中国银行行业：银行中报哪家强

aimer称杭州银行行行称杭州银行行行行行行HAIChinaBanksMSCIChinaAug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22orts二季度监管数据解读(Commentson2Q20RegulatoryData)(21Aug2022)7月信贷收支表点评：垫款增速转负，信用风险消解(AdvancesGrowthRateTurnsNegative,CreditRiskRelieved)(18Aug2022)同业利率持续下降，利好中小银行息差(InterbankRatesContinuetoFall,FavoringSmallandMedium-sizedBanks'NIM)(15Aug2022)级mmmmmmmmmmmmmmmm级mmmmmmmmmmmmmmmm称银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行银行29Aug20229银行中报哪家强？WhichBankRecordedStrong22H1Results?观点聚焦InvestmentFocusjiali.lin@(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)投资建议对于相对收益资金而言，建议关注优质区域成农商行，如杭州银行、苏州银行、江阴银行、苏农银行。对于长线绝对收益资金而言，建议关注基本面有改善，估值低、股息率高、关注度较低的银行，比如五大国有银行。同时，建议关注“老白马”中招商银行的修复性机会。预计8月社融较7月有所恢复，但受债券项目拖累大概率同比少增。近期票据利率上升幅度较为明显。市场上有观点认为可能对票据和贷款比例有要求，我们对这样的市场观点持怀疑态度。因为票据比信贷更有利于支持实体经济，主要适用于地产、制造业及批发零售业等存在实物交易的行业。根据我们的微观调研，由于5、6月透支需求以及7月天气炎热以及本身处于信贷淡季，8月上旬整体信贷需求较弱，8月中旬到现在信贷需求逐步恢复，贷款投放加大。市场对于票据的需求减小，票据价格下降，票据利率升高。我们预计8月信贷数据可能有所恢复，不会像7月一样疲软。社融数据可能主要受到债券数据拖累，政府债今年整体发行节奏前置，因此社融大概率增量小于去年同期。我们预计8月新增政府债和企业债较去年同期可能少增9000亿-1万亿。总体我们认为社融增速应该与经济增速相匹配，如果信用扩张过快，反而会造成杠杆提高进而信用风险提高的不良后果。银行中报的四个特征。第一，各类银行当中，优质区域的农商行业绩较好。第二，2020年之后关注度较高的“新白马”公司，如成都银行、杭州银行、江苏银行、苏州银行、江阴银行、苏农银行等，整体业绩优于“老白马”公司(招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行)。第三，二季度银行业整体业绩表现较为平稳，疫情影响下风险依然可控。比如信用卡不良率比较平稳，银行对公房地产贷款不良率没有系统性提高，主要由于商业银行在21H2前瞻性地进行了一些不良确认。第四，估值在底部的公司业绩慢慢变好，略优于市场预期，如大行中的交通银行。我们建议关注优质区域小银行和基本面较好的估值底部公司，以及“老白马”公司中的招商银行。关于银行财报的分析。中国商业银行偏好使用拨备来平滑利润，拨备覆盖率持续提高意味着商业银行拨备计提越来越谨慎，即使外部原因扰动导致利润停止增长，由于前两年利润未充分释放，接下来利润增长的可能性依然很高。此次中报已披露上市银行中拨备覆盖率表现最优异的是张家港银行、苏州银行和江阴银行。同时需要结合公司不良贷款率是否下降来共同分析。此次中报已披露上市银行中不良贷款率降幅最大的是苏州银行、苏农银行以及江苏银行。综合拨备覆盖率和不良贷款率表现，苏州银行最为优异。同时还需要综合考虑息差扩大幅度、收入和利润增速等。风险提示。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。229Aug20222APPENDIX1SummaryAttentiononthehigh-qualityregionalbankssuchasBankofHangzhou,BankofSuzhou,JiangyinRuralCommercialBank,SuzhouRuralCommercialBank.Theriseinbillratesisareflectionofthenaturalrecoveryincreditdemandinmid-to-lateAugust.Fourfeaturesof2022bankinterimreports.Analysisofbankfinancialreport.Risks:Enterprises’deterioratingsolvency,assetqualityworseoffsignificantly;majorregulatorypolicyadversechanges.34下下m56789