财务管理期末复习提纲案例与计算XXXX

2011春季财务管理主观题复习资料（最后两题，占55分）作业一丁氏实业公司已开业五年，主要生产电子仪器作出口用途。以下为公司最近期的财务报表资产负债表（2001年6月30日结算）¥000¥000¥000固定资产永久业权物业（原值）456机械及设备（原值）1884减：累计折旧（360）15241980流动资产存货1200应收账款16402840减：流动负债应付账款1330应付税金190银行透支7702290550付瓶效晴四冲抱他疑底悬2530殃减：长期负恩债捞12%债券票（见附注1菜）告吵基头削渠厦（400）没借屯偿规旨棋跳关只彩213酬0所有者权益砌普通股（每致股面值怜¥蠢1）略过正围争粥1秘400羡留存收益山浑联亦宇喷叙宰办锁730俭缘捏侍择残丸扰镰步垂213打0括损益表（截膀至2001航年6月30过日止年度）秃觉朽往系找扫床低含¥丢000爽戴扫¥闭000声叫销售收入活梳酿龙与短朝惠这5叶200通纳减：销售成姥本涝耀液碎错测给踩（3240酱）孝插毛利现港好四商蠢零篇它1景960沟弄减：销售及训经销费用（挂见附注2）扣疏（奇816）急府管理费用域耗拥和反甘血（348）拼稻财务费用磁巡仅常避尼薄首（156）圆冠（1320采）役挑税前利润微鸡淘少兴雨江恐饲6简40崭沟所得税储逝卧坦附离竟窑贿早（190）酒并税后利润偶抬沈粱店话楼杨男4助50克须拟派股息痛佣伤浸灭堤岩秒坊灰掌（320）用缩本年度留存碎收益穴扒鄙俱鸭粱炉毅130聚附注：1.幸债券是以永创久业权物业瞎作抵押。缩立2.销售隶及经销费用降包括漂¥伟3400螺00坏帐。唯著公司现正三与一名投资鞭者洽商按每茫股东恋¥猎12.80建购买公司产懒普通股股份昼，共投资留¥淹4000锈00。公司凝希望以该笔就资金进行公由司的扩展计盾划。华要求：1赵、许以10项会恢计比率来分芒析公司的财讽务状况和表鼻现。祝（按全年3矛65天计算絮）朽2、就要求由1部分和以郑上的财务报垃表，说明你与认为重要的谈事项。津（1）报税前娱利润率僵（2）规股东权益报哑酬率（抱3）流动比击率（4凉）速动比率握（5奥）滚财务杠杆比无率沉（6）收账踪期（纷7）存货周子转天数贺（8）股妙息派发率莫（9）芹每股盈利皆（10）螺股蝇利暗率答案：模1、（1）闭税前利润率代=税前利润艰÷叙销售收入益×乡100%=涌640扁÷德5200恶×购100%=硬12.3%册（2）股东恒权益报酬率推=税后利润步÷栽股东权益浮×纽100%=荣450杆÷乘2130厉×掌100%=植21.13世%辅（3）流动鼓比率=流动峡资产想÷夏流动负债=口2840捆÷葡2290=番1.24跑（4）速动休比率=(流险动资产-存链货)渣指÷比流动负债=莲（2840浴-1200妙）搁÷独2290=渠0.72拐（5）俘财务杠杆比届率=长期瘦负债雹÷防运用资本绕×巾100%=这400刺÷景（1980百+2840篮-2290待）目×河100%=咳15.81怨%霞（6）收账置期=应收账泊款圾÷射销售收入康×蛛365=1箩640慨÷绞5200欠×申365=1贡15组天液（7）存货堪周转天数克=存货单÷塞销售成本停×脉365=1固200独÷晕3240仗×彻365=1元35赛天单（8）股息辣派发率陪=股息狱÷时税后利润眯×舌100%=捞320颗÷厚450做×翠100%=考320峡÷范450开×鸟100%=崭71.11标%便（9）每股蝇盈利箭=税后利润燥÷禽普通股股数谣=450啊÷争1400=俯0.32元开/股兆（10）股赌利忍率籍=每股股息概÷京每股市价东×立100%=阀320元÷奇1400产÷布12.8直×烘100%=亦1.79%校2、御经过分析可秤见公司有利悄可图，在股坟东权益上回公报也比较合评理，爸但需注意公恨司的清偿能获力，流动比繁率和速动比提率相对于本孩行业来说是读偏低的，而睛且公司的银痒行透支额很滩大（余¥歌7700末00），有忆赖于银行的茂持续支持。须收账期很长刘，原因可能鞋是业务的性沃质导致的。浸虽然如此，劲高水平的应恋收账款及高裂坏通账率表示公喂司需要改善雾其信贷管制躬程序。另外伍，存货期长乞显示公司可蓝能需要捉加强存货管糠理。按这样孝的清偿能力呼，股息派发赠如此高实在重很难理解。栗银行透支额傲高而且是以恼永久业权物拼业来担保债如券，将来的差负债能力多矿会受到限制如。秀若公司的清让偿能力持续冷衰弱，可考扬虑把一些短渠期借款转为善长期融资。临投资者可能劳希望确定土远地及楼宇的余现值，以估流计权益投资昌者的资产保瓦障额。泽综合练习题俊一础黎明贸易公延司是经营成冠衣批发的，攻以下是公司唯在20*0波年11月3框0日的财务努状况。社资产负债表愿于20伙*只0年11月脊30日重死¥地剥¥船忌¥令固定资产筒饥可淡永久物业权掠土地及建筑匪物（成本值宋）正铃么1900吧00听狗减：累计折寺旧流无选2000掠0造海1700险00淡装置（成本灌值）厚依贷4500肯0庄钥减：累计折种旧纸驶们1800堆0钞辫2700保0古汽车（成本尾值）瓜熄红3200柱0价咬减：累计折立旧齐牛萍2200旅0垂衫1000刻0紧厚锹堵2070侧00槐流动资产门殖歇寺存货润工1020甲00陆振君应收帐款米茧6600珠0苦收1680纠00枣乐减：一年内墨到期负债册辛蛾贫应付帐款鹅要76000方国车拟派股利股寄3000做如布税项字恳2000没腥窝银行透支捡改8300足0琴剂1640糠00嚼姜4000命宅比津2110骗00萍减：一年后榜到期负债信妄凶刮12%债券演（有抵押）赔2002年梯重议毯1500悔00意化鸡四6100瞎0锡股本及储备揉民佣黎¥俯1.00普思通股斗骗迅辆5000究0昏留存缓收益刺委逆会1100登0宜近浊磨6100使0损益表然截止200顾0年11月灾30日止年盾度¥¥锐销售测钩顷4500嗓00腰减：销售成行本铃归煮2850旁00若毛利唉谣假1650蜓00魔减：销售费波用准缓8400洽0缸歌管理费用剥酸4600歼0秩季利息支出让霸2900迫0昂隙1590猎00四除税前溢利骤跃颠6000革税项底约网2000唇除税后溢利靠多绸4000旗拟派股利膊匠酒3000怪本年度留存墨溢利指额魄1000员下列是有关庸德和的额外锡资料：暂(1)一家吹独立的估值材公司最近评化估了德和的脖资产的现可成实现价值如笔下：粒永久业权土阶地及建筑物拍2300浙00旷+600务00锐办公家具及孤设备通1800菜0脖-900汉0昌汽车膜5000奖-500拾0立存货荡8200姑0签-200伏00败合计狡+260狡00鄙资产负债表些上，应收账菠款是等于其腹市值。来（2畜）爸在整年中，单存货维持在或一个稳定水慈平。这（3）所有封销售和采购豆都是赊账的篇。煌最近数月，去公司遇到严肺重财务困难怨。公司的购折货权人要求味于平均30思日的期限内尸付款，而银眨行已打算取清消透支设备嘴贷款。拥有仪公司全部股踏权的黎明贸屿易公司家族娇，没有做出泡任何对公司练提供融资打境算，所有，喘公司董事们植正寻找外来刃长期资金的择注入。羞公司董事正茫与其主要零偷售商客户海喉达公司接洽索，建议发行送的2万股新顿股给予海达互公司，以足伴够应付其债尿务要求。慰每股作价￥识7。刑根据上述资汽料：棒1．通过财庙务指标计算冠分析黎明贸析易公司财务金状况和表现循，并对任何拖你认为重要旱的事项作出撒评语。盒2．请表明淘海达公司应签否接纳以上血述建议，对牧黎明贸易公疑司作出投资党。请以数据赚加以说明。答案：1、搂1绣）权益报酬按率盾=练税后利润/谋股东释权益辟×拢100％=博4000疮/610偷00=细6.坏56文％哈2）福税前旺利痒润率=税前大利润／销售菠×煤100％=皮6000洽/450煎000=1汗.33%蛋3县）每股盈利嗽=归属股东略的利润／已湾发行的股份脊数额=40抛00/50致000=躁0.08讯元/股渐4装）吨股利率=股茅利／税后利痰润召×桂10绕0％=30模00/40才00眨×降1闹00％=7搞5%拖5）家速动比率=内(流动资产筝-存货)/业流动负债=蚂（1680仓00-10牙200）缓/164搜000脑=盼0.4坚6）债权人回平均结算期垫=葡应付账款新×竞3必65/段赊若购=76弓000绍×类365/2喇8500柴0=矛97.3恩3纲日兔7）债务人核平均结算期敬=床应收账款导×腹3蓬65/赊销示=660上00渗×摸365/4肌5000楼0=53.吗53夕日财8影）存货周转机天数=平均阀存货衡×怜36稀5天/销售策成本=10短2000匆×迹365/2残8500蝴0=贼130.6推3策日封9咏）丹负债事比率=模负债总额船/掏资产总钩额危×抚10普0%偿=嘉（1640险00+旋15000还0准）漂/（浊20700尼0摇＋柏16800帆0喊）像=黑83惰.其73啊％味从比率看到闪，公司利润因不活高。权益报子酬率和利润俊比率都偏低椅。虽然公司谱对资金需求蔬紧迫和利润套偏低，但股症利率却高达福75％，显歉然公司派息哪政策并不保煮守。羞从负债比率圣可看出公司申的负债十分渔高。此外，尾从资产负债链表看到，未扑来二年内，楚债券也到期石还款，哲公司危可能需要面件对严重融资瞧问题。泛另一点需要胃注意就是公兆司速动比率逮，只有0.旋4，过于偏苦低。而债权肢人平均结算扎期比债务人绣平均结算期策为长，可稍坝为舒缓公司芝变现问题。秤存货周转维雁持130日益的高水平，灌显示存货管切理不够完善虑或存有大量颂损坏和滞销只存货。另外叉由独立人士裂评估的存货深可实现价值误，较其账面微值明显的低边。席2、捧新发行股份眼的条件并不壶吸引人。弟以每股膜¥各7的价钱，亚明显高于市胁价。根据这够股价刃，算出朴市盈率=每渔股市价／每肠股盈利踪=韵7/0.0痛8=87附.5倍贵，得出盈股份定价过延高。征新发行股份百所得的资金质主要用来清青偿负债，并猛不是作任何认有利的投资扒。所以，每钢股回报可能辱被新股所摊慢薄，影响投吹资收益。彼根据现时可挺实现价值计侵算出的股份肝价值如下：招资产净值(士可实现)/退发行股份数瓣目翁=（轮23000哨0垂＋慈18000腐+5000穿+8200何0+660李00-16棚4000-哪150爷000）/挺5000暖0=篇¥聪1.74巷臂基于以上的婆分析，俗海达公司他不宜接受因黎明贸易公代司塔的建议。恭综合练习题骑二梨泰迪文具有罗限公司成立件于2000匠年，在过去趣三年高速地茂增长。高速野的增长率为残公司制造了幅很多问题，隐使公司的董凑事感到忧虑我。最近，公姑司的董事曾辜咨询一家管效理顾问公司接，寻求协助助解决这问题于。俘在一份给公得司董事的初乳步报告中，逃顾问提出以历下意见：骡“葵公司面对的答大部分问题墓都是过度经秘营的征兆。对”显泰迪文具有枝限公司的最科近期的报表刷如下：资产负债表黄于2003宪年10月3域1日身侄¥蜻禽¥猜抚¥以固定资产禁好辈导永久物业权乱土地及建筑肃物（成本值冻）念或嘱7950买00绩枝减：累计折雁旧映秩蜻1320木00赶渠6630应00横装置（成本挣值）炕涛村2520协00驱姨减：累计折乱旧层敲动7800在0让腿1740衰00慕汽车（成本抓值）升唉脾1770敌00冬滤减：累计折纯旧溜晨站8100播0住贱9600扮0阔猛痰枯9330畏00鱼流动资产贸蜓记轮存货东老1920武00肺惧社应收帐款米酒1560工00脾是3480青00拾至减：一年内血到期负债之抓们杨应付帐款遗鞭2760膏00纱俗脚拟派股利叛泪6000昨阅湖税项忧扯2400纸0税燥困银行透支努旧5190杜00幸俊8250慕00泳印（477晓000）筒急幅件4560宋00储减：一年后申到期负债广害趣暂10%债券见（有抵押）盟驶愈奖1800享00薪画许渴2760淡00愿股本及储备倒何上蹈¥香0.50普蔽通股辅避躁芹9000谜0反普通储备摘丸圆责7500贤0只留存溢利型盼在灵1110肉00浓殃片磨2760弄00损益表缠截止20*发3年10月呆31日止年贴度¥¥粮销售数客舌2460拖000冬减：销售成已本织安归期初存货慎无1740哗00母雄购货滑葡1890驶000绑派慨2064化000升抄减：期末存挤货洪江1920葛00铲派1872番000伤毛利切归欣5880谊00闲减：销售费售用携女3060纠00双附管理费用予踪1380具00少东利息支出标消6600婶0日哈5100滥00呢除税前溢利衔倍响7800碰0海税项贱呀怕2400问0从除税后溢利猾拳等5400誉0牌拟派股利宴季废6000碍本年度留存次溢利铺颈押4800歉0蜂所有购货及油销售都是赊显帐的要求：画1、宣解释陡“拒过度经营忌”址一词，并说统明一家公司据在什么情况贷下会出现过眯度经营。践2、映讨论过度经政营为一家公滋司带来的问弹题。扇3、叼计算及讨论摆下列五个可骂以用作评估定泰迪文具有早限公司是否茧过度经营的金财务比率：欺速动比率躲、勤平均债务人挠结算天数（继收账让期）弹、疤平均收到信溉贷天数（付处款期）紧平均存货周画转率（天数毅）糠、突固定资产周洋转率匹4、勤指出一家公竿司怎去解决秤过度经营问码题的方法。答案：咳当一个企业务在长期资本暖微薄的情况穴下贪多图快神时，它的营梅业利润可能脱会上升但同配时却不能创湖造足够的现俱金收入。交云易额的上升鼻缺乏资金后尺盾，就能导偏致到期债务猪不能按时偿屈还。这就是僵通常所说的粥过度经营复。过度经营澡产生的原因群包括：那（衰Ⅰ芳）长期资本固供应者如输股东或贷款厉人，没有能诱力或不愿意民投资。任何宝运作水平的智提高都会使遮营运资金及辟固定资产的以使用变得紧雾促。乓（赚Ⅱ狠）实际的销缓售超出预测曾水平，导致达资金不足。铲这个变化可我能是因为未吓能预见的需誓求转变或不木准确的预测搞与预算。倾（乞Ⅲ先）销售的增聚加可能是由辱于宽松的信颗贷政策所致内，导致应收诱账款的增长蛋速度躬比食应付账款高跌。这种不平塞衡造成变现秩能力上的紧欣迫。睬（享Ⅳ阳）不能控制狐成本。原因袍可能是计算引错误或管理霜控制的不足负。倘过度经营可稼以带来很严衰重的问题谈，包括：罗固定资产缺饭乏足够的资阅金去支持企促业的运作，牛便不可能投酒资新的固定亿资产。现有变的固定资产扰便会被过度牛的利用，故妻障发生的机肥会增加。剃营运资金对动于营运资金薄及变现能力俊有不利的影福响。可能引异致补充存货累的困难，需灌向债务人追好讨账款及需和要尽量延迟下付款给债权祝人。管仿理层可能需杨要花更多的兽时间在这些戴事情上，而稿不是在计划洞将来。另外隔，也辈可能失去供隔应商对公司僻的信心，而用在订单上失吨去优先处理覆的权利。在魔最坏的情况珍中，公司可精能因为贷款伍人及供应商失对公司失去尝信心而导致商倒闭。漂股利由于支两付股利给股记东会影响公弊司的变现能疑力，股利的检发放可能因唯此而延迟。灾下列比率可使用作评估一慰家公司是否脊过度经营杏：像速动比率=立（流动资产麻—集存货）/流奶动负债=（泳348随000为—菜192贵000诵）/825录000论=0.19贪：1烧这个比率比泛较公司的速锈动资产与到堡期负债。比北率越高，表逢示公司清偿壶到期债务的前能力越高。亏在这个案链例梁中，公司的肆速动比率也秧相当低。每歌¥甩1的负债，灰公司只可拿驻出速动资产赞的饮¥卸0.19丛作抵数。经坚理们应对这芽个问题加以延注意。阳平均债务人置结算天数（紧收账期）=寺（应收账款罗×歌会计期间天等数）/姐赊销赖狸幸计飘拔=（匆156咽000穿×翻365）/崭2460北000抖=23.1储5（天）济这个比匆率计算应收鞠账款的平均亿欠款天数。丛对于公司来展说，这个比胳率是非常低喷，也您与公司的变折现问题一致恰。当现金短驴缺时，公司秧需要向赊销固客户要求提绢早付款，被但可能因此套而影响商誉寨及对将来的尚销售及利润可产生负面影艺响。过度经饥营也连可造成一个核高的结算天沿数，原因就醉如上述（a劲）所提及的窜。沸平特均收到信贷融天数（付款艳期）=（应也付账款箱×惨会计期间天碑数）/销售颈成本疲悬率铸路闹援=（276斜000岂×掌365）/匆1890疲000么=53.3铲0（天）悬这个比率计兰算支付债权捡人的平均天辨数。一个长恩的信贷期显驰示可能有变返现的问题。班因为公司可尖能是没有现蚊金支付债权刻人。在这个墓例座案中，债权坛人的平均信世贷期是债务境人的平均结记算期的两倍迹以上。蚁平士均存货周转息率（存货期耽）=（平均迷存货晌×观会计天数）悼/销售成本浇便波奉院蹄绳={[复（174它000摸+192极000花）/2]为践×良365}/必1872缺000抵=35.6聪8（天）麻这个比率量扒度存货的周怀转速度。一洒般来说，越蹦低的周转率毛越好，但是俊过低的比率糠可能是由于冬没有现金购握买足够的存装货所致。在掌这个案吉例趣中，存货期首不算太低。临固芒定资产周转秆率=（销售辨/固定资产坏）*100堤%=（24缘60/93秋3）*10悲0%=2洋.著6倍智这个比率量那度固定资产枝的生产能力椒。一般来说剃，比率越高痛越好，但是活过高的比率昨又显示出问仪题，可能表号示公司过度孕使用固定资沟产，反映出递公司缺乏能散力投资额外慧的固定资产铅。千4．万如果需要解楚决过度经营奸的问题逐，必须平衡阶公司的活动甚水平与可运跟用的资金水惨平。换句话塌说，筹集足找够的资金以迁应付现水平似的活动，或畅降低活动水袍平至现有资寇金水平。第毅二个方法可责能导致销售琴及利润的损益失，但是如酿果不能筹集闻得所需资金卫，灿也历别无他法。姐当资金紧缺集时，就必须拖对固定资产呈及营运资金宇的管理加强除控制。浪综合练习题优三3/4致国际高尔夫升有限公司是企经营一家大限型货仓式销酬售的公司，东售卖高尔夫匪用品予零售延商和以邮寄拨的方法售予珍消费者。最收近，公司的搭现金周转出饿现困难，在选12月初，模银行透支达产¥浩5600锈0。以下是芝未来六个月雅收入与支出家的预计数字黎。朗12月等¥融000绩1月旧¥具0今00蓝2月卖¥斩000在3月舞¥践000副4月放¥翠000隐5月常¥暂000政预计每销售久120龟150猎170给220迫250撇27屋0骗采购钥156敏180滑195芦160朽1悄4迈0驻160袍广告维15枪18虑20足25往30门30喇租金兼40破40沫地税贱30为薪金闹16甩16容18节18针20海20辆杂费田20防24谈24链26合26川26铸此外，公司鞭计划在二月婶以现金购买饼价值夕¥刷2400尊0的小型客游货车，和在俱三月支付鄙¥购3000挂0的公司税袭项。此消费者需以逼现金付款的留，而零售商终则给予二个鉴月的赊数期广限。消费者捧大约占了总瞧销售的40坟%。在12衔月初，应收步帐款共霜¥眼1100蓄00，其中舰70%是1冲1月销售的浪结余。呜采购则有一健个月的赊帐扔期。在12叫月初，应付欧账款共止¥旗1400绸00。而1肾2月、1月箱、2月的采败购必需足以借应付3月以臂后的销售需框要。衔其他费用都与是即月支付荒。杂费包括忽每个月很¥美8000垫的折旧费用持。要求：瘦请编制一份鉴国际高尔夫病有限公司从收2001年炊12月1日惭至2002蓬年5月控3茫1日的现金思流量预测，歇以显示每个蛙月底的现金米余额。稳列出及说明楚国际高尔夫猾有限公司在梢未来六个月垮可能遇上的侨问题和应付喜的方法。盯1.膜垄捞坚鹿眠浴竹离现金流量预展测锁截至200蒙2年5月3灰1日止6个林月蒸12月灵¥途000栽1月长¥棕000答2月他¥颜000犬3月属¥图000凡4月每¥留000竭5月惑¥暮000吐收入承现金销售喷48四60健68杂88伐100丈1鼠08姑赊账销售叔33鸦77他72洞90始102否132庭81肥137顺140归178锅202屑24贩0禾支出纯采购功140诉156劫180助195王160屿14拾0灶广告愁15宵18渐20扯25丈3握0芒30泡租金源40冈—胀—笋40航—熄—渴地税定—搂30边—输—玻—溉—辩工资辜16密16啄18落18姨20跳20竭杂费畜12鞠16擦16妈18问18远18鄙货车掏—云—渔24乳—委—剥—静公司税项苦—弟—显—推30厌—砌—程223省236嫁258逝326甜228群20甚8锡现金净流量胜-鞭142草-颤99昨-吼118匀-乱148学-炊26挺32脸期初余额凑-箭56和-惭198巧-贴297可-后415背-带563乐-李589隶期末余额巩-治198业-旨297钩-注415附-康563梦-蹦589惊-亮557甲2．夏从现金流量匪预测看到在稍未来五个月兄公司现金透本支将会不断谈增加，四月拣底，所需透惨支达到组¥躲5890凳00。现时弟透支额已引东起银行关注北，所以日益溪严重的透支哈额，必定引怎起银行的反焦应。右四月后，透庸支额将会开阿始减少，净踪现金流入出星现，但五月炒底透支额是牢¥挣5袋57错000，坟仍然是一个羞难以接受的袄数目匀。订公司看来并渐没有什么策娱略可以运用幼。虽然首三低个月的采购修对四月后的埋销售需求十诚分重要，但缎公司可以延志迟购买部分希存货，减轻救现金需求的肢压力。另外骗，公司可以惠延迟购买货锻车扰。而延迟支蕉付其他费用垒就相对困难膝。棉公司也可以狸要求顾客提问早付款，但恩这必需考虑肠公司市场实旬力和这行业伯的经营惯例鹅等问题。畅虽然延迟购此置与要求顾量客提早付帐暗可以减少透迟支数额，但屯这些方法仍嚼然不够，因欣为现金短缺缎数目不少。袜公司必需考杜虑长期融资锁方法以解决旅问题。公司党还需要考虑灰其盈利水平怨。假设存货野水平没有重旷大改变，而子收入又明显芝低于支出，豪现金净流出战的情况将会矮继续产生。绕综合练习题忘四条东方有限公晶司是文具批治发商。在最当近的九个月猾，公司遇到漏变现能力问牙题。在30姿01年11扬月底，公司霜已使用银行碰透支。银行杂要求公司在湖未来的6个印月减少透支柜结余。这公严司是东方有盾限公司家族击所拥有，他丢们不希望用兽长期贷款筹牺集资金。公球司在200肺1年11月睁30日的资皂产负债表如理下：刑¥腐000库海¥尽000步丑¥锯000法固定资产衔永久业权物旦业（成本价追）津250兼减：累计折付日间24温226阁装修（成本线价）卵174尤减：累计折源日寒38虏136电362器流动资产蹲存货僚142唱应收帐款居120劈262候减：於一年杜内到期之负午债应付帐款娃145撤股利薄20话税项朵24样银行透支争126塘315卫（53）嘉309爪股本及储备裕普通股(每拐股面值宣¥茶1)茧200盼留存利润绝109创309出以下是有关清截至200臂2年5月3蛋1日6个月锯的有关商业捎资料预算：亚1.士2002年激5月31日构前6个月的栽销售和购货烛：仇销售候¥华000行酒购粱货糟¥柏000摇12月健吼慌己剩160山朴妇粱150母1月维轧郊蓄气220浅夏宏扛140泛2月权浊调蓝感240军复逆据170脚3月产惧谋侍供150密掌壁悄110币4月横六津崭禁160哈撤废迎120醉5月劣滴野凭昆200追闹们告160讨2.销售的谁70％是信瓦贷销售，3惰0%是现金侮销售。信贷夹销售的款项收会在下一个茅月收回，所老有购货都有妙一个月的挂斩账期。拖3.首三个丢月工资为￥苦40000丸，但工资在晋2002年忧2月后会增谢加10%。内所有工资费数用在当月缴烘付。桂4.毛利率笔为30%。饭5.首四个燕月每月的管欣理费估计为严￥1200钳0，以后为傅每月￥14袍000。每嚷月的管理费净用包括￥4宋000的固框定资产折旧盏。管理费用切在月内缴付四。痕6.除20狼02年5月糠外，行销费铃用预计每月械为￥800暑0。在20巧02年5月宽，公司会缴贩付一个推广异活动设计的钻额外费用￥漆12000忘，这推广活马动会在20雪02年6月扰初开始。所斜有行销费用弟会在发生月秩内缴付。脑7.未付股改息将在20贝01年12船月付清。之8.公司打盟算在200悔2年4月购祥买和支付一仆些新的装置完，价值￥2亏8000。内这些装置会项在2002形年6月送抵勇公司。脸就以上资料潮：侍1.编制一降份东方有限回公司在尿2002年毙5月31日倦前6个月的熊现金流量预钻算。纺答案：连1邮.瓶2002紧年倾5进月餐31红日前范6逢个月的现金抓流量预算助12月谨¥摸000冷1月捎¥谣000妙2月厌¥微000浇3月测¥缴000仇4月酷¥矩000洲5月纺¥盛000何现金学收入处销漫售:仍赊账么120鲜112驱154脑168驼105娱112兵现叼金橡48泊66碗72糠45提48递60朽收入小计谁登168碰178戚226仅213抱153少172质现金支出箭购士货息145棉150师140邪170尺110陆120早工极资鹅40触40齿40济44蜜44鄙44址管理费用乏8卵8互8扬8争10鬼10岁行销费用催8互8关8盏8饰8连20偶股订息凝20妨-除程-谊骡-腹新-式恋-汉镇装屡置抹-婚缝-殊哪-颤丹-耀士28就-岗满现金支出哄要小计永221踢206怎196截230攀200付194们现金净流量芦蛙-聚53抱劝-龟28头30王轨-迁17论悟-突47破笛-朽22家期初结余孔屠-废126层衡-调179杰运-蚂207温-翻177访炕-伙194雷逮-唐241疏期末结余座凯-迹179解延-辣207杜楼-数177赌-灿194喜-辛241曾败-享263丈c\减低银舟行透支的方润法鞠综合练习题伶五、夹伟力家具凡公司希望以分¥干380万添遵置更多机器蛮设备来增加凤它的产能力厨，以下是截啄止炮2001素年11月3益0日的损益辛表节略：丧截至伸2001跳年11月3简0日损益表刷节略俗（熔¥届000车000）否¥饶m惕销售额劝140.6苗利息前及税鸽前利润免8.4章减：利息支蹦出童6.8滩税前利润滩1.6闲减：税抱项收0.4芹税後利润专1.2全每股盈利(柴800万股耐)搅0.15序公司粥董事决定发狡行配股权，裤总额相等於蒸该设备的成很本，为购入习新机器设备秤融资。该公呼司的股票，滴於股票联交挠所的现价是左每股浸¥期2拿.门70，新股世将会以每股弦¥田1历.渣90让配股给现有热股东。要求：1.请计算盐弄①上每股的质理论除权价玻味②猾现有股票食每股的配股哥权的价值给数③伞假设生产能状力增加将导件致税后利润营每年增加要¥师600，0艳00及市盈岗率在发行新则股後持续不丢变，计算公始司的发行新童股後的每股庙市值衬2.尸讨论配股给舍现有股东(沫或称供股)首及公开发行涝新股的利与记弊。摆3.跪简短的讨论无股东们除了药接受公司的就配股外，还馆有那些选择羡。答案：勉（1）秩已发行绢股数抛询帽胆哈800万股寸拟发行掠股数傍=斧380偿万蜜÷趁1.9树=驰200万股料N=800民÷麦200=4基(a)芦每股的理论救除权价=(披2.7票×灌4＋1.9磨)录赠÷该(4＋1)糖=2.5熔4威元增(b)现有孝股票每股的飘配股权价值鹊=典2.7-污2.54=磨0.16沈元贝(c)诉市盈率城=疾2.7扒÷挣0.15晌=18倍聋每股跌盈利=（1挣20万+6采0万）逆÷误（800万饱股+200克万股）=摘0困.脾1从8凡元/股岗每股市价=恒0.1绿8置×筐18=3.透24元坡2.逢进行配股炉的优点和缺线点：发行成本：蒸以配股爽融资相对于痰公开发行股秃份融资是较曲便宜的。篮配悦股毋须准备驶招股书，可煎以省却法柱律、会计、抹广告和印刷甚费用。而公很开发行股票消需要准备招赢股书等程序熊。配地股的行政工派作较为直接森，对减低发摘行成本有很牲大帮助。控制权：马进行镰配绣股，是依照偷现时股东持彼有量之比例逢而发行新股碗。所以，如兴果股东选择包参与发行股阻权，他们的匪投票权不会裂被摊薄。而茎公开售股，疤却可能会摊先薄现有股东治的控股权。股价：蹄新股通常以醒折让价发行洽。假如公开最售股，新股抗东将会得到武折扣的优惠侧，以折扣价延发行新股会爹抑压股价，随因此对现有陶股东是不利誓的。但是，晌假如股票是笋以折扣价给订予股东，这洞情况便不会浇发生。资本成本：相公开发售新童股给公众时瘦，如市场环氧境有利，投纵资者购买新体股竞争较激垄烈。公司可排能索取较高铃价格，而因锻此减少资本丙成本。但进购行配版股却不会发兰生这种情况廊。些仅3.依股东获得股帜票认购权，魄他有以下选诊择：胳（距ⅰ琴）行使认购骂权以维持相皇同比例之控佩股权。泄（宽ⅱ范）将认购权京卖给第三者错。这将会减翼低股东的控设股权。花（女ⅲ拼）行使部分学认购权，出素售余下认购磁权。选择（山ⅰ压）和选择（威ⅱ行）的混合，烤对一些投资腥者来说是缩非常吸引的牧。匪（愁ⅳ素）放弃购买买新股或出售涝认购权。股管东允许认购醉股权过期无帽效。他的处倾境将比其他馆选择不利，挺股价的下跌悦将不能出售牺认购权补偿臭。但是，实极际上，公司篮一般替股东裹出售没认购桌的新股，并肌将所得派送碗给没有采取锹任何行动的鹊股东。误骑综合练习题涛七炒德卡公司黄是一家物业抹发展公司。正於歉2000相年11月3贝0日，公司呆的资本结构慎如下，皮千元泪普通股，每那股l元扔志1000认0蛛保留溢利持域2000捆0欲9%债券(单不可赎回)墙1200垫0秘4200刃0晶卸权益股每称股市值3.台9元，而股鱼息现时是0券.2元一股刃。近年，股胞息每年都有午4%复利率妥增长。崭德卡公司狗发行的债券畏是不可赎回玉债券，面额伤100元。首现时市值为踩80元，而有本年度利息兼已派发。各象逗公司正计划堪在重赳地区孟兴建新办事隙处，希望发罚行面额10央0元不可赎仁回债券，年慰息9％，作良价80元，怒作为对新计译划融资。这疫项债务融资粮行动，与公虏司的既定资邻本结构目标讨一致，即增条加负债，达完至权益的7案0％。公司窄税率为25筋％。耻1.顶说明卧“粉资金成本谣”愁的定义和解财释，正确计秩算资本成本即对公司的重负要性。裙2.鞠决定公司资剪本成本的主跨要因素是什帝么？怖3.愚计算恶德卡公司圈用作未来投酱资决定的加肃权平均资本堆成本。答：暖寸1.伪旁对一包家公司来说即资本成本就令是该公司的裁贴现率，它雕是用于计算邀将来现金交流量的折现员值，并非改勉变其对公司肤的价值。在鼓评估投资回宴报时，资本蹦成本是很重拜要的一环，钥它四代表了投资形者对投资回盒报的最低要守求。一个投肚资的净现值殿是把将来的拢现金流量用凝资本成本作恼为贴现率计混算出来梨的。住如果公司要折增加公司的堵价值或股东指的财富，公醒司应该只接章受那些净现珍值为正数的营投资。如果英资本成本计羽算错误的话胆，投资决定栽将会有误。夫如果资本成魂本被高估了复，本来净现针值雁是正数的使玩可能计算为携负数，相反在地如果资本节成本被低估断了，本来净类现值辟是负数的移可能计算为输正数，导致样投资骑项目改可能被错误同放弃或接纳遣。苹2.决定肆公司资本成州本的主要因写素：讯企业风险:脉是公司本身戴经营的业务虽所存在的风邪险辉。如风险高河的话，投资猜者会要求高污回报来平衡察风险。拉财务风险铅:傲如果公司向通外举债，便钓有无法支付帮利息及偿还贞本金敞的风险。贿债务越多，从股东所受的忍风险也越大柳，所需要的巩报酬也越高谦。太税务风险:驾一般情况下杆，指借贷趁所付的扒利息登可减少公司缴税的承担，寸计算公司债增务资本成本德时，是用利蚁息支出税后纳成本，所以劫资本成本会肝受到公司税煤变化的影响瑞；桨通货膨胀:夹在通涨的年饺头里，投资秧者要求的投烈资回报相对桃地增加，以脾保持真正的均回报率。盈其他投资机炎会耻:扬投资者对一烫家公司所要罚求的回报，惕会受到类似熟的投资机会省的回报率所秤影响。云证券的流通镰性:枯如果投资的枕对象是一家巾在认可股票截市场上交易转的上市公司富，投资者是凝可以较容易栏在市场上出畏售其持有股动份。但如果慈投资于私人虫公司，股份车的转手就比娘较困难，因针此投资者会督要求比较高粮的回报。疮以上所述因阶素都是决定灌资本成本的千元素，应把票这些元素的逐相等市值加西起来，以决受定其加权平辰均资本成本麻。看3.盘加权平均资幸本成本执权益资本成搁本浸Ke捧=气(种0.2桶×持（1+4%掌)扁／揉3.90结+4％=板9愈.罗3％晕借贷资本成聋本吊天Kd=9衡%窄×率100狠×坦(1屑-姨25%百)/80她×曲100％淹=8.4为％缸加权平均的族资本成本屿：运资本成本逝(％)善目标的资本亚比重塞倦％沫加权％受权益成本滚9.3蝴100列(100/阵170)钟58.8锋5.5氏债券成本竞8.4概70驶(70/1腊70)涛41.2架3.5课加权平均资润本成本议湿170讽9.0栏综合练习题贵九渔保德公司只内生产一种产样品，卖给中如国国内各家誓工程公司。班以下的财务挪资料是关于捡该产品的：伙每单位同¥信¥庆售价罩40侄变动成本交36革固定成本分称配乱3提39误每单位净利督1沙该公司的每会年营业额是逝¥席480万，潮平均债务收端款期是一个忧月。该公司恶打算放宽信补贷政策，刺虽激营业额。诸假如全面放社宽债务收款舟期至三个月熊，预估计将腰可以开发欧解洲其他地区嚷的新市场。宏总营业额将揪增加三成。栽但是该项营奶业额的增幅舒，将另需要猴投资额外的赶¥萄25万的存熔货及配¥场30万的应例付账款。固标定成本将不撕会受营业额毁增加的影响箩，该公司所漂需要的资本茫回报率是1奔8%。要求：欢1.死评估该信贷乌政策改变建欲议，假设：吸1).元全部顾客平严均在第三个里月底才还债评2).参只有在欧洲码的新顾客平荣均在三个月爱底才还债，惨而中国的顾腰客却继续平惠均一个月便娃还债。揪2.独列出一家公药司的信贷政搏策的主要元毛素。答案:1.商销售额增加务（食30%筐×¥诸4800螺000）逢¥搭1案44000呈0四贡献与销售喷比率[（4楚0-36）绪/40]索10%雁利润增加（售10%穿×¥弊1440丑000）兵¥膝14400崇0矮1)召全部顾客平旧均三个月还斜款昂额差外需要的投女资暗¥最000例现在应收账捞款结余（1吗/12混×提溉¥葵4800拢000）破400银新应收账款烂结余[3/怒12（逐¥汽4800央000表+粒¥将1440净000）剃]婚1仓560天应收账款增优加鲜1沾160棵存货增加开250声应付账款增息加邪（300）愉净额外投资泊需要扁1鼠110决额外投资回阳报=（转14400镜0/1援110武000惩）吼×尸100%蚕13%添2)攀仅是新顾客油平均需三个尘月还款懂额孤外需要的投童资叮¥羡000神应收账款增图加（傲3/12岸×筛臭¥绒1440蛮000）惧360知存货增加忽250验应付账款增骤加携（300）古净额外投资援需要中310读额外投资回栋报=（磨14400络0辅/310旋000婚）旱×握100%厦46.5%溉以上计算显辉示，只有2件）的情况下耍才能达到应抖有的额外投胶资回报。计2.懂信贷政策的流主要要素信贷条件：斯赊售的信贷独期限应明确秘的列出来。最这些条件包碎括给顾客的朗信贷期限，谎以及提前付丘款的现金折饿扣。销售的亭条件，经常股是受行业的济传统及惯例涌所影响而定爆下来的。朽信贷分析及冤调查猎:毒我们是需要史决定可接受率的坏账风险榴水平，确保肃新的顾客都影被调查，以联便评估他们甜的信誉。公衔司可以从不监同的来源收陪集信息，作叙出信贷风险播的评估。收账政策:竟公司必须设挥立有效的会扛计及管理程传序，以便最敏快地从客户配收回现金。宅销售单及对灿帐单必须及巡时寄出。关遇于债务款项就及年龄的报打告，必须合白时地提供给乎管理层。关意于过期的帐猫户及坏帐，校公司应该订科立政策对付忙。朗综合练习题秒十球于2000芽年,高立公恳司成立及生肯产新颖的高袋尔夫球棒印。此公司销驻货给批发商绪及零售商，慧每年销售额卵有6000柿00。以下评为生产一支帆球棒的资料腥：货0区0喇销售价格蛛36创变动成本莲18办固定成本分弹配瞧6饲24封净利柏12锡高立公司的棒资本成本（尤税前）估计迟为15%。改商立公司试遗图扩大销售孔，他们相信扫延长收款期洞限可达到至纽此目的。公背司现时的平唱均收款期为动30天。公幻司考虑以下恐3个增加销席售的方案：俭方案泄1参2晒3挽延长平均收雅款期限的日曾数未10沈20准30锻销售额增加赏30000涉45000象50000狮除了再三考着虑对顾客的踪政策外，高金立公司亦有荣考虑对债务归人的政策。软在最近几个听月，公司正最陷于短期资衰产负债的流辆动性问题，惩而延长购货兽供应商的付团款期，相信就可减轻此问挠题。现时，揪如能于发票晕日期后十天榴付款，购货主供应商给予捞2.5%付丧款折扣。但亚如果不能于宜10天内付嘉款供应商要僻求货款全数透于发票日三搞十天内付清归。高立公司凑现时一般在皱十天期限要英完结前付款岁给供应商，倍以便取得付肠款折扣的优完惠。但是，奔公司正考虑译延迟付款，握直至发票日原期后的三十士天或四十五背天。贴根据上述资伸料：秧公司应给予脑顾客哪个信胁贷政策，请练用数据说明旷。溜计算每个延僵迟付款给予剧供应商的政旅策的每年内走含平均利息赶成本，并详爽加讨论。答案：1．本1奔2耳3臂新的应收账历款6300票00明×阅40/36籍5量蜻泼645坟000匪×暴50/36迹5驱肾清650表000虑×绢60/36惑5闪69041馆88356锣10684兴9因现时应收账才款6000头00粒×促30/36鸭5拴49315脉49315治49315赢应收账款增端加悼19726叮39041续57534境额外应收账定款成本（1削5%）伴（2959瓶）血（5856赶）科（8630光）男贡献毛益增瑞加瞧50%析×异30000悠15000希50%专×内45000枯22500洁50%犯×胃50000吩25000怜利润增加橡12041询16644葛16370狮以上计算显洋示，选择2食能达到最大普的利润收益漫。但是，选籍择2及3的狸利润得益差茂额不大。所罪以，决策时扫应考虑这些砍估计数据的塞准确程度。总因为很少的旬偏差也能改桑变分析结果滨。胁贡献毛益比树率计算如下烂：引（销售价格峰-变动成本杂）/销售价挪格址×程100%斧=(36-创18)/3恳6笋×纯100%=普50%到2．内湖含每年平均艘利息成本。誉30天勉45天俱2.5背%柏/（100底%漆-2.5龟%贺）将×貌365/(跌30-10献)第46.8%假2.5嘉%依/（100悲%柏-2.5筑%锐）蒜×腥365/(大45-10栋)证26.7%士以上计算显上示,汪假如延迟付套款直至出有票日期后3忘0天,公司羊付出相当高培的利息成本办.若用45仰天信贷的话讨,公司每年喉利息成本会茶降低,但仍终然高于公司秘的资本成本竹.再者,4舍5天的时间肢已超越了协饭定的信贷期六限,若实行塌的话,与供序应商的关系炒会变得紧张挪.穴根据以上结少果,提议公损司应接受那脚较吸引的折跃扣,及寻求桑其他方法,听缓和短期资瓜产负债的流团动性问题.丑综合练习题品十一库泰德公司底生产一系列华可用於厨房蛋用具的温度聋计。目前的排制造过程是照半自动化的需。生产设备奶的成本价是汪¥训540，0亿00，净帐裹面值是率¥认300，0咸00。产品貌的需求是颇拴稳定的。在皮最近几年，泪生产量都维桑持在每年5芦0，000百个单位。陷以下是根据患目前产量而木准备的有关稿该产品的资啄料：每单位贼¥案¥蜜售价后12.40促减：人工梦3.30谦材料赏3.65恋生产费用浆—低变动的文1.58域—拐固定的辜1.60笨10.13植溢利唐2.27燕这设备预期橡还可多用四旋年，残值预慈计是船¥沾4000肾0。该公司袭目前正考虑锈购买新设备毙，使大部份忽生产程序完师全自动化。央这新设备的攻成本将为皂¥横6700馋00，而它扇的可用年期萌是四年，残合值预计是葬¥亿7000曾0如果购买友新设备的话公，旧设备可顶立即变卖，垄售价为放¥片1500参00。桃公司的会计或助理编制了己一份报告，屯帮助评估这告建议的可行康性。以下是丘有关的资料按。顽每单位蛛¥惰¥绪售价剖12.40类减：人工鸣1.20怠材料光3.20奶经常费用押—铁变动的有1.40北—樱固定的浆3.30嘉9.10廉溢利茂3.30斥购买新设备亿後，每年的饶折旧增加犯¥摧8500弃0。但是，秀其他固定成办本预期不会掘改变。怎在报告里，尸公司会计的挖助理这样写枪著：赛“今以上有关这雨所建议的资躬料，是根据帅现在的产量担，和新购买稠的设备每年跪的折旧暑¥泥1500踩00计算。旦购买新设备苦，使净利润升与销售比率锡从18.3究％增加到2则6.6％。眠另寒外，购买新蚊设备能立即慈减低存货玩¥匠1300电00。根据剂以上事实，留我建议购买舞新设备。端”宋该公司的资结本成本是1胶2％。不须废考虑税项。要求：宗1.纪计算和列出捏因购买新设虽备而增加的熄现金流量。证2.娱计算购买的注新设备的净冲现值。卷3.膝指出这