金融学（中文版）13第十三章课后答案翻译

第十三章课后习题翻译1，经济中四种证券的总值是1000亿美元。advance\L14.40 各资产的相对比例与它们的市值以及四种证券的总之有关，比如.24(X),36(Y),24(Z)以及16(无风险政府证券)。各风险资产在所有风险资产中的比例是(2/7)(X),(3/7)(Y)以及(2/7)(Z).advance\L14.40. 忽略本书的第一版提出的问题（IgnorethequestionasitappearsintheFirstEditionofthetextbook.），这个问题可以这样问:如果一个投资者拥有10万美元，其中3万美元是无风险资产，那他持有的风险资产X，Y，Z是多少？答案是2万美元X和Z,3万美元Y.2，a.4/9投资在市场投资组合，5/9投资在无风险资产b．c．计算CML的公式是：CML公式是按照DDM的不变的增长率得出SML公式如果股票的市价比这个还小，那么它的预期收益高于13.2%3，无效.如果CAPM有效，那么高Beta值应该有更高的收益率有效.如果投资组合AB无效,A将比B有更高的标准差和更低的预期收益无效.A高于CML,意味着CML无效.如果A标准差是0.12,那么按照CML它的预期收益要高于0.14.无效.A比市场拥有更低的标准差和更高的预期收益，那么市场的投资组合无效4， 市场投资组合的风险贴水是0.08.CML的斜率是0.08/0.2=0.4.那么CML公式是:5，根据CAPM,E(rM)-rf=Asymbol115\f"Symbol"\s10s2，所以rf=E(rM)-Asymbol115\f"Symbol"\s10s2.代入方程式我们得出rf=.25–3x.252=.0625所以政府发行的每份债券引起的政府收入增加$100,000/1.0625=$94,117.656，解：一个风险规避的投资者不会选择完全只由MGM股票或ILM股票构成的投资组合，因为选择GMG和ILM的自由风险资产组合能够获得同样的期望收益率，并且只有较小的标准差。7，解::0.20=0.08+symbol98\f"Symbol"\s10b(0.13-0.08)symbol98\f"Symbol"\s10b=(0.20-0.08)/(0.13-0.08)=0.12/0.05=2.40.20=0.08+(0.13-0.08)/0.25symbol115\f"Symbol"\s10s=0.08+0.2symbol115\f"Symbol"\s10ssymbol115\f"Symbol"\s10s=0.12/0.2=0.6所以收益率的标准差为0.6。依据下列的定义:symbol98\f"Symbol"\s10b=cov/symbol115\f"Symbol"\s10s2Msymbol114\f"Symbol"\s10r=covsymbol115\f"Symbol"\s10sisymbol115\f"Symbol"\s10sMsymbol114\f"Symbol"\s10r表示了它们系数之间的关系.我们知道symbol98\f"Symbol"\s10b=2.4,symbol115\f"Symbol"\s10sM=.25,andsymbol115\f"Symbol"\s10si=.6.所以由symbol98\f"Symbol"\s10b,我们得到cov=2.4x.252=0.15.由此可得到:解:这个项目只要能获得每年20%的预期收益率它就会实施.当无风险利率是5%市场投资组合的年收益率为10%时,那么要获得年20%的预期收益率，symbol98\f"Symbol"\s10b=1.5. symbol114\f"Symbol"\s10r=cov/symbol115\f"Symbol"\s10sisymbol115\f"Symbol"\s10sM=0.15/0.6x0.25=1 8，解:这个项目只要能获得每年20%的预期收益率它就会实施.当无风险利率是5%市场投资组合的年收益率为10%时,那么要获得年20%的预期收益率，symbol98\f"Symbol"\s10b=1.5.advance\L14.409解：如果symbol98\f"Symbol"\s10b=3,预期收益=0.10+3x0.08=0.34.1,000/1.34=746.27卢布;如果symbol98\f"Symbol"\s10b=0.5,预期收益率=0.10+0.5x0.08=0.14.你需要支付每股1,000/1.14=877.19卢布.10.解:根据定义: symbol98\f"Symbol"\s10b=cov/symbol115\f"Symbol"\s10s2M symbol114\f"Symbol"\s10r=cov/symbol115\f"Symbol"\s10srsymbol115\f"Symbol"\s10sMT因此,symbol98\f"Symbol"\s10b=symbol114\f"Symbol"\s10rsymbol115\f"Symbol"\s10sr/symbol115\f"Symbol"\s10sM.Rodman的symbol98\f"Symbol"\s10b值为0.9x0.3/0.2=1.35.新的symbol98\f"Symbol"\s10b值是原来两个投资组合的symbol98\f"Symbol"\s10b值的加权平均.假设A是新组合中EaudeRodman与股票市场投资组合的比例，则 1.35A+(1-A)=1.8 0.35A A=2.286所以新的投资组合中会有228.6%投资在Rodman股票，而市场投资组合只占128.6%.11．答案：根据VoGiap公司的预期未来股价是57盾来推断，按照相关的无风险市场来看，这个股价的β值收益要减少50%，而VoGiap要求的收益现在是10%，所以它现期的股价上涨了3.64%，达到了51.82盾。12．预期收益=0.05+2(0.150.05)=25%;(100x)/x=0.25x=$80由IBM公司现在的股价是80美元推断，对Exxon公司股价的评价上限是($80$30=$50)。13．不正确。你不能通过分散化投资来规避所有的风险，而只能规避非系统性风险。14．计算Pizzaro共同基金的均衡风险溢价与标准差的比率，然后把它与市场投资组合进行比较：

Pizzaro风险调整后的比率=（0.12-0.05）/0.30=0.23

市场投资组合风险调整后的比率=（0.10-0.05）/0.2=0.25所以，以风险调整为基础，Pizzaro的业绩比市场指数还要差。15．a.市场投资组合由一半股票和一半房地产组成。它的标准差为0.1414。计算如下：

symbol115\f"Symbol"\s10s2M=w2symbol115\f"Symbol"\s10s2s+(1-w)2symbol115\f"Symbol"\s10s2r+2w(1-w)covs,r symbol115\f"Symbol"\s10s2M=2x(1/2)20.22=0.02 symbol115\f"Symbol"\s10sM=0.1414

市场投资组合的均衡风险溢价是

E(rm)-rf=A*Xm2=3*0.02=0.06市场投资组合的预期收益率也是股票和房地产的预期收益率的加权平均。而且，股票和房地产的权重都是1/2。股票和房地产