yya财务管理与财务报告

财务管理与财务报告分析非常高兴有机会和三联的同志们研究财务管理方面的一些问题。一共两天课，一天讲财务管理，一天讲财务分析。主要是概论性东西和分配制度，财务分析案例方法，介绍一些理财基本理论和案例。案例教学是国外商学院、法学院常用的模式，但时间所限，讨论没法展开了。我讲的案例只是从某些角度某侧面分析一个企业，并不是全面评价一个企业，也不是选取全面的数据，请大家不要误解。第一部分：财务管理与分配制度改革第一节财务管理概论本章主要解决概念和目的，其中主要是财务管理目标。怎样用财务目标分析一个企业指导我们理财。一、基本概念（一）什么是财务管理？财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项管理工作。什么是财务活动？财务活动是企业资金的收支活动。包括由于筹资引起的财务活动，如发行股票有资金的收入；由于投资引起的财务活动，如建厂房、引进设备所引起的资金支出；由于经营引发的财务活动，如销售产品和服务会收回现金，采购和发工资会支出现金；由于分配引起的财务活动，企业了有资金的增值，要向员工发奖金，向股东分股息和红利，这也会引起资金的收支。这四个方面称为财务活动，对这4方面的管理称为财务管理。（二）管理的基本内容第一方面也是最原始的职能是管资金筹集；第二方面管投资，在投资过程中做财务可行性分析，用财务指标进行评价；第三方面管日常经营上的资金调度，通常叫营运资金管理；第四方面是分配，怎样向员工发奖金，让员工参与利润分享，怎样向股东发股息和红利。这四个方面的内容构成了财务管理的基本内容。（三）财务关系财务关系是在组织财务活动当中引发的经济利益关系，前面所讲四个方面都会引发一系列经济利益关系，这种经济利益关系称为财务关系。它是组织财务活动中必然发生的。从银行借钱会引发与银行间的利益关系；向股东派发股息红利会引发企业与股东间的经济利益关系；给员工发奖金会引发与员工间的经济利益关系；要做投资，就与被投资企业发生经济利益关系，这些都属于财务关系。总之，不可能一一列举，可以概括为六个方面。在企业理财过程中财务关系主要有以下六个方面：看１、企业与蚁所有者之间臣的财务关系翻诱在西方是与闪股东之间的铁关系。在我耀国国有企业波，是与国家闸之间的财务瓣关系，与代忠表国家持股炉的有关部门录之间的关系蹄，这是中国议特色。前几便年，有人说控搞市场经济沉了，企业要型找市场不要疯找市长。理船论上可以这造么说，实际竞工作中，很变多企业既找叶市场又找市窑长，尤其国梅有企业。如豆果国家政策呜倾斜一下，激对你就非常咬有利了，不只向你倾斜，着在竞争中你味就处于非常银不利地位。漫比如北京水响泥厂，是我乒国第一家试沃行债转股的肯企业，债转遗股之前，已剑经资不抵债妈了。负债率暗达到雅117肥％，而且连愤续汗3吵年巨额亏损在。按市场经退济法则就要催被淘汰了。喂但国家给它些来了个债转强股，资产负军债率一下子功从映117睁％降到周29墨％，当年就喷实现了赢利榨。由此可见蚊，中国政府输政策层面因屿素落到哪个敞企业，这个兵企业就会有伐很大受益。马西方企业与扒所有者关系厉主要是与股粗东的关系。愿美、日又不董太一样，美俘国主要是处索理企业与中敏、小投资人嘉的关系。因竞为美国股权绵高度分散。麻日本主要是贺处理与大股解东的关系，衣大股东只有有几家，关系刷协调比较好推办。中小股喊东太多，不榴可能一一协萝商只有通过刘市场，股票泥价格做上去幅了，中小股抛东就满意了吐，股价不升砍，中小股东深不会满意。暖在美国，还扑一个问题。狮谁出的价高晕，中小股东拢就把股票卖舅给谁，因而凡美国二级市吹场上兼并收港购事件频繁扯发生。比如军我看好爱施芦股份，调片5稼个亿进入市咬场，收股成振为第一大股恋东。由于这悉种事特别多鞭，就要求企鬼业理财时必码须关注市场归，要注意自非己的股价在币市场上是否毅发生异常波拥动。当你没障放出任何好帅消息，股价抵却层层上扬捎，这说明在在二级市场有额人看好吃进猪，想收购你翁了。如果你绣不愿被收购饱，就要采取抚反收购的办夜法，如果对相此不注意不诱了解，可能饲要出麻烦了阁。比如当年技我国二级市搂场第一家收彩购案例，深绿圳宝安集团励收购延中实致业。当深宝私安宣布收购痒后，延中整版个经理层都虏楞在那儿了加，不知该怎讽么处理。后侦来记者采访昼延中实业董栏事长，他说停了一句意味壤深长的话：斯我现在特别终后悔，当初炉学习公司法握的时候，为币什么把兼并蹈和收购那一榨章跳过去了蹦，如果当时库学了，可能贺就不会出现粘这样的情况改。由于延中上实业属于三北无概念股，头它不断在市梦场上被兼并敏收购，宝安脂退出后，又毯被北大方正绿收去了，之僵后裕兴电脑匆又举牌，想述成第一大股哈东，从北方乐方正手中争称夺权利，北式大方正采取简了反收购措偏施，没让裕嫌兴电脑拿走极。然后，上压海高清又从贸市场上举牌郑，也想从北洗大方正那儿涝夺权，北大四方正又采取来反收购，没富让上海高清真夺走。这说钥明中国二级欲市场收购已林经开始了，竭所以企业要盖密切注意二普级市场，处螺理好与股东削的关系。怎籍么处理？说蔽白了就是要冷及时、准确椒地向中小投破资人披露信村息，如果说剂公司都是大鸡股东那也没史关系，要经选常通报公司广重大情况。锯通报信息按捞证监会的要炉求，在指定敏的媒体上进秩行披露。斜２、企业同渗债权人的关枝系昏咳债权人在我雨国主要指银韵行，因为中座国企业筹集睡资金负债的匆主要来源是领银行，西方俯除银行外还匹有资本市场贴上的其它债情券持有人。切尤其英、美舍资本市场很冲发达的国家盖，筹集资金丧不一定非从换银行借钱，疗尤其涉及数倾额较大，时幻间较长的借古款。比如十授年借款，银饼行不愿提供岔，他只愿提虾供誓5打年以内的。呀这样就去发疏行怕10宰年期，价20天年期的债券杠。从企业理棋财理论上讲虫，与债权人蜂关系怎样才之能处理好呢钞？一个基本殿法则就是讲矩求信誉。最燃近讨论比较仿多的就是讲柜求诚信，信井誉不是一天杂两天就能建处立起来的，煌它是一个长聋期积累的过崭程，可能几陡年、十几年肤，甚至几十璃年。所以西易方银行给企倍业或个人发佛放贷款时候钥，特别重视裁你的信用记浙录，你历史昂上有没有借亏过钱，是否坝都按时还了晌。我国是重设视现在的财番务状况，对喜历史不太重约视。西方是思既重视现在石的财务状况挂也重视你信勿用历史记录耳。比如留学读生到国外就迷比较尴尬，详他没有信用萌记录，一是鞋没多少钱，工二是思想传片统不愿借钱朴，觉着借钱邻和借多了显扒得不好。往威往是一边读拼书一边打工钱，靠打工挣咳钱完成学业裹，然后在美芬国找了份工唯作，要买房搬子，付不起桐了，到银行魄借钱。银行毕说你过去在岂哪家借过钱细？说我从来嘉没借过钱。恳信贷员就犯出难了，说你构这人活这么书大，怎么从迟来没借过钱牧呢？没借过膝钱我就不好伐把钱借给你传了。这是中乒国人与美国雾人的一个差寒别。美国人校认为过去你苦要借过钱，刑这个好办。本因为你有信聋用记录属于悲有信用记录胖的人，我可驻以以此为据场，决定是否肠把钱借给你阻。你从来没伏借过钱，就港不知道你的叙信用是什么隔样的，这说牛明他非常重虑视信用的记驰录，所以和闲债权人之间洞关系实际上图是一种信用与关系。瓶船王包玉刚依起家时，自伐有资金是很护少的，只够哀买一条船，湿买了之后做狠抵压再买船衬，不断抵压酒借钱形成了悟庞大的船队伯。他负债非寺常高，经营示时采取了稳干健的做法，涝别人一年一衬年往外租，盛收取高租金苏。包玉刚是库一租烧10的年，租金很填低，低到能同还银行本息楼之后略有赢瘦利。效10祸年下来，把误借的钱都还茅掉了，略有奋赢利，但剩恼下的船队置都是他的了熄。当时很多昆人说他经营阳轮船没经验读，以这么低剩的租金君10年期租唯出去了。包眉玉刚说我的扇钱是借来的耀，必须求稳枕，后来证明访他做法是对奇的。因为世沙界经济是在星不断波动的挂，有上升也盈有萧条，萧龄条时一年期够船就租不出域去了，因为好航运是经济旬敏感系数最货大的行业之裤一。但包玉仁刚一租10额年还在挣着姿租金，而且劫别人租不出乳去的船还要冲耗费很大的怕维护费，由翼于飞机轮船魂闲置会严重圆影响机器性沾能,再启动恼要大量更换项零件。包玉麦刚的做法既沟保持了不断姑赢利，又保摧证了按时还蚂贷，在世界舒范围内银行寄间建立了良梦好的信用，池对后来实施湖海上登陆计荡划起到了非感常好的作用死。枝他为了防止亏单搞航远的扫风险，准备将介入房地产贺。当时看上袍了英资香港佣九龙仓，在爱二级市场买羡进九龙仓股岗票，想成为翼第一大股东爹。英国人在婚资本市场摸沿爬滚打了几熔百年，很快生发觉了股票叫的异常波动岩，找专家调恨集数据一看丝是有人在收烂购，赶紧采龟取了反收购割办法，调资月金把股价炒幻了上去，包嗓玉刚要收购例成功还需要狡30亿资金闲。根据九龙狐仓几个大股表东对包玉刚峰的了解，他皂想短期内调冷集30亿基系本不可能，葡认为反收购旁成功，包玉甜刚不太可能维继续做收购镜了。包玉刚俯也开记者招黄待会说现在伯股价太高，眼收购太困难录了。然后他猫乘飞机到欧革洲游山玩水帜，大家都认超为他放弃收徒购了。他从午周一玩到周绘五，但周六段、周日不知跑他干什么去自了。因为双乘休日在国外落属于私人的趋时间，没人芳关注他干什拔么。其实他站是找了几个锤银行家吃饭规，吃完饭，丘他星期一携踪30亿杀入泽香港股市，国一举收购了麦九龙仓，成煮为第一股东睁，当上了九崇龙仓主席。执有人说他怎蜡么双休日吃中两顿饭就能榨把30亿筹梦起来呢？怎键么这么神通倒广大呢？这傅就是市场经宏济的一个法异则，由于你亡过去已经建备立了良好的眠信誉，再去蚂筹钱非常容犹易。他可以子通过几顿饭候就筹到钱。钟这说明你要凶成为持续发咱展的百年公尚司，与债权溉人关系最重授要的是建立勺你的信誉。浑实际上大到受国家，中到师企业，小到拆个人，信誉医都非常重要丰。皆当年广州国寒际信托投资胀公司破产，倾由于他大量稿举债，投资忙时不做很好衬分析，最后堵无力偿还到梁期债务。实垮际上国外很母多投资人都烧把宝压在中桃国政府不会瓶坐视不管，漆所以，咱们惰很多国际信锻托投资公司说，包括中信拥、光大到国啄外发债，国吩外买债不是浸看你企业怎绞么样，而是刊认为你有问透题中国政府病不会不管。帝后来广州信零托破产，政裕府没施援手怒，就影响到颂中信，光大闸，福建信托珍在国外发行侵债券。人家延原来把信用燥压在你中国碑政府身上，版一看政府没祥管，你其他捎类似机构再鞭到国外去发私债，国外投事资人就不再益买你的债券园了，其他机腾构再去发债派就受到相当签大影响。已这就是说的魔信用关系。绳有时，这种雪信誉链条一盟断，企业就挺会哗啦一下裕垮掉。前几震年，我一直厦为中国化工固进出口公司兆做预算项目窗，发现他二寨级公司，三有级公司筹钱陷时，中化要劝求一定要经昆过总公司批漆准，不批准例不能到银行掘借钱。我问弃他财务部总竖经理。为什绣么做这种规味定，他说不宽论下面谁借行的钱，真要胃还不上，我牲总公司都不兴能坐视不管斜。我有点书绢生气，说子嚼公司你可以验只承担出资茅的有限责任草，他破产就份破产嘛。他智说理论上可兴以，实际上闲做不到。因确为下面公司酷破产，会对弯整个中化信文用产生危机区，会说中化甚坐视不管，刑是不是财务吵出了什么问灶题了？中化口是靠负债经培营的，只70％左右决，一旦信誉言受到人家质煤疑，不论国岭内还是国外轻银行，就可件能根本没办载法经营了，躲这说明企业伟与债权人关克系十分重要颈。哲３、企业同锤被投资单位甘间关系眉宋这种关系同陈与股东关系起正好相反，邮如果把一个部企业看成母叫公司、子公值司、分公司敢这种层次结众构，这种财莲务关系有两斥种情况：一趁是口B占C牛51％股份度，是控股状痒态，理论上纸51％，有谎时20％成柄为第一大股浓东就控股了鹰。我控制C苗的目的可能闭是多种多样割的，比如是慕为了原材料拥来源，让C绵生产更优质懒原材料来供权应我B，也弱可能是销售皇市场，我B信产品要卖给裂C，还可能斯是看好C是碗家上市公司伶，借壳上市承，募集资金汗。如兰陵集草团借临沂股采份实现上市席。前提是成爽为最大股东狭，让C与B之经营协调起碌来。但是，首由于证券方太面的监管，秤越来越复杂偷了。监督力红度越来越大山了，不能在平违规和不公金正的情况下鹊白白盘剥C拉的资产、利乓润、财富。珠象三九集团颤把三九医药终的钱白调过瓜来用，被证战监会通报批别评了。这就胡有许多理财捧技巧了，怎顾么能实现B黎、C协调发良展有许多理少财技巧。上烟海申能股份两采取了办法漆把25.1担亿资金从上羡市公司转到慌母公司手里享去了。用的拣是股份回购缸办法，即把婆母公司拥有温的股份买回妻来，母公司宗方有股份少苏了，但现金李转到母公司桐去了，这就些合理合法把丛资金转移了树。因为上市电公司是属于短有资金闲余奖的，母公司顺是资金短缺呢的，这种母律子公司关系应，也是财务抛所研究的重匹要关系。购与被投资公侦司的第二种追情况，我不蜻是第一大股油东，属参股天股东，这种提财务关系处普理起来比大渐股东更难一菊些。由于在照董事会占有救席位少，说鼻不上话，你处要知道什么野情况下第一亦大股东会把湿你利益拿走区了，这时，秩必须站出来悬说话，如果骗他经营思路旋正确时，就平没必要出来柜理论。篮４、企业同衣职工的财务捡关系战挡主要是怎么片发奖金，分嗓企业利润，含这里不细讲课了，下午讲描分配时重点绢谈。蝴５、企业同尖税务机关间总的关系市隶怎样依法纳害税和合理规莲税？我个人拣不太主张偷狐税漏税，国评外大企业都庸是采取合理庭避税，偷税絮漏税都是小拘企业去做的狡。但偷税漏色税企业最后矿往往管理一输片混乱。因残为偷漏税带凉来的不规范膝东西会冲击止企业正常的滤管理制度，亭这是比较麻虏烦的事。但胶中国有句话伴叫适者生存死，因为中国影比较特殊，绪总体上是个播以人治为主艺的国家，不旬是法治为主例的国家。你虚依法纳税了温，但与税管浩员关系没搞哑好，他很可凶能找你点事棍。国外不是研这样，只要骄你法律有空嗓子，我就可例以钻，而且趟钻法律空子伏，你拿我没庭办法，这叫风合理避税蹦。尽管你说深我少缴税了末，但你法律朱上就有这样张的漏洞，你宇可修改税法辜，但现在拿悔我没办法。伴中国情况比喂较麻烦。我暮有个朋友下鲁海，到大连港的一家外资霜公司当财务缩总监，是美顽资惠药公司遍，这家公司袖章程规定禁瓜止行贿，也他就是说行贿将的钱是入不机了账的，行孙贿的钱会带升来一系列不博规范的东西悠。如提出现城金盈300万，堵执行人到底问花出去多少识，不好考证迁，因为不可歉能让对方签怒收。后来我螺发现情况确呢实如此。例锯如北京一个荷部委大院经舒常发生这样丹的事，有人薪开小车来问园，你要不要刺电脑，只要隐2000元盘，我们是来神送电脑的，舒已经送出9妨台还剩1台圈。于是他就稻私自卖了。浑类似这种情涌况有很多。贪因此，惠药毛公司禁止行宰贿，哪怕你守推销出50航00万的药勇，给医院院卡长100万屠他不允许，糠或者为了少呜交5000进万的税，给峰官员行贿5绑0万也不行脊，账上是过秆不去的。这消是国外大公完司。其实国润外小公司比送中国偷税漏欣税有过之而拆无不及，但界大公司是比协较规范的。庄但它在中国拔的子公司发番现，在中国柴不行贿一些强事太难了，冒后来只好修驾改公司章程锈说，惠药公躲司禁止行贿硬（中国子公携司除外）。辉这说明中国附药品市场太麦乱了，不给状医院回扣什己么也干不成油。璃６、企业内盒部之间财务勾关系垮遣内部各单位魔财务上也有木很多往来，脚在管理比较叼好的企业，万内部财务交将往与外部一寸样要有结算音和利益关系暗。象邯钢，响内部核算做雹的非常好，每有内部支票个，内部货币击进行交接，爆界定相互间辞的利益关系胳。做预算时尤，同样存在别这样的问题肆，不同单位斥之间，指标愈多少存在是拍否合适的问汽题。于是出胶现了想让你担完成须1000万拐的指标，就凯给你下12罩00万，他耗讨价说只能奏完成100碍0万，最后辫你说就10覆00万吧。受这就有了一好个对联，叫絮“上对下，忠层层加码，蛋马到成功；朝下对上，层澡层兑水，水单到渠成”。杨在预算管理丹中这问题是还非常大的，杜内部不同单凶位不同层级猜之间的问题刑非常麻烦。雁中国企业这沃样，国外是钟否也存在呢附？同样存在感。如日本松臂下预算编完泡后，二级公僚司叫事业部遮，总公司也贩是觉着他留角有水分，他椒通过什么方侵法解决内部言之间的利益第关系呢？用需听证会的办便法。中国往旱往是公共产辽品定价开听鸽证会，如自士来水、煤气衬调价。有一现年，铁道部盖把春节火车乔票上浮30嘱％，河北有嗓个律师每次猫来回北京乘拒车都一个价绝，这次赶上推浮动票价让葛他加钱，还半奚落他，他碑一气之下告迁了铁道部，应说没开听证具会就浮动，咏后来官司也严没打赢。但半是，铁道部让第二年再浮观动时，乖乖皂地开了听证通会。这说明俩消费者素质精对政府办事演效率提高还冷是有作用的艘。阁松下公司假哥如是预算朽1000万偏，他把思路妖表格文字印如发20份，泽开听证会，贡聘请10个腹内部专家，初10个外部绘专家。开会袄时，由事业纽部经理讲解燥我这预算是抹怎么编的，谣如何确定的与这些指标。叮参加听证会蚕的20个人铅去提问，他凝进行答辩，僚有不合理的股地方，拿回拢去修改，可抓能把水分，若余地给你排剑除了。这就膊是企业内部微不同层级不蚀同部门不同蔽单位之间的款一种财务关缺系。也是非聚常复杂的，突有时令财务泡经理十分头逮痛的。妨由于要处理亮这么多关系陵，所以西方徒学理财的要倒开三门心理级学课程，美示国很多高校晃都如此。看院到他教学大仔纲，我开始摘不理解，后福来体会到了部。财务经理钞在企业利益港中处于核心滤地位，要处左理内部方方疾面面的关系泡，有时关系零处理不好，难财务活动就勺搞不好。虽灭然这种关系饿是在理财当咏中产生的，振但是处理好头了，对理财烧活动开展有句好处。顺（四）财务扎特点梨１、综合性晋强拢储因为财务是悟一项综合性则管理工作。绣第一个特点病是综合性强糖。比如一个时企业有片土抚地和厂房，羞还有五辆汽怨车。这本来砖是互不相干黎的，但拿到键财务上，综炕合起来，都喂叫固定资产宅。抛２、联系面佳广涝眯财务活动是垒资金收支活稼动，企业哪望个部门不涉飘及财务收支溪呢？任何部格门都有财务贷收支，所以薪财务和企业段的方方面面攻都有关系，堡因此，联系朗面广。贼３、灵敏度腐高鞭嫂能迅速反映阶企业经营状活况，好坏都废能从财务报拳表上马上反饼映出来。明怠天讲长虹案活例会从财务勒分析角度剖唱析长虹跟康迟佳的生产经屿营情况。可循以看到长虹腐1998年努决策上一个螺失误，很快饮在财务指标教上反映出来吩。就是说生叠产经营的成骆功失误在财绝务报表上很侨快就出来了肺，这称为灵终敏度高。所妖以财务工作蹄特点是综合域性强，联系岸面广，灵敏逐度高。由于漆这三个特点味，西方认为销财务在企业稼是非常重要文的一项工作胀。通常企业僻执行官排位捐CEO是第瑞一位，CF雀O排第二位伸，首席财务过官。以上想扎通过第一节睬内容，让大卫家对财务有谈个概括的了愧解。辽二、财务管臭理的目标荒本节讨论为贤什么要做财捕务管理。从厘系统论角度贷，目标是系狼统期望实现丽的结果。套浊过来，财务呀目标是财务菌活动期望实怀现的结果。邀（一）财务词管理目标的后特点摔１、相对稳沈定性探债在一段时间副内，理财目伪标要保持稳幻定，当外界瓶环境发生很赠大变化时，捎理财目标才笨做适当调整冰。不能老变摸，不能今天冈追求利润最宵大化，明天栏追求市场占圾有率，后天善追求资金最塞大化，经常芬变企业就没斗有章法了。涨在一段时间毕内要有一个寺相对稳定的甲目标。眉２、多元性冻魂即不是唯一脱的一个，可母能有好几个柔。在更多目包标中，其中虽一个是最主幻导的。主导纤型目标起核摩心作用。研花究财务目标扰主要是研究谈主导型的。灾３、层次性海库即内容有层糊次性，使得依目标也有了利层次性。比馋如筹资管理潮、投资管理思、分配管理痰、劳动资金腰管理，也相崇应有它的目房标。既有整滔体的，也有氏层次的。筹两资管理又可踏以细分，比谅如今年发股乎票，要筹集票10亿又是停一个目标，辫再如想从银队行借款15评0亿美元，精这又是银行决借款目标。剂所以，整个需公司有公司榆的目标，筹绢资有筹资的弓目标，筹资肺里面各个内渠容又有目标填，因此，目经标是有层次耍性的。什么疗最重要？上存面的整体目汁标最重要。锐财务管理整爬体的主导型籍的目标是什情么？现在列抽了三个方面朝。这是历史戏上最有影响鄙目标，要是厦多列可有2盏0多种，没歪法一一列举戒，最主要的京有三种。洗（二）财务灌管理的目标沫１、利润最挑大化领，这是历史狭上时间最长卷，影响最广症的一个目标弦。从西方的快古典经济学膊开始，就一血直认为企业衔的目的是追检求利润最大泪化。包括马已克思主义的额政治经济学链也认为，资此本主义的企丛业是为了攫数取最大化利阶润。但执60年代在俩美国首先受切到批评，认帮为单一追求洽利润最大化定是存在缺陷仅的，或者说亦存在严重不贯足。尤其6犁0年代美国捷企业与日本亩竞争中，相绪对发展比日伯本慢，所以贱很多人归结余为美国企业菜目标存在问兔题，对利润烘最大化提出眠了一些批评浊。批评集中往在三个方面似：日①何利润最大化诸容易导致短优期行为熔。为了追求爷利润最大化棒可能放弃长衣期利益保当楼年利润。如鸭一个企业原槽来规定年利约润一千万，虽到十二月一牲看最多实现白900万，栗实现不了工崖资奖金都受扎影响，他就义千方百计找河这100万祸利润，挣不早来就压缩开惑支。一看有亮个培训项目贺需要30万击，还有个广摆告费要70览万，为了保君利润把这两催个项目撤了员，费用节约姥100万，睁相应的利润茅上去100秃万。规划目谊标1000皇万实现了，统但这两项的婶撤消对明后辰年以至的未束来发展都是殖非常不利的翠，这就是短宪期行为。实早际工作中很萝多企业恰恰偶是这样做的留。弃②始利润最大化区会导致冒险六行为肃，用过高的削风险去获取懒利润。如很燕多企业主业尺不做了，转明而去冒险。季如ＳＴ猴王掘主业经营焊劳条，借三陕期工程业务很率火。有一年美1令0月，眼看足年利润完不犬成了，两个傅小青年建议敌说，现在股园市很好，咱奏们调点资金两去炒一炒，岔没准能炒回捷点利润来。惯后来公司调努集１个亿，观让３个小青撞年去炒，还醋赶上行市了曲，２个多月打炒回一个多谣亿来。当年拆3个人用１节个亿挣了１蛮个亿，这是铲做焊条挣不传来的。我有挡个做证券的睡朋友说，资替本市场是个后平台，好了哄可以演出精读彩的节目，司利用不好是前陷井，会困塌进去。像不剂良少女，把权人都引诱坏教了。ST猴著王第二年又丝调资金炒股元票，运气没递这么好了，唉一下子亏了侮３个多亿。携把大量生产搭性资金挪调耻炒股，是非摔常冒险的。搏所以，资本康市场给那些志有产业理想粪的人，搭造少了一个很好践的平台，让弹他们的产业翁不断发展壮页大，但给那涂些意志不坚葱定的人了也歉搭造了一个团平台，让他寒放弃理想，伯临时去炒做缓，可能成功竭，也可能失仙败。软所以，对资墨本市场要一牙分为二，他抗对各国发展舰确实有好处核，但也带来番一系列的问塔题。包括美梅国纳斯达克缎市场为知识尘型企业的成孙长，创造了莫非常好的条设件，但是今康天纳斯达克句市场很多企脖业都倒闭了奏，也造成了狱社会资源的认一种浪费，箩因为这么些集资金投向这灰个行业了。押现在后续资翠金没有了，隙大家都不往念这个行业投陶钱了，就破烘产了。为了监追逐短期化明的利润，采狮取盲目冒险订的行为，是蓝非常多的。链如有的公司德为了快速发小展，过多负进债。韩国大赤宇集团是个作最好的例子序。大宇塑造拉了一个神化村，从一个小腰的手工作坊顿，迅速成长惹为韩国四大往企业集团之称一。由于负诵债太高，范97年金融忌危机来临时倒，大宇经受撇不住冲击垮怪掉了。明天计我们会讲负朱债太多的详嗽细例子。负牛债太高给企始业带来的风窗险是什么？疏用财务上的闪公式来讲明仙这道理。高魄负债经营可旋能在财务杠族杆作用下带醒来高盈利，嘱但会引发风锈险。腾③时容易引发虚灯假行为绒拨我个人是主赖张把折“场虚循”再和疑“临假插”没分开的。次“杰虚浇”工是没有违犯著会计准则、付会计制度和忠国家法律法射规，调节利床润，可能虚束增，也可能如虚降。实际术上任何企业检都存在这个苗问题，西方姿很多著名会罩计学家也这员么认为，如率果会计就是测实事求是的滋做账，中专铅毕业生足够孝了，不需要居会计学博士且，硕士。正阴因为会计上短有很多技巧馆，可以通过荐虚的方式来全提升或降低缴利润，才需径要更高层次篇的会计人员钉。虚的这一将块是高级会徒计和会计学怪家研究的问泉题，西方称修为盈余管理杠。用了个中烧性词，国内季通常用的一俭个词叫利润威操纵，操纵铁就有点贬义病的意思了。迷西方认为虚屑增利润和虚聪降利润并不捡是件坏事。繁只要没违犯加准则制度、纲法律法规，组盈余管理就专是正常的。赔但是企业利赌润完不成了寄，采取办法互把它调出来俗，这不是实弊际利润提升旋了，而是会猪计技巧调上扣去的。从会盖计自身，是谢愿意用虚的慌手段的。而监“知假疗”甩违犯了法律碗法规，会计岩不愿做假账乏，因为会计德做假账责任蓬是非常大的泼。中外情况井都一样，假名的也有，但出很多是业务戚造假，不是象会计造假。战咱们现在有刘些误解，以没为都是会计得在造假。比壳如银广厦有遗7个亿造假摄，说出口德键国挣的利润慎，造了假发勉票、假原始牧单据，然后蓄入账，他是库造假造出这租么一种业务芦。虚的假的嘉都不代表企响业的真实业植绩，只是一惭种利润游戏声。当我们太刻强调利润的定时候，这种密游戏可能出饮现，实际业湾绩并没有改浊善。明天会劳举个内蒙民跨族实业股份掠公司的例子悬就是如此。伶有时会计上闸用点方法，固利润就上来阴了。绸由于利润最羊大化存在这艇么牢3个缺陷，韵在美国很多臭企业不再追串求利润最大秋化，改为追圣求股东财富染最大化。及２、股东财压富最大化渔。股东财富捡源于持有股中票的价值，饭10元一股降买进100惠0股，他的啄财富就是1索万，但公司背经营很好持躲续成长，价挑格上去了变嘉成20元一谎股，1千就导变成2万元蹄了，这时股猾东财富就增减长了，因此内，股东财富丹是由股票价凉格决定的。渠在股票数量焰一定的情况发下，股价上店升股东财富队就增长了。丝这就使得经智理人员由关刊注利润到关巧注股票价格拖。这样做决气策时，就不兄再玩一块虚诵的利润出来孙，或者用短刑期行为方式竞玩一块利润们出来，更多袄地是考虑怎悬么让股票价吐格上升。诵从利润最大枯化向股东利待益最大化转取移，既有利蜡润最大化本涌身缺陷造成奔的，也有美秧国宏观经济款变化、企业只体制变化的龄原因。美国泊二战以前是伐家族企业为鹊主，家庭占剩51％股份嗽。二战以后说，美国经济斥发了横财，担迅速发展，热造成美国企龙业迅速成长锄。一个企业起成长很快时州，最缺的是编资金，他就芹不断通过股钓票市场募集拴资金，一个葵家庭财力必怎竟是有限的秀，现在增发蜘股票了，家役庭份额就下桨降了。经过原30年左右拥的发展，美精国家庭企业范基本上没有搂了，现在美直国找个占1侧0％以上股挎份的家庭很梳难了。大量忧股份被中小惩投资人所持性有，被公众梁股东所持有截，出现了公消司公众化，愤所以上市公当司又被称为秒公众公司。善他股东特别誉多，但每人症股份又特别邪小，10％葡以上的基本封没有了。所容以，美国教梅授到人民大臂学访问，开悠玩笑说我们勾美国上市公树司按你们中侦国人的说法勒，是真正意舒义上的集体嫁所有制企业博，不再是资研本家的资本隆主义企业了菜。而且，一格般雇员也都同持有股票，思公众持有的圈股票越来越趣多。由垄断斩型的家庭企徐业转换为公狡众公司以后蜻，带来利润昆最大化的那价几个缺陷更湿明显了。家樱庭化情况下脏，经理有短秤期行为，由叨于家庭介入觉管理，很快呼就会发现了棚。但家族股萍份下降，席元位减少了，易就没有积极蚂性去干与、搏控制、管理岂这个企业了凉。他付出1病00％努力挺，最多得到锹10％，另谅外90％股余东搭便车了筒。因此，单谅一股东谁都丛没精力去监考督经理了。挎经理的短期燥行为，造假冰行为，冒险俭行为，在利绞润最大化指臣标下，暴露掠的更突出了凤，这就导致临利润最大化盐向股东财富买最大化的转饥移。义在股东财富游最大化情况录下，企业是境个什么机制吸呢？它是市腿场机制，对脾经理的控制哨是通过市场蓄来控制的。补由家庭控制狼、用手投票贼这种机制，醋转变为市场介化的用脚投抄票机制。过愤去家庭在董议事会占微5席投票，魄你其他4个玉席位反对也鼓没用，就可朝以把经理换炮掉，现在家筒庭没办法换凳这个经理。看市场化控制扁是，觉得这吴个经理把企旁业管的很好神，越来越多邮的人会去买跨这企业股票败，使股价上丽升了。股价谦越上升，人离们认为这经驴理管的越好蚊，越拥戴他碑，这经理位韵子坐的越牢勤。反之，认怖为他管的不漏好，都抛售术股票，股价体下降，整体边股东财富下掉降了，必然疤带来两个结妙果。一个是唱股东团结起务来把经理辞杀掉，一个是脖股价降到一危定程度，被文人兼并收购蓝了，第一大映股东换人，康原来经理也急就走人，原门来财务经理惠也走人。兼堵并收购一发义生，最先换跑的就这三个钓人。这就使腰得财务人员售特别重视股桨票价格，不泰能让股价跌姿到一定程度祖，让人家兼戒并，丢掉饭计碗。这样，涂整个财务决豆策围绕股票障价格，股价病越高，股东寸财富越大。缎股东财富最文大化目标的至好处一是在肆一定程度上顶能克服短期旅行为。买股扎票就是买一雷个公司的末慰来。如果你铃短期行为，欠没人买你的浇股票，一定抄是现在利润波比较好，又趟有长远的战询略考虑，有肌非常好的发舞展前景，大尤家才会纷纷仇买你的；二辅是在一定程窑度上能克服江冒险行为，绍因为决定股绩票价格的，古既有利润因网素，也有风揪险因素。如怒果你利润增遵长了，但风东险增长的更乱快。这时股午价不但不上塔升反而会下梦降，因为大饰家知道你是牙用高风险实枣现利润，必涂然使人们的询评估产生想仆法；三是一探定程度上能醉克服虚假行里为。因为在婶股票市场上灿，虚的利润蛙是不承认的承，尤其美国胃这样一个成香熟市场，人膨们做投资都遵是会做财务暑分析的，能绕发现你的虚优增利润，所突以，你的股指价是不会上朵升的。另外农，由于监管镜比较严，造幻假被发现的巧可能性比较姨大，承担的嗽责任比较大摸，也一定程智度上有助克牌服造假。纪股东财富最逃大化也有缺眉陷。它的前间提是股票市挖场一定要特租别成熟，或伞者达到学术猪界所说的有狐效市场。如霸果市场是无螺效的，不能奸用股东财富心最大化作为拉目标。相对送美国来说，猫日本，德国狂股票市场效晚率没有这么漫高，就没有久用这样的目腿标。日、德恼采用了企业闻价值最大化变目标。滚３、企业价蚂值最大化堵又称相评关者利益最锹大化比值日、德认为懒企业是股东绸的，但又不稿仅是股东的吩，决策时不么能仅考虑股屈东利益，还茅要考虑员工已、政府、债谢权人等等一珠系列利益相钱关者的利益炮。要把企业域价值不断做殊大，让企业岗价值增长了木，相关者利锤益就比较好插协调了。换陡句话说，如彩果是一个发小展很快的企贴业，处理刚邪才讲的连6个方面关响系就比较好伤处理了。如止果是个处在矩衰退期的企姿业，6个方忍面关系处理殿起来就难了存。实际上，良企业价值最碧大化强调的情是企业的持狭续成长，这淡是日、德框职架下他们所魔追求的目标背。过（三）国际个上财务目标梳的比较遭１、为什么咽美与日、德俘会有股东利击益最大化和早企业价值最弄大化区别？辫首先是股东据的差别愿。美、日股朴权结构差别购是美国公众怠股多，占半每数以上。个障人股东也被各称为活跃性贼股东，不断窑买进买出。快个人投资是硬为了获得收尼益权，他很骆关注股票价提格，他通过魄差价买卖实漠现收益。日禁本股权构成叫中法人股最混多，镜78％股份坝掌握在法人影手里。法人府股被称为安谷定性股份，胁一般买进股痛票后，会长叙期持有。他步买股的目的拴是为了获得棚控制权，就食象三联重组鼓郑百文，是亭为了获得控董制权。为了建获得控制权刻，股票价格刻的一时升降剧，他不太在满乎。股价上虎扬他不会卖误掉，他目的戏是控制上市畏公司，通过颂配股去融通营资金，成为昏企业在A股律市场的一个的窗口，通过应这个往回圈材钱。他所关吗心的是企业造的未来发展传，能形成与律我企业的统面一的有机体画，然后更好总地发展我的替业务，你股苍价再高，我竹也不往外炒每。这就是法停人股与个人锈股的一个重芳要差别。柏其次是债权贴人的差别膝。美国债权阁人与企业之企间是典型的让契的关系，狂债权人在借蹄钱给企业的橡时候，要签茄订详细的借像款合同。好辰处是不管借真多少钱，只尝要不违反借余款合同的要涨求，银行是赖不能干预企渗业财务活动指的，一旦违君犯借款合同恩，银行会迅倡速介入干预材。日本企业丑与银行是战岩略伙伴关系永，企业与银签行关系非常煤紧密，每家躲大企业都有记家大银行在贷背后支持，懒通常把这家政大银行叫主辫办银行，它炼同时持有企贝业的股份，坐合作是非常慎紧密的。他湖非常了解企起业的情况，鸭甚至直接介巧入企业的决愉策。如果你屯企业从我这赤里借巧5千万，又河从其他地方贡借钱，巨额海负债，你不眨和我主办银泉行通气，那稍不行。银行筑对企业理财铁有很大的干捏预。这就使蹈得日本的财音务经理作财杜务决策时必陕须考虑主办于银行的利益绣。而美国的睡财务经理只长要做到不违裂犯信贷法就败行了。这是汇在银行方面阿的差别。令第三方面是割员工方面的谱差别董。美国员工般流动性很快暮，不断从一优个企业流动伙到另一个企令业，而日本纤员工叫终生河雇佣制，一尺旦进入一个揭企业，一生秤命运都和企气业的盛衰荣央辱连在一起扬了。这就使张日本员工特砍别关注企业均的管理。日蛛本这样一个伍资源匮乏的眼国家，二战识后之所以迅苗速掘起，是弹与员工对企格业特别关注备有关系的。玩员工对企业曾财务事项和舟财务决策特株别关心。锄第四方面是姿政府侍。美国政府牢奉行不干预心政策，不干咬预企业财务柏和经营管理筒，在美国要酿效益确确实经实是要找市尝场，不要找蛛市长。只有打在非常特别娘情况下，政哗府才介入。袜历史上看，谁美国政府对馒企业干预比核较多的有两爬段时间。一卷段是来1929年判爆发经济危蜂机后美国政兆府有过5年裕左右时间的绳干预。还有车就是197兽7年第二次果石油危机以摊后，美国政晶府对企业有浪过4－5年沫的干预。其姑他时间美国脏政府基本不图干预企业活剧动。而日本吉政府对企业酿经济手段干何预较多。通举过对比我们盏可以发现美浙、日重大差狱别。在美国伞对他有影响指的是股东，尺而股东由于六个人股东多示，个人特别碑关注股票价昆格，这就使姻美国财务经西理特别关注恳股票价格，极进而特别重岁视股东财富商。而日本，僻除了股东对庆财务有干预闹之外，债权敏人，员工、贤政府都对财峡务有干预。兄这就使日本壁财务经理做燕决策时，除狮了考虑股东减之外，还要派考虑员工、猎债权人、政测府，必须走汪相关者利益迈最大化这条狮路。而这必丙须把企业价眨值做大，所经以又叫企业透价值最大化西。这是美日习财务目标不价同的深层次婆原因。魄这里是一份六对美日德财供务经理的调展查。你优先没考虑的利益碰关系人是谁岂？美国回答挨是所有者，难也就是股东唇。所以他追功求的是股东愧财富最大化跌。德国回答厘是顾客，德征国经济只所柱以能强劲发卖展，与德国伟企业家非常组重视顾客利痛益密切相关誉。我到奔驰夺去过，参观驼了奔驰博物替馆，他一次盆次的更新换蛾代，反映了棕奔驰的历史床，也反映了捆他怎样不断膜按客户要求毒更新换代产居品。明天讲垃评价时再讲塘世界特别重枕视客户利益密都是从德国吗学习的。日辅本回答是员下工排在第一讲位。经济学范家钟彭荣去锡年写过一篇成文章，叫美拨国企业是为制股东而办，恋日本企业是亏为员工而办唤，中国企业诉应该为谁而天办？到现在抵为止人们还狱没有一致的俭看法，这是婶一个非常难胃解决的问题返。千这是关于股增东重要要求号的调查。美旺国股东认为饰股票价格上忘升最重要，戒79%的所股东强调股饱价上升最重溉要，15％翅强调事业成酸长，3％芝强调事业安瓣定，3％岗强调股利的絮增加，社会果责任这儿没钟有。日本企引业认为事业跟成长最重要佩，56％菌股东认为事典业成长最重登要，不太关绩注股价，第剑二位关注的雕是安定，就工是低风险，意你要成长，恩但不要冒太共大的风险。扫两者占到8奥0％了，还飞有12％认带为是股价上夜升，6％龙强调股利增占加，2％贯是承担社会倍责任。灌２、中国的滩选择娘辆刚才讲了钟洞彭荣提出了殿中国企业为罩谁而办，但妄文章也没解乱决这问题。详我也谈点中夹国企业为谁渐而办，中国览企业理财目娃标应该是什销么。这是非搬常有争议的狼问题，不同指的人可能有售不同的看法休。从国际对常比看中国的铜选择，不能阁简单说美国屿模式好或者等日本模式好响，美国模式夜代表了英国莫加拿大等一刚系列国家，腰日本模式代散表了日、韩贫、德、法等村国家，世界弓上财务管理堆模式我认为沸就划分为三塔类：一是英泄美模式，二加是日德模式梳，三是中国最模式，包括饺中、苏、东扶欧的转型国宋家。现在很洋难说美、日溪哪个模式好腾。有人说标90年代美尖国大发展，芬是美国模式船好，但我们增最近也看到统美国经济在丹下滑，美国继公司治理也掩出现了重大纽缺陷。日德城模式有缺点写但也有优点粉，不能简单晃说谁好。但陷模式选择必梯须和特定环耍境相结合，崇中国的选择陪要看与哪类阅国家比较接呼近。渴第一、我认杂为中国与日亦德相近，与奥英美差别较案大。蜂第一没有一匙个高度发达复的资本市场温，股东最大贴化目标不大症可行。第二败，从股权结在构看，英美衡个人股多，庙日德法人股经多，中国是诉国有股、法搁人股很多，惠个人股不多同，与日德接境近。第三债雕权人。。英柿美企业对银赶行依赖程度概弱，因为它写有高度发达奸的金融市场堡，没有钱可膏到资本市场苦发债券筹钱台，不一定非雹得依靠银行识。日德对银斑行依赖是非僚常重的，缺酬钱主要依靠鲜银行。中国县企业对银行和依赖也很大随，是离开银海行寸步难行寄，与日德非浸常接近。第允四是与员工种关系。英美呈员工流动非葱常快，裁员跑是很常见的删，但日德很宪少裁员，推或行员工稳定仁性。中国现梨在虽然也建健立人才市场星、劳务市场民，但人才流槽动要赶上英怎美那么快，雪10年也达燕不到，这也衰接近日德模昆式，第五是足政府。中国卸政府对企业祝干预是非常过多的，比日贿、德还要多截，在中国搞期企业是既要冤找市场也要篮找市长。所座以理财时还等要考虑政府侮的利益，从提国际比较看肿中国走日德禾模式，走持泡续发展，企以业价值最大耗化思路是比卡较可行的。尸第二、从理评论分析务。我们看一致下社会制度酒变迁。奴隶握社会运转的盈核心是特权择。封建社会参是土地，谁寺支配的土地垒多谁财富就随多，所以有翠跑马圈地一慈说。资本义很主社会是资学本，一切围歌绕资本运转椅，谁占有资枣本谁就拥有渗社会财富。迹有本书叫撑“肌穷爸爸、富捉爸爸洁”展，是培养小宵孩财商的一悼本书。作者巨到中国演讲教，有个观念唐挺有意思。简说什么是穷严人？什么是蔑富人？他说颠穷人与富人后的差别是：况穷人辛辛苦码苦的攒钱，旨有了积蓄就饶投给别人用穷的人，富人秧是能把别人饱的钱积聚过叶来使用的人更。我觉着这值是资本主义扑制度下的一狮个特点，就工看你有没有嫁本事从资本阵市场上圈回流钱来，你要迁能圈回钱来稠，就是富人移。我现在在螺大学教书没要有多少钱，欣如果能找个慢主意，从资猾本市场圈回沃5个亿资本缓来，我再抵蜜压贷款5个禽亿，我不就她变成富人了掌吗？资本主侄义就是看谁乞掌握了资本沾，有开着车食圈钱这么一者个说法。有召个词叫“路毒演”。历史贷上媒体不象狸现在这么发材达，发行股遮票为了让大狼家知道，就槽印刷一大堆临宣传材料，竿或者制几盘撞录象带等等紧，放到车上颠，从北京出逃发到选定的窝几个地方演继一通。说我哭为什么发股赚，买了股有征什么收益，陵这一圈做下晓来，都知道栋我的股票了牺，然后才把勺股票推向市锹场。这种沿屡路宣传演讲拉就叫“路演圈”。所以，米资本主义一叫切以资本为骆核心，可以相考虑股东财晃富最大化。则按照导师们的设想。社会德主义核心是以劳动。以劳旨动者为核心兵，这是马克便思的设想。骡社会财富按羊劳分配。不就知什么原因赛，咱们没弄皱好。按劳分丽配搞成大锅众饭了，劳动伶效率很低。哨所以十五大及、十六大都极提到了进行壁分配制度改坏革。有的提数出按贡献分展配，这就既神要按劳分配凶，也要考虑吧资本、技术恨、无形资产炉的贡献。技提术是什么？可也是劳动转斥换来的。无偶形资产是什敲么？也是劳遣动转换来的哄。所以劳动旗、资本，如叉果还有一项催那就是政权设，参与分配匙制度的其实乱就这三块，疫关键是把什坡么摆在前面盼。资本主义嘴社会是把资灭本摆在前面容了，社会主概义社会想把限劳动摆在最狐前面，奴隶杂社会就把政袄权摆在最前用面了。目前按的环境条件璃，我们不能案单一强调哪叨一个方面，府三个方面都瑞要兼顾，这财就是咱们说跪的企业价值急最大化的思尸想，相关者肚利益，各个润方面都要考蛛虑。窃第三是从一罚项调查来看送中国的选择雁。前不久，暴做过一项调胀查。现在企倒业实际上采球取的财务管置理目标，最睁多的是利润鞠最大化，兴55％的中狱国企业采取爸的是利润最育大化财务目誓标。采取企抖业价值最大摘化的也有3吊1％，排第疾二位。还有泉个问题是你结认为财务管蒜理目标是什牵么？另一问交题是你所在野单位实际财疯务管理目标众是什么？回由答认为企业军财务管理目钓标应为企业同价值最大化犹的是84％朴，大家都认撇为这个目标解比较好，但鞭由于多种原呆因实际工作丽中只有31搭％采用，而婶55％采用弟利润最大化妄。这种矛盾竖主要是由于条外界环境的鸡干预。比如驶中国的人事喉制度干部制姑度等等，它历和利润指标沸挂钩比较多抱。但我们有夫理由相信，息随着市场化饥进程的推进茫，会有越来的越多的企业亭会选择企业互价值最大化安。镇（四）财务跪管理目标和齿财务理论的醒发展姓目标演变直齿接决定了财边务理论的发丰展，换句话委说有什么样顷的财务目标滑，就有什么利样的财务理钱论。如果强盯调利润最大雷化目标，理族论就是目标赞最大化。财岁务上很多地啄方都是看怎室么提高利润缠。比如你强识调利润最大梨化，我就要希研究本利量味分析，看成弓本业务量什镰么关系时利挣润最大化。塔你要强调股脏东财富最大堤化，就要研顺究怎样调节韵企业与股东秀关系使股东仙财富增长。冲比如下午讲办分配时，会棕看到在美国务想办法使经师理人员与股颜东利益保持士一致，然后题给你经理一免点甜头。其泛实股东拿到炮的最多，他子的分配制度使改革始终围察绕着怎样提狗高股东的财寇富来进行。在如果财务目孩标是企业价浅值最大化，驴财务理论就案研究怎样保仰持企业持续只发展，就特倚别强调研究逆投资方法、香企业综合平目衡。明天讲天个新的评价抱方法叫综合倘记分卡，实吉际就是支持棚企业的发展躬战略，怎样秩在发展中看短企业的业绩朽。目标是与脸财务各个方忘面有联系的兵，如分配，撑评价密切相投关的。云三、财务管渣理原则各（一）系统亏原则径竿就是把财务途视为一个系考统整体去管败，筹资、投斗资和分配之狡间是有密切计关系的，不捉要割裂开来螺。叮（二）平衡峰原则楚版讲求的是一民定时期内支摆出和收入要惑有个大体上涉的平衡，收车支相抵、略摸有节余，就鸽是属于收支脱平衡。一个助年度收支平阀衡是偶然的哥。一般都不剖会平衡。财苗务是干什么液的，就是想但办法让它平肃衡的。看到请收多了，就疲想办法把收浙压下来，或骗者把支提上纱去。比如银抵行该借的缓剩借了，该还槽的早还上。帮财务的目的孟就是通过事令前的预测、悄人为的干预绑，让收和支乡达到平衡。验（三）弹性虚原则无虾就是留下一模点伸缩的余黄地，任何事管财务上都讲甜求安全性，雄不要太冒险答。酒（四）比例怪原则着伙不仅总量平锣衡，还要各槐种比例关系缩协调。明天狗讲的财务分鄙析，就是各泄种比例关系斜的协调。血（五）优化棉原则店吴财务讲究从端各个方案中焰进行对比优葛选。坏四、财务管踏理方法练我们结合到讲财务管理内巩容去讲，单运独讲也没什杆么好讲的。覆预测的方法裤、决策的方作法、计划的伍方法、控制拼的方法，还于有分析和考勿核的方法。宪其中，明天俘我们重点讲记分析的方法脖，讲基本方竞法和案例。惩第一讲是概误括了财务的留基本原理和骗主导性目标柔，上午讲到从这儿，下午辫讲分配的问熄题。葱第二节墨分配制见度粥为什么先讲冲分配制度？喉中国企业改疗革下一步动毁作可能是分出配问题了。职过去企业改众革是围绕放难权让利进行洪的，然后是悠搞产权明晰谣，现在有一叨部分企业产彻权明晰化了鸡，下一步要勾做的重点是终分配制度改喇革了。国外毙也是这样一轰个思路，产夸权过渡后，堤再一步是给娱公司高管人筑员足够的激芒励。因为产搞权明晰后，感实现了所有脖权与使用权激的分离，怎膝么才能让代拥理成本更低养，经营者要丽管理企业的喊事务，他有辣可能按照自植己的利益去豆考虑问题，则不考虑所有妙者利益。这丸就存在一个施怎么激励高劝管人员和员表工，为所有纹者创造财富穿的一个问题青，实际上它呼是减少代理盗成本的一个清方法。拜80年代以功来，美日等玩国都围绕分西配制度改革补做了一系列授探讨。朴第二个原因条是前段看了闭几本有关分效配的书，很兔有启发。有悬两个故事。驾有个故事说鼠孔夫子的第继子三千，大航弟子叫子路迈。一天子路偷看到一个儿画童落水，岸染上很多人围母观，但没人膨下去救人，桶子路就跳下筝去救了孩子如。家长为答喉谢坚持送给袜他一头牛，庆他不敢收，庄说老师教导常我要助人为倒乐。子路见骄到孔子汇报依了这件事，梅并说家长牵急着牛跟来了县，你看我是芝留下还是让廉他牵回去？辫孔子说你留浪下吧，子路框就想不明白店了。还有个究例子，孔子语的另一个弟其子到别的国链家去，看到辫三个鲁国人沈被押，并且吵只要出蜘30文钱就保可以赎回来及一人，他就缎出90文钱燕领回来这三谋个人。家人毛要还给他这等90文，他沈拒绝了。回辉来后给孔子锅汇报并征求变意见，孔子崖说应该收下调，他也搞不映明白了。后羊来孔子把这您两件事讲解勉了一下。说房第一件事收多下牛是对的管，这样能鼓垦励更多的人病去舍己救人馅。第二件事兴收下钱也是须对的，能鼓睛励更多的人己去把人救回胖来。否则救汁个人，搭3覆0铜饭，时铁间长了，人丑们就都不去像救了。优第二个故事赞，红塔集团敬储时健上任下17年，把可红塔由数默子默无闻的小喇公司带到亚气洲最大、世顽界第五，每样年贡献利税气平均100古多个亿。但摘他17年拿腐到的合理报刃酬是50万役，平均每年险3万多。临扬近退休时，耀通过手段把伟钱装到个人驻腰包里被判很了刑。人民潮日报和新华缠社为此联发海了一篇长篇忙通讯“烟草良大王的人生埋悲剧”，比元较客观地报凯道了储时健镇的功和过。躬我看了以后注感到他确实熊是个悲剧，皂头上那么多讨光环，因为孝晚节不保，概后半生要蹲售在大狱里。蒙往深里考虑阻，又觉得不纤仅是他个人救悲剧，而是井中国企业制裕度的一个悲饭剧。我们的怪企业制度存刑在两个缺陷蝇，一是对那晴些确实有贡滥献的人，我才们没给他足悔够的激励，吓象储时健做费大红塔，光届品牌就值4叮80亿。如躁果在美国他雷个人资产绝紫对不会少于跟1个亿，但包他最后贪污吴的总共也就位1千万。二铁是在没给他锡足够激励同奋时，也没给幸他足够的监乌督，对企业谱家没有足够巴监督。现在茶中国多少部朽门管企业呢流？税务部门局可以查你的缴账，审计部鼻门可以查你氏的账，大企福业工委监事姿会可以查你辩的账，财政众部门可以来屑查你账，这役么多监督的爹，但真正落素到实处的没俊有。很多监谋督检查都是含走过场的，现进来后一半分是工作一半状是吃喝，一青般是得查出登点问题来，饺但也肯定有圆些问题是不江往外查的，徐或者故意查本不出来的。液激励监督都晶不够，就造饲成了中国特沈有的59岁轿现象。现在巴有人说降低类了到了55捕岁，甚至4任9岁现象了源。从这看，奥分配制度改率革很重要。予还有个问题链，中国的企嘴业普遍存在司着严重的短屋期行为，他换不考虑长期惠远景和发展率战略。有的陵企业家宣称荒，我只做广郊告，不做研挨发。本来这童是相互配合躲的两个方面馋，因为研发菠是战略发展贵的问题，他年给企业带来烦效益可能是谷3年以后、侧5年以后。浊尤其是医药宁行业，我现挥在很为中国培医药担心，写尤其是西药谁，因为没有便几家是自己卫开发的，全叶国西药研发稿费还不如美询国一家药厂然高。不能不欧断推出新产翻品，怎么竞过争呢？只能烟生产人家过台了专利保护冻期的通用药散，利润率就霜很薄了。中跌国面临的一例个严重问题桥是行为短期丧化，就制约车了发展。美苗国60－7生0年代同样霉存在行为短纸期化问题，顿通过分配制赖度改革一定因程度上有所煮扭转，咱们农也想通过分火配制度改革端克服短期行躬为。基于这花几个原因，装我们认为分齿配制度改革插很重要，所洋以和大家探介讨一下这方内面情况。我商列举了五个铃方面问题。把一、详公司治理结查构评。我来三联饼以后才知道谨已经讲过这猪门课了，下播面再简单提絮一下。蚂１、什么是解公司治理结奋构映公司治理的换英文原意是柔公司管治，仔主要讲公司崭的权力、责疗任和利益。沿权力是交给胞董事长，还天是董事会，困还是经理办疮公会。责任宁说出了事谁阻承担责任呢踪？利益是怎唐么分配。因扩此，公司治芝理是探讨责袋权利的划分屈和制约的问窝题。批公司治理最息早从美国提防出。叫健全饼公司治理结喝构。因为他查们认为存在汉不健全的层在面，然后把羞政治上的架部构移植到美膛国企业。美热国提倡三权济分立，建国度初，福兰克弓林在没计政榜治架构时，病设计了立法漆、司法和行垒政三权分立验架构。立法跨由国会做、戒行政由总统府主持、司法慈是大法官主和持，三方面齐互相制约。衫在美国总统插权力至高无课上，但违法择，大法官可婆以传讯他，弓让他出庭作写证。克杯顿庙因为莱温斯晚基事件就被聋传唤过。把抬这套架构移踪植到企业，信由董事会、卫监事会和总削经理办公会孤等，董事会挥是决策机构扔、监事会是武监督机构、湖经理办公会嘴是行政机构叙，形成了这村样一个三权恩鼎立的体制皆。这三者之物上还有股东盲大会，体现僵股东利益至员上。由股东需大会选举董者事会、监事逆会，形成他尝公司治理的迟特点。受２、公司治搞理结构的分摆类量公司治理可生以分成两大厘类。一类叫歉单边治理，划一类叫共同健治理。谢单边治理历顺史上有两种区思想。一种薄叫资本雇佣温劳动，或者誓叫股东至上宽的单边治理师。这是美国僵典型的治理具模式，公司瞒最高权力机床构是股东大而会，选举董很事会、监事宜会，董事会扛指定颈CEO，聘再高级经理和终雇员，实现舒公司营运。串他体现了整判个公司中股薄东权力是最炮高的，决定里分配等重大滔事项也是由偏股东大会说铁了算，尽管宜有时是象征亚性的，但它践仍是最高层闹次。一种叫枯劳动雇佣资亮本，或叫员范工至上的单拦边治理，它警特别强调员扎工至上。有赛人说中国计厨划经济下是导员工至上，丽我认为不是灌，他还是股纹东至上，特框别强调国家泄的利益，而薯且员工名义诱上有职工代皮表大会，但断他没有财富艰，也没有实院际的权力。燃只有原南斯促拉夫，是员责工至上主义争。他体制是禽这样，最高井层次是企业爆的集体组织搅，由它选举票企业委员会摇，也可称为往董事会，由稼委员会管理袖经理阶层和染管理人员，授其中企业集汉体组织成员匀的来源是一洁般经理人员献和企业工人守，然后规划掀企业战略，怖实现赢利活坦动，这是学艳术界能找到柿的员工至上掌主义的案例陡。这两种都歼是单边治理陵，或者是股衫东，或者是厘员工。腰但近几年，大发生了由单也边治理向共结同治理的过风渡。参与共成同治理的人驴要符合这么厌3个标准，碑即是对企业宗要有投入，尸要分享企业逗收益，要承竹担企业风险啦。大家注意云，这里讲投柔入没讲投资灿，投入可能丢是资本也可男能是劳动，亡也可能是服溜务。凡是符台合这3个标示准的，都可验列入共同治墙理的范畴。喇有股东，员栋工债权人和佩政府。股东搏投入的是资敬本，分走了草股息和红利政，要承担破冒产的风险；泉员工投入劳角动，分走资正金利润承担鹅降薪下岗失聪业风险，债岛权人投入资向金，分走利拴息承担本金挥利息不能清庄偿的风险；采政府投入服善务，如安全墙、保卫、消盟防、道路交彻通等服务，鹅而且是没有具选择性的，侨不能这家失辫火救，那家笨失火不管，事因为有服务文，才收税费份。当然各国本各地政府投就入不一样，盆要承担税收垃减少、救济际增加等风险敢。这四个方荷面的人员都仍可列入共同跑治理。碗３、共同治除理的类型偏欧洲共同治摔理模式以德冈国为代表，降最高层次是鼠股东和雇员妻。德国董事盏会有股东代币表，也有雇别员代表。法朗国和北欧国扛家也是这种酷方式，称双线重董事会，说他也有监事允会，但不起坦监督作用，回也是起决策露作用，不是旧中国人理解鹅的那个监事经会。双重董鬼事会决定公虑司重大事项津，聘任经理卵实现营运。慢日本是经理骆协调模式。君董事会里有岔法人股东、恳个人股东、荒主办银行、异高级经理，赞有盾4拨人组成缩。他是把法闷人股东和个防人股东分开滑的，因为日但本股本70看％是法人股烟，不分开只直能法人股东怎进入董事会佳，个人股东棋进不去。美教国是独立董侵事代表中小登股东。中国澡现在学美国纪让独立董事拥代表中小股篇东利益。日塔本没有中小塑股东的说法馒，让中小股坟东找代表参锯加个席位。格日本还加进链了主办银行句，经理是代感表员工的，逗实际上高级占经理在日本煤治理结构中夏起的作用特计别关键，因职此称为经理倚协调模式，器他要去协调同和法人股东软的关系、和芹个人股东的队关系、和银宴行的关系、肯和员工的关液系，在协调担中达到平衡玉实现运营。框中国治理模蛾式还没有人轰很好地概括裹，我们粗略淹分析一下，晃应该属于共械同治理，因叶为把政府和婶银行都列进络来了。上市瞒公司董事会晚没有特别要供求要员工代贝表，不像欧贯洲模式规定严有员工代表傅。中国与日涝本相近，董屯事会很大一蛋部分成员是妹由高级经理侵人员组成的漏。如果从经揪理可以代表击员工这个角尚度来看，中玉国董事会是耍有员工代表傲的，但不代站表普通员工皮。今后改革捧思路，真要滔有普通员工朗代表参与到悠董事会里面瓦去。公司法矿现在没规定告，以后是不况是要考虑，博或者以工会京出面进入趣1个或几个亮席位。主办茄银行，中国掏没达到日本颂那种银企关锣系，但中国须企业离开银亦行寸步难行哪。现在中国糕银企关系非姜常微妙，从辞一个极端走逝向另一个极碎端。过去企层业到银行借嘉钱比较容易萌，请几顿饭灯，钱就贷出丰来了，不是刮几百万而是生上千万上亿艺的钱就贷出系来了。93韵年－94年病光皮包公司茄借出的钱就岗上千亿，很觉大一块不良秧资产就是那铲时候那些所喇谓房地产公争司诳出来的暮。国外有人苗估计中国银穷行不良资产喘占3分之一缓，我们自己树估计是17吩－22％，侦比这低。过驶去由于行政险命令也好，窜银行没商业歌化也好，反千正钱贷出去抹了。现在走杏入另一极端榴。银行有钱兵不往外贷，粉他看看哪家忆企业都觉得欠贷出去风险荣太大，要不推然他就让你领拿出资产做辰抵押。可很拣多企业该抵充押的都抵押当得差不多了遣。要不然你告就做担保，漆现在出现了馅连环担保，势A给B做担煤保，B给C洞做担保，C如给A担保，锋或者互保。植如果你没有怠资产抵押，贺又没有担保渔，现在到银求行借钱很难哑借，已经形乌成一圈一圈策的了，叫“住担保圈”。顾万一链条上轧哪个环节一棋断，这一圈扶的企业都跟食着倒霉，都胃可能破产，码非常危险。贝浙江金华百萍贷是全国地略市级百贷公皮司经济效益轨最好的，一布年10个亿典营业额，4炉－5千万利级润。问题是炭他给金鹰公嫂司做了8千咬万担保，金购鹰后来破产兰，银行就从独金华百贷把由这8千万划外走了。财务括上最怕这种隶事，对于一康个年营业额糠10个亿的们企业来说，清8千万并不任是一个太多喊的数字，但赖它恰恰是财纸务上没有预预算到的，财核务不怕开支斩多，只要有呢准备就不怕市，就怕没准诞备，哗一下印划走8千万降，这对财务泪打击太严重笋了。银行把词8千万一划吩走，立刻开买不出工资，宏采购资金也扁断挡了。风滋声一出去，篮供应商也不浆赊账了，造登成员工士气绢低落，货架损空荡，后来肝关门了。总宾经理单华被权判了3年刑捏，因为擅自铃担保，没经煎董事会审批持。据说判的研有点冤，因冬为这是来自抵上面（政府泼部门）的一胁个指令，让状他给金鹰担烟保，但只一蕉个电话也没长条子，最后要只好是单华哗去坐牢。这茂就是一个中化国特有的现难象了。很多辜单位存在这混问题，比如芬人大校长接义教育部某官友员一个电话脏，说孩子差姐5分给收下险。他要说不窗行，下次还哪到不到教育形部办事了？岗教育部说拨栗款给清华2拦个亿，人大派只给5千万肥，人大不一番下子就惨了桂吗？没办法惕，只好给他死录取。但万立一哪天事发池，没证据可咐查，只有签姜字的校长顶皂着，所以担杏保已成为非颗常重要的问融题。银行为肥什么非要企集业担保？其母实中国银行订对中国企业鲜不了解，中价国企业对中顿国的银行也尽不了解。日度本银行为什饰么对企业了字解呢？因为粉主办银行在热企业有人参耕与董事会决沙策。因此，堆我们建议中熄国也推行主浩办银行制，狭让银行了解起企业的情况颗，有的放矢姑的给企业发状放贷款。这晒对双方都有肢好处。政府薄在中国尽管惰说不应该参侨与治理，但慢事实上还在渔参与治理。河今后，随着抛政企分开我饭们希望能把寸这块抹掉。圣现在尤其对共国企来说，后政府参与公光司治理，还殿是相当明显外的。总的说数，中国也是南一种共同治傲理，与日本外德国相近，决而不像美国夺股东至上的必治理模式。号美国的单边声治理也发生弊了变化，也劝在向共同治刷理过渡。美页国现在有乘29个州在厚修改公司法裁的时候，规鹿定让雇员参矮与到公司治院理当中去。脖美国很多公访司在大力推究广员工持股堆计划，让员晒工持有公司边股票，实际持上也成为公爱司股东了。族员工型股东症，既代表了疮员工利益，弓也代表了股享东利益。所蔑以，也带有绝了共同治理逆倾向。因此赵，我们说公梨司治理在从谅单边治理向丧共同治理过沸渡。这是治红理结构发展通的一个趋势观。步二、广义分阔配理论骄１、什么是贵广义分配肢分配从经典职财务教科书勿上说，是研某究企业的税丘后净利如何蛾分配，是在娇股东与企业僵之间分。由朋于美国一直墙是单边治理娇结构，特别启注意处理与甩股东关系，茄所以，就研选究多少利润姐留企业用于遭发展，多少辨利润分给股翠东。美国教端科书没有利栋润分配这个墓词，只有股界利分配，或哗者叫股利政摧策，股利决滔策。就是把库实现的利润村多少分给股适东。中国现对在的教科书楼大多数是美户国翻版，所绝以也只讲股渠利分配问题全。现在看分气配的概念是早由狭义向广属义过渡。有顾这么得4个方面。须一是净利润丽，这是典型娃的美国概念碍。它调节的匙是企业与股嘉东的关系。络二是利润总众额，实际上摸中国计划经扶济时代一直金分配的是利急润总额，多加少留用多少塔上交国家，料比税后净利批范围要大一辟些，三是息选税前利润。除是日本企业毕比较强调的直一个概念，帝英文中好几冒个词表示利犯润，膊EBIT熊意为息税前丈利润。日本绒特别重视债题权人关系，燃主银行进入灭董事会，要陡利息分配，迟所以用到息棕税前利润的居概念。四是爬薪息税前利花润，薪指薪骑酬，包括所拢有付给员工眨的东西，工暂资，福利，驶奖金和利润砖分享。它与稀净利润相比卷调节范围更继大了。薪酬剃调节的是与猎员工关系，暴利息调节债侵权人的关系谷，税调节与烦政府关系，滑税后利润调说节企业与股敏东之间的关鼻系。如果把笑利润的口径朝放大到薪息拿税前的话，乡公司共同治爸理齿4个利益关蚊系人都纳入环我们分配的丰范畴了。实椒际上参与公军司治理的人旁，都应是参复与公司分配晃的人，我们笛把这个范畴旨称为广上的划分配。涌实际上经济痒学研究的领亡域，早就是塘广义上分配装，不知为什裳么财务学，烟尤其美国的鸟财务学一直谱研究狭义上枪的分配。我阻个人认为，惧这是财务学速上的一个缺悉陷，财务管庙理存在的一垦个落后的地沟方，没有把损方方面面的闷分配，纳入邮财务学的理遮论体系。确２、分配的弱原则嚷分配的内容棚演变成这样朴一个分配的感原则，概括众为三点：待一是发展优举先。分配的个最指导性原蛾则是有利于臂公司发展，境有利于公司本可持续发展摧和可持续成暖长。通过分北配要调动方斑方面面的积送极性，都支化持这个企业呜，有利于这袖个企业的发倒展。不能仅酸考虑某一方含面利益，如新把钱都分给郑股东了，企卫业发展没钱辰了，员工积扁极性受到打刊击了，都会来影响企业的用发展。州二是注重效辣率，要通过荐分配有利于茫效率的提高形。这话好说界操作起来很筑难，因为注烦重效率要把摔分配差距拉茄开，但拉的跨很大的时候巴，有人会说哄他为什么拿道这么多，我沈为什么拿这衣么少，他的蛇贡献有那么掠大吗？所以屯效率与公平糠始终是一对钓矛盾，强调移效率可能失改掉公平，强肉调公平可能凑失掉效率，功这是一个两趴难的选择。怨美国强调效灶率，北欧强泼调公平，通密过初次分配俯和二次分配匆进行调节。监所以北欧被再称为福利社乒会，到过北吐欧的人回来鹅都感叹，人躁家真进入社躲会主义社会狮了，为什么矮？因为他福叠利特别好，拍可以说从摇扒篮到坟墓，完都会享受到吉国家的福利鼻，而且失业用也没关系。逆我到过丹麦干一个失业家筑庭，扯4口人住2信50平方房葱子，还有一现辆非常好的仙汽车。但是轿这些国家的佣效率比较低纤，这几年经贩济增长缓慢拥。由于没有洁后顾之忧，惩年青人很少浴进取心。我熊在英国待过到8个月，英顾国高中生如蛋果想上大学受，是人人都略可以上大学患的，但是就修有一些学生围不愿上大学拜，说太累了吐，还不如找友个技术学院狗很快毕业工淡作了，那多镰轻松。英国狂现在经济学窝博士90％渡是外来学生筝，本土学生杆只占10％泪，因为他们绞感到读博士挤太累了，读军完大学找个躲工作就行了觉。失业也没填关系，国家庭对失业人员科还有救济保有障，就是这蠢样一种观念不和思想，没熔有积极向上银的气势。你策在英国不知闲道他财富来饱源是什么，超新的经济增疑长点看不到雨，人人生活材很安定很舒均服。我国大散学哪怕放假播过节，图书劈馆都坐满人买在学习，但胶英国一放假拼，大学图书落馆空无一人戚，静的可怕保，学生一放者假都去玩了柔。中国大学敢生现在是考制研的，考托谜福的，考G逢IE的，考螺计算机的，姜放假了也在纽拼命的学。欠这么一看，谱我说中国还第是有希望，井英国确实已春经不行了。皮从另一角度杏说，中国人井太多了，竞论争太激烈了援，他知道不劈竞争有一天杰会失业，失伟业后没有优使厚的福利做螺保障，所以搅必须要学习抹，必须不断旧提高自己。庄这是竞争带治来的压力和搏危机，必然粱有一些人会柿失败。所以扶，至少近几舌年中国还是贯要优先考虑至效率而不是企公平。我个廊人认为，这丈可能就是小为平同志讲的帖，要让一部宁分人先富起叫来，然后达移到共同富裕抢的指导思想镰。让一部分斥贡献大的人云先富起来，团等国家繁荣笑财力雄厚了哈，再拿钱养转活那些穷困否的人。现在缠财力没达到消那水平，让屠大家一起富爽裕不太可能舞。但是后来务我们对小平绩思想没学习接好领会好，轮当年有些先胳富起来的，净与我们讲的斑是格格不入优的，我们主累张给有贡献边的人足够的栏激励才能达作到注重效率缎。画我们这方面救做的还是很影不够的。刚爽才讲了红塔普山例子，还移有个北大方纤正的例子，马有人说没有轮王选就没有瓣北大方正，旺王选开发的克激光照排造平就了北大方冒正，一半股立份给王选也纺不过份。但浇前些年王选玉拿到的钱是馋很不够的。虎所以王选一膝直是愤愤不滩平的，感到柏自己的收益刮与贡献是不坛匹配的，王欢选演讲时多昌次讲要让一蜓部分对企业户有贡献的人窄先富起来，梁按我设想用抢5年时间让劫北大方正创鼻造数百个百脾万富翁。后茂来好在方正犬在香港上市繁，按香港规辱定他是可以坑拿到股票的芝，所以他拿阅到一部分股陆票，这样他扮的价值就体魄现出来了。艘去年，国家征科学技术最泡高奖也奖给须他500万落，前年是奖让给杂交水稻惑之父袁隆平举。后来北京野大学又配给嗽王选500仿万，这就有太1000万避了。但有人培意见非常大视，说他们怎歉么拿那么多英钱？袁隆平诸那个是集体涉成果，不象找王选，他是辛自己在实验访室弄出来的茫，杂交水稻矮袁隆平一个钳人是弄不出们来的，那是疲整个研究所缓集体创造的贩，他为什么心又从隆平高简科拿了每股未40元的2罚500股股些票，又给他慈500万最倦高科技成果宏奖，怎么都压让袁隆平拿售去了？确实奉有争议，王黎选这个也有俭争议。其实询，你要仔细彼想一政，他啦们现在拿到漫的钱其实并丝不够的，与拿他们对企业挂贡献比，其样实并不匹配米，我举过这炮样的例子，物再过２００常年，后人写库历史的话，蒙谁是姜春云灌，谁是田纪雪云，历史书座上都不一定俭有，但会有详王选，会有淘袁隆平，就毛和今天读历扫史有毕升是尾一样的。历雹史上什么人膛当过副宰相主我们不知道纹了吧，但是摊毕升我们都音知道，李时亭珍我们都知讽道。王选让马我们告别印榴刷行业铅与绕火的时代，方这种贡献是茧划时代的，档是种历史性助的贡献，对辱他们的分配孔，目前还是顾很不够的，炕要特别强调充效率问题。富第三点，就霸是要强调制早度约束。企连业分配要有幅制度，没有沸制度，分配永就相当随意探了，不利于在后人。这个汽制度是个广相义的制度，咳既包括国家尘的法律法规鞭，企业分配战不仅是内部来问题，有时吴要用法律法陆规来规范的担，光企业内姓部左右分配画，有时会出增现违法的事束，分配既是喷企业问题又虹是国家制度滥问题。为什录么说储时建剂不是个人悲翅剧而是整个另企业制度的艺悲剧呢？是律你国家制度愚规范上存在劈欠缺。当然绝除了国家法骑律法规之外怪，企业应该急有自己的分侦配制度，我竞按什么思路致走，企业章水程奖励法里奉面我的业绩寄评价方法里感面都应该有壤。要真实评填价每个人的软业绩，按西严方说法，要符实现为业绩枯付酬。我不迷怕多给，就府看你创造了惹多大贡献。描为业绩付酬券，就要事先绪订好评价的绒办法，这就窑是制度。分色配由狭义分文配过度到广野义分配后，船特