套利型金融衍生产品组合的会计核算

套利型金融衍生产品组合的会计核算

企业在风险管理实务中，会应用各种套期保值的方法。近年来，随着我国金融业的发展，结合套期保值方法实现低风险套利操作的一些金融衍生产品组合也陆续在市场上出现，如“四合一产品”与“NDF套利”等。本文举例对四合一金融衍生产品进行分析，并提出相应的会计处理方案。例：A公司是一家生产型企业，2×09年6月30日，因引进先进技术，需要对外支付一笔款项，金额为50万美元。由于当日银行提供的“四合一”金融产品组合有套利空间，A公司经盈利测算与风险评测后决定进行操作。A公司于2×09年6月30日当天，以本拟向银行购汇的人民币资金存入银行，办理一年期（到期还本付息，年利率2.8%）的人民币固定利率质押存款；并以该质押存款作为保证，向银行办理一年期（到期还本付息，利率为1mLIBOR）的浮动利率贷款50万美元；同时，A公司与该银行签署50万美元贷款的利率互换协议，协议规定：A公司向银行支付固定利率1.6%，收到浮动利率1mLIBOR，到期日为2×10年6月30日，利息于到期日一次性收支；同日，A公司以取得的贷款50万美元，完成对境外客户的款项支付；也在同日，A公司与银行签订一年期DF合约（买入美元、卖出人民币），合约的名义金额为50万美元贷款的本息和（利率：1.6%固定利率）。2×10年6月30日，A公司与银行清算质押存款的人民币利息资金收入；当日，与银行清算利率互换产品的收益（或损失）资金；也在当日，利用清算的质押存款资金本息与清算的利率互换产品收益（或损失）资金，按照DF协议约定的汇率，向银行买入与50万美元贷款本息金额相等的美元；同时，以该买入的美元归还50万美元贷款本息，从而完成整个套利交易过程。假定2×09年12月31日，由于利率市场发生变化，导致利率互换产品的公允价值发生变化，此时利率互换产品公允价值为300美元，相应导致浮动利率美元贷款的公允价值增加300美元；2×10年6月30日，A公司从银行获得利率互换产品清算收入400美元，相应的浮动利率美元贷款利息支出增加400美元；假定有关汇率如下：2×09.06.30汇率：USDI=RMB6.84；2×09.06.30一年期DF汇率：USD1=RMB36.85；2×09.12.31汇率：USDI=RMB6.80；2×09.12.31六个月DF汇率：USD1=RMB6.73；2×10.06.30汇率：USD1=RMB6.75。一、案例的业务分析与盈利测算案例是A企业通过运用套期保值原理，采用了利率互换合约与远期外汇合约这两个金融衍生产品作为套期工具，对浮动利率美元贷款进行套期保值，以完成对利率变动风险与汇率变动风险的对冲，从而实现低风险套利操作的业务案例。即：以利率互换合约与美元浮动利率贷款利息形成的套期关系，完成利率风险的对冲，在美元贷款起息日（交易日）就锁定还贷日的美元贷款本息金额，即，将浮动利率美元贷款置换为固定利率美元贷款；同时，A公司利用DF合约（远期外汇合约）与置换后的美元固定利率贷款本息形成的套期关系，完成汇率风险的对冲，在美元贷款起息日（交易日）就锁定还贷日的人民币偿债成本；同时，由于一年期人民币DF汇率与即期汇率出现汇率差，导致交易日锁定的偿债日美元购汇成本略高于即期购汇成本，形成业务支出（成本），并且该业务成本在交易日即被固定；与此同时，美元贷款与人民币质押存款之间所存在的不同利率水平，形成了利息差净收入的业务收益，而且由于构成套期保值关系后，存、贷款均为固定利率且到期还本付息，因此，该利息差收益在交易日即被固定；当前述成本小于利息差收益时，A公司可以在交易日锁定、预期将于交割日获得资金清算的固定收益。具体的盈利测算见表1。按照表1的测算结果，A公司可通过该业务获得固定收益35960元，收益资金将在交割日清算入账。二、案例的会计处理方案1.交易日(2×09.6.30)(1)将原拟用于支付技术引进款的购汇人民币资金3420000元(500000×6.84)存入银行保证金账户。(2)办理50万美元的一年期浮动利率贷款后，支付技术引进款借：无形资产3420000贷：银行存款——美元3420000(3)与银行签署利率互换合约，指定套期关系借：短期借款——美元(500000×6.84)3420000未确认融资费用(8000×6.84)54720贷：被套期项目——浮动利率贷款本息3474720注：交易日该套期工具的公允价值为0，所以对套期工具0确认。(4)与银行签署一年期DF合约，指定套期关系借：被套期项目——浮动利率贷款本息3474720递延损益[508000×(6.85-6.84)]5080贷：被套期项目——固定利率贷款本息3479800注：交易日该套期工具的公允价值为0，所以对套期工具0确认。2.月度报表日(2×09.7.31)确认当月的存、贷款利息（固定利率）收入与支出以及分摊交易日锁定的套利收益（注：为简化操作，未采用实际利率法，且月度报表日未调整利率变化导致的贷款利息支出变化额，统一在年报日与交割日调整）表1借：应收利息(3420000×2.8%/12)7980贷：未确认融资费用(54720/12)4560递延损益(5080/12)423.33投资收益2996.673.月度报表日（2×09年8月～11月份）的会计处理同2×09年7月份。4.年度报表日(2×09.12.31)(1)确认被套期项目和套期工具（利率互换合约）的公允价值变动损益借：公允价值变动损益(300×6.73)2019贷：被套期项目——浮动利率贷款本息2019借：套期工具——利率互换合约2019贷：公允价值变动损益2019(2)确认被套期项目和套期工具（DF合约）的公允价值变动损益借：被套期项目——固定利率贷款本息60960贷：公允价值变动损益[508000×(6.85-6.73)]60960借：公允价值变动损益60960贷：套期工具——DF合约60960(3)确认当月的存、贷款利息（固定利率）收入与支出以及分摊交易日锁定的套利收益，会计处理同2。5.月度报表日（2×10年1月～5月份）的会计处理同2×09年7月份。6.交割日(2×10.06.30)(1)确认被套期项目和套期工具（利率互换合约）的公允价值变动损益借：公允价值变动损益(400×6.75-2019)681贷：被套期项目——浮动利率贷款本息681借：套期工具——利率互换合约681贷：公允价值变动损益681(2)确认被套期项目和套期工具（DF合约）的公允价值变动损益借：公允价值变动损益[508000×(6.75-6.73)]10160贷：被套期项目——固定利率贷款本息10160借：套期工具——DF合约10160贷：公允价值变动损益10160(3)确认当月的存、贷款利息（固定利率）收入与支出以及分摊交易日锁定的套利收益，会计处理同2。(4)与银行清算利率互换合约的损益资金借：银行存款——美元(400×6.75)2700贷：套期工具——利率互换合约(2019+681)2700(5)与银行清算人民币质押存款利息收入借：其他货币资金——存出保证金95760贷：应收利息(7980×12)95760(6)结转被套期项目借：被套期项目——固定利率贷款本息(3479800-60960+10160)3429000——浮动利率贷款本息(2019+681)2700贷：短期借款——美元[(508000+400)×6.75]3431700(7)以人民币质押存款本息，与银行办理DF协议履约手续借：银行存款——美元(508000×6.75)3429000——本币[3515760-508000×6.85]35960套期工具——DF合约(60960-10160)50800贷：其他货币资金——存出保证金(3420000+95760)3515760(8)归还美元贷款本息3431700元[(508000+400)×6.75]。上述会计处理在整个交易过程中，累计确认了投资收益35960元(2996.67×11+2996.63)，与交割日第(7)会计分录所反映的资金收入，即：从“其他货币资金——存出保证金”账户转回“银行存款——本币”账户的金额一致；年报日与交割日，套期工具与被套期项目确认的“公允价值变动损益”金额完全相等，方向相反，交易完成后“公允价值变动损益”账户的余额为0；同时，由于该业务在运作前即确定为套利项目，属于投资行为，因此，其收益应纳入“投资收益”账户核算；同时，由于利息支出、利息收入与DF本身的套利收益共同构成了该投资业务的收益与成本，且在交易日已经锁定，虽然该投资业务的净收益资金要到交割日才清算，但这并未改变其分期逐渐实现的业务本质，因此，对该业务的投资收益需要在整个交易过程的各