汽车行业22年报及23年一季报总结：技术升级带动增量汽零业绩高增

本报告仅供究报告本报告仅供究报告技术升级带动增量汽零业绩高增行业：强业绩支撑下的优质标的配置价值凸显Q零部件中如轻量化、热管理、智能化等优质环节业绩表现亮眼；重卡复苏迹象已明确显现；摩托车需求高增；销售及服务板块业绩承压。基金持仓加深，业绩稳定增长大盘走势80%60%40%20%%行业报告行业专题研究 (yoy+90.0%)，渗透率27.6%；23Q1乘用车零售426.1万辆(yoy-13.4%)， 优势会愈发明显。建议关注在新能源领域已经初具规模效应的头部自主品：优质环节业绩表现亮眼ybjieshou@邮箱所有ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。联系人唐嘉俊润分别同比增长52.9%/64.33%/225.57%；23Q1归母净利润分别同比增长：重卡复苏带动板块反弹22年商用车板块实现归母净利润73.85亿元(yoy+11.96%)；23Q1归母净利润35.05亿元(yoy+118.2%)，23Q1重卡销量已现复苏迹象，以潍柴动力、需求旺盛，业绩优异22年摩托车板块实现营收717.45亿元(yoy+23.56%)，归母净利润43.88亿元(yoy+80.53%)，23Q1板块实现营收162.60亿元(yoy+5.07%)，归母净利润11.53亿元(yoy+21.70%)，板块业绩表现优异。其中中大排量摩托处关注具备强产品力的头部两轮车标的。风险提示：宏观经济恢复不及预期；汽车销量不及预期；原材料价格上行1报告末页的重要声明12请务必阅读报告末页的重要声明本本报告仅供多因素挑战下砥砺前行 5 Q 零部件：优质环节业绩表现亮眼 163.1轻量化：业绩亮眼、盈利能力提升 163.2热管理：产品放量带动业绩高增长 183.3智能化：自主角逐的下半场 204商用车：重卡复苏有望带动板块上行 235销售及服务：不利因素致业绩短期承压 25 8风险提示 30ybjieshou@eastmoneyybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。S 行业基金持仓情况(2018-2022) 12 3请务必阅读报告末页的重要声明..ybjieshou@ybjieshou@本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。..Q..Q..4请务必阅读报告末页的重要声明ybjieshou@ybjieshou@本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。..5请务必阅读报告末页的重要声明1汽车行业：多因素挑战下砥砺前行本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。b在3月大幅降价促销去库存，进一步加剧消费S2-01-042022-05-042022-09-042-25%6请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供煤炭消费者服务交通运输银行商贸零售房地产农林牧渔纺织服装石油石化建筑综合电力及公用事业食品饮料非银行金融有色金属汽车家电轻工制造通信机械医药钢铁基础化工电力设备及新能源建材传媒国防军工计算机综合金融电子计算机传媒通信本报告仅供煤炭消费者服务交通运输银行商贸零售房地产农林牧渔纺织服装石油石化建筑综合电力及公用事业食品饮料非银行金融有色金属汽车家电轻工制造通信机械医药钢铁基础化工电力设备及新能源建材传媒国防军工计算机综合金融电子计算机传媒通信电子建筑石油石化家电机械有色金属食品饮料钢铁综合金融煤炭汽车轻工制造国防军工纺织服装非银行金融电力及公用事业医药基础化工农林牧渔商贸零售建材交通运输电力设备及新能源银行综合消费者服务房地产30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@Qybjieshou@45%40%35%30%25%20%5%0%-5%-10%7请务必阅读报告末页的重要声明公司数量本公司零部件-其他135威孚高科、宁波华翔、天汽模、精锻科技、贝斯特、威唐工业、阿尔特、一汽富维等135家ieshoueastmoneycomieshoueastmoneycom化14股份、和胜股份、众源新材、文灿股份本报告仅供零部件-热管理3本报告仅供化18潍柴动力、江铃汽车、安凯客车、中国重汽、中通客车、海伦哲、中集车辆、东风汽车、宇通客商用车16杯汽车、金龙汽车、中国汽研、诺力股份钱江摩托、久祺股份、绿通科技、涛涛车业、林海股份、中路股份、力帆科技、春风动力、爱玛摩托车及其他12鑫通用、永安行、新日股份浩物股份、中国中期、中汽股份、广汇汽车、大东方、国机汽车、申华控股、庞大集团、西上海未未bj同bj)300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%通信电力及公用事业石油石化电力设备及新能源有色金属煤炭建筑基础化工食品饮料家电银行汽车机械国防军工医药轻工制造非银行金融电子消费者服务纺织服装交通运输建材计算机钢铁商贸零售综合金融传媒综合农林牧渔房地产2022年各子板块归母净利润同比增速分别为：零部件-智能化(+225.57%)、摩托车及其他(+80.53%)、零部件-热管理(+64.33%)、零部件-轻量化(+52.9%)、8请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供综合金融计算机消费者服务通信非银行金融电力设备及新能源电力及公用事业商贸零售石油石化传媒食品饮料机械家电建筑汽车国防军工交通运输银行煤炭纺织服装本报告仅供综合金融计算机消费者服务通信非银行金融电力设备及新能源电力及公用事业商贸零售石油石化传媒食品饮料机械家电建筑汽车国防军工交通运输银行煤炭纺织服装有色金属轻工制造医药房地产基础化工电子建材钢铁农林牧渔综合商用车(+11.96%)、乘用车(+5.79%)、零部件-其他(-11.89%)、销售及服务(-邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@ybjieshou@350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%2023年Q1年各子板块归母净利润同比增速分别为：商用车(+118.20%)、零部件-智能化(+47.85%)、零部件-热管理(+46.88%)、零部件-轻量化(+27.64%)、9请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供本报告仅供摩托车及其他(+21.7%)、乘用车(+3.1%)、零部件-其他(-18.4%)、销售及服务(-邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@所有样本公司中，2022年出现营收和归母净利润负增速的公司占比分别为ybjieshou@Q7.47%1营收增速分布(%)1营收增速分布(%)5.62%021归母净利润增速分布(%)021归母净利润增速分布(%)10请务必阅读报告末页的重要声明【同比下降】【同比增长30-100%】【同比增长【同比下降】【同比增长30-100%】【同比增长0-30%】【同比下降】【同比增长30-100%】100%2.37%16.11%100%2.37%16.11%9.77%60%42.18%17.05%60%42.18%21.20%%ybjieshou@ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。3.78%20%邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。3.78%2Q1归母净利润增速分布(%)2Q1营收2Q1归母净利润增速分布(%)2Q1营收增速分布(%)3Q1营收增速分布(%)本报告仅供力提升。2022年营业总收入同比+5.14%，归母净利润同比+1.83%，毛利率同比同比+0.48pct，净资产收益率同比-0.29pct本报告仅供毛利率同比增长(pct)净利率同比增长(pct)%0-1-12018201920202021202220182019202020212022 100%%020%0%201820192020202120182019 11请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供率同比+1.27pct，净利率同比持平，经营ct收益率同比+0.03pct。Q本报告仅供率同比+1.27pct，净利率同比持平，经营ct收益率同比+0.03pct。Q同比增长(pct)同比增长(pct)%02021Q12022Q12023Q1019Q12020Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1率ROE率ROE同比增长(pct)%ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。201820192020ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。2018201920202021202201002019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1 200%0%-200%-400%-600%-800%-1000%资产负债率 2.50%575%2019Q12020Q12021Q1 12请务必阅读报告末页的重要声明期间费用率同比增长(pct)ROE同比增长(pct)8.0%6.0%4.0%2.0%5.0邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@eastmoneyybjieshou@2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12019Q12020Q2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1本报告仅供本报告仅供23年，行业价格战叠加需求恢复不及预期，持仓比例跟随指数下行，进一步降至一图表25：汽车行业基金持仓情况(2018-2022)汽车基金持仓比例(%)%%4%3%3%2%2%1%1%0%2018H120182019H120192020H120202021H120212022H120222023Q113请务必阅读报告末页的重要声明本分类所含公司乘用车车邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供ybjieshou@pct本报告仅供ybjieshou@pct率，同比-0.28pct。022年021年OYOY营业总收入(百万元)1657660.311479498.6812.04%389688.63373276.9140%归母净利润(百万元)786.80335.60毛利率(%)14.13%12.28%1.8514.19%12.49%净利率(%)4.14%经营性现金流(百万元)161972.69160869.220.69%389688.63373276.9140%资产负债率(%)13%11%13%期间费用率(%)11.68%10.82%0.8611.41%9.56%%0%商誉(百万元)1499.421590.44-5.72%3302.641551.37在建工程(百万元)441.7514请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供归母净利润(亿元，左轴)YOY归母净利润(亿元，左轴)9124.31%YOY40%30%20%10%600500400本报告仅供归母净利润(亿元，左轴)YOY归母净利润(亿元，左轴)9124.31%YOY40%30%20%10%600500400300200100010000%8000%6000%4000%2000%0%-2000%16014012010080604020029.92%5.79%0%-10%-20%-30%-40%-9.70%10.73%3.10%-98.71%-32.70%2019Q12020Q12022Q12023Q12021Q120182019202020212022营业收入(亿元，左轴)YOY营业收入(亿元，左轴)YOY180001600015%180001600015%10%100%80%60%5000400011.46%12.04%11.46%140001200040%20%0%-40%20%0%-20%-40%-60%5%0%-5%-10%4.40%14.40%0.75%0.62%0.62%20006000ybjieshou@eastmoney.ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。10000-4.95%410000-4.95%200002023Q12021Q12022Q12019201820222021202020192023Q12021Q12022Q12019201820222021202018%16%14%12%10%8%6%4%2%0%1.85毛利率(%)同比增长(pct)1.85 -0.83-0.95-1.24201820192020202120222.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.515.0%14.5%14.0%13.5%13.0%12.5%12.0%11.5%11.0%毛利率(%)-1.60-0.57同比增长0.27(pct)1.702.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.02019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1在购置税减征政策的影响下，燃油车的消费需求得到提振。15请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供本报告仅供呈现下滑。量走势ybjieshou@2022(万辆)2023(万辆)YOYybjieshou@2022(万辆)2023(万辆)YOY(右轴)(右轴)25020015025020015020%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%25020010.2%10%10.3%10.2%10%邮箱所有邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。0.3%0%150-10%10050100500-20%500-37.9%-500-37.9%-33.0%-40%12月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月12月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月高位且行业新品频出，90.0%/96.3%，全年零售/批发渗透率分别为27.6%/28.1%，较2021年分别提升pct/12.4pct。率16请务必阅读报告末页的重要声明40%35%30%25%20%15%10%5%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 30.6%31.1% 26.9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月40%35%30%25%20%15%10%5%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 30.6%31.1% 26.9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022(万辆)2023(万辆)YOY(右轴)2022(万辆)2023(万辆)YOY(右轴)60%5060%50%40%30%20%70605047060504070%60%50%7061%6035.2%5040%4030%10%0%-7.3%10%0%-7.3%-10%-20%3020021.9%20%20邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。10本报告仅供本报告仅供ybjieshou@ybjieshou@-6.3%1月-6.3%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月势势20212022202320222023334.31.6%25.6%2%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3零部件：优质环节业绩表现亮眼3.1轻量化：业绩亮眼、盈利能力提升图、祥鑫科技、瑞鹄模具、博俊科技、本分类泰股份、和胜股份、众源新材、文灿股份pct率比+1.38pct。17请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供18.20%0.7219.62%17.80%%4022.6145.87%16944.0514893.0144.50%48.73%.49%9.41%本报告仅供18.20%0.7219.62%17.80%%4022.6145.87%16944.0514893.0144.50%48.73%.49%9.41%(0.74)9.78%8.53%1353.7119.49%1620.101349.438%8007006005004003002001000100%80%60%40%20%0%-20%20050%44.11%40%26.36%30%20%10%0%1501005011.63%00.01%pct率比+0.88pct。022年021年OYYOY66816.1052878.7266816.1052878.7226.36%16944.0514893.01归母净利润(百万元归母净利润(百万元)毛利率(%净利率(净利率(%)邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。资资产负债率(%)期间费用率(%在在建工程(百万元)ybjieshou@ybjieshou@盈利能力角度：轻量化企业盈利能力受铝锭等主要原材料价格波动影响较大，营业收入(亿元，左轴)YOY营业收入(亿元，左轴)YOY82.48% 37.94% 13.77% -10.04%2018201920202021202220182019202020212019Q12020Q12021Q12022Q12023Q118请务必阅读报告末页的重要声明000140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%000140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%86420%0%-10%%.90%%3%.69%毛利率(%)同比增长(pct)25%20%15%10%5%0%1.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0 -0.58 -2.09 -2.680.7225%20%15%10%5%0%3210-1-2-3-41.821.21 -2.42 -3.47 2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q120182019202020212022归母净利润(亿元，左轴)YOY归母净利润(亿元，左轴)YOY129.45% 32.22%27.64% -17.21% 本报告仅供ybjieshou@eastmoney本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。201820192020202120222019Q12020Q1202120182019202020212022毛利率(%)同比增长(pct)3.2热管理：产品放量带动业绩高增长本分类控、盾安环境pct率比+2.72pct。现归母净利润8.91亿元，同比+46.88%；毛利率22.89%，同比+2.25pct，净利率19请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供2%36.992448.2077.15%10674.578869.5213.12%(1.09)12.93%12.69%49本报告仅供2%36.992448.2077.15%10674.578869.5213.12%(1.09)12.93%12.69%49173.456.30%182.66172.615231%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%450400350300250200150100500 18.70% 2.60%-0.38% 30.45%12010080604020060%40%20%0%-20%-40%比+1.49pct。022年022年OYOY46.88%归母净利润(百万元)22.45%21.71%22.45%21.71%0.7422.89%20.64%净利率(净利率(%)邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。资资产负债率(%)期间费用率(%在在建工程(百万元)ybjieshou@ybjieshou@营业收入(亿元，左轴)YOY营业收入(亿元，左轴)YOY 17.38%20.35% -22.89% 201820192020202120222019Q12020Q12021Q2018201920202021202220请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%50403086420300%200%100%0%194.60%95.16% 46.88% 7.75% 本报告仅供120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%50403086420300%200%100%0%194.60%95.16% 46.88% 7.75% -31.41% 64.33%-58.08%200-10-100%-200%-300%-400%-500%-455.88%201920222018202120202019Q12020Q12021Q12022Q12023Q13.02.01.00.0-1.0-2.0-3.025%24%23%22%21%20%19%2.5425%24%23%22%21%20%3.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0 0.360.74 -2.99 归母净利润(亿元，左轴)YOY归母归母净利润(亿元，左轴)YOYybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。毛利率(%)同比增长(pct)毛利率(%)同比增长(pct)2.2522.25 -1.25 -1.93 2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q120182019202020212022方案本分类海沿浦、上声电子、经纬恒润、中鼎股份、万安科技21请务必阅读报告末页的重要声明Q%，实现归母净利润16.46亿元，同比+47.85%；毛利率17.6%，同比+0.56pct，净利率.36%，同比+1.44pct。022年021年OYOY本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。营业总收入(百万元)146170.12124565.78本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。归母净利润(百万元归母净利润(百万元)7%47.85%毛利率(%)17.72%17.84%(0.12)17.60%17.04%0.56净利率(净利率(%)4.36%%经营性现金流(百万元)8632.957593.6313.69%1054.201333.82-20.96%资资产负债率(%)期间费用率(%)14.04%15.79%(1.75)13.55%13.87%(0.32)22商誉(百万元)10019.7110354.95-3.24%9998.1710231.91-2.28%在在建工程(百万元)59.1509.4443.70%镜、氛围灯、全景天幕等产品渗透率稳步提升；22请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供本报告仅供营业收入(亿元，左轴)Y营业收入(亿元，左轴)YY25%20%15%125%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%25%400350300250200140020%120015%1000800608006004002000邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。5%1000%ybjieshou@ybjieshou@-5%-5%201820192020202120222019Q12020Q12021Q20182019202020212022Wind国联证券研究所Wind国联证券研究所归母净利润(亿元，左轴)归母净利润(亿元，左轴)OY60504030200250%200%150%100%50%0%60504030200250%200%150%100%50%0%5-50%0-100%0-100%202220182019202020212019Q12020Q20222018201920202021Wind国联证券研究所Wind国联证券研究所22.0%21.0%20.0%19.0%18.0%17.0%16.0%毛利率同比增长(pct)201820192020202120220.0-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0-1.2-1.4-1.6-1.821.0%20.0%19.0%18.0%17.0%16.0%15.0%毛利率同比增长(pct)2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.023请务必阅读报告末页的重要声明汽车零部件企业拥有广阔成长空间。4商用车：重卡复苏有望带动板块上行本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本分类商用车汽车、亚星客车、汉马科技、金杯汽车、金龙汽车、中国汽研、诺力股份Q%，比+1.59pct。022年021年OYOY营业总收入(百万元)384718.86460936.32-16.54%107508.6289261.4320.44%归母净利润(百万元归母净利润(百万元)毛利率(%)15.20%15.10%0.1015.90%14.90%1.01净利率(净利率(%)6%1.59经营性现金流(百万元)10848.2925730.23-57.84%(180.52)(7956.37)-97.73%资资产负债率(%)16%12%9%0.98期间费用率(%)13.04%11.50%1.5411.61%12.58%(0.97)4.55%4.20%1%1.10商誉(百万元)25164.6724038.814.68%25093.6323981.494.64%在在建工程(百万元)-0.86%Q24请务必阅读报告末页的重要声明480046004400420040003800360034001600140012001000800600400200080%60%40%20%0%-20%-40%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%201820192020202120222019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1公司公司营业收入(亿元)OY归母净利润(亿元)YOY%9%%9%8%%5%.24.79车本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。左轴)YOYyoy1801601401201008060402002018201920202021202260%40%20%0%-20%-40%-60%605040302002019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1250%200%150%100%50%0%-50%-100%25请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供本报告仅供本分类销售及服务浩物股份、中国中期、中汽股份、广汇汽车、大东方、国机汽车、申华控股、庞大集团、西上海67%，同比-3.40pct。实现归母净利润5.48亿元，同比-19.74%；毛利率9.44%，同比-0.64pct，净利率8pct。同比增长(pct)毛利率同比增长(pct)0.50.0-0.518.0%0.50.0-0.518.0%17.5%17.0%16.5%1.51.018.0%0.517.0%0.016.0%16.0%116.0%15.0%-1.0-1.5-2.0-2.515.5%-1.0邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。14.5%114.5%14.0%13.5%14.0%-2.013.0%-13.0%ybjieshou@202220212020201920182019Q12020Q12021Q12022Q1ybjieshou@2022202120202019201826请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供6.76%0.527.33%7.04%本报告仅供6.76%0.527.33%7.04%%19526.070.04%19533.3019526.81-1.31%-6.40%022年021年OYYOY营业总收入(百万元)213291.61250969.56-15.01%50464.6054122.81-6.76%归母净利润(百万元归母净利润(百万元)-19.74%毛利率(%)7.05%8.94%(1.89)9.44%10.08%(0.64)净利率(净利率(%)(5843.43)6502.54(5843.43)6502.54-189.86%50464.6054122.81资资产负债率(%)期间费用率(%商誉(百万元)在在建工程(百万元)邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。ybjieshou@ybjieshou@营业收入(亿元，左轴)YOY营业收入(亿元，左轴)营业收入(亿元，左轴)YOY72.41%2%0%-2%-72.41%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-15.01%-12%-14%-16%300025002000150010005000800700600500400300200100080%60%40%20%0%-20%-40% -6.76% -19.25%-29.18% 2018201920202021202220182019202020212019Q12020Q12021Q12022Q12023Q127请务必阅读报告末页的重要声明5040300%-50%-100%-47.10%-34.89%0%200-10-20-30-40-184.75%-150%-200%-250%-300%-350%-400%-100%5-196.30%20220-200%20202021201920182019Q12020Q120215040300%-50%-100%-47.10%-34.89%0%200-10-20-30-40-184.75%-150%-200%-250%-300%-350%-400%-100%5-196.30%20220-200%20202021201920182019Q12020Q12021Q1-333.65%2022Q12023Q1-5-300%-368.38%-1012%10%8%6%4%2%0%2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.51.1210%8%6%4%2%0%1.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5 0.09-0.47 -1.89 归母净利润(亿元，左轴)YOY归母净利润(亿元，左轴)YOY59.16%100%-59.16%100%本报告仅供ybjieshou@eastmoney本报告仅供ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。毛利率(%)同比增长(pct)毛利率(%)同比增长(pct)1.74 -0.74 -1.13 -0.642019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1201820192020202120226摩托车：需求旺盛，业绩优异本分类车新日股份比+1.92pct。Q%，实28请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供4.17%4700.70112.14%16260.2415475.6347.88%.49%46.88%45.72%10.88%(0.99)12.34%本报告仅供4.17%4700.70112.14%16260.2415475.6347.88%.49%46.88%45.72%10.88%(0.99)12.34%9.79%%18%7.17680.52-37.23%427.17680.52净利率(%)资产负债率(%)在建工程(百万元)8007006005004003002001000100%80%60%40%20%0%-20%20030%25%20%15%10%5%0%-5% 6.76% -1.97% 24.55%23.56%150100500同比+0.75pct。摩托车摩托车022年021年OYYOY营营业总收入(百万元)归母净利润(百万元)87.866%53%18.25%16.14%2.1118.25%16.14%2.1120.28%16.65%邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。期间费用率(%)4.52%4.52%ybjieshou@ybjieshou@营业收入(亿元，左轴)YOY营业收入(亿元，左轴)YOY82.50% 34.52% 5.07%-11.46%201820192020202120222019Q12020Q12021Q12018201920202021202229请务必阅读报告末页的重要声明本报告仅供50403020300%250%200%150%100%50%0%-50%100%50%86420-15.26%0%-50%0-10-20-30-100%-150%-200%-250%202220212020-219.88%2019-213.03%2018本报告仅供50403020300%250%200%150%100%50%0%-50%100%50%86420-15.26%0%-50%0-10-20-30-100%-150%-200%-250%202220212020-219.88%2019-213.03%2018毛利率(%)同比增长(pct)同比增长(pct)2.11毛利率(%)3.6225%20%15%10%5%0%43210-1-22.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.518.5%18.0%17.5%17.0%16.5%16.0%15.5%15.0%14.5%14.0% 0.990.46 -1.44 1.48-0.53-0.87201820202019202220212019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1归母净利润(亿元，左轴)YOY归母净利润(亿元，左轴)YOY2752427524% 64.27%21.70%-17.67% ybjieshou@邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。2019Q12020Q12021Q1