2021年广东省汕头市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2021年广东省汕头市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(30题)1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。A.派发现金股利B.支付工资C.缴纳所得税D..购买股票

2.

第

3

题

下列关于制造费用的说法，正确的是（）。

A.在变动成本计算制度下，制造费用要计入产品的成本

B.在制造费用的归集和分配中，需要按照直接人工工时分配给各种产品

C.在采用变动成本法计算产品成本时，如果需要提供对外报告信息，从“固定制造费用-产成品”科目贷方转出的数额，直接转到“本年利润”，没有转出的科目计入库存产成品

D.在作业成本法下，“制造费用”科目可以改称为“作业成本”，除了按照生产步骤计算成本的企业外，“作业成本”科目可以不按生产部门设置二级科目，“作业成本”科目按作业成本库的名称设置二级科目

3.假设两种证券报酬率的标准差分别为10％和12％，投资比例为0．4和0.6，相关系数为0．8，则证券组合报酬率的方差为（）。

A.10．67％B.1．14％C.0．96％D.11.2％

4.下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是()。

A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

5.下列情形中会使企业增加股利分配的是()。

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

6.某公司下属的甲部门2018年销售收入10000万元，税后净营业利润为480万元，净经营资产周转次数为4次，加权平均税后资本成本为12%，假设没有需要调整的项目。则该部门2018年的经济增加值为（）万元

A.180B.415C.340D.255

7.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

8.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造200万元的现金流量；但公司原生产的乙产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的500万元降低到400万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元

A.50B.100C.150D.200

9.生产车问登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括（）。

A．领料凭证

B．在产品内部转移凭证

C．在产晶材料定额、工时定额资料

D．产成品交库凭证

10.某公司本年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50％，预计年度的增长率均为3％。该公司的B为1．5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的收益率为10％，则该公司的本期收入乘数为（）。

A.0．64B.0．625C.1．25D.1．13

11.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是()。A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高

12.在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是（）。

A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加

B.销售净利率的提高会引起外部融资的增加

C.股利支付率的提高会引起外部融资增加

D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加

13.下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延长C.坏账率增加D.折扣期延长

14.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

15.下列等式中不正确的是（）A.营运资本=(所有者权益+非流动负债)-非流动资产

B.资产负债率=1-1/权益乘数

C.营运资本配置比率=1/(1-流动比率)

D.现金流量债务比=经营活动现金流量净额/期末负债总额

16.(3值的关键驱动因素不包括()。

A.经营杠杆B.财务杠杆C.收益的周期性D.市场风险

17.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

18.通常，随着产量变动而正比例变动的作业属于（）。A.A.单位级作业B.批次级作业C.产品级作业D.生产维持级作业

19.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元

A.900B.1000C.750D.800

20.长江公司拟发行优先股，每股发行价格为200元，发行费用10元，预计每股年股息率为发行价格的15%，公司的所得税税率为25%，其资本成本为（）

A.11.25%B.11.84%C.15%D.15.79%

21.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格

C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险

D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

22.边际资本成本应采用的权数为（）．

A.目标价值权数B.市场价值权数C.账面价值权数D.评估价值权数

23.甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为1080元，发行费用为20元／张，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为()。A.980=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)

B.1080=80×(P／A，k，5)+1000×(P／F，k，5)

C.1060=80×(P／A，k，5)十1000×(P／F，k，5)

D.960=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)

24.某企业于2012年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率为10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该企业若持有该债券至到期日，其2012年4月1日到期收益率为（）。

A.12%B.16%C.8%D.10%

25.某公司有负债的股权资本成本为30%，债务税前资本成本为10%，以市值计算的债务与企业价值的比为1：3。若公司目前处于免税期，根据无税MM理论，则无负债企业的权益资本成本为（）A.23.33%B.16.5%C.15.33%D.21.2%

26.在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比（）。A.较低B.较高C.一样D.不一定

27.

第

20

题

关于无风险资产，下列说法不正确的是（）。

A.贝他系数＝0B.收益率的标准差＝0C.与市场组合收益率的相关系数＝0D.贝他系数＝1

28.在下列各项中，属于半固定成本内容的是()。

A.计件工资费用B.按年支付的职工培训费用C.按直线法计提的折旧费用D.化验员的工资费用

29.下列关于营运资本的说法中，不正确的是()。

A.营运资本可以理解为长期筹资来源用于流动资产的部分

B.营运资本可以理解为是长期筹资净值

C.营运资本=长期资产一长期筹资

D.经营营运资本=经营性流动资产一经营性流动负债

30.如果追加订货影响正常销售，即剩余生产能力不够生产全部的追加订货，又不增加新的生产能力，从而追加订单会减少正常销售，则是否接受该追加订货的分析思路是（）A.当追加订货的销售收入足以补偿减少的正常销售收入时，则可以接受该追加订货

B.当追加订货的边际贡献足以补偿减少的正常边际贡献时，则可以接受该追加订货

C.当追加订货的销售收入足以补偿减少的正常变动成本时，则可以接受该追加订货

D.当追加订货的边际贡献足以补偿减少的正常销售收入时，则可以接受该追加订货

二、多选题(20题)31.

第

20

题

下列情况中，适宜采用纵向一体化战略的有（）。

A.企业所在产业的增长潜力较大

B.供应商数量较少而需求方竞争者众多

C.企业所在产业的规模经济较为显著

D.企业所在产业竞争较为激烈

32.若每期销售收入中，本期收到部分现金，其余在下期收回；材料采购货款部分在本期付清，其余在下期付清，在编制预计资产负债表时，在不考虑企业计提的公积金的情况下，下列计算公式正确的有（）

A.期末应收账款＝本期销售额×（1－本期收现率）

B.期末应付账款＝本期采购额×（1－本期付现率）

C.期末现金余额＝期初现金余额＋本期销货现金收入－本期各项现金支出

D.期末未分配利润＝期初未分配利润＋本期利润－本期股利

33.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率

B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率

34.下列关于剩余股利政策的表述中，正确的有（）

A.使用部分保留盈余来满足投资方案所需要的部分权益资本数额、部分保留盈余用来发放股利

B.法律规定留存的公积金可以长期使用，是利润留存的一部分

C.如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利

D.需要的资金数额等于资产增加额

35.下列行为中，通常会导致纯粹利率水平提高的有()。A.A.中央银行提高存款准备金率

B.中央银行降低存款准备金率

C.中央银行发行央行票据回笼货币

D.中央银行增加货币发行

36.下列关于股利发放的表述中，正确的有()。

A.上市公司经常采用“l0股转增10股”的方式发放股利，因此，资本公积也可以用来发放股票股利

B.任何情况下，股本都不能用来发放股利

C.上市公司计划发放较高的股利，有可能受到控股股东的反对

D.公司面临一项投资机会，从资本成本角度考虑，公司会采取高股利政策

37.若企业采用变动成本加成法为产品销售定价，下列选项中，属于成本基数的有（）

A.直接材料B.变动制造费用C.销售费用D.合理利润

38.华南公司生产联产品甲和乙，7月份甲和乙在分离前发生的联合加工成本为600万元。甲和乙在分离后继续发生的单独加工成本分别为300万元和350万元，加工后甲产品的销售总价为1800万元，乙产品的销售总价为1350万元。采用可变现净值法计算联合产品成本，则下列说法正确的有（）

A.甲产品应分配的联合成本为343万元

B.甲产品应分配的联合成本为360万元

C.乙产品应分配的联合成本为240万元

D.乙产品应分配的联合成本为257万元

39.事业部制组织结构的管理原则包括（）。

A.集中决策B.集中经营C.分散经营D.协调控制

40.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有()。

A.该债券的实际周期利率为3%

B.该债券的年实际必要报酬率(或市场利率)是6.09%

C.该债券的名义利率是6%

D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率(或市场利率)相等

41.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝他系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝他系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有()。

A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大

B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小

C.股票A的总风险比股票B的总风险大

D.股票A的总风险比股票B的总风险小

42.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。

A.新产品投产需要增加营运资本80万元

B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

43.下列关于股利支付方式的表述中，正确的有（）。

A.以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放负债股利

B.以公司的物资充当股利属于发放财产股利

C.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代

D.发放股票股利会使得普通股股数增加，每股市价上升

44.下列关于盈亏临界点的计算公式中，正确的有（）

A.盈亏临界点销售量＝边际贡献/固定成本

B.盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）

C.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率

D.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献

45.以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有（）。

A.可以用B-S模型为认股权证定价

B.认股权证筹资的灵活性较大

C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率

D.认股权证执行时，股票来自二级市场

46.下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（）。

A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值

B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值

C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加

D.设置赎回条件是为了保护债券持有人的利益

47.

第

32

题

假设杠杆系数简化公式的分子分母均大于零，在其他条件不变的情况下，下列各项中可以降低复合杠杆系数的因素有（）。

A.降低单位变动成本B.降低单位边际贡献C.提高产品销售价格D.减少固定利息

48.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本

49.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

50.下列有关增加股东财富的表述中。不正确的有()。

A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

三、3.判断题(10题)51.净增效益原则的一项重要的应用就是机会成本与机会损失概念。()

A.正确B.错误

52.采用分批法计算产品成本,在单件生产的情况下,不必将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。()

A.正确B.错误

53.A种股票为固定成长股票，年增长率为4%，预期一年后的股利为0.6元，现行国库券的收益率为3%，平均风险股票的风险收益率为5%，而该股票的β系数为1.2，那么，该股票的价值为42.86元。()

A.正确B.错误

54.当财务杠杆系数为1时,利息与优先股股息为零。()

A.正确B.错误

55.作业成本法的理论依据是，成本对象(产品或劳务)用耗作业，作业耗用资源；生产导致作业发生，作业导致成本发生。所以，向成本对象分配的应该是作业的成本，分配的基础应该是成本对象耗用的作业量。()

A.正确B.错误

56.企业应正确权衡风险和投资报酬率之间的关系，努力实现两者的最佳组合，使得企业价值最大化。()

A.正确B.错误

57.如同商品一样，企业价值就是将其投入市场后的市场价格。()

A.正确B.错误

58.在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。()

A.正确B.错误

59.评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。()

A.正确B.错误

60.成本动因也称成本驱动因素，是指可以引起相关成本对象的总成本发生变动的因素。()

A.正确B.错误

四、计算分析题(5题)61.甲公司是一家投资公司，拟于2×20年年初以18000万元收购乙公司全部股权。为分析收购方案可行性，收集资料如下：(1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7．5％；2×19年净利润750万元，当年取得的利润在当年分配，股利支付率80％。2×19年年末(当年利润分配后)净经营资产4300万元，净负债2150万元。(2)收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提高乙公司的销售增长率和营业净利率。预计乙公司2×20年营业收入6000万元，2×21年营业收入比2×20年增长10％，2022年进入稳定增长状态，增长率8％。(3)收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：(4)乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前11．5％，收购后11％。(5)假设各年现金流量均发生在年末。要求：(1)如果不收购，采用股利现金流量折现模型，估计2×20年初乙公司股权价值。(2)如果收购，采用股权现金流量折现模型，估计2×20年初乙公司股权价值(计算过程和结果填入下方表格中)。(3)计算该收购产生的控股权溢价、为乙公司原股东带来的净现值、为甲公司带来的净现值。(4)判断甲公司收购是否可行，并简要说明理由。

62.某投资组合包括A、B两种证券，其过去5年的收益率情况如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：计算两种证券之间的相关系数(结果保留三位小数)。

63.第33题

C公司生产和销售甲、乙两种产品。如果明年的信用政策为“2/15，n/30”，估计车占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣，应收账款周转天数为24天收账费用为5万元，坏账损失10万元。预计甲产品销售量为5万件，单价120元，单位变动成本72元；乙产品销售量为2万件，单价200元，单位变动成本l40元。

如果明年将信用政策改为“5/l0，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到l500万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%，有15%可以在信用期满后20天收回，平均收账天数为40天，逾期账款的收回

需要支出占逾期账款额l0%的收账费用。预计坏账损失为25万元，预计应付账款平均增期100万元。

该公司等风险投资的最低报酬率为10%。要求：通过计算信用成本后收益变动额说明公司应否改变信用政策。

64.（2）计算填列701号订单的产品成本计算单（写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内）。

65.假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40%，或者降低30%。无风险利率为每年4%。拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.

要求：

（1）计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少？

（2）计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少？

（3）期权的价值为多少？

五、综合题(2题)66.第

35

题

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。

（4）生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。

（5）公司的所得税率为40%。

（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

要求：

（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。

（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。

（3）分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

（4）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期（计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和结果显示在答题卷的表格中）。

67.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名梭验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28，5元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。要求：

(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”；

(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”；

(3)计算经济订货批量；

(4)计算每年与批量相关的存货总成本；

(5)计算再订货点；

(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

参考答案

1.D购买股票通常属于投机动机。

2.D在变动成本计算制度下，只将生产制造过程中的变动成本计算产品成本，而固定制造成本列入期间费用，因此制造费用中的固定制造费用是计入期间成本的，所以选项A不正确；制造费用分配记入产品成本的方法，常用的有按生产工时、定额工时、机器工时、直接人工费用等比例分配的方法，所以选项B不正确；在采用变动成本法计算产品成本时，如果需要提供对外报告信息，从“固定制造费用-产成品”科目贷方转出的数额，不再直接结转到“本年利润”，而是转入“产品销售成本”，构成产品销售成本的组成部分，所以选项C不正确；在作业成本法下，“制造费用”科目可以改称为“作业成本”科目，除了按生产步骤计算成本的企业之外，“作业成本”科目可以不按生产部门设置二级科目，而是按作业成本库的名称设置二级科目，所以选项D的说法正确。

3.BB【解析】方差=0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%=1.14%

4.B选项B，可转换债券可以转换为特定公司的普通股，这种转换在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权会带来新的资本，这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。

5.C影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A错误；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B错误；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C正确；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D错误。

6.A净经营资产周转次数＝销售收入/平均净经营资产，则平均净经营资产＝销售收入/净经营资产周转次数＝10000/4＝2500（万元）；

经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本＝480－2500×12%＝180（万元）。

综上，本题应选A。

7.A【答案】A

【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设；选项c没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

8.B与新建车间相关的现金流量包括两部分，一部分是甲产品投产后每年可创造的200万元的现金流量，另一部分是如果该公司生产甲产品时，影响到原生产的乙产品，会使乙产品的年现金流入减少100万元（500－400）。

所以，与新建车间相关的现金流量＝200－100＝100（万元）。

综上，本题应选B。

计算投资项目现金流量时要关注的影响因素：

①区分相关成本和不相关成本；

②不要忽视机会成本；

③要考虑投资方案对公司其他项目的影响；

④对营运资本的影响。

9.D生产车间根据领料凭证、在产品内部转移凭证、产成品检验凭证和产品交库凭证，登记在产品收发结存账。由此可知，该题答案为选项C。

10.A【答案】A

11.B借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。

12.C【答案】C

【解析】若销售增加所引起的负债和所有者权益的增加超过资产的增加，反而会有资金剩余，只有当销售增长率高于内含增长率时，才会引起外部融资需求的增加，所以选项A不对；股利支付率小于1的情况下，销售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以选项B不对；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项D不对。

13.D放弃现金折扣成本＝，根据公式可以看出，折扣期、折扣百分比与放弃折扣成本同向变动，信用期与放弃折扣成本反向变动，坏账率与放弃折扣成本无关。

14.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

15.C流动比率=1／(1-营运资本配置比率)，所以营运资本配置比率=1-1/流动比率，选项c不正确。

16.D虽然p值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。

17.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

18.A单位级作业(即与单位产品产出相关的作业)，通常随着产量变动而正比例变动。

19.C投资需要的权益资金＝投资额×权益资本比率＝1000×3/4＝750（万元）

可以发放的股利＝净利润－投资需要的权益资金＝1500－750＝750（万元）

综上，本题应选C。

20.D优先股资本成本的测算公式：Kp＝优先股股利/（发行价格－发行费用）＝200×15%/（200－10）＝15.79%

综上，本题应选D。

21.D【考点】股利分配政策

【解析】采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。所以，选项D的说法不正确。

22.A此题暂无解析

23.A对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本=使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，该题中债券还有两年到期，所以，答案为A。

24.D【答案】D

【解析】到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。

25.A根据无税MM理论命题：

综上，本题应选A。

26.A我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，股票价格会下降，所以选项A正确。

27.D无风险资产的收益率是确定的，因此，收益率的标准差＝0；无风险资产的收益率不受市场组合收益率变动的影响，因此无风险资产与市场组合收益率不相关，即无风险资产与市场组合收益率的相关系数＝0；贝他系数是衡量系统风险的，而无风险资产没有风险，当然也没有系统风险，所以，无风险资产的贝他系数＝0。

【该题针对“资产组合的风险与收益”知识点进行考核】

28.D选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。只有选项D是阶梯式成本，即半固定成本，当业务量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查员的工资都属于半固定成本。

29.C营运资本=流动资产一流动负债=总资产一长期资产一流动负债=(股东权益+长期负债+流动负债）一长期资产一流动负债=(股东权益+长期负债)一长期资产=长期筹资一长期资产，所以，营运资本可以理解为长期筹资来源用于流动资产的部分，即长期筹资净值，因此，选项A选项和选项B的说法正确，选项C的说法不正确。根据经营营运资的定义可知，选项D的说法正确。

30.B如果追加订货影响正常销售，即剩余生产能力不够生产全部的追加订货，从而追加订单会减少正常销售，则由此而减少的正常边际贡献作为追加订货方案的机会成本。当追加订货的边际贡献足以补偿这部分机会成本时，则可以接受订货。

综上，本题应选B。

特殊订单接受的条件

31.AB选项C、D的情况适用横向一体化战略。

32.ABD选项A正确，期末应收账款余额为本期未收回的金额，即期末应收款＝本期销售额×（1－本期收现率）；

选项B正确，期末应付账款余额为本期未支付额金额，即期末应付账款＝本期采购额×（1－本期付现率）；

选项C错误，期末现金余额＝期初余额＋现金收入－现金支出＋现金筹措－现金运用；

选项D正确，期末未分配利润＝期初未分配利润＋本期利润－本期股利。

综上，本题应选ABD。

33.ACD公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A的说法正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确；评估企业价值时，主要采用折现现金流量法.需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D的说法正确。

34.BC选项A表述错误，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需要权益资本数额；

选项B表述正确，公积金是从净利润中提取的，属于利润留存的一部分，可以长期使用；

选项C表述正确，只有在资金有剩余的情况下，才会动用以前年度的未分配利润分配股利，如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利，因为超量分配之后，需要再去借款或向股东要钱，不符合经济原则；

选项D表述错误，需要的资金数额指的是需要的长期投资资本数额，不是指资产增加额。

综上，本题应选BC。

35.AC在A、C选项的情形下，货币资金量减少，导致市场利率水平提高。

【点评】本题比较灵活，但是不容易出错。

36.BC“10股转增10股”是上市公司使用资本公积转增股本的一种方式，不是发放股利，所以选项A的说法不正确；受资本保全的限制，股本和资本公积不能发放股利，所以，选项B的说法正确；公司支付较高股利，会增加未来发行新股的机会，有可能稀释控股股东的控制权，因此有可能受到控股股东的反对，选项C的说法正确；从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策，所以，选项D的说法不正确。

37.AB企业采用变动成本加成法定价时，成本基数为单位产品的变动成本，包括直接材料、直接人工、变动性制造费用和变动性销售管理费用，加成的部分要求弥补全部的固定成本，并为企业提供满意的利润。

综上，本题应选AB。

38.BC甲产品的可变现净值＝甲产品销售总价－分离后的该产品的后续加工成本＝1800－300＝1500（万元）

乙产品的可变现净值＝乙产品销售总价－分离后的该产品的后续加工成本＝1350－350＝1000（万元）

甲产品应分配的联合成本＝待分配联合成本/（甲产品可变现净值＋乙产品可变现净值）×甲产品可变现净值＝600/（1500＋1000）×1500＝360（万元）

乙产品应分配的联合成本＝待分配联合成本/（甲产品可变现净值＋乙产品可变现净值）×乙产品可变现净值＝600/（1500＋1000）×1000＝240（万元）。

综上，本题应选BC。

39.ACD选项A、C、D正确。事业部制组织结构是一种分权的组织结构，其管理原则为集中决策、分散经营、协调控制。

40.ABCD解析：每半年付息一次的债券，给出的年利率就是名义利率，半年的实际周期利率应是名义利率的一半，根据有效年利率和名义利率之间的关系，年实际必要报酬率(或市场利率)=(1+3%)2-1=6.09%，平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率(或市场利率)相等。

41.BC解析：本题的主要考核点是风险的计量。

贝他值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝他系数小于股票B的贝他系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数＝25%/10%＝2.5，股票B的变化系数＝15%/12%＝1.25，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。

42.BC本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。

43.BC选项A，以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放财产股利；选项D，发放股票股利会使得普通股股数增加，每股收益和每股市价下降。

44.BC选项A错误，选项B正确，盈亏临界点销售量＝固定成本/单位边际贡献＝固定成本/（单价－单位变动成本）；

选项C正确，选项D错误，盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率。

综上，本题应选BC。

盈亏临界点和保本点等相关指标是历年的高频考点。要熟练掌握盈亏临界点、保本点等相关指标的计算公式。

45.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假设没有股利支付，认股权证由于期限长（可以长达10年，甚至更长），不能假设有效期内不分红，所以，认股权证不能用B－S模型定价，选项A的说法不正确；认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项B的说法不正确；认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项C的说法正确；认股权证执行时，股票来自一级市场，不是二级市场，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“认股权证筹资”知识点进行考核】

46.ACD市场套利的存在，决定了可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者，因而债券价值和转换价值两者中较高者，形成了底线价值，所以选项A的说法不正确，选项B的说法正确。赎回溢价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额，赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失（例如无法继续获得利息收入），所以，赎回溢价随着债券到期日的临近而减少，选项C的说法不正确。赎回条件是对可转换债券发行公司赎回债券的情况要求，设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份；也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失。由此可知，设置赎回条款是为了保护债券发行公司的利益。所以，选项D的说法不正确。

47.ACD杠杆系数简化公式的分子分母均大于零时，有利因素（产销量、销售单价、单位边际贡献）上升或不利因素（单位变动成本、固定成本、利息、融资租赁租金）下降，会导致复合杠杆系数下降，所以应选择ACD．

48.ACD这是一个很常规的题目，在旧制度的考试中经常涉及，考生应该比较熟悉。

49.BCD根据短期金融负债(100万元)小于波动性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

50.BCD股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价(例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等)，但不影响股东财富。所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

51.B解析：净增收益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。两个重要应用是差额分析法和沉没成本概念。机会成本和机会损失概念是自利行为原则的应用。

52.A

53.B解析：根据已知条件：

(1)先计算股票预期报酬率R(资本资产定价模式)

R＝3%+1.2×5%＝9%

(2)再计算股票价值V(固定成长股票价值模型)

y＝D1/(Rs-g)＝0.6元/(9%-4%)＝12元

54.A解析：本题考点是财务杠杆系数的确定。按照财务杠杆系数的计算公式:DFL=EBIT÷[EBIT-I-D÷(1-T)],则当利息与优先股股息为零时,财务杠杆系数为1。

55.A

56.A解析：在市场经济条件下，风险和投资报酬率是同增的，即加大报酬率，风险也会增加，报酬率的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。

57.B解析：企业价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。要注意区分现时市场价值与公平市场价值。现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

58.B解析：本题的主要考核点是实体现金流量的确定。在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为无关现金流量。

59.A解析：本题的主要考核点是企业价值评估的市盈率模型所受影响因素分析。

目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股盈利

由上式可知，按照企业价值评估的市盈率模型，企业价值受目标企业的每股盈利和可比企业平均市盈率的影响，而可比企业平均市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。如果目标企业的β显著大于1，即目标企业的市场风险大于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，目标企业股票价格会进一步升高，市盈率上升，因此会将企业的评估价值进一步放大；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格会进一步降低，市盈率降低，因此会将企业的评估价值进一步缩小。如果目标企业的β显著小于1，即目标企业的市场风险小于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，而目标企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小，因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格降低的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估。

60.A61.(1)2×20年初股权价值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(万元)【答案解读】[2]2×20年营业收入=6000(万元)，2×21年营业收入=6000×(1+10％)=6600(万元)，2×22年营业收入=6600×(1+8％)=7128(万元)。[3]2×20年营业成本=6000×65％=3900(万元)，2×21年营业成本=3900×(1+10％)=4290(万元)，2×22年营业成本=4290×(1+8％)=4633．2(万元)。[4]2×20年销售和管理费用=6000×15％=900(万元)，2×21年销售和管理费用=900×(1+10％)=990(万元)，2×22年销售和管理费用=990×(1+8％)=1069．2(万元)。[5]2×20年税前经营利润=6000-3900-900=1200(万元)，同理计算2×21年和2×22年的税前经营利润。[6]2×20年经营利润所得税=1200×25％=300(万元)，同理计算2×21年和2×22年的经营利润所得税。[7]2×20年税后经营净利润=1200-300=900(万元)，同理计算2×21年和2×22年的税后经营净利润。[8]2×20年净经营资产=6000×70％=4200(万元)，2×21年净经营资产=4200×(1+10％)=4620(万元)，2×22年净经营资产=4620×(1+8％)=4989．6(万元)。[9]2×20年净经营资产增加=2×20年净经营资产-2×19年净经营资产=4200-4300=-100(万元)，同理计算2×21年和2×22年的净经营资产增加。[10]2×20年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产的增加=900-(-100)=1000(万元)，同理计算2×21年和2×22年的实体现金流量。[11]2×20年净负债=1800(万元)，2×21年净负债=1800×(1+10％)=1980(万元)，2×22年营业收入=1980×(1+8％)=2138．4(万元)。[12]2×20年税后利息费用=6000×30％×8％×(1-25％)=108(万元)，同理计算2×21年和2×22年的税后利息费用。[13]2×20年净负债增加=2×20年净负债-2×19年净负债=6000×30％-2150=-350(万元)，同理计算2×21年和2×22年的净负债增加。[14]2×20年股权现金流量=实体现金流量-(税后利息费用-净负债增加)=1000-108+(-350)=542(万元)[15]2×22年初乙公司股权价值=2×22年股权现金流量÷(股权资本成本-增长率)=729．7÷(11％-8％)=24323．33(万元)，2×20年初乙公司股权价值=542/(1+11％)+(631．2+24323．33)÷(1+11％)2=20741．95(万元)(3)收购产生的控股权溢价=20741．95-16125=4616．95(万元)(答案在4616．8万元～4617万元之间，均正确)收购为乙公司原股东带来净现值=18000-16125=1875(万元)收购为甲公司带来净现值=20741．95-18000=2741．95(万元)(答案在2741．8万元～2742万元之间，均正确)(4)收购可行，因为收购给甲公司和乙公司原股东都带来了正的净现值。62.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

计算相关系数所需的数据如下表所示。

63.不改变信用政策的应收账款应计利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(万元)

改变信用政策后的应收账款应计利息：

甲产品销售额占总销售额的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙产品销售额占总销售额的比重=1-60%=40%

应收账款应计利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(万元)

信用成苯后收益变动额：

不改变信用政策的销售额=5×120+2×200=1000(万元)

改变信甩政策增加的收入=1500一1000=500(万元)

收入增长率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的变动成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(万元)

增加的现金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(万元)

增加的应收账款应计利息=10.667-4.267=6．4(万元)

增加的收账费用=l500×15%×l0%-5=17.5(万元)

增加的应付账款应计利息=100×10%=10(万元)

增加的坏账损失=25-10=15(万元)

增加的收益额=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(万元)

由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。

64.(1)产品成本计算单：601号订单

产品成本计算单

批号：601(甲产品)开工时间：2006年6月1日

批量：10台完工数量：10台完工时间：2006年7月20日

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品56000140001520085200

其中：第一车间56000140001520085200

第二车间----

本月生产费用240005340042200119600

其中：第一车间300002400054000

第二车间24000234001820065600

合计800006740057400204800

完工产品成本800006740057400204800

其中：第一车间560004400039200139200

第二车间24000234001820065600

一车间分配人工费用：

601号订单分配人工费==30000(元)

701号订单分配人工费