第十二章财务管理之财务分析

第十二章财务管理之财务分析第一页，共四十五页，2022年，8月28日第一节财务分析的意义与内容一、财务分析的意义评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段。合理实施投资决策的重要步骤第二页，共四十五页，2022年，8月28日二、财务分析的内容（一）企业所有者(关心资本保值增值)对企业投资的回报率极为关注。（二）企业债权人（偿债能力）最关心的是企业是否有足够的支付能力。（三）企业经营决策者（营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力）企业经营者必须对企业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握。第三页，共四十五页，2022年，8月28日（四）政府（税收）除关注投资所产生的经济效应外，还必须对投资的社会效益予以考虑。财务分析的内容：1.偿债能力（稳健的保障）分析2.营运能力（物质基础）分析3.盈利能力（是一种结果）分析4.发展能力分析第四页，共四十五页，2022年，8月28日三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性（1）缺乏可比性（2）缺乏可靠性（3）存在滞后性（二）分析方法的局限性（三）分析指标的局限性第五页，共四十五页，2022年，8月28日第二节财务分析的方法一、趋势分析法含义：是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。（一）重要财务指标比较1.定基动态比率2.环比动态比率（二）会计报表的比较（三）会计报表项目构成的比较第六页，共四十五页，2022年，8月28日一、趋势分析法采用趋势分析法时，必须注意以下问题：第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。第七页，共四十五页，2022年，8月28日二、比率分析法含义：是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。（一）构成比率构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。（二）效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。（三）相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。第八页，共四十五页，2022年，8月28日采用比率分析法的优点是计算简便，计算结果比较容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间比较，但是采用该方法时应该注意以下几点：1.对比项目的相关性。2.对比口径的一致性。3.衡量标准的科学性。第九页，共四十五页，2022年，8月28日三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。（一）连环替代法某企业2003年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由于产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。第十页，共四十五页，2022年，8月28日根据资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元，这是分析的对象。项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗公斤87单价元56材料费用总额元40004620第十一页，共四十五页，2022年，8月28日运用连环替代法,可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下:计划指标:100×8×5=4000（元）①第一次替代:110×8×5=4400（元）②第二次替代:110×7×5=3850（元）③第三次替代:110×7×6=4620（元）④(实际指标)②-①=4400-4000=400（元）产量增加的影响③-②=3850-4400=-550（元）材料节约的影响④-③=4620-3850=770（元）价格提高的影响400-550+770=620（元）全部因素的影响第十二页，共四十五页，2022年，8月28日（二）差额分析法以前表所列数据为例，采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。（1）由于产量增加对材料费用的影响为：（110-100）×8×5=400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：（7-8）×110×5=-550（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：（6-5）×110×7=770（元）第十三页，共四十五页，2022年，8月28日利用因素分析法注意以下问题：1.因素分解的关联性。即确定构成经济指标的因素，必须客观上存在因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值。2.因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。3.顺序替代的连环性。4.计算结果的假定性。第十四页，共四十五页，2022年，8月28日第三节财务指标分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期内偿还债务的能力1.流动比率流动比率=流动资产/流动负债×100%流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。第十五页，共四十五页，2022年，8月28日运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这不等于说企业已有足够的现金或存款用于偿债。流动比率高也可能是存货的比重大。（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。（3）流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。第十六页，共四十五页，2022年，8月28日2.速动比率速动比率=速动资产/流动负债×100%速动资产=货币资金+短期投资+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失

一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为适当。在分析时注意的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。第十七页，共四十五页，2022年，8月28日3.现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。第十八页，共四十五页，2022年，8月28日（二）长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额×100%一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。第十九页，共四十五页，2022年，8月28日2.产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。产权比率和资产负债率的区别：（1）资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度（2）产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。第二十页，共四十五页，2022年，8月28日3.已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润÷利息费用已获利息倍数反映了获利能力的大小，而且反映获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时比较适当。第二十一页，共四十五页，2022年，8月28日二、营运能力分析1.应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额应收账款周转率高表明：收账迅速、账龄短、资产流动性强、短期偿债能力强、可以减少收账费用和坏账损失公式中的应收账款包括会计核算中应收账款和应收票据全部赊销在内的应收账款余额的波动性较大所以尽量用平均数分子和分母注意时间的对应性第二十二页，共四十五页，2022年，8月28日2.存货周转率存货周转率=销货成本/平均存货一般来讲存货周转率越高越好，反映变现速度越快周转额越大，资金占用水平越低存货周转率在计算中应注意的问题（1）存货计价方法对存货周转率的计算具有最大的影响（2）分子和分母应该注意时间的对应性第二十三页，共四十五页，2022年，8月28日3.流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。第二十四页，共四十五页，2022年，8月28日4.固定资产周转率固定资产周转率=主营业务入净额/平均的固定资产一般情况下固定资产周转率越高表明，企业固定资产利用充分，也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效益。第二十五页，共四十五页，2022年，8月28日5.总资产周转率总资产周转率=主营业务入净额/平均的总资产总资产周转率越高表明企业全部资产利用效率越高。反之，该指标越低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。第二十六页，共四十五页，2022年，8月28日三、盈利能力分析（一）主营业务利润率

=主营业务利润/主营业务收入净额×100%销售净利率=净利润/销售收入×100%销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%主营业务净利率

=净利润/主营业务收入净额×100%营业利润率

=营业利润/主营业务收入净额×100%第二十七页，共四十五页，2022年，8月28日（二）成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。（三）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。第二十八页，共四十五页，2022年，8月28日（四）总资产报酬率总资产报酬率

=息税前利润总额/平均资产总额×100%

一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。第二十九页，共四十五页，2022年，8月28日（五）净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具有综合性与代表性的指标，一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。第三十页，共四十五页，2022年，8月28日（六）资本保值增值率资本保值增值率（所有者权益增长率）

=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额一般认为资本保值增值率越高，表明企业资本保全状况越好，对所有者权益的增长越快，债权人债务有保障企业发展有后劲。第三十一页，共四十五页，2022年，8月28日（七）每股收益每股收益=净利润/年末普通股股数每股收益是上市公司发行在外的普通股所取得的利润，它可以反映公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明公司的获利能越强。第三十二页，共四十五页，2022年，8月28日（八）每股股利每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股总数每股股利是上市公司普通股股东从公司实际分得的每股利润，它反映了上市公司当期利润的累积和分配情况。第三十三页，共四十五页，2022年，8月28日（九）市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，原意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。第三十四页，共四十五页，2022年，8月28日（十）每股净资产每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。第三十五页，共四十五页，2022年，8月28日四、发展能力分析（一）销售（营业）增长率

=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额×100%其中：本年主营业务收入增长额=本年主营业务收入总额-上年主营业务收入总额（二）资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%其中：本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数第三十六页，共四十五页，2022年，8月28日（三）总资产增长率

=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

其中：本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数（四）三年销售平均增长率

一般认为，该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。当年主营业务收入总额三年主营业务收入总额=-13×100%第三十七页，共四十五页，2022年，8月28日（五）三年资本平均增长率一般认为，该指标越高，表明企业所有者权益得到保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。第三十八页，共四十五页，2022年，8月28日第四节财务综合分析一、财务综合分析的含义及特点（一）财务综合分析的含义所谓财务综合分析就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。第三十九页，共四十五页，2022年，8月28日（二）财务综合分析的特点1.指示要素齐全适当2.主辅指标功能匹配3.满足多方信息需要第四十页，共四十五页，2022年，8月28日二、财务综合分析方法财务综合分析方法主要有：杜邦财务分析体系、沃尔比重评分法（一）杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司创作的分析体系。这个分析法是以一个指标为核心，三个路径分析，核心指标具有综合性最指标（净资产的收益率），将其分解成若干财务指标，通过分析指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。第四十一页，共四十五页，2022年，8月28日净资产收益率=主营业务净利润×总资产收益率×权益乘数上述指标之间的关系如下：1.财务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产收益率反映所有者投入资金的