宏观经济学第35章通货膨胀与失业之间的短期均衡取舍

通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍经济学原理N.格里高利·曼昆35主讲人：丁慧第一页，共三十九页。本章我们将探索这些问题的答案：短期内通货膨胀与失业有什么关系？长期内呢？什么因素会改变通货膨胀与失业之间的这种关系？减少通货膨胀的短期成本是什么？

为什么在20世纪90年代美国的通货膨胀与失业率都很低？22通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二页，共三十九页。主要内容13.1菲利普斯曲线13.2菲利普斯曲线的移动：预期的作用垂直的长期的菲利普斯曲线

使理论与证据一致短期菲利普斯曲线13.3菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用

13.4降低通货膨胀的代价反通货膨胀的货币政策理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性沃尔克的反通货膨胀格林斯潘时代伯南克的挑战3通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三页，共三十九页。介绍在长期中，通货膨胀与失业是不相关的：通货膨胀率主要取决于货币供给的增长率自然失业率取决于最低工资法，工会的市场势力，效率工资以及寻找工作的有效性经济学十大原理之一：

社会面临通货膨胀和失业之间的短期权衡取舍4通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第四页，共三十九页。菲利普斯曲线菲利普斯曲线：一条表示通货膨胀与失业之间短期权衡取舍的曲线1958年，菲利普斯（A.W.Phillips）说明英国名义工资增长率与失业率之间的负相关关系1960年，保罗·萨缪尔森（PaulSamuelson）与罗伯特·索洛（RobertSolow）发现美国通货膨胀与失业之间也存在这种负相关关系，他们把它称为“菲利普斯曲线”5通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第五页，共三十九页。假设今年P=100下面的图形表示明年可能出现的两种结果：A. 总需求低，物价水平上升缓慢（低通货膨胀），低产出，高失业B. 总需求高，物价水平上升快（高通货膨胀），高产出，低失业菲利普斯曲线的推导6通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第六页，共三十九页。菲利普斯曲线的推导失业率通货膨胀率PCA.

总需求低，低通货膨胀，高失业率B.

总需求高，高通货膨胀，低失业率YPSRASAD1AD2Y1103A105Y2B6%3%A4%5%B7通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第七页，共三十九页。菲利普斯曲线：一个政策菜单？由于财政政策与货币政策都能会总需求，菲利普斯曲线给政策制定者提供了一个可以选择各种经济结果的菜单：低失业与高通货膨胀低通货膨胀与高失业两者之间的任何情况20世纪60年代，美国的数据支持菲利普斯曲线。许多人认为菲利普斯曲线是稳定可信的8通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第八页，共三十九页。主要内容13.1菲利普斯曲线13.2菲利普斯曲线的移动：预期的作用垂直的长期的菲利普斯曲线

使理论与证据一致短期菲利普斯曲线

13.3菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用

13.4降低通货膨胀的代价反通货膨胀的货币政策理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性沃尔克的反通货膨胀格林斯潘时代伯南克的挑战9通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第九页，共三十九页。菲利普斯曲线的证据？通货膨胀率

(年百分比)失业率（百分比）在20世纪60年代，美国政策制定者选择以提高通货膨胀率为代价来降低失业率19616365626466676810通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十页，共三十九页。1968年，米尔顿·弗里德曼和爱德蒙·费尔普斯指出通货膨胀与失业之间的权衡取舍是暂时的自然率假说：认为无论通货膨胀率如何，失业最终要回到其正常率或自然律的观点这是基于古典二分法和垂直的长期总供给曲线垂直的长期菲利普斯曲线11通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十一页，共三十九页。垂直的长期菲利普斯曲线失业率通货膨胀在长期中，货币增长越快只会导致通货膨胀率越高YPLRASAD1AD2自然产量率自然失业率P1P2LRPC低通胀高通胀1212通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十二页，共三十九页。来自20世纪60年代的证据：

菲利普斯曲线向右下方倾斜

理论（弗里德曼与费尔普斯）：

长期菲利普斯曲线是垂直的

为使理论与证据相一致，弗里德曼与费尔普斯引进了一个新的变量：预期通货膨胀–衡量人们预期物价总水平的变动幅度

使理论与证据一致13通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十三页，共三十九页。在短期中

美联储可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀在长期中

预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低短期菲利普斯曲线失业率自然失业率=–a实际通货膨胀预期通货膨胀–菲利普斯曲线方程14通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十四页，共三十九页。预期通货膨胀如何移动菲利普斯曲线最初，预期通货膨胀与实际通货膨胀都等于3%,

失业率=自然率(6%)联储使实际通货膨胀比预期通货膨胀高出2%，失业率降到4%在长期中，预期通货膨胀会上升到5%，菲利普斯曲线向右上方移动，失业率回到自然失业率水平失业率通货膨胀率PC1LRPC6%3%PC24%5%ABC15通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十五页，共三十九页。自然失业率=5%，预期通货膨胀率=2%，在菲利普斯曲线方程中的a=0.5A.

画出长期菲利普斯曲线B.

找出实际通货膨胀为0%，6%时的失业率，并画出短期菲利普斯曲线C.

如果预期通货膨胀率上升至4%。重复B过程D.

如果自然失业率下降到4%，画出新的长期菲利普斯曲线，再重复B过程主动学习1

一个数值例子1616通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十六页，共三十九页。主动学习1

参考答案17LRPCA预期通货膨胀率的上升使菲利普斯曲线向右移动PCDLRPCDPCBPCC自然失业率的下降使两条曲线都向左移动17通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十七页，共三十九页。菲利普斯曲线的破灭通货膨胀率

(年百分比)失业率(百分比)20世纪70年代初期：虽然通货膨胀率很高，失业率还是在上升费里德曼和菲利普斯解释：人们对通货膨胀的预期赶上了现实196163656264666768697071727318通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十八页，共三十九页。主要内容13.1菲利普斯曲线13.2菲利普斯曲线的移动：预期的作用垂直的长期的菲利普斯曲线

使理论与证据一致短期菲利普斯曲线

13.3菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用

13.4降低通货膨胀的代价反通货膨胀的货币政策理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性沃尔克的反通货膨胀格林斯潘时代伯南克的挑战19通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第十九页，共三十九页。菲利普斯曲线的移动：供给冲击供给冲击：直接改变企业的成本和价格，使经济中的总供给曲线移动，进而使菲利普斯曲线移动的事件例如：石油价格的大幅上涨20通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十页，共三十九页。不利供给冲击如何移动菲利普斯曲线失业率通货膨胀率SRAS向左移动，价格上升，产出与就业下降随着菲利普斯曲线向右移动，通货膨胀率与失业率都上升YPSRAS1ADPC1PC2ABSRAS2AY1P1Y2BP221通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十一页，共三十九页。20世纪70年代的石油价格冲击美联储用更快的货币增长来抵消1973年的第一次石油价格冲击结果：

高预期通货膨胀使菲利普斯曲线进一步向右移动

1979年，石油价格再次上涨，联储面临更艰难的权衡取舍38.001/198132.501/198014.851/197910.111/1974$3.561/1973每桶原油价格22通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十二页，共三十九页。20世纪70年代的石油价格冲击通货膨胀率

(年百分比)失业率(百分比)供给冲击和预期通货膨胀率的上升使联储面临更艰难的权衡取舍197273747576777879808123通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十三页，共三十九页。主要内容13.1菲利普斯曲线13.2菲利普斯曲线的移动：预期的作用垂直的长期的菲利普斯曲线

使理论与证据一致短期菲利普斯曲线13.3菲利普斯曲线的移动：供给冲击的作用

13.4降低通货膨胀的代价反通货膨胀的货币政策理性预期与无代价地反通货膨胀的可能性沃尔克的反通货膨胀格林斯潘时代伯南克的挑战24通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十四页，共三十九页。降低通货膨胀的代价反通货膨胀：降低通货膨胀率为降低通货膨胀率，美联储必须降低货币增长率，以减少总需求短期：产出下降，失业上升长期：产出与失业回到各自的自然率水平25通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十五页，共三十九页。紧缩性货币政策使经济从A点移到B点随着时间的推移，

预期通货膨胀下降，菲利普斯曲线向下移动在长期中，经济回到C点：自然失业率，

较低的通货膨胀率失业率通货膨胀率LRPCPC1自然失业率APC2CB反通货膨胀的货币政策26通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十六页，共三十九页。降低通货膨胀的代价反通货膨胀要忍受一段时间的高失业与低产量牺牲率：在通货膨胀减少一个百分点的过程中每年产量损失的百分点数牺牲率一般估算：5就是说通货膨胀率每减少一个百分点，在这种转变中每年必须牺牲的产量是5%这种降低通货膨胀的代价可以在几年之内分摊，例如：为使通货膨胀率降低6个百分点可以牺牲一年GDP的30%或者牺牲三年内每年GDP的10%

27通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十七页，共三十九页。理性预期：当人们在预测未来时，可以充分运用他们所拥有的全部信息，包括有关政府政策的信息的理论早期支持者：

罗伯特·卢卡斯（RobertLucas），托马斯·萨金特(ThomasSargent)，罗伯特·巴罗（RobertBarro）意味着反通货膨胀的成本可能要小得多……理性预期与无代价地反通货膨胀28通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十八页，共三十九页。理性预期与无代价地反通货膨胀如果联储向每个人做出降低通货膨胀的可信承诺那预期通货膨胀会下降，短期菲利普斯曲线向下移动结果：反通货膨胀引起的失业比传统牺牲率估计的要小29通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第二十九页，共三十九页。美联储主席保罗·沃尔克在经济高通货膨胀与高失业的1979年底被任命为美联储主席转而实行反通货膨胀的政策1981-1984年：

由于当时实行扩张性的财政政策，联储必须实行非常紧缩的货币政策来降低通货膨胀反通货膨胀成功：通货膨胀率从10%降到4%，

但却以高失业率为代价……沃尔克的反通货膨胀30通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十页，共三十九页。沃尔克的反通货膨胀通货膨胀率

(年百分比)失业率(百分比)反通货膨胀的代价非常高在1982-1983年，失业率接近10%1979808182838485868731通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十一页，共三十九页。1986年：石油价格下降了50%1989

-1990年：

失业率下降，通货膨胀上升，美联储提高利率，引起经济的微小衰退20世纪90年代：失业率和通货膨胀都下降2001年：不利的需求冲击使美国经济经历了十年中的第一次衰退，政策决策者用扩张性的货币政策与扩张性的财政政策帮助结束了这次衰退格林斯潘

联邦公开市场委员会主席

1987.8-2006.1格林斯潘时代32通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十二页，共三十九页。格林斯潘时代通货膨胀率

(年百分比)失业率(百分比)在格林斯潘担任美联储主席的大部分时间里，通货膨胀与失业率都较低19879092200094969806020533通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十三页，共三十九页。总需求冲击：次贷危机，住房价格下降，大量丧失赎权，金融机构处于困境

总供给冲击：食品/农产品价格上涨，如每蒲式耳玉米的价格从2005-2006年的2.10美元上涨到2008年5月的5.76美元

石油价格上涨

每桶原油价格：2004年2月的35美元到2008年6月的134美元

从2007年6月到2008年6月：失业率从4.6%上升到5.5%CPI通货膨胀率从2.6%上升到4.9%伯南克的挑战34通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十四页，共三十九页。结论本章的理论是20世纪许多最优秀的经济学家的思想他们告诉我们通货膨胀与失业率：在长期中是无关的短期中是负相关的受预期影响，预期在经济从短期向长期调整过程中起着相当重要的作用35通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍第三十五页，共三十九页。内容提要菲利普斯曲线描述了通货膨胀