资金时间价值的基本公式

资金时间价值的基本公式已知现值(P)求终值(F)计算公式为：PF=?

01234……n-1n（年）图2-2已知P求F的现金流量图i资金时间价值例题：

已知现值(P)求终值(F)

例：某项目贷款100万元，年利率6%，求5年后的本利和。解：根据公式：

资金时间价值的基本公式:

已知终值(F)求现值(P)计算公式为:i:利率N:年利率iF01234……n-1nP=？已知F求P的现金流量图资金时间价值例题:

已知终值(F)求现值(P)例:10年后的本利和F为100,000元，贷款利率i为7%，一年计息一次，现在的本金P应是多少？解：根据公式:

项目净现值、静态投资回收期、动态投资回收期计算：例：某项目基准贴现率ic=10%，本行业标准投资回收期为6年，现金流量表如下，试计算项目净现值，静态和动态投资回收期。并判断项目是否可行？年

末项

目12345现金流人600600600600现金流出1000200200200200净现金流量-1000400400400400累计净现金流量-1000-600-200200600I=10%折现系数0.9090.8260.7510.6830.621净现值-909330.4300.4273.2248.4累计净现值-909-578.6-278.2-5243.4该项目累计净现值为：NPV=243.4（万元）＞0项目可行。静态投资回收期=4-1（200/400）=3.5年动态投资回收期=5-1（5/248.4)=4.02年

表2-2

某项目净现值计算表

单位：万元内部收益率（IRR）内部收益率:求出一个利率，这个利率使项目使用期内现金流量的现值合计等于零,即：NPV=0此时这个利率就是内部收益率IRRiNPVi=0时的利率

即为内部收益率IRR盈亏平衡图总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点，即为盈亏分界点或保本点。盈利区亏损区总成本费用固定成本盈亏平衡点销售收入或总成本费用销售量（产量）图2-13盈亏平衡分析图销售收入-销售税金与附加盈亏平衡讨论题例：新款滚筒洗衣机项目投产后，设计年产量Q为6000台。正常年份生产的固定成本总额F为300万元，滚筒洗衣机产品的售价P为3000元/台，单位产品变动成本V为2000元，请计算滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点Q。；以设计生产能力利用率BEPq表示的盈亏平衡点。答案Q。盈亏平衡销售量，F固定总成本，P售价（元/台），V单位产品变动成本当盈亏平衡时：Q。×P=F+V×Q。Q。×P-V×Q。=F；Q。×（P-V）=F1.销售量（产量盈亏平衡点）Q。=F/（P-V）=300/（0.3-0.2）=3000(台)2.以设计生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEPq=（3000/6000）×100%=50%敏感性分析敏感性分析是投资项目经济评价中用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目效益的影响，找出敏感因素，估计项目效益对他们的敏感程度。敏感性分析对投资项目财务评价和国民经济评价同样适用。单因素变化敏感性分析实例

某加工中心项目敏感性分析：财务基准内部收益率为15%。选择投资额，可变成本及销售价格三个因素作为项目变化敏感性分析因素，以FIRR为敏感性分析指标，分别假定其中一个因素作±5%、±10%及±15%的变动（其他数据不变）项目财务内部收益率FIRR敏感性分析

变动幅度敏感因素-15%-10%-5%基本方案5%10%15%FIRR投资额36%34%32%30%28%26%25%可变成本64%52%41%30%19%7%-销售价格−2%16%30%43%57%71%某加工中心项目敏感性分析结论在选定的3个因素中，影响项目效益的最为敏感的因素是销售价格，其次是可变成本，项目对投资额的变动最不敏感。在15%的基准内部收益率情况下，那么各敏感因素变化的临界点分别为：销售价格只允许下降5%，而可变成本允许上升7%，投资额允许上升30%。因此，项目应十分注意做好产品的市场调研和开发工作，加强营销管理，争取有利的产品售价，并注意严格控制生产成本，以提高项目的抗风险能力。敏感性分析某加工中心项目敏感性分析图

-15%-10%-5%05%10%15%20%25%30%基准收益率财务内部收益率FIRR可变成本投资额销售价格80%70%60%50%40%30%20%10%0%因素变动率（FIRR）

项目国民经济评价

国民经济评价是按合理配置资源的原则从国家经济发展和社会整体利益角度出发，考察项目的效益和费用，分析项目对国民经济的贡献，研究如何把有限的资源，有效地分配给不同的经济用途。它与项目的财务分析一道，共同组成完整的经济评价。国民经济评价与财务评价的关联与区别一、国民经济评价与财务评价的关联1.项目财务分析是国民经济分析的基础2.二者均主要运用动态分析法进行分析

二、国民经济评价与财务评价的区别

1.评价的目标和范围不同财务分析的范围是项目自身。考察货币收支和盈利状态及项目的借款偿还能力；国民经济分析则要反映出该项目对国家长远计划的基本发展目标的贡献，是从国家整体范围考察项目的投入产出。财务分析考察项目的直接收益和成本，而国民经济分析除了计算直接的经济效益和费用外，还考察项目的间接效益和费用。国民经济评价与财务评价的区别2.评价的角度不同财务分析是站在企业立场上所进行的盈利性分析。国民经济分析是站在国家和社会立场上所进行的盈利性分析。项目的国民经济分析不涉及项目本身的财务生存能力。而财务分析不能确保资源的合理配置和有效利用。国民经济评价与财务评价的区别

3.费用与效益的识别不同国民经济分析中费用与效益的概念，与财务分析中成本和收益的概念是有区别的。国民经济分析中的费用与效益，反映出国家必需的支出和能够得到的收益，既要包括项目直接收入所需的支出和产出所带来的效益，又要包括该项目所引起的各项外部费用和外部效益。国民经济评价与财务评价的区别

4.采用的价格不同由于国民经济分析计算费用与效益的原则是追求资源最优分配和使用。而只有在完全竞争的市场机制下所形成的价格，才代表了资源最优分配条件下价格。而财务分析中采用的市场价格背离价值的情况是普遍存在的。因此，国民经济分析不采用市场价格进行定量分析，而是采用影子价格。国民经爪济评价糊与财务但评价的漫区别5.采臣用的评助价参数召不同财务分析补选用基准偷收益率ic作为评太价依据幅，而国重民经济弟分析采顾用社会昏贴现率节is。6.评房诚价指标直不同财务评价农采用财务擦净现值F御NPV和帅财务内部施收益率F膜IRR，沟而国民经虚济评价采神用的指标摄是经济净敬现值EN掌PV和经天济内部收慢益率EI股RR。7.评论价作用款不同当两种分先析结论一迎致时，不捡难对项目爹作出取舍名，或可行棵，或不可遗行，但是惯，倘若两四种评价结铜论不一致寒，应当以蒸国民经济叮分析为最赔终结论。方案比选渣——净现值筒法（动亿态比较盲法）净现值指窗标（NP诱V）当N寨PV≥0系时，该项绍目是可以快接受的。求净现值反欠映盈利的浴绝对额。在进行多浆方案比较墙时，NP废V大的方使案为较优司方案。方案比打选.（动态棉比较法）员差额投资静内部收益附率法.动态比壶较法：差倾额投资内算部收益率遣（ΔIR泄R）法差额投仙资内部妻收益率订是两个怕方案各决年净现台金流量懒差额的惩现值之钟和等于育零时的宜折现率犯。其表拖达式为领：式中：约ΔIR淘R—差骑额投资刷内部收滩益率（CI卵–远CO）康2—投蚕资大的摊方案年厌净现金躁流量（CI伟–认CO）致1—投柔资小的剃方案年漂净现金竿流量n—计算例期计算结莫果可与狮基准收你益率ic进行对比扇：若ΔIR占R≥ic疑，以投资萍大的方案栋为优；若ΔI回RR<侄ic，积以投资松小的方建案为优届。方案静态待比选法差额投故资回收烫期法：差额投鄙资回收筹期又称圆追加投期资回收晚期，是繁指不考融虑资金件时间价垃值的情身况下，粉一个方晌案较另器一个方傍案多花斥投资用弱其年经吐营成本美节约额座去偿还纯所需要般的时间骆。差额亚投资回僵收期法排就是在秤保证静遮态差额申投资回委收期不污大于标虫准投资简回收期忍的情况肝下，先部寻找较挡大投资早额的方危案，以艳获得更贵多收益冈的一种备方法。差额投资竖回收期计刷算公式式中：冲T—傍差额投锯资回收勉期；—两个裙比较方糊案的投区资解C1、看C2为竟两个比协较方案脑的年经挺营成本两个方案越比较时，轰若T≤获（标准全投资回收答期），则投资晕较大方西案追加揪的投资区可以在舟规定的饮时间内琴由节约罪的经营仰成本回收，投资万较大方案狱是较优方迈案。若T＞冬则投脆资较大饿方案的瓶追加投啄资不能手在规定钳的时间狐内由节逐约的经都营费用冷回收，兴投资较篇大方案滑在经济托上不是发优越方且案。差额投括资回收铺期实例例：某建佛设项目专拟定两拿个设计亚方案，罩两个方忙案生产搬规模相企同，第粘一方案仪投资为握150载0万元刃，年经岸营成本吵为50胃0万元鲜，第二建方案投狭资为2资000大万元，茎年经营贴成本为悉400说万元，浆标准投距资回收划期为8夏年，试共进行方债案比选灰。解：T=5散年＜询=8年翼。认为喂第二方胸案投资界虽然较馅第一方携案多5欢00万绒元，但刃在标准章投资回继收期内改可以回扒收，因烫此第二浴方案是拢优越方鲁案。方案静态始比选法差额投资令收益率法夹：差额投资窝收益率又眨称为追加容投