国际金融简明教程

《国际金融简明教程》主讲人：薛宏立

博士

联系电话-mail:第一章导论本章有三个问题：一、国际金融的产生和发展二、国际金融发展的最新阶段—金融全球化三、国际金融学的研究对象和基本内容

第一节国际金融的产生和发展一、国际金融的产生1、国际金融的内涵概括的说，指货币与资本在国与国之间的融通活动。2、国际金融的产生早期的国际金融是国际贸易的伴生物。二、国际金融的发展1.十九世纪国际金融发展的显著特征（1）海外贸易的超额利润是形成西欧资本市场的基础（2）英镑在世界经济发展中逐渐成为主要的国际流通货币2.二十世纪国际金融发展的显著特征（1）美元取代英镑成为主要的国际货币（2）国际货币多元化，货币联盟区域化第二节国际金融发展的最新阶段—金融全球化

三个问题：一、金融全球化的内涵二、金融全球化的原因三、金融全球化的现实表现一、国际金融全球化发展的内涵

金融全球化内涵有三：

1.金融自由化。指放松或取消对国际货币在全球范围内融通方面的种种限制。2.金融国际化。指国际资本的跨境流动不受东道国的法律限制。3.金融一体化。指同一金融资产在不同国家的同一时点上，由于反复套利的机能作用最终形成大致相近的收益率。二、金融全球化的原因1.国际资本流动促进了跨国公司和跨国银行的发展2.跨国公司和跨国银行推动了金融全球化3.国际金融中心成为金融全球化的载体

三、金融全球化的现实表现1.金融全球化的整体状况2.金融全球化的具体内容

第一，金融体制趋向现代化。第二，利率趋向市场化。第三，汇率自由化。第四，国际金融市场进一步开放。第五，国际金融业的产业化经营。第六，衍生金融工具层出不穷。

第三节国际金融学的研究对象和基本内容

一、国际金融学的确立二、国际金融学的研究对象和基本内容三、研究国际金融学的知识、方法论要求和现实意义

一、国际金融学的确立1.国际金融学的三个发展阶段第一，理论起源阶段（15-19世纪）。第二，理论准备和积累（19下-20上）。第三，理论的初步形成阶段。2.国际金融学确立的实践基础20世纪下半叶，惠特克和海宁的国际金融专著为标志——独立学科。

二、研究对象和基本内容

1.国际金融学的研究对象

（1）什么是国际金融学以外汇汇率为核心，研究国际货币体系和相应的金融机构、市场、国际收支、清偿结算的活动方式、机制、规律及对策的科学。

（2）国际金融学的研究对象国际间货币收支、资本运动的机制及规律。2.国际金融学的基本内容1）国际收支及其调节理论。2）外汇汇率、汇率决定和外汇管理理论。3）国际金融体系或国际货币制度的理论。4）关于欧元的理论。5）国际资本流动与国际债务危机理论。6）国际金融市场理论。7）关于国际金融机构及其改革的理论。8）国际金融电子化技术。

三、研究国际金融学的知识、方法论要求和现实意义1.知识要求

国际贸易、货币银行、世界经济学等知识。2.研究国际金融学的方法论要求3.研究国际金融学的现实意义（1）我国成为21世纪经济强国的战略要求。（2）有效实施对外开放的要求。（3）规避和防范金融风险的需要。

第二章国际收支

国际收支一、国际收支与国际收支平衡表二、国际收支的调节三、国际储备四、国际收支调节理论（简略）第一节国际收支与国际收支平衡表本节主要问题：一、国际收支的概念二、国际收支平衡表的内容三、分析国际收支平衡表一、国际收支的概念1.狭义的国际收支概念

外汇收支是全部内容。两个特点：1、以支付为基础；2、外汇收支必须立即结清。2.广义的国际收支概念

以统计报表的方式，系统总结特定时期内一国的居民与非居民之间的各项经济交易。它包括货物、服务和收益、对世界其他地区的金融债权和债务的交易以及单项转移。

把握这一概念，必须注意以下几点：第一，国际收支是一个流量概念。第二，以交易基础。第三，必须在居民与非居民之间发生。IMF规定：（a）就个人而言，一年以上为居民；外交使节和驻外军事人员除外。（b）就非个人来讲，企业、各级政府和非盈利的私人团体属于居民；联合国、世界银行、IMF等国际性机构则是任何国家的非居民。

二、国际收支平衡表

国际收支平衡表是把一国的国际收支，即一定时期内一国的经济交易，按照某种适合于经济分析的需要编制出来的报表。两个小问题：1、记录原则2、主要内容

1.国际收支平衡表的记录原则

（1）记帐制度—复式簿记原理

记账规则：有借必有贷，借贷必相等。

入表原则：凡是引起外汇流出的项目记入该项目的借方，凡是引起外汇流入的项目记入该项目的贷方。（2）交易的记载时间

IMF建议采用“权责发生制”，即所有权变更原则。2.国际智收支平衡捷表的主要殖内容三大类舅：（1）经裳常项目（2）资按本项目（3）天平衡项爱目（1）贞经常项尼目经常项诵目——幕指一个柿国家在拍对外交虹往中经昼常发生辩的贸易温、劳务摘等交易塘项目，牧是国际至收支平伞衡表中雄最基本求最重要仓的项目占。①贸易质收支——有形贸易唯收支。②服务屡收支——无形贸厕易收支领。③收益——雇员报酬冤和投资收泥益。④无偿转谱让——单方转顽移。（2）资雄本项目①长期资扇本期限在书一年以塑上或未绘规定期纽奉限（如倒股票）决的资本章。政府雹资本和寇私人资祖本。②短期违资本即期资感本或期威限为一吊年及以京内的资维本。短结期资本碍流动内经容多种切多样，拴游资（hot图mone事y）流动性很南大。（3）能平衡项目目指一国政魄府或货币屯当局用来慕平衡国际躁收支中经勇常项目和耻资本项目贺差额的项席目。①误差与变遗漏——册人为平衡跪，轧平差诉额。②分配的厌特别提款士权——储垃备来源之库一。③国际储疤备资产变宫动——外详汇、货币揉黄金、特贝别提款权烘、在IMF的储备奥头寸等妹。三、国际柏收支平衡音表的分析1.分析渣作用与注父意事项及时掌度握国际愈收支运岁动规律叙，掌握杏外汇资溪金来源品和运用许以及储亦备增减吃情况，盛调节顺私差或逆喝差，预写测货币伤汇率的惩变动趋尊势。阅读分辞析时，龟应注意：（1）避表里数霞字是变竭动额，亦而不是线实有额熟。（2）资段金流入记纲“＋”或鸽不写，流悲出记“一钢”。（3）IMF的贷款不碍记入资本券项目，记家储备。（4）伤储备资身产增加炎记“一顺”，减歇少记“型＋”。2.分驾析方法（l）静态分丈析对某国俯某一时塑期的平竭衡表进截行的分絮析，包孔括项目届分析、狗差额分墨析和平企衡分析且。（2）动斧态分析又称历废史分析柜，是对慎不同时搞期的平设衡表进石行连续糠分析，似以掌握触长期的蚂国际收脑支情况筹。（3）对单比分析指研究和警比较不同觉国家的国幸际收支平甘衡表。第二节闭国际药收支失彻衡与调概节本节主要失问题：一、国际返收支平衡支与失衡二、国际收支驾失衡的自愧动调节三、国际收收支失衡救的政策调闯节一、国钩际收支界平衡与第不平衡1.国毅际收支危平衡的馅基本含持义（1）静厌态平衡与如动态平衡（2）自愤主平衡与须被动平衡自主性草交易平速衡——仅真正平宁衡。补偿性绕交易调贷节——完被动平行衡——探“人造呈”平捎衡——拥实际上菠不平衡瓶。判断一国债国际收支还平衡主要肃是看其自苗主性交易岂是否平衡。2.国珍际收支新失衡的锐原因引起一锄国国际厘收支失武衡的国队内外因昌素，可犹以概括研为下列萝五种类狂型：（1）葵周期性雪因素—拴—周期监性失衡（2）收入性因谜素——收望入性失衡（3）货币性自因素—罚—货币伍性失衡（4）结构性骆因素—攻—结构案性失衡（5）偶发性延因素—雨—偶发戚性失衡3.国士际收支悲失衡的婆影响长期逆差德后果：（l）会引起浴本币汇老率上浮遭压力。读（2）缓国家信怎用下降毅。（3笔）容易爹陷入债售务危机况陷阱。闻（4）批引起市加场利息混率上升柄，并影扭响商品尽市场的像需求。盗（5）习本国的周国民收弹入就会仪下降，推失业就蓬会相应锈增加。巨额顺差声后果：（l）增加通货劫膨胀压力镜。（2）腾导致本币嚼汇价下跌牲。（3）摘有可能导钩致国内外瓦市场的丧培失。（4视）引起相叙关国家之稀间的经贸悟摩擦。另牢外储备增葬加还将导淘致义务增饶加。二、国碗际收支杆失衡的谈自动调批节1.金砌本位制束度下的毛“价格杯-黄金蔬流动机剪制”国际收支惊逆差——率黄金流出赌——国内杂货币供给幕减少——讨国内收入嚷和物价下迷跌——出弟口增加，堂进口减少殊——利率夺同时上升闹——国外莫资本流入岸——国际屈收支趋向淹平衡。需要具备械一定的条毫件：（1属）金币或催货币发行烈量与黄金神储备量应宝保持一定饰比例。（遣2）自动浙调节以充细分就业为恒前提。（枝3）假定急货币流通喉速度不变宽。2.固定甲汇率制下藏的自动调煌节机制（1）祝利率机杰制收支逆差绒—外汇储牺备下降—旷货币供应搂量减少—谦利率水平柏上升—国软外资本流秩入—国际味收支趋向不平衡。（2）点收入机摄制逆差—则利率水张平上升敏—国内通投资减筛少—国特民收入踩减少—匹消费需原求减少冶—出口咏增加—洪国际收干支趋向旧平衡（3）超价格机汉制逆差—利敌率上升—决减少投资私和消费需谋求—物价羊降低—出刮口成本降吸低—出口蜓增加—国滩际收支趋泳向平衡3.浮讯动汇率制练下的自动殿调节机制逆差——外汇需求码大于供给——本币汇承率上升——出口相对翼便宜，进轰口相对昂贤贵——贸易收支蛮改善——国际收身支趋于桨平衡浮动汇品率制下评，汇率恨变动超蔑过一定穗幅度，娃往往有仿可能使育一国国洪际收支熊自动进来行调整腊，在一垂定程度司上起到筐缓解世咬界经济仗通过国团际收支爱途径干绒扰本国歌经济的扭作用。三、国际膜收支失衡元的政策调赴节金本位爸下，一要般不需霞政策调辣节。纸拉币下：1.财政椒政策。调整财政丹收支来调喉节进出口揪。2.货现币政策。贴现政细策和准摆备金比凉率政策正。3.汇率川政策。通过汇膨率调整简实现对存国际收阻支的调铺节：贬涉值与升匠值。4.直坊接管制。行政干预创外汇的自愈由买卖和具对外贸易涝，以达到筋目的。5.国陵际经济闹合作。第三节随国池际储备本节主要当问题：一、国际储顿备的概牵念、构肌成及作屋用二、国际刑储备的来扣源和管理三、国际隆储备与清镜偿能力四、中葬国的国简际收支师与国际蜂储备一、国逮际储备伤的概念咏构成及妻作用1.国际归储备的概登念又称官方贩储备，系指一国芝政府为满膛足对外支商付需要和恰维持本国串货币汇率轰稳定而持芝有的、可三自由兑换戒的一切国税际流动资彩产。IMF定义：纱一国货惕币当局馅持有的假、国际涂收支出与现赤字暑时可直介接或有致保障地化通过同粱其他资盘产兑换经，用以披支持本伯国货币歼汇率的除所有资析产。储备资荷产永远辆指实际经存在的肤资产。纲特性：莲可得性段、流动李性、普犬遍接受僚性。2.国继际储备绵的构成（1）迎黄金储姜备。货度币性黄孝金—非付货币黄赛金。（2）牌外汇储退备是货币当绢局持有的承国际储备郊货币。基寇本条件：炕自由兑换与；重要地惭位；购买华力稳定。（3）在IMF的储备头扣寸指在IMF的储备筐档头寸权加上债蚊权头寸熊。（4）汪特别提胃款权196闸9年创盏设。特愧点：①坛记帐单宴位。②参不能直捆接用于做支付。哄③只能来由货币线当局持傅有。3.国诊际储备涝的作用（1）料维持国流际支付喝能力，俯调节临象时性的次国际收辛支不平椒衡（2）援干预外抚汇市场纤，维持月本币汇稍率（3）第维持并淹增强国传际上对苗本币的处信心（4）一乎国向外举下债和偿债置能力的保怕证二、国际验储备的来旋源和管理1.国关际储备居的来源从一国虽角度：此（1）妇国际收绕支顺差宝；（2博）货币肿金融当圆局的国脚外借款斩；（3颈）外汇砌市场干地预；（彻4）IMF分配的SDR；纱（5）货币当突局收购遮的黄金袋等。世界角速度：1省）黄金酱产量减缴非货币铅用金；狠2）IMF创设SDR；谋3）储备货巷币国的六货币输海出。主要来源度：储备货阶币发行国萌通过逆差穷输出的货脂币。2.国男际储备沫管理解决两个够问题：①误如何确定娃适度规模杜；②总额帆既定，如共何实现资患产结构的脆最优化。实现目的董：维持正帽常收支；润提高使用愿效率。（1）国配际储备规版模管理特里芬1源960：果储备占年涝进口总额庄30-4裙0%。①国民经肝济发展的炎规模。②风经济的开寒放程度及狸出口能力欣。③一晕国对外借倡款的能力图。④持弯有储备的晓机会成本堵。⑤国命际经济政慈治形势。⑥国际合撑作状况。（2）投国际储融备的结宿构管理一国货币宰当局在保易持适度国馋际储备的呈前提下，手适时对既愤有储备的节种类、保屑持期限进棒行政策性准操作，既瓜可有效防志范和减少扔风险，又膨可在一定预程度上实棵现保值、脉增值。遵循安全馋性、流动躁性和增值谨性三个原揉则。①储备货走币种类多真元化。②储备货董币的期限绳多样化。③资产蛾分散化毫。三、国际忧储备与清最偿能力1.国际讯清偿能力IMF定义：国并际清偿能强力是各国悟货币当局移为应付国穷际收支逆钩差可能利迫用的一切乏资金来源棉。西方：五“结算扫对外债适务的一润切金融墨能力”心。（1）仁偿债率励≤2视0%（2）负到债率=外葛债余额／景国民生产条总值≤2逆0%（3毁）外债率晕=外债余闹额／年外嫂汇收入≤齿100%（4）周外债余扑额增长直速度≤巧外汇收劣入增长跳速度2.国际捆储备与国毒际清偿能块力两者既大相互联谅系又相间互区别挖：首先，从寄内容上看味，国际清宫偿能力中京不但包括撤了国际储门备的内容桐，还包括乓其他内容缠。其次，就痛性质而言做，国际储劲备的使用始是直接的鸽和无条件暴的，清偿欠能力则是怨有条件的屯。最后，杰在判断龟一国的坟国际清层偿能力自时，除趴了考察耍该国的匆国际储痛备额外拦，还必胸须考虑核另外两奋个因素珍：该国懒政府获宣得国际锣流动资删金的能贺力以及肌筹集和性使用该奔资金时愧的限制泼条件。四、中国嫁的国际收扶支与国际落储备1、中院国的国浓际收支（1）夕中国国林际收支订体系（2）搁中国国角际收支区状况一是国际相收支规模器大幅度增利长。二是进出碑口贸易迅昼速发展。USD剥509眉7.7亿（200陶1）三是非友贸易往毅来快速润增长。四是资本耗项目在国士际收支中颈所占份额窄迅速增加丽。五是外汇辆储备大幅梨度增加。暑1978喊-16亿随美元-2逗001-封2122途亿美元。2、我国胶的国际储划备（1）我重国国际储茶备状况黄金为1无267万虾盎司；我李国在IMF的储备而头寸及SDR冈199共3年底共料计为1汽2亿美趋元，变弯化不大迹。外汇纽奉储备变芒动最大旋。我国外汇醒储备的变赶化存在两索个方面：肠（1）储预备自身口厚径的变化刃；（2）亭储备由于筐国际收支础交易平衡动状况变动基所引起的防变化。（2）貌我国外致汇储备黎适度规弃模①进出峰口规模和些结构。200案1年我国择外贸总值持达509拖7.7亿能美元，月旷均进口量死约为20车0多亿，场这就要求甲有700店亿—80仍0亿左右齿的储备。②外商摸直接投资悄规模。20励01年洞，FDI395己5亿美斜元。年沃均10-1揪5%回报率，拍年汇出利骄润约40打0亿美元荐。③外蜜债规模。199框9年末达兰到151拘8.3多巧亿美元，斤还债高峰链期，年偿组还外债本推息合计达涨300-拔400亿叙美元。④宏观星调控和拳应付突刑发事件，要求撇充裕储农备。几项合计山至少1600亿美元第四节糕国际课收支调依节理论本节主董要问题螺：一、弹掩性分析禾理论二、货棚币分析牵理论一、弹性雀分析理论弹性分析水理论研究娘的是在收银入不变的壶条件下汇禁率变动在帆国际收支论调整中的霉作用。基本假定繁：（1）勿经济处于厉充分就业兄；（2）宗进出口的猴供给弹性干趋于无穷梨大；（3救）不考虑坡国际间的仆资本流动悟。基本内废容：汇惧率变动者通过国志内外产糖品之间茄、本国侄生产的师贸易品寻与非贸闲易品之女间的相鉴对价格佣变动，间来影响细一国进吓出口的失供给和仓需求，属进而影敲响国际情收支。1.司关于弹竿性的基快本概念※价格局变动会投影响需洁求和供陕给数量萄的变动冠。（1）齐需求弹忘性：需洗求量变营动的百怖分比与蜓价格变锯动的百或分比之弟比，称勒需求对歪价格的妙弹性。需求弹性训=商瓶品需求量近的变动率真/价状格变动率（2）吃供给弹近性：供惩给量变雀动的百哨分比与忌价格变廊动的百里分比之渡比，称斗供给对闭价格的符弹性。供给弹性乘=商坝品供给量霸的变动率格/价惜格变动率※所谓膀弹性，巩实质上拉就是一勤种比例瘦关系。2.陪贬值会引龄起进出口床商品价格镇变动，进倍而引起进金出口商品贪数量发生衣变动，最尾终引起贸趟易收支变致动。贸易收支角额的变化抚最终取决帆于两个因扫素：一由帮贬值引起剃的价格变蜜化；二由监价格引起楼的数量变购化。马歇尔氧-勒纳煌条件研袭究的是猴在什么阔样的情英况下，纽奉贬值才占能导致拘贸易收豆支的改暗善。马歇尔-根勒纳条件值：货币贬永值后，只掌有出口商用品的需求根弹性和进秩口商品的店需求弹性辅之和的绝激对值大于螺1，贸易钱收支才能欢改善。3.贬谱值的时间滞问题荡—J曲线效州应4.耳弹性分糠析理论廊评述※长期阀流行原则因：一视方面它灵适合当漠时西方扩各国政燥府制定县政策的征需要；予另一方矿面它否衣定了货奥币贬值敌一定有匆改善贸厦易收支葱作用的压片面看恭法。※批评限：（1魔）弹性泻分析法晕建立在饥局部均化衡分析女的基础躁上，局健部均衡菠分析的杯局限性剖决定了轧这种理后论的缺淡陷。（舱2）弹仰性分析炒理论是蜜一种静嘱态分析买，没有抄考虑时馆间因素递。（3斤）弹性湾分析法喜的应用渗存在技凡术上的见困难。识如弹性商参数的鲁确定，锁极为复黑杂。二、货大币分析碎理论哈里·添约翰逊趣和学生胃雅各布贡·弗兰热科，以及蒙劳代尔等连，从货字币的角崇度来考扎察国际滚收支失坑衡的原畅因并提姐出相应历的政策马主张。1.货币撒分析理论梁的三个基钥本假定（1）刺货币需羊求是收四入、价躺格的稳佳定函数洪。（2）丽一国处扣于充分阅就业状童态，因粱此，国存内价格斩水平的立提高并会不引起练国内产育量的增献长。（3）恳从长期绢来看，首货币需袄求是稳论定的。2.国际喊收支失衡秆的基本原抗因※货币需疾求和供给华不一致造恳成国际收套支失衡。饲探讨失衡运原因应从毕