注册会计师财务成本管理(投资项目资本预算)模拟试卷7

注册会计师财务成本管理（投资项目资本预算）模拟试卷(分：60.00做题时间：分钟)一、<B>单项选择题每题只有一正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。</B>(总数：13，分数26.00)1.在全部投资均于设起点一次投入、建设期为零、投产后每年现金净流量相等的情况下，折现率为内含报酬率、期限为项目寿命期的年金现值系数应等于该项目的)。A.值指数指标的值B.现值率指标的值C.态回收期指标的值D.计报酬率指标的值

√在全部投资均于建设起点一次投入、建设期为零、投产后每年现金净流量相等的情况下，项目的静态回收期=资额／每年现金净流量；内含报酬率指的是使得项目的净现值等于的折现率，即：净现=年现金净流量×(PA，IRR，n)—投资额0，此，(P／A，IRR，投额／每年现金净流量态回收期。所以选项C是题答案。2.下列项目投资评指标中，受建设期的长短、各年现金流量的数量特征以及资本成本高低共同影响的是()。A.计报酬率B.态回收期C.值指数

√D.含报酬率现值指数受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征以及资本成本高低影响；会计报酬率不受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征以及资本成本高低影响；静态回收期、内含报酬率受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征影响，但不受资本成本高低影响。所以选项本题答案。3.某投资项目的寿期为5年初始期为1年投产后每年的现金净流量均为万原始投资的现值为2500万，资本成本为10％，(PA，10％，4)=3．1699(PA，10，5)=3．7908。该项目净现值的等额年金为()万元。A.574．97B.840．51C.594．82D.480．79

√项目的净现值=1500×(P／10％，4)／(1+10)—2500=150031699／1．—2500=1822万元，项目净现值的等额年金=目的净现值／年金现值系数1822．59／．7908=480．79(万元4.下列关于固定资更新决策的表述中，不正确的是)。A.新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择B.新决策的现金流量主要是现金流出，可以直接通过比较现金流出总现值做出决策√C.般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，因此更新决策不同于一般的投资决策D.于更新决策中的各方案没有适当的现金流入，因此无论哪个方案都不能计算项目本身的净现值和内含报酬率在固定资产更新决策中，如果新旧设备未来使用寿命不同，则需要比较平均年成本，所以选项B的表述不正确。5.公司打算投资一新项目，已知可比公司资产的值为0．77目标公司权益乘数为1．5项目的债务资本成本为6，所得税税率为20。目前无风险报酬率为3，市场组合的平均报酬率为13，新项目的加权平均资本成本为()。A.7．08

权权益B.1028％C.8．9％D.112

√根据权益乘数为15可知，产权比=1．—5在资本总额中，债务资本比=13，权益资本比重=23=0×[1+(1—20％)×益本成=3+1×(13—3％)=13％目的加权平均资本成本=6％×／3+13．8％×3=11．2。6.下列关于净现值表述中，不正确的是)。A.果净现值为正数，表明投资的内含报酬率大于资本成本B.果净现值为负数，表明该项目将减损股东财富，应予放弃C.现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额D.果净现值为零，表明投资的内含报酬率等于资本成本，应予采纳√净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，所以选项的表述正确。如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，应予采纳；如果净现值为负数，表明该项目将减损股东财富，应予放弃；如果净现值为零，表明投资的内含报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。所以选AB的表述正确，选项D的表述不正确。7.某投资方案，当现率15时，其净现值为元；当现率为17％，其净现值为—20元。该方案的内含报酬率为()。A.1488％B.1686％C.1638％D.1714％

√内含报酬率是使净现值为的折现率根据(15％r)／(17％—15％)=(450)／(—2045)解得内含报酬率=16．38。8.下列各项因素中不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是)。A.始投资额B.目资本成本C.目寿命期D.金净流量

√内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率者说时的折现率。因此内含报酬率指标的计算不受项目资本成本的影响，所以本题答案为选项9.若某投资项目的始期为0则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要求的前提条件是()。A.产后现金净流量为普通年金形式√B.产后现金净流量为递延年金形式C.产后各年的现金净流量不相等D.营期现金净流量为永续年金形式如果投资项目的初始期为目期限内各年的现金净流量都相等投产后现金净流量为普通年金形式，才有(P/AIRR，始投资额／每年现金净流量，所以选项A本题答案。10.已某投资项目预计投产第一年的经营性流动资产为80万经营性流动负债为40元投产第二年的营运资本投资额为30万元投产第三年的经营性流动资产为元经营性流动负债为120万元投产第三年新增的营运资本投资额应为()万。A.60B.20C.90D.0

√第一年营运资本投资额=一年的经营性流动资产—第一年经营性流动负债80—元三年营运资本需要额=三年的经营性流动资产—第三年经营性流动负债210120=90(万元三年营运资本投资额：第三年营运资本需要额—截止第二年的营运资本投资额90—(40+30)=20(元。

权权11.某司拟进行一项固定资产投资决策，项目的资本成本为10％，有四个方可供选择。其中甲方案的现值指数为0方案的内含报酬率为9％方案的项目期为10现值为960万元／A％，10)=6．1446；方案的项目期为年等额年金额为136．23万元。最优投资方案是)A.方案B.方案C.方案D.方案

√甲方案的现值指数小于1应予放弃；乙方案的内含报酬率为9％，小于项目的资本成本，也应予放弃以选项A不答案丙方案的等额年金额=960／(P／A10％61446=156元)大于丁方案的等额年金额136．23万，所以最优方案应该是丙方案。12.某司预计M设备报废时的净残值为3500税法规定的净残值为元该公司适用的所税税率为25％假设报废时，设备折旧已经提完，该设备报废引起的预计现金净流量为)元。A.3125B.3875C.4625D.5375

√该设备报废引起的预计现金净流量=废时净残值+(税法规的净残值—报废时净残值所得税税率=3500+(5000—3500)25％=3875(元)13.某司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目在确项目系统风险时掌握了下列资料：汽车行业上市公司平均权益的β值为1．54，行业平均资产负债率为60，所得税税率为20％。投资汽车项目后，公司将继续保持目前的权益乘数公司所得税税率25％。本项目含有负债股东权益β值是()。A.0．B.1．C.1．D.1．

√可比公司的产权比率=60／—60)=1标公司的产权率2—1=1标公司的β=1[1+1×(120％)]×[1+1×(125)]=1．225。二多项选择题每题均有多个确答案每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔涂相应的答案代码所有答案选择正确的得分、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效</B>(总题数6，分数12.00)14.(2013)态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点()A.视了资金的时间价值B.视了折旧对现金流的影响C.有考虑回收期以后的现金流√D.使放弃有战略意义的长期投资项目√静态回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。动态回收期法仅仅是克服了静态回收期法不考虑时间价值的缺点。所以选项C、D是题答案。15.某业拟按15％的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100元，无风险报酬率为8。假定不考虑通货膨胀因素，下列说法中错误的()。A.项目的现值指数小于√B.项目的内含报酬率小于

√C.项目要求的风险报酬率为D.企业不应进行此项投资√由于按15％折现率进行折现，计算的净现值为100万元大于因此，该项目的现值指数大于1，该项目的内含报酬率大于15％，该企业应进行此项投资，所以选项A、、说法错误。资本成本=最低投资报酬率=风险报酬率+险报酬率项目要求的风险报酬率=15％—=7％以项的说法正确。

16.下关于项目投资决策的说法中，不正确的有)。A.个互斥项目的初始投资额不一样，但项目期限相同，在权衡时选择净现值大的项目B.现值大的项目其内含报酬率一定大√C.使用现值指数法时，折现率的高低不会影响方案的优先次序√D.资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性在评价项目时要注意：比率高的项目绝对数不一定大，净现值大的项目内含报酬率不一定大。因此选项的说法不正确。现值指数法需要一个合适的资本成本，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有时会影响方案的优先次序，所以选项说法不正确。17.下关于互斥项目的优选问题的说法中，不正确的有)。A.果项目的寿命期相同，那么比较净现值，净现值大的方案为优B.果项目的寿命期不同，那么有两种方法：共同年限法和等额年金法C.额年金法也被称为重置价值链法√D.资本成本相同时，共同年限法是比较净现值的平均值，选择净现值的平均值较大的方案√共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。该方法也被称为重置价值链法，所以选项C的说法不正确。在本成本相同时，等额年金法是计算寿命期不同的项目的净现值的平均值(用年金现值系数平均)选择净现值的平均值较大的方案，所以选项D的法不正确。18.现A、个互斥的项目：A目的净现值为20元，折现率为10％，限为；目的净现值为30万，折现率12％，年限6。已知(P／F，％4)=0．6830(P／F10％，8)=04665(PF，10％，12)=03186；／F12％，6)=05066；(P／F，％，12)=0．。在用共同年限法确定两个项目的优劣时，下列说法中正确的有()。A.置A项目的净现值为35．万B.置A项目的净现值为42．万C.置B项目的净现值为37．万

√D.B目优于A项目

√在这类题目中目身的净现值是已知的需要将未来各个投资时点的净现值进一步折现到0时点。进一步折现时，注意折现期的确定，由于是对净现值折现，而计算净现值时已经对项目本身期限内的现金流量进行了折现确定某个净现值的折现期时要扣除项目本身的期限46最小公倍数为所以A项和B项目的共同年限为年A目需要重置两次，目需要重置一次，重置A项目的净现值=20+20(P／F，10％，4)+20×／F，10％8)=20+20×0．6830+200．4665=4299(万元)，重B项目的净现值=30+30(P／F，12％，6)=30+30×．．万元，由于4520大于4299所以B项目优于A目。19.下关于总量有限时的资本分配的表述中，正确的有)。A.资本总量不受限制的情况下，凡是净现值为正数的项目，都应当被采用√B.资本总量受限制的情况下，应选择净现值最大的组合√C.资本总量受限制的情况下，寻找现值指数最大的组合D.本分配问题是指在企业投资项目有总量预算约束的情况下，如何选择相互独立的项目√在资本总量受限制的情况下，具有一般意义的做法是：首先，将全部项目排列出不同的组合，每个组合的投资需要不超过资本总量；其次，计算各项目的净现值以及各组合的净现值合计；最后，选择净现值最大的组合作为采纳的项目。所以选项表述不正确。三、<B>计算分析题要求列出计步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位百分数概率和现值系数确到万分之在答题卷上解答在题卷上无效</B>(总题数：，数10.00)甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构债／权益3070进行筹资，税前债务资本成本预计为。(2)前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元票面利率6％，每年付息一，到期一次归还本金，当前市价1120，刚过付息日。锂电池行业的代表企业是乙公司公司的资本结构(负债／权益／60东权益的系数为

丙公司的资本结构(债／权益)50／50东权益的β系数为154权益市场险溢价为(4)甲乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为％。要求：（分数6.00(1).算无风险报酬率。__________________________________________________________________________________________正确答案(确答案1000×％×P/Ai10)+1000×(PFi10)=1120i=5时，1000×(P/A5，10)+1000×(P／F5，10)=607．7217+10000．6139=1077．202i=4％时，10006％×／A4，10)+1000×(PF4％10)=60×81109+1000×6756=1162254无风险报酬率i=4％+(5％—)×(1162．254—／(1162．—．202)=4．50)(2).使可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均

、该锂电池项目的β

与权益资本成本。__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：乙公司的β

=1．5／[1+(1—25％×4060]=1公司的β

=1．54／[1+(1—25)×50／50]=0．88业代表企业的平均

=(1+0．88)／．94锂电池项目的β

=094×[1+(1—25)30／70]=1．24锂电池项目的权益资本成本4．50％+1．24×7％=1318)(3).计该锂电池项目的加权平均资本成本能用到的现值系数／F，10)=0．6139(P／A4，10)=8．1109；(PA5，10)=7．__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：加权平均资本成本=9(1—25％×30+13．18％×70=1125)假如你是ABC公的财务顾问该公司正在考虑购买一套新的生产线估计初始投资为元预期每年可产生元的息税前利润税法定生产线的折旧年限为线法计提折旧值率为10％，会计政策与此相同)并已用净现值法评价方案可行然而，董事会对该生产线能否使5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用，总经理认为能使用5，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率25，资本成本10％，无论时报废净残值收入均300元。他们请你就下列问题发表意见：（分数：4.00）(1).项目可行的最短使用寿命是多少年假设使用年限与现值成线性关系内插法求解计算结果保留到小数点后两位)?__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：税法规定的年折旧额=3000×(1—10％5=540(元每年营业现金毛流量=前税后利润+旧=500×(1—25％)+540=915(万)预计第四年年末报废情况下的净现值：每年营业现金毛流量现值+值的现值+清理净损失减税现值—原始投资=915(P／％4)+300×(P／％，4)+54025％×(P／F10％—3000=915×3170+300×683+135×683—3000=197万元计第三年年末报废情况下的净现值：NPV(3)=年营业现金毛流量现值值的现值+理净损失减税现值—原始投资=915(P／／，10％，3)+300×(P／F，％，3)+1080×％×(P／F10％，3)—3000=915×2487+3000．751+270×．75—3000=—296．325(万元项目可行的最短使用寿命3+296．325／(296325+197．655)=36(年))(2).他的争论是否有意义(是否影响生产线的购置决策)?为什么可能用到现值系数／F％，3)=0751；(P／10％，4)=0．(P／A，，3)=2．(P／A10％，4)=3．170。__________________________________________________________________________________________正确答案：确答案：他们的争论是没有意义的。因为，现金流入持续时间达36方案即为可行)(1)求目的最短使用寿命就是求净现值为的使用寿命(2)由年限越长，未来的现金流入量现值越大，所以计算出的净现值就越大，题中一致使5年项目可行，所以首先按4来测试。由于NPV／试的结果大于0因此下一步用3年测试(3)用4后报废时的税法折余价值=3000—×万元)净损失=840300=540(万元)(4)使3后报废时的税法折余价值30005403=1380(元)清理净损失=1380—300=1080(万元四综题要求列出计算步骤有特殊要求步运算得数精确到小数点后两位，百分数率现值系数精确到分之在答题卷上解答试题卷上无效</B>(总题数：2，分数：12.00)ABC司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可达到台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％

生产部门预计变动制造成本每台1元每年增加不含折旧费的固定制造成本每年万，每年增加1。新业务将在年1月1日始，假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产产品，需要添置一台生产设备计其购置成本为元设备可以在年底以前安装完毕在年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为，按直线法计提折旧，残值率为5％；经济寿命为4年4后即年年底该项设备的市场价值预计为500元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年预计不会出现提前中止的情况(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万购买在年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为年，按直线法计提旧，残值率5％。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。生产该产品需要的营资本随销售额而变化，预计为销售额的10％假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回(5)公司的所得税税率为。(6)项目的成功概率很大，经营风险水平与企业平均经营风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投人生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：（分数：8.00）(1).算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：厂房投资万设投资4000万营资本投资=3×10000×10％=3000(元)初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万))(2).分计算厂房和设备的年折旧额以及第年末的账面价值示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)__________________________________________________________________________________________正确答案：确答案：设备的年折旧额=4000×—5)／5=760(万元厂的年折旧额=8000(1—5％／20=380(万元第4末设备的账面价值4000—×4=960(万元)第末厂房的账面价值=8000—×4=6480(万元)(3).分计算第4年年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。__________________________________________________________________________________________正确答案：确答案：第4年年末处置设备引起的税后净现金流量500+(960—25％=615(万)4年年末处置厂房引起的税后净现金流量7000+(6480—7000)25％=6870(万元)(4).计各年项目现金净流量以及项目的净现值和动态回收期算时折现系数保留小数点后4位)__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：各年项目现金净流量以及项目的净现值和动态回收期计算如下：)(1)根题中的资料“假设这些营运资本在年初投入”可知，第的营运资本投资发生在第1年年初，即发生在0时，所以在0时点会发生万的营运资本投资。(2)营运资本是可以循环使用的，所以以后年度如果营运资本的需要量没有增加，则就不需要追加营运资本投资，或者说以后年度的营运资本投资额=年增加的营运资本需要额因此本题中第2年的营运资本投资额3060—3000=60(万元第3的营运资本投资额=312120—3060=6120(万元)4年营运资本投资额318362—312120=6242(万元)甲公司是一家移动通信产品制造企业，主营业务是移动通信产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能型手机产品(：智能产品)目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。资料如下：如果可行，该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品年后(即2018年末)停产。即项目预期持续3年智能产品单位售3000元2016销售10部，销量以后每年10增长，单位变动制造成本为2000元年付现固定制造费用400万每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10％为生产该智能产品，需添置一条生产线，预计购置成12000万元。生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限4，预计净残值率为5％，采用直线法计提折旧，预2018年末该生产线变现价值为2400万元公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金80万，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年量下降15部，下降的销量以后按每年10％增长2018年年末智能产品停产替代效应消失，2019年前产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的单位售价1600元单位变动成本为1200元营运资本为销售收入20智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入在项目结束时全部

收回，减少的当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回，智能产品