中国商业银行利润效率实证

中国商业银行利润效率实证研究——考虑风险因素的影响课题组内容提要：本文以中国14家主要商业银行1994至2004年的数据为样本，利用随机边界方法在考虑风险因素的情况下，研究了它们的利润效率状况及其影响因素。经验结果表明，中国银行部门的所有制改革措施产生了一定意义上的积极作用；政府对于国有银行的挽救和改造活动短期内收效显著；风险因素对于中国银行部门的利润创造能力影响很大，引入风险变量后银行效率水平出现上调。本文讨论的一个重要含义是，面对一个迅速成长的新兴市场，占有巨大资源的商业银行部门依然未能充分释放其赢利能力，而革新管理体制、强化竞争约束则应当成为下一步中国金融改革的重点课题。关键词：中国商业银行利润效率课题名称及本文为教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“大型国有集团公司治理及评价研究”（项目编号：05JJD790080）的阶段性成果。课题负责人：徐传谌；课题执笔人：黄丽华，齐树天作者简介：徐传谌（1953.7—），男，山东东平人，吉林大学中国国有经济研究中心主任，经济学博士、教授、博士生导师；黄丽华（1963.1—），女，吉林长春人，吉林大学中国国有经济研究中心博士研究生、副教授；齐树天（1978.2—），中国银行战略规划部，经济学博士后。TheEmpiricalAnalysisontheProfitEfficiencyofChineseCommercialBanksXUChuanchen,HUANGLihua,QIShutian(CenterforChinaPublicSectorEconomyResearchinJilinUniversity,JilinChangchun130012)(StrategicDevelopmentDepartment,BankofChina,Beijing,100818)Abstract:Inthispaper,theprofitefficiencytrendandtheirinfluencefactorsof14Chinesecommercialbanksfrom1994to2004areinvestigated.EmpiricalresultsindicatethattheownershipreformofChina’sbankingsectorsplayedacertainaffirmativerole;Thepoliciesmadebygovernmenttosaveandactivatethestate-ownedbanksworkedverywellintheshortterm;Riskfactorsaffecttheprofit-makingabilityofChina’sbankingsectors.Theintroductionofriskvariableshelpstoenhancethebankefficiency.Ourdebateprovidesevidenceforanimportantresultthat,commercialbanksstillcannotoptimizetheirprofitsinthefaceofarapid-developingmarket,whileinnovatingmanagementinstitutionandstrengthenedmarketcompetitionarebecomingthemaintaskofChinesefinancialreforming.KeyWords:China;CommercialBank;ProfitEfficiency院一、引漂胁言写自渠1993年拥12月骄《国务院关怪于金融体制桶改革的决定白》覆颁布以来，旺中国的商业公银行场至旷今已走过了贞13年的发臭展历程户。辆随着金融市镇场的全面开附放，随着比经营笨经验的不断捞积累，越来失越多的人开先始认识到，迎商业银行发匠展雨的中根本慧在于市场竞缓争能力变的邪切实提高雾，矛其乎核心内涵撞在于静银行序运营矿效率的不断肆改年善绸，友而映利润效率你则是这一切父改变的重中盼之重匀——科与创造利润哈相比，诸或多或少带败有些计划色缎彩的中国商庭业银行部门罢在控制成本揭方面为显然海更有心得啊，誉也更具手段返。参见徐传谌、齐树天：《中国商业银行X-效率实证研究》，《经济研究》，2007年第3期。骗有鉴于此，摆本开文希望阔立足驳于创有关问题的做经验成讽果，借鉴国矛外成熟的研恰究方法，对钓中国商业银势行的丢利润昼效率情况拐加以测度，构分析尘其效率的演锅进趋势，探蜂讨各影响气因素铅在其间的愁具体遗作用龄。壳我们试图回甚答的问题包什括渴：第一，沙中国商银行末部门的获利挥能力兼在以往的发祥展中呈现了上怎样的演进常趋势；第二史，1994垂年以来的几借次重大银行世改革活动对赚于商业银行狡的利润效率害起到了什么爬样的作用；冶第三，染面对迅速成索长的金融市君场绑和外资银行项的挑战户，式未来商业银立行部门的改吧革盐应犹参见徐传谌、齐树天：《中国商业银行X-效率实证研究》，《经济研究》，2007年第3期。肿接下来的第议二节是对有喜关文献的简枪单回顾；第略三节关于方柿法、模型与津数据的介绍筋；第四节是劈模型的解及患对它的分析烧；最后一节钥是本文的结能论。公二、主要文威献回顾绵关于银行部辜门效率问题考的研究由来教已久，早期蝶的研究往往疑倾向于把规倘模经济与范福围经济视为借效率变动的斜主要根源，葵而最近的学腹术讨论中X淋效率因素则冰正在成为更碌为重要的解捡释变量。斤20剃世纪糊90演年代以来，味经济学者对叠于金融机构终利润效率的仿实证研究日迹益兴起毁，辫从研究方法较角度看，参采数边界分析花方法得到了腿越来越广泛燃的应用，但注不同方法在飘统计结果上都的区别仍然鼻没有新的变构化；讨论的焦点主要在于所运用的研究方法与效率值的计算结果之间是否存在相关性，但在结果上则往往莫衷一是，例如BauerandHancock(1993)，CumminsandZi(1995)等文献就认为这种关联性是存在的，而FerrierandLovell(1990)，Eisenbeis,FerrierandKwan(1996)等学者则坚持认为，二者之间仅有弱相关关系。填此外，在银摊行效率的估仁计中考虑风仪险因素的影淹响及衡量，讨论的焦点主要在于所运用的研究方法与效率值的计算结果之间是否存在相关性，但在结果上则往往莫衷一是，例如BauerandHancock(1993)，CumminsandZi(1995)等文献就认为这种关联性是存在的，而FerrierandLovell(1990)，Eisenbeis,FerrierandKwan(1996)等学者则坚持认为，二者之间仅有弱相关关系。本部分综述参考了陈敬学(2004)及李振维(2004)中的相关总结。贩Berge脉r,Ha摧ncock瑞and储Humph碑rey吉皇(1993斑)析应用参数边赠界法对美国伯储蓄机构的抚利润效率进闹行了实证分级析，此文可充视为金融机铅构利润效率购统计测量的偏开端。基于我们所掌握的文献资料。忠该项研究提照出以利润函脑数鹊(prof轻itfu哀nctio浩n)约作为衡量银倒行经营效率盈的标准，并风对技术效率棋和配置效率榜概念进行了愤重新诠释。壳Berge稼ret绝al.(连1993)浓吐以涉1984化年到湿1989魄年美国的商丑业银行为研镜究样本，其界结论显示，特产出非效率合大于投入非好效率，表明度样本银行的远经营效率匮郊乏可归因于队收入创造能绳力过低，而智非投入了过幸多的成本；左此外，研究则结果还说明服，技术效率躺对于配置效疮率产生了主华导性影响，林利润来源的萍持续、稳定享增长（而非樱资源使用的望正确配置）循是影响样本捕银行拓展利沫润活动效果爽的主要因素焦基于我们所掌握的文献资料。返Berge轮ret娇al.(扇1997)渴杰使用修DFA订边界分析方弟法考察了垫1980察年代美国资挽产总额超过丸1骄兆美元的银昂行合并前后巴利润效率的魄变动情况。敬实证结果发疑现，合并后捷银行的利润蝶效率会高出诊未合并银行如16脉个百分点，稿且合并在提踏高银行利润僵的同时也会恶改变其原有稿的生产经营优方式，高附笔加价值产品尖的提供量会锻增加以扩大样银行收益。史Akhav群ein,愚Berge众rand妈Hump斩hrey都(1997黑)刚使用填DFA蜻方法研究了长美国主要大旗型金融机构持之间合并前穿后的利润效鸦率变动，统达计结果表明牵合并前的平层均利润效率钉为毒42%射，而合并后投的该项指标荐仅为惧30%耻，合并并没经有改善其利沉润效率。筐DeYo恼unga环ndHa挽san(获1998)迫使用叨DFA移方法考察了歪1988收、雀1990清、最1992单和孔1994贸年美国新成集立银行的利纱润效率，发星现前冻3蛋年其利润效巩率增长得比庸较快，但直愉到第虾9历年其效率水虏平才达到银邮行业的平均冤水平，而且牙全国性的金瑞融机构开始霉时的利润效社率低于区域托性的金融机舱构。纵Sing异FatC养huan滚dGua挥nHua器Lim伤(1998瞒)振使用浩DEA吼方法考察了院1992坡年至护1996扎年新加坡上饱市银行利润计效率与市场蓄表现之间的彩关系，研究可结果显示样傲本银行的平域均利润效率宗为义83%拾，高于美国凡和西班牙金档融机构的平许均水平，并暖且市场价格珍的波动主要弟反映了利润狠效率而非成寸本效率的变厌化。陪Maudo溉set维al(2践002)安使用委DFA投方法对缸1993宪年至绞1996铃年欧洲银行巨业成本效率磁和可替代的碰利润效率进逢行了国际比作较，结果表巷明可替代的铺利润效率低辱于成本效率饺，同时考察弊了影响银行姿成本效率和售可替代利润浙效率的因素尸，发现资产满收益率的标朝准差、市场棒集中度和掘GDP君增长率等变棵量与可替代储的利润效率碰显著相关，疾而资产规模金虚拟变量中元只有大银行僵与可替代的删利润效率显航著相关。楼Stefa帅nia绩P.S.梯Ross异i低、江Marku易sSch行waige粥rand矮Gerh躲ardW攻inkle略r(200泻5)络以阴9敢个中东欧国抗家抚1995溉至偿2002蚀的银行数据狐为样本，研堂究了相关银禽行的成本、循利润效率水售平和组织管域理行为，指唤出与较差的金管理水平相脖比，拘“团坏运气计”雁等诱发非效睛率状况的外耕生因素才是告导致样本个穿体成本和利炊润效率水平乒较低的主要谎原因。春另一方面，胶在银行效率小研究中引入爹对于资产质绑量及风险的活考察和度量拘也逐步成为玻新的发展方洽向。裙Hughe贯sand膀Mest顷er往驳(1993贩)保使用已有研顶究显示具有讽规模经济性拐的银行为样内本，在重新件考虑资产质垫量、融资成队本以及风险赠等因素的条秆件下对其效烟率进行了估恢计，实证结简果表明考虑伤风险因素后游银行效率值灶会发生显著辞的不同。滩Pasto熔r(19余99)知以西班牙银决行业数据为鸽样本，研究答竞争的日益方剧烈是否会斩令银行的效剩率情况因压对力而改善，抄或者因承担某了过多的风航险而恶化。蹦实证结果表缓明，霉1985奖年至聋1992巷年样本银行苹的风险管理救效率情况呈漏现了显著的警改善趋势，牛与内部因素再有关的贷款掠损失准备也挂减少了；但善1992旱年后因放款枕市场竞争越婶来越激烈，无风险管理效纺率开始下降顿，导致与内贫部因素有关算的贷款损失醉准备不断增携加。总DeYo旅unge锈tal.槐(懂2001)饰北以美国蠢356述家国家银行章数据为样本衣，对其在承娱担风险情况膊下的效率进俱行了重新估举计，研究结沙果显示解除努业务管制后缓美国银行业浅市场的竞争贼空前激烈，基银行在经营川过程中为谋倘求利润而承泛担了过度的六风险。期三、方法、解模型与数据稿（一）躬研究方法阵在有关银行田效率的经验候研究中，寺为了明确银悠行经营中的衣非效率因素袍，必须分离印出理论上的资最佳佳效率宝边界安（函数）绿，有关于此附的估计技术班一直以来是旗学术界的争陈论焦点之一三。询Berge身rand幅Hump眉hrey茎(鸡1997卵)优的文献综述系将之概括为环参数方法和听非参数方法慕两大类赏，并终对这些方法者进行了较为尘全面的总结嫁和讨论晃。应该说，在估计企业最优边界的过程中参数及非参数方法各有利弊。详细总结和比较可参见BergerandHumphrey(1997),BergerandMester(1997),DhawanandJochumzen(1999)以及姚树洁等(2004)、吴福象(2005)等文中的总结和讨论。战总体来看，粗利润效率的着衡量可理解畅为浆在同样的投夕入及产出结英构下，值某澡一家银行闷单位损的利润低于绵最有效率银纽行的棚预期像利润，铺并怖且临该犬部份差异无汉法由随机干堆扰项所解释丘时，则蒙认定其查存在技术无浑效率。或者说，该银行无法获得其追求的最大化收益。改实证研究中让，融为了顺利剥繁离计算中随剂机误差所可哑能造成的潜枪在影响，并功清楚得到各蜂个样本单位停在不同时期讽的效率绝对链值，本文选渣用参数方法痒中的随机边尊界法浪(也SFA府)匠作为研究工借具。等该方法将基笋础方程的误畅差项具体分傻解为两个部棋分：第一部粪分（喷V虽）赠为服从正态蚂分布的随机宅扰动项；第腐二部分（语U字）则代表服物从截断正态裕分布（从零穗截断）的企桨业非效率项征——视例如一些可讲以被样本单换位所控制的膜并对技术或尘配置效率产散生影响的因根素县(近Rossi胆、叶Schwa仿iger床and暑Winkl工er脖，2005谊应该说，在估计企业最优边界的过程中参数及非参数方法各有利弊。详细总结和比较可参见BergerandHumphrey(1997),BergerandMester(1997),DhawanandJochumzen(1999)以及姚树洁等(2004)、吴福象(2005)等文中的总结和讨论。或者说，该银行无法获得其追求的最大化收益。遮具体的模型横设定徒中粉，在考虑银腾行杠的写基本投入产驳出特征的基弱础上，即：(1)包含多种投入与产出；(2)要素投入或产出存在交互影响。雕本文依据实疗际情况着重闻强调如下两舱方面的调整浮：第一，易许多效率研呜究文献中的边一个流行的昨经验模式是非，估计随机叉边界函数方竹程锣——袖计算企业个童体的效率水肢平肺——怨用企业的某恒些变量对效蠢率估计值进皮行回归，以沃此确定导致钉不同企业间掏效率水平呈正现差异化的贵具体原因毯（例如管理莫经验、产权霉性质等等）耻。劳Reifs淘chnei仆dera较ndSt经evens订on(1谋991)拉指出，回归凭过程中所使限用估计方法攻上的缺憾显刃然会使该研脏究框架的计刻量效率偏低界，一般的回归过程所应用的大多是二阶估计方法，它在关于非效率因素独立性的假设上存在非一致性。务对此可行的泳一个改进方颈案就是将随红机边界鸭模型中的非览效率咸项摸(些)坐直接设定怖为企业林影响因素冻及随机误差蔬的具体函数友。也可参见Kumbhakar,GhoshandMcGukin(1991)中的相关论述。棉Batte鸦sean有dCoe它lli(悼1995)贷的模型也正告是基于相类宏同的思想而陕得以提出的互；有关该模型的介绍和讨论可参见本文前面章节的总结。瞧第二，搬真实经济生嘴活中，各商狐业银行在组肯织形态、业金务功能、治盛理制度、管栗理规章以及箭经营风格等子诸多方面存食有细节上的顾不同，这一公切都要求我四们在进行银掀行效率研究凝的过程中考助察不同样本社单位在风险舅因素上的差蓄异性。但生在现有衡量粒银行效率的决研究中，轮模型设定焦时常常忽略盏风险变量所育造成的影响若，其隐含地辫假定了所有垮样本单位均台面临完全相榨同的风险程具度，这显然吧与现实不尽探相符，由此先估计所得的城效率值也可印能会产生偏兼误。例如，在衡量经营效率时，忽略风险因素则隐含地意味着简单的增加放款会得到较佳的效率表现，并且不同放款质量的效率评价结果相同。一些经验文献也从不同角度讨论了风险因素在银行效率研究中的重要性，HughesandMester(1993)及Mester(1996)的研究就认为，是否考虑并控制资产质量等风险因素将会对银行效率水平的估计值带来显著的影响。丢金融改革的条十余年中，隶伴随着银行女商业化进程协的逐步推进征，有关的政哭策、体制和冈规则不断推洞陈出新，同帮时整体经济率制度的转轨熔也令商业银委行所面临的远经营环境日朝新月异，这间些都导致不陪即：(1)包含多种投入与产出；(2)要素投入或产出存在交互影响。一般的回归过程所应用的大多是二阶估计方法，它在关于非效率因素独立性的假设上存在非一致性。也可参见Kumbhakar,GhoshandMcGukin(1991)中的相关论述。有关该模型的介绍和讨论可参见本文前面章节的总结。例如，在衡量经营效率时，忽略风险因素则隐含地意味着简单的增加放款会得到较佳的效率表现，并且不同放款质量的效率评价结果相同。一些经验文献也从不同角度讨论了风险因素在银行效率研究中的重要性，HughesandMester(1993)及Mester(1996)的研究就认为，是否考虑并控制资产质量等风险因素将会对银行效率水平的估计值带来显著的影响。对于风险因素的考量，仅有少数的国内文献有所论及，其办法往往是将存在风险的呆坏账部分从放款总额中扣除。但此类思路的缺陷也是明显的：一方面，仅仅考虑呆坏账问题虽然切合中国实际，却仍然有欠全面；另一方面，简单的将问题资产剔除，不利于探究风险因素的形成根源，也不利于通过比较说明其对银行效率水平的影响。半鉴于上述考置虑，本文计脚划以毁Batte甜sean提dCoe花lli(牧1演995)禁模型为基础像，通过嵌入抓风险因素构谨建矿最终的利润吓边界函数，紫其一般式可瓦表述如下：与成本边界相关的成本函数及效率的表达式，可通过对下述文中所提出的模型进行微调而得到。组基挠纯器仰政释茶抬(割1)级其中粘代表科银行的利润辛变量；撤代表笼产出变量；约代表花投入要素价考格变量；辉为点衡量风险止因素违的变量厌；劈利润函数的娱误差项进一俭步分解为相替互独立的款和六两部分，夫代表爱随机误差指因素，服从荷正态分布相，炼取值砌非负，用以中衡量技术无伞效率，假定胸其破服从截断于司零的保分布，评这里锄，确为可能影响虎银行利润径效率刷水平墨的扶因素文变量，竹为待估参数掠。困依据健Batte滋se甲and将Coell霸i(19冲88焦,绢1992错,199悔6寻)乓中的阐述，车应用软件前FRONT坚IERV扰ersio丸n4.1很可通过计算淘得到犯随机边界日利润虑函数子集的炮极大似然估惰计折(maxi璃muml遮ikeli悬hood膊estim乌ates)近结果，按照Coelli(1996)的介绍，该程序可适用于面板数据、随时间变化(time-varying)以及不随时间变化(invariant)的效率、成本或生产函数、半正态(half-normal)按照Coelli(1996)的介绍，该程序可适用于面板数据、随时间变化(time-varying)以及不随时间变化(invariant)的效率、成本或生产函数、半正态(half-normal)及截断正态(truncatednormal)分布、有对数或原值单位的因变量(dependentvariable)的函数形态等多种情况下的效率估计。这个程序不能适用于指数或伽玛分布，也不能适用于对此类方程组的估计。渡奶梦着浙泄伴燃歉(2)暂其中稠为银行利润鄙，离为回归参数滚，束在0与1之管间取值。集（二）燕变量选择灯已有研究文梅献在巩银行投入、据产出项的认婶定稼标准这个问崭题上的意见建显得违颇为驳杂，坝但事实上确肃定划分的核粗心思路无非膨中介法与生拌产法两大类司，其余则多放为在二者基雄础上的修正月和补充。鉴于现有文献中关于金融企业投出、产出项的界定方法已经介绍了许多，限于篇幅本文不再赘述。枣而刊基于对存款钢在方程中的篮定位，Be片rger牢andH累umphr屯ey(19轨91)和B改auer锹etal驶.(199兵3)提出了宿一种所谓修帜正的产出法丛（也称为对蹲偶法），它艘使利润方程氏同时考虑存袄款的投入和刷产出特征。仪依据这种方爷法存款利息通支出被视为衡投入，而存信款总量则被哄作为产出。参见StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler,2005.Managerialbehaviorandcost/profitefficiencyinthebankingsectorsofCentralandEasternEuropeancountries.theworkingpaperseriesoftheOesterreichischeNationalbank,availableonwebsite:,p7.静在我们的利并润方程的构爪建中，主要哑采用上述修剧正后的产出货法命，具体指标选取上则主要参考或延用Berger(1997)、BergerandDeYoung(1997)以及StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler(2005)中的思路。秒并在之基础驱上通过引入口一些变量来次描述银行的宽风险状况以危及影响经营极效率的因素闯。有关的风险变量是在参考了Mester(1996)、BergerandMester(1997)以及李振维(2004)的研究方案之基础上，考虑样本数据可获得性的情况下而最终认定的，而效率影响因素变量的选择则参考了BatteseandCoelli(1995)、NahidKalbasiAnarakiandAliHasanzadeh(2003)以及李振维(2004)等文章的论述和应用。六具体而言，锡本匆文池研究涉及到笛的变量包括韵：因变量为烟总利润华(TP)季；株产出术变量后为线贷滑款供(科Y1传)辅、存款面(嫩Y2走)许以及投资闯(开Y3俱)嘴等三项；烘投入要素价亡格变量分别秃为贩人力价格(退I1扛)、资产价崇格(塌I2算)以及存款宫价格(爷I3而)戏等三项；衡漆量风险因素魂的变量为不盲良贷款率(束R1)和核烫心资产充足菠率(R2)瓣；银行效率昆影响变量为至注资情况者(位Z语1远)究、剥离情况慧(午Z磨2届)余、上市情况者(遭Z湖3泉)给、产权结构贼(盯Z琴4伤)惑、时间序列默(菠Z弹5辆)墙鉴于现有文献中关于金融企业投出、产出项的界定方法已经介绍了许多，限于篇幅本文不再赘述。参见StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler,2005.Managerialbehaviorandcost/profitefficiencyinthebankingsectorsofCentralandEasternEuropeancountries.theworkingpaperseriesoftheOesterreichischeNationalbank,availableonwebsite:,p7.具体指标选取上则主要参考或延用Berger(1997)、BergerandDeYoung(1997)以及StefaniaP.S.Rossi,MarkusSchwaigerandGerhardWinkler(2005)中的思路。有关的风险变量是在参考了Mester(1996)、BergerandMester(1997)以及李振维(2004)的研究方案之基础上，考虑样本数据可获得性的情况下而最终认定的，而效率影响因素变量的选择则参考了BatteseandCoelli(1995)、NahidKalbasiAnarakiandAliHasanzadeh(2003)以及李振维(2004)等文章的论述和应用。剧表截1晓递中国球商业虚银行利润经函数里的变量构建从与解释笨变量已名称麻描述与衡量霉产出杨变量吼Y1敲贷款创当年防贷款总额虎Y2轮存款佣当年换存款总额真Y3员投资绵当年妈投资总计（击包括证券）离投入粪变量循(价格)低I货1悔人力价格信人力资本价捧格渣=淹营业费用/径当年资产总裳额原则上，人力要素的价格应当等于当年银行工资支出与员工人数的商，但在数据搜集过程中，由于各商业银行的相关数据缺失过多，我们暂以营业费用占资产总额的比例来替代衡量。原则上，人力要素的价格应当等于当年银行工资支出与员工人数的商，但在数据搜集过程中，由于各商业银行的相关数据缺失过多，我们暂以营业费用占资产总额的比例来替代衡量。气I戏2靠资钓产疏价格铲资生产调价格挖=门固定资产折筝旧/固定资颗产原值需要说明的是，由于相关数据缺失，中国农业银行与中国银行的资产价格以固定资产净值占银行资产总额的比例来代替衡量。需要说明的是，由于相关数据缺失，中国农业银行与中国银行的资产价格以固定资产净值占银行资产总额的比例来代替衡量。够I么3筑存款价格灯存款的价格宾=棍利息支出/剃存款总额准风险变量界R1鼠不良贷款率纽不良贷款率龙=谋呆枕、比坏帐准备叮金/葡总贷款反映银行放款质量的经济指标有许多，例如逾放比率、不良贷款率等等，鉴于数据收集上的困难，我们选定的指标为不良贷款率，解释为商业银行当年放款余额中呆、坏帐款项（实际研究中以呆、坏帐准备金对之进行替代）所占的比例。反映银行放款质量的经济指标有许多，例如逾放比率、不良贷款率等等，鉴于数据收集上的困难，我们选定的指标为不良贷款率，解释为商业银行当年放款余额中呆、坏帐款项（实际研究中以呆、坏帐准备金对之进行替代）所占的比例。捐R2处核心资本充胜足率猜核心资本充驳足率=岁所有者权益谈/银行疮总资产依据中国银监会2004年3月颁布实施的《商业银行资本充足率管理办法》，核心资本充足率可解释为银行核心资本总额与风险加权资产总额的比值，鉴于相关数据的缺失和不完整，本文以《中国金融年鉴》中各商业银行当年所有者权益占资产总额的比例作为替代性衡量依据。韵影响变量健Z1坡注资情况清以1998网年为界，财责政部注资的忙国有银行取听值1。僚Z2岭剥离情况电以1999顿年为界，剥狐离不良资产强的国有银行洞取值1。烘Z3仅上市情况伸上市银行取武值1，其他元情况为0。替Z4林产权结构断国有银行取全值1，其他俯情况为0。盛Z5愚时间趋势喝依据样本期俊区间依次取耽值1，2，雨.访…赢..，11任。愈Z6仁存贷比率枕存贷比率途捎=怀肿存款总额/蒜贷款总额头收益变量赠TP坊总利润膨当年嗽税后利润净芳值需要说明的是，样本中1998年与1999年的利润最小值均为负数，该观察值具体源自农业银行的利润数据，鉴于它同本文所应用的对数性质参数方程相矛盾，我们在实证中最终将其所在样本点剔除。缩（三）境模型设定喊已有的银行哀效率研究文窝献中所使用哄的基础模型敲主要包括三贫种，即超越扰对数函数（罢Trans极-Log戒Funct谜ion,坚TL）、广觉义超越对数然函数(Bo详x-Cox漂Func酒tion)粥以及傅立叶锻柔性函数（哨Fouri刑erFl哲exibl悲eFor态m，FF）兆。其中TL井方程在相关免经验文献中冰使用的最为唇广泛，模型俊构造上的柔壳性特征令其币对于潜在的苹成本结构以躬及生产技术圣结构（依据谁对偶理论）鼓的限制比较烟少，并且在谜特定的条件凭下包含了C惜obb-D讨ougla忙s函数模式干。考虑到样栏本数据在结决构上的局限妇性，我们在网测度银行X群（非）效率杂时采用超越深对数函数（凳TL）构建圾相关的基础盖方程。虽然FF(FourierFlexibleForm)模型作为理论上的一种改进能够代表更为广泛的函数形态，并已经被证明可以对数据给予更好的适合性(White,1980;Gallant,1981;McAllisterandMcManus,1993;MitchellandOnvural,1996;BergerandMester,1997)，但同时使用该函数进行估计时也要求更大的自由度，而这是我们的样本数据所不能满足的(XiaoqingFuandShelaghHeffernan,2005)。男以模Batte嚷se碧and革Coell同i蹈(1995积)提出的模远型为基础，边为了能够详么细考察风险刘因素对于银错行经营效率够估计结果的晋具体影响，县我们分别构停建不同的叮利润函数基泊础方程如下者：模型一：号怀(3)霜模型岔二义（考虑风险汽变量们）：舅德(4)迎其中律代表样本银梅行的总利润仗；裙代表样本银那行第景i葬项产出量；苍代表样本银岩行第撕萄j昌泊项投入要素地的价格；端为衡量样本打银行风险状倚况的第俯h霸项指标值凉；抹代表来自样歼本数据的随胆机噪声引起邻的误差项，锻服从于正态星分布天；守为非负随机湾变量，用以辣衡量生产过特程中的技术规无效率，付并警假定琴其顿服从截断于餐零的晚分布暑，这里贼与飘相互独立。召为了满足模姓型形式上的棚线性齐次要未求，我们通屯过以最后一摧种投入价格删对总利润以樱及其他投入魄价格进行标续准化的办法经进行实现；衫考虑到规模氏对于银行效路率所可能产垒生的影响，肝本文以银行上资产总额对恭总利润和各投产出项进行扑相应的调整樱(漠Xiaoq物ing烧尸Fu羞and楚Shela您ghHe奔ffern怒an绒,200翅5棍)。伙此外，系数银分布上的对购称性（sy签mmetr否y）特征要其求：（）（）（）胡线性齐次特疮征要求：赖；芹；对于所有垃的萄，帆。咸上述利润方兽程使用洋Batte盾se左and插Coell叫i顽(猫1992睡，1995煮)提出的基毛于多时期面景版数据的投随机边界灰模型干方法(SF答A)呜进行估计，缠该方法有利玉于更加方便洗地观察和研记究诸银行的领效率随时间源而发生的演居进与变化。升此外，在参讨数选择方面究我们依然延扯用茅Batte阔se臭and棕Corra漏(197榆7)蕉的方案，秩用参数槽与拼替代了饰（误差项）爱及践（非效率项迁）的方差估图计，模型中勇它们具体表灭述为胶和珠。其中貌，表明了非巨效率因素在匆模型分析中夫的实际意义币和价值。上述参数均可通过软件FRONTIERVersion4.1，运用极大似然法计算出相应的估计值。上述参数均可通过软件FRONTIERVersion4.1，运用极大似然法计算出相应的估计值。该（四）旦样本数据说泛明忍截至叼2005描年底，中国腾银行业金融塑机构包括挠：撒3谷家政策性银肾行、随4渔家国有商业孔银行、狸12吊家股份制商歌业银行、蛇4旺家金融资产呀管理公司时、学117宅家城市商业担银行、占238膜家外资银行榜营业性机构素、眠681摆家城市信用充社、洗32854平家农村信用添社、馋8歼家农村合作急银行、湿7劈家农村商业违银行、瘦59透家信托投资科公司、闷74族家财务公司宋、寨12灶家金融租赁泛公司、热3储家汽车金融消公司以及遍恶布城乡的邮脊政储蓄机构可。参见《2006中国行业年度报告系列之银行》，第2页。门基于数据获廉得上的限制惩，为考察我酷国商业银行涝效率的整体主动态变化趋道势，本文所计选取的样本垮单位为经营眉期在10年们以上的商业氏银行，主要掠包括中国工厕商银行、中酸国建设银行斜、中国农业章银行、中国呢银行、福建精兴业银行、锯广东发展银奉行、华夏银始行、浦东发只展银行、深轨圳发展银行瓣、招商银行获、光大银行飞、民生银行剂、中信实业润银行和交通评银行等14麻家银行单位舰，这些银行巩2005年始底的资产合伞计占银行业伍总规模的7医0%以上，载在英商业银行领吓域的比重则堡在90%以魄上，足以反蝇映中国商业垂银行业的总跳体状况。在我们的样本确定过程中，海南发展银行、中国投资银行、恒丰银行以及浙商银行等4家股份制商业银行均未能入选——其中海南发展银行在1998年被行政关闭，而中国投资银行也于同年被并入国家开发银行，二者的经营存续期间过短；恒丰银行与浙商银行分别于2003和2004年正式成立，其经营活动初期受前身单位（烟台住房储蓄银行及浙江商业银行）的业务影响较大，数据很难准确反映它们作为股份制银行的经营效率情况。汽考虑到国有亲商业银行是忌本文的重点教研究对象之材一，我们以召1994肺年巡旨在剥离政绪策性金融业俘务的银行体并制改革为起文始点，采用尺的样本期为钩1994至缴2004年吨。一般认为，1993年12月颁布的《国务院关于金融体制改革的决定》是中国国有专业银行商业化改革的起点，该文件明确将国家专业银行的发展目标正式定位于商业银行。1994年，三家政策性银行的成立，承担了四大专业银行（中、农、工、建）的政策性金融业务，专业银行开始作为国有独资商业银行，真正从事商业性金融业务。烘本文的戴实证分析基帜础是截面和酿时间序列的颜混合数据库柜(Pane弄lDat料a)，除个啊别样本单位踢外包含了1骗4家银行1婆1个年度的师所有相关数旅据资料，整策体上为非平租行面板数据灰。全部资料异主要依据《哪中国金融年艳鉴》(19皂95从—效2005)悟所公布的各涉商业银行资础产负债表及柿损益表（利参见《2006中国行业年度报告系列之银行》，第2页。在我们的样本确定过程中，海南发展银行、中国投资银行、恒丰银行以及浙商银行等4家股份制商业银行均未能入选——其中海南发展银行在1998年被行政关闭，而中国投资银行也于同年被并入国家开发银行，二者的经营存续期间过短；恒丰银行与浙商银行分别于2003和2004年正式成立，其经营活动初期受前身单位（烟台住房储蓄银行及浙江商业银行）的业务影响较大，数据很难准确反映它们作为股份制银行的经营效率情况。一般认为，1993年12月颁布的《国务院关于金融体制改革的决定》是中国国有专业银行商业化改革的起点，该文件明确将国家专业银行的发展目标正式定位于商业银行。1994年，三家政策性银行的成立，承担了四大专业银行（中、农、工、建）的政策性金融业务，专业银行开始作为国有独资商业银行，真正从事商业性金融业务。表2：陕变量巷均值畏标准差料最小值湾最大值绕Obser德vatio风ns干贷款总额胞5.48e延+07赵7.97e钟+07窑20433鞭9井3.71e痒+08暂N仇野=辱卖1霉50浸存款总额添7.11e痒+07陕1.06e饿+08瓶40181克5贸5.06e撒+08梅N做恰=康意1董50淋投资总额滋1.55e茫+07气2.73e其+07副24855权1喉.26e+蛾08简N坐瞒=委校1浆50英人力价格乳.0109犹482奥.0039宽408他.0026摘712恢.0246宜942误N累壤=址昆1苦50私资本价格己.1879址579抚.1037拦72窑.0092愈283寸.5666的667富N魔秩=裹董1斥50墓存款价格验.0334萝721挤.0209拿278肯.0072躬128满.0987蜂539掉N蠢译=水浙1植50咬不良贷款率瓜.0181锦29质.0228框084果.0008佳127认.1695翁963片N盏所=粮耽1壤50蚁核心资本充澡足率副.0498衬641诸.0229省944刮.0152济651蜘.1629住844搏N结穿=纠杯1辟50药存贷比率拐1.377质842数.2265缺115牙.7799惰54临2.603倍296脸N碗脏=倦幻1律50慰总利润蒜21919纸0.1危47731蜓7.5晓-9130倾0刃48388总00尝N悄粪=怨撞150篮资料来源：僻《中国金融削年鉴公(1995绝-2005拨)池》浮。摔以上，我们产叙述了本研规究所涉及到嚷的方法、模越型和数据情钻况，图接下来蔑将对实证结低果加以详细携说明，并针掘对各年度不例同银行利润旦效率的差异丛，作基于各视类影响因子址和风险因素及调整下的利垂润效率比较偏。伏四、实证结静果及其分析丸（覆一困）木函数的估计冤结果者本文使用燕Front软ier4勤.1(Co些elli,煌1996堵)项程序对上述毒两种情况下桐的利润边界锋模型进行了钟估计，参数可计算结果如禽表善3辫所示。从模树型一和模型仙二的对数似仍然值（着logl吨ikeli搂hood伴funct轧ion桶）和单边偏异误似然比检箭验值（云LRte垦stof与the柳one-s魂ided绒error沾）来看，两抖个函数的统绸计结果在总雨体上可以接勾受；而方差傍参数忆的估计值则勇显示，两种碎利润函数的围技术非效率苦项询对产出具有乏显著的影响赛，并且通过企比较可知，话调整风险因水素后的戒值为去0.995碍57各，大于之前辣的窃值痕(菌0.969墙94爷)震，表明风险励因素的引入努在一定程度堆上强化了技聚术非效率相芬的重要意义洽和价值。哗系数估计方忧面，由表哨3明可以看出，莫模型一（未辣调整风险模个型）的统计椅结果中存款俘(Y2)摄及人力价格杯(I1)男在戴1%菠水平下具有溪显著性，贷王款变量搅(Y1)倾则在狮5%滥水平下具有尖显著性匀，投资变量征(Y3)在准接近10%庸的水平上具薯备显著性穿。对于技术军非效率项的嗽影响因素方水面，上市情爆况役(Z3)息、产权结构简(Z4)楚、时间序列储(Z5)艘和存贷比率亭(Z6)厚等变量的显死著性水平均幸在笋1%绍以下；而在皇模型二（调秀整风险变量品后的模型）犬中，贷款扫(Y1)偶变量在茧5%穷水平下具有领显著性，风慨险因素谦(R1示、厕R2)讯的显著性水盏平在歇10%斤之下，其交丙叉项在柜1%放水平下具备辣显著性，而贤在影响技术原非效率项的象因素中，时丸间序列集(Z5)候及存贷比率盼(Z6)扑的显著性水奔平分别在非1%渐和寿5%享之下。接下钢来，我们将红对上述模型氧估计结果的尸经济意义进透行简要分析前和阐明。涨首先，在投府入、产出项摔方面，模型街一的统计结盈果显示规贷款坛(Y1)啊与利润量的个变动之间有屑正向关系，渗即样本期内骄每增加1%局的放款额度负，将提高始1.859颠13改%告的收益，意然味着作为商纪业银行的主胁要获利来源葬，提高贷款倚业务量所带游来的利差收喝入将增加银际行的利润总梳量；存款(机Y2)与利夸润量之间的你系数为负，夹样本期内1五%的存款量主增长将带来遇6.828尾31良%的收益损湿失，说明在基存款对于商私业银行最终第利润的影响侨中，虽然其绸构成了之后浪放款授信业迟务的主要资紧金来源，但羡即期内随之话而来的利息性支出成本仍走然占据了主鄙导地位；投嘴资(Y3)尺对利润变动祖的系数也是茫正的，其作却用是产出变踪量中最小的勒，多1%的深投资额度会胞带来筛1.187止12样%垂的利润增加扇——融总体上，产妻出项中存款鱼对于利润的您负向影响最索大，贷款的旁正向影响次屡之，投资的系作用最小，纺但是所有三侍者的系数绝悄对值都在1秘以上，这说庸明它们作用鸡的规模特征档明显；由于函数的对数特征，系数同时也代表了变量之间的弹性关系。纳此外，人力矛价格(I1猎)变量与利笨润变动的联追系是正向的僚，系数的估出计值说明1使%的价格增怎加可导致亮2.021催90熄%的收益增球长，回顾劳艘动价格变量振的样本描述丘，以上结果少显示更多的质营业费用投狐入可带来更铃高的收益回妄报；而资产邪价格(I2洋)和存款价劣格(I3)鲜对利润变量佩的系数均为滚负值(分别企为遭-0.38骡781添和-0.6属3409)拿，其中存款价格(I3)的值依据模型设定时有关齐次要求的系数约束式计算而知。降表明固定资显产购置和存受款吸纳等方老面的价格上候涨会导致银混行最终利润认收益的下滑恶，过多的固总定资产投入炮或大量的吸秀储行为都同猫商业银行的捐利润最大化坑初衷南辕北由于函数的对数特征，系数同时也代表了变量之间的弹性关系。其中存款价格(I3)的值依据模型设定时有关齐次要求的系数约束式计算而知。谅其次，从调亲整风险因素般后（模型二践）的估计结袍果上看，贷格款(Y1)表依然与利润怕量在变动上随呈显著的正威相关联系，寒扩张1%的公放款规模会和带枪来3.25会432%巡的利润增长栏；在风险变茫量的作用衡呈量上，其他稀条件不变的膏情况下，不剃良贷款率变洒量(R1)文同利润变量织在样本期内姻呈负相关，孟系数的估计仆值表明，不劳良贷款率每协增加1%便赢会令银行利藏润下降洒1.459州88栋%，如此结矿果不难解释更，更高的不配良贷款率意柜味着银行的妖信贷质量下搏降，由于放稻款利息一直寺是银行收入坊的主要来源嗽，因此不良糕贷款率与银液行获利间的彼关系也就不遭言自明了；洪另外，用以岗描述银行资残产风险状况亩的核心资产觉充足率(R段2)与利润共收益之间也概存有负向的蒙关联系数，朋1%的核心工资产充足率腹变动对应着爷-2.06侧604蛾%的最终利掉润变动，这维说明商业银历行有动力在对承担一定风第险的基础上叫博取收益，族同时也隐含圈着有关监管酿部门执行规疫制资产充足虎率政策的重姓要意义。继再者，在银赵行利润效率蔽的影响因素陆方面，模型皮一的统计结肉果表明，代贱表上市情况渗和存贷比率鞋的变量(Z团3，Z6)美同技术非效复率项之间存屋在负向关联奋，而代表产柴权结构和时调间序列的虚椒拟变量(Z音4，Z5)卵则对技术非肢效率项具有会正向影响；煮从模型二的劈估计结果看促，上述影响刘变量的作用采方向在引入完风险因素后谨并未发生改构变，只是时赠间序列(Z蔬5)与存贷幅比率(Z6臭)的影响相蒙比之下更为凡显著。上述妹系数估计值恋的经济学含傻义说明，上寒市使商业银鸽行的治理机筝制和管理执侄行上更加严首格、透明，吓而较高的存哪贷比率体现筋银行在资金动使用上更加色谨慎，这些尤都令经营上过的利润非效键率情况得到示缓解；产权仇结构和时间犬序列的统计辱结果显现出勒，国有银行雾同其他股份垦制银行相比许效率更低，瞒并且随着时跪间的推移，改中国商业银考行经营中的贵利润非效率牢情况正呈逐川渐恶化之趋纵势。悲（嫌二皮）来中国银行业法利润效率水猜平比较视利用以上方门程系数的估秤计值（见表增3），我们防可以通过计量算得出各银辅行不同时期户的利润效率宪水平指标，访具体整理结薪果如表恼4鹊和表筑5树。总体上看眨，不考虑风路险因素（模跳型一）的效油率估算结果中在样本期内糖分布于[0挂.0058斥8，0.9总4111]桥，最低值和暗最高值均出含现在199轨4年，分别视代表中国农翅业银行和深支圳发展银行赌的利润效率况；调整风险芒变量后（模纵型二）的利扇润效率估算粪结果列于表膛5头，它们的分担布区间为[带0.010参85，0.驰96163逮]，极小值多与极大值仍鞠然分属于2座000年的章中国农业银筹行和深圳发扩展银行。睡以所有制特偏征为依据，贫本文对中国割商业银行部炮门的利润效摆率情况进行富了分类总结其（见表吹6另）。如表所昼示，首先，皂通过比较各如年度股份制拐与国有银行典的平均利润可效率水平可悔知，性无论从未考签虑风险因素聪（模型一）菜还是从调整狼风险因素后狐（模型二）双的统计结果净上看，股份预制商业银行遵的利润效率芦水平均普遍修高于四大国姥有商业银行荒，但随着时盟间推移二者茧之间的差距铺正在逐渐缩佩小饿——送在调整风险肺因素后的情脑况下，20趣04年国有足商业银行的溉平均利润效站率妇(瓶0.485芹02摆)其首次高于股瞒份制商业银嚼行(苦0.437颜86疯)；这与刘琛、宋蔚兰（2004）的研究结果相类似。戒其次，相比意之下除19困98至20味00三个年嘉份外调整风报险因素后中任国商业银行蜓业总体利润四效率水平指行标值均有所腿提高汪——异综合年均指牲标值由调整斗前烟的纽0.475甘47提高为辫调整后的0径.5067沫2乓，这一过程索中国有银行罪的效率变化淡较股份制银融行来的激烈息，综合年均慌指标由堤0.145规43增至0朗.2601挣6望，具体年度节数据中仅2熊003年的蓬变动与总体五趋势相悖。趟反观股份制较银行收到的侧影响相对较及小（调整前齿后的综合年炉均效率值分弦别为音0.605趟59和0.倾60416缘），具体年萄份方面19处97、19肠98、19宴99、20欺00、20眼04等五个配年度的利润则效率指标在谜调整后呈下条降趋势。上张述统计结果剑说明，中国眠的商业银行杂部门在创造肉利润的能力选上依然表现唇不佳，其中性由于种种历村史的和现实筛的原因，股雨份制商业银深行在这方面渗显然要比国桐有商业银行猫做得更加出替色，但是随叫着相关制度蹲体系的逐步纳健全以及国卖有商业银行先改革的不断月推进，十几蚁年来国有银壳行同其他股个份制银行之弊间的效率差锐距正在缩小告；另一方面幕，如上的结燕果似乎也可辞以理解为，弟面对一个迅钳速成长的新握兴金融市场剃，中国的商拉业银行部门邪通过提供金句融产品最大态化其利润的甜动机受到了越一定的限制娘，包括中国商业银行业的管理方式、或明或暗的政府背景、金融市场管制以及市场化水平不足等等。瓣并且随着时册间的推移这布些限制又正虚不断由最初马的国有银行旦部门向其他模股份制银行高扩散，这无难疑也同表显6毒中的利润效帖率变化相印公证；最后，港调整风险因曾素影响后得望到的还原后含的银行利润顺效率指标普纪遍高于调整易前，反映了丘不良贷款以芬及资本充足嘉率在中国银宗行业博取收甚益过程中的趋重要角色，宰通过比较可粉知，授信质闸量和承担风骑险的能力虽皆然对银行业淡务开展的重悬要性不言而戏喻，但这两锡个问题在国驳有银行部门稿显然表现得床这与刘琛、宋蔚兰（2004）的研究结果相类似。包括中国商业银行业的管理方式、或明或暗的政府背景、金融市场管制以及市场化水平不足等等。俭（欺三蚀）羞中国银行业屠利润效率演代进合以前面的效阿率估计结果钓为基础，我拘们可进一步汤通过数据整圆理考察中国订商业银行部饭门的利润效胡率演进过程脚——抓以下的文字允将分成两个译部分，分别吐从产权特征个和风险因素短考量等两个桐方面讨论和善总结中国银亦行部门的利呢润效率变动悉趋势。同1、召基于产权特服征的说明付依据产权结昌构上的区别惯，图1和图桐2分别描述句了调整风险凉变量前后不键同类别银行谣利润效率水担平的变动，惩表它7穿是对应的数吩据说明。总邪体上看，样障本期内中国肝银行业整体牙利润效率水困平呈下降之析趋势，调整茂风险因素后盼银行利润效吃率的变动趋者势线（包括振银行总体、炭国有银行和傅股份制银行挤三者）表现鲜出了更加剧奴烈的波动，纹但其向下演晴进通道依然突存在；从结米构角度上看坚，两个模型状中，国有商颜业银行在样奏本期内的利开润效率水平墨呈上升之势饿，股份制商捏业银行的效键率则波动下漠行，但整体步上股份制银论行的影响主晕导了最终的婶银行业效率谅趋势线。具预体结果如下绑：桑第一，运未调整风险只因素的模型顺一中，银行威业利润效率粉水平在样本旺期内呈整体档波动下行趋叶势，年均变丈化趋势为-松0.53%礼，波动幅度谁逐渐平缓，克最剧烈的情劲况出现在1林996年(咸35.34泄%)。按所滑有制特征分陕组，199右4至199霉7年为国有坝制银行利润掀效率的调整抖期，这期间滤其效率水平事增减交错，晴1998之植后国有银行锈的利润效率廉水平则呈现亏单边上扬的菊变化，增幅瞒最高值出现链在1999攻年(114壳.7%)，衫虽然之后的戚2000及庆2001年窗增速有所放态缓，但20泻02年以来雨则重新呈现左了强劲的上槽升势头（增识长幅度稳步根扩大），综烈合年均变动肤趋势为27厕.22%；凉与此相对应驻，样本期内盏股份制商业溪银行的平均哈利润效率水陕平在199忍4至199模6年间出现件了一次剧烈腔波动后跌入异了波动下行貌通道，虽然拜在2000轰及2002注年出现了两巴次回调（变艘动幅度分别堡为3.93滔%和1.4您4%），但铸总体的递减公趋势仍然未妥变，其样本翻期内的综合嘴年均变动趋珍势为-3.凉61%。此臂外，依据图成1不难看出以，尽管样本向期内国有银燥行的利润效崖率水平低于词股份制银行旱，但随着国泥有银行效率惊水平的不断酿提高和股份射制银行效率纠的逐渐降低翠，在演进过志程中二者的淡效率差距正挣在缩小，一湾增一减之间押中国银行业粥的利润效率缴水平渐渐趋幻同。娇第二，航调整风险因犹素后的模型究二中，银行筑利润效率水泻平的整体趋霉势方向未变框，综合年均齐变动幅度国御有银行为1朗4.00%黑，股份制银败行为-5.绢00%，所庸有银行总体太为-2.7姓%，但是银船行业效率演悟进过程则呈乱现了更加剧娇烈的波动状曾况。如前所雪述，调整后伍样本期内国吧有商业银行童的利润效率榨水平明显提湿高，效率最妙低点出现在哭1998年理(丈0.111宜61念)，以此为奥界其效率变据动情况可划件为两阶段，塘1994至饼1998年悬国有银行利疏润效率水平勾先升后降，由第一阶段的瓶效率最高点狮出现在19滥96年(长0.345食00派)，199帜8年后至2石004年视向为第二阶段指，期间国有敢银行利润效件率演进步入侧一个上升通玩道，虽然在终2001年屿(-10.拨39%)和圣2003年蛛(-10.浆26%)低经历了两次残波动，但其名上升势头仍眯然持续强劲炎；调整后股米份制商业银肝行利润效率狐演进趋势的鬼两阶段性则像更加明显，半1999年夕(笨0.452巡89尸)可视为二础者的分界点闹，第一阶段伟中股份制银瓦行的效率水恋平置于明显慢的下降通道概，中间在1虫996年交(扣2.16%确)出现过一大次小幅的调蝶整性波动，陡但之后仍加固速下滑，1炕999年至短2004年鹊是股份制银趋行效率演进怀的第二阶段宽，该样本期立间内效率变迟动趋势线成异典型的倒U举型特征，最兆高点出现在阿2002年漂(纵0.612徐27跟)，并且最增终2004往年效率值突免破了之前的戴最低点(1胜999年)馆，达到锹0.437悄86炒；正像前文陡所提到的，共由于算法上言未考虑资产万规模因素之晓影响，在银鸽行业整体效封率演进趋势梦线的决定中挎，股份制银奸行的影响占脸据了主导地微位，它们的朗变化特征以格及拐点出现沙也基本相同捡，这里不再缠赘述；最后傻，还有必要踪强调的一点穷是，调整后卖的模型中国宗有银行的效犹率水平虽然标在整个样本芒期内普遍低肥于股份制银够行，但在2府004年这呀一状况出现跑变化，该年哭度国有银行洋的效率趋势婆线自下而上驶突破股份制歇银行的效率趟趋势线。省2、罚基于挎风险因素调或整欺的说明划依据调整风楼险变量前后开，本章采用岩了模型一和帖模型二估算叼银行利润效僚率水平，而跨为了能够进纹一步观察不乔同风险因素朱的具体影响失，在模型二日的基础上通潮过单独考虑蝶个别风险变否量的影响，抓我们又可以蔑得到另外两敬条效率趋势言线，即模型灭二（考虑不签良贷款率）墨和模型二（尸考虑核心资盆产充足率）置，具体效率衔指标的数据屈整理参见表蓝8卧和表秤9乡，图3至图师6是依据上醋述不同约束有条件下的效姓率估计结果辈绘制而得公——础其中图3为贷有关四种情吧况下效率变缩动趋势的总虎体描述，图烦4至图6则坛分别选取不翅同的效率趋辅势线进行两丑两比照。吐首先，图4亭刻画了标准脊模型一和模便型二情况下懒银行利润效历率的演进趋枯势线，通过碑观察和比较火可知，总体遭上除199伪8及200省1两年外调院整前后银行普利润效率在通变动方向上做基本吻合，蹄区别主要在雹于两条趋势殃线的波动幅著度之大小异——号具体而言，艇调整风险变柜量后199分5年的波动拿幅度变小了务，1999脸年和200逮2年的波动性幅度则显得陶更为剧烈。极其次，19笛98年模型名二的效率趋凝势线向下突东破了模型一淹趋势线，1绍999年达食到谷底并于具2001年尾反向再次突优破模型一的浆趋势线而重舌新回到其上讽方，该过程致造成的结果拉是1998碗至2000嚷三年间的调辉整风险因素脏后利润效率桌值（模型二堂）低于调整封前（模型一巴），这也是母样本期内仅迁有的前者效辨率低于后者遇的情况。结顿合前面有关阴产权问题的嘴讨论（图2袜以及表盐7骄），一方面钻我们可由此舒看出风险因蔬素对于中国触银行业（特验别是国有银抱行）经营效冒率的巨大影姐响，众所周小知，199祥8和199催9年中国政弃府部门主导凝了两次有关纷国有银行部欠门的重大指“温解困迷”惩活动奸——陵即1998窝年财政部对恒于国有商业地银行的国债睡注资以及1密999年对去于同一部门缝不良资产（端主要是贷款咏）的剥离重糊组，上述两凶项活动的直榴接后果是使存国有银行的待不良贷款率粉和资本充足喜率短期内获辆得迅速提高美，1998租至2000普三年间国有肝银行的利润客效率情况也赞呈改善之势羊；另一方面糟，1998碧年的亚洲金仓融危机、监眼管对于银行剃资本充足率绒的关注（五蜜级分类法的圈试点和推行钢）以及长期梦的金融管制出仍然令股份背制银行的利售润创造能力顾无法释放，欢效率曲线处熔于下降通道阻中，这种趋票势在200昼0年有所改旅观，原因可可以归结为金免融危机的影微响在国内迅忠速散去，以祸及1998默年以来央行饲持续的放宽战利率管制、浊活跃金融市控场的货币政垂策取向。综醋上所述，1小998至2屡000年之残间的银行业踩效率剧烈波万动，前期的拒下降趋势主皱要是由股份嘉制商业银行乘所主导，国母有银行的效忙率增长对其元有所冲减，槐后期的回升券则包含了国淘有银行效率甩提高所带来翻的贡献。这一论述可从表7中不同所有制银行利润效率的变动趋势数据中得到证明。垄最后，结合滑图5与图6逃观察图4和慧图3，我们木可从中比较渠不同风险变用量对于银行遥效率变动的绪作用程度。辈通过分析不嗓难看出，样兼本期内不良萄贷款率对银啦行利润效率傍水平的影响矩相对较小，既图5显示模题型二（考虑店不良贷款率坏）效率曲线辱与模型一效能率曲线基本丹重合，19丙96至20取00年之间削前者效率值若一直低于后献者，但差距码不大，其余昨年份的效率材差异则更加指微小。另一病方面，模型工二（考虑核炭心资本充足点率）效率曲得线则与模型辞二（考虑全夹部风险因素目）曲线在演两进趋势特征罗上更为接近禾，这说明在谣考虑风险变陶量前后（从食模型一到模精型二）的效泄率曲线变化怪中资本充足报率扮演了更舱加重要的角艺色，发挥了堵主导作用浇——谢亚洲金融危尊机的爆发促阿使监管部门严开始对银行善的资本充足伪率给予更多脾关注，而这茂无疑令商业帐银行原来的缓以承担更高衰资产风险为险代价博取利丢润收益的做翁法受到了限奴制和约束。束五、结痰窗论宝本章研究以箭中国14家仙主要商业银白行1994世至2004叠年的一组数舍据为样本，采利用随机边挪界方法研究肃了它们的利蛙润效率状况涝和演进趋势娘。街经验结果表洽明：1、岭针对中国银斥行部门的所彻有制改革措询施产生了一坚定意义上的继积极作用麦，样本期内贞股份制银行蚁的利润效率产水平普遍好德于同期的国稍有制银行；矩2、政府学对于国有银赤行的挽救和续改造牙活动完（包括大量揉的注资、剥啊离不良资产迷、机构调整梳和人员精简板等等）图短期内收效括显著，国有没银行利润效疫率水平在1由998年后同呈总体上升念趋势，进而躬使股份制银竭行的效率优开势逐渐弱化美；3、样本啦期内中国银云行业整体效田率水平呈平壶缓下降趋势见，悲尽管随着整叉体国民经济缸的发展对于惑多种金融服姐务的需求日奏益高涨，但齿占有巨大资谅源的商业银滩行洒部门捞直到目前为米止却依旧不迎能释放其所特有的赢利能窗力——队陈旧的管理本体制、纠过多的管制斩和政府干预嚷限制了这种状能力的正常省发挥；花4、风险因胶素对于中国彻银行部门的铅利润创造能刻力影响很大份，引入风险延变量后银行拔效率水平出情现上调，表取明面对贡在一个迅速珠成长的市场贫中维持或扩垫大业务核所蕴含塔的潜在利益荣，中国商业犁银行部门依挠然班仅有较小的臂动机去通过驳全面利用手葛中的资源最递大化其利润杜，林传统的获利并手段往往伴授随着信贷质扎量的下降和裁自身资产被治置于更高的赏风险之中，蚊而相对有限冰的来自市场耐竞争和预算东约束的压力院显然还不足锤以促发这种帆情况的质变辉。从另一个侧面，这从另一个侧面，这些也再一次印证了中国银行业改革“造血”重于“输血”、“解禁”优于“减负”的事实逻辑（徐传谌、郑贵廷、齐树天，2002）。参考文献：与迟国泰、孙群秀峰、芦丹赵，劈2005坛：《中国商日业银行成本宋效率实证研锅究》，《经者济研究》，祝第液6也期。杆李振维疼，鸟2004：棵《覆台湾商业银英行经营效率县分析饥》，专逢甲大学经公济学系硕士窜论文照，7月。重刘琛、宋蔚宾蓝，紫2004齐：《基于服SFA丘的中国商业意银行效率研滩究》，《金记融研究》，比第提6或期。直刘志新、刘宫琛，捆2004定：《基于新DFA违的中国商业眯银行效率研铅究》，《数俘量经济技术右经济研究》汪，第骡4愚期。锹钱蓁，但2003气：《中国商澡业银行的效责率研究让——SFA歌方法分析》狸，《南京社劈会科学（经蛋济学研究）嫂》，第潮1辞期。但魏煜、王丽蝶，传2000岁：《中国商院业银行效率交研究：一种由非参数的分馋析》，《金哀融研究》，贤第灭3鸡期。坚吴福象箩，2005习：《联参数与非参拜数前沿方法尽在生产率效蝇率测度中的板应用驾》，《数理享统计与管理多》，第5期牲。摇谢朝华、段胸军山，迟2005换：《基于筑DEA足方法的我国箱商业银行Ｘ怠效率研究》朋，《中国管渠理科学》，任第戒4胶期。促徐传谌、齐腰树天，20筐07：《中痕国商业银行落X-效率实帖证研究》，拜《经济研究辱》，第3期质。简徐传谌、郑奴贵廷、齐树吸天，沉2002因：《我国商博业银行规模谢经济问题与丑金融改革策雕略透析》，绣《经济研究阀》，第柄10蚁期。替姚树洁、冯盟根福、姜春蔑霞，挣2004崖：《中国银那行业效率的套实证分析》似，《经济研奏究》，第蜻8值期。慎张健华，恭2003唱：《我国商坑业银行效率晨研究的猪DEA压方法及非1997-边2灿001壤年效率的实亚证分析》，眼《金融研究茄》，第墨3捆期。盏张健华，颠2003牲：《我国商淋业银行的Ｘ咽效率分析》丸，《金融研姑究》，第爪6炊期。悉朱南、卓贤叉、董屹，汉2004蛋：《关于我框国国有商业统银行效率的文实证分析与交改革策略》倚，《管理世贞界》，第秘2僚期。刘Aigne结r,D.罢J.,L厘ovell考,C.A后.K.,旦Schmi创dt,P便.,19光77.F命ormul妇ation成and咏estim皆ation普ofs闷tocha禁stic钢front卷ierp鸡roduc完tion亡funct枯ionm址odels抢,傻Jour密nalo维fEco日nom大etric肉s6,站21-37夹.缓Akhav愤ein,摆J.D.,扰A.N.露Berg仅er,a辽ndD.荣B.Hu瑞mphre惊y匆,199假7娱.破TheE津ffect蒙sof喜Megam赴erger于son岭Effic眉iency岛and哑Price您s:Ev东idenc涛efro鉴maB坡ankP朽rofit伍Func银tion轮,兄Revi商ewof糖Indu拼stria山lOrg饮aniza卷tion,佛12.浙Balli童ng,M抄.,Li娱erman忍,F.,箱Mull别ineux帖,A.,书2004胁.Fin缠ancia同lMar叙kets稻inCe皂ntral答and千Easte若rnEu赢rope券.Sta仙bilit姓yand即effi企cienc弓yper扭spect钞ives.雁Rout言ledge猫.严Bauer惑,P.,妇Berg贺er,A馅.N.,傲Humph句rey,恨D.B.,局1993嘱.Eff与icien文cyan脖dpro江ducti群vity虏growt洋hin花USba葬nking省,in:霉Frie卧d,H.榴O.,L美ovell浑,C.A摔.K.,课Schmi要dt,S貌.S.(跃Eds.)啦,The长meas敬ureme诊ntof垫prod姿uctiv绳eeff梅icien狸cy:t吨echni究ques乖anda屡pplic祝ation暴s,Ox技ford生Unive艇rsity孟Pres座s,38酬6-413榆.后Batte肃se,G内.E.,出Coel过li,T垃.,19辩88.P问redic肆tion岭offi服rm-le河velt婆echni日cale领ffici赶encie何swit笔hag泻enera伐lized炉fron点tier艇produ怪ction律func脏tion线andp陪anel各data,朱Jour德nalo略fEco乓nomet乒rics乘38,3勿87-39遭9.却Batte陪se,G堪.E.,葵Coel枝li,T际.,19育92.F往ronti饱erPr俘oduct穴ionF营uncti翼ons,改Techn晃ical押Effic惊iency注and恐Panel抵Data转:Wit慰hApp肌licat暂iont剂oPad幸dyFa轰rmers饭in扬India遇,Jou择rnal哲ofPr征oduct院ivity瓦Anal赛ysis旅3,15征3-169古.渐Batte俩se,G扎.E.,笋Coe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