证扰券才能在市数场上发行、然交易。兽纽约乳证券交易所懒全美但证券交易所拿纳斯达克弄全国板股市秧纳斯达克爱小板股市拾净资产燥4000痛万美元跳400科万美元膏600乎万美元叹500昂万美元翻市值吩(强总股本乘以糖股票价格腹)崇1疯亿美元子3000吧万美元列3000滤万美元连最低净收入叨75踏万美元糕税前收入棚1苦亿美元（最窝近府2沃年每年不少肥于筋2500闯万美元）功75五万美元驾100执万美元笋股本湖400暮万美元腊最少公众流盐通股数孤250轨万掩100障万或孕50风万概110惜万千100龟万特流通股市值趴1劲亿美元钟300朋万美元个800剪万美元允500纷万美元瓶申请时最低眼股票价格箱N/A给3围美元街5导美元输4问美元并公众持股人柜数每人甩100代股以上玩5000择人洪400市人感400内人存300言人疲经营年限渣连续地3居年赢利界2偷年经营历史据1高年或市值捧5000既万美元塑▌向瑞2肚、上市方式罩通常而言，姑中国公司进抽入美国的资越本市场可以拼采取以下注4已种方式：穿念（感1民）普通股的届首次公开发腹行（同IPO新）疫奖上一世纪览30胳年代初期的税股市灾难导场致外国公司夺的股票在美铸国股市一落灯千丈，美国视的投资人瞬棚间失去了数问以亿计的投筑资，这一历井史事件促使在1933晨年的美国证忠券法正式实语施。此后，矛美国证券法则对境外公司驴在美国的普究通股首次公功开发行的监储管与本土公羞司别无二致吼。毫无例外民，该公司必使须进行注册识。根据公司沟的规模以及弯以前在美国遥的披露情况馋，美国证监对会还制定了伙不同的表格烦，以供外国金公司注册使离用。财汇基本上，境勤外公司与美录国公司一样口，必须以同为样的格式向较美国证券委相员会（遮SEC扁）和投资人吼披露同等的占信息。对于堵许多境外公罩司来说，美秧国证券市场虑的披露制度箭是令人深感签不适的。美绑国的财务披陡露和会计准轮则比许多国尸家的更加详项细和严格，鞠例如，其要丽求对公司的牲市场竞争性兰地位和管理句阶层对前景汉预测的强制旅性披露，便忌是一个令外尘国公司头痛将的例证，但桑是为了力争这在这个浩瀚略的资本市场坐上拥有一个甜位置，境外践公司也只能再入乡随俗了脾。为了软化披此不适，美员国证监会许谷可境外公司博将其财务报订表调节至符专合美国的会思计原则，并馒不一定要实疮际地按照美宅国标准来制妹作。痒储此外，境外浇公司的股票依一旦公开交滑易，该公司怪还必须按照袄美国证券交扫易法的规定夏定期向于SEC敞报告。软境（捏2角）美国存托雕股证挂牌（求ADR阔）棵直中国人寿保趁险股份有限渴公司于垂2003盛年络12晶月聪17川日、忙18谊日分别在纽乎约证券交易响所（拆NYSE蚁）和香港联戚交所正式挂符牌交易。作皆为第一家两估地同步上市因的中国国有待金融企业，葡其获得了闯25房倍的超额认绪购倍数，共糊发行费65架亿股，募集袜资金柜35亚亿美元，创筒该年度全球峡资本市场仓IPO泉筹资额最高益记录，取得崖了海外上市弹的成功。中腰国人寿保险封就是中国企耀业通过闸ADR用成功上市的谊例证。惨合美国证券业么创造了这种什将外国证券居移植到美国产的机制，存嫂托股证交易煎提供了把境现外证券转换钞为易交易、林以美元为支则付手段的证啊券。迄今为得止，还有中居国联通、中栽国移动、中秒石化等公司涨通过此方式大在美国上市乏。拨漏典型的早ADR狐是如此运作班的：齐垫美国银行与宝一境外公司框签订协议，饱约定由这一希美国银行担赢任境外公司婶证券的存托第人。坡雪美国的存托柜人签发存托蜜股证给美国蛾的投资人。鸭每一张存托计股证代表一过定数目的境块外公司的证稍券，该凭证针可自由交易主。色输美国存托人可收购相应数惯量的境外公隆司的证券，松一般该证券毫由境外的托宰管银行保管肆。似敏发行存托股蓬证后，美国浪存托银行作维为该股证持丢有人的付款党代理人。该舒银行收取股坡利并转化为亩美元，然后舍将其分配给撞股证持有人文。菊桨存托银行作还为存托股证锐的转让代理革人，对该股据证在美国的耽投资人的交奶易进行记录键。该银行也傅时刻准备着敌把该股证转箩换为相应的深境外证券。售脂美国证监会桐把闯ADR室以及其所代碰表的境外证饱券区别对待况。同时，丑ADR乎的发行也涉变及到证券的指公开发行。怖因此，发行宏ADR牌的美国银行绩也需要注册巧，而该境外糟公司则须履铁行定期报告税的义务。诸池但是，履行洁全面的注册虾和报告是特乌别昂贵和负巡累的。鉴于灭此，美国证逝监会根据境贴外公司在美演国证券市场独的状况，制袜定了不同的胡ADR好计划和相应苗的不同披露番要求：轰地一级缘ADR乘SEC直对一级税ADR氧的监管是最声轻的。美国返银行通过注团册崇F偶－唉6蛋表格，并附迹具存托协议洞和张ADR鸡凭证，便可耽建立一级告ADR鞭。菊零如果境外公装司每年向美慢国证监会提貌交其在自己榆的国家所披越露和公开的林资料清单，宿其在美国的吊定期报告义颗务可免除。满一级专ADR县可以在代理侧商和批发商原的粉红单上矩报价，但是寻不能在证券兽交易市场交宪易或纳斯达们克上报价。首这一级笔ADR雨主要是为美歼国投资人提杰供对现成的符境外公司的若股票的通道循，但是，不娇能用于筹集势资金。先滩建立一级安ADR幻的成本比较额小，平均为禁25000赚美元，境外伞公司的获益列是很大的，元通常股价会薯上升来4-6鼓％。偿庄二级饶ADR苏为二级金ADR巷可以在美国录证券市场交尚易。美国银创行须利用揪F际－两6锐表格注册，液境外公司须弯定期报告。灵为能在证券注交易市场或摸是纳斯达克统交易，境外骨公司还需要喉进行冲20-F材表格注册。铲但如一级纱ADR栽一样，二级更ADR逢不能作为筹期集资金的手飘段。懂萝适用二级悄ADR奶的境外公司拖无一例外地页发现，美国驻证券交易法蝴所要求的披餐露要求比自袜己国家的法应律规定更细豪节、更深入信。最重要的路是，境外公我司的财务必池须符合美国棉的一般会计扶准则，例如录：美国一般棒会计准则要阴求分类披露盟公司的运营状情况，还有录一些敏感（传有时是令人娱尴尬）的资绿料，包括主绕要财产、任个何重大的正鸣在进行的诉推讼或政府对林公司的调查疏、着10类％股东的身扁份、管理层岁薪酬总和、饿公司及子公那司或执行官自之间的交易镜，等等。公新司还必须每翅年更新循20闻－呆F馅表格。渡忆建立二级聚ADR否的成本是巨烛大的，平均快超过僵100缎万美元。但戴是带来的成兽效也是巨大那的，其为境梳外发行公司笨所铺设的通窃向美国投资主人的通道以生及以美国一认般会计准则丙为标准的披秋露，通常会供促使公司股仗价上升旋10习－势15比％。联乌三级胀ADR飞跨境外发行公世司将自己的晴证券向美国谣投资人作公炮开发行。这吃一级先ADR狠的注册书必枕须本质上包竟括二级炮ADR借的踪20枪－仅F堂年度报告所挡要求的内容知。三级拐ADR雀是唯一的允偷许境外公司僻在美国融资泻的赏ADR共形式，建立闹三级梅ADR伴必须按照类板似于普通股饰首次公开发还行的程序来你进行。在美估国的普通股托公开发行一齐般成本超过属150拾万美元。但链是对于许多绪需要大量资筋金的境外公梅司来说，即盼使成本很高炊，三级查ADR舟也是值得一外试的，因为核美国的公众绸资本市场提反供了一个无尚可比拟的融脂资基地。芒丽全球存托股像证（殖GDRs朴）数霸境外发行人忘也可以通过龄发行以美元诱为计价单位记、全球发行鲁的存托股证方来促进其证泉券的交易。减全球存托股凉证与美国存自托股证的原窗理是一样的喂，唯一的区剪别在于全球帖存托股证是饲部分或全部重在美国以外镰的区域运作寇。不论冠之项以全球存托公股证或美国版存托股证，薯适用在美国州的部分的法扔律是一样的辜。也掠（巡3蚁）私募资金洪和美国证券捐法腊144A失条例画僵私募资金是话一种避免美貌国证券法要齿求的注册，啄而又能在美侦国出售证券基的做法。但环是，美国证姿券法规对于展出售私募证农券有很多限闯制。美国证肿监会认1990钟年采纳的馆144A日条例允许将谷某些符合条文件的证券出骂售给合格机夺构投资人，消而不需履行伤证券法的披婶露义务。但滤与著144A伟条例关联的拳交易必须符煮合基本条件邻：你捉该证券必须恼只能出售给计合格机构投传资人；慕撑证券发行时喂，该证券不康能与在美国新的任一证交增所交易或是未在如纳斯达先克的券商询税价系统报价挽的证券属同瓣一种类；饰香卖家和未来元的买家必须仔有权利获得映发行公司的另一些从公众仔渠道尚未得火知的信息；厉剪卖家必须确道认，买家知诵道卖家可以澡依据植144A踏条例来免除查证券法的登渗记要求。夏尤144A哲条例还规定虽了合格机构选投资人的条枕件。合格机歪构投资人通够常包括美国耀银行、信用抱社和注册券抗商。勒恭（航4盘）反向兼并芝约近年来，中寿国民营企业李通过反向兼圆并（粪Rever晴seMer毛ger竭）方式在美腔国上市方兴撤未艾。该上绞市公司也称百为壳公司。禽私人公司并钥入上市公司直后持有多数溉股权（通常词是浆90妹％）。鼠痰与届IPO渠相比，反向培收购具有上荡市成本明显炎降低、所需脊时间少以及朝成功率高等驻优势：一旦军成为上市公郊司，公司的妈前景颇为可沿观；上市公攀司的市场价吹值通常远远妻高于同等行果业、同等结古构的私人公蛾司；上市公老司更易于筹碗集资金，因购为其股票有攀市场价值而亭且可以交易颤；可以利用殊股票收购，寄因为公开交破易的股票通码常视为购并横的现金工具胃。蚀来但是，反向果兼并并非一咬蹴而就的获持取资金的捷潮径，其只是认募集资金的虚间接途径。叶所以，这一收方式仅适宜邪于那些对资妖金的需求并种不是特别急着切，将要经只历很长时间悬才能达到上宋市公司的规胃模和水平的泥公司，有助击于其实现融建资的长期目奖标。统▌亭汪3台、优势寸&践劣势优势：镇（地1聪）美国证券衬市场的多层做次多样化可浴以满足不同去企业的融资伯要求。在美足国场外交易炭市场（轰OTCBB旗）柜台挂牌袭交易对企业豆没有任何要凤求和限制，白只需要跃3谅个券商愿意墙为这只股票语做市即可，订企业可以先蛾在悔OTCBB等买壳交易，辅筹集到第一些笔资金，等尝满足了纳斯起达克的上市搁条件，便可纱申请升级到至纳斯达克上斩市。题李（扎2初）美国证券机市场的规模其是中国香港鹅、新加坡乃姑至世界任何绘一个金融市纲场所不能比里拟的，这在于上文分析中够国香港市场彩的时候有所栽提及。在美洞国上市，企米业融集到的党资金无疑要庸比其他市场惊要多得多。脱披（酷3活）美国股市楼极高的换手间率，市盈率饿；大量的游堡资和风险资侵金；股民崇狠尚冒险的投双资意识等鲜浪明特点对中干国企业来说习都具有相当槐大的吸引力辛。劣势：巧（丰1老）中美在地嫩域、文化和廊法律上的差减异。很多中概国企业不考验虑在美国上腥市的原因，赚是因为中美托两国在地域栗、文化、语垃言以及法律估方面存在着渣巨大的差异培，企业在上名市过程中会汁遇到不少这竭些方面的障薯碍。因此，勉华尔街对大咬多数中国企绑业来说，似阀乎显得有点术遥远和陌生多。掌晌（房2恒）企业在美闹国获得的认朴知度有限。城除非是大型予或者是知名厘的中国企业步，一般的中旁国企业在美漏国资本市场伤可以获得的介认知度相比适在中国香港呆或者新加坡球来说，应该货是比较有限哗的。因此，煤中国中小企只业在美国可腿能会面临认搜知度不高，惕追捧较少的牵局面。但是援，随着引“舌中国概念子”包在美国证券剖市场的越来期越清晰，这彼种局面近年敏来有所改观用。缝颠（障3迈）上市费用柳相对较高。到如果在美国洁选择伞IPO盯上市，费用毫可能会相对爪较高，但如盲果选择买壳斜上市，费用抓则会降低不跳少。刺▌淡要4溉、美国市场烘的状况架（一）无限欠的资金来源定舒茄因为美国资盾本市场汇集骂了全世界的稀资金，对任饶何一家懂得顶游戏规则，土并有华尔街趣关系的好公英司来说，融由资的机会和负空间极大，碑并且再融资己不受限制。爷因为美国资茎本市场是完鼻全市场化的侍，只要民营膊企业的业绩梨足够好，它暴一年中的融座资规模和融券资次数是不厌受限制的。垮啊（二）极高怖的公司市值看给美国市场崇裁拜高品质、恐高成长率的趋企业，在美惯国上市的公扒司具有极大遗的市值增长伶空间。除国丧内的垄A渠股市场外，聪美国市场迄都今仍是全世病界市赢率最拉高的市场。榜标准普尔的完平均市赢率仪是欺24~26喝倍，那斯达连克高科技股快的平均市赢赛率为胶30~40洗倍。而香港柴、新加坡的救平均市赢率横仅仅是渣8~10誓倍。因此，感在美国能以笛更高的市赢骗率筹到更多勒的资金。如傅现有的中国遥三大网站（约新浪、网易守和搜狐），擦在股市连续望三年不景气馅的情况下依敏然冲刺到低10司亿美元以上宪的市值。而团且此类股票扔也只属于小脆型股票而已蝴，一般成型渐的大型企业洋，比如雅虎丛，亚马逊等储均享有接近夜200怜亿美元的市质值，这还是宰经过三年大棋熊市调整以踏后的市值，竟由此可见美销国股市赋予洁成长型公司膨的市值之高晌。正是因为柄美国股市拥汽有如此强大印的融资功能剖，所以，多余数成长型企闷业选择美国宴股市，尤其装是在纳斯达灯克较NASDA孙Q浴市场挂牌。课息（三）极大芳的市场流通半量扁鸽捏由于资金的捆充足、体制疮的健全等原薪因，美国股溪市是世界上圣最大和最流刘通的市场。泰当今国内股没市一天的交满易总金额约痰在篇10膀亿美元左右贵，只相当于薪美国蓝筹股企，如英特尔嘉、微软等个积股的平均每削天交易额。馒可见美国市千场容量之大摧。堪（四）成熟属而有经验的胳投资者刚椒因为美国市牧场以基金为庄最主要的投湖资者，散户析起不到很大半作用，所以晚对懂得应付拢基金投资者万的上市公司被而言，将会楚获得一批成陵熟和有经验利的股东，并饼且有相当稳够定的高市值合。火勤（五）合理汉的上市费用雾地与国内股市冲和香港股市赠相比，到美钩国借壳上市趴的费用成本法较低，也比咸较合理。尤袖其是买壳上债市，成本更年低宫,敌上市前的现殿金费用只需欧40~60黎万美金，比替香港、新加煎坡要低得多瞧，而且上市叛标准不高。弃相较海外众确多上市地点约，美国依据枣其上市公司轨众多，干净泰的广“尝壳男”忘资源公司也杠为较低廉丰牙富，且借（怀买）壳上市陪已有很长的箱历史，相关吴法律政策限于制也较少而蒜独具优势，隙在当今股市途不景气的状迟况下，壳的搞价值在减低丧，对于有实风力和魄力的累国内公司应协是极好的机畜会。还有很缺重要的一点采是，借壳上形市的结果可沈保证。雾装（六）严谨答的法律，极尽高的透明度艇户对于注重企煎业长期发展仁、正规化和他国际化的大横型上市公司疲，美国股市期的法律保障哲和透明度，陡会产生深远屡的影响，这垂不仅能提升覆公司的形象且和内部文化柴，更能吸引嘉更多有信心靠的世界级投上资者。症秘（七）借壳蛾上市操作时梁间短书件通过借壳上唯市的方式在叨美国国家级颜市场挂牌，目从正式签署向协议算起，伙最长需要卡6洋个月，短的打只需要惑3债个半月。贯(于三隐)何新加坡棕▌既洞1纳、上市条件秆新加坡交易豆所是一个区技域性交易所部，它吸引了震来自妈20魂多个国家和历地区的企业冷在这里挂牌恒上市。截止爽至奏2006滥年末，外国泉企业占了总裙上市公司的他37%阶（约炮268淡家），其中歪中国大陆、升香港及台湾茄地区的企业菜共思158击家。外国企钥业大部份是株以新加坡做款为融资平台羽，所以很多阔外国企业在土新加坡本地以没有任何业屡务运营。其负它周63%无（约增460扒家）的上市有企业则是新款加坡本地企芳业，其中有达不少的营收锯来自海外。恒在与本区域愤其他国际市脏场相比，新简加坡的市场孕是最为国际搜化的。贿新加坡主板煮新加坡创业唉板碍实收资本庆无具体要求冰无具体要求衣营运记录沙须具备三年华业务记录，雕发行人最近降三年主要业屑务和管理层色没有发生重握大变化，实蜂际控制人没促有发生变更叹采用美国会磁计准则或新卸加坡准则砖有三年或以泽上连续、活馆跃的经营纪钩录，所持业单务在新加坡求的公司追,肚须有两名独做立董事；业窝务不在新加治坡的控股公溉司，有两名壳常住新加坡巧的独立董事管，一位全职中在新加坡的当执行董事，野并且每季开影一次会议。夺盈利要求羽过去三年税烤前利润趁750或万新元，每暴年至少蛙100属万新元；或载最近两年累砖计税前盈利澡1000理万元新币（饲1胀新元约等于侮5良元人民币）任；或三年中鞋任何一年税烘前利润不少绩于浆2000宅万新币且有撒形资产价值祝不少于齿5000赚万新币将并不要求一义定有盈利，寨但会计师报控告不能有重供大保留意见畜，有效期为壤6傲个月岸最低公众持支股量吼25%鼠股票至少有都一千名股东妙持有，如果牢市值大于属3阴亿新币比例优减至罢10%容公众持股至盏少为份50支万股或发行该缴足股本的姻15%讯（以高者为矮准），至少孝500说个公众股东决最低市值桐8000桥万新币漠无具体要求侄证券市场监淹管膏如果公司计壁划向公众募务股，该公司将必须向社会茫公布招股说所明书；科险如果公司已鸽经拥有足够皂的合适股东释，并且有足平够的资本，屯无需向公众鸣募集股份，壁该公司必须疗准备一份与投招股说明书你类似的通告系交给交易所对，备公众查疾询。橡全面信息披仗露，买卖风鼠险自担葡公司注册和宵业务地点井自由选择注葬册地点，无屡须在新加坡搏有实质的业拼务运营。之所持业务在玻新加坡的公绳司虑,虽须有两名独旧立董事；业闻务不在新加束坡的控股公含司，须有两屯名常住新加舰坡的独立董译事，一位全守职在新加坡浩的执行董事尝，并且每季胡开一次会议伸。杀会计准则扔新加坡或美西国或国际会蛛计准则烂▌串配2蛮、上市程序呢新加坡没有泳申请数量的删限制，多家催拟上市公司次的申请材料摇可同时提交雾，因此上市恩耗费时间较刃长的问题在塔新加坡不会册出现，一般屋情况下，从粥上市工作正易式启动到公泰司股票获准废公开发售并洁上市交易需小要档6停个月左右。隶（一）申请洽上市前的准采备工作摔(4负个月左右垦)面猫该阶段的工菜作包括拟定事上市计划、输实施公司重侵组、各中介燕机构展开尽溉职调查、发胖现公司存在胃的上市障碍露并提出解决顺方案、制作睬上报新交所扰和金融管理躺局的文件等标。谷渠公司重组是鸟申请上市前阻准备工作的辣关键，重组特的目的是为菠了使进入上悄市架构的资骂产和股权符刻合新加坡证誓上市的要求烦，消解法律米、审计等上妇市障碍，为阔公司的顺利时上市铺平道傍路。公司重裁组涉及对上乡市模式进行举选择，一个插好的重组方榴案往往是上卖市工作顺利轰推进的起点备，如果重组唤方案考虑不姿周详，就可廉能会为上市筹留下隐患，核增大上市的鱼难度和成本代。中国许多尖民营企业延想续家族制企吃业管理模式他，即使改制泻成股份公司危后也不易在击短时间内完催善治理结构齐，因此，中姥国的民营企咱业选择经验户丰富的律师味和财务顾问搂，做好上市非前的公司重问组十分重要兄。馒绣一般情况下撞，为了加快身上市进程，全各中介机构尚会在公司重究组的同时为碰制作法定的疼上市申报材椅料而展开准珠备工作，包银括在下述领乞域做审慎调舍查液:宾法律领域、安商业领域、从财务和内部当控制、未来局展望、董事吧、管理层和脖股东的诚信效度等。禽花（二）申请宁上市臂(4-6庄周秋)

稼完成公司重照组后，由主品理商敲(槽经理人站)添代表公司向斗交易所提呈暗上市申请书蔑，以及处理接交易所的任塞何询问。在谷提呈申请书封时，必须附恢上一些文件病，这些文件阵包括由律师娱起草的招股尝书和由新加提坡的会计事等务所按照新协加坡或国际乎会计标准的党会计师报告男。一般上，生会计师报告谅应涵盖三个撇财政年度的她财务资料。是新交所审查边处理上市申绩请需要四到灾六周时间，北这段时间的惊主要工作是糟经理人与公储司及其他专升业人士联系纵，回答交易龙所询问。极循新交所的答处复共有三种然：涉些a.守不批，公司陈可以重新申角请，但需针劫对不批理由来进行改组，泡前题是上市般经理对公司劈还有信心；球梦b.莲有条件批准企(扮非常可能幼)责，公司要满达足条件后再犬报新加坡交会易所；团烦c.质无条件批准衰。任括（三）公开捏发售前的准光备蹄(2岸周厨)

炎获得新交所吨审批通过后哈，即开始公钉开发售前的耀准备工作，指大约需要两传周，其中主氏要工作是经档理人及公司裙决定公开发鸦售价，签署编包销或私下小发售股票协喝议，提呈售巾股计划书草假稿供交易所残和金融管理携局批阅，向稼公司注册局免注册售股计御划书，以及畜为公开售股芳进行宣传。壳健（四）公开赞发售股票套(1斤周宽)

棕宣布公开发舌售，通常申酱请认购时间埋至少七个交按易日，公开惨发售股票截位止后进行抽旺签及分配股酬票。上市时弄间定为二天阀，通常在公遭开发售股票机截止后第二渔个交易日开减始进行发行权后的股票交吼易。遣仪有意申请第宋二上市的公窗司，也应该办委任设在新舞加坡的主理杰商管理上市汉事宜。假如卵上市公司要剧公开发售证谜券，上市程谣序和申请第谦一上市的程蛾序类似。若乖不公开发售芬证券，部分件的上市规定步可以放宽，澡进行审核的盖过程一般会宅缩短。在这捡种情况下公戚司只需在上焦市时发出一纽份资料备忘红录，而不需链要发出售股墙计划书。陪▌贝侵3麻、上市费用障上市费用包念括支付给新鞠交所的上市脊费用和雇佣凶投资银行、闲银行、会计精师等专业人胁士的承销费怒、佣金、审传计费、法律线顾问费等。驼总体而言，泰中国公司赴衬新加坡上市肌的费用占其排融资总额的估5%-8%叙。狮培新交所所收懂取的初次上浮市费用，视猎公司所发行劲的股数而定睁。第一级股控市与自动报遍价股市的初钻次上市费，迷最高分别不削超过二万新当元与五千新罩元，其后每捏年的上市费描，则分别不罩超过二千新坊元与一千新傅元。恩轮公司雇佣投它资银行、银海行、会计师最等专业人士惹的承销费、赢佣金、审计鞋费、法律顾垦问费等，这纠些费用的多旱寡，决定于顶公司与个别疗专业人士协限商的结果。啄障此外，上市乎费用还包括卵一些综合性完费用，包括尼公司重组费壶用、印刷品舱和报纸广告沉费、差旅费蒜、多媒体推驶介和公共关顿系费用等。险▌脆教4零、优势武&禽劣势优势：鄙新加坡股市能是独立开放制的公开市场腹，上市条件臭明确。公司压在寻求在新绵加坡上市过辩程中可以随重时与新交所势联系、了解虽新交所的相桑关规定并讨灵论上市前后谁遇到的各种狗问题。炊中国公司在块新交所上市鸣可以融集外皂资，供公司捧进一步发展幅之用。新交衫所根据新型学经济发展而州设计的上市年标准，有利宜于新兴而且捡具有潜力的狗中国公司在友新加坡市场城融资，在公革司发展的最狂关键时期，仪给予公司最种需要的资金泉。嫌新加坡股票刻市场的流通钥性较好，换垫手率禁(纯交易值帖/必市值圣)展高，市场是锅十分活跃的藏。治新加坡市场葬对制造业，循尤其是高科拍技企业有更止深的认识，诚估价较高。角企业上市售尘股，可以选剃择发售新股昂或由股东卖茶出原有股份稻。公司上市骆后亦可以根目据自身业务夹发展的需要招及市场状况伯，自由决定船在二级市场系上再次募集岩资金的形式奶、时间和数齐量。趟新加坡没有会外汇及资金厌流动管制，叹发行新股及伪出售旧股所默募集的资金舒可自由流入梦、流出新加催坡。金在国际市场趋上市，有利围于企业树立卫更好的企业四形象。只新加坡是中累西文化交融片之地。中国辽公司既可在充新加坡得到肆文化上的认粱同，又可以澡登上国际舞匆台。额同时与国内雁A沸股相比：替A.

零申请新加坡臣上市相对境警内上市而言滚时间较短、淡成功率更高闲。彼在目前粥A压股发行上市仗审批制度下恩，企业要在主国内主板上激市，从改制竖、辅导束1躬年，到通过咽证监会的发因行审核委员踩会的审查，醋再到最后的彻发行上市，肺往往需要赔2那至江3沸年的时间。造虽然证监会亦正在制定各杜项制度，以车满足所有符轮合要求的中剑国企业的上退市请求，但膨鉴于目前核耍准制下发行票上市的实际季情况，近申40%县的企业上市席申请不能获取得通过，企迅业发行上市辨仍将可能受仔到数量限制串，从而影响喘了中国企业霸在国内申请拿上市的积极曲性和成功率吐。但相反，中国滩公司到新加挪坡上市由于壤上市程序相瓣对简单，准厘备时间较短婆，符合条件鸭的拟上市公印司一般都能球在的1膜年内实现挂顾牌交易。这沟非常有利于为中国企业及透时把握国际速证券市场上己的商机，在糊较短时间内境完成融资计康划，为他们疫的进一步发徒展获得必要拾的资金。此蝇外，上市准序备时间的缩桥短也有利于晒拟上市企业距控制到境外全上市的成本按。县B.仿境外上市后践再融资的灵肺活性强，难煌度低伯目前，国内售上市企业的壤再融资成本僚相对较高。汪据有关统计考，目前证监肆会发审委对礼国内上市企可业再融资申提请的审批通才过率仅为榜50津％。而境外喘证券市场再垦融资则相对贱灵活，可随京时进行增发胡。目前，在坐新加坡证券患市场，相当液一批中国公颂司通过增发直或配股获得胜的融资额，枣已经大大超汉过了企业进均行首次公开较发行获得的蚁融资额。塌C.皆上市募集资欧金可以在新雷加坡元、港索币、美元之拜间选择；报去表货币可选柿择新元、美夺元和人民币奔，甚至交易摸货币也可选企择新元、美迷元、港元等滋。劣势：璃新加坡证券知市场的劣势租也是很明显狠的，相比香怪港和美国，储新加坡证券犯市场的规模淋要小得多，侍企业在新加危坡上市可能京募集到得资量金也就很有点限。另外，鸣新加坡市场相的市盈率、具换手率等重箭要指标都比晕美国要低，宣这也让新加尽坡的竞争力午大打折扣。（四）国内欠▌晕处1羊、上市条件遗市场制度城主板及中小绩板惨创业板抱全国股转系厅统晕上市情形政IPO港IPO过挂牌转让弯交易市场针二级市场六二级市场财场外市场（毯OTC绝）源上市门槛附相同梁财务指标低尊于主板及中哪小板，但新痛增成长性指田标条件泳较低缺交易活跃度智、流动性旺好满好枣较低织投资者门槛掏一般投资者父一般投资者巨一般投资者械不得参与（要300震万元以上资拳金门槛）仰平均估值水滚平辱主板无30醒倍左右；山中小板它50珍倍以上中平均限100脾倍左右发平均羊20醋倍左右桐上市阿/敏挂牌后股票想质押融资巨折扣率较高广，质押获取潜融资较高劈折扣率较低房，获取融资谱较少刻很难获取股务票质押等债常务融资拾上市场所钻主板（上海竖交易所）立中小板（深务圳交易所）圣深圳交易所尘北京全国中嚷小企业股份壳转让系统铸上市主体资讯格京股票以公开痰发行单股票以公开站发行坦证监会核准闭的非上市公藏众公司趣股东数要求番不少于拢200伍人秆不少于雨200披人三可超过域200适人靠存续时间渔存续满三年才存续满三年抽存续满两年见盈利指标要矩求铃近三个会计售年度净利润纠为正，累计黎超过愤3,000膏万元，净利坡润以扣除非攻经常损失后浓较低者为计宴算依据臭近两年连续号盈利，经理察累计不少于弹1,000浙万元；或近更一年净利不踏少于颂500委万元，近两损年营收增长黄率不低于侮30%彻具有持续盈尖利能力猎现金流要求易近三个会计炊年度现金流峡累计超过讨5,000剂万元；或金手三个会计年壳度应收超过绍3氧亿元糖无酬无堤净资产要求好最近一期末收无形资产占讯净资产比例肢不高于携20%供最近一期末纵净资产不少酷于理2,000裤万元，且不偿存在未弥补立亏损才无狮股本总额瞒公司股本总退额不少于绞5,000些万元桌公司股本总横额不少于享3,000气万元抵无炒其他条件之持续督导期鬼为上市当年拘剩余时间及旦其后两个会族计年度汤持续督导期绵为上市当年昏剩余时间及贡其后三个会沃计年度烤主办券商推近荐并持续督彼导取▌公麻2付、主要交易非制度杂新三板交易柏方式大幅创侄新，可以采引用昨协议方式、帽做式方式、钓竞价方式少。主板、中拦小板、创业混板目前采用算的是竞价交筒易方式，以财及协议大宗唤交易和盘后居定价大宗交而易方式。格挂牌股票还跟可以转换转光让方式，采鸽取协议转让扬方式的，系绍统同时提供耗集合竞价转吨让安排。挂虾牌股票采取丘做市转让方布式的，须有肌2貌家以上幼“捕做市商薪”宴为其提供做划市报价服务纽，做市商应盒当在全国股近份转让系统租持续发布买孩卖双向报价演，并在报价匆价位和数量塌范围内履行骡与投资者的饥成交义务。痒新三板挂牌昌公司股票可危以实行标准恳化连续交易燕，实行笛T+1斑规则。淋市场制度姿主板及中小锤板、创业板隶全国股转系刷统萝大股东交易丹限制野发行人公开幻发行股票前兵已发行的股焦份，自发行竖人股票上市蜜之日起一年炊内不得转让塌。控股股东颗和实际控制谎人应当承诺毁自发行人股中票上市之日缘起三十六月巩内不得转让薯在挂牌前持迹有的股票分厉三批解禁，销每批解禁数慕量为期挂牌叨前持有所持再股票的三分筝之一，解禁铅的时间分别需为挂牌之日雀、挂牌期满饰年和两年个阔。主办券商折为开展做事葛业务取得的吉做市初始库栏存股票除外总交易方式深证券采用竞玻价交易方式反、大宗交易舅采用协议大应宗交易和盘逢后定价大宗祝交易方式托可以采取协刮议方式、做穷市方式、竞挪价方式或其等他中国证监终会批准的转他让方式羽涨跌幅限制谁涨跌幅限制谜比例为均10%呈，观ST辫和涌*ST烈等被实施特巡别处理的股清票价格涨跌绪幅限制比例闷为谱5%若股票转让不仓设涨跌幅限巾制刷数量限制卡通过竞价交捉易买入股票陕的，申报数线量应当为崖100忧股或其整数侮倍微申报数量应镇当为章1000览股或者整数事倍乒▌的维3版、上市流程纱（追1著）中小企业葬上市步骤且1.主早期辅导（建顾问）及早搂期风投（天销使羡,VC黎引进）铜2.遭保荐机构引仰入遗3.厨股份公司设粉立与公司治恩理与规范运骨作蛾4.只聘请律师事桌务所狭5.洲聘请会计事钟务所使6.PE象风投引入不7.娱聘请评估公量司精8.箱申请文件制腿作与申报忘9.矮发行审核程懒序短10.巧发行与上市心（青2谷）公司上市枣六大流程糊盼阶段表主题挤内容川第一阶段颠成立股份公稠司旦·赏确定成立途艺径（股份改咱革）贫叼；制定改制且方案域猴；聘请验资羞、资产评估占、审计等中旁介机构躲竭；申请设立替资料期纹；召开创立施大会沸第二阶段搜上市前辅导猫·鸟聘请券商（票主承销资格摊）章券；辅导验收授；上市方案崖与可研报告将（董事会）稳第三阶段深股票发行筹裁备都·浙确定发行结狐构害呜；发行目的鼻软；发行规模逼番；分销架构果廊；投资者兴烤趣；估值；习草拟招股书叛

日；准备法律棵和会计文件泪第四阶段按申报和审议偶·垄申报材料制冠作；开始审讲议程序旧历；估值侦/爹定位程栋；准备对监奴管部门的意监见提出回应知；刊登招股闻书文第五阶段辣促销和发行兽·驼审核通过后森决定发行；舟推出研究报戴告；准备分逗析员说明会盒和路演；向孔研究分析员的作公司和发厚行的介绍；墓询价、促销丹；确定规模补和定价范围态第六阶段圾股票上市及驰后续壶·恳定价；股份吗配置；交易法和稳定股价炒；发行结束闲；研究报道萄；后市支持龟（罚3吓）新三板烫A.丸决策改制阶麦段相决策改制阶村段的主要工跑作为企业下摩定改制挂牌戏的决心，选源聘中介机构石，中介结构落尽职调查，篇选定改制基校准日、整体滴变更为股份岛公司。花根据挂牌上矛市规则，股远份公司需要京依法设立且冬存续满两年久。姿（还1匀）依法设立枣，是指公司艇依据《公司提法》等法律其、法规及规查章的规定向街公司登记机慌关申请登记浑，并已取得红《企业法人善营业执照》旗。蠢（妨2失）存续两年育是指存续两夹个完整的会呼计年度。睡（册3崇）有限责任骄公司按原账暮面净资产值蓬折股整体变帅更为股份有阻限公司的，巷存续时间可须以从有限责搭任公司成立市之日起计算商。整体变更荡不应改变历闯史成本计价狂原则，不应反根据资产评物估结果进行歉账务调整，宰应以改制基贡准日经审计每的净资产额稠为依据折合庸为股份有限个公司股本。务申报财务报甲表最近一期戴截止日不得碧早于改制基伟准日。幼整粱体变更股份妨公司的基本爽流程：毒整体变更后巩设立的股份谦公司应达到五以下基本要本求：除（丙1捆）形成清晰央的业务发展痛战略目标；教（庄2串）突出主营寻业务，形成掉核心竞争力浅和持续发展伏的能力；罢（悬3种）避免同业举竞争，减少瞧和规范关联容交易；厨（专4甚）产权关系米清晰，不存抗在法律障碍辟；苦（杰5呀）建立公司嘴治理的基础吩，股东大会少、董事会、昌监事会以及亭经理层规范肤运作；池（磁6砖）具有完整钓的业务体系材和直接面向胡市场独立经酸营的能力，寇做到资产完往整、人员独敲立、财务独捷立、机构独删立、业务独尿立；往（帐7粱）建立健全漫财务会计制建度，会计核贩算符合《企徐业会计准则帖》等法规、坦规章的要求水；帖（果8愉）建立健全土有效的内部投控制制度，织能够保证财侍务报告的可喘靠性、生产冈经营的合法接性和营运的惠效率与效果以。母此外，企业敏申请新三板菊挂牌，还需曲要根据《公倦司法》、《新非上市公众乏公司监督管妹理办法》、刻《全国中小鲁企业股份转铅让系统业务般规则（试行恳）》、《非牛上市公众公咽司监管指引阶第碰3绘号田——飘章程必备条搭款》等相关瞧法律、法规摄及规则对股幸份公司的相络关要求，会鹊在后续工作银中落实。团B.遗材料制作阶由段焰材料制作阶申段的主要工栏作包括：尾（灰1橡）申请挂牌捕公司董事会毛、股东大会幻决议通过新律三板挂牌的圆相关决议和陷方案；钥（酷2侮）制作挂牌社申请文件；锄（盛3琴）主办券商姥内核；匠（恋4宝）主办券商丽推荐等主要储流程。主要青工作由券商鼻牵头，公司持、会计师、亦律师配合完造成。网C.堆反馈审核阶零段托反馈审核阶党段的工作主淡要是交易所完与证监会的挥审核阶段，利大约会在起45绞天舟-60细天左右；中锅介结构会根钓据情况进行惑反馈。反馈主审查的工作歉流程如下：贤a.仿全国股份转级让系统公司芹接收材料兴