Czmpgk山东黄金公司财务指标回归分析

生活需要游戏，但不可以游戏人生；生活需要歌舞，但不需花天酒地；生活需要艺术，但不可以谋利钻营；生活需要勇气，但不可以莽撞蛮干；生活需要重复，但不可以重蹈覆辙。-----无名一、公司财务状况的指标股份公司的经营状况和将来发展是股票价钱的基石。从理论上来剖析，公司的经营状况与股票的价钱成正有关，即：公司经营状况好，那么股票的价钱就高，反之，公司的经营状况不好，那么股票的价钱就低。而一个公司的经营状况是经过公司的财务状况能够获取反应的。提到财务状况，要点就在于研究公司的盈余性、安全性和流动性。1、盈余性。盈余能力是公司财务构造和经营绩效的综合表现。关于投资者而言，公司盈余能使投资者获取资本利润；关于债权人来讲，利润是公司偿债能力的重要根源；而政府有关部门关怀的则是微观和宏观的经济效益，以及各样税费上交的靠谱性；关于公司管理者来讲，可经过对盈余能力的剖析，来评论判断公司的经营成就，剖析变化原由，总结经验教训，不停提升公司赢利水平，它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。公司盈余水平的高低以及将来发展趋向，都能经过股票市场上，由股票的价钱获取反应。各方信息使用者无不对公司盈余程度寄托莫大的关切，往常状况下，盈余水平高，将来盈余增添趋向强烈的股票，它们在股票市场上就会有优秀的表现。衡量营利性最常用的指标是每股利润和净财产利润率。在上市公司盈余能力指标剖析中，每股利润(即今年度净利润除以加权均匀一般股数)是上市公司年度报告中最重要的指标之一，它表示一般股每股在今年度所赢利润，是衡量公司盈余能力的相对客观、直接的比率指标。其余重要指标还有：销售净利率、财产净利率、净财产利润率率、净财产增添率和利润增添率等等。2、安全性公司的财务安全性主假如指公司偿还债务进而防止破产的特征，往常用公司的负债与公司财产和资本金相联系来刻画公司的财务稳健性或安全性。而这种指标同时也反应了公司自有资本与总财产之间的杠杆关系，也称为杠杆比率。资本构造“衡量理论”认为：负债能够为公司带来税额包庇利益，跟着负债比率提升，负债税额包庇利益开始被破产成本所抵消。当边沿税额包庇利益恰巧与边沿破产成真相等，公司价值最大，达到最正确资本构造；当负债比率进一步增添，破产成本大于负债税额包庇利益，致使公司价值降落。偿债能力是指公司偿还所负债务的能力，衡量偿债能力的财务指标主假如指财产负债率和产权比率。3、流动性公司资本链状况也是影响经营得重要要素，流动性强的公司抗风险能力较强，特别在经济处于低迷时期，这种公司股票常常会有较好的表现；反之，流动性柔弱的公司，一旦资本链断裂，很简单堕入技术性破产。衡量财务流动性状况需要从财产负债整体考量，常包含流动比率、速动比率、应收账款均匀回收期、销售周转期等。4、将来发展性从经典股票价钱理论看，公司的股票价钱是由将来的每股利润或每股现金流量的净值所决定的。这在某种程度上也说明，公司股票价值的确定是一个动向的、连续的过程，作为投资者不单要关怀公司的现状，更多的应关注公司将来的成长性。评论上市公司成长性财务指标有：（1）净利润增添率，经过该指标能够推测公司所处的时期，即该公司是处于导入期、成长远、成熟期或衰败期。该指标高，公司常常处于成长远；该指标变化不太大，一般来说公司应处于成熟期；该指标降低，公司可能处于衰败期。（2）总财产增添率，该指标反应上市公司实力增添的快慢，该指标越高，公司实力增添越快。二、本文所选用的财务基本指标1、每股利润（x1）每股利润=期末净财产/期末总股本，该比率反应了每股创建的税后利润，比率越高，表示所创建的利润越多。若公司只有一般股时，净利润是税后净利，股份数是指流通在外的一般股股数；假如公司还有优先股，应从税后净利中扣除分配给优先股东的利息。该指标属于效益型指标，理论上越大越好。2、净财产利润率（x2）净财产利润率=税后利润/净财产，净财产利润率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，它填补了每股利润指标的不足。该指标属于效益性指标，理论上越大越好。3、主营业务收入增添率（x3）主营业务收入增添率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）上期主营业务收入×100%，主营业务收入增添率与应收账款增添率的比较剖析，能够表示公司销售额的增添幅度，能够借以判断公司主营业务的发展状况。该指标属于效益性指标，理论上越大越好。4、每股经营现金流（x4）每股经营现金流=经营活动产生的现金净流量/总股本，现金流反应了主营业务的现金进出状况。此刻有一些公司经过牺牲现金流来完成财产增值、营业额增添、盈余增添的目的。这样的公司可能在短期有些虚假的兴盛，但最后必定会由于现金流的不足而惹起业务的起落，甚至好多时候会危及生命。所以对每股经营现金流的剖析特别的重要，可是一般的投资者却常常忽视这个指标，所以本文将其引入，希望能更正确地对股票订价。该指标属于效益性指标，理论上越大越好。5、流动比率（x5）流动比率=流动财产总数/流动负债总数，流动比率表示公司流动财产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力。该指标属于适量性指标，理论上存在一个最正确值。6、速动比率（x6）速动比率=（流动财产总数-存货总数）/流动负债总数×100%，它是衡量公司流动财产中能够立刻变现用于偿还流动负债的能力。速动比率的高低能直接反应公司的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的增补，而且比流动比率反应得更为直观可信。该指标属于适度性指标，理论上存在一个最正确值。7、财产负债率（x7）财产负债率=负债总数/财产总数×100%，财产负债率是从整体上反应公司偿债能力的指标。该指标越低，表示公司偿债能力越强。但财产负债率也并不是是越低越好。该指标属于适量性指标，理论上存在一个最正确值。8、总财产周转率（x8）总财产周转率（次）=主营业务收入净额/均匀财产总数100%，总财产周转率是观察公司财产营运效率的一项重要指标，表现了公司经营时期所有财产从投入到产出的流转速度，反应了公司所有财产的管理质量和利用效率。经过该指标的对照剖析，能够反应公司今年度以及从前年度总财产的营运效率和变化，发现公司与同类公司在财产利用上的差距，促使公司发掘潜力，踊跃创收，提升产品市场据有率，提升财产利用效率。一般状况下，该数值越高表示公司总财产周转速度越快，销售能力越强，财产利用效率越高。该指标属于效益型指标，理论上越大越好。三、模型的实证剖析1、变量的确定本文使用了每股利润、净财产利润率、主营业务增添率、每股经营现金流、流动比率、速动比率、财产负债率、总财产周转率共八个指标，利用软件Eviews进行实证剖析。第一对数据进行预办理，而后；进行主成分剖析，从反应同一财务能力指标中，选用主成分对股价进行多元回归剖析，得出有关的多元回归模型；最后对实证的结果进行剖析和解说。变量的确定以下：自变量（xi）：以所选用的样本公司山东黄金公司公然宣布的2004年12月至2010年12月的半年度财务报告为基准。因变量（y）：以所选用的样本股在2003年8月29日知2010年12月31日每个月的收盘价为基准。2、数据样本的选择本文选用的数据直接或间接根源于“雅虎财经网”、“巨潮咨询网”、“中国国家统计局”、“中国人民银行”、“上海交易所”、“证券之星”、“和讯网”等公然表露的数据。3、实证剖析（1）本文所剖析的数据都源于财务数据，为了防备各解说变量之间存在多重共线，影响对参数的预计、查验等造成严重影响，本文利用eviews进行了有关性查验。设模型的函数形式为：yb0b1x1b2x2b3x3b4x4b5x5b6x6b7x7b8x8uA、运用OLS预计方法对上式中的参数进行预计，输出的结果以下所示：DependentVariable:YMethod:LeastSquaresDate:02/24/11Time:11:58Sample:2003:22010:2Includedobservations:15VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-2.7912133.112646-0.8967330.4044X10.3208370.4115910.7795030.4653X2-5.8309586.561169-0.8887070.4084X3-0.1502210.069933-2.1480680.0753X40.0154430.1332800.1158680.9115X5-99.40419198.0802-0.5018380.6337X6172.5300238.33300.7239030.4964X78.8081525.4259501.6233380.1556X8-0.0255080.287545-0.0887080.9322R-squared0.548082Meandependentvar0.248696AdjustedR-squared-0.054476var0.4714280.484098Akaikeinfocriterion1.670652Sumsquaredresid1.406107Schwarzcriterion2.095482Loglikelihood-3.529889F-statistic0.909592Durbin-Watsonstat2.066362Prob(F-statistic)0.562356（2）剖析由R平方介于0和1之间，能够看出，整体上股票的利润率与解说变量之间线性关系一般。（3）查验计算解说变量之间的简单有关系数表：x1x2x3x4x5x6x7x8x110.860066-0.131230.515121-0.50396-0.418220.29730.786565x20.8600661-0.284220.658484-0.63519-0.532060.3824930.888782x3-0.13123-0.284221-0.14223-0.11782-0.191470.427787-0.02305x40.5151210.658484-0.142231-0.29496-0.216060.1399010.605329x5-0.50396-0.63519-0.11782-0.2949610.979459-0.87011-0.75201x6-0.41822-0.53206-0.19147-0.216060.9794591-0.88979-0.70215x70.29730.3824930.4277870.139901-0.87011-0.8897910.567534x80.7865650.888782-0.023050.605329-0.75201-0.702150.5675341表给出了8个原始数据之间的有关系数，系数的大小表示变量之间的有关程度，系数的符号表示变量之间是正有关仍是负有关。由图中的有关矩阵能够看出，x1、x2、x8之间的有关性较高，说明每股利润、净财产利润率和总财产周转率间的有关性较高；x3、x4和其余变量的有关性相对照较小；x5、x6、x7之间的有关性比较高，说明流动比率、速动比率、财产负债率间的有关性比较高。有关性高，说明模型中解说变量的确存在较为严重得多重共线性。（1）修正A、运用OLS方法逐个对各个解说变量回归。联合经济意义和统计查验选出拟合成效最好的一元线性回归方程。结果以下所示：y?0.3370460.052498x3(2.432688)(1.254221)R20.107944DW=2.188932B、逐渐回归，将其余解说变量逐个带入之中，得出以下几个模型：y0.3480320.017730x10.053034x3?t(1.867137)(0.092967)(1.207226)R20.108586DW=2.184247F=0.730877y?0.438408+0.056473x10.761476x20.056594x3t(0.950014)(0.142241)(0.215906)(1.162922)R20.112347DW=2.109821F=0.464078y3.8475740.106996x10.118552x3+88.18437x6+8.554353x7?t(2.455582)(0.190847)(0.048898)(78.34903)(4.519731)R20.412365DW=2.240610F=1.754345y3.149675+0.134088x10.121027x3+51.52729x6+8.426147x70.195791x8?t(1.261458)(0.473162)(2.508623)(0.615780)(1.890882)(1.137436)R20.486222DW=1.912306F=1.703457从图中能够看到，在删除变量x2、x4、x5、x6后，模型的统计查验均有较大改良。最后的回归纳果以下：DependentVariable:YMethod:LeastSquaresDate:02/24/11Time:18:09Sample:2003:22010:2Includedobservations:15VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-1.7082000.841219-2.0306230.0697X10.1572010.2720300.5778790.5761X3-0.1107160.043818-2.5267090.0300X76.1373592.3806082.5780630.0275X8-0.2366150.153845-1.5380060.1551R-squared0.464575Meandependentvar0.248696AdjustedR-squared0.250405var0.4714280.408158Akaikeinfocriterion1.306877Sumsquaredresid1.665930Schwarzcriterion1.542894Loglikelihood-4.801579F-statistic2.169191Durbin-Watsonstat1.943863Prob(F-statistic)0.146220经过上述逐渐回归剖析，表示y对x1、x3、x7、x8的回归模型最优，最后结果为：y?t1.708200+0.157201x1t0.110716x3t+6.137359x7t0.236615x8tutt(2.030623)(0.577879)(2.526709)(2.578063)(1.538006)R20.464575DW=1.943863F=2.169191从以上的结果能够看出：（一）方程的整体拟合度一般，大多数变量能经过查验，每股收益、主营业务增添率、财产负债率以及总财产周转率指标对股价有较