融资融券业务培训(客户辅导)

目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略

第一页，共115页。一、融资融券业务简介1.融资融券业务发展历程2.融资融券的概念3.融资融券交易与普通交易区别4.融资融券账户体系介绍5.融资融券交易对投资者的意义第二页，共115页。世界融资融券业务发展历程起源于美国，是发达国家通行的交易制度。

1994196219511934日本于1951年推出保证金交易制度，1954年日本通过了《证券交易法》中国台湾市场出现了融资融券中国香港市场，融资融券机制正式出台。

第三页，共115页。我国融资融券业务推出的历程（比较谨慎）融资融券业务作为国外成熟资本市场中的一项基本业务，其在我国的推出的有如下历程：（1）一些列法律法规以及制度规章陆续出台

·2006年06月30日-发布《证券公司融资融券试点管理法》；

·2006年08月21日-《融资融券交易试点实施细则》发布；

·2006年08月29日-中证登发布《中国证券登记结算有限责

·公司融资融券试点登记结算业务实施细则》；

·2006年09月05日-《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》公布；第四页，共115页。

·2008年04月08日-证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(征求意见稿)、《证券公司分公司监管规定(试行)》公开征求意见；

·2008年04月25日-《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》出台；

·2008年10月05日-证监会宣布启动融资融券试点。（2）融资融券业务试运行

·2010年01月08日-国务院原则上同意开设融资融券业务试点

·2010年03月30日-深沪交易所通知融资融券交易试点3月31日正式启动，首批6家试点券商正式对外开展融资融券业务。第五页，共115页。

（3）融资融券业务由试点转常规

·2011年10月28日-中国证监会正式发布《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》、《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》和《转融通业务监督管理试行办法》，表明证券公司融资融券业务正式从试点转入常规，融资融券业务开始全面铺开。

第六页，共115页。(4)我国融资融券业务开展规模与发展趋势（截止）第七页，共115页。融资融券的概念★市场上通常说的“融资融券”，又称为证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交一定的担保物，借资金买入上市证券或借上市证券进行卖出的行为。简言之，融资是借钱买证券；融券是借证券来卖。融资融券交易特征如下：①信用交易（融资与融券，体现负债经营思想）②杠杆交易（保证金制度，使盈亏具有“杠杆效应”）③双边交易（做多与做空，改变单边市的交易模式）第八页，共115页。·融资融券交易主体之间的关系图如下：注意：授信额度与实际使用额度（负债）的区别与联系第九页，共115页。融资融券交易与普通交易区别★第十页，共115页。融资融券账户体系介绍★第十一页，共115页。融资融券交易对客户的意义★（1）财务杠杆效应对于有追加买入意向的客户，在股票上升趋势明朗的情况下，可以用账户内的可充抵保证金证券作为担保，通过融资交易来借钱购买证券，只要证券上涨的幅度足以抵消投资者需要支付的融资利息成本，就可以获得收益。例如，客户以100万市值的证券A作抵押，若证券A的融资保证金比例为80%，则客户再次融资买入125万的证券A时，就获得了2.25倍的财务杠杆效用。（盈亏幅度会同比例放大）第十二页，共115页。（2）提供融券做空手段融资融券产生以前，投资者进行股票投资只能通过做多的方式才能获得利润。在股票处于单边下跌的时候，等待投资者的只能是资产的缩水或空仓，很难产生收益。融券业务的推出为客户提供了一种全新的盈利模式，是客户合理规避市场风险的有力工具，正是由于可以对单只证券进行做空，使得融资融券派生出了很多新的交易策略，诸如：变相“T+0”、套利交易、套期保值交易等。例如，信用客户预判某只股票将在近期出现下跌，则他可以通过先向券商借入该股票（融券）卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商，实现“高卖低买”来获取差价。

第十三页，共115页。（3）提供较为便利融资渠道（与银行贷款相比）通常，向银行贷款的手续会较为繁杂、流程较多、审批时间长、限制条件也较多。而在融资融券交易中，客户可以证券账户资产作为担保进行融资买入，在给定的授信额度范围内，提交担保物越多则融资规模就越大；客户还可以自主选择还款的时机，实现随借随还，操作便利。第十四页，共115页。（4）融资融券交易的息费成本相对较低

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融资年化利率8.85%（5.85%+3%）日利率=8.85%/360=0.02458%（万分之2.458）月利率=0.7374%

同银行比较，银行信用卡日息0.05%（万分之五），融资日息万分之2.458；银行贷款无论客户实际使用多少，对发放的额度全额征收利息，而融资（融券）只对实际使用的部分征收利息。（较银行贷款有一定优势）

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融券年化费率10.85%（5.85%+5%）日利率=10.85%/360=0.03%（万分之3）第十五页，共115页。目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略

第十六页，共115页。融资融券交易及特有风险1.亏损被放大的风险（杠杆效应）★由于融资融券交易是以保证金为支撑的信用交易，在交易过程中投资者可以扩大交易筹码，因而存在亏损被放大的风险。下面，将以一个案例进行介绍说明：

第十七页，共115页。融资融券交易杠杆效应分析

【案例】假定，客户小张信用资金账户有100万元现金，为简化计算过程，标的证券A的融资与融券保证金比例均为80%，所有交易为满仓操作，则小张最大可融入资金为125万或等市值的证券A，交易成本、息费成本均忽略不计，则收益与风险对比如下图所示：第十八页，共115页。2.被强制平仓的风险★①维持担保比例低于平仓线130%而未在规定时间内及时追保或了结负债；②合约到期而未及时了结信用账户中的负债；（6个月）③标的证券涉及暂停交易、要约收购、终止上市以及同时被调出标的证券范围和可充抵保证金证券范围情形，而客户未按约定对负债进行及时了结。第十九页，共115页。3.交易被限制的风险★当客户信用账户的维持担保比例低于150%警戒线时，证券公司融资融券部交易盯市岗将会以合同约定的方式向客户发出补仓或减仓预警通知，并通知营业部融资融券业务专员与客户进行直接沟通，但客户未按规定及时追保或减负，则证券公司有权按照约定对客户信用账户采取交易限制措施，如限制客户融资买入、融券卖出、信用买入等行为。第二十页，共115页。4.因同期贷款基准利率调整而导致融资成本或融券费用增加的风险目前，证券公司在融资融券合同中与客户明确的利率模式主要是采用浮动利率。即每笔融资业务的利率和融券业务的费率由基准利率与利率上浮部分相加而成，基准利率以中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率为准（6个月），并随国家利率政策的变动同步进行调整，利率上浮部分则基本保持不变。第二十一页，共115页。5.被提前了结负债的风险★

客户在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限对债务进行清偿，或上市证券价格波动导致担保物总价值与其融资融券总债务之间的比例低于规定的维持担保比例（130%），且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，客户将会面临被证券公司提前了结融资融券负债的风险。第二十二页，共115页。6.授信额度不能足额使用、授信额度被调低或被取消的风险证券公司会根据客户资信状况、资产状况、履约情况、市场变化、证券公司财务资券安排等因素，综合确定或调整对客户的授信额度（该额度作为客户进行融资融券交易的最高额度上限）。如果证券公司融资、融券总额规模或证券品种融资融券交易受限，则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能。如果客户的资信状况恶化，如违约记录较多，被列入高风险客户名单等，证券公司会按照约定调低客户的授信额度，如果客户被列入黑名单，就会被取消授信额度。

第二十三页，共115页。影响客户授信额度的因素客户资信状况财产与收入状况授信额度？（调整或取消）证券公司财务安排市场行情变化第二十四页，共115页。其他风险事项

包括：通知送达与接收风险、交易指令误操作风险等。如由于客户的疏忽，未能及时保证手机固话的畅通，以及电子邮件未能及时查收，可能导致证券公司的追保、平仓通知未能及时获知而导致违约，从而使信用账户内的担保物遭到证券公司的强制平仓。融资融券交易属于较为复杂的创新类信用交易业务，操作指令与普通证券交易有较大不同，客户在从事融资融券交易时，如果误将普通委托交易类别当作融资融券交易的委托类别进行委托申报，由此造成的额外费用支出和损失等，由客户自行承担。第二十五页，共115页。目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略第二十六页，共115页。融资融券业务开户（重点）客户开立信用账户前所需完成的环节1.客户准入条件与资质审核

2.客户测评环节3.客户征信与授信

4.合同讲解与签署第二十七页，共115页。客户（个人/机构）准入条件（由系统自动判断）★个人客户·年满十八周岁有完全民事行为能力的自然人，具有合法的证券投资资格；·客户账户必须为合格账户；

·客户交易结算资金已经纳入第三方存管；·在公司从事证券交易达半年或半年以上；

·客户在公司的证券资产不低于1千元；（含A股、B股、基金等账户）

·客户具有较高及以上风险综合特征（谨慎型不能通过）第二十八页，共115页。机构客户·机构客户必须是经合法登记的企业法人、事业法人、其它经济组织，具有合法的证券投资资格；·客户账户必须为合格账户；·客户交易结算资金已经纳入第三方存管；·从事证券交易达半年或半年以上；·客户在公司的证券资产不低于1千元；·客户具有较高及以上风险综合特征（谨慎型不能通过）

第二十九页，共115页。我司目前不接受有如下情形的客户申请融资融券业务◆与其他证券公司签有融资融券协议且协议仍未结束的客户，或在其他证券公司开立信用证券账户尚未注销的客户；◆曾受监管机构、证券交易所、登记结算机构等的处罚或者证券市场禁入；◆利用他人名义开立信用账户；◆普通账户中有资产被冻结、强制处分情况；◆个人客户、机构客户的法定代表人或主要股东（指持股5%以上的股东或累计持股超过5%以上的部分股东）涉及诉讼纠纷的客户；◆本公司的股东、关联人（不包含本公司将来上市后，仅持有5%以下上市流通股份的股东）；◆个人客户由代理人申请办理融资融券业务的；◆客户担保账户资产来源非法违规，或涉及任何抵押、质押等任何权利瑕疵和法律争议；◆信用交易黑名单客户；◆反洗钱黑名单客户；◆公司认定的证券投资经验、风险承受能力不足以开展融资融券交易的客户、或具有重大违约记录的客户；◆未办理上市公司限售股、董监高、关联人账户等事项的声明和承诺；◆除上述情况以外，法律法规禁止开立信用账户的客户。第三十页，共115页。在客户资质审核环节，客户应该做的还包括：★（1）填写融资融券业务申请表（2）如实申报限售股与董监高情况（3）接受融资融券业务专员的业务规则讲解与风险揭示（依据投教手册）（4）理解业务规则与风险之后应在《融资融券投资者教育与风险揭示服务确认表》上签字。第三十一页，共115页。◆资料文本链接

1.融资融券业务申请表（以个人客户为例，机构客户参见下发的制度文本）

附件1：融资融券业务申请表（个人投资者适用）.doc

2.融资融券投资者教育与风险揭示服务确认表

附件2：融资融券投资者教育与风险揭示服务确认表.doc第三十二页，共115页。客户测评环节（1）填写客户信用风险承受能力测评表（谨慎型不能通过，稳健型或70周岁以上须进行劝退）（2）融资融券业务专员会咨询客户是否参与融资融券业务基础知识测试（通过测试则可在征信评级环节获得一定加分）（3）通过信用风险测评后，融资融券业务专员将客户提交的征信材料、业务申请表、融资融券投资者教育与风险揭示服务确认表、客户资产明细表、风险测评表（如有知识测试，则附带获得通过的基础知识测试试卷），一并提交至柜台，由柜台相关人员完成系统录入工作。第三十三页，共115页。客户征信与授信环节（1）本环节由营业部与总部共同完成（2）客户提交征信材料（含必备与备选）（3）客户信用等级评定（4）授信额度的申请与审批第三十四页，共115页。个人客户为例必备材料备选材料◆提交填写合格的《融资融券业务申请表（个人投资者）》◆客户有效身份证明原件，并留存复印件◆普通证券账户卡，并留存复印件◆客户（个人）信用风险承受能力测评表、融资融券投资者教育与风险解释服务确认表◆在公司账户的时点自有资产证明（以申请日的前一个交易日为准）◆在公司账户的日均自有资产证明（以近六个月为期间日均资产）◆在公司以外金融机构的金融资产证明（出具日期距申请日期间隔不超过一个月）。◆收入证明（就职单位收入证明、纳税证明、社保医保公积金缴费记录、工资流水单）◆客户工作证明；◆客户教育情况证明；（学历+学位）◆个人信用报告（由中国人民银行出具，不超过一个月的）；◆房产、车产等非金融资产证明◆居住证明（最近一个月的固定电话费用、水电煤（燃）气费、有线电视费、物业管理费等缴费凭据◆公司要求的其他文件资料。第三十五页，共115页。个人客户信用等级评分表由该表来确定信用分值大小，进而影响信用等级及系数

附件3：（个人）客户信用等级评定指标因子明细和评分标准.doc第三十六页，共115页。◆说明：客户信用等级评定，是由客户提交的征信材料经过评分后所得出的信用分值决定的，不同的信用分值区间所对应的信用等级以及等级系数。第三十七页，共115页。◆说明：信用等级确定单一客户最大授信额度第三十八页，共115页。◆授信申请与审批（1）客户申请额度依据孰低原则确定，填入融资融券业务申请表；（2）证券公司审批额度以客户申请额度为上限；（3）注意，授信额度仅用来评定客户申请融资融券业务时所获得的最大信贷范围，而在开展融资融券业务中，对客户的实际融资融券额度将采取“总量限制、先用先得”的方式，因此不保证客户融资融券实际使用的额度与其授信额度相一致。第三十九页，共115页。2.授信额度不超过公司规定的对单一客户的最高授信额度，其中融资额度占净资本比例上限为2％，融券额度占净资本比例上限为1％；

3.授信额度不超过客户申请的额度；

4.授信额度不超过客户所能提供证明金融资产价值总和的50%；

公司授信原则1.通过公司征信评级且信用等级评定为C类（含）以上；5.授信额度不超过客户账户自有资产授信额度上限，即客户在公司账户自有资产与对应信用等级系数的乘积；（初始授信与变更）

6.授信额度不超过客户所对应信用等级最大授信额度；第四十页，共115页。合同讲解与签署（1）融资融券业务合同包括三部分，即融资融券合同、风险揭示书、授信确认书；（2）融资融券业务专员引导客户仔细阅读合同条款，特别是加粗部分条款，如需要可对条款进行适当讲解；（3）告知客户是否进行合同预签，如果接受预签则可进行预开户（客户可实现现场一次即办完手续）；如果不接受预签则需要待授信确认成功后再签署合同并进行预开户（客户需要来现场两次）。第四十一页，共115页。（4）注意，在客户签署合同文本时时须在最后部分由本人亲自抄写给定的一段话，具体内容如下：“本人确认乙方员工已向我讲解融资融券交易有关业务规则、本合同内容和风险揭示书相关风险，本人承诺已全面认真阅读、理解、知悉上述文件的全部内容及业务风险，并愿意自行承担风险和损失。”第四十二页，共115页。目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略第四十三页，共115页。四、融资融券业务基础知识融资融券交易基本概念如下：★1.融资融券交易；2.标的证券3.可充抵保证金证券4.保证金、折算率、保证金可用余额；5.融资保证金比例、融券保证金比例；6.维持担保比例、警戒线、平仓线、取保线；7.融资融券负债偿还方式第四十四页，共115页。融资融券交易（1）定义：指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交一定的担保物作为保证金，向证券公司借入资金买入上市证券，或借入上市证券并卖出的交易行为，前者为融资交易，后者为融券交易。

（2）特征：信用交易（体现负债经营思想）双边交易（做多与做空，改变原有单边市交易模式）杠杆交易（扩大交易筹码，盈亏具有杠杆效应）第四十五页，共115页。标的证券指投资者可以向证券公司融资买入的证券，和证券公司可以向投资者融出并供其卖出的证券。交易所选择的原则：“从严到宽、从少到多、逐步扩大”的原则，从符合条件的证券范围内，选取确定可作为标的证券的名单，并及时向市场公布。此外，交易所和证券公司将定期或不定期地调整标的证券范围。投资者只能在给定的标的证券范围之内进行融资融券交易。（公司网站查询）第四十六页，共115页。可充抵保证金证券指经过折算后，可以充当融资融券交易保证金的证券，充保证券可以在普通证券账户与信用证券账户之间划转，并可以在信用证券账户中进行普通买卖（即信用买入与信用出）。注意，充保证券必须是在交易所和证券公司公布的范围之内。通常，交易所和证券公司会定期或不定期地调整充保证券的范、围及其相应折算率。（公司网站查询）第四十七页，共115页。保证金、折算率、保证金可用余额

（1）保证金指客户向我司融入资金或证券时，我司向客户收取的一定比例的资金或证券。保证金可以是现金，也可以是经我司认可的可充抵保证金的证券。（钱+券）第四十八页，共115页。（2）折算率指可充抵保证金的证券在计算保证金金额时，对其证券市值进行折算的比率。现金在计入保证金可用余额时不需折算。可充抵保证金证券上市国债ETF其他债券、其他基金上证180、深成100其他A股暂停上市A股折算率规定特别处理A股（ST）不超过90%不超过80%不超过70%不超过65%0%0%不超过95%折算率从证券风险与流动性角度考虑第四十九页，共115页。【案例】折算率在计算保证金过程中的应用某客户已成功开立信用账户，准备参与融资融券交易，提交市值10万元的A证券至信用账户，则该证券到账后，其信用账户的保证金可用余额是多少？【解答】①假设A证券折算率为70%，则在该客户提交的A证券到账后，其信用账户的保证金可用余额为7万元（10万×70%=7万）；②假设A证券折算率为60%，则在该客户提交的A证券到账后，其信用账户的保证金可用余额为7万元（10万×60%=6万）。【结论】客户持有的证券对应的折算率越高，计算出来的信用账户保证金可用余额就越高。第五十页，共115页。（3）保证金可用余额

指客户用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。具体的计算公式如下：

第五十一页，共115页。保证金可用余额计算公式的分项构成保证金可用余额+作为保证金的现金+充抵保证金证券的市值－未了结融资融券交易所占用的保证金部分－利息与费用+Σ（充抵保证金的证券市值×折算率）+现金+Σ[（融资买入证券市值-融资买入金额）×折算率]+Σ[（融券卖出金额-融券卖出证券市值）×折算率]-Σ融券卖出金额-Σ融资买入证券金额×融资保证金比例-Σ融券卖出证券市值×融券保证金比例-利息及费用第五十二页，共115页。关于保证金可用余额的几点说明（重点）

第一、当融资买入或融券卖出时，所用保证金不得超出信用账户内保证金可用余额，如果出现余额为零或负数情形，则不能进行新的融资融券开仓交易；第二、融券所得资金只能用于买券还券，不能计入到保证金可用余额中，在未了结该笔融券负债之前不得另作它用；第五十三页，共115页。

第三、融资买入证券的金额和融券卖出证券的市值会按相应的保证金的比例作为保证金可用余额的扣减项，即形成对保证金的占用部分。第四、对于已了结融资融券关系的，所涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金可以记入保证金；对于部分了结融资融券关系的，可以按相应比例将涉及融资买入的证券或融券卖出所得的资金部分记入保证金。第五十四页，共115页。融资保证金比例、融券保证金比例★（1）融资保证金比例是指客户融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。公式为：

融资保证金比例=保证金÷（融资买入数量×买入价格）（2）融券保证金比例是指客户融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。公式为：

融券保证金比例=保证金÷（融券卖出数量×卖出价格）融资负债融券负债保证金可用余额保证金可用余额第五十五页，共115页。【案例】保证金比例在计算融资金额或融券数量时应用某客户有10万元的保证金可用余额，若该客户想融资买入B证券，最多能融资买入的金额是多少？【解答】（1）假设B证券的融资保证金比例为80%，则：可融资买入金额=10万÷80%＝12.5万，即理论上，客户用10万元的保证金可用余额最多可以融资买入12.5万元的B证券；（2）假设B证券的融资保证金比例为70%，则：可融资买入金额=10万÷70%≈14.29万，即理论上，客户用10万元的保证金可用余额最多可以融资买入14.29万元的B证券。【结论】在其它条件相等的情况下，融资保证金比例越低，融资买入金额就越大。

第五十六页，共115页。维持担保比例、警戒线、平仓线、取保线（1）维持担保比例即指即证券公司向客户收取的保证金、客户融资买入的全部证券、融券卖出所得的全部资金，以及上述资金及证券的孳息等，整体一并作为客户对证券公司融资融券所生负债的担保物。第五十七页，共115页。维持担保比例计算公式第五十八页，共115页。信用账户“资产-负债”明细表第五十九页，共115页。（2）警戒线

当客户信用账户维持担保比例值等于150%时（以收盘清算后的为准，下同），称为警戒线，若客户维持担保比例低于警戒线时，我司将提醒客户适时追加保证金，同时对未追加到位的信用账户进行交易限制，如限制其融资买入、融券卖出、信用买入等。

第六十页，共115页。（3）平仓线当客户信用账户维持担保比例值等于130%时，称为平仓线，当客户维持担保比例低于平仓线时，若客户未按我司的通知要求在约定的时间内足额追加保证金的（须使维持担保比例回升至150%及以上），我司有权对客户信用账户中的担保物行使强制平仓权力。

第六十一页，共115页。（4）取保线当客户信用账户维持担保比例高于300%，客户可以对信用账户中的自有资金或证券进行转出，但转出后的信用账户维持担保比例不得低于300%，则300%即为取保线。（5）关注线当客户信用账户维持担保比例低于170%，证券公司相关业务人员会对客户信用账户予以重点关注，并与客户保持密切沟通，提醒其作好追保准备。第六十二页，共115页。维持担保比例阀值与相应操作第六十三页，共115页。通知送达（客户须密切留意）

客户电子邮件手机短信录音电话公告通知邮寄通知为客户开设第三方电子邮箱

当面通知第六十四页，共115页。【案例】维持担保比例基本概念综合应用某客户信用账户维持担保比例在某交易日盘中跌破130%，盘后接到我司的追保通知后，假设该客户当时账户的总资产为280万，总负债为220万，可以通过什么方式使账户的维持担保比例可以达到150%，以避免被平仓的险？【解答】途径一：追加保证金，计算方法为：（280万+追加金额）÷220万＝150%，可得追加金额至少为50万。客户可转入至少50万的现金，或提交至少50万市值的股票。途径二：自行了结部分负债，计算方法为：（280万-减少的负债金额）÷（220万－减少的负债金额）＝150%，可得须减少的负债金额至少为100万，即客户可了结至少约100万的负债。

第六十五页，共115页。信用账户内担保物的构成★第六十六页，共115页。标的证券、可充抵保证金证券、担保物关系第六十七页，共115页。融资融券负债偿还方式★第六十八页，共115页。◆同花顺网上交易委托系统-交易指令第六十九页，共115页。◆特别说明：“卖券还款”指令★解读我司业务制度：“第三十八条

客户卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的证券所得价款，须优先偿还该客户的融资欠款。”第七十页，共115页。目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略第七十一页，共115页。五、融资融券业务流程与交易规则融资融券基本业务流程图客户申请、资质审核、客户测评客户征信与授信转入担保物（现金、规定的证券）开立信用证券账户与资金账户签署合同、风险揭示书、授信确认书结束融资融券信用交易偿还融资与融券负债进行融资融券交易8个环节第七十二页，共115页。融资融券交易规则★（1）客户信用账户不得买入或转入除担保物和交易所规定的标的证券范围以外的证券，不得用于从事交易所债券回购交易；（2）客户信用账户的单笔融资与融券负债期限最长不得超过6个月，如果出现标的证券停牌情形，则可以允许展期，但展期后累计时间不得超过6个月；（3）客户卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款；未了结相关融券交易前，客户融券卖出所得价款除买券还券外不得另作他用；第七十三页，共115页。（4）投资者融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超出其保证金可用余额，此外还与剩余可用融资/融券授信额度、维持担保比例有关；（5）客户融券卖出的申报价格不得低于申报进入交易主机当时的最新成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价；否则系统自动提示该笔委托无效；（6）客户买券还券的数量不得高于其融券余量＋100股（份），T+0买券还券—T+1公司余券划转—T+2余券到账可卖—T+3资金可取；（7）客户融券期间，其本人或关联人卖出与所融入证券相同的证券的，客户应当自该事实发生之日起3个交易日内向证券公司申报，证券公司应当将客户申报的情况按月报送相关证券交易所；

第七十四页，共115页。（8）担保物划转情形一：担保物转入

·所转入的但保证券必须为符合公司规定的可充抵保证金证券；现金则从银行账户转入信用资金账户内。

·担保证券划转时间为每个交易日上午9：00—下午3：00；

·上海市场：T日开户，T+1日账户才生效，因此T+1日才能进行担保证券转入，T+2日开始正常交易；深圳市场：T日开户，当即可进行担保证券转入操作，T+1日开始正常交易；

·客户通过银证转账提交现金作为担保物的，可即时到账（而担保证券的划转是T+1日到帐），如果客户急于当天进行信用交易，可以建议客户提交现金作为担保物。第七十五页，共115页。情形二：担保物转出·信用账户中无负债时，可以进行担保物转出；·信用账户中有负债时，当客户信用账户维持担保比例高于300%，则可对部分担保物进行转出，转出后维持担保比例不得低于300%；情形三：担保物划转撤单·担保证券划转撤单的生效在T+1日，即当日划转撤单的证券当日不能卖出；第七十六页，共115页。担保证券划转在同花顺网上核心交易委托系统中的界面第七十七页，共115页。融资买入交易流程客户融资买入委托公司系统前端控制：是否标的证券？保证金余额是否充足等？公司受理委托，并向交易所提交融资买入申报T日收市维持担保比例<130%交易所盯市结算公司无效证券公司融资专用资金账户（垫付）客户需在T+2日收市前追加担保物，使维持担保比例≥150%融资买入证券记入客户信用交易担保证券账户证券公司发出追加担保物通知继续持有，最长不超过6个月强行平仓结束交易直接还款卖券还款结束交易满足申报是否清算数据不足回报股价上涨股价下跌第七十八页，共115页。◆说明：融资买入需满足的条件①证券公司有足够的资金可供融出②融资买入品种属于公司标的证券③客户加上本次融资金额的累计融资余额不超过授信额度④执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额。⑤执行该笔交易符合各项风控指标第七十九页，共115页。融券卖出交易流程客户融券卖出委托公司系统前端控制：是否标的证券，保证金余额是否充足等公司受理委托，并向交易所提交融资买入申报T日收市维持担保比例<130%交易所盯市结算公司无效证券公司融券专用证券账户（垫付）客户需在T+2日收市前追加担保物，使维持担保比例≥150%融券卖出证券所得资金记入客户信用交易担保资金账户公司发出追加担保物通知继续持有，最长不超过6个月强行平仓结束交易直接还券买券还券结束交易满足申报是否清算数据不足回报股价下跌股价上涨第八十页，共115页。◆说明：融券卖出需满足的条件①证券公司有足够的证券可供融出②融券卖出品种属于公司标的证券③客户加上本次融券金额的累计余额不超过授信额度④执行该笔融券交易的客户所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额。⑤委托价格满足证券交易所规定的申报价格要求（申报价格不得低于该证券的最新成交价，当天无成交的，不得低于前收盘价）⑥执行该笔交易符合各项风控指标第八十一页，共115页。融资融券交易规模的限制条件说明（1）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，当该标的证券的融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入。（2）单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出，当该标的证券的融券余量降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。第八十二页，共115页。目录一、融资融券业务简介四、融资融券业务基础知识三、融资融券业务客户开户二、融资融券交易特有风险五、融资融券业务流程与交易规则六、融资融券交易策略第八十三页，共115页。六、融资融券交易策略先要了解自己的投资风格与习惯（1）了解自己的投资周期和投资习惯

——中线、短线、T+O（2）了解自己的期望回报

——杠杆放大倍数（3）了解自己的风险承受能力——投机（风险偏好型）、配对交易（稳健型）第八十四页，共115页。树立融资融券交易全新理念①培养做空也有盈利机会的思维（技术走势高位、估值过高、消息面突发利空）②波段操作，调低预期收益率，积小胜为大胜（善用T+0，锁定当日收益，控制风险）③对标的股投资，择时比选标的股更重要（技术分析）④优先选择熟悉标的股操作，把握股性（把握波动中的机会）⑤强化止损意识（注意杠杆放大风险）第八十五页，共115页。融资融券为客户提供了一种全新的交易方式，衍生出与普通A股交易明显不同的交易策略，这主要是由融资融券交易的两大特性所决定的，即：

1.卖空（融券卖出）2.杠杆（保证金交易制度）下面，主要讲解由以上两点所衍生出来的交易策略第八十六页，共115页。融资融券交易常见策略（必备工具）融券卖空策略杠杆趋势交易策略T+0交易策略套利策略市场中性策略第八十七页，共115页。1.融券卖空策略★当判断大盘或某只个股要出现下跌时，可以积极采取融券做空策略，捕捉在下跌过程中的盈利机会，尤其是出现事件性做空机会时，盈利的概率更大。（通过卖券还券偿还负债）下面，归纳几个重大负面影响标的证券的事件第八十八页，共115页。（1）紫金矿业汀江污染事件（事件曝光）（紫金矿业601899）（2）深圳东部华侨城太空迷航娱乐项目发生安全事故，造成6死，10伤（）（华侨城000069）（3）贵州省卫生厅发布文件，拟关闭省内多家单采血浆站。华兰生物位于省内的5家采血浆站遭遇关停危机（）（华兰生物002007）

第八十九页，共115页。（4）3.11东日本九级大地震引发福岛核事故，中国核电发展遭受空前的信任危机（中核科技000777）（5）7.13甬温线高铁惨剧，中国的高铁建设将放慢脚步。（中国南车601766）

第九十页，共115页。2.杠杆趋势交易策略★由于融资融券业务施行保证金交易制度，且可以证券充抵保证金，因此能够发挥资金杠杆的作用。投资人可以在正确趋势判断的前提下能够获得更高的投资收益和投资效率。

依据操作方向的不同，杠杆趋势交易策略可分为两类：■做多杠杆投资（看涨时加倍买入）

■做空杠杆投资（提高投资效率）

第九十一页，共115页。【说明】（1）做多杠杆投资客户可全部买入标的证券，并以此标的证券来充抵保证金，融资买入更多的标的证券。（2）做空杠杆投资客户可以买入国债等固定收益类资产充抵保证金，或直接以现金作为保证金，融券卖空标的证券。第九十二页，共115页。案例1：客户小张看好某股票A，已经以自有资金买入100万市值该股票，还打算获得更高的收益率，如何通过融资融券交易来实现？操作策略：该客户可以100万市值股票A为担保，向证券公司融资买入股票A。①如果该股票折算率为70%，可以融资100*70%/(1+50%-70%)=87.5万，杠杆比例1.88倍；②如果该股票折算率为60%，可以融资100*60%/(1+50%-60%)=66.7万，杠杆比例1.67倍。第九十三页，共115页。3.T+0交易策略（对冲风险、实现套期保值）★（1）主要分为融资T+0、融券T+0、ETF“T+0”三种（2）可实现对冲单只证券/ETF风险（3）给客户提供纠错的功能（4）可实现T+0日间交易

第九十四页，共115页。举例说明

融资T+0交易策略①T+0滚动交易·适用情形：若客户满仓持有证券A，当日低开客户融资买入证券A,待该股拉高后以卖券还款方式抛出自有资金持仓的证券A，归还当日融资负债。②T+0冲消交易

·适用情形：又称为日间交易，即在同一交易日买卖同一只证券。客户当日并不持有证券A,若客户在低开时信用买入或融资买入证券A,则在证券A冲高时融券卖出同等数量的股票A，T+1以直接还款偿还融资负债，以直接还券偿还融券负债。（操作要点：同一日，同一证券，数量相同，低点买入并高点卖出，T+1日平仓）第九十五页，共115页。案例2：辰州矿业（002155）（假定该股为融资融券标的券）融资/信用买入融券卖出第九十六页，共115页。

融券T+0交易策略

·适用情形：若客户看跌某只证券，可以融券卖出该只证券，当日出现符合预期的下跌走势时，则可通过买券还券的方式偿还融券负债，实现当日T+0回转交易，并可反复滚动操作。特点：利用融券工具，高点卖出，低点买入，在下跌机会中获得盈利。第九十七页，共115页。案例3：辰州矿业（002155）融券卖出买券还券第九十八页，共115页。注意：融券卖出与不卖空的差别第九十九页，共115页。

ETF“T+0”

交易策略第一百页，共115页。说明：目前列入融资融券标的券的ETF基金如下(共8只)上证50ETF上证180ETF上证红利ETF上证治理ETF深证100ETF中小板ETF深成指ETF沪深300ETF第一百零一页，共115页。案例4：沪深300ETF(510300)融券卖出+买券还券第一百零二页，共115页。小结：融资融券T+0交易策略（1）T+0交易既适合单边市又适合震荡市；（2）T+0交易操作灵活，对于当日了结负债的部分无息费产生，可以赚取日内利润，积少成多；（3）T+0交易与ETF结合，可以做多或做空指数，避免选股的麻烦；（沪深300ETF，510300）（4）T+0交易与事件性套利机会相结合，即当利空事件之初融券卖出，低点买券还券，即可当日锁定个股因事件利空大幅下跌所带来收益。第一百零三页，共115页。

4.套利策略主要是实现了300ETF