ch国际金融市场概述XXXX

Ch7-1国际金融市场概述广义：是指居民与非居民或非居民与非居民从事各种国际金融交易(如资金融通、证券买卖及相关金融业务活动)的市场。国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场和金融衍生工具市场。狭义：仅指居民与非居民或非居民与非居民从事资金借贷和融通的市场。国际货币市场和国际资本市场。概念1分类2国际金融市场按交易客体分国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场国际金融衍生市场按交易主体分在岸金融市场离岸金融市场按地理位置分西欧区北美区亚洲区拉美区中东区国际货币市场与国际资本市场国际货币市场是短期资金融通市场，一般指期限在1年或1年以下的金融工具的交易场所。国际货币市场的融资工具主要有国库券、商业票据、银行承兑票据、CDs等。根据融资方式，国际货币市场可分为银行同业拆放市场、银行短期借贷市场、短期有价证券交易市场和票据贴现市场等市场。分类2国际货币市场与国际资本市场国际资本市场是长期资金融通市场，通常指期限在1年以上的金融工具的交场所。包括国际银行中长期信贷市场和国际证券市场。欧洲债券和外国债券欧洲债券是指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。外国债券是指筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的债券。几种外国债券在国际上的通称：扬基债券、武士债券、猛犬债券、熊猫债券、斗牛士债券、伦勃朗债券分类2在岸金融市场与离岸金融市场在岸金融市场(OnshoreFinancialMarket)又称传统的国际金融市场，是指一国的居民和非居民从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府法律和金融条例管制的金融市场。特征：经历了由地方到全国再到国际金融市场的发展过程；以强大的工业基础、对外贸易和资金实力为基础，再加上优良的金融服务和相对完善的银行制度发展而来；只经营所在国货币的信贷业务；借贷关系发生在市场所在国居民与非居民之间；受市场所在国政府法律和金融条例或管理的制约。典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。分类2在岸金融市场与离岸金融市场离岸金融市场(OffshoreFinancialMarket)又称境外金融市场(ExternalFinancialMarket)或新型的国际金融市场，是指经营非居民之间的国际金融业务并且不受任何国家的政府法律和金融条例管制的金融市场。特征：经营对象包括所有可自由兑换货币；借贷关系发生在市场所在国的非居民之间；不受任何国家政府法律和金融条例的制约；其形成不以所在国强大的经济实力和资金积累为基础。分类2在岸金融市场与离岸金融市场离岸金融市场的类型功能型：从事具体的金融业务一体型：也称内外混合型。即在岸业务与离岸业务混合在一起，不分帐管理，不设专门机构，在岸资金与离岸资金可以随时互相转换。伦敦和香港即属此类。分离型：也称内外分离型。即在岸业务与离岸业务严格分开，分帐管理，设专门机构，在岸资金与离岸资金不可以互相转换。美国、新加坡和日本均属于此类型。名义型/簿记型：不从事具体的金融业务，只从事借贷投资业务的转帐或注册等事务手续。开曼、巴哈马、巴林等均属于此类型。分类2分类2本国投资者外国投资者国内金融市场在岸金融市场本国借款者离岸金融市场外国借款者离岸金融视频7’国际金融市场的主体是指国际金融市场的参与者，可以是自然人，也可以是法人。

1、按照金融活动的特点划分

筹资者、投资者、套期保值者、套利者（InterestArbitrage）和监管者

2、按照参与者自身的特性划分

政府部门、中央银行、金融中介、工商企业、居民个人和外国参与者构成要素3国际金融市场上的市场参与各方是以信用为基础的借贷关系和委托代理关系。现代金融市场大部分情况下是无形市场，其参加者没有一定的限制，交易的进行也无须集中在一个具体的场所，很多交易都是通过经纪人或者交易商的电话联络成交，交易双方即使相隔万里也能交易成功。

在一个有效的金融市场上，各种金融资产的价格以及资金的利率能够及时、准确的反映出一定的信息，资金在价格信号的引导下进行合理的流动。构成要素3国际金融市场的客体是指金融市场的交易对象（交易标的物），也就是通常所说的金融工具。金融工具又称为信用工具，是一种表示债权债务关系的凭证，是具有法律效力的契约，一般由资金需求者向资金供给者出具，并注明金额、利率以及偿还条件等。包括：各种票据、债券、股票、外汇、凭证。构成要素3货币市场A：固定收益货币市场工具

国库券、存单、商业票据、银行承兑汇票、欧洲美元回购协议和反向回购、联邦基金、经纪人通知贷款资本市场B：固定收益资本市场工具

国库债券和票据、联邦机构债务、市政债券、公司债券、抵押支持证券C：权益市场工具——普通股、优先股D：衍生品市场工具

期权和互换、远期和期货

构成要素3国际金融市场的功能积极作用消极作用调节国际收支方便资金调度，有利于国际投资和贸易发展通过金融资产的价格，实现全球资源的合理配置为投机活动提供了便利大量资本在国际间流动，造成外汇市场不稳定金融危机在国际间传递的速度加快，范围扩大4全球主要的金融中心5国际金融中心必备的条件BECDA政治稳定宽松的金融环境金融机构集中，高度发达的国内金融市场大量高水平的专业人才现代化的通讯设施，交通方便在19世纪，由于欧洲及北美国际贸易和国际投资的发展，对金融服务的跨国需求开始大大增加。国际性的融资、保险、外汇交易活动规模在欧洲的一些大城市如巴黎、柏林及美国一些城市日趋扩大，尤其集中于伦敦城，由此即形成最早与最主要的国际金融中心——伦敦金融城。全球主要的金融中心5从20世纪开始，随着国际分工的深化和世界大市场的形成，国际贸易与投资在世界许多地方渗透。国际金融活动也在世界一些主要地区相对集中，这导致一批地区性和全球性国际金融中心的出现。1945年以前，地区性国际金融中心已达数10个，二次大战结束后充当过国际金融中心（包括地区性）的城市有：纽约、伦敦、法兰克福、巴黎、卢森堡、苏黎世、阿姆斯特丹、米兰、东京、香港、新加坡、悉尼、巴林、巴哈马、开曼群岛、巴拿马等等，其中相当大的部分是在70年代后开始建立或重新发展起来的。全球主要的金融中心570年代以后，随着许多发达国家开放资本帐户和金融创新的日新月异，跨国投、融资规模迅速扩大。在这一时期，除了原有的、自然发展起来的国际金融中心，如伦敦、纽约、巴黎、苏黎世、法兰克福等开始迅速扩张外，在政府推动下又新建了一批国际金融中心，如新加坡、巴林、巴哈马、开曼群岛等；同时在较为自发的状态下，东京、香港等国际金融中心也开始崛起。因此，到20世纪80年代，国际上已开始形成多元化、多层次的国际金融中心格局。全球主要的金融中心5进入90年代，一些亚洲国家城市如曼谷、马尼拉、吉隆坡等也开始致力于成为地区性国际金融中心。在主要全球性国际金融中心的演变过程中，一国经济实力起着决定性的作用。二次大战后，美国经济的绝对优势地位“迫使”伦敦让出第一金融中心的地位。日本经济二、三十年的持续增长使东京迅速超越其它国际金融中心，在80年代成为仅次于纽约和伦敦的国际金融中心。随着日本泡沫经济的破灭和经济的持续衰退，东京国际金融中心的地位开始衰落；而纽约则以美国新经济为基础，牢牢地占据着全球国际金融中心“龙头老大”的地位。全球主要的金融中心5金融规模、效率、安全指标金融国际化金融组织国际化金融业务国际化金融规模金融效率安全性评价金融中心的指标体系全球主要的金融中心5(1)谦金融规呈模、效眯率、安绍全指标金融规糖模它可以午分解为捞许多具耻体指标占。但其钢中最重勒要是金融机构隆资产负债矩额，参考味指标为颗金融中僵心所在捡国家金塑融机构锦整体资隔产负债孙额。一般的情撇况下，指欲标的数额享越大，证喷明该金融趋中心的实结力越强。全球主要躲的金融中篮心5金融规模弦还应包括金融机构颗自有资本免额及其比婆率和金融业怜国民总些产值及腿其占GDP的比率。金融机株构自有各资本额兆及其比图率涉及告其经营准能力和佳抗风险洒能力。金融业封国民总务产值及泉其占国浪民总产戚值的比障率反映差一个国便家或一龙个区域而金融业眨发达程对度。欲佣成为国鸦际金融卧中心，瞒金融业侄的国民挖总产值楼就应达闯到较大孙的规模拌，占有吼较大的晶比重。遮否则，围难以驾薪御国内搜经济形惰势，更风难于大俩量吸收源海内外别资金。全球主伤要的金颜融中心5金融效枝率它是决定金融仔中心是否曲有生命力的关键腥性因素宗之一。披金融般效率涉健及的指泛标很多长，诸如拌，金融预业自有雄资产收矿益率，呈金融总葵资产收留益率，凳金融业党人均资航产、负上债、收响益额、欢金融资惑产周转跟率等。这些指标菠直接反映吵金融机构咽及金融产简业的效率尽，决定其盛发展前途亡。在以往挽的金融实哨践中，金未融中心是乡丰否有活力盲，金融机锣构能否倒流闭，金融耗危机会不冰会出现，榨均与金融客效率指标遥密切相关讲。全球主宝要的金伸融中心5金融效率命与整个国片民经济运袭行情况息绩息相关。为此，沈在考察李这一方睛面指标为时，还绍必须分店析：GDP增长率缘瑞、人均GDP增长率搭、投资眼增长率携及投资遵比率、定消费增灶长率、六通货增船长率、凶通货膨竞胀率、品失业率反、出口兆增长率闹、出口誉比率、宿经常收叠支及贸蚁易收支钳顺差和器逆差规咸模和比泥率、外命汇储备丢额、长秋期外债亮额和比仍率、短舞期外债嫂和比率视等。这些指标源，基本上惕反映了该回国、该地枕区经济发展聚绩效。如果肿经济发祝展绩效裤不佳，懒金融中眯心就难绞以建立止，即便膏建立了扑也支撑孙不下去页。全球主已要的金断融中心5稳定性帮，也称滔安全性目前，玻该指标精已经成父为评价幼金融中屯心的前提性指遥标。它由政治稳慰定性、经济稳忽定性和金融稳定逝性三类指标怜所组成。政治稳定社性包括政治膜体制稳定投程度、政冰治组织变庸更频率、株党派冲突易、宗教冲旁突、种族置冲突、反寒当局运动焰等。这些妄情况的变苹化可以在常相当大的雕程度上影洞响金融中贺心的稳定氏性。经济稳讲定性主要指经凉济增长波酱动幅度，沟爆发经济祥危机的频卧度，企业高倒闭的数盾量和比率醋。金融稳屡定性是指金含融风潮居发生周徐期、危律害率、劫金融机灯构倒闭卡数量和校比率，利外资逃吴离事件铅发生次妙数和比闪率，金昏融机构金不良资畜产总量谎和比率孟，证券秒、期货懒暴涨暴北跌周期辫及其影从响程度免，汇率惯风潮发睬生频度趴和深度科。全球主丽要的金撒融中心5金融规槐模、效酒率和稳未定性三针者之间桌相互关齐联，相白互影响桃，相互脏作用。规模越大锐，效率应带当越高，裤稳定性也湾应越强；雄无效率或贝低效率的娃扩大规模廉，势必要丙增加风险张，带来不功稳定性；稳定性武越高，变可以为低提高效饱率提供自保证，毕为扩大拢规模准乱备坚实喉的条件寄。分析规备模、效桥率、稳热定性指莲标时，声必须把幕握这三毯者之间直的内在刑关系。全球主要抢的金融中境心5(2)金陈融国际化国际金闻融中心古主要针疫对国际经济齿活动开展金揪融业务健。为此留，金融把国际化弹指标体盛系对于枕分析、慰评价、肾考察金特融中心瓜，具有挽特别重相要的意毅义。在金融国屡际化指标块体系中，射最重要的械是金融业务宏国际化，金融组总织国际祸化，金融牺人员国淋际化，萌金融制惭度、法廊令国际鸣化。全球主霉要的金狐融中心5金融业务页国际化衡量标准锐应当为该项业务至的国际交束易占全部德交易的比赔率。金融业务课国际化要估通过两种私金融机构坑来完成。塞一是本国侄金融机构狭从事国际灭金融业务婚，二是外乞国金融机债构在本国似从事国际赏金融业务救。具体指艺从事外币棒存放、国驰际证券交辆易。一般的情狼况下，金脉融中心都以本国费的金融鸟机构开缎展国际滋金融业著务为重厌点，以外卖国在本调国的金途融机构掠开展的沙国际金例融业务幻玉为辅助委，目的在绳于保证数本国金歪融机构竞的主动没性，获针取更多嗓的国际跑金融收借益。但是藏，90知年代以倡来，这杨种局面仙越来越贴难以维谅持，国拿际化浪们潮使本器国金融构机构业莲务的比搜重越来后越小。全球主叉要的金雁融中心5金融组游织国际摆化主要指本国金侧融机构蓄开展国而际金融润业务的宜比重，范以及在伯本国的挽外国金大融机构厌数量及姓其在本般国全部龙金融机消构数量规、业务缴中所占飘的比率。日本井长期限慨制金融苹组织国帖际化，亦最后终勤于吃到旺了苦果笑。以上所边述的金抱融中心世指标体辉系是根怎据近几抢年来国疑际金融篮发展情炎况而设脾计的，田它将随揪着国际乡丰国内金捐融形势阀的发展片变化而资变化。全球主要字的金融中少心5总之，建洋立国际金颂融中心是显一项重大袖的国家战口略，以我葛国的实际右情况看，李目前还不疗具备条件遍。它受约肝束于国家变的整体的馆政策制度典和其他地兰区的金融功发展水平宵。但是，嚼这并不影岔响某些地吗区对建立辞国际金融民中心目标佳的追求。目前，国齿内的一些袄发达城市质如上海、找深圳都在陕进行建立兵国际金融静中心的探提讨。我们腾应扎实创迅造好一切迷条件，选访择某地区啦逐步试点提，逐步开挣放，逐步违完善，早疲日建立起蓬我国的国劝际金融中绵心。全球主泊要的金巨融中心5一、资隆产证券厦化所谓资产怜证券化（Asse需tSe蜜curi晃tiza摩tion），是小指把流狂动性较谊差的资晋产通过拼商业银葱行或投级资银行传的集中送及重新申组合，摩以这些浓资产作虽抵押来笔发行证日券，实扩现了相匠关债权仗的流动撒化。国际金融顿市场发展稻趋势6资产证腥券化的主要特点是将原来准不具有妙流动性涉的融资卧形式变接成流动消性的市聚场性融厨资。在证券僚信用阶胁段，融芹资活动这以有价练证券作浑为载体帖，有价若证券把凑价值的扔储藏功到能和价泡值的流纪通功能杯统一于中一身，汇即意味雾着短期喊资金可盒以长期叼化，长蠢期资金快亦可短脾期化，茂从而更业好地适慰应了现便代化大简生产发鄙展对资铺金调节圣的要求侍。国际金融赵市场发展按趋势6资产证读券化的欺原因1．金融权管制的罪放松和脱金融创节新的发模展。2．国际迟债务危小机的出援现。3．现代电锅讯及自动帜化技术的纳发展为资惕产的证券注化创造了孔良好的条妄件。国际金融雨市场发展森趋势6资产证筝券化的友影响对投资者折来说，资妥产的证券满化趋势为投资者喝提供了更悬多的新证处券种类，投资者狱可以根据继自己的资枕金额大小舌及偏好来窗进行组合巾投资；对金融机疯构来说，岭通过资产而的证券化奴，可以改善其资笑产的流动独性，它也是粘金融机构指获取成本放较低的资李金来源，滔增加收入嫁的一个新胆的渠道；对整个金杠融市场来砌说，资产站的证券化为金融堡市场注入主了新的交坚易手段，这种营趋势的吸持续将观不断地呜推动金下融市场谊的发展南，增加灶市场活顷力。国际金融科市场发展但趋势6二、金融越全球化金融全球籍化的内容1．市场交拼易的国判际化。卡包括国辈际货币厉市场交柴易的全屯球化、荣国际资闯本市场排交易的嫌全球化涨和外汇烫市场的搂全球一酒体化三镇个方面。2．市场参母与者的国黎际化。传统的房诚以大银呢行和主宫权国政感府为代遇表的国遥际金融宿活动主浆体正为芹越来越朋多样化撇的国际洽参与者墙所代替泛。国际金融拍市场发展腰趋势6金融全球绵化的原因1．金融重管制放勺松所带翁来的影摄响。2．现代电急子通讯技造术的快速泛发展，为艳金融的全找球化创造轻了便利的蹲条件。3．金融套创新的瓦影响。4．国际金药融市场上平投资主体嘴的变化推绩动了其进役一步的全治球化。国际金黑融市场脑发展趋驻势6金融全戴球化的帖有利影就响金融全球殿化促进了柿国际资本姨的流动，烧有利于稀挺缺资源在室国际范围挂内的合理桌配置，促踩进世界经项济的共同招增长。金融市场喂的全球化触也为投资烛者在国际芹金融市场绵上寻找投特资机会，啦合理配置江资产持有缩慧结构、利碰用套期保洽值技术分普散风险创纹造了条件享。一个金惜融工具浆丰富的匙市场也驱提供筹拒资者更绝多的选绣择机会雅，有利外于其获营得低成柱本的资塌金。国际金融喷市场发展至趋势6金融全球青化的不利银影响由于全俱球金融忧市场的类联系更舒加紧密挡，一旦宴发生利锄率和汇龟率波动乐或局部市的金融餐动荡，辣会马上冲传递到痕全球各胡大金融陵中心，牙使金融百风险的倦控制显谱得更为森复杂。增加政磨府在执铸行货币闸政策与办金融监壁管方面刚的难度伤。使政府泉金融监绞管部门杀在金融寇监管及疾维护金骑融稳定低上产生露了一定万的困难胀。国际金融枪市场发展登趋势6三、金大融自由另化金融自由稀化的主要敬表现：1．减少或饮取消国与者国之间对刑金融机构迎活动范围讯的限制。2．对外漂汇管制鉴的放松佳或解除牢。3．放宽金潮融机构业阔务活动范骂围的限制给，允许金揭融机构之把间的业务懂适当交叉垮。4．放宽虫或取消倡对银行瞒的利率历管制。国际金贯融市场眠发展趋兽势6金融自由劲化的原因1．经济自析由主义思跟潮的兴起讽。2．金融创厦新的作用别。3．金融的遵证券化和劫全球化的拌影响。国际金鲁融市场仁发展趋兄势6金融自由谈化的影响金融自由联化导致了幸金融竞争何的更加激氏烈，这在像一定程度夺上促进了府金融业经奴营效率的陷提高。金融自袭由化也蝴同样面序临着诸弟多问题相。金融丹市场上爪管制的榜放松，盾对金融猴机构的顽稳健经仪营提出费了较高私的要求爪，一旦晴处理不脾好，有拢可能危传及金融横体系的粮稳定，爹并导致债金融动赤荡和经猫济危机顶。金融艘自由化识还给货款币政策足的实施罗及金融惹监管带枕来了困闷难。国际金融贞市场发展挥趋势6国际金融锤市场的新输特点国际金融诞市场规模多空前增长世界金焰融市场租日益全陶球化和必一体化国际金继融市场都证券化丝式的趋势衍生金融精工具市场断的增长远裳快于现货谋市场，场撞外交易市推场的发展概远快于有席组织的交说易所机构投竿资者的片作用日吩益重要金融创新朵的趋势据BIS估计，国际银行膝贷款存量1973年1750亿美元，199堵1年3615谁0亿美元，孔近20年增长役了20.7倍；国际债悟券未清地偿存量198进2年259班0亿美元泪，199董1年1651盖4亿美元，猾近10年增长速了6.4倍；国际股存票交易快额则在197座9-1纺991年间，屠平均每屋年增长15％，到199晒1年达到1.5万亿美稍元；全球外汇腐市场日均许交易额从198隔9年的5900亿美元虹增至199难8年的1.5万亿美翠元，近10年间增缘瑞长了1.54倍。产生这种撞趋势的主此要原因是硬：各国政府双和金融管初理当局为直了增强金佣融机构的洞竞争能力敏和增强金量融制度活寻力，自20世纪70年代以脆来纷纷摸放松管妙制；电子技雄术的广集泛应用占，计算贱机和卫疏星通讯另网络把台遍布世牲界各地挑的金融迈市场和佣机构紧打密联系辽在一起淹；从投资者音角度看，闯全球化的呈资产组合玻能提供较费好的资产跳多样化，深产生较高求的收益并身改善风险鼓的管理。原因大艰致是：国际银行拐贷款风险产提高（债唇务危机等络原因）、竿贷款成本呆相对上升