对公外汇理财产品的知识与营销

对公外汇理财产品的知识与营销第1页/共50页

目录◆1.分类概述◆

2.交易类产品——汇率避险类◆

3.资产类产品——资产增值类◆

4.负债类产品——利率重组、避险类第2页/共50页1.分类概述按照外汇资金产品分类：汇率、利率、商品能源、股票、信用按照外汇资金权益分类:资产类、负债类、交易类根据服务的客户对象分类:对公、个人

第3页/共50页1.分类概述

资产类负债类交易类人民币外币人民币外币汇率挂钩√√

√即、远、掉期以及期权交易利率挂钩√√

√商品能源挂钩√√

√信用挂钩√

√股票挂钩

第4页/共50页2.交易类产品——汇率避险类1)即期结、售汇交易2)远期交易以及远期结售汇交易3)结售汇掉期交易4)期权交易5)其他衍生交易类产品第5页/共50页2.交易类产品1）即期结、售汇交易基本知识：结售汇市场简介1.每个工作日早间9:15，中国外汇交易中心(CFETS)将公布当日主要几个币种对人民币的中间价。其中，我们通常将外汇交易中心公布的USD/CNY中间价视为结售汇价格的风向标。2.每个工作日早间9:30，外汇交易中心成员可以在外汇交易中心提供的系统平台上进行结售汇业务的集合竞价或者撮合交易。3.一日多价，美元兑人民币的汇率波动幅度当天是有限制的。4.每个工作日，最晚于16:30外汇交易中心将结束系统平台上一天的交易。第6页/共50页2.交易类产品基本知识点差——两个价格之间的距离就需要用单位点来计量。点也是国际外汇市场上最常用的单位，通常就是小数点后的第四位。(例如：6.3501→6.3502；635.01→635.02；)结售汇报价优惠图例例如：我行某日某时美元兑人民币的结售汇报价为： 钞买价 汇买价 中间价 汇卖价631.53 636.50 637.90 639.04第7页/共50页2.交易类产品2）远期交易以及远期结、售汇交易什么是远期交易？ 交割日期大于T+2,而小于一年内的交易我们称之为一年内远期交易；个别情况远期外汇交易大于一年。通常标准期限为7天、两周、一个月至十二个月等十四个期限，但我行也允许客户进行超短期T+3，以及超长期：一年以上。远期价格的高低评判标准是依据升贴水价格，而决定两个币种升贴水点数的主要因素是：两个货币的利率水平，未来市场预期以及远期的期限。举例：我行某日某时即期美元/人民币结汇价格为639.04，一年远期美元/人民币的升水为+800个基点，则一年期美元/人民币远期结汇价格为647.04(639.04+8.00)第8页/共50页2.交易类产品基本知识升水——远期汇率大于即期汇率；贴水——远期汇率小于即期汇率；平价——远期汇率等于即期汇率；向客户报价要求——直接报远期价格营销远期外汇交易或者远期结、售汇交易的现实目的：规避汇率风险、锁定成本保证金：美元、港币(5%或者10%);其他币种(10%或者15%)据此衍生出的相关远期交易类产品：融汇通（远期售汇）优汇通（远期结汇）第9页/共50页2.交易类产品融汇通（适合售汇方向）需求：客户购汇原理：价差套利——利用远期售汇价格优于即期购汇价格，在保证客户付款及时的情况下，将即期购汇延伸为远期购汇。市场：外币/人民币远期价格为贴水时候操作可选择方案：1.直接购汇；2.由银行进行外汇融资后支付款项，未来期间客户将拟用于当期购汇的人民币进行远期购汇归还银行第10页/共50页2.交易类产品产品实例：2011年9月某日我行的即期、远期售汇报价如下：币种期限即期购汇价格远期购汇价格升贴水美元三个月6.39426.3800-142美元六个月6.39426.3532-410美元十二个月6.39426.3079-863第11页/共50页2.交易类产品操作流程：交易叙做日：1、客户存入人民币保证金2、客户向我行融入美元融资3、办理远期购汇业务融资到期日：1、我行向客户支付人民币存款利息2、客户完成远期购汇交割并归还美元融资本息第12页/共50页2.交易类产品远期外汇买卖(可自由兑换货币)目标客户：仍然有潜在需求，适合多币种收付款客户远期外汇买卖操作与远期结售汇基本一致，主要区别有1.不需要签订总协议，只需提交申请书和保证金保证书2.有起点金额限制：等值10万美元3.保证金比例为：期限在六个月（不含）以下的，按美元交易金额的10%收取；期限在六个月（含）以上的，按美元交易金额的15%收取4.展期没有次数限制第13页/共50页2.交易类产品3)结、售汇掉期交易定义：掉期结售汇业务，属于基础性金融衍生交易，是指我行与客户签订掉期结售汇总协议后，客户与我行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中，客户用外汇按照约定汇率从我行换入人民币，在后一次交易中，该客户再用人民币按照约定汇率从我行换回外汇；上述交易也可以相反办理。掉期交易通常是指一个即期交易+一个远期交易营销掉期交易的现实意义：锁定汇差、报表好看掉期价格同远期价格生成原理相同：期限、利差。第14页/共50页2.交易类产品运用举例举例：某客户账户中有2000万的美元，但是美元/人民币即期汇率为6.25，一年期远期汇率美元兑人民币升水约1100点，即6.36。投资市场上美元一年期的利率收益约2.2%，人民币收益约4.2%。解决方案(汇率掉期交易)——客户可以使用该交易将汇率风险转化为利率风险。客户可以与银行做一个USD/CNY的Sell/Buy交易，期限为一年，近端卖出美元买入人民币，@6.25;远端一年期买入美元卖出人民币，@6.36；价格差为1100个基点，折合两个币种的年利率差约1.6%。第15页/共50页2.交易类产品情景测算——掉期交易1.起息日T+2,客户卖出2000万美元，买入人民币1.25亿，交易汇率6.25；2.客户使用1.25亿人民币，进行一年期理财，收益为525万人民币。到期连本带利1.3025亿人民币3.一年后，客户用1.272亿人民币按照先前约定的6.36汇率买回2000万美元。客户此次掉期获利305万元人民币比较：1.采用掉期方式，客户实际收益为305万元人民币(1.3025亿-1.272亿)2.采用直接存美元方式，实际收益约为280万元人民币(2000*2.2%*6.36)第16页/共50页2.交易类产品风险点注意：1)美元/人民币远期市场的升贴水价格是否可以覆盖美元、人民币之间的利差？(市场因素)2）结售汇必须要有真实的贸易背景，符合外管对结售汇业务的审核(管理政策)第17页/共50页2.交易类产品4)期权交易什么是期权(Option)？一种金融衍生工具，又称为期权合约。期权合约的买方通过支付给期权卖方一定的费用而获得在未来约定的时间，以事先约定的价格买入或卖出约定数额标的资产的权利。标的资产可以为货币、债券、股票、商品等等。期权交易的三要素期权费 期权买方购买期权所支付的费用，即期权的价格执行价格 交易双方约定的在未来某一日期买卖标的资产的价格。对人民币对外汇期权而言，即双方约定在未来进行结售汇交易的汇率到期日 对欧式期权来说，即行权日，指期权买方选择是否行权的日期第18页/共50页2.交易类产品标的价格收益0支付的期权费执行价格ACB看涨期权(CallOption)收益0标的价格执行价格看跌期权(PutOption)支付的期权费ABC售汇方向结汇方向第19页/共50页2.交易类产品期权产品实例(买入看涨期权)美元兑人民币汇率，买入美元看涨人民币看跌期权，期权费0.75%，执行价格6.35；期限1个月。假设交易本金为1000万人民币，当前汇率为6.33。情景分析：1.当一个月到期时，市场汇率低于6.35，客户损失期权费，损失金额为：10,000,000*0.75%=75,000(CNY)2.当一个月到期时，市场汇率高于6.35，达到6.40，客户可以按照6.35的汇率买入美元。获利金额:10,000,000/6.35*6.40-(10,000,000+75,000)=3740.16(CNY)3.损益点：

10,000,000/6.35*X=75,000+10,000,000 X=6.3976(上述价格非实际价格，仅供案例使用)第20页/共50页2.交易类产品标的价格收益0获得的期权费执行价格ACB看涨期权(CallOption)收益0执行价格看跌期权(PutOption)获得的期权费ABC第21页/共50页2.交易类产品期权产品营销注意要点该产品由总行金融市场部统一报价期权交易币种为人民币兑美元、港币、日元、欧元、英镑、林吉特和俄罗斯卢布等在银行间外汇市场挂牌的货币最短期限为交易日后3天，最长期限为1年交易时间为工作日北京时间9:30至16:00期权种类结汇客户：人民币对外汇看跌期权（客户有权在期权到期日按照期权执行价格向银行卖出外汇）购汇客户：人民币对外汇看涨期权（客户有权在期权到期日按照期权执行价格从银行买入外汇）只能购买，不能卖出（除非是已经持有买入期权）第22页/共50页2.交易类产品人民币期权组合概念：人民币期权组合业务是指客户同时买入和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。期权组合营销客户的现实意义：将未来客户结汇或者售汇的汇率，锁定在一个区间内。期权组合方向：结汇方向：买入一个执行价格较低的外汇看跌期权，同时卖出一个执行价格较高的外汇看涨期权售汇方向：卖出一个执行价格较低的外汇看跌期权，同时买入一个执行价格较高的外汇看涨期权第23页/共50页2.交易类产品标的价格收益0获得的期权费执行价格A收益0执行价格A获得的期权费A执行价格B支付的期权费支付的期权费执行价格B结汇方向售汇方向第24页/共50页2.交易类产品期权组合产品实例：客户1年后需购买美元1.8亿付款，为规避美元兑人民币汇率波动的风险，客户在我行办理买入外汇看涨风险逆转期权组合(售汇方向)，具体条件如下：外汇看涨风险逆转期权组合(售汇方向)执行价格期权本金币种期权本金金额买入外汇看涨期权6.32USD180,000,000卖出外汇看跌期权6.3041USD180,000,000第25页/共50页2.交易类产品情景一：到期时，人民币汇率即期价格高于6.32，则贵司向我行申请行使美元看涨期权，即贵司按照6.32的价格买入1.8亿美元，即支付人民币1,137,600,000。(而假设期权到期时即期汇率为6.33，若未做期权交易，则贵公司即期购汇只能按照6.33的高价办理。)

情景二：到期时，人民币汇率即期价格处在6.3041和6.32之间，则贵司和我行均不行使权力，即贵司按照到期时的即期价格购汇。(假设期权到期时即期汇率为6.31，则贵公司即期购汇按照6.31的价格办理，即支付人民币1,135,800,000。)

情景三：到期时，人民币汇率即期价格低于6.3041，则我行行使美元看跌期权，即贵司按照6.3041的价格买汇，即支付人民币1,134,738,000。(假设期权到期时即期汇率为6.29，由于贵公司卖出了美元看跌期权，则只能按照6.3041的价格办理)第26页/共50页2.交易类产品期权组合产品的期权费如何收取：客户叙做人民币对外汇期权组合业务时，其卖出期权所获得的期权费不超过其买入期权所支付的期权费。交易成立后，我行将：收取客户买入期权所需支付的期权费（A)支付客户卖出期权所获得的期权费(B)客户实际支付的期权费为差额部分(A-B)期权和期权组合产品的比较相同点：锁定未来的汇率在一定范围内，控制交易成本不同点:(以售汇方向为例)费用：1.由于期权组合产品是买一个期权，同时卖一个期权，因此期权费用是互相轧差的值；2.期权产品的购买期权费用理论上高于期权组合产品。汇率锁定：1.期权组合产品锁定的是未来汇率的一个波动幅度；2.期权产品锁定了未来购汇时的一个汇率上限。第27页/共50页2.交易类产品人民币期权业务操作流程签署总协议风险提示函交易申请交易成立行权及交割客户签署《人民币期权业务风险确认函》客户签署《人民币对外汇期权总协议书》客户向我行询价提交《人民币对外汇期权业务委托申请书》客户提供基础商业合同等相关资料可以办理结售汇的外汇收支交易成立后，发送客户《人民币对外汇期权业务成交确认书》扣划人民币期权费到期日，客户应在行权申请截止时间前向乙方提交《人民币对外汇期权行权申请书》到期日后两个工作日进行资金交割第28页/共50页2.交易类产品5)其他衍生交易类产品结构性远期结构性远期产品的营销现实意义：将客户未来的交易汇率锁定产品实例：以下A、B两款产品均假设客户需要每个月买入100万欧元，卖出相应美元。总期限6个月，避险产品均可根据客户买卖方向，交易期限以及交易金额进行调整。A.普通远期外汇买卖产品远期平价汇率：参考即期汇率+25bp(假如目前汇率是1.3000，则远期平价汇率为1.3025)产品条款：客户每期按远期平价汇率买入100万欧元，卖出相应美元。好处：一次性固定未来换汇成本，锁定收益和风险。风险：无法享受即期市场欧元兑美元下跌带来的好处。第29页/共50页2.交易类产品B.区间远期远期外汇买卖产品

执行汇率1：参考即期汇率-400bp(假如目前汇率是1.3000，则执行汇率1为1.2600)执行汇率2：参考即期汇率+400bp(假如目前汇率是1.3000，则执行汇率2为1.3400)产品条款：（1）若到期汇率低于执行汇率1，则客户按执行汇率1买入欧元，卖出相应美元（2）若到期汇率高于执行汇率2，则客户按执行汇率2买入欧元，卖出相应美元（3）若到期汇率处于[执行汇率1，执行汇率2]区间内，则客户按即期市场汇率买入欧元，卖出相应美元。好处：将远期汇率锁定[执行汇率1，执行汇率2]范围内，锁定收益和风险。风险：当到期汇率低于执行汇率1时，客户按照执行汇率1买入欧元，无法享受到即期市场欧元汇率下跌带来的好处。第30页/共50页2.交易类产品交易类产品回顾交易类产品的现实作用：外汇交易、避险远期、期权以及结构性远期产品的作用比较：远期交易期权产品结构性远期产品避险汇率风险、锁定资金成本相同点规避汇率风险锁定资金成本不同点购买期权需要缴纳期权费，一旦期权未能执行，在很多公司对期权费用的支出是难以接受的判断条件较多，复杂；且目前结构性远期还不能开展结售汇业务；第31页/共50页3.资产类产品——资产增值类1)汇率挂钩类产品2)利率挂钩类产品3)商品能源挂钩类产品4)信用挂钩类产品5)双币种转换类产品第32页/共50页3.资产类产品概述：1.外汇结构性存款是指在普通外汇存款中嵌入一定的金融衍生产品，存款本息与汇率、利率、商品价格和某实体信用等挂钩，存款人有机会获取比普通存款利息更高的收益，但须承担一定风险的业务产品。2.本、外币交叉理财本外币交叉理财产品的投资本金币种为人民币，通过与国际金融市场的各项指标（如：外汇利率、汇率、指数等）挂钩，客户有机会获得较高存款收益。对我行的益处：增加我行外币或者人民币存款；获得中间业务收入；取得外汇财资交易量。第33页/共50页3.资产类产品操作流程：（1）签协议（2）经营单位询价（3）客户发委托书并交纳交易保证金（即存款本金）（4）确认成交（5）到期还本付息目标客户：有外币或者人民币资金，希望获得较高收益；投资风格稳健，要求确保本金和收益；有在财务报表中显示为存款资产的需求。风险流动性风险；市场风险；第34页/共50页3.资产类产品1)汇率挂钩类产品产品实例:(案例价格仅供参考，以实际成交时询价为准)金额：1亿元人民币期限：1个月挂钩：欧元兑美元汇率参考即期汇率：1.2800年收益率：如果1个月后，欧元兑美元汇率低于初始即期汇率-100点

(即1.2700)，则产品年收益为3.5%，否则产品年收益为2.6%。点评：本金保证，有最低年化收益率保证；看跌欧元兑美元汇率第35页/共50页3.资产类产品2)利率挂钩类产品产品实例：(案例价格仅供参考，以实际成交时询价为准)金额：美元500万期限：3个月年收益率：2.5%提前终止条款：交通银行有权在起息日第1个月后提前终止该笔存款，并按照产品实际存续天数向客户还本付息。

客户不可提前赎回。点评：本金保证，年化收益率固定；但有再投资风险第36页/共50页3.资产类产品3)商品能源挂钩类产品产品实例：(案例价格仅供参考，以实际成交时询价为准)金额：2亿元人民币期限：3个月挂钩：国际原油(WTI)参考初始即期价格：87.90美元／桶年收益率：如果3个月后，国际原油价格高于90美元/桶，则产品年收益为3.7%，否则产品年收益为2.5%。点评：本金保证，有最低年化收益率保证；看国际原油保持较高价格第37页/共50页3.资产类产品4)信用挂钩类产品(外币)——仅做知识介绍5)双币种转换类产品(仅限外币之间)金额：500万美元期限：3个月挂钩：欧元兑美元汇率年收益率：4%参考即期价格：1.3200转换价格：初始即期价格-300点（即1.2900）转换条款：如果3个月后欧元兑美元定盘价低于转换价格，则将美元本金按照转换价格转换成欧元。点评：通过挂钩汇率，进一步提高美元收益率；适合持有美元、并且希望在目标价位转换成欧元的客户第38页/共50页4.负债类产品——利率重组、避险类1）什么是利率掉期——利率重组2）对负债类产品使用利率掉期3）产品推广总结第39页/共50页4.负债类产品掉期交易(SwapTransaction)：指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。■货币掉期交易，是指两种货币之间的汇率和利率互换交易，在一般情况下，伴随着两种货币资金的本金交换。■利率掉期交易，是指同种货币资金的不同种类利率之间的互换交易，一般不伴随本金的交换。贷款银行人民币贷款利率企业客户人民币贷款利率交通银行掉期利率X%（固定）1）什么是利率掉期——利率重组第40页/共50页4.负债类产品客户做利率掉期业务的现实意义：在长期的利率管制环境下,企业没有主动管理利率风险的意识,只能被动地接受利率风险带来的冲击，无论是浮动利率的贷款还是企业发行浮息债，人民币利率掉期均可为企业解除后顾之忧，企业可以利用人民币利率掉期自由实现在浮动负债和固定负债之间的自由转换。简言之，人民币利率掉期是企业客户规避人民币利率风险的债务保值工具。目标客户：希望对目前的债务(贷款或者债券)重新进行利率整理的企业第41页/共50页4.负债类产品我国利率体系简介目前我国依然处于管制型利率和市场化利率并行的双轨制阶段；

在一定时期内，管制型利率的应用依然占据主流，但是应用市场化利率的资产比重将逐步壮大；银行间市场的回购利率是目前市场化程度最高的利率模式，而在众多回购品种中，“7天回购”和“隔夜回购”品种以其庞大的交易量当之无愧的居于代表性之首，是市场分析研究的重点。第42页/共50页4.负债类产品市场利率指标7天回购定盘利率（FR007）：全国银行间市场每天上午11:00通过中国货币网公布，根据每天上午9:00到11:00间的7天回购交易利率，进行异常情况处理后，将FR007回购利率进行排序后再取中位数的方法得到3个月SHIBOR利率（3MSHIBOR）：中国同业拆借中心每天上午11：30发布当日3个月SHIBOR利率管制利率指标一年期定存(1YDepo）：中国人民银行公布的一年期定期存款利率指标贷款利率(PBOCLoan/LendingRate)：中国人民银行公布的各期限贷款利率指标贷款利率六个月至一年（含一年）贷款利率一至三年（含三年）

贷款利率三至五年（含五年）贷款利率五年以上贷款利率第43页/共50页4.负债类产品2）对负债类产品使用利率掉期市场环境分析——目前国内经济形势：货币发行量大，年内央行还是以抑制通胀为主，预期年内今年不可能出现下调利率的举措；央行的货币政策预期是“适度从紧”最近降息的时间：12年6月、7月两次降息；此外，近期人民币利率掉期市场的价格已经忠实反映了未来市场预期： 如：两年期浮动贷款利率(执行央行1-3年期固定利率贷款标准)6.15%VS两年期固定贷款利率标准约为6.05%补充知识点：理论上固定利率贷款标准等于浮动利率贷款标准，但出现未来市场预期变化时，固定利率贷款价格将出现波动。第44页/共50页4.负债类产品债务重组案例经济环境背景介绍：该案例发生在2012年9月，央行刚刚两次降息，市场上普遍认为央行还会继续执行宽松的货币政策，在人民币利率掉期市场上，浮动利率远远高于固定利率。方案思路：对宏观经