李健金融学复习资料完美打印版

#/32汇率发挥作用的条件进/出口商品需求/供给弹性市场调节机制、外汇市场与其他金融市场和商品市场的相关度、国内市场和国际市场的联系适合的汇率制度：固定还是浮动，见下固定汇率制度与浮动汇率制度固定汇率可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动带来汇率风险，减少收益的不确定，从而推进国际贸易和跨国的长期投资，有利于一国的经济增长与充分就业；浮动汇率可以对整个国际收支的运行进行自发的微调，避免政府强制干预给经济带来的剧烈震荡，减少国际投机冲击，实现内外均衡；浮动汇率下的国际贸易和投资面临的汇率风险可以通过金融市场的操作加以分散或转移汇率风险进出口贸易风险：外汇储备风险外债风险牙买加体系的特点以浮动汇率为主导以信用货币为基础国际货币基金组织成员国自行安排汇率制动，只需事先得到国际货币基金组织认可牙买加体系的缺点(3点)汇率波动更加明显，可能导致金融危机没有实现国际收支的自动调节机制，可能导致债务危机宏观调控难度加大浮动汇率制度的优点缺点国际收支的自动调节不利于国际贸易和投资的发展减少国际储备需求助长了投机行为内外均衡易于调节引发货币的竞相贬值诱发通货膨胀人民币汇率制度固定汇率制(1955-1981)内部结算价与官方汇率并存(1981-1984)外汇调剂市场汇率与官方汇率并存(1985-1993)有管理浮动汇率制(1994-1997)钉住汇率制(1998-2005)有管理浮动汇率制(2005-)五、金融资产与价格金融工具：经济主体之间签订的表明交易双方的所有权关系或债权关系的金融契约或合同。金融工具的特征法律性：法律保障契约的信用关系流动性：金融工具的变现能力或交易对冲能力收益性：金融工具给交易者带来的货币或非货币收益。风险性：金融工具市场价值变化给持有人带来收益与损失的不确定性金融工具分类.货币金融统计角度（按流动性分类）.金融市场投资者交易角度债券类：持有人对发行人的债权，债券、基金股权类：持有人对发行人的所有权和剩余索取权，股票、其他权益类工具衍生类：基于原生性或基础性资产的远期性契约，期货、期权、互换合成类：跨越了债券市场、外汇市场、股票市场和商品市场中两个或两个以上的金融工具金融资产具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。金融资产价值的大小是由其能够给持有者带来的未来收入现金流的大小和可能性高低决定的。金融资产包括五个要素发售人；价格；期限；收益；标价货币金融资产的风险类型信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险、道德风险系统性风险与非系统性风险系统性风险：因市场的单向性总体变动产生的无法通过资产组合规避的风险非系统风险：能够通过增加资金持有的种类相互抵消的风险金融资产的收益利息、股息与红利等现金流收益与资产买卖价差收益，资产买卖价差收益也称资本利得资产组合投资收益是所有单个资产收益的加权平均值金融资产组合从时间和风险两个维度配置资产现代资产组合理论证券投资组合理论，有些风险与其他证券无关，分散投资对象可以减少个别风险或非系统风险无法消除风险:因为存在系统风险，且投资组合不可能包括所有类别的所有资产。有效边界：相同风险度上收益最大的点练成的曲线，这条线上的组合都是有效的—一同等的风险上具有最高收益率金融资产的价格票面价格：有价证券的面值，发行时规定的账面单位值发行价格：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格。市场利率与票面利率关系决定了发行价格与票面价格的关系市场价格：有价证券公开上市以后，在二级市场上流通交易时的价格。市场价格围绕面值并随市场利率变化而变化价格指数综合指数：将全部上市的证券纳入指数成分指数：选取有代表性的证券作为指数的样本相对指标：确定一个基期，加权计算出样本股票的市值；由后续报告期样本股票的市价总值与报告期市价总值相比乘以100得出绝对指标：直接采用样本股的市场价值总额作为指数，有货币单位影响有价证券价值的因素基础因素：证券的期限、市场利率水平、证券的名义收益、预期收益水平其他：政治、经济、外交、军事证券的内在价值证券的理论价值，是证券未来收益的现值，取决于预期收益与市场收益率水平。计算证券的内在价值，一般采用现金流贴现法。现金流贴现法估算投资对象的未来现金流，找到能够反映投资风险的贴现率，对未来现金流进行贴现绝对价值评估债券的价值评估到期一次性支付本息A

P= -B(1+r)n分期付息到期一次还本付息p 中C+MB乙(1+r)t+(1+r)nt=i分期付息的永久性债券资本资产定价理论的假设.投资者是理性的.资本市场完全有效市场资本资产定价模揭示了：系统风险较高的组合资产，其风险溢价也较高套利定价理论假设.投资者有完全相同的投资理念.投资者是回避风险的，且要求效用最大化.市场是完全的利率与资产价格变化利率变化通过预期、市场供求机制和无套利均衡机制作用于金融资产价格，使资产价格出现反方向变化预期的作用：利率上升，预期上市公司盈利下降，资产价格下跌供求对比：利率上升，交易性货币机会成本上升，货币回流银行，资产价格下降无套利均衡机制：利率变化产生套利空间，资金流动使资产价格反向变化，直到无套利汇率变化对金融资产价格的影响股票的价值评估(略)相对价值评估市盈率：股票市价/每股盈利市净率：股票市价/每股净资产；每股净资产是股东权益与总股数的比值关于有效市场假说中的三类有效市场市场的有效与否直接相关的是证券的价格与证券怀价值的偏离程度弱有效市场股价已反映了全部能从市场交易数据中得到的信息中度有效市场股价已反映了所有公开的信息强有效市场股价已反映了全部与公司有关的信息，包括所有公开信息及内部信息金融资产价格上涨金融资产价格下跌本币汇率升值热钱流入，投资，做多；换汇少本币需求旺盛；货币供应增加少利率走低进出口少经济前景；经常账户逆差少外汇储备下降少货币紧缩少利率上升本币汇率贬值进出口少经济前景热钱流入，做空汇率影响金融资产价格的约束条件经济的外贸依存度资本账户的开放程度本币的可兑换程度六、金融市场金融投资：以金融资产为标的物的投资；特点：流动性强、交易成本低、收益和风险相对较高(与产业投资相比)包括股票投资、债券投资、外汇投资、黄金投资以及衍生金融工具投资金融市场：资金供求双方借助金融工具进行各种投融资活动的场所金融市场属于要素市场，完整的金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场全球主要的金融市场证券交易所：纽约交易所(NYSEGroup)、东京证券交易所(TSE)、纳斯达克股票市场(NASDAQ)、泛欧交易所(Euronext)和伦敦证券交易所(LSE)黄金场外交易中心：伦敦、纽约、苏黎世、东京、悉尼和香港外汇交易中心：伦敦、纽约、东京国际资本流动国际资本流动：资本跨越国界从一个国家或地区向另一个国家或地区流动长期资本流动：期限在一年以上的资本的跨国流动，包括国际直接投资、国际间接投资和国际信贷三种方式短期资本流动：一年或一年以下的资本的跨境流动。国际资本流动原动力：资本的逐利根本原因：不同国家或地区资本回报性 率的差异原因实体经济原因发达国家积累过剩资本，发展中国家“储蓄-投资”缺口和外汇缺口；利用外资弥补经济发展中的这两种资金缺口，构成对国际资本的持续需求金融原因各国之间的利率差异制度原因放松外汇管制、资本管制技术及其他因素电信技术国际资本流动的效应全球化效应、放大效应、冲击效应国际金融市场当国际资本流动借助于相应的金融工具或投资品种时，便形成了各类国际金融市场。其作用：1.提供国际投融资渠道 2.调剂各国资金余缺3.调节国际收支4.促进经济全球化发展 5.有利于规避风险分类标准分为……交易工具的不同期限货币市场、资本市场不同的交易标的物票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场交割期限现货市场、期货市场地域地方性、全国性、区域性、国际性金融市场的构成要素市场参与者政府主要资金需求者中央银行宏观经济管理部门金融机构中介结构；资金的供给者、需求者、中介人企业微观经济活动的主体，股票和债券市场的主要筹资者居民主要的资金供给者金融工具金融工具的价格市场交易的组织形式交易所、柜台、电信网络金融市场的一般功能资源配置与转化、价格发现、风险分散和规避、宏观调控传导金融市场功能发挥的条件外部条件：法制健全、信息披露充分、市场进退有序内部条件：国内、国际统一的市场；丰富的市场交易品种；健全的价格机制；必要的技术环境七、货币市场货币市场以期限在一年内金融工具为媒介进行短期资金融通的市场货币市场的特点.交易期限短：①金融工具期限短（一年以内）②资金主要来源于居民企业金融机构的闲置资金，主要用于调剂资金头寸.流动性强:①金融工具期限短决定了其流动性强②货币市场的二级市场交易相当活跃.安全性高：①期限短流动性强②货币市场金融工具发行主体的信用等级高.交易额大：货币市场是一个批发市场货币市场的功能.政府和企业调整资金余缺，满足短期融资需求：政府发行国库券；企业签发商业票据，购买国库券、商业票据.商业银行等金融机构进行流动性管理.中央银行进行宏观调控：公开市场业务.市场基准率生成：高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位（一）同业拆借市场；同业拆借市场：金融机构同业间进行短期融资的市场特点.源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求.参与主体仅限于金融机构.无担保，信用拆借，市场准入条件比较严格.期限短、电讯化、高流动.利率敏感，交易量大功能.为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率.是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所.同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够灵敏准确地反映货币市场的资金供求关系，对其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用。央行政策对同业拆借市场利率具有重要的影响:提高法定存款准备金率少金融机构的超额准备金减少，同业拆借市场的资金供给降低少利率上升。著名同业拆借市场：伦敦银行同业拆借利率（Libor）、上海银行间同业拆放利率（Shibor）回购协议市场回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。实际上是以证券为质押品而进行的一笔短期资金融通。逆回购协议：与回购协议相对回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场回购协议市场的参与者目的中央银行进行货币政策操作商业银行等金融机构在保持良好流动性的基础上获得更高的收益非金融机构企业一方面，用暂时闲置的资金在安全保证的前提下获得高于银行存款利率的收益；另一方面，以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源地方政府在美国的一些国家特点：完全担保，安全性高作用：（我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后）政府的金融宏观调控主要在回购协议市场进行。期限与利率：证券流动性越高，回购利率越低，回购期限越长，回购利率越高。国库券市场国库券：国家政府发行的期限在一年以内的短期债券。国库券的特点：高安全性、高流动性、税收优惠国库券市场的发行市场发行人：政府及政府的授权部门，尤以财政部为主。发行目的融通短期资金，调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字调节宏观经济：重要的财政政策工具贴现发行：政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益荷兰式招标和美国式招标以拍卖方式发行国库券，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券被售完。在这个过程中，如果购买者支付各自申报的价格，就是美国式招标，如果购买者支付所有中标者申报的最低价格，则是“荷兰式招标”。美国式招标有利于形成符合市场要求的发行利率，即有利于形成市场化的债券发行价格发现机制；主要投标人之间可能因为共同的利益而联合起来，垄断发行市场，形成有利于他们的垄断价格。荷兰式招标方式可以避免联手形成垄断来操纵市场，从而获得暴利的情况；有利于一级市场和二级市场价格的统一，减少中介机构进行投机的可能性；能够增加需求，使招标结果有利于发行人。一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。流通市场参与者央行：货币政策操作。商业银行等金融机构：实现安全性、收益性与流动性相统一的投资组合管理。非金融企业和居民个人：通过金融中介（如货币市场基金）参与国库券交易票据市场商业票据市场商业票据：一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。发行人：工商企业，财务公司投资人：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金等等一^47.^7^^7^。发行方式：贴现方式直接募集：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人交易商募集：发行人通过交易商来销售票据贷款承诺：也叫信用额度，即银行承诺在未来一定时期内，一确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费。贷款承诺降低了商业票据发行人的流动性风险银行承兑汇票：承兑：商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的行为。银行承兑汇票将企业信用转化为银行信用，降低了商业票据的风险票据贴现市场贴现票据持有人将未到期票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给票据持有人为企业提供融资服务转贴现票据在银行之间进行贴现满足商业银行等金融该机构间相互融资的需要再贴现中央银行给商业银行办理的贴现业务中央银行调节市场利率和货币供给量、实施货币政策贴现利息:汇票面额X实际贴现天数X月贴现利率/30实际贴现额二汇票面额一贴现利息中央银行票据中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。作用：减少商业银行可贷资金，调控货币量（五）大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单：有商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。特点：存单面额大，不记名，二级市场非常发达、交易活跃；利率略高于银行同期存款利率；对购买者而言定期，收益高于存款功能：是商业银行调整流动性的重要场所为商业银行的经营管理引入了负债管理的理念是大宗短期闲置资金的重要运用方式。我国特点：面额小；绝大部分为城乡居民个人，少部分企事业单位；利率高，流动性差，未形成二级市场；缺失“面额大，流动性强”的特点（六） 国际货币市场欧洲货币市场：独立于各国国内的货币市场专门设立一个国际市场，该市场中世界各国参与者可不受任何一国国内政策法令约束，自由参与市场交易活动，交易使用的货币可以是任何一种可以自由兑换但非市场所在国家的货币。票据发行便利：银行承诺在确定的时间内（通常5年）买入票据发行公司连续发行的无法出售给其他投资者的商业票据。八、资本市场资本市场的特点交易工具的其期限长筹集的目的是是满足投资性需求交易规模大二级市场收益不确定资本市场的功能.筹资与投资的平台：企业筹集中长期投资性资金，投资者进行金融资产配置组合.有效配置资源的场所.促进购并与重组.促进产业结构优化升级证券发行证券发行人：政府组织、金融机构或者企业。证券投资者：个人投资者、工商企业、金融机构、证券经营组织证券中介机构：负担承销业务的投资银行、证券公司或信托投资公司；相关律师事务所、会计师事务所和资产评估机构发行方式私募发行：向少数特定投资者发行证券的一种投资方式，也称非公开发行或者定向增发公募发行：向广泛的非特定投资者发行证券直接发行：发行人不通过证券承销机构而自己发行证券间接发行：承销发行。发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销1）代销：代理发行机构不垫付资金，只负责按发行人的条件推销，发行风险又发行人自行承担，手续费一般较低2）包销：代理发行机构用自己的资金先买下全部待发行证券，然后按市场条件转手出去，若有滞销证券，可减价出售或自己持有证券经纪人：在证券交易所充当交易中介而收取佣金的商人；不担风险，只收佣金证券商：买卖证券的商人；自负盈亏第二经纪人：交易所经纪人与外界证券商或客户的中介人证券上市：证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖证券交易所：专门的、有组织的证券买卖集中交易的场所，一般是由经纪人、证券商组成的会员制组织柜台交易市场：通过各家证券商所设的专门柜台进行证券买卖的市场，店头市场无形市场：通过计算机、电话、电信方式进行证券交易的市场，实际上是证券交易的一个电信网络交易成本显性成本：手续费、税费、通信费隐性成本：价差和信息成本证券投资分析基本面分析：分析经济运行周期、宏观经济政策、产业生命周期以及上市公司本身的状况对证券市场、和特定股票行市的影响技术分析：通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。证券投资的基本面分析证券价格变动/明细宏观经济周期运行大体相一致；提前1个月到半年宏观经济政策货币政策直接、迅速财政政策持久、缓慢汇率政策从结构上影响（进出口，投资套利）产业生命周期初创、成长、成熟、衰退公司状况公司经营分析公司获利能力和公司竞争地位分析公司会计数据分析发现会计记录存在多大的扭曲和不实，并进行修正公司财务分析评估在何种程度上执行了既定战略、达到既定目标技术分析理论基础的假设.市场行为包括一切信息.价格沿趋势波动并保持趋势.历史会重演资本市场国际化：指的是资本市场活动在全球范围内进行，资本可以在市场上自由流入或者流出。资本市场国际化的衡量：.市场进入的限制（负相关）.市场机构与品种的丰富程度（正相关）.市场价格与国际市场价格的联动程度（正相关）九、衍生工具衍生工具：在一定的原生工具或基础性工具之上派生出来的金融工具，形式是载明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点等内容的规范化或标准化合约与证券可转换证券：被赋予了股票转换权的公司债券。发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普通股票权证：由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证。远期合约：合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期交易商品或金融工具的合约。期货：交易的买卖对象或标的物由有组织的期货交易所统一制定的标准化合约期权：在未来一定使其可以买卖某种商品或资产的权利互换：交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换货币或利率，或者货币利率同时交换，达到规避管制、降低融资成本的目的期货、期权、远期合约的区别期货期权远期合约标的物商品或期货合约一种商品或期货合约选择权的买卖权利商品或金融工具交易地点期货交易所交易所或银行柜台场外交易竞价方式公开竞价买卖双方自行议价投资者权利与义务的对称性双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。保证金制度买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定结算方式由结算所或结算公司负责结算由买卖双方直接结算盈亏的特点双方盈利和亏损无止境期权买方的收益不固定，亏损只限于保险费；卖方反之双方盈利和亏损无止境履约方式平仓或实物交割平仓、执行或到期。实物交割衍生工具的特征；.跨期交易：衍生工具是为了规避或防范未来价格、利率、汇率等变化风险和创设的合约，合约标的物的实际交割、交收或者清算都是在未来约定的时间进行，所以，衍生工具所载明标的物的交易是跨期交易。.杠杆效应：借助不到合约标的物价值的5%-10%的保证金，或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权利。.高风险型：衍生工具价格变化具有显著的不确定性.合约存续的短期性：衍生工具的存续期限都是短期的，一般不超过一年。衍生工具的功能.套期保值、价格发现、投机套利.套期保值：确定未来的价格以规避未来价格的波动风险.价格发现：在充分竞争和完全有效的市场下，衍生工具价格能够准确反映交易者对标的物未来价格的预期.投机套利：衍生工具交易采用现金结算使衍生工具成为一类投资品衍生工具分类法律形式：契约型衍生工具证券型衍生工具基础工具：商品类衍生工具金融类衍生工具其他类衍生工具分先-收益的对称性：风险对称型衍生工具风险不对称型衍生工具是否赋予持有人选择权：期货类衍生工具期权类衍生工具远期合约与期货价格公式远期合约与期货价格=现货价格+持有成本+融资成本-标的资产在合约期限内的收益无收益资产的现货-远期平价理论远期价格等于其标的资产现货价格的终值F(t)=S(t)e"r(T-t)支付已知收益的现货-远期平价理论支付已知收益的远期合约价格等于现货价格减去已知收益的终值F(t)=(S(t)T)e"r(T-t)支付已知收益率的现货-远期平价理论支付已知收益的远期合约价格等于现货价按扣除已知收益率q后的无风险利率r-q终值F(t)=(S(t)T)e"r(T-t)无套利市场均衡复制组合与被复制品完全等价，当如果复制品或者被复制品市场价格出现失衡，就会引起套利交易，结果就会使两者价格复位，形成无套利均衡互换交易的功能保值降低融资成本财务结构调整规避管制十、金融机构体系金融机构：是从事金融活动的企业组织，它通常以一定量的自有资金为营运资本，通过吸收存款、发行各种证券、接受他人的财产委托等形式形成资金来源，而后通过贷款、投资等形式运营资金，并且在向社会提供各种金融产品和金融服务的过程中取得收益。与社会经济各部门联系最广泛的经济组织。功能：便利支付结算；促进资金融通；降低交易成本；改善信息不对称；转移与管理风险；创造信用与存款货币。金融机构与一般经济组织的区别经营对象与经营内容经营关系与活动原则经营风险及影响金融机构的类型：存款类与非存款类；管理性与营业性；商业性与金融性；国内与国际国际金融机构体系形成：1944年7月，同盟国确立战后货币制度即布雷顿森林体系，成立国际货币基金组织金融机构体系的发展趋势.义务、组织、技术和管理不断创新.业务综合化.注重兼并重组.经营全球化金融机构体系的构成国际金融机构体系存款类金融机构中央银行全球性金融机构国际货币基金组织商业银行世界银行集团世界银行专业银行国际金融公司信用合作社国际开发协会财务公司多边投资保证机构金融租赁公司国际投资争端处理中心非存款类金融机构保险公司国际清算银行信托投资公司区域性金融机构亚洲开发银行证券机构非洲开发银行金融资产管理公司泛美开发银行期货类机构黄金投融资机构专业融资公司信用服务机构分业经营：对金融机构业务范围进行某种程度的分离管制混业经营：允许各类金融机构业务范围有交叉，可以进行综合经营优点缺点分业经营（混业经营反之）提高业务的专业技术和专业管理水平业务分离，难以开展必要的业务竞争避免竞争摩擦和混业经营可能出现的内部协调困难问题各行业间无法优势互补保证金融机构自身及客户的安全，控制金融机构的业务风险不利于本国金融机构进行公平的国际竞争经营体制主张分业经营主张混业经营十一、存款类金融机构存款类金融机构：（银行类金融机构）接受个人和机构存款并发放贷款的金融机构。以存款为主要负债，以贷款为主要资产，以办理转账结算为主要中间业务，对金融机构稳健经营的影响？混业经营会扩大金融机构的风险，并影响金融体系的稳定混业经营的多元化经营有利于分散金融风险，利于稳定混业经营是否会产生利益冲突？混业经营必然产生利益冲突，并损害投资者或存款人的利益混业经营尽管存在潜在的利益冲突问题，但由于市场的约束机制与有关监督制度的存在，它们不会成为现实直接参与存款货币的创造过程。按……分类可分为业务活动的目标管理性、商业性、政策性投资者的国别或业务范围国际性、全国性、地方性哪种体制有利于加强竞争和提高效率？混业经营会产生规模巨大的超级金融机构，在市场上占据较大的份额形成垄断，不利于公平竞争，分业经营有利于形成多元化金融中介体系，有利于金融机构的创新活动，提高金融体系的效率分业经营体制下少数大金融机构也可以占据很大的市场份额，形成事实上的垄断，而允许个金融机构之间业务交叉经营，可以增加金融服务的攻击，有利于市场竞争，金融机构也可以更便利地创新复合型金融产品，退稿金融体系的效率存款类金融机构间的相互关系：相互补充、相互竞争存款类金融机构的业务运作特点：公众性、风险性、服务性职能与作用充当信用中介，事先对全社会的资源配置充当支付中介，对经济稳定和增长发挥重要作用创造信用与存款货币，在宏观经济调控中扮演重要角色转移与管理风险，实现金融、经济的安全运行提供各种服务便利，满足经济发展的各种金融服务需求哪种体制更具有规模经济和范围经济优势？金融机构规模太大会产生规模不经济，而且金融机构的投入品具有专有性，业务范围太广反而提高了经营风险，造成范围不经济混业经营具有规模经济和范围经济的优势，因为金融机构在信息收集和处理。受托监控、风险管理等方面的主要宫灯是相同的，统一金融机构经营多种业务可以重复利用信息、资本、销售网络以及声誉等资源。业务运作的内在要求：公信力，流动性，收集、辨识、筛选信息的能力商业银行以存款为主要负债，以贷款为主要资产、以支付结算为主要中间业务，并直接参与存款货币创造的金融机构组织形式例子总分行制银行在大城市设立总行，在各地普遍设立分支行并形成庞大银行网络的银行制度普遍单一制单元制」，不舍任何分支机构的银行制度美国的一些州控股公司制一家控股公司持有一家或多家银行的股份，或者是控股公司下设多个子公司的组织形式美国很多银行，如美国花旗银行连锁银行制某一人或某一集团购买若干家独立银行的多数股票，从而控制这些银行的组织形式商业银行的业务业务解释作用、特点表内业务资产业务现金资产库存现金、存放中央银行和同业的存款等保持流动性信贷资产贷款和票据贴现证券投资增加收益来源；实现资产多样化，分散风险，保持流动性负债业务被动负债通过吸收存款来筹集资金（见下表）最原始、最主要的负债业务主动负债通过发行各种金融工具主动吸收资金金融债券、大额可转让定期存单等；期限长，利于资金来源稳定；同时保持流动性和较高的收益其他负债借入款：对央行的再贴现再贷款，对同业的拆借，其他金融机构的借款弥补暂时的资金不足临时占用资金:为客户提供服务时临时占用的资金银行资本核心资本普通股、不可收回的优先股、资金盈余、留存收益、可转换的资本债务、各种补偿准备金等所有者权益开展各项业务的基础；发生意外损失时的弥补和保障附属资本未公开的准备金、资产重估准备金、呆账准备、长期次级债等表外业务中间业务结算、代理、信托、理财、信息咨询等，不发生借贷性的信用关系风险小、收入稳定创新的表外业务不直接列入资产负债表内，但与表内业务关系密切，又称或有资产/负债业务；如贷款承诺、担保、回购协议、票据发行便利和衍生性的互换、期货、期权、远期合约满足客户对金融服务的新要求，高利润、高风险存款活期存款随时存取并可直接开立支票账户的存款，支票账户存款或往来账务存款，一般无息定期存款储蓄存款存期固定且较长、利息较高针对居民个人的计息存款；活期储蓄存款和定期储蓄存款，一般不能签发支票商业银行的经营管理原则：盈利性；流动性；安全性商业银行面临的主要风险信用风险：违约风险；借款人不能按契约规定偿还本息而使债权人受损的风险市场风险：市场价格波动而蒙受损失的可能性；利率风险，汇率风险流动性风险：无法提供足额资金来应付客户提现或贷款需求时引起的风险操作风险：由不完善或有问题的内部程序、员工和计算机系统以及外部事件所造成损失的风险政策性银行由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求，在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。业务经营目标是配合并服务政府的产业政策和经济社会发展规划，推动经济的可持续与协调发展。特性.不以盈利为经营目标.具有特定的业务领域和对象.资金运作的特殊性作用.补充和完善市场融资机制.诱导和牵制商业性资金的流向.提供专业性的金融服务

十二、非存款类金融机构合作金融机构按照国际通行的合作原则，以股金为资本、以入股者为服务对象、以基本金融业务为经营内容的金融合作组织特性自愿性：入社自愿，退社自由民主性：所有成员地位平等，不按出资额排序；民主管理，一人一票；收益共享，风险共担合作性：资本的合作作用增强个体或弱势经济在市场竞争中的生存能力，通过必要的资金支持和金融服务来扶持农民或小生产者，保护其生产积极性，使个体经济或小规模经济在互惠互利中增强生存发展能力降低个体经济获取金融服务的交易成本

分类投资类证券公司投资基金公司其他投资类金融机构保障类保险公司社会保障机构其他非存款类信托投资公司金融租赁公司金融资产管理公司汽车金融服务公司金融担保公司金融信息咨询服务类公司业务运作及其特点.不直接参与货币创造过程.资金来源与运作方式各异.专业化程度高，业务之间存在较大区别.业务承担的风险不同，相互的传染性较弱.业务的开展与金融市场密切相关，对金融资产价格变动非常敏感非存款类金融机构发展条件.经济与科技条件.金融创新.法律规范与监督投资类金融机构特点.以有价证券为业务活动的载体.业务专业性高，风险大.业务必须遵循公开、公平和公正的原则投资类金融机构作用.促进证券投资活动的顺利进行.降低投资者的交易成本而信息搜寻成本.通过专业技术与知识为投资者规避风险、分散风险和转移风险提供可能证券公司的类型.专业性证券公司.商业银行拥有的证券公司.全能型银行直接经营真全公司业务.大型跨国公司的理财公司从事证券业务证券公司的主要业务证券承销业务证券公司借助自己在证券市场是的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去证券经营业务证券公司通过其设立的营业场所和在证券交易所的细微，接受可恶委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券证券自营业务证券公司用自己可以自主支配的资金或证券，以盈利为目的，通过证券市场从事买卖证券的经营行为其他业务投资基金管理公司：通过集中零散资金形成规模，依托专业化管理进行投资组合，分散投资风险，获得相对稳定的收入。投资基金公司特点.集合理财、专业管理.组合投资、分散风险.利益共享、风险共担.严格监管、信息透明.独立托管、保障安全投资基金公司作用.提供高效的投资途径.能够更高效低分散投资风险保障类金融机构运作特点.业务经营符合大数定律.业务具有独特的风险管理技术要求.能够收取保费，结合大量分散的储蓄资金，通过对资金进行充分、安全的投资运作，即可增强偿付能力，有能获得收益依据的标准投资基金的类型组织形态公司型基金、契约型基金基金发行的单位数量是否可增加或赎回开放式基金、封闭式基金投资风险与收益成长型基金、收益型基金、平衡型基金投资对象股票基金债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等投资货币种类美元、日元、欧元市场基金基金发行方式是否公开公募基金和私募基金保险类金融机构作用分散风险，补偿损失积蓄保险基金，促进资本形成，重新配置资金提供经济保障，稳定社会生活保险公司主要业务与管理筹集资本金2.出售保单2.给付赔偿款4.经营资产社会保障是一种为丧失劳动能力和机会的人提供最低生活费或者补偿的制度，是保证社会安定的重要机制社会保障的功能保障功能互济功能调整收入分配功能信托：委托人为收受、保存、处置自己的财产，在信任他人的基础上委托他人按自己的要求管理和处置归己所有的财产；受托人收委托人委托，并根据委托人的要求，替其本人或由其指定的第三者谋利益。信托投资公司：以受托人身份专门从事信托业务的公司，其职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。信托机构的经营特点服务特征明显与资本市场关系非常密切服务对象范围广泛经营中不需要提取准备金金融租赁：又叫资本租赁，是一种通过融资租赁形式获取资金支持的金融业务。通常由使用设备的机构或个人提出要求，租赁公司或其他金融机构作为出租人，出资购买设备并将其交给承租人使用。金融租赁公司：专门为承租人提供资金融通的长期租赁公司。金融租赁公司承担风险的方式自担风险直接租赁经营租赁回租与其他机构分担风险：联合租赁杠杆租赁金融租赁公司业务运作特点面对单一客户，客户管理很重要提供的租赁物通常是袁野设备，经营风险小长期占用资金，负债任务重金融资产管理公司：各国主要用于清理银行不良资产的金融机构。银行出现危机或存在大量不良债权时由政府设立，通过剥离银行不良债权向银行系统注入资金，通过有效的资产管理和资产变现，尽可能多地从所接受的不良资产中回收价值。金融资产管理公司管理和处置资产时从事的业务：追偿债务；对所收购的不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；债权转股权，并对企业阶段性持股；资产管理范围内公司的上市推荐及债权、股票承销；发行金融债权，向金融机构款；提供财务及法律咨询、资产及项目评估等服务汽车金融服务公司：从事汽车消费信贷业务并提供相关汽车金融服务的专业机构金融担保：以金融债权为对象的担保。金融担保公司：专业从事信用担保的金融中介组织，为受信者提供信用保证。金融信息咨询服务公司：集合各种必要的财务收支和经营活动信息，专业化地从事对特定对象进行财务分析、信用调查等经济活动，出具必要的分析报告或文件，为客户提供有关债务人清偿能力信息的专业信息服务机构十三、中央银行中央银行：专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。中央银行制度的类型单一中央银行制一元式只设一家，总分行制大多数国家二元式中央地方两级相对独立美国联邦储蓄跨国中央银行制若干国家联合组建欧洲中央银行复合中央银行制一家商业银行兼中央银行计划经济准中央银行制政府授权商业银行或类似中央银行的机构部分行使中央银行职能新加坡、香港职能作用发行的银行通过国家授权，集中垄断货币发行，向社会提供经济活动所需要的货币调控货币数量，维护币值稳定银行的银行集中存款准备金，充当最后贷款人，组织参加和管理全国清算业务，监督管理金融业；为金融机构提供信息、咨询、技术、安全和其他服务维护金融机构的正常运作、保持安全政府的银行代理国库；代理发行政府债券；向政府融通资金，提供特定信贷支持；管理经营国际储备；代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动；制定和执行货币政策；实施金融监管，维护金融稳定；提供经济信息服务监督管理金融业，调控宏观经济，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务中央银行在现代经济中的地位.经济体系运作：为经济发展创造货币和信用条件，为经济稳定提供保障（货币政策）.国家宏观经济：中央银行是国家最重要的宏观调控部门（管理金融活动）.对外金融关系：中央银行是现代国际经济联系与合作纽带（金融关系）业务含义、内容工具、意义负债业务货币发行两重含义：货币从央行的发行库，通过各家商业银行的业务库流到社会；货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。再贴现、再贷款、黄金外汇收购、公开市场操作存款业务构成：金融机构；国库资金；非银行金融机构存款，外国存款，特定机构存款目的：三个利于：调控信贷规模与货币供应量；维护金融业安全；国内清算其他发行中央银行债券与票据从社会回笼资金，调控货币供应量对外债务对外国银行、外国中央银行、国际金融机构的负债；在国外发行的中央银行债券平衡国际收支；维持本币汇率的基本稳定；应付货币危机或金融动荡资本业务中央银行筹集、维持和补充自由资本资产业务贴现及放款证券在公开市场上进行证券买卖操作（政府债券、央行票据、回购协议等优质证券）调控基础货币黄金和外汇储备稳定币值，稳定本币对外汇率，调节国际收支，防止出现国际支付困难或危机其他资产代收款项、固定资产等中央银行的清算业务中央银行最为易购支付清算体系的管理者和参与者，通过一定的方式和途径，使金融机构的债券债务清偿及资金转移顺利完成，并维护支付系统的稳定运行，从而保证经济生活和社会生活的正常运行的业务作用：支持跨行支付结算支持货币政策的制定和实施利于商业银行的流动性管理利于防范和控制支付风险中央银行业务活动的一般原则非盈利性、流动性、主动性、公开性中央银行独立性中央银履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权利、决策与行动的自主程度中央银行独立性辩证关系中央银行对政府保持一定的独立性中央银行对政府保持的独立性是相对的十四、货币需求货币需求：有限资源下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产只能的货币产生的总需求名义货币需求：……货币单位的数量；M，d实际货币需求：名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的货币余额；Md/P马克思的货币需求理论执行流通手段的货币必要量;商品价格总额/同名货币的流通次数M二PQ/V强调的是商品流通决定货币流通的基本原理古典学派的货币需求理论交易方程式（费雪方程式）①MV=PT②P=MV/T③M=PT/V=1/VPT表述的是一种货币数量与物价水平变动关系的理论，强调的是货币数量对价格的决定作用，是货币数量说的一种表述剑桥方程式Md=Kpy（重点放在货币的持有方面；认为货币需求与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率）凯恩斯的货币需求理论：凯恩斯通过分析持有货币的交易预防投机三大动机，提出了货币的流动性偏好理论。货币需求动机交易动机：为了应付日常的商品交易而必然需要持有一定数量的货币预防动机：为了应付不测之需而持有货币的动机投机动机：为了保存价值或财富现代凯恩斯学派：平方根定律、立方根定律、资产组合模型。弗里德曼的货币需求函数：弗里德曼的货币需求理论将货币视为各种资产中的一种，通过对影响货币需求三种因素（收入或财富、持有货币的机会成本、持有货币给人们带来的效用）的分析，提出了货币需求函数公式。弗里德曼认为：永恒收入自身具有稳定性的特点，利率虽然经常变动，但货币需求对其变动不敏感，因此货币需求时可测的，且相对稳定。货币对经济的影响主要来自于货币供给方面。经济体制改革对中国货币需求的影响.农村经济体制改革：家庭联产承包责任制，农村经济货币化；乡镇企业.企业改革：投资扩张.价格体制改革，物价上涨，交易性货币需求增加.居民分配体制改革，居民收入增加.社会保障体制改革，社会保障减少，预防性货币需求增加

十五、货币供给货币供给：一定时期内一国银行系统向经济中投入或抽离货币的行为过程货币供给量一国各经济主体持有的、有银行系统供应的债务总量(存量、名义、量值)现金由中央银行供给中央银行的负债存款货币由商业银行供给商业银行的存款性负债银行体制货币供给机制市场经济二级银行体制：中央银行提供和调节基础货币；存款货币银行创造存款货币基础货币 存款货币计划经济复合银行体制货币供给源流合一超额准备金的存在形式.中央银行账户上超过法定存款准备金的存款.商业银行业务库中的库存现金.存放在同业账户上可随时支取的存款现金漏损率：商业银行活期存款的提现率原始存款：商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和中央银行对商业银行的资产业务而形成的准备金存款派生存款：由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动派生的存款银行系统供给货币必须具备三个基本条件实行完全的信用货币流通实行比例存款准备金制度广泛采用非现金结算方式银行系统供给货币必须具备三个基本条件实行完全的信用货币流通实行比例存款准备金制度广泛采用非现金结算方式货币供给基本模型创「8皿基础货币：强力货币或高能货币；处于流通中由社会公众所持有的现金及银行体系准备金的总和银行体系准备金：银行为应对现金提取和结算支付而保有的，银行体系维持流动性的基本保证。主要有以下两种存在方式：库存现金：已经从中央银行发行库中刚提出来而尚未被公众提走的部分准备金存款：商业银行在中央银行账户上的存款；根据法定存款准备金率的要求计提的法定存款准备金和商业银行根据自身经营角色和运营需要存入中央银行的超额准备金货币乘数：m=3='D=/o_1BCR c/dr/d影响货币乘数的因素居民持币行为；对储蓄种类的选择；资产选择行为企业持币行为；资产选择行为；贷款需要金融机构超额准备金率；再贷款；贷款意愿政府政策十六、货币均衡货币均衡的实现条件健全的利率机制：利率反映并调节货币供求发达的金融市场：货币与其他金融工具便利而有效地相互转化国际收支平衡表经常项目货物一般商品；加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币性黄金服务运输、旅游、通信、建筑、金融、广告、音像……收入职工报酬：本国支付给非居民工人的报酬以及本国居民从外国获得的短期性报酬投资收益：对外金融资产和负债产生的收入和支出经常转移除资本转移外的所有转移：援助捐赠战争赔款侨汇等资本与金融项目资本项目资本转移和非生产、非金融资产的交易金融项目直接投资、证券投资和其他投资储备资产外汇储备等净误差与遗漏通货膨胀含义：是指由于货币供给过多而引起的货币贬值、物价普遍上涨的货币现象要点：与纸币流通相联；通过物价上涨表现出来；一般物价水平；持续上涨通货紧缩货币供给不足而引起货币升值，物价普遍、持续下降的货币现象通货紧缩的社会经济效应短期：提高社会购买力；长期：经济衰退、失业增加；投资和需求不足；破坏信用关系通货紧缩的治理扩大有效需求；调整和改善供给结构；调整宏观经济政策；收入政策通货膨胀的分类分类标准类别表现公开型通货膨胀显性通货膨胀，完全通过一般物价水平明显而直接上涨的形式反映出来，通货膨胀率就等于物价上涨率隐秘型通货膨胀由于价格管制而使物价不能或不能完全地随货仁的增加而上涨，但在现行价格水平及相应的购买力条件下，就会出现商品普遍短缺、有价无货、凭票证供应、黑市猖獗等现象价格上涨程度爬行通货膨胀年平均上涨率1-3%，而且不会导致通胀预期温和3-10%恶性10%以上预期预期非预期原因需求拉动型社会总需求过度增加，超过社会总供给成本推进型生产成本提高供求混合推进型需求拉动和成本推进同时作用结构失调型国民经济部门结构或比例结构失调结构失调型通货膨胀劳动生产率增长速度差异一国劳动生产率增长较慢的部门的工人要求与劳动生产率增长较快部门的工资看齐，使劳动生产率增长较慢部门的成产成本上升，进而造成物价整体水平上升“瓶颈”制约由资源在各部门之间的配置严重失衡，有些产业产能过剩，有些行业严重滞后，形成经济发展“瓶颈”。“瓶颈”部门的价格因供不应求而上涨，引起其他部门的连锁反应，形成价格上涨需求转移劳动力及其他生产要素的转移跟不上社会对产品和服务的需求的转移，需求增加的行业价格和工资上涨，需求减少的行业因为价格和工资的黏性未必下降，导致物价总水平上升通货膨胀E居民消费物价指数批发物价指数的度量综合反映一定时期内居民购买并用于消费的消费品及服务价格水平的变动情况反映大宗生产资料和消费资料批发价格变动程度和趋势优点直接与日常生活相联系反映出厂价格或收购价格的变化，据此预判零售商品价格的变动缺点只是社会最终产品的一部分，不能说明全面的情况不包括第三产业的价格，反应面窄，可能导致信号失真JJ；i通货膨胀对就业的影响通货膨胀与就业存在着一种替代关系：要是失业率保持在较低的水平，就必须忍受较高的通货膨胀率；反之则相反。弗里德曼“自然失业率假说”：长期内经济主体将不断调整其通货膨胀预期，使之与实际的通货膨胀率相一致，因此无论通胀水平多高，与之相对应的失业率都只是自然失业率。通过增发货币的方式来维持较高就业水平是不可取的。我国大部分经济学家认为通货膨胀对经济的促进作用只是存在于开始阶段极短的时间内，并且只有在有效需求严重不足时，爬行或温和型通货膨胀才能对经济发展起一定的促进作用，从长期来看，通货膨胀对经济发展利大于弊。GDP平减指数当年价格计算的本期GDP和以基期不变价格计算的本期GDP的比率，综合反映物价水平变动情况计算基础比CPI广泛，涉及全部商品和服务，更加准确和全面地反映一般物价水平走向容易受到价格结构的影响；统计量大一年公布一次，不够及时，通货膨胀类型治理需求拉动型紧缩性财政政策；紧缩性货币政策增加有效供给F成本推动型工资推动型紧缩性的收入政策通货膨胀的社会效应人利润推动型制定反垄断法；控制货币供应量强制储蓄效应在支出不变时由于物价上涨而减少实际消费和储蓄供求混合型双管齐下收入分配效应收入再分配居民/企业；债权人/债务人结构失调型劳动生产率增长速度差异推进经济结构调整，改善资源配置“瓶颈”制约资产结构调整效应为避免通货膨胀带来的损失而调整资产结构影响货币需求和金融资产的结构需求转移通货膨胀治理政策紧缩性货币政策：减少基础货币投放、提高利率、提高法定存款准备金率紧缩性财政政策：削减政府支出和加税增加有效供给：通过减税来刺激投资和产出的增长紧缩性的收入政策：以物价指导线来确定控制各部门工资增长率，管制或冻结工资恶性通胀下的危机效应社会和政治动荡通货膨胀与经济增长的关系促进论长期有效需求不足，经济增长率低于潜在经济增长率时，实施通货膨胀政策，刺激有效需求促退论降低经济运行效率：过度资金需求；生产性投资减少；价格管制中性论公正基于其