期权培训4-4的注意事项

标的为期货的期权：

注意事项DanPassarelliMarketTakerMentoring,Inc.

1为简化计算，佣金等其他成本未在此课件内以予考虑。这些因素会影响股票于期权交易的结果，应以予考虑。税收政策会影响期权交易的预期结果，期权投资者应就次问题咨询税务顾问。期权交易涉及风险，并不是所有交易者都适于参与。在交易期权之前，交易者需收到经纪商提供的标准化期权特点与风险揭示书

。也可拨打1-888-OPTIONS,或向期权清算集团索要，地址OneNorthWackerDrive,Suite500,Chicago,Illinois60606。该课件包含的信息用作基础教育目的，可能不全面和精确，未更新至最新。也不作为买卖和提供投资建议的依据。Copyright©2012-2015MarketTakerMentoring,Inc.Allrightsreserved.免责声明2期权市场的变化与共性期权交易在股票，ETF，指数和期货市场中非常相似总体策略相同功能性相同概念相同存在细微区别3期权价值模型不同标的资产有不同定价模型美式股票期权：二项式模型以及其他现金结算，无分红欧式指数期权：

布莱克-邵尔斯模式以及其他期货:布莱克-邵尔斯模式以及其他区别是由于模型组件的多样化造成的4结算方式比较不同期权结算方式可能不同例如:ETF期权需要用ETFs结算期货期权需要用期货结算指数期权需要用现金结算5对冲比较ETF/股票期权有单一的标的用于对冲期货期权则更加复杂6期货期权的期限总体而言，期权对标的期货合约结算然而，期货存在很多不同月份的合约，总体来看期权对相对应月份的期货合约结算可能一部分期权合约并没有与其相对应月份的期货合约7期货期权的结算：标准化期限8月期权合约很可能会与8月期货合约一同到期作废9月期权合约很可能会与9月期货合约一同到期作废DalianSoybeanMealFutures8期货期权的结算：相连期限9月期权合约很可能会与9月期货合约一同到期作废，但是如果10月期权合约并没有对应的期货合约怎么办？DalianCornFutures9相连期限的期权相连期限的期权可能会在下一个期货合约月份中到期模型中会包括持有的因素10流动性与对冲不活跃的合约有较宽的买卖差价它给期权交易者带来最大的交易成本应该用流动性好的合约去对冲，并注意控制价差风险11用流动性好的期货合约对冲2015年12月期权将在12月期货合约中到期，可能存在较大的买卖价差可以用2016年1月期货合约去对冲产生了12月-1月价差风险DalianSoybeanMealFutures12管理价差风险期货价差应当比流动性不足的期货合约的更窄目标:在价差中赚钱不在价差中赔钱价差应当经常调整(至少每周调整)13监控价差风险需要监控价差当期货的近远期结构改变（升水或贴水格局），价差变动会形成损益价差应当经常调整14期货价差风险升高需将期权期限的delta（乘数）值与对冲的期货头寸匹配包括相连期限15期货价差风险升高：范例大连豆粕合约期限delta（乘数）值Nov15:+20Dec15:-4Jan16:+56期货头寸期限Nov15:+4Dec15:-2Jan16:+701月合约是最活跃的期货合约需要交易1月与11月合约价差16x;12月与1月合约价差2x16期货价差风险：相连期限范例大连豆粕合约期限delta（乘数）值Mar16:+5Apr16:-10May16:+81期货头寸期限Mar16:+20(无四月合约)May16:+565月合约是最活跃的期货合约期权将在5月期货合约中结算，所以需要综合4月以及5月的头寸，5月期货合约需要+71需要交易3月与5月价差15x17旧农产品/新农产品专指农业产品用有流动性的合约对冲实际需要对冲的只将旧农作物对冲旧的，新农作物对冲新的旧农作物和新农作物期货差异巨大;并不是很好的对冲18对冲旧农作物/新农作物不要对冲2015年8月期权与2016年1月期货DalianSoybeanMealFutures19Thishasbeenapresentationof…MarketTakerMentoring,