项目六-3 经济增加值

理计会管第六章绩效管理目录Content单击添加标题第一节绩效管理认知第二节关键绩效指标法第三节经济增加值法第四节平衡计分卡03经济增加值法【案例导入】四川长虹每年的利润情况【案例导入】四川长虹净资产收益率机会成本机会成本是指企业为从事某项经营活动而放弃另一项经营活动的机会，或利用一定资源获得某种收入时所放弃的另一种收入。另一项经营活动应取得的收益或另一种收入即为正在从事的经营活动的机会成本。【案例导入】假如你有100,000元。你可以将它投资购买股票、债券，并预期获得10%的赢利。但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买了一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:销售额

250,000税后利润

12,000【案例导入】你此项业务的税后利润是12,000元如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得

10，000元的收益

12,000-10,000

2,000

2000就是经济增加值即EVA【案例导入】EVA=税后净营业利润–债务成本–股本成本

=税后净营业利润–资本成本一、经济增加值法的涵义经济增加值，EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入；显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。EVA最突出最重要的一个方面：资本成本经济增加值的含义01一、经济增加值法的涵义可以更准确地评价经营者是否有效使用资本为企业创造价值；有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向。经济增加值法的意义02一、经济增加值法的涵义经济增加值法的应用环境03应综合考虑宏观环境、行业特点和企业的实际情况，通过价值创造模式的识别，确定关键价值驱劢因素，构建以经济增加值为核心的指标体系。1建立清晰的资本资产管理责任体系，确定不同被评价对象的资本资产管理责任2建立健全会计核算体系，确保会计数据真实可靠、内容完整。及时获取与经济增加值计算相关的会计数据3一、经济增加值法的涵义经济增加值法的应用环境03加强融资管理，关注筹资来源与渠道，及时获取债务资本成本、股权资本成本相关信息合理确定资本成本4加强投资管理，把能否增加价值作为新增投资项目决策的主要评判标准以保持持续的价值创造能力5一、经济增加值法的涵义一般程序0401制定以经济增加值指标为核心的绩效计划02制定激励计划03执行绩效计划与激励计划04实施绩效评价与激励05编制绩效评价与激励管理报告一、经济增加值法的涵义经济增加值法是以经济增加值为核心建立绩效指标体系，引导企业注重价值创造，并据此进行绩效管理的方法体系。二、经济增加值法的应用经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本平均资本占用x

加权平均资本成本率反映的是企业持续投入的各种债务资本和股权资本。反映了投资者所要求的必要报酬率基本应用01二、经济增加值法的应用经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本资本成本率中央企业：5.5%军工企业：4.1%资产负债率在75%以上的工业企业和资产负债率在80%以上的非工业企业资本成本率上浮0.5个百分点。二、经济增加值法的应用案例分析某公司为中央企业2017年实现的税后净营业利润为

612万元，本年平均所有者权益为

3330万元，平均负债合计为

4140万元。假设不存在任何调整项，求该公司2017年经济增加值。该公司的经济增加值EVA=税后净营业利润-平均资本成本=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本率=612-（3330+4140）×5.5%=201.15万元二、经济增加值法的应用经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本平均资本占用x

加权平均资本成本率等于会计税后净利润加上利息支出等会计调整项目后得到的税后利润。基本应用01二、经济增加值法的应用经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本平均资本占用x

加权平均资本成本率债务资本：包括融资活动产生的各类有息负债，不包括经营活动产生的无息流动负债；股权资本：包括少数股东权益。反映了投资者所要求的必要报酬率基本应用01二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本-×利息支出研究开发费用大型广告费支出营业外收入资本成本中已经包括了债务部分的成本，如果这些利息费用再计入到期间费用里，会导致资本成本和费用的重复计算。二、经济增加值法的应用案例分析某机械公司损益表中税后净利润为

1000万元利息支出金额为

50万元企业所得税税率为

25%不考虑其他调整原因则税后净营业利润=1000+50×（1-25%）=1037.5万元二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本-×利息支出研究开发费用大型广告费支出营业外收入指一次性支出但收益期较长的费用，应予资本化，不计入当期费用。二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本-×利息支出研究开发费用大型广告费支出营业外收入/支出指具有偶发性，非日常活动发生。二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本占用-×剔除平均无息流动负债剔除平均在建工程二、经济增加值法的应用经济增加值调整02平均无息流动负债=平均流动负债-平均短期借款-平均一年内到期的长期负债平均资本占用=平均资产总额-平均无息流动负债公式：二、经济增加值法的应用案例分析某公司2017年平均流动负债为

50,000万元平均短期借款为

2500万元平均一年内到期的长期负债为

1500万元平均资产总额为

300,000万元则平均无息流动负债=50,000-2500-1500=46000（万元）

平均资本占用=300,0000-46000=254000（万元）二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本占用-×剔除平均无息流动负债剔除平均在建工程在建工程是对公司未来持续经营的投入，并不能在当期为公司创造经营利润，因此不计入资本占用。只有其完工并转入固定资产时才计入资本占用，考量其所占用的资本成本。二、经济增加值法的应用案例分析某公司为中央企业，2019年实现的净利润612万元。其中：财务费用中的利息支出195万元；“管理费用”项目下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出为300万元；本年平均无息流动负债为848.25万元，平均所有者权益为3330万元平均负债合计为4140万元平均在建工程为119.25万元公司适用的所得税税率为25%，资本成本率为5.5%计算该公司2019年的经济增加值。二、经济增加值法的应用案例分析（1）税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）=612+（195+300）×（1-25%）=983.25（万元）（2）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程=3330+4140-848.25-119.25=6502.5（万元）（3）经济增加值=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=983.25-6502.5×5.5%=625.61（万元）二、经济增加值法的应用

EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×经济增加值调整02调整后税后净营业利润=调整后资本占用-×

TC代表资本占用，EC代表股权资本，DC代表债务资本；T代表所得税税率；K代表加权平均资本成本，KD

代表债务资本成本，KS代表股权资本成本。二、经济增加值法的应用经济增加值调整02KS

=Rf

+

β（Rm－Rf

）股权资本成本是在不同风险下，所有者对投资者要求的最低回报率。通常根据资本资产定价模型确定，计算公式为：其中：Rf为无风险收益率，Rm为市场预期回报率，Rm－Rf

为市场风险溢价。β是企业股票相对于整个市场的风险指数。二、经济增加值法的应用案例分析练习题1：教材235页单选第7题。练习题2：教材237页实训二——计算A、B两个部门经济增加值。二、经济增加值法的应用经济增加值调整02选择调整项目的依据（1）实际的经营情况（3）不同时期的价值主张（2）战略目标01中石油把战略采购费用纳入经济增加值调整项目，借此引导企业重视战略投资。02中国电信针对集团低效资产较多的状况，将资产盘活收益双倍计入经济增加值，提高了所属单位盘活存量资产的积极性。二、经济增加值法的应用经济增加值调整02侧面反映了绩效考核的本质二、经济增加值法的应用EVA调整后税后净营业利润=调整后资本加权平均资本成本率-×小结调整后税后净营业利润=调整后资本占用-×加回：利息支出研究开发费用大型广告费支出减：营业外收入剔除：平均无息流动负债平均在建工程=税后净营业利润-

资本成本

三、经济增加值法的评价优点：经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力；实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。经济增