增值税纳税筹划方案研究-以青达公司为例

第湖北青达有限公司属于典型的房地产开发企业，属于一般纳税人，缴纳土地增值税、企业所得税、个人所得税、营业税、印花税、房产税、土地增值税、城建税以及教育费附加等。其纳税策划的内部环境主要有会计师事务所、内部管理层和财会人员。通过SWOT模型对湖北青达有限公司纳税筹划内部环境进行了分析。内部优势S纳税筹划空间较大、内部管理制度健全、方案实施效率高。内部劣势W纳税筹划意识薄弱、财会人员专业水平不高、政策信息更新不及时。机会O可委托会计师事务所进行专业筹划、筹划技巧和方法越来越灵活多样。威胁T税法理解偏差可能带来法律和信誉风险、会计师事务所的投机行为会导致筹划质量下降。目前，从总体上来看，我国纳税筹划的发展是在不断进步的，特别是在一些大型企业，运用得十分广泛，节税效果也尤其明显，但美中不足，其并没有在中小企业范围内得到全面普及。比如，青达公司的领导和职员就对纳税筹划领域缺乏关注，纳税筹划意识十分薄弱，只是关心公司的生产、销售等经营环节，没有认识到纳税筹划对公司发展的重要作用，更没有对纳税筹划给予应有的重视，以至于公司无法积极有效地开展纳税筹划工作。青达公司的财会人员在工作过程中，只是按部就班地处理一些基本的财务事项，没有将会计处理方法与纳税筹划结合起来，专业技能和业务水平不高，无法灵活运用避税技巧，同时，对税收法律及相关政策法规，掌握得也不够全面，没有充裕运用税收优惠策略，导致青达公司交了不少冤枉税。房地产开发企业在涉税过程中纳税金额较大，这使得多半企业包括青达公司都存在把避税错误地认为是节税的思想，由此导致其纳税筹划并不如理想中乐观。策划观念一时的薄弱甚至欠缺将会给青达公司带来严重的税收风险，一旦被税务局查处，不但要弥补税金，还会面临高额的罚款，更为严重的是会直接影响到公司声誉，对其未来产生重大影响。例如：2015年7月青达公司开发的一处房产，根据收入分开筹划法的原理，青达公司应该创立一家装潢公司专业为买房户进行装饰修整，可以与买房户签署两份协议，一个是屋宇初步完成时签署的出售协议，另外一个是与装潢公司签署的装饰修整协议，青达公司只就出售合同上说明的房屋款项增值额缴纳土地增值税，装饰修整协议上说明的款项隶属劳务获得，交纳营业税，不缴纳土地增值税，如此就可以分离获得，降低税收基数和征收比率，节约税金，但青达公司纳税筹划观念薄弱并没有想到到另外成立建筑装修公司，而是按照传统方式来销售房屋，这样显然不利于税负的减轻。（三）筹划人员专业水平良莠不齐当下我们国家房地产开发企业的纳税策划尚处在初始时段，但这门工作技术性却很强，纳税筹划目标的实现，很大程度上依靠于相关工作人员的专业性，这就要求筹划人员具备税务、财务等专业知识更要熟悉公司的经营运作。例如：青达公司在对土地增值税进行纳税筹划时，该公司的财会人员由于专业知识不过硬把滞纳金、罚款错误地作为土地增值税的扣除项目，进而造成纳税策划工作难以有效开展，对降低公司税负没有助益。（四）没有充分利用税收优惠政策土地增值税的税收优厚策略有许多，如缴税人建筑普通标准屋宇销售，免征土地增值税；由于当局开发须要依照法令征收使用、撤回的房产，免于征收土地增值税；在公司吞并中，对被吞并公司将房产让渡到吞并公司中的，暂免征土地增值税等等。税收法律法规是一个历史范畴，与其他社会现象一样，它有其自身产生和发展的历史，会随着社会经济的发展而不断完善健全。该公司之所以没有充分利用土地增值税的减免税优惠政策，原因在于对土地增值税的税收优惠政策缺乏关注，没有做到信息的与时俱进。例如：青达公司修筑普通房屋销售时，根据税法划定，缴税人建筑普通房屋销售，增值额未超出扣除项目金额的20%的，可以免于征收土地增值税，但青达公司并没有关注这一政策法规，而是凭照其所有增值收入计税，这样不但加重了公司的税收负担，也不利于达成财政收益的更大化。（五）没有灵活运用相关筹划技巧纳税筹划很大程度上取决于纳税人的主观努力，首先要细致研究法律知识，特别是熟练掌握与自己纳税权利义务相关的税法知识，寻找可供自己利用的法律缺陷和征管缺陷；其次是充足运用有关税收优惠降低自身税收负担；最后就是掌握各种方式方法并不断在实践中运用和提高。企业应该在充分了解税法及相关法律知识的基础上，结合自身实际情况，利用法律缺陷和征管缺陷进行合理避税，实现企业税负最低。其策划手段有：收入分散法、合理定价法、项目核算方式选择法、临界点筹划、利用特殊扣除项目筹划等。对于这些纳税筹划方法和技巧，青达公司并没有加以灵活地应用。例如：青达公司2016年有一个普通标准房屋项目，凭据合理定价筹划法的原理，青达公司若是能够把普通标准房屋的增值额节制在扣除项目金额的20%范围内就可以免缴土地增值税，从而达到减轻税负的目的，但其并没有将增值额控制在20%之内，而是以市场价格销售房屋，这无疑增加了企业的税收负担。三、增值税纳税筹划方案（一）增值税纳税筹划基本目标利用实行有用的纳税筹划方案，减轻公司税收负担，帮助公司获取资金时间价值，加强公司的角逐力和抵御风险的能力，同时维护公司自身的合法权益，实现涉税零危害，最终促使公司茁壮、稳固和更好成长。（二）单独设立筹划部门负责纳税筹划针对青达公司纳税筹划观念薄弱和筹划人员专业水平不高的问题，我认为应该单独设立筹划部门以负责整个企业的纳税筹划工作。纵观眼下的房地产开发企业内部结构，大部分都是把纳税筹划工作交给财务部门，但是纳税筹划这门工作的专业程度较高，它不仅要求具有企业财务管理的基础，还要求相关工作人员对税收法律法规以及国家相关政策有着全方位的了解和掌控，尤其是在我国税法、政策繁复冗杂的大背景之下，不同地方的涉税项目的计算都有着很大区别，这无疑对策划从业者提出了更深层次的规定。所以只依靠财会人员处理纳税筹划问题，显然很难达到预定目标，为此青达公司应该建立筹划部门，选取专业筹划人才来开展纳税筹划工作。与此同时，对该公司筹划部门的筹划人员开展职业培训，并定期进行技能考核和效果评估也需提上日程。因为策划人员是施行纳税筹划的实际操作人员，其专业水平的高低径直作用到公司纳税筹划的成效。青达公司只有对筹划人员进行定期培育，不断提高他们的专业技能和综合素质，才能使其更好地为本公司的纳税筹划工作服务。（三）选择项目核算方式进行纳税筹划一九九五年财政部第六号《中华人民共和国土地增值税暂行条例实施细则》第八条明确列出“土地增值税以缴税人房地产成本核点计算的最基础核点计算项目或核点计算对象为单位计算。”由这一规定可知，根据情况不同，对多个开发项目选择分开或归并成本项目进行核算，能够减轻企业缴纳的土地增值税。房地产公司若是既修筑普通房屋，又进行其余地产建设，分开核点计算与归并核点计算并没有什么不同，这是由两种房屋的出售额和可扣除项目金额决定的。分开核点计算的话，若是能够将普通房屋的增值额节制在扣除项目金额的20%的范围内，就可以免缴土地增值税，减轻税收负担。例如：青达公司2016年房屋出售所得为15000万元，而个中普通房屋的出售额为10000万元，豪华房屋的出售额为5000万元。可扣除项目金额为11000万元，个中普通房屋的可扣除项目金额8000万元，豪华房屋的可扣除项目金额为3000万元。1、归并核点计算时，增值额与扣除项目金额的比例：增值率=（15000—11000）/11000*100%=36%应纳土地增值税税额=（15000—11000）*30%=1200万元2、分开核点计算时：普通住宅：增值率=（10000—8000）/8000*100%=25%应纳土地增值税税额=（10000—8000）*30%=600万元豪华住宅：增值率=（5000—3000）/3000*100%=67%应纳土地增值税税额=（5000—3000）*40%—3000*5%=650万元普通房屋和豪华房屋应税总计为1250万元，分开核点计算比归并核点计算多缴纳了50万元的税款。由于普通标准房屋的增值率为25%，超出20%，所以还要上缴土地增值税。更深入的策划的枢纽就在于恰当降低出售收益使得普通房屋的增值率节制在20%的范围内，若是可以将普通标准房屋的的增值额节制在扣除项目金额的20%范围内，就可以免交土地增值税。由此筹划如下：方案1：将销售价格降低450万元。这样企业可以少缴营业税及附加450*5.5%=24.75万元。普通住宅增值率=[10000—450—（8000—24.75）]/（8000—24.75）*100%=19.75%；方案2：增加开发成本450万元。这样企业扣除项目金额相应地增加450*20%=90万元，那么增值率=（10000—450—8000—90）/（8000+450+90）*100%=17.1%。对于普通住宅而言，两类状况都能免交土地增值税，是以该企业只需就豪华住宅计税即可：豪华住宅增值率=（5000—3000）/3000*100%=67%，适用40%的税率，那么应纳税额=（5000—3000）*40%—3000*5%=650万元。这即是纳税筹划后应该交纳的土地增值税，比归并核算节约税款550万元。此纳税筹划方案主要筹划点是利用税收优惠政策实行筹划，同时避免了与税收政策的限制性抵触，可以说是一个很有操作性的方案，青达公司应灵活运用。（四）运用合理定价方法进行纳税筹划一九九五年财政部六号《中华人民共和国土地增值税暂行条例实施细则》的第11条明确列出“缴税人建设普通标准房屋销售，增值额未超出第七条（一）、（二）、（三）、（五）、（六）项扣除项目金额之和20%的，免于征收土地增值税；增值额超过扣除项目金额之和20%的，应就其所有增值额按规定计税。”由于缴税人修筑普通标准房屋销售增值率不超出20%免于征收土地增值税，又因现在土地增值税的适用税率为超率累进税率，“免税临界点”就成为房地产公司土地增值税实施纳税策划最常见的一种方法。由此，青达公司在开发普通房地产工程时，应用好20%这一临界点实行策划。利用合理定价实行纳税策划的要害即是恰当降低出售所得使普通房屋的增值率节制在20%范围内，如此既能够免交土地增值税，又能使房价降低，拔高住宅品质和改进住宅的配套设施，能让公司在交易战争中成为常胜将军[17]。例如：2012年青达公司有一个普通标准住宅项目，总面积为12000平方米，平均单位售价3000元/平方米，出售总额为3600万元。地价为350万元，住宅建设成本1600万元，建设耗费200万元。城维税税率为7%，教育费附加征收率为3%，印花税税率0.5‰，营业税税率为5%，该地当局房地产开发费用允许扣除比例为20%，在计征土地增值税时利息支出可以扣除。1、进行纳税筹划前：收入总额=3600万元扣除项目金额合计=350+1600+200+3600*5%*（1+7%+3%）+（350+1600）*20%=2738万元增值额=3600—2738=862万元增值率=862/2738=31.48%应交土地增值税=862*31.48%=271万元税前利润=3600—350—1600—200—3600*5%*（1+7%+3%）—271=981万元2、进行纳税筹划后：A、筹划方法1：如果该企业恰当把房屋价格降低，由原来的每平方米3000元，调整到每平方米2950元，则销售总金额为3540万元，其余条件不改变。收入总额=3540万元扣除项目金额合计=350+1600+200+3540*5%*（1+7%+3%）+（350+1600）*20%=2734.7万元增值额=3540—2734.7=805.3万元增值率=805.3/2734.7=29.45%应交土地增值税=805.3*29.45%=237.16万元税前利润=3540—350—1600—200—3540*5%*（1+7%+3%）—237.16=958.14万元B、筹划方法2：如果该企业器当把房屋价格降低，由原来的每平方米3000元，调整到每平方米2718元，则销售总金额为3261.6万元，其余条件不改变。收入总额=3261.6万元扣除项目金额合计=350+1600+200+3261.6*5%*（1+7%+3%）+（350+1600）*20%=2719.39万元增值额=3261.6—2719.39=542.21万元增值率=542.21/2719.39=19.93%应交土地增值税=0税前利润=3261.6—350—1600—200—3261.6*5%*（1+7%+3%）=1061.15万元C、筹划方法3如果该企业器当将房屋价格提高，由原来的每平方米3000元，调整到每平方米3050元，则销售总金额为3660万元，其余条件不改变.收入总额=3660万元扣除项目金额合计=350+1600+200+3660*5%*（1+7%+3%）+（350+1600）*20%=2741.3万元增值额=3660—2741.3=918.7万元增值率=918.7/2741.3=33.51%应交土地增值税=918.7*33.51%=307.86万元税前利润=3660—350—1600—200—3660*5%*（1+7%+3%）—307.86=1000.84万元筹划方法1每平方米销售价格比原本销售价格减少了50元，总收益总额比原本金额减少了60万元，但是缴税前的利益却比原本金额减少了22.86万元；筹划方法2每平方米销售价格比原本售价减少了282元，总收益总额比原本金额减少了60万元，税前利润相比策划前增加了80.15万元，而土地增值税却比策划前少缴纳271万元；筹划方法3每平方米销售价格比原本销售价格提高了50元，总收益金额相比之前增加了60万元，缴税前的利益相比纳税筹划前也增加了42.7万元。根据这个对比表及不难分析出，筹划方法2的增值率19.93%最接近于“免税临界点”20%，是以此时该房地产开发企业可以免缴土地增值税，且税前利润也达到了最高值。由此建议，在日常的生产经营中，青达公司要把握临界点的核算，以此当做销售部合理定价的根据，以此来寻找平衡点，从而降低税负，在激烈的竞争中取得一席之地。表4-1不同筹划方式下土地增值税及税前利润对比表项目纳税筹划前筹划方法1筹划方法2筹划方法3销售总额（万元）360035403261.603660销售总额变化额0—60—338.4+60增值额862.00805.30542.21918.70增值率（%）31.4829.4519.9333.51应缴土地增值税271.00237.160307.86土地增值税变化额033.84271.00—36.86税前利润981.00958.141061.151000.84税前利润变化额0—22.8680.1519.84（五）适度加大建造成本进行纳税筹划房地产开发企业为了提高商品角逐实力，改进建设小区的环境，拔高装潢层次等方式，增添住宅两点，提高商品的竞争力。投资能够用拔高销售价格获得弥补，公司增加了建筑本钱即是增加了可扣除项目金额，可扣除项目金额的增长幅度为建造成本增长幅度的1.3倍，这样就减低了增值率，少缴纳甚至免于缴纳土地增值税[18]。例如：青达公司适逢建设北捷小区，为此项目付出土地出让金1500万元，建设成本3200万元，含借来款项利息200万元，可售面积30000平方米。而今正在计议出售战略，如果出售毛坯房，每平方米销售价格3200元，出售总金额为9600万元，营业税税率为5%，城建税7%，教育费附加3%。方案1：出售毛坯房应交纳土地增值税。不含息建造成本=1500+（3200—200）=4500万元，扣除项目金额=4500*130%+9600*5.5%=6378万元，增值额=9600—6378=3222万元，增值率=3222/6378=50.52%，适用税率40%，速算扣除率为5%，应交土地增值税=3222*40%—318.9=969.9万元；方案2：改卖毛坯房为精装房，对住宅实行装潢，事先估计装潢耗费1200万元，税法允许扣除，装潢以后每平方米销售价格仍然为3700元，出售总金额11100万元，无其余变更要素。不含息建造成本=1500+（3200—200）+1200=5700万元，扣除项目金额=5700*130%+11100*5.5%=8220.5万元，增值额=11100—8220.5=3079.5万元，增值率=3079.5/8221.5=38.4%，适用税率30%，速算扣除率为0，应交土地增值税=3079.5*30%—0=923.85万元方案二比方案一少交969.9—923.85=46.05万元，由此建议青达房地产开发企业恰当增加建设成本，拔高销售价格，使增添的建设成本取得弥补，能够减低增值率，若是普通标准房屋，则免交土地增值税；若是非普通标准房屋，可减低增值额和增值率，使得计算土地增值税时适用较低税率，少交土地增值税[19]。四、增值税纳税筹划方案的实施（一）方案的实施步骤首先，根据策划思路制定纳税筹划方案，内容主要有方案实施的详尽方式、程序、考虑因素、凭据的法令、预期效果、提防项目及可能面对的危害等；其次，结合企业自身的实际情况及内外部环境，进行可行性分析及风险分析，合理评估，在众多方案中选出最优方案；再次，配备相关人员开始执行具体方案，并在资金上给予支持，保证方案的顺利实施；最后，在施行过程中，还要时常、按期地进行检查监督，并在讯息回馈中明了该方案施行的具体景况，以保证纳税筹划达到预期效果。（二）方案的风险分析其风险大致有以下四个方面：（1）政策风险：包括选择和变化的风险。企业在进行筹划时，必须正确理解相关政策的含义，分析不同地区税收政策的差异性，找到适合自身筹划的法律依据。同时，伴随市场经济的蓬勃进展，税制也在不停地发生变化，公司应该审时度势，以变应万变，尽量避免税制变化给企业带来的危害。（2）税务行政执法偏差风险：不管哪种税，税制在其领域内都留存了相对的余地，只要是税制没有确切规定的行径，税收部门就有权利依据自己的判别认为是不是应税行为，由于税务执行税法的人品质良莠不齐，税务法令的施行有着一定差别[20]。（3）经营损益风险：当局课税展现当局对公司利润的无偿享用，同时当局并不需要担负公司经管损耗的危害，虽然税制注明公司在某一时期内能够进行亏损弥补，但实质上公司弥补损耗的来源还是其自身往后每年达成的利益，并非已缴税款的返还，最终企业不得不负担大部分的损益风险。（4）投资扭曲风险：在现实社会中，缴税人在选择注资策划时，一般会因为税务要素抛弃最好策划，而选择次一等的策划，因此给公司造成损耗的可能性。（三）方案的实施保障1.企业各组织机构之间协调配合土地增值税纳税筹划具体方案的实施，离不开公司各部门之间的相互配合和有效沟通，如生产部门要控制成本，销售部门要明确销售计划，人事部门要合理用人，财务部门要严格资金管理等。各部门在做好本职工作的基础上，进行有效沟通并协调配合，才能共同促进方案的顺利实施，最终达到预期目的。2.领导层把握全局进行正确决策公司高层是一个公司的领头羊，其决定策划能力的高低在一定程度上决定着公司的成长和进前途。一个出色的领导必然具备长远的见地，纵览全局，兼顾各方，从企业整体的角度着手，对企业经营的各个环节、企业内部的各个部门以及企业面临的内外部环境有一个准确的把握，并针对企业整体的实际情况，对企业的各种发展方案进行分析审查，适当安排，最终做出正确决策，促进企业的长远发展。3.加强内部控制实施制度化管理《人民日报》评论曾指出，一个人挥舞胳膊的自由止于别人鼻子的地方。一个公司如果缺乏规则章程的约束，其整体运作将陷入混乱，最终会被社会所淘汰。伴随市场经济的不断进步，内部控制制度对公司进展越来越重要，公司要想在猛烈的角逐之中站稳脚跟，必须不停完备公司的内控章程，以杜绝作弊、防备风险、拔高公司资产的再次生长技能及公司员工的整体素质，形成一套自身调节、自我管束的控制系统。这样，才能使公司的经管向着规范化、规则化、系统化的目标进展，最终实现公司目标。结论战国时期，思想家荀况在其著作《富国篇》中曾这样阐述强壮国家的方略，理财之道，不外乎增加收入，节省开支，理财如此，在经济工作中更是如此。随着经济全球化的逐渐推进，我国的市场经济体制和现代企业制度也随之建立与发展起来，微观经济主体建立健全成本约束机制的观念也由此深入人心。因此各企业特别是房地产开发企业更是不再仅仅注重开源，而是逐步把眼光聚集在如何有效的控制内部成本和外部成本之上。纳税筹划无疑是达到节流最好手段之一，在不违背国家法律立法精神的基础上，降低税负，规避涉税风险，使得企业财务利益最大化。而土地增值税作为房地产公司税收负担的一个核心税类，其复杂性与技术性不言而喻。但从纳税筹划的理论角度来说，越是税制规定冗杂和税负沉重的税种，其纳税筹划空间就越大。只有在遵守法律的情况下来合理纳税，才是我们财务人员今后致力于，只有这样企业才能把每一分都花在刀刃上为我国经济建设作出贡献。本文立足于房地产开发企业，以纳税筹划的基本理论为指导，结合国内外优秀研究成果，针对房地产业的重要税种——土地增值税，运用经济学、统计学、管理学等学习科目知识，在理论联系实际的前提下对青达公司土地增值税纳税筹划进行了具体研究。人类对知识的探索是无所穷尽的，虽然本文没有深入到更深的层次，但相信对房地产开发企业的纳税筹划有一定程度的借鉴意义。致谢年光荏苒，四年的大学生活也快结束。回顾这几年的学习生活，我收获良多。不仅在学业上取得了进展，生活做人方面更是让我受益终身。从论文开题到撰写再到终稿期间，我的指导老师以及我的同学特别是我的室友们给予了我很大的帮助和支持。在此我要向我的指导老师以及同学们表示由衷的感谢。首先我要谢谢我的指导老师唐文萍。这篇文章是在唐老师的精心引导和大力支持下完成的，从其选择课题到文献搜集、结构安排再到具体内容，一直到结尾的终稿，唐老师都不厌其烦地给了我很多好的建议，而且对每一个学生都十分关爱。其次我要谢谢2013级会计十四班的同窗们，尤其是带给我无数关爱的709的室友们，是这群可爱的人陪我度过了最后四年的学校生涯，在我面对学习生活问题甚至就业压力时，给予我精神上鼓励。最后感激参与论文答辩并核阅本文的老师们。谢谢。参考文献[1]蒋大鸣.新编税收学——税法实务[M].南京:南京大学出版社,2014:266-285.[2]吴聪,徐晓梦.企业销售活动中的税收筹划研究[J].青海民族大学,2017,23(9):41-42.[3]盖地.税务筹划[M].北京:高等教育出版社,2013:195-199.[4]刘玉章.房地产企业财税操作技巧[J].机械工业出版社,2012,55(3):268-283.[5]蔡昌.房地产企业税收筹划施展报告与涉税指南[M].北京:中国市场出版社,2012:134-142．[6]方卫平.税务筹划[M].上海:上海财经大学出版社,2012:278-281.[7]盖地.企业税务筹划理论与实务[M].大连:中东北财经出版社,2012:78-81.[8]国家税务总局.房地产税制与评税实务[J].中国税务出版社,2015,12(3):23-29.[9]全国注册税务师执业资格考试教材编写组.税法[M].北京:中国税务出版社,2012:243-253.[10]陈以东.纳税筹划风险的成因分析与对策[J].财经界(学术版),2012,45(2):388-392.[11]于尧.房地产企业土地增值税的纳税筹划方法探讨[J].中国管理信息化,2016,28(5):101-108．[12]BARBERH.Taxhavens[J].McGraw-HillInc,2013,21(2):112-129.[13]金川琪.纳税筹划在中小企业财务管理中的应用[J].中国证券期货,2012,43(2):205-211.[14]庄粉荣.房地产企业财税筹划演练全集[M].北京:机械工业出版社,2013:324-356.[15]蔡昌.土地增值税实战与案例精解[J].中国市场出版社,2012,19(3):190-193.[16]庄粉荣.房地产企业财税筹划实务[M].北京:中国经济出版社,2013:253-277.[17]蔡昌.房地产企业税收筹划八个实战方案[J].中国市场出版社,2012,9(7)32-45.[18]陈荣彩,吴小慧.纳税筹划的临界点[J].机械工业出版社,2013,15(3):96-10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附录一本研究探讨金融灵活性对东亚企业的投资和性能在1994-2009期间的影响。我们采用了1068家公司的样本，并特别强调亚洲金融危机期间（1997-1998）和最近的信贷危机（2007-2009）。结果表明，企业可以达到财务灵活性，主要是通过保守的杠杆政策，不太常见的持有大量现金余额。金融灵活性似乎是投资和业绩的重要决定因素，主要是在亚洲1997-1998危机。特别是，在财务上灵活的公司在这场危机之前（1）有更大的能力采取投资机会，（2）更多地依赖于内部资金的可用性投资，和（3）在危机期间表现优于不太灵活的公司。我们的分析涵盖了信贷危机时期2007-2009表明，一些灵活的公司对投资的优势持续，但在这段时间内明显不太明显。我们还发现，金融灵活性的价值是区域具体的，这可能是解释的事实，不同的地区/国家往往采用不同的宏观经济政策和操作在不同的经济法律环境。企业高级管理人员在世界各地的大部分认为财务灵活性作为其资本结构决策的最重要的决定因素（Graham和哈维2001；邦塞尔和mittoo2004；brounen等人2006）学术文献认为，实现财务灵活性的动机是未来的能力与企业筹集外部资金和债务重组，融资成本较低的需要有关（迪安杰洛DeAngelo2007；岗巴和Triantis2008；毕尤2008）。财务灵活性轻松获得外部资本市场来满足资金需求从意料之外的收益不足和/或新的增长机遇，因此而产生的公司，避免可能导致次优的投资表现不佳。在这项研究中，我们实证调查的影响，金融灵活性对企业的投资和业绩在1994-2009期间，特别注意东亚危机的1997-1998和