财务管理的演进、环境与方法导论培训

财务管理主讲：

会计系张晓峰教授

第一页，共四十九页。第第一章财务管理总论

主要内容：

财务管理的演进企业组织形式财务管理概念

财务管理环境财务管理目标财务管理原则财务管理方法第二页，共四十九页。第一节公司财务管理的演进任何一门学科，其理论都在历史的延续过程逐渐形成与发展起来。公司财务管理自然也不例外。只有了解公司财务管理的历史，才能了解其发展；只有了解公司财务管理的过去，才能更好地把握其现在和未来。从国际视野看，公司财务管理的发展大致经历了以下几个阶段：第三页，共四十九页。1。20世纪初之前，公司财务管理一直被视为微观经济理论的应用学科。当时，公司财务管理的内容只是包括信用工具、金融机构和资本市场等三大部分。2。到了20世纪20年代，随着经济和科学技术的发展，新的行业不断涌现，企业组织需要筹集更多的资金，以扩大企业组织的生产规模。当时，公司财务管理主要关注企业组织如何利用股票、债券和其它证券筹集资金。公司财务管理的主要内容是外部筹资方法。3。20世纪30年代西方国家出现经济大萧条，公司财务管理的重点转向与企业组织生存密切相关的问题如企业组织的资产流动性、破产清算、合并等。第四页，共四十九页。4。20世纪40至50年代，公司财务管理学科没有重大的发展和突破。这个时期，公司财务管理的研究重点是分析、预测和控制企业组织的现金流量（CashFlows）。5。20世纪50年代中期，公司财务管理的重心开始转向资本预算（CapitalBudgeting）。由此，公司财务管理的关注重心开始从企业组织的外部转向企业组织的内部，注重企业组织的内部决策。6。20世纪60年代资本结构理论的发展，标志着公司财务管理进入一个崭新的发展阶段，出现了著名的ＭＭ理论即资本结构理论和投资组合理论（InvestmentPortfolioTheory）。第五页，共四十九页。7。20世纪70年代是公司财务管理的基本理论的一个重要发展时期，资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）和期权定价模型（OptionPricingModel）等公司理财理论得到广泛的运用。8。20世纪80年代公司财务管理的重心是基于不确定性环境的企业组织价值估价问题。9。20世纪90年代全球性的金融工具创新，引起公司的重财务管理大发展，使得公司财务管理的投融资技术和方法日趋多样化和复杂化。10。21世纪，基于国际经济一体化，公司财务管理已经超越了国家和民族的限制，进入国际化时代，国际财务管理（InternationalFinance）越来越引人注目。第六页，共四十九页。第二节、企业组织形式一般认为，企业组织形式主要包括独资企业（SoleProprietorship）合伙企业（Partnership）公司（Corporation）三种形式。由自然人单独拥有的企业组织称为独资企业。由两个或两个以上的自然人合资经营的企业组织称为合伙企业。独资企业和合伙企业的筹资能力都比较弱。第七页，共四十九页。公司是由政府主管部门创造的法人组织，具有所有权与经营权相分离的重要特征。基于公司的基本特征，公司筹集资金的能力很强。公司的产生和发展与如何解决企业组织发展所需要的资金即通过何种方式筹集资金这个问题密切相关。第八页，共四十九页。第企业组织形式对公司财务管理活动具有重要影响。

独资企业的财务管理活动相当简单。独资企业主要运用业主的资金和供应商提供的商业信用，通过借款方式筹集资金并不多。独资企业的利润分配和资金抽回都比较简单，没有什么法律限制。第九页，共四十九页。合伙企业的资金来源增加，信用能力也增强了，利润的分配也相对比较复杂。公司的财务管理活动最复杂，也丰富多彩，其资金来源多种多样，筹资方式也“异彩纷呈”，公司的利润分配也比较复杂，要考虑公司的各种内外部因素。第十页，共四十九页。第三节财务管理的概念企业财务管理主要解决企业的什么问题？第十一页，共四十九页。财务

副总经理生产

副总经理营销副

总经理总经理董事会股东会财务部经理

资本运作

投资管理筹资管理

现金管理信用管理

股利决策

会计部经理

信息处理财务会计成本会计管理会计第十二页，共四十九页。在企业的经营活动中，财务管理人员必须回答三个方面的问题，第一，应实施何种投资项目；第二，如何为投资项目筹集资金；第三，如何管理企业日常的营运资金、资金分配。以上三个方面的问题构成了企业财务管理的基本内容。第十三页，共四十九页。

财务管理的内涵一、财务的概念企业的资金运动及其体现的经济关系财务活动财务关系第十四页，共四十九页。1、财务活动筹资活动借债筹资股权筹资借债与股权对企业的不同影响？成本小，风险大成本大，风险小投资活动项目的可行性评价选A项目还是B项目？净现值最大化营运资金流动资产—流动负债1、长短期资产如何配合？2、长短期资金如何配合？

股利分配活动高股利政策还是低股利政策？第十五页，共四十九页。二、企业财务关系企业财务关系内容同债权人之间同被投资单位之间同所有者之间同税务机关之间同职工之间企业内部各单位之间同债务人之间第十六页，共四十九页。二、财务管理的内容1、概念。组织财务活动，处理财务关系2、内容筹资管理投资管理营运资金管理股利分配管理财务分析时间价值的观念证券估价风险价值的观念管理者的本量利理念企业并购问题财务管理的基本原理财务管理的核心内容财务管理的拓展第十七页，共四十九页。

财务管理包括投资决策、筹资决策、股利决策和营运资本决策等内容,是关于资产配置、融资和资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险价值、财务分析、现金流量、本量利分析等。

第十八页，共四十九页。财务管理(Financialmanagement)是企业管理的一部分依据财经法规制度按照财务管理原则组织企业财务活动处理企业财务关系第十九页，共四十九页。四、企业财务管理的特点综合性管理工作与企业各方面联系广泛迅速反映企业生产经营情况第二十页，共四十九页。第四节

财务管理环境法律环境金融环境经济环境第二十一页，共四十九页。1、企业组织法律2、税收法律3、财务法律一、法律环境如《公司法》、独资企业法、合伙企业法、破产法等。种类：流转税法、所得税法、其他税法目的：开展税收筹划以尽可能减少税负种类：《企业会计准则》〈企业会计制度〉等目的：开展盈余管理以尽可能提供符合企业要求的信息。第二十二页，共四十九页。二、金融环境（一）金融市场与企业理财的关系1、为企业筹资和投资提供场所2、促进企业长短期资金的转化3、为财务管理提供有用信息（二）金融市场的类1、按交易的期限短期资金市场（货币市场）长期资金市场（资本市场）2、按交割的时间现货市场、期货市场发行市场、流通市场4、按交易的对象3、按交易的性质国债市场、企业债券市场、股票市场等第二十三页，共四十九页。三、经济环境1、经济发展状况2、通货膨胀3、利率、汇率的波动4、政府的经济政策第二十四页，共四十九页。现代公司发展过程中，财务经理（Financialmanager)是一个很重要的角色20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权20世纪60年代以来，财务总监（Chieffinancialofficer,CFO)是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响到公司的成败。第二十五页，共四十九页。第五节财务管理的目标一、财务管理目标的概念企业理财活动所希望实现的结果评价企业理财活动是否合理的标准第二十六页，共四十九页。二、财务管理目标的基本特点稳定性：一定政治、经济环境的产物多元性：主导目标、辅助目标层次性：整体目标、分部目标、具体目标第二十七页，共四十九页。三、财务管理的整体目标⒈总产值最大化计划经济的产物重视生产、产值、数量不重视效益、质量、销售第二十八页，共四十九页。2.利润最大化利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险因素企业财务决策带有短期行为的倾向第二十九页，共四十九页。3.股东财富最大化优点：考虑了风险因素克服企业经营的短期行为容易量化缺点：只适用于上市公司不重视其他利益相关者股票价格受多种因素影响第三十页，共四十九页。4.企业价值最大化强调风险与报酬的均衡注重处理好财务关系：股东、职工、债权人、客户、政府讲求信誉——现代财务管理的最优目标第三十一页，共四十九页。若各年现金流量相等，上式简化为：

企业价值的计量第三十二页，共四十九页。在i不变时，FCF越大，则企业价值越大在FCF不变时，i越大，则企业价值越小企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比第三十三页，共四十九页。企业价值最大化的优点考虑时间价值考虑风险与报酬的关系克服企业经营短期行为第三十四页，共四十九页。四、财务管理的分部目标1.筹资管理目标满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险第三十五页，共四十九页。2.投资管理目标进行可行性研究降低投资风险提高投资报酬第三十六页，共四十九页。3.营运资金管理目标合理使用资金提高资金利用效果第三十七页，共四十九页。4.利润及其分配管理合理确定利润留分比例及分配形式提高企业潜在收益能力提高企业总价值第三十八页，共四十九页。第六节财务管理的原则1.系统原则目的性整体性层次性环境适应性第三十九页，共四十九页。2.平衡原则财务：目前现金余额+预计现金收入-预计现金支出=预计现金余额动态平衡第四十页，共四十九页。3.弹性原则财务管理应努力实现收支平衡，略有节余例如：现金、存货的保险储备量第四十一页，共四十九页。4.比例原则各种比例关系比较合理，企业的资金周转才能比较顺利的进行例如：比率分析资本结构分析投资组合决策分析第四十二页，共四十九页。5.优化原则多方案的最优选择最优总量的确定最优比例关系的确定第四十三页，共四十九页。第七节财务管理的方法一、财务预测方法定性预测法定量预测法第四十四页，共四十九页。二、财务决策方法优选对比法数学微分法线形规划法概率决策法损益决策法第四十五页，共四十九页。三、财务计划方法平衡法因素法比例法定额法第四十六页，共四十九页。四、财务控制方法防护性控制前馈性控制反馈性控制第四十七页，共四十九页。五、财务分析方法比较分析法比率分析法第四十八页，共四十九页。内容总结财务管理。只有了解公司财务管理的历史，才能了解其发展。这个时期，公司财务管理的研究重点是分析