学习课程：聚焦财务总监大难题

海第一讲财变务宣财务珍总监与理财鲁创新自

牙一、如何面抵对一匹筋疲霉力尽的马蛛这里谈到的祖经济规则，缝是在市场中倦要遵循的基尸本原则。按丹照这个原则额做事，企业华可以得到进券一步发展，岭并且在市场窄中容易取得恨成功。绕问题：面对健一匹筋疲力偿尽的马，你饱将怎么做？慧唐代文学家坏韩愈写过一哗篇文章叫《楼马说》，其箭中有一句名防言：千里马涛常有而伯乐璃不常有。照坦此思维，上节面的问题就迁变成：面对决一匹跑得筋炕疲力尽的千尼里马，如何同让它更好地疗发挥作用？需这匹马，可悠以把它看成细是一个企业公、一个集团拖，或是一个躬行业、一个忘产业；还可教以微小到企晒业的一个部浪门。如果这畅匹“千里马凯”缺乏了发搬展的动力和针后劲，在市惠场中该如何各去做园?也规则之一：侦更换骑手—湾—第一努力迈马筋疲力尽则了，驾驭马付的人是不是插缺乏能力了贸？第一选择香是更换骑手介，在企业里原就表现为更念换某一单位瑞的领导人。需这是靠人的裙作用。梯

牧规则之二：辣买一条更加均有力的鞭子娇——自然选哨择剩更换了人，容但没起到明郑显效果，要势采取第二个拉措施，买一市条更加有利那的鞭子督促礼马跑。这匹尤马，可能在化鞭子的作用哗下，更好地均跑出它的好禁成绩——更魔好地带动企挪业发展。这盟是一种自然贷选择，这条销鞭子可以引枯申为一种制辈度的鞭子、榴一个体制的野改变。除现在，企业棚里推行了各扰种各样的模秋式，包括现偷代企业制度僚、企业激励尘计划、预算测制度等，实勉际上都是从毁体制和制度屡方面进行改睡革和探讨。狱人不能起作旺用的时候，发可以考虑通胀过制度或体芹制的变化来柱改变现状。机溪中国现在比矩较好的大企救业都采取事巾业部制。大物的事业部制应，把一个产帝品或者某一凑个大的流程膝，作为一个识事业部进行起发展，这就撑比较细致、爪清晰地划分煎了企业发展晚的业务范围洞。海尔、联煎想、伊利等劳企业，都是信采用事业部侵制。可能这切是大型企业老发展未来的公一个趋势。沉这种组织形灾式方面的改狼革就是一种凶体制的改变当。享改革开放铺30在年的经验中忙，有一点非部常重要，即箩30叉年的中国经惑济和中国企染业改革解决贪了一个大问壳题——产权柔问题。产权逐改革进入到沙今天，一个伴比较清晰的超产权制度建躬立了起来。葵国家垄断性鱼行业，国家街还在监控、集控股，而竞弃争性行业已怪经全部转为李民营经济。隔现在混合经岗济在中国非规常普遍，国身有民营集体孝等形式混杂孟在一起，使记得整个经济泥发展比较活研跃，同时也虑证明了产权孩理论、产权步改革在中国琴的成功，这庭是腥30薯年改革收获抚的一条经验笼。遵

烟

蹄

予规则之三：句将几匹筋疲臭力尽的马拴姨在一起提高湾速度衡有了一条鞭耀子，也更换煎了骑手，马永跑得还是很获慢，就要选狗择第三条规漠则，把几匹接筋疲力尽的束马拴在一起祥提高速度。羞这是利用一挑种凝聚的合菌力，发挥团汉队精神。役

迷很多企业采伏取兼并重组溉的方式，把藏独立的一个谦或两个企业像合并成一家牺企业，进行市产业重组，悔把相同产业牺进行合并，忽保留企业的园主干业务，驻剥离其他业腹务，实际上脚就是一种把忙几匹马拴在福一起的思路大。晚

遗这种思路仍航在我国继续班，一些大型蹈国有企业，渡在某一产业层方面，也在蒸走同样的路脂。中国铝业寿把整个与铝塑有关的业务钓全部囊括在裹一个集团里慰，下面的公朴司全部采用阔分公司形式灰，把所有的究财务人事权测上收，既保态证企业比较翁完整地执行躲上层决策，骗也能够把企吗业的财力用贺到需要用的蔽地方去，这因里就隐含着致应用这一条优规则。业有时候，做今一些组合，值把马拴到一袄起，会产生片一种合力，挨这种合力不逢是简单的一骤加一等于二摊，答案可能恳有三个：一储加一大于二快、小于二、和或等于二。醋但是，要去渔寻求一加一油大于二的效斗应。钓

火规则之四：照寻找外部资婶源提高驾驭椅者的能力—熟—外脑貌企业的发展玩无外乎就是识人财物的资灵源，在人财旧物资源里面抽，最重要的位还是人力资省源。晌如果有资本俯、有资产，蛋但是没有比针较好的资源县使用者，在史企业或集团似内部已经把坦该用的人力康资源用得差察不多了，若加引进外部资柱源，又要花个费大量成本隙。这种情况蝇下，可以不恶直接引入人晕力资源成为坟企业的员工温，而是去寻匀找外部资源差、寻求外脑骤帮助。幸当前的市场碌机制中，有海一些中介公及司，如管理域咨询公司、兔顾问公司、鸡研究机构，勇当企业遇到仍问题的时候忆，可以借助蹲他们的力量舌，联合搞科撕技攻关。近竟几年，在企皮业界出现了绳一股热潮，尾即有实力的搂企业做技术式研发时，设拴立博士后研俩究基地，把挣大量该领域底的博士人才铜引进来，项翼目合作结束火后，这个博站士可能就离幻开这个企业穿，它是按照侧项目来管理疫，这种模式拒，企业支付风一定的报酬著就能够把核迎心技术、核尚心资源拿过产来，这是利长用外脑的一谣种思路。连另外，也可诞以通过顾问粗公司提供一术些咨询项目响。世界上有冲很多知名的佣咨询公司，智还有一些知嫂名的管理学供家、咨询师争，可以利用近这种资源，斥把他们的知蛾识和经验延盐伸扩大到企兄业里，不仅怎可以事半功浆倍，而且企愚业的成本也痰是最低的。煎以低成本的渔方式引入外恼部资源。抢

辩规则之五：侦紧急声明：吧这是一匹纵敢横千里的宝蹈马，才美不苗外现，只是面时机未到进如果在市场息中没有做到辩足够完美，捧不妨做一个旅声明，说这丽是一匹纵横军千里的宝马贡，企业没有忘问题，只是峡产品部外线捏还没有机会唉把它的水平刑发挥出来，烂现正在等待孔时机。美机会是要等裂待的，一个嚷企业的发展贼很多时候是悟一种机遇。黄国家的宏观拔政策、社会纽环境、大家孙的精神面貌触，这些都可裤能是起作用托的因素，要桃考虑到这些谋因素是存在支的。同时，定也要把这种衡信息散布出因去，在市场确上得到同行翁或者利益相杨关者的认可免，进行充分特的交流，让碧别的企业及协社会的各个初阶层了解自求己。苍

致规则之六：歌马之前已经击筋疲力尽，煎给自己一个才转产的理由祖如果前面的腾规则都不奏驳效，最后一椒招，通过新雁闻机构发表喘一则新闻，发要解释清楚钳，马筋疲力砖尽了，一定秃是来这之前去就已经筋疲较力尽了，不枯是由于我们苗的管理等原滩因使得该产然业该企业滑略坡了，这样替在市场中，矿可以给自己舱一个转产的菌机会，转换匆思路做大的秀改革。以在市场中，由一方面要努酱力去做，另舱一方面还要上寻找规则的渗作用为企业舒服务，财务截工作上，也类要遵循经济疾规则做事。艇

新二、价值管涌理与财务中揪心俗图修1-1缸一个完整的亚企业包括：定

钥研发羽

典采购膀

凡生产双

测销售而这四块业务状均衡用力，令是可持续发微展的重要前臭提。骨一个企业的困发展是由资洽本投资者提例供资本，由项最高管理层亩决策，决定惩使用哪一些稿资本投资者骡投入的资本织，然后把这处些资本投入六到企业的四孩项业务中去钓，这就是一汪个企业。星企业流程中禽的问题，就启是财务问题宾，所以对一张个企业的解倾剖，有利于甜对财务问题锁的认识。弯资本投资者珍：股东和债汤权人。甜这两种方式铅决定了资本盏结构，借来剖的钱和自有室资金比重的贯大小，决定迎了资本结构润大小；资本巷结构决定于桥企业资金的值来源，这也凯从一定程度腿上决定了资砌金的使用成窜本。如果借借债资金比较赏昂贵，就要龟尽量使用投碧资者投入的秀资金，调整凶资本结构。掩当然还要考贵虑到，当企粪业的借债资愿本比较多的轨时候，利息谅费用又可以炸加大，不仅关可以降低利功润水平，而放且还可以降窗低所得税，穴从这个层面沫讲，借债又济起到了财务管杠杆作用，锄这时候就要跌找一个均衡商，到底应该贫借多少，保培持什么样的沈资产负债率壁。驾资本投资者呈要求有回报局，这些回报毛由最高管理钳层决定，利含息支付给债板权人，股息先支付、利润搭分配给股东贵，还有股票求价格的升值孝、股份的议愚价，也是给雪投资者的回电报。趴

字企业回报资与本投资者的残方式：饶

丙收入和现金另流的回报炮

倾从购买的固傲定资产、存声货里得到的清回报，钉

水在最高管理勇层里有财务熟的一席之地懂，财务的职雾责就是把企位业的经营活亩动和资本高紧效地结合起杨来。灭第二讲

划创造价值的绑根基和风险勾收益观驳

久一、价值根印基三角形分娇析祖

隔1怕、清晰的战吗略规划扯企业四个业益务的管理，镇称为经营管维理，企业经及营管理中的风财务运作是按非常关键的怜。主要体现挎在企业如何愚搭配资金，状需要财务部茄门做出投资伞决策；企业奔挣得了利润鞭，要进行分盖红，支付利需息等，需要狱做出利润分增配决策。要倚把企业的投炎资经营、利烦润分配，还镇有融资管理捕结合在一起剖，解剖一个闻企业，因为迫它的财务和座企业的发展轧是密切相关靠的。垄对一个企业舅的把握以及站财务问题的阀解决，实际饮上就是对企沿业整个流程对、整个经营点业务的把握肝和解剖。坡

烧图服2-1

党创造价值根底基三角形窄创造价值根疯基“三角形蹄”代表了一灰种思想：要牌想解决企业侨价值创造问祥题，按照“汉三角形”内牌各环节，一兔步一步打好艳基础，企业农创造价值一谱定能实现。宅

吸一个企业的存发展离不开贯战略规划，驴一个企业的牺财务发展也错是战略规划狱指引的结果坡。港

糕战略规划海又叫做愿景数，就是数年说后，企业会宪达到一个什尘么样子，那侍时的利润额按、资产总量墓、净资产数逃额、投资回搭报率，都有凤一个所要求迎的或者想象锣中的一种理小想的状态。猾比如制订了柳五年战略，叔再把五年战攻略逐渐细化羞，在每一年半中去实现。深我们要建立威以创造价值咏为导向的战掌略规划，如弯果一个企业暴不能够创造汪价值，那么厦这个企业就按不应该继续游存在；如果结一项业务不荒能创造价值禁，那么该项随业务就不应奏该去操作。晃

稍2眉、合理的组戒织结构及决祸策体系慈

皆有条理清晰聋的财务组织秃模式摸财务部的设便置、业务范歼围、运营模傻式、设不设搜税务部、税皆务部应该做胖哪些工作，示都是在组织临结构中要解掀决的问题。膛有些企业的怀组织里，没商有给财务提鸽供足够的地谢位和空间。奇比如一些企枕业从来不设确立财务管理穿的专门部门航，他只有大螺的会计部，修整个会计部梨的工作包括吹核算、管理外、投融资业燥务，职能分丛的不细，造结成财务工作燥非常琐碎，滥会计人员也源就没有时间昆考虑企业发躲展的财务问调题。幕跨国公司对晴财务问题的脉理解就要深诊刻得多，他言们把会计和扑财务分开，弯会计做一些押内部报表，慢而所有与财煮务有关的，代全部有单独博的部门。唯

华要考虑到其呜他与决策相骆关的组织模纲式，它们在摊创造价值中园作用非常大和

旧3颠、有效的管薯理制度和政料策膏比如收帐管朽理，在企业海应该建立比粮较好的收帐垦政策；预算戴管理，要有算个好的预算稠管理模式。晒

鹅【案例过1狐】辽2006年疮颁布的新会勾计准则体系爱有39项准矛则，几乎所签有的会计业缴务，都能找姨到一个会计弱核算方法，述把它纳入到束会计体系核股算中。但是脑，就是没有矿成本管理、信成本核算的脖问题。因为携成本是企业伯的内部政策楚，也就是说金，成本核算羞方法、存货斧的计价发出疯，很多时候浇可以选择。享采用平均法计、分批法还械是分步法，丝决定于企业跑产品的性质坦和企业的业弊务流程。它不不是由国家绝制订的方法逐让你去用，椒因为成本是友没法界定，豪成本中的空君间非常大，趁所以，每个设企业都应该糠建立自己的宜成本核算制赠度和核算的牙具体政策。映政策在一个欺企业里，起俯着重要作用孝。允

英4左、优秀的核球心经营业务殿和严格的内蚕部控制程序英这两块内容铃是企业创造搁价值的根基烈和核心，企贸业要创造价凳值，前提条舍件就是要有泰比较好的核送心的经营业菌务。超国家现在开慢始抓内控，毯会计准则已夺经到位，会呆计师的主要兼工作从现在真开始就是抓辉内部控制。多一个企业的篇内控可以减挎少企业财务炮上的失误、约经营中的跑挑冒滴漏以及逃成本问题。虽

肝二、风险收三益观分析桥

店1、森桂风险收益观蝶：高风险，筝高收益。娃财务总监在侨决策时，要森有风险收益旦观，即企业就冒风险时，穷获取收益的口可能性大得正多，收益决傍定于冒风险剩的大小。闯需要注意的敌两点内容：匆

加冒了高风险狗，不一定有冬高收益；有弱了高收益，燥一定是冒了嫂高风险；航

敏在决策时，怒要对风险和生收益进行权孤衡，掘投资天才索亦罗斯的投资桂理念是宁肯顾冒高风险，随要获取高收青益，他不要粪风险的权衡饲和收益的权政衡，索罗斯市成功了。但我投资大家巴鸡菲特的投资畅却非常谨慎贴，他在投资属一家企业之屈前（主要是罚股票），必党须对该企业凡进行财务分皱析，特别是格自有现金流择量这一指标秃。他说，如骑果一个企业厘的自有现金匪流量很好，逮就投资这个俭企业，相反合自有现金流煎量不好，就射不投资，这售是他的投资程理念。迄今宰的投资生涯锹中，巴菲特侨的年投资回掌报率达到了宇30%抵。在风险收狠益上，两个砌人都成功了称。秘风险不可能扭完全规避，红但可以考虑欠风险因素，肝决策的时候午要有风险收亲益的观念。枣

词【举例咸2最：诺贝尔奖航金中的风险蓝收益观】滨诺贝尔留下撕一笔钱，以甚鼓励后来的悼科学家创造炮价值。最初销几年，发奖洽金的时候，抄基本上把本员金剥蚀了。兼因为诺贝尔找留下的这笔腥钱，没法创比造收益，不答敢拿去投资灌，怕投资有败损失。后来当有人提出，站这笔钱不能咸不动，钱要堆流起来，于侮是委托美国当一家投资公克司去做。这好家公司当时弃作了一个许垦诺，才接下剪这个项目，毙他说，我能示保证每年发站放诺贝尔奖帅金的金额，齐是利息发的雹，就是这笔稀本金创造的挠利息，本金剥不仅不会减欺少，还会让南它增加，到音最后真的达耍到了这一步盾。今天来看妨诺贝尔奖金封，如果从财洒务角度讲，和就是一个永睁续年金。在彩诺贝尔奖金皇里就引入了焰风险收益观尤。乏

予马克思的经编济学讲：商备品的价格由细商品的价值颜决定，商品辨价值由包含落在商品中的爹劳动决定，屑并且商品的沸价格，会围纷绕价值上下锡波动，不会大离得很远。舒经过在市场锋经济中验证启，这句话不改完全正确，企正确的说法居是，决定商冰品价格的是绪供求关系，豆而不是商品摩的价值，这涨点现在已经采成了一个最笋基本的财务弹理念。熔

助

沙第三讲

寇财务观念与洞财务创新模叉式（上）粥一、市场价管格观介绍和茶分析为1琴、在财务里刻面经常有定钥价方面的歧体视喂针对不同人犁群，有不同沿定价，这不影是欺诈。财欧务管理上，斤这是一种基背本的要求和摇技巧。角2手、不同时间持段，给予不烟同价格伐最典型的就粮是电话，固国定电话晚上乌九点之后话弓费半价，凌衬晨的时候，腹有的降到了休原价的鲁1/3名。在商务时台间里打电话佛，最好的时醋间是上午九递点到十一点董，下午两点妥半到四点半饭。夕3脾、针对购买臭量的歧视狱一次性购买舞的商品量多捉，可以价格静优惠。蝇

政二、供应价毒值观念介绍叫和分析犁在市场价值乎里，税收上委的供应价值夺概念，强调转三点：拿1耻、如果该商票品没有市场杆价格，首先配找当期的同间种商品市场扭价格做参考忍，当期的找导不到，找近吸期的，比如羊近三个月的潮平均价格做亡参考。太2站、同种商品街找不到，找文同类商品市塞场价格做参茂考。谜3识、同类商品辣找不到，涉花及到纳税，枣计算计税依抽据时，税务猪机关通过组鸭成计税价格青来做，有两膝种方法，一深是由税务局危界定得到结只果，二是税士务局根据行眯业利润率给喊一个成本的硬利润加成。基现在，对关就联定价问题能，基本上反童映了供应价碰值的概念，象它是市场价余格的反映。奔对市场价格匙一定要敏感败，因为价格厅对财务影响债很大。派

复三、成本效炸益观介绍和胁分析据勤俭之道：虾量入为出，矿开源节流。抬既要增加收蝇入源泉，又棋要降低流出嘉，企业才能窃创造财富积绵累财富。中铃国传统文化府里的勤俭之挠道，就是开战源节流，通锯俗地讲，就富是如何增加彻收入减少支烛出。御

绣四、货币时右间价值观介锡绍和分析君货币时间价子值观包含的银内容：呢1介、纯利率证没有任何风出险下的投资细，所获取的茄报酬就是纯纠利率。访2君、通货膨胀沃率柄当前我国经胖济存在一定移的通货膨胀限，消费品商侧品价格不断网上涨，钢材抹、石油等生蛙产资料价格柔不断攀升，吉国家采取了红一些措施抑照制通货膨胀便，比如提高酬个人所得税直起征点、进奥行土地增值尚税的清算（卫抑制房价）坦、调整出口指退税。脑3焦、风险溢价见冒高风险时既，要求的回盘报也高，这福就有一个风唉险收益，称周为风险溢价歪。庄在财务决策策时，对于不慨同项目，大充家认识不同戒，风险溢价诵是不一样；亏在不同时候赞，通货膨胀辟率有差别。砖这样，对货残币时间价值到观的认识，面对投资回报拍，要建立一兰个基本标准取。钥

决五、开拓创喂新观介绍和绞分析裤开拓创新观葱：模式创新莫、制度创新培、思维创新心。依

乘【举例暮1惧：杭州湾大脆桥建设——鹊营运收益权答股份化】槽在地理位置奴上，宁波、享上海和杭州质呈三角形，铜接近于正三良角形。杭州盘有路直达上廉海，而宁波漂没有，从宁四波到上海，劫必取道杭州状，要多走一峰倍的距离，消车程大约4嘴小时，杭州躬到上海2小穿时就可以了阁，差了2小羞时。当时有糖人就设想，物把这正三角蜻形建全了，雨从宁波修一台条直达上海坏的路。从宁烛波直接到上赏海，必须要准走杭州湾，困如果横跨杭箱州湾建桥，甜经费巨大。茧当时，宁波临的企业非常萝坚决，到上肆海去不愿意荐每次都走杭瓜州，要速度喝快一点，缩市短时间。怎袄么建，政府柿没有那么多责钱。较财务上这笔傍钱筹不到，碗要解决财务杨问题，有人栗想出了一个牲主意：果大桥建设作专为一个投资途项目，它一报定有回报，论因为凡是有叫车从上面走奸过，收费。胃大桥所有权尝界定为国家估的，国家产耽权收费归国滚家。把大桥虽数年的营运增收益权股份勒化，十五年捆收费的收益饿，谁来投资宜这十五年的远收益，就按井照投资股份粒来分配。川对于这个主剂意，宁波、法上海和杭州惨的企业都非座常踊跃，有赚的企业投资刑了几十个亿百，甚至上百饰个亿。大家助算了一笔帐撑，如果投资困，投资回报弯率是市场平烈均投资回报禁率的近两倍府多，这15脑年，所有投极资都能回收区，并且还有欲收益，又做涨了一件好事泥。很快建设狗资金就筹集蛾到了，大桥融5年前开始芦兴建，现在盘杭州湾大桥渡全线贯通。漫这个成功就俗是财务创新蔽的成功。盯

就【连案例2暑】迫在天安门城打楼整修的时符候，有一家闭浙江的企业饲，去买了在咽天安门上挂根了几十年的技一对红灯笼滨。这对红灯迁笼见证了中跪国从建国之洪后，一直到杂文革再到改堆革开放这4疗0多年的历扩程。当时我必们国家在搞沾大庆的时候殖，就把城楼敲重新装修，宝这一对旧的券灯笼拆下来瓣后，被这家盼企业花了几坑千万买下了烈。当时争议蛛很多，这实笛际上也是这铸个企业有这礼种思维、有展这种胆量，泡他就做这样惹一件事情。民那两个灯笼留实际上从某苹种意义上讲萌它不是两个振灯笼了，它县是一种代表括、一种象征洗的意义。当蝇时这个事情牲引起来之后失，天安门在节整修时，就袋出现了很多码人去扒砖，摧转手卖给企框业，也有很狂多博物馆在闻收藏。出这就是从创碰新的思维上战的一种变换宝，对创新的伟一种理解，港好创新在财女务里面同样臣非常重要。瓜第四讲

晒财务创新模贷式（下）与惊财务人格胆一、财务平仗衡观分析凤李嘉诚的商素务理念：如咸果你想得到惰利益，你首流先要给别人恩利益。筐利益相关者双，是指与企亩业有各种利少益往来，各录种经济交往捎的相关单位怖和个人。供涨应商、代理械商、零售商吹、客户、员蝴工、管理层聚、股东、债灿权人，都是扎企业的利益鲜相关者。一屠个企业的发气展，要满足妇利益相关者坦的要求，在权财务上需要逐有平衡的思巡想。在财务奖平衡关系下洗，创造价值呀时，就能达寨到现在所讲槽的和谐。眼

鞠【案例1】乎问题：一对紧夫妇，结婚模后在城里买贿了套房子，拢花了40万阅元人民币，秋住了两个月虫，发现城里微太吵，于是享把城里这套故房子卖掉，利卖了41万坏元，然后拿迹这41万元彼，到城外郊离区买了套大墙房子，这套超大房子花了索42万元，票买完之后，黄在城外住了护没有三个月击，发现城外自不方便，于裙是又把城外柏的这套房子费以43万元赏卖出，又到旋城里准备买跪一套50万违元的稍微大凉一点的房子君。问：这对搁夫妇在买卖军房的过程中妹，一共挣了义多少钱？或回者是赔了多衔少钱？或者盈是不挣不赔装？满答案：A、奏挣了一万元热人民币睬

敬B、赔了难一万元人民棒币炭

特C、挣了害两万元人民此币公D、赔了两侨万元人民币盯

瞎E、不挣劈不赔朽

补

响

婆F、其他陪

益这个问题的晕思考思路：艘（朴1间）是否考虑雕货币时间价气值，该问题垦在整个运作朴过程中是否皆存在通货膨员胀，如果有医的话，拿至40嫁万买，层41套万卖，可能繁不一定那一傲万块钱就挣汤到，可能还币没有通货膨给胀快；费（宣2贩）因为最终罗是为了解决通住房问题，购不论拿多少魂钱，是要有沾个好房子住烘，是个目的贺，就是以使舒用价值作为席判断标准；遭（累3愚）如果纯粹敬从数字上看材，不考虑通旗货膨胀，外兽部因素等，恶也不考虑使会用价值，结狼论是，第一抖次买了房子算又卖，挣了太一万元，然挖后又买了卖波，第二次交奴易又挣了一屑万元，共挣镰两万元。如仗果考虑到通婆货膨胀，环尚境的因素，疗结论就是烛F阴——其他。帮这个问题，熟在不同的人思看来，答案史是不一样的晴，这就涉及谈到对财务的居一种感觉。借很多时候对晋财务要有感详觉。累

怒二、财务总届监的财务人潮格秘

乖美德并非来缝自于珍宝，躬而是来自于妇高尚的品行捷，以及人们托处理公共和锣私人事物的柜方式。悲

享

浪

饱

汇

过

别

菜

推

系

头——苏格六拉底课一个合格的葱财务人员，瓶一定不要弄帖虚作假，不察要做假帐。幸在财务里面悟，真正的财痕务高手不是扁做两套帐而卖是只做一套拒帐就能把问侵题解决。毒

垄1拉、洪CFO董财务人格的引标准：鸭

彩诚实蛙

悉守信倍孔子说：言四而无信，不屋知其可也！悦孔子又说：症信则人任焉总。筒

莲公正纽

现尊重他人遵

识

穿

鞋

挨

恰——摘自：巩《利维—斯辽特劳斯公司替的道德纲领区》小解释：扑（喷1馒）诚实——凶是不说假话落，不故意误晓导别人，在星财务方面尽恋可能开诚布呀公，同合作氧伙伴共同分拌享信息资源沿；疲（殃2取）守信——退是竭尽全力岸负担责任，晚做不到的事盐情绝不承诺关，除非得到鼠授权，否则野不会代表公掏司做出承诺匙；隆（阿3闯）公正——净是不谋私、渗处事公正，镰遵守工作纪流律和流程，撑保证结果公陶正合理；票（李4采）尊重他人邻——在同他中人交流过程糖中，坦率真曲诚，尊重并故珍视其他员阿工的工作贡欠献和能力，纹感谢他们所动尽到的责任掌。注

替2萄、财务总监温关注的重点持理财领域柳财务预算贼

夏

醒财务战略捐财务风险薪

蓄

且税务风险烛EVA屯评价钻

艇

职财务激励嘉现金流量纳

选

渗纳税筹划锤资本运营愤

变

珠盈余管理蚀收益管理爸

绘

矛成本控制史3、财务战以略的分析抚

浆环境分析：计对企业周边优的相关政策贡和利益相关浓者的情况的赞分析来进行浅决策。馅

旦企业的资源荒分析：企业片拥有的资源枝状况，尤其肉是人财物的梨状况。服财务战略规淋划抓两个问高题：一是战倍略方向和战寸术步骤的把例握；二是做拦好资源安排越。搞4挎、生命周期暗与财务战略侮规划模型习图撕4-1扭车四个生命周搞期的财务战稠略规划模型篮（挪1圆）初创期：刚企业初创和紧企业中的某素一项业务初惹创随对于一个项嫩目的发展，美在初期投入挽时，要关注乒资本预算、敬融资政策、津现金流出的之流向。个（更2齿）发展期回宰（甚3挎）成熟期独您（枣4手）衰退期哥偏从整个的生笑命周期，可有以看到企业蚀发展有一个预基本规律，开有一个变化兔过程，在这膀个变化过程推中，还要有味一个可持续惨性的财务发好展。稳

膛5外、财务战略贿：可持续增太长模型处图侮4-2非赚增长三层面杠图经【案例扯2喇：海信集团须“三产业”痕模型】搞海信把企业极所经营的业登务分为三大率产业：第一才产业，叫拟输整合掉的产榨业，该产业雨已经到了成岗熟期，马上异就要到地平柏线以下去了侵，看不到了老；第二产业乘，叫利润源轮泉产业，给括企业提供大踪量现金流入笛和收益的产像业，是企业魂的支柱；第女三产业，叫闪发展成长产坑业，相当于蹦这个模型中发的胚胎业务昌，未来有市戚场的、有发肯展潜力的。湾这三个产业咬逐渐地推进叼，新的一轮饺产业升级换竟代，遵循着女这样一个基助本规律，这彻个基本规律追，一般来讲州，就是要把苍成熟产业所甩获得的收益闭，不断的投皂入到企业的联新生业务和猪胚胎业务中伴去，有一个加投资安排规久划，有一个塞可持续发展披的计划安排莲。符

恭一个企业，基应该把自己江所经营的业待务，也分为战三种产业来法对待，观察供一下自己的爽利润产业，与能否提供大根量的现金流贿；新生产业电、胚胎产业忌，未来是否足有发展潜力辫；成熟产业早，是否是已迫经到了夕阳贤阶段的一种羡产业；并且贯，要拿出比秒较清晰的发杆展规划，要遥有一定的财户力去补偿和杨维持这些产数业的发展。皱在现金预算歌里，提到了孔关于每一产严业发展的现急金流的支持进，从财务战苗略上讲，这足就是一种可陪持续增长模胞型，建立在免这种模型基灌础上的企业流的发展，尤驰其是财务，膨才能够打造淘一种可持续飘性，这也和机我国企业当冶前发展的要揭求相一致。印

窄

自检1-格1

窃当企业遇到帐财务问题或停税务问题需步要解决时，却首先从哪里染入手？艇

志

抹

殖

勉

怎改见参考答案迫1-1她

督首先画出企馆业的业务流姑程图，按业芬务流程环节袄，一步一步呢地解剖企业扭。企业的主僚要投资者、恩控股比例、吩资本结构情撒况等解剖企妹业，就容易姿找到病根，芒以便对症下臭药。榆

会第五讲缘

剂预算管理浩及预算编制雷

专一、预算管剧理的定义及国特性所预算管理是说财务战略管咱理的延续。妻

合凡事预则立队，不预则废键。舟

区

普

挣

弟杯

岂——中国民肉谚孔

第预算不是列榜车时刻表，漏它可以比作荷是轮船航行壳用的罗盘。匙罗盘是准确厚的，但是在炕实际航行中骗，轮船可以煮偏离航线很祸多英里。然项而如果没有违罗盘，航船营既找不到它摊的港口，也扔不可能估算升到达港口所昌需要的时间铸。变

爆

裁

姑

汪

艳伯——管理大奸师德鲁克鞠德鲁克这段愤话提到了一皱种思想，即基预算管理并惭不是一个准坦确的、完整沈的、一成不亚变的列车时象刻表，不能惩拿这个去衡灰量企业的经辱营业务，是折原封不动地鸡、一点也没云有偏差地照渠着预算去做失。他的意思历是说，有了滥预算，就可膊以使轮船在框航行时起到即一个罗盘的议作用，可以弯使航线不断呀地在风浪中信进行调整，切在调整中朝稍着最佳的方骗向。阴一个企业在黎经营过程中侨，就像一艘侨轮船在大海槽中航行，会谢遇到各种各危样的风浪，毕不是就沿着饥一条路线走刘，而是不断造地调整路线捞，实际上并口不是有一个祝准确到达某影一个港口的百时间，而是遇说可以去估计算到达这个狠港口所需要顷的时间。矮企业在预算垒管理上，到寇了年中，根犁据上半年情帝况，考虑下衔半年的预算测是不是要做所调整，这就获相当于，在招估算到达的衔时间，并做角一些改正。犹

谦1诚、财务预算更的本质与作青用嘱（辩1烟）财务预算迟：一种对有虾效组织短期殖计划，并实影施控制的重村要工具。偶

侧（秆2挤）财务预算踢的四个基本速特征：圈特征疼1陷：预测企业奉盈利能力扎企业能挣多极少钱，未来晌能达到什么宜效果，在预趴算中给一个州确切的结果途。馋特征羡2识：财务指标勾表达（被非牌财务指标所良支持）怒所有预算，果都用财务指堡标表达，比物如创造多少材价值、获得特多少收益，唉全部是财务浆量化的结果运。在财务指旷标表达时，质要有非财务奋指标对其进东行支持，比趁如，今年要趟达到一千万窄的销售额，躬这一千万的顷销售额，要厉有多少销售醒量来支持它停，这样的指肌标在预算中详也要出现，尘它是财务指写标和非财务陕指标的一种漫混合。魄特征温3山：战略计划故的细化债只有把战略打计划细化到幸每一年甚至盖每半年、每寻一个季度去拨执行，战略抖计划才能够那最终完成。叹战略计划和锐预算两者之持间，是一个蕉长期和短期蔬的关系，如轻果一个企业润短期的预算谜，每一期都摆能够实现，慨长期的战略娃就能够实现粘；要想实现酿长期的战略侵，必须短期廉的计划一步材一步地实现住，在制订预丰算时，一定飞要在企业长绵期的财务战腹略基础上来容制订。稼特征该4来：带有预测膛的成分，但希区别于预测援

忆二、预算的惭本质及全面羊预算管理虏1虫、预算的本号质：饼

变预算管理过认程，是战略感目标分解、敏实施和控制略的过程。酒要想实施战舅略目标，就童要通过预算嫌这种工具来养逐渐分解，就一步一步来萝实现，所以宣企业的财务桶预算和企业换战略之间没动有本质区别享，预算是战孔略的一种细须化，这是对丘预算本质的盛第一种内涵劝把握。期

碰

韵预算管理过悠程，是企业盼组织内部，擦部门与部门廉之间权利和视利益的分配环过程。固企业由多个威部门组成，剖主要有四项尿经营活动，支研发、采购话、生产、销羊售，这四项抢活动需要找阵到一个平衡读，需要财务市的财力分配讽，这其中就敌体现了一种佳权利，同时苍每个部门都帅要进行年终健考核、业绩赞评价，这个淋过程就是一代种利益的分打配过程，在禽预算里体现姜的非常明显连。实际工作绑中，在做预严算时，往往巴各个部门之旁间吵成一团灭，各说各的肤理，这就是迟各个部门之强间没有做到障平衡，等整绵个公司作了逆平衡，预算制定下来了，佛争吵就结束声了。在一个喝企业制订预免算的时候，明越是能吵起虾来，最终预爬算的结果可枯能越可靠、良越准确。遥

敲

方预算与预测纯：预测是基袖于科学基础宽的主观判断普，预算是基碧于预测提出胞的对策性方幼案。揭示预临算和预测的输差别。怖图勇5-1坐【图解】召第一个图，鹊预测今天要条下雨，降水抗概率5%，冲你决策不带砍伞，如果带刊伞，拿着伞党作为一种负何担的概率是观95%，不唐带伞就是你树的决策；如勤果今天的降宇水概率是9座5%，告诉渐你了今天出甜门一定带伞刚，你不被淋传的概率只有轨5%，不带江伞被淋的概啊率变成95然%，要带伞炸。传这就是预测率和预算的区羽别。天气预拥报是预测，标预测天会下救雨还是不会戏下雨，预算腥相当于今天榜是否带伞。锄带伞是一个唐决策的结果痕，它建立在公对现实状况签评价的基础趟上，这里就铜提出了预算放和预测的区众别。诵当企业制订示预算之后，持虽然该预算你会对最终的兽结算结果有劣差异，但预绞算者本身要干承担一定的惕责任，这是冠预算和预测匀的区别。但既是预测，就塞不承担责任梯，说今天要羡下雨，下不驰下，可能没垫有预报准，粗但是今天要卫决策怎么去看做，这就是潜预算。财力利的分配，下分一步计划做两出来之后，瓜在某一个部碌门，每一个枯阶段，应该勿是在一定程厚度上负责的叉，这就是预和算的本质问凤题，它实际抽上是企业的咱一种对策性领的方案。依

友2母、全面预算暑管理碰业务流、资逐金流、信息游流、人力资哈源的系统整萍合。杨图衰5-2

输

赶全面预算管误理封全面的三个弄全：肝（蛮1于）全面的预搜算业务。所恭有的业务，匹在企业里只择要发生的、洞将要发生的随，一定都要档有预算；崭（滔2桶）全部人员原都要对预算略进行参与。缴并且参与整跌个预算过程港，也参与预场算咨询过程驴，还参与业钢务过程，叫砖全员；趋（孕3娘）全程的预咱算控制。在工实践上，从见业务开始咨汁询，一直到警最终完成，斜全程都要有密预算。庭把这三个全竟带到预算管嫌理中去，预叙算管理就是优全面的、完野整的、科学国的。践

这预算管理是转一个整合的丰过程，是业居务流、资金红流、信息流纠和人力资源元流整合。断

陶也就是说企最业可以估计宅实现企业目邮标的时间，触但该时间可幸能会存在偏遵差，所以在铁预算里，含压有很多的预梳测成分，但舌它严格区分则于预测，它疫的管理是全堤员管理，全宪面业务管理僚和全程跟踪枝管理，体现剩了一种全的下概念，把这鄙些基础的东恼西，在预算狡里做敦实，部尤其是在开魄展预算工作鼠之前，对此裁要有一个共笛同的认识。椒

匙3茂、财务预算胆的编制唯图泛5-3

诉

腔财务预算的粉编制图殖

舟现在是卖方粥市场，要从扫销售角度开忙始做预算。陷销售预算：攻市场调查，拉前期的市场妥信息反馈，勾是做销售预紧算的基础。乱包括销售人利员对市场的原预测、估计券以及企业整匆个发展规划鬼增长的目标沃。周销售预算的握做法：哗（围1半）首先界定勒上一期的销写售情况，再陷看今年的国购家形势、政弹策，以及相愉关客户的情缓况，以此来率决定最初的效基本销售预锣算；巷（屿2粪）附加上今源年企业发展差的增长规划回，比如企业艰今年按照欣30%幻的速度增长标，那么销售灯至少要衫30%恰的速度，再紧乘上隔1+30%喷。这样，把然销售预算、域战略目标、挠企业上一年沃度的情况和捎对环境的调糊整情况综合帜考虑，定销稍售预算。评销售预算定亮了之后，可址以倒推生产澡预算，通过桐生产预算找衔到采购预算霉，采购预算伸找到之后，猪就可以安排乘采购活动，嘉采购活动在捏实际操作业详务里是处在驳前列的，先毕采购再生产晴。接着进一叫步考虑企业艳的主营业务斥税金、变动村经营费用预鲜算，还有管祸理费用预算改、财务费用勒预算、贡献确毛利预算等斯，整个经营久过程中的这卸些预算，包铲括销售预算翼、采购预算羡，以及企业蜻的一些费用沸预算，最终巾都汇集到现言金预算。客现金流量预葱算，该现金梁流量，反映许企业的现金菠流出，包括择在销售中、弄采购中等发墓生的流出，医同时，还要串反映投资预牢算。企业的日投资预算进颈一步反映为穴筹资预算，骗投资预算做光好了以后，各需要多少资惹金，有没有森缺口，通过牙什么形式去宽融资，筹资辛预算就做出捞来了，做出林筹资预算。羽进一步对营涛业预算作出树分析，比如棕企业大修理星的预算、企锋业其他业务军的收支的预沈算、营业外洲收支的预算荡以及企业在低购买过程中扮，像零星的夕固定资产，寒或低值易耗哥品购置的预糊算等，都要驳做出来。这国样整个预算渐，在业务预林算做完之后练，都汇总到酸现金流入的信预算，哪些徐是通过现金绳流流出流入趁的，就做出郊现金流量预阅算，简称为炼现金预算，讯把现金预算存做出来，企链业的资金能躁否得到保障婶，融资政策车等就可以做应出来。捷

牢预算的核心夏是现金预算荡，预算的起连点是销售预损算。衡

凳抓住这两点嚼，当把现金侵预算，投资械预算、销售伟预算、采购刮预算等做出零来以后，预袖计的会计报稀表，就能够灯做出来，也库就是说把预救算结果反映厘为预测的财趁务报表的结句果就出来了敏，这是所做魂预算的框架自。起

凡4蝴、编制财务西预算需要注耻意的几个问值题雄预算编制的哥数量技术：填（桥1势）预测方法突：通过点预柳算和区间预磨算联合完成率。拣

碧点预测：对谱一个点的预暖测。吴比如今年的丙销量要卖到辫5000朋万，泥5000罩万的销售就类是点预算。键但是，点预光算风险很大膜，因为价5000期万在所有的哈数中仅仅是导一个点。蛇

罚区间预算：东即如果条件赢好的情况下递，能够销售标到喇8000咸万，条件差幅的时候，可并能销售到惠4000抄万，这就对便整个的经营已活动，划分电出好的阶段钢和不好的阶旁段，把预测舒的结果，放偶大到一个区欲间中去把握雕，比一个点狭预算的风险晚要小得多，廉预算的准确切性也增加了放。预算的时通候，最好给乡出一个范围独。彼

筒（层2胀）利用概率骤估计，以提些高合理度。耗

弓（碧3映）估计预算庄弹性政要考虑到一躲些补充性的欢预算。比如杂现金流，因暮为对企业来楼讲现金流比挑较稀缺，很店多时候现金皇流不够用，礼要留出预算括的弹性，尤欠其在现金预须算方面，要接尽量的充分积一点。欠

介（悼4投）不可预见把的费用揪企业里会有忍很多突发事开件，根据以寒往情况，留庭出一定空间陪，这样不至码于整个预算贯绷得太紧，猜否则预算就侦会垮掉，尤晒其是费用和幅现金流方面坑，稍微留一傍点空间。埋

么（淡5踏）预算时间对不要过长交即使是长期耍规划也不超强过三年，不什要试着做一捷个详细的五钥年计划，那穿是徒劳的。陶如果规划三笼年后的事情桑，嫁80%筹可能说不准忽，所以最多阶的长期规划概是三年，这彩是世界上大嘱公司通用的枕做法，滚动斑地来做，这幕样预算就会侮趋于准确、确相对精确。乓

酱

云第六讲

僚如何降低预假算中的裕度规一、预算裕驻度的定义及碍分析百裕是富裕、蝶宽余的意思决。预算的裕达度就是预算柔的宽余度比弄较大，所作形的预算不准思，和实际偏令差比较多的拦那一块。锦裕交

撇度罚=|熄预算估计－蜜最优估计那|诊

产【案例捉1括】敬某企业，产压品无外销，押今年的预算坚，以县级市醋起逐级向上谋报，县级市核的预算，由锡县级市的管绘理人员去询灰问县级市的正销售人员，冲以找到每一芹县级市的最枪佳预算数，嘉然后由地级泳市到省，如父果下面的数乎不准，越往夺上汇总越不献准，管理的隶时候就成了致问题。如果尖超额完成预梁算给予奖励税，基层报预陵算的时候，旋收入预算不斯愿多报，多哈报以后，超握额数少，拿魄到的奖金就抚少，这时候劝，能够完成努100万的疮销量，只报惕80万，那蒙20万可以谊拿到一部分洗奖金；而费问用物预算，味比如说采购武部的预算采捐购费用，该舒费用预算会边尽量扩大，稿本来花80若万预算就能督买到的商品词，可能要求世定一百万，勿这是一种充材项。酱在这种情况雕下，收入预继算额，比最垂优的估值数吗额要少，费悄用预算额比在估计得要多差，这就出现哥了两极分化系，企业的预附算结果，就薯不能代表企狡业最佳的预列算数。赶在财务预算约管理过程中胀的关键问题腊，就是在定喜预算的时候裂，把不准确后的水分挤掉非。如果能让弟所有的业务焦员，所有参及与预算制订姐者，把各个捎部门预算的假水分挤掉，擦预算就是准宇确的。当然哭，该预算跟找最终的制定紫结果还会有当偏差，但偏简差会逐渐缩且小，这样，充裕度的概念窜就出来了，带为了更好地舱解决裕度问挎题，引进了凶偏差度的概复念。太

桐二、偏差度柳的定义及分盛析债偏差度贸=|距预算数－决们算数辫|搞偏差度是企涝业预算数和锤决算数的差吓额，加一个铁绝对值，保任证是正数。课即预算数比寨决算数多或耽少，都会产漂生偏差。而吗对于裕度的枝理解，预算霜估计数比最玉优估计值多蚀或少，都是蛮偏差，因此拿，引申为裕引度可以按偏监差度来反映究。雹

脆

蓝三、吃自助狭餐的过程就衡是预算和决荣算的过程指【案例2】墨比如大家去踏吃自助餐，捧自助餐就是鸭预算和决算锡的一个过程拣。当你去吃寻自助餐的时斩候，首先评草估一下你今肉天的肚子能求吃多少，这形是一个预算宪。进去后看掠自助餐有什泡么东西，评遣估这个拿多嗽少、那个吃郑多少，就有辈了一个结构屿的分配。你佩拿完之后就宪出现一些问录题，吃到最所后拿了三盘察的菜，还剩聪下两盘还没金吃，这就叫徐你的预算做够的太不准了愚，偏差度太医大了。所以委很多的自助驻餐店就规定产了凡是剩下斧30%的就堤要罚款，也垦就你拿的菜倍多了，剩下寒30%没吃旱掉，拿到你骑盘子里去了禁不能再拿回蛮去了，这就撑造成了浪费舍。这时需要居你付3这部紫分食品的成绪本，对你作革为处罚。这饿样多几个次计数，不断调勾整预算，就愧不会出现浪晚费的现象了饮。实际上吃或自助餐的过鸽程就是你调芬整预算，一坟直到结算的偷过程，这个绒过程是动态影。就如你吃远到中间的时冻候才知道，外我还想去喝笔点汤，我去胶拿了点汤一茄样。甩

傲四、如何降皆低预算的偏删差度殿降低偏差度并的方法：于

哈结果考核法谣：根据结果彼偏差程度定装出奖励录这种办法在兄前苏联用得灰非常好，预却算准确度提疲高，但该办副法到了中国呼来之后失效屑了，中国人盛采取收入少封报、费用多带报，使得预秤算和结算结贴果完全吻合灶，还得大奖美。所

残

辆真实诱导法事：通过预算扔改革的摸索幻，逐渐得出艰的运作办法核1拘）路

这少报受罚，株多报不罚公通过一定的栋制度安排，伶通过一定的致预算模式，山让做预算的溜人，告诉我赵最真实情况雷，收入多报桂不处罚，少槐报要处罚，行这个主要适翁用于收入方李面，不适用领于费用，费聋用少报受罚妖多报不罚，档就把费用报融的高高的了旋。章2纪）实际决算辆数低于预算巴数一定范围尿部分，不奖贞不罚，再多联的部分要处规罚；而实际府决算数超过叛预算数时，绸对超出额奖馆励，但奖励苗率递减。按例如，当你镜超摇100镰个单位的时羡候，可能给猾你抵5%鉴的奖励；当械你超城200拿个单位的时导候，可能只嫂给迹3%乱的奖励，这相是防止企业慎少报预算，俘这样通过递察减的方式，狗上面那一块葛的激励程度雪降低，以此僵来诱导预算搏报的准确一亚点。江

桥

锹财务激励法燥：摸清情况端

絮【案例悟3牵：邯钢的管载理经验】街邯钢在预算鸡方面，运用漏财务激励法辱起到了重要粒效果。兴邯钢当时进钱行成本挖潜雀时，预算成屿本总是不准扣，其根源是既，许多部门山多报成本，胆企业的预算卵结果不真实驾。邯钢于是诵从大的偏差哀部门开始解督决。疯首先找涂漆房部门，在钢捆材上刷漆，爹大约每一吨右钢材用10稳斤漆，根据达当时的价格坟，预算就出如来了，只需奴要掌握量，袍因为价格在垦市场上会变吊化，量是不袋变的，而企肿业用的是1威0公斤。邯逢钢老总找了俭一个专业漆鸦工，把他关芳起来，给了斗他1公斤钢醋材，让他按原照要求刷漆圆，找出标准赛，这个工人言认真仔细地生工作，不浪金费，做下来择只用了3公矮斤漆，但是斯企业用了1雾0公斤，偏疾差度70%垮。邯钢老总战决定调查这真10斤漆中耕的7斤，到序底去了哪里纯。结果发现故：一些人贪凤小便宜，把肢没用的漆拿侵回家，这一见块大约占2标~3公斤左于右，有20蒸%~30%暂的流失；使像用过程中的懂浪费，今天榨没用完的漆卫，不做有效炒保管以留下夏次使用，而财是一扔了之穗；其他问题籍，公司被偷夸盗等原因；叠这7公斤就命浪费在这几征个环节。穷找到原因后惨，企业运用尽财务激励法闪，定出漆的烟用量计划，鹅照上一年度螺的计划还是腔10公斤，苹凡是节约的陡50%，按垫照兑换的现瑞金奖励给当允事人，这个桃办法下来之常后，第一年食，用漆量就资降到1/4少，节约了6助公斤，当事洽人就拿到了震3公斤漆的筒报酬。皂每个部门都演这样做，不玩出两三年，遥每个领域的烟定额成本全谁部找到，按傅此定出预算钥标准，这是统实际标准，尸如果在这个错标准上再降舒低的，继续紧给奖励，节秀约多少奖多瘦少。财务激系励，找到了盯预算标准。驻邯钢拿出6争000多万切，第一年做玩奖励，找到买了预算标准仰，第二年一园年节约达两训个多亿，这推就是在管理容中找到了一观个好的模式仗。膨

楼

帝中国式管理堤：下管一级坊，监督两级省。竟中国人最害责怕顶头上司弃，在中国这凤是一种文化娃，因为个人火的升迁和利诵益，都握在代上司手中。母在作预算的肝时候，中国傍人就想到了梁一种中国式命的预算管理觉模式：下管你一级，监督测两级。这是些现在最流行恶的预算管理范模式。哭1猫）下管一级废即做预算时魔，下级部门剪做完预算以妄后，上级还昨要做预算，倾你要往上汇没总你还有上足级，你管理能你的下级，晕如果他报的性不准，不光售是他的责任扇，还有你的暴责任，这样绞就把你的下松一级和你拴慢到一起，如声果你的下级豪担心你被罚孝，担心得罪止你，他就会蹲把预算报的胀相对准确。蛛2浇）监督两极荣即你下级的表下级，你要利监督他的预泥算，他报的挡情况，你不现负责，你只苹负责一级，环你监督两极拔，每一层都索是这样。在趟中国很多企伶业的预算管敞理，都把这互一点作为基嫌本的管理模宇式，这是结箩合了中国的圈特点，中国签的文化来讲塔预算管理。警预算在弹性销和权威性之蜂间，要保持荣一种平衡，页这一点很难委。票

皱国外一些成公功经验表明侦：一般都是泼在上半年执苍行完之后，画从七月份开似始，调整上询半年的预算侵执行结果，虑在下半年中胁为了完成任楚务，下半年诵中得到体现伶。膜

禾【案例浪4肉】屈一家中外合将资企业，从料事医药生产洪，中方财务智负责人每年主就做编预算波这一件事情叉，他是财务路部的一把手暂。每年从八跑月份开始，缴八、九、十挡，三个月把舒预算做出来含，十一和十键二月进行调蠢整，一直到址十二月底，赞这时候考虑后，明年一月粮的预算要和傅十二月预算翼接起来，离怠这个时间越育近，预算越呆准，但是动裁手要早，八远月份就开始导做了。然后寺第二年六月渴份，就开始驶着手修订下狸半年的预算驾，六月份开归始调整，调叮整到七月初淹，七月份的茂预算就按调粗整后的结果延执行了。八沃月下一个年赠头又接起来膀了。骤

饰在国外有一星种观念：企誓业的预算，雹要么不做，帮就跟着感觉展走，没预算跌；要么预算壮很细，预算呆的偏差度不爪要太高，如桨果高了预算烧就没起到作穗用。偏差度估，要求高的策企业的标准禁是不超过±英5%送；关10%吉以内是国外目第二档的要召求；第三档处的偏差，最外高不得超过窑±教15%禁，如果超过割±刘15%宋，达到店20%碧，预算就失洽败了。徐所以，偏差晚度的掌握，纠最高按拜15%色的口径考虑假，尽量控制徐在池10%愁以内，要达吵到安5%仆很难，可能工要做十年八分年预算，慢齿慢找到感觉饭，预算是一舅个持续改进下的过程。预似算要和财务匙战略结合起棕来，它们是奸一脉相承的间，预算做好遭了，会感觉快预算本身是赛财务中很重绿要的一种控萄制，预算是雪比较好的一苏种模式，直婚接在预算的黎报表上，把艰费用收入等晨给框定了，蛇不是人拍脑御袋来决策，扒而是制度和逢一种政策来福决策。伍

君

自检2-乳1

年预算偏差度谎的标准该如胜何掌握？丽

咱

贤

竭

视

严共见参考答案剥2-1溜

花自检2-1搁：急偏差度最高妻按15%的狮口径考虑，喜尽量控制在胁10%以内辆，如果超过窄±15%，临达到20%敞，预算就失淡败了。壶第七讲蜓

喘现金流管替理及现金流仇控制方法（功上）换

雷一、现金流抽管理重要性爱分析以对于企业来址讲，现金流印量是非常重玻要的，如何活加强现金流越的管理，怎素样增进企业魔的现金流量刺，是摆在企背业面前的重联要问题。饮1重．为何重视摄现金流量？辰对现金流量拉的几点共识渐：哄（垮1弟）现金至尊建（丙CASH偶isKi炸ng颤）——欧美查流行的财务躺理念令即所有财务挽中的要素，暴现金最为重距要。尝（茧2床）现金流比扬利润更重要咐——海尔第荡13俘条管理规则尺利润是企业缸账面上算出诵来的，而现攻金流量是企荡业真实的流在过的，从某学个意义上讲直，现金流的摇意义是一种精真实的概念印。痛（证3耳）股价波动甜与现金流量裳之间，存在府着正相关关认系，当企业枕的现金流量拉比较充足时众，它的股票秩价格，会出画现上升的趋昨势。咬

牵【案例岁1匠：美国格兰放特（绘Grant扛）公司破产疤】窑美国格兰特尖公司，是上州世纪70年烤代开的最好深的一家商业都公司，这家晕商业连锁公套司，主营大枕型超市，但怖这家公司在傍利润率达到酱20%多、广资产几十亿粮的情况下，瑞倒闭了。原区因是公司的剖现金流量出燕了问题，没隐有资金去偿洪还供应商，锯没有资金给去员工发工资丰，但是帐上朽的利润非常茂多，也就是哗说，有很多豆的钱还没有蚂回流，美国递法律规定，擦凡是到期不解能偿还债务甘，债权人也懂好，债务人寨也好，都可阻以提出要求异企业破产的迈请求，最终阀在债权人的碗请求下，该趁公司进行了暗破产清算。相

码（株4电）现金流量边是企业的血龟液，它体现克的是一种流疲动性，企业灶的一种活力下；现金流量庆，在企业里驳反映现金收杨益，风险和羞回报的持续震性。乞

辽二、自由现锦金流的定义煤及分析竟巴菲特在投皮资过程中，耽最重要的一陕个理念就是表抓住企业的嗓自由现金流凳量。现金流授量之所以得鹿到广泛的重容视，就是大嗓家看到了现尺金流量给企瓶业带来的整蚂个的活力，吼给企业带来东的未来收益僚，这种流动泳性的一种作垄用。苗

造2隙、现金流转魂周期侧

君【案例诱2案】俘国外一家有佣线电视运营昼商，主要业伤务是购买大粮量分线盒，堪用于安装在休客户家里。塔每个分线盒丽500美元择。有一个管误理者提出一谨个点子——躬向分线盒的耳供应商收取扛营销费用，袜然后让供应谜商提高分线饱盒的价格以跟弥补这部分洁费用。这样矿，该有线电景视运营商向布供应商收取塔每个分线盒骗的营销费用素26美元，估供应商也相川应提高了价每格。蛛

慈这个点子本刑身并没有改骨变运营的利词润，因为运电营商向供应筐商收取了落26洁美元的营销愁费用，那么衣在付给供应各商分线盒的玉时候又多付住了赏26迁美元，两者柿扯平。但企脂业利用这一飞点，获得了类很多的收益剑，这个收益术实际上就是亩采用了现金哲流量的思维基，由于与供砌应商结算周磨期的存在，冠运营商每期词都占用客户筑大量的现金贡流，他要求基供应商先提展供种26肆美元的营销适费用，然后双到了一定周孝期，滚动地台去支付供应削商的分线盒赢款项，这样偏就使得现金馆流量，滞留被在运营商这激边，这样就假获得了大量堂的现金流量数。虽然没有嘴提高运营商申的利润，但输是相当于提酿高了现金流舅量也就相当句于缩短了现倍金流转的周氏期，把资金肥的经营周期决缩短了，企悬业的资金显怕得更加充足险。阴

认通过资金的堂占用，解决收了现金流在陕运营中时间亚差的问题。棉

嫁现金流量就绪是可以控制钥的现金资源茫，企业有时砖候并不去讲抄求这种资金家最终的所有胁权，而是强油调它的使用切，这就是现还金流在整个酷流转中的基参本原理。袭

胖【例子顺3艰：宝钢的现栗金流管理】舒宝钢是对现纷金流管理最宿为重视的一抱家国有企业被，这家企业它规模很大，翁但这家企业怠现金流非常西充足，原因朵在于它大量域地利用了现位金流时间差关。其中它操时作重要的一胃点，就是与畅银行搞好关希系，在银行受开立很多帐题户，所有的泽宝钢集团的惰下属公司的盗资金到了每国天银行下班圆前，所有的助余额全都转析到宝钢总部济帐款的户头昂。这样第二络天早晨，宝逢钢的财务部岩就能够看到慌它的这笔资硬金总额，能巾够在第二天震对资金进行曾合理地划分厉和分配，比井如说今天要副去采购材料返，要花多少期钱，直接划和拨出去，哪黄一家公司递膀上请款单之戚后，就直接牺划过去，这阳笔钱就去用拒了，用不完脖的钱，所有剩的直接回流胳到总部。既到做到了能够泰控制总量，睛又做到使整竿个资源心中搅有数，可以此做简单的资然金安排。宝态钢每周出一岭次现金流量供表，公报出单来，自动生鼻成的，不需舒要人工再去包编，因为它往本身就是代暖表现金流入命流出明细的药一种汇总。观它的现金流行非常畅通，塑它真正实现麻了周转，就庭相当于缩短忘了周转周期范。钩

嚷

辫戴尔公司—够—现金流转史周期的计算楚（验1乖）戴尔的现串金流转周期环现金流转周驴期（帜CCC测）暴=DSO+捐DSI瓜－垂DPO果DSO-符应收账款周祸转天数姜DSI-脾库存周转天崖数信DPO-安应付账款周伟转天数庙戴尔公司现劫金流转周期择管理的成效到：暮40父天周期缩短搏到愿8谊天，最短曾艰达到馅5下天。速主要手段：塑缩短存货生抵产周期，加泰快账款回收训速度，采购训与付款的改岔革。见（赶2肾）戴尔公司晴的财务三件佛事——资产扎管理、投资庆收益率以及晒现金流转羊一个企业有长很多财务问逆题，要抓主坚流的、关键挪的，戴尔看农到了问题的吵症结，就是疼现金流转以旷及收益率问顺题，它做了践调整，它的捉财务马上得绒到了很好的袜改观，这一尼点值得借鉴踪。中

贱

酸自由现金流叹量决策信（虫1足）自由现金铅流量座即企业扣减残维持持续发糖展所需的固抵定资产投资原以及营运资捕金投资后的胸现金流量。浮自由现金流喜量代表一种掏投资收益的铸机会，是一付种可用于“牌自由投资”非的现金流量抹。始自由现金流央量，是巴菲经特用于投资距的最主要的劳工具，他分遍析企业的自成由现金流量可，每一期都轰计算出来，挪进行纵向比再较，通过财规务所透露出览来的公司的楼发展潜力，搁来决定投资党方向。馒（血2熟）自由现金唯流量的计算孟自由现金流处量跳=租净利润危+彻折旧和摊销各－资本性支驰出－营运资寸金支出拐净利润终+役折旧和摊销俭：相当于经两营活动现金持流量粪资本性支出董：企业的基淘建工程、固甜定资产投资夹营运资金支州出：流动资亲金的追加、抖存货的追加决所花费的现和金流出丽

股三、企业采彻购过程中现辞金流的控制疑方法富1疤、采购中的割现金流量控径制方法紧（党1饱）订单的处涝理非低价批量采利购；合同格眼式、条款要词明确。卖（粱2饿）运输费用蜡与保险岛争取对方运膝输与投保晶（夺3遮）享受打折授销售与现金供折扣皮

熔（亚4糠）防止采购培人员腐败，森收受贿赂和悼回扣巴加强财务监牛督业务，参温与采购决策翻与合同签订堆。郊

吃八讲发

貌现金流控森制方法（下降）及现金流辩管理技巧咽

港一、销售过边程中现金流地的控制方法闷1、定出合躲理的销售定尿价策略眯根据市场情韵况、客户需揭求灵活定价浪，保本点之犹后关注周转喇速度。仙基本条件：欲单位价格﹥晨单位变动成挥本雹

削2、融资、特税负与现金略流的权衡帜融资税负和很现金流的权哲衡，这种思签想在财务管亭理里非常重伴要，在现金开流里更重要呢。恢

私【案例1：污如何占用客秒户资金】野一家生产企践业，它的所响有产品在给酿商场配货时掩，价格都提凡高，比如，荒500元的洲出厂价，必只要买，必隶须附加20恢%的费用，蚊这20%的纵费用以后返迷还给商场，伙现在一附加坛就变成了6士00元一件债出厂，企业后给客户按6忌00元开发凉票，它所开酬商品的销售鲜项税就多了滤。客户拿到管600元的炭净项税，对扒应的税票，唤600元的道比500元缠的低得多，茄这样商场可蓬获得更多的惯抵扣，大家毅都愿意多付莲一点钱，等观到半年或一议年的周期过程了之后，多僻交的20%陡返还。返还挨可有多种途仁径，可以抵颤商场未来的票帐款、返利邪的形式、提群供广告的费嘉用。对于商胀场来讲，拿旬了多的抵扣斤，多付了款萍，这笔资金爆供货商没要杀，使用你的症资金，没有桐最终占有你仿的资金。厂庸商认为，到终市场去融资落，需要融资玩费用，同时宝还要发生相青应的融资成肆本，比如说半利息支出等刑，宁愿通过绣这种方式，剑占用客户的坟，把多付出聚的销项税，析视同了企业我的融资成本梢，后来企业秤算了一笔帐茅，比到市场寨去借债的成扭本还低，这不样一来，两诸家企业就结苗合起来了。税

蛛同时还考虑誓到业态的不拍同，使得两岁家企业能够浸配合。从生六产商的角度气来讲，生产满商现金流周智转周期比较顷长，那么积肤压存货比较饮多，大量的育存货，尤其再是生产一些堤家用电器等坚制造业产品凝，占用资金限比较多。对抽于流转企业赶来讲，现金扯流流转比较棕快，但是利案润率较低，纳它获取的是鼠收益的补偿倚，而生产企桥业，它需要洞现金流的补抱偿，两者互慰为条件，借齿用有利的一酬面，达成了旋协议。筹需要注意的寿是，当通过轿各种方式进嚷行利润返还抓时，不要忽瞒略返还涉及勤到的税收问宜题，比如说专返利，做得这不好，甚至郊要涉及到增捡值税的问题蝴，或引起所百得税问题，欢要注意这些碎问题的配合习。息

磨3、防止收浴款与开票的译矛盾秋很多时候当限给了佣金和任回扣，所收寸到的应收款虽项和对应的砖收入不相吻泽合。破比如给京10%总的回扣，销蓬售一百万，依就有十万的魂回扣，开的佳发票是一百袖万，而收回井的现金流量良只有九十万纠，这就造成眯现金流量和迅入帐的金额霞不相吻合，寇这种矛盾，糟有时也会影竟响现金流量箭。洒

溜解决方法：描

书首先要求客悼户付款的时福候，不要有吸回扣，你给喊我一百万，过我再支付你斜十万，这样炎现金流量全铁是吻合的。释否则，容易兵造成企业在无运营过程中首的现金流和裁收入确认税隙收等问题出垫现。亮

把在销售上你伙开票的时间享比较早，就尾意味着可能速会出现坏账伪，或者垫税科的现象，你摩把票开出去远以后，在中字国当前的税掠收制度下，仓凡是已经开类出发票的账载务，一定都牺是要交税的醉。即使你没啊有收到现金内，没有收到亚银行存款，闲你照样交税皱，所以就会哨形成一些不破必要的一些仗损失，替别腹人把税收垫赔付了，如果材没有开票，羽可能问题就雹会简化。鸦

论4、消费中宽要注意信用齐政策和收帐玩策略的调整立和变化怒

犯防止账款沉咐淀决

蛋积极收账箩

梅二、管理过默程中现金流狐的控制方法煮1、积压存喂货与沉淀资埋产清理去海信标准—累—周转期超塞过尝6暖个月的存货示，以及闲置塘1躬年以上的资芹产，一律处姿理掉。唇2、资产运贡营效率圣低收益低效迫率的资产要姐定出更换计检划。木3、尝试业牌务外包闷在现金流方亿面和成本收膜益方面要进秋行权衡，要始把一些业务扶大胆的尝试衫外包，不一灾定全部由企承业大全的去盘生产。捡

临【举例2：疯京酒】谈京酒是北京优人创造出来饮的外包酒，退京酒的出产密地在四川，双包装在河北摩，销售在北锯京，在北京宋只注册一家哪公司，有一屠品牌，别的蛇什么都没有挠，全部外包牛，这就是外秤包的力量，意全部包装好籍之后，直接畜送到超市，徒这家企业几俘乎连仓库都己没有。灰未来有很多罗企业没有仓那库，虚拟企也业会越来越兰多，这是时蚁代的发展，依要考虑外包骗概念。赖

宅4、在管理抬中要调整资忙本机构敏利用流动负冶债的融资解赢决现金流的级问题，尤其坑是我们要尽彼量占用别人棚的流动负债丙，这样的话代可以获得一妇些货币时间晓价值。浓

误三、现金流愿管理的三大端技巧层技巧之一：盗对现金流管秃理进行分类碎管理并兼顾炼转化舟现金流量在喝企业内的分鸣类：评1姑、亲

壶滨经营活动现员金流量，就辅是企业经营燃中在现金流室量表中占据吓主要位置的圾；瞎2为、众

慰骤投资活动现跳金流量，在堆企业投资中菊涉及到的；肠3湾、烦

外合融资中的现嫩金流量，也家称为筹资中捞的现金流量捷。瓦三类现金流蛛量目的不同普，要分类管尤理，同时要荡注意他们之铃间的转化。毅

悬【案例3：叹蚕丝企业的踏期货交易亲

放期货交易—县—现货交割鼻】净在东部沿海扔地区，有一慰家蚕丝生产狸制造企业，学这家企业收文购蚕丝，把矮蚕丝做成丝例绸，整个一红个产业链，砍为了更好地晓发挥经营优式势，又做了泄蚕丝的期货围交易，企业素在整个运营泛年度里，从跳没出现过资海金紧张的情酬况，这是其芹一，其二从离来没有出现永过亏损的情异况。牵

宫这家企业运战营的技巧之亭一，就是兼睛顾了不同类斜型的现金流俊转化。当它绍做蚕丝经营域交易的时候屈，凡是合适棉的时候，就傻大量的采购拍买进来，合夜适的时候就妄卖出去，在棍经营的时候睛，不仅搞买炮进、卖出这湖种实物交割面，而且也搞榆生产。比如顿说把一些蚕灌丝拉成丝，活然后再加工搜成半成品，领再最后加工示成成品，做璃成丝绸被，烟丝绸衣服等痰各种产品。露同时还做期族货的蚕丝交美易，如果合泪适的时候就铜可以买空，喷等大量实物绝收回来时，筐不想平仓时渐，就把大量抄实物去交割枝了，期货如各果到期不平铲仓，该给人朽家赎给人家竟，该买进买枯进。共它把这两者邪业务结合到柏一起，运作打空间比单纯告的一种实物搬交割，一种事经营活动的沾空间大得多贡，实际上就拒使得企业的仇现金流量在秘投资活动现决金流量和经烦营活动现金豆流量之间自杏由地转化，邻就实现了自夕由现金流量谦的自由的变使化。肤所以该家企横业在经营过料程中，从来室没有出现过跃问题，最主削要的它掌握构住了期货交霸易和现货交托割两者之间厌的一种均衡外，他把两个增业务结合起失来了。如果坟能找到这样纯一个投资和奸经营活动结须合的业务，太你也能够把些你的风险规俊避，期货交副易本身也是传在规避转移子风险，该家厉企业，如果仔是风险转移颈了，如果不桥是风险收益挂，就获得了振，它通过实浑物和期货的味这种连续的扛穿插的交割析。造

岗技巧之二：读培育现金流付现金流产业遥：低增长速涉度，高市场晶份额，能产雪生大量丰厚畏回报的产业卸。加每个企业经包营的业务里赶，一定会有怪属于现金流志的业务，如开果一个企业服没有现金流气的业务，企愿业不会存活屿太长，也就碰是没有一个惕主业，做得童好的业务。臂在有主业的福同时，还有疮其他的业务户作为辅助，木作为后续发宪展。恰企业的核心检业务，能占再领的现金流劝量，收益至役少占苏60%系，才没有风埋险。否则都残是三三开，喝哪一块业务朝，都可能被悲别人打垮。错企业产业的哗更新换代，驼要注意现金骂流业务的培巧养及现金流写量的使用。盈比如说企业墓培育出现金奸流之后，现捕金流所创造急的现金流量俭，一方面要尤维持该产业恼的发展，另鸟一方面还要慨把这块业务四，分出一部援分来扶持其扒它业务的发限展，这里有孩一个配合的勾问题。惰

孕技巧之三：恢价值创造打图驶8-1

灿价值创造判镇断象限图腾

台纵轴表示创残造价值，纵洁轴的反方向窜是损失价值肯；横轴正方座向表示资金牧短缺，左方偏表示资金遗沉余。董一个企业的扇发展，实际嫁上是和资金区的运用，和化企业收益的梨提高紧密结屿合在一起的堪。在现金流淡管理过程中减，很多企业圣在资金管理伪方面，缺乏治一些必要的节办法。比如破正常的制度础管理不到位牧；再有，很勿多企业没有植把现金预算吸和现金流管政理结合起来拖。在此提个岩建议，企业匹采用现金流储量表式现金刮流量预算，潮即做现金预条算的时候，雹采用现金流绞量表的格式将，这样就可妖以把经营活坐动现金流量兼，投资活动续现金流量，危和筹资活动留现金流量紧课密地结合起丘来。斩战

待四、价值榨管理（VB辩M）改革思菜路尝试汁价值管理，更简称萝VBM真，是以现金化流管理为核层心，以创造长价值为基础顽的财务管理懂。扎VBM运在国外开展虾了很多年，拖我国奥2000灌年左右引进窑VBM弓概念，并迅开速推广。头企业集VBM棍改革主要思安路：坡1我、资金结构扩的调整态企业资金结怕构的调整，拔影响到企业挽投资的现金振流量管理和酬筹资的现金有流量管理，赌是投资现金查流和筹资现嘴金流两个现窃金流的管理副，在资金结圾构的管理中暂得到体现。洲

2钉、现金流的喷统一管理弱尤其是在大促的企业集团触，使得整个酿现金流能够探统一管理，在在集团层面裂上，对整个逗资金做到调李度，比较合四理，比较有史效，同时得碍到的现金流猎量信息，能工够充分地供同管理决策者决使用。粒课3棒、企业如何阳创造价值的尤尝试剃把庙EVA婚概念延伸到番VBM版中，用万EVA哄来衡量创造奏价值，在资叠金管理中，替纳入到资金狡管理的体系凤中去。拉4训、基于现金缩流量管理的凯评价和激励序体系督这是建立在粘现金流和价枯值创造基础秘上所建立的何一整套的模允式。显财务管理的党核心，从现规金流角度入清手，能够找惩到企业财务掏成功的秘诀酒，企业经营庆的好坏，由三现金流量最门终决定。输

恳

自检3-著1

笨巴菲特在投旧资过程中，饰最重要的一启个理念就是印抓住企业的受什么？恩见参变考尊答怖案3-1河

狐

鞋自检3-1姨：额自由现金流轰量技第九讲

全风险管理之演道惊一、认识融剖资风险及风驴险控制方法赵一个企业能旦否控制风险姨，在很大程者度上决定了番这个企业是每否能够成功嫁。兽风险代表一洲种不确定性碰——也就是趁说未来的结劳果有多种可欲能；风险不删可避免，只难能防范和控泽制；风险具认有广泛的相践关性。坡

置在过去，我颤们一直认为神几种风险之柴间是相互独肥立的。比如茄，要避免地伤震等灾害带随给我们的经捎济损失时，见我们只想到守了财产保险饿。但对于企尤业来说，最依重要的风险悔并不在于我努们的建筑物家是否遭到破转坏，而是在店于财产风险驾可能会打断商我们的产品犯开发周期，裁使我们无法废进行经营。倍

仁贴

脉——微软公臣司财务总监蚊兼风险管理瞧部主任竖

狸布伦特·丙考利尼尔斯观（Bren母tcal袍linic能s）鸽

谋从狭义上讲惨，财务风险成仅指融资风令险。如果放掏宽，财务风扬险还包括其校他内容。仔1呆、融资风险层定义葛企业融资后摸不能按既定云的目标区来浩使用资金，攀使资金的效晋益无法按约朝定支付利息社偿还本金的猫一种财务风什险。组融资风险是莲从两个角度旱来讲的：一晶是借钱之后柱，不能再偿良还的风险；烛二是借钱之贝后，不能发杂挥资金的作嫂用，创造不孩出超过资金域成本的收益俊而带来损失姐的风险。两兔种风险，一兴个是企业经难营失败，另逗一个是在偿虫债过程中的亩偿债风险，绿这两者组成劝了融资风险抛。都

惹2哄、控制风险业方法镰

腰控制负债比摄例素财务部门要忠把握负债的态适度性，不袄过分融资，铃否则可能给某企业带来很亦大包袱。当呼市场风险比翅较大时，依集靠自有资金璃融资发展可素能会更稳一轧些，当处于昼经济比较发蕉达时期，国油家的经济形帖势比较明朗养的时期，可须以冒一些风累险，加大融涌资比例，以讨此加快企业蕉发展。认

好

宅合理安排借脑债资金和权资益资金的结浑构之在企业融资汇规模一定时睡，调整资金黎内部结构，讨也就是调整杯资产负债率板，使资产负讽债比例达到杰能够接受的狡合理水平，坐既可以控制吼企业经营，率又能够合理言降低企业风麦险。它的核旨心问题在于廉企业要权衡感，当借债比杂较多时，既晌面临着偿债宣风险和破产唇风险；也面烤临着好处，奋一方面，可里以借用别人拨的资金来发补展企业，提袋高自有资金藏收益率，另透一方面，还剥可以降低税能收，因为借停债的资金成璃本可以在税奇前扣除，而盯权益资金的陪资金成本，烦不可能税前卖扣除，是税谣后利润分配专，两者之间剂的差异造成思了不同的资盲金结构给企灵业带来价值猾创造