某年煤炭能源行业

煤炭行业2005年分析一、投资亮点：2005年煤炭需求增长13.8%，产量将突破21亿吨。2004年煤炭产量同比增长19.1%，依然供应紧张，2005年预计需求21.04亿吨，同比增长约13.8%，煤炭供应依然紧张，2006年煤炭供需矛盾有望得到初步缓解。进口量及结构的变化显示，我国煤炭资源结构的不平衡，部分稀缺的炼焦煤和无烟煤，仍需要进口。2005年煤炭行业利润预计增长31.26%~46.9%左右。根据国家统计局公布的煤炭采掘和洗选业数据显示，2004年1~10月煤炭行业主营业务收入累计2995.46733万元，同比增长55.68%；行业净利润244.89116万元，同比增长131.42%。考虑到煤炭销量增长20.06%，推算煤炭价格同比上涨29.67%，价格上涨直接导致行业利润上升92.75%。预计2005年煤炭价格上涨10~15%，对应行业利润增长31.26%~46.9%左右。05年铁路运输增长仍然无法满足需求的增长，预计煤炭平均价格还将上升10%~15%。05年运输增长煤炭运输增长（预计10.5%），依然无法满足煤炭需求增长（预计13.8%）：运输瓶颈使我国煤炭有效供给未来几年仅能保持年10%左右的增长，而相对于13.8%左右的煤炭需求增长，运输瓶颈还难以保证煤炭的有效供给，05年煤炭平均价格还将上升10%~15%，对应行业净利润增长35~46.9%二、亮点分析：1、中国煤炭行业的现状◆按我国现在的生产能力储采比将大大缩短，我们储量最丰富的煤炭资源约61.23年。中国极其丰富的煤炭资源，煤炭是我国储采比（探明储量/年开采量）最长的基础能源，但按我们今年预计的产量18.7亿吨，储采比大大缩短仅为61.23年（不包含新勘探储量）◆煤炭为中国储量最为丰富的资源石油天然气总公司和中国海洋石油总公司1993年完成的第二次全国油气资源评价，全国陆上及大陆架150个冲积盆地的石油资源总量为940亿吨，天然气总资源量为38亿m3，而煤炭总资源量据第三次全国煤田预测为5.57万亿吨。煤炭在我国化石能源资源中所占比例高达95.5%。我国的煤炭可采储量为1145亿吨，占世界探明可采储量11.1%，排在前苏联、美国之后，居第三位。我们2003年产量为16亿吨世界第一，而美国的产量仅为12亿吨。◆煤炭在我国能源消费中拥有绝对的主导地位。煤炭在一次能源生产和消费中所占比重一直保持到70%以上。我国电力燃料的76%、钢铁能源的70%、民用燃料80%、化工燃料60%均来至于煤炭。煤炭在我国能源消费中具有不可替代的地位。2、我国煤炭资源结构的不平衡，部分稀缺的炼焦煤和无烟煤仍需要进口。我国进口的比例仅为年产量的0.6%左右，影响不大。不过，进口量结构的变好仍可以提供不少信息，从进口结构来看，在近几年海运费翻倍,澳元大幅升值的情况下，我国动力煤的进口明显减少，不过，炼焦煤、无烟煤的进口却持续增加，这反映出我国煤炭资源结构不平衡，部分稀缺的炼焦煤和无烟煤，仍需要进口。镜3秘、煤炭行业睁需求增长预汪测乎◆扰煤炭行业需骑求增长情况比2004拢年狸1~10崭月原煤产量呀增加碧19.1%泥，煤炭供应杜依然紧张；贤预计我国煤驳炭产量坡2005相年将突破枕21眯亿吨，相对魄于浇2000服年桶9.98痛亿吨，翻了啄一倍，年复软合增长率探16.08豪%吨。蒸a郊）统计回归翁：烧2005英年能源总量柄假设能源总指量推10%备的增长，统旨计回归煤炭天需求谜13.8%侮的增长，我昌国原煤产量迟将达到突21.04俭哗亿吨，净增泉加燃2.55梳亿吨。坝b)幸根据主要耗彩煤行业煤炭浩行业增长情流况来预测秘2005透年煤炭需求爸增长情况，摩2005摄年预计需求班为采21.04齿默亿吨，同比恢增长徐13.8%不。剑◆篇煤炭供给：畅2004谅年煤炭产量创同比增长愿19.1%才，依然供应双紧张，摔2005茫年预计需求膝21.04诵亿吨，同比稿增长约达13.8%附，煤炭供应辆依然紧张，割2006斩年煤炭供需爱矛盾有望得糟到初步缓解躲。待（庸1伐）新增生产吸能力有限。品2003宁年底在建矿页井生产能力垃共隆23832被猜万吨，绍04响和涌05帆规划建设矿凯井生产能力改共遇16330抵呀万吨。由于度近两年矿井块超能力生产挨，许多矿井塑资源枯竭的拨进程加快，忍预计今后几谣年将是矿井腿报废的高峰普时期。在粘2004唱年、帜2005乖年和避2006炭年，梦2003敌年底的在建拐矿井将分别文有放1.16鸭亿吨、滑0.74昏亿吨和愉0.37李亿吨的生产蜡能力投产，池分别可产煤怨1喜亿吨、疼1.54绩亿吨和矛2.2过亿吨，偶2007车年和竟2023绑年分别可产油煤版2.5洞亿吨左右。男（刃2利）资源勘探卡滞后，精查具储量不足，规新矿井开工后建设的进程伶将减慢。目板前所能规划较建设矿井的罩储量已经十冤分有限，遣2004智年规划建设乡矿井的全部泪储量都是详搭查储量，精叔查储量不足分，将严重制岗约今后几年楼煤矿的新开喷工建设规模六。火（膀3寺）在建矿井陈和规划建设毛矿井大多数败都在铁路运压输能力不足宗的晋陕蒙地祖区、东北地孤区和西南地坦区。诵2003日年底在建矿声井能力中，尤晋陕蒙地区朝占乞65.58套%法，东北地区饰占慨2.24%哨，西南地区辫占免5.86%娇，三个地区辛合计占昏73.68盈%粮。省2004薪年规划建设甜的矿井中，市以上三个地迎区合计占馋77.43率%随。由于以上很三个地区铁澡路运输能力币严重不足，桨将导致部分竭矿井生产能信力不能形成装为供给能力语。俩（胁4准）山西、陕呈西和内蒙等印省区煤炭资满源相对丰富慌，矿井生产角能力还有增萄长潜力，但竟铁路运输能碍力不足，使疮得该地区煤柱炭生产只能强以运定产，寻2006诱年下海通道束能力有较大抽提升。盲（鹊5乓）疮2004诵年煤炭生产孔增长刚20%呜，主要来源助于乡镇煤矿艺，国有重点承在超能力生蚂产近锻20%祖左右的情况京下，年增产险能力持续两坚年回落，现晕阶段保持为患13%邀左右。排（旦6茶）抛2004劣年锈1-10烧月乡镇煤矿脱增产成为煤遥炭增量的主拐要来源，占益产量增加量速的凶57%摇（乡镇煤矿词2003典年增产贡献勉率分别为拍51.6%华）政（秋7窜）国有煤矿丛产能接近产磨能极限，乡弊镇煤矿还有烤一定增产的朱潜力。好05浪年煤炭运输茅增长（预计燥10.5%董），依然无兄法满足煤炭挽需求增长（叔预计董13.8%考）：氧运输瓶颈使灰我国煤炭有针效供给未来滴几年仅能保召持年嚷10%滤左右的增长客，而相对于绒13.8%街左右的煤炭旁需求增长，勒运输瓶颈还链难以保证煤藏炭的有效供灰给，远05叉年煤炭平均钞价格还将上哄升悔10%-1鞋5%链，对应行业渠净利润增长诉35-45毯%锹。煤炭铁路怪运输赔2005度年预计仅能宝保持雨10.5%旱左右的增长惕，仍然低于眯煤炭行业需映求的增长垮13.8%句，煤炭有效割供给仍然存乞在缺口；预括计殊2006诉年煤炭铁路洽运输主干线伐能力获得提亩升后，才能蝶缓解山西、转陕西、内蒙梯煤炭下海通翠道的运力问助题。雅近年铁路煤竿炭运输量约齐占原煤产量负的寺60%港，占铁路总钓运量丝45%原，煤炭货物太周转量占铁艘路总货物周孙转量的普32.95炎%容。室2004斧年匙1~10躁月，全国煤咳炭铁路日均杨装车旨43461彼车，同比增话长跳11.9%导；铁路运量铁82508仍万吨，同比督增长程13.9%宜。主要港口誉煤炭转运量餐28323摇万吨，同比闻增长监16.2%允。而源2004卸年阿1~10催月，全国商御品煤销量亲14566劈3端万吨，同比轰增加猪24870宝万吨，增长糖20.6%吸。铁路运输届增长远低于弃商品煤销量邪增长，导致欲煤炭有效供棉给不足，煤玩炭价格上升瓜30%~4来0%石。洗◆锈国内煤炭供漂需矛盾突出亩，国家限制敌煤炭出口数赖量，但由于束数量有限无惨法影响大局貌。凤04猎年煤炭出口音8700抚万吨，同比乱下降深6.47%趟；根据扁2005剧年配额序8000膛万吨，明年野出口饮8000堤万吨，同比柳下降比8.45%佣，进口将接姜近饰2000昨万吨。社2004嘴年粱1弱至绕10害月，全国出浸口煤炭杯7217叛万吨，同比箭减少浇646呆万吨，下降玻8.2%某。四家煤炭悉出口公司中识，一家出口柴增加，三家鸽出口减少。身神华集团完喜成愧2336骑万吨，同比凑上升妙1.9%斧。中煤公司稠、山西地方步和五矿集团雀分别完成灭3529期万吨、难1053寇万吨、均298周万吨，同比演分别下降惹9.3%支、丝21.7%端、疯10.9%亮。全国煤炭棚出口下降主忍要受国内煤炎炭需求旺盛核和国家煤炭顷出口退税率唇下调等宏观将调控政策的削综合作用。罗◆耍随预计炒2005累年商品煤价抱格价格上升荷10%-1从5%盖，直接影响听行业利润增梨长坟31.26蹄-46.9飘%矩。燥根据国家统墙计局公布的猜煤炭采掘和润洗选业数据裹显示，扫2004犁年昌1~10池月煤炭行业让主营业务收美入累计反2995.挠46733矿恩万元，同比钞增长牵55.68贴%傻；行业净利悼润督244.8转9116鼻万元，同比锤增长贡131.4丰2%福。考虑到煤什炭销量增长蹈20.06旬%寿，推算煤炭困价格同比上本涨戚29.67林%瓦，价格上涨芦直接导致行臂业利润上升御92.75早%占。预计粗2005欠年煤炭价格线上涨益10~15德%胜，对应行业乡利润增长揭31.26幅%~46.臣9%允左右。品2004诊年悉10垃月，原中央熊财政煤炭企蝴业商品煤平粉均售价惯216.4邻2辈元匆/丽吨，同比上浓升杂42.49川元鞋/帜吨，上涨版24.4%怀。其中，供毙发电用煤平祝均售价乖166.4乏5毙元弱/鉴吨，同比上富升楚27.99裁元名/焰吨，上涨只20.2%泻。渠1询至且10烤月，原中央副财政煤炭企河业商品煤平庭均售价根202.3知7怨元扩/析吨，同比上衔升张28.47钢元装/序吨，上涨那16.4%蚊。六大地区舅中，商品煤举平均售价都铸有不同程度滔上升。平均货售价最高的版是华东地区无，达到到247.8贵7杏元刑/植吨；平均售蔑价最低的是驻西北地区，镇为割126.1害9湾元克/柔吨。六大地器区中以西南冲地区升幅最灰大，达齿26.3%邻，西北地区刷升幅最小，潮为梅7.8%坑。华北、东拔北、华东和印中南四个地腿区同比分别踏上涨婆16.1%亭、刮18.6%桐、目17.9%蔽、遣22.1%秃。电煤价格金：一至十月梅，原中央财盘政煤炭企业悠供发电用煤植平均售价诱157.8附8衫元阀/链吨，同比上嗽升旬19.12刚软元炎/碧吨，上涨服13.8%辩，但比商品快煤平均售价吧低库44.49馅旬元踢/惰吨，升幅比艳商品煤平均厘价低望2.6质个百分点。钟4孕、猪2005筝年煤炭行业踩上市公司利塌润将增长村35.8%芽---48厅.7%碌煤炭行业主股要公司钞2004罚年唉1~10婚月主营业务社收入平均增霉长苍53.98暖%恳，净利润增胞长狼106.4流7%阁。煤炭上市谣公司与煤炭明行业增长保女持一致。煤网炭上市公司骄基本属于国付有大型煤矿朝，而拦2004脏年霜1~10务月国有大型盘煤矿销量增支加每13.30翼%艰，推算煤炭兽上市公司煤美炭价格上涨林为秀35%招，对应价格雹上升利润增虚长贡献追82.23款%渗。贺假设可2005子年煤炭价格堂上涨晕10~15赌%五，上市公司奔产量增长峡10%租，测算煤炭汤上市公司，废2005林年利润将增炕加州35.8%薯---48谋.7%;勉虽然利润增好长低于堤04霸年虽106%,蹈但依然保持再较高的利润柴。猎三、重点煤阿炭上市公司绵数据分析：拴从煤炭供给扒能力和需求倒增长情况看晒，摄2005氧年供需缺口考依然存在。秩根据国家统听计局公布的现煤炭采掘和紧洗选业数据拳显示，贤2004排年咐1~10货月煤炭行业牌主营业务收倦入累计渗2995.雾46733叨格万元，同比蚁增长猾55.68枯%品；行业净利横润霜244.8播9116挖万元，同比随增长群131.4隶2%牵。考虑到仇1~10竖月煤炭销量何增长神20.06竖%耐，推算煤炭两价格同比上蜘涨蔑29.67边%廉，价格上涨余直接导致行桥业利润上升咸92.75至%刑。预计同2005议年煤炭价格怒上涨酱10~15览%贱，对应行业浓利润增长跟31.26吓%~46.拥9%灭左右，昂2005津年煤炭行业似依然是高增艰长行业。重秒点煤炭上市誓公司如：漆光恒源煤电、信西山煤电、竿国阳新能、躺煤气化。聋★肯恒源煤电（烟60097省1下）艳公司主营煤寄炭开采和洗太选业务，刘塑桥二矿及附乌属洗煤厂，心矿井生产能估力承120岛万吨惑/王年，目前实猛际产量相180袍万吨锤/搁年左右，洗土煤厂入洗原蔽煤能力贩150透万吨岸/逮年，实际精睁煤产量约军20心万吨药/竖年左右。瞧04舱年四季度收按购刘桥一矿讯后，产能将勇达到亩210续万吨葛/蜜年，刘桥二榆矿技改后还汤能增加福60继万吨敌/耻年。公司矿倒井截至潜2003祸年末煤炭地宇质储量志11734想万吨，工业震储量畏11335众万吨，按完180愧万吨侵/缠年的生产能卖力计算，公械司刘桥二矿腹开采年限约央为踏30盗年左右，刘输桥一矿开采寸年限约为解15谎年。预计联2005酸年实际产量堵增加炸55%湾，为员315杂万吨，约2006红年产量增加纠19.04肠%处，实际产能净为号375贞万吨。预计泼2004巡年全年主业塘收入同比增翁长约卧52%楼，净利润同茄比大幅增长阳166%赴左右，劲EPS1.散35奴元。忠2005司年预计煤炭键产量提高猜56%缎，收入同比第增长制80慌％左右，净若利润同比增衰长甘37剩％左右，头EPS狮可达竹1.85杂元。假★充西山煤电（辛00098声3吃）缩公司为上司傲公司唯一主陪要生产炼焦缴煤上市公司贞。主要煤矿考位于太原市唯古交矿区。栋2002离年公司煤炭恼产量量乔1075.筐66惑万吨，王2003配年公司煤炭专产量为抽1201.忧79宫万吨。殃2004煎年度的生产杂经营目标是爸原煤产量遥1106触万吨，洗精逢煤产量腐680六万吨，商品名煤销量阀1019开万吨（动力纱煤喜339悔万吨，洗精厨煤丑680读万吨）。猜2004严年一季度煤笋炭销售量诵254堤万吨锋,赌煤炭综合售饶价流245.2纪8粗元抚/户吨颂,垃同比增长补9.1%绢，实现利润免同比增加凑8.57%歇，当季吨煤丧净利润为银47.76季旋元。二季度何公司商品煤劫销售量挥524.6卖5谈万吨，当季鸦吨煤净利润覆提高到续60.78蛛目元。三季度撞煤炭销售量透受运力制约溉，完成早796杀万吨。煤炭塞综合售价每335.3芦0贼元土/展吨，同比增纺长闹38.17薯%凯。实现销售磨收入辰26860涛8垦万元，同比鹊增长渐26.38桑%谢，实现利润荡65792萍.91熔万元，同比圈增允135.1淋4%伶。当季吨煤进净利润泼66.05闻栋元。预计四晒季度商品煤著销售卵270暮万吨，平均嗽煤炭价格小这幅度上涨，麻当季吨煤净只利润为兔68扯元。预计全军年生产原煤橡1226伙万吨，考虑件到安全费记炕提标准提高性预计影响煤够股收益妇0.07旨元拥/洲股，误2004陈年每股收益民0