高性能合金行业投资价值分析及发展前景预测

高性能合金行业投资价值分析及发展前景预测

特种合金材料行业行业格局分析随着高温合金行业的发展，目前我国高温合金企业主要分为三大类。第一类是特钢企业，有抚顺特钢、宝钢特钢、长城特钢等等，以变形高温合金为主要产品，依托生产设备齐全、拥有大规模熔炼能力的优势，以生产批量较大、结构简单的合金板材、锻件为主；第二类是研究院转型企业，包括钢研总院（钢研高纳）、北京航空材料研究院、中科研金属所等，科研机构研究实力较强，以生产叫小批量、结构复杂高端产品为主，主要供应航空航天、船舶等高端需求领域需求；第三类是具有民营背景的企业，包括图南股份、西部超导、隆达股份等等。以抚顺特钢、钢研高纳、图南股份为例，根据中国上市企业高温合金市场格局来看，2021年钢研高纳占比为9．08%，抚顺特钢占比为5．95%，而图南股份占比较少，为2．23%，由此可见，中国高温合金主要以高技术、大规模企业为主。从营业收入来看，三家企业高温合金营业收入上升趋势明显，其中钢研高纳作为国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，高温合金营业收入要优于其他两家企业，占总营业收入的比重较高；抚顺特钢由于具备雄厚的技术基础，拥有先进的冶金装备，其高温合金营业收入也相对较高，但抚顺特钢以特殊钢和合金材料的研发制造为主营业务，在2021年高温合金营业收入占总营业收入的17．6%；作为民营企业的图南股份由于规模较小，高温合金的营业收入也相对较小，但由于其主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，与抚顺特钢相比，高温合金营业收入占总营业收入的比重较高。从毛利率来看，抚顺特钢总毛利率低于钢研高纳和图南股份，但其高温合金毛利率与其他两家公司相比较高，这主要是因为抚顺特钢作为高温合金领域龙头，在高温合金方面规模较大，拥有先进的生产设备和技术，2021年高温合金毛利率达到了42．65%；排名第二的是图南股份，高温合金毛利率为33．92%；钢研高纳高温合金毛利率为28．18%。由此可见，三家企业高温合金毛利率均处于较高的层面，我国高温合金向好的方向发展，未来市场空间将会不断扩大。我国的高温合金生产水平与美国、俄罗斯等地有着较大差距，随着我国研制更高性能的航空航天发动机，高温合金材料在高端产品的供应上存在无法满足需求的现象，为此，需要生产者加大研发力度，据统计，钢研高纳、图南股份两家企业研发投入都处于上升状态，且2021年占营业收入的比重也呈现上升趋势，占比分别为10．50%、6．41%，但抚顺特钢在2021年研发投入减少，为3．09亿元，较2020年下降0．98亿元，占营业收入的比重为4．17%，这主要受2021年抚顺特钢毛利率下降影响，公司相应的减少对研发投入的比重。先进金属材料行业经营模式高温及高性能合金，高品质特种不锈钢等特种合金产品在产品定价上主要采用产品成本加成以获取合理的利润的模式。采购模式上，基本采用以产定购+安全库存的模式，所需原材料直接向市场采购。生产模式上，基本采用以销定产，根据客户订单进行定制生产。销售方式上，主要以直销的方式进行，也存在通过贸易商进行销售的方式。特种合金材料行业行业现状虽然高温金属合金材料在我国已发展近60年，但行业发展仍处于成长期。在2015-2021年中国高温合金产量及需求量呈现逐年上涨的趋势，但在此过程中，由于我国生产能力不足，加之我国航空航天、石化等领域对高温合金需求量的增加，导致生产和需求之间存在较大缺口，在2021年中国高温合金产量为3．8万吨，需求量为6．2万吨。随着高温合金在下游领域的不断发展，国内市场规模逐步发展，2020年受到疫情的冲击，增长速度下滑，为10%，但在2021年又呈现上升趋势，为17．1%，市场规模达到了219亿元。特种合金材料行业发展趋势19世纪80年代美国贝塞麦发明炼钢用转炉，标志着世界钢铁时代的开启。世界钢铁行业随着上百年的发展，钢铁行业的主要生产国先后由美国转变为日本，现在转变到中国。全球钢铁行业粗钢产量也由整个19世纪的2600万吨增长到2020年1年的产量近20亿吨。世界钢铁行业由初创期、成长期逐步走向了成熟期。我国钢铁行业起步较晚，1890年张之洞创办的汉阳钢铁厂是中国钢铁行业的前身。新中国成立后，我国钢铁行业有了长足发展。2020年中国粗钢产量首次突破10亿吨。中国粗钢产量已经占到世界粗钢总产量的一半以上。世界各国对特殊钢尚无统一的概念和定义，要在特殊钢和普通钢间划分明确的界线更难。一般认为特殊钢是具有特殊成分、特殊生产工艺、具有特殊的组织和性能，能够满足特殊需要的钢类，即除了普通钢以外所有钢类都属于特殊钢。与普通钢比较，特殊钢具有更好的强韧性、物理性能、化学性能、生物相容性和工艺性能。日本的特殊钢概念包括合金钢、中高碳钢和抗拉强度大于590MPa高强度钢，德、法与日本相似。美国的特殊钢包括不锈钢加合金钢（含碳工钢、中空钢和高强度低合金钢），但合金钢中的碳锰系除外。英国特殊钢的含义是合金钢。前苏联对特殊钢的范畴没有明确的划分。中国特殊钢包括优质碳素结构钢、合金结构钢、碳素和合金工具钢、弹簧钢、轴承钢、高速工具钢、耐热钢和不锈钢、高温合金和精密合金。特殊钢是钢铁行业的细分种类，长期以来世界主要的特殊钢主要产自日本、德国、瑞典及美国等少数发达国家，高端市场也长期被发达国家垄断，它们占据了全球特钢约60%产量以及约80%的贸易量。不锈钢作为特钢的二级子行业，因其具有耐腐蚀性、耐热性、耐低温性以及良好的加工性能而被广泛的应用于餐具、白色家电、化工、能源、交通和航空航天等领域，其中餐具和白色家电领域不锈钢消费占比最高，耐蚀软磁合金又称软磁不锈钢，是特种不锈钢中的功能性材料，属于精密合金。整体下游消费市场呈多元分散态势分布。我国是世界第一大不锈钢生产国，2021年全球不锈钢粗钢产量达到5828．9万吨，2021年的中国不锈钢粗钢产量为3063．2万吨，较去年增加49．3万吨，同比增长1．64%。耐蚀软磁合金又称软磁不锈钢，是特种不锈钢中的功能性材料，属于精密合金。耐蚀软磁合金行业竞争格局耐蚀软磁合金材料从电磁控制部件功能方面可分为静铁芯材料和动铁芯材料。其中静铁芯材料因其质量要求高，需具备高耐蚀性、稳定的磁性能、高导热、高气密性和出色的焊接性能等品质。同时，由于其钢种牌号众多，小批量、多规格、定制化的特征，国内大型钢厂生产该类材料投入产出不经济。因此，长期以来，高端耐蚀软磁合金如制冷行业电磁阀用静铁芯材料等依赖国外进口。随着全球经济格局的变化及市场经济推进和深化，为了打破国外的局面，自2000年以来，耐蚀软磁合金下游行业厂商逐步加强对国内供应商的培育与支持，出现了一批高端耐蚀软磁合金生产者，制冷行业电磁阀用静铁芯材料逐步实现了进口替代。经过二十多年的发展，国内耐蚀软磁合金行业已经形成了一批专业技术能力较强的生产企业，但规模以上企业数量仍然有限。动铁芯材料方面国内生产厂商相对较多，主要是价格与交货期方面的竞争。进入先进金属材料行业的主要壁垒及障碍（一）先进金属材料行业技术壁垒高温及高性能合金和高品质特种不锈钢产品技术壁垒较高，加工工艺复杂，特种冶炼、锻造等工序需要技术积淀和不断的技术创新。国内外的大型先进金属材料生产企业均同时是合金材料研发的主体，材料科学研究和先进加工技术相辅相成，技术工艺和产品开发在行业内处于领先水平。材料开发和生产工艺技术研发是本行业企业发展的根本，新产品从开始研发至最终实现销售需要经过论证、研制、定型等系列过程。因此，高温及高性能合金和高品质特种不锈钢等先进金属材料领域存在着较高的技术壁垒。（二）先进金属材料行业资质及市场准入壁垒国家对武器装备科研生产活动实行许可管理，未取得许可不得从事相应生产活动。从事军品相关生产活动必须通过严格审查并取得资质。在航空发动机、核电装备等领域，各主要下游客户也各自存在相应的资质认证管理体系，生产厂家需要通过获得相关客户的合格供方资质和认证，方能进入这些市场。此外，在产品方面，航空发动机用高温合金等尖端应用领域还需要对于相应牌号产品进行长流程验证评审，一般验证的周期在3-6年。这些准入资质要求严格，且考察周期较长，需要企业具备较强的研发、管理和质量控制能力。（三）先进金属材料行业经验壁垒高温及高性能合金和高品质特种不锈钢产品生产工艺复杂，专业设备使用量大，生产人员多，过程控制难度大，其生产具有多品种、多规格、小批量、制造工艺复杂、专业设备使用量大、生产人员多、过程控制难度大等特点。以上特点要求企业在生产管理上建立先进的生产管理模式，拥有一支具有丰富生产管理经验的管理团队和具备较高专业操作技能的员工队伍，具有较高的生产组织管理准入门槛。此外，如果没有精细化管理难以降低成本，对市场变化和客户的定制要求作出快速反应。（四）先进金属材料行业资金壁垒研发，生产及销售高温及高性能合金和高品质特种不锈钢等产品生产属于技术密集和资金密集活动，对企业资金的充沛程度有较高的要求。随着高温合金、高性能合金等产品技术的不断进步，对于企业的生产设备提出了更高的要求。企业需要投入较高成本进行先进生产设备的购置，从而提升工艺水平以达到客户需求。同时，产品的研发也需要持续的资金投入，而新产