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文档简介
1第八章收益分配管理【学习目标】通过本章学习,应掌握收益分配的程序和收益分配应考虑的因素;掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围;熟悉股份公司的股利分配形式;了解股票分割和股票回购的意义;了解股份公司股利支付程序。1第八章收益分配管理28.1收益分配概述
企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对企业收入和收益总额进行分配的过程,狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。8.1.1
制定收益分配政策应考虑的因素1.法律方面2.股东方面3.企业方面2第八章收益分配管理38.1.2股利分配的实质
股利分配是指公司制企业向股东分派股利,是企业收益分配的一部分。股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡,即探寻股利与留存收益之间的比例关系。它们的基本关系如下:
税后利润-留存收益=股利3第八章收益分配管理58.2
股利政策
8.2.1常见的股利政策
股利政策是指在法律允许的范围内,可供企业管理当局选择的,有关净收益分配事项的方针及对策。
1.剩余股利政策
(1)股利分配方案的确定
(2)固定股利政策的优缺点5第八章收益分配管理77第八章收益分配管理公司发展阶段特点适用的股利政策公司初创阶段公司经营风险高,有投资需求且融资能力差。剩余股利政策公司快速发展阶段产品销售急剧上升,投资需求大。低正常股利加额外股利政策公司稳定增长阶段产品销售收入稳定增长,公司的市场竞争力增强,行业地位已经巩固,公司扩张的投资需求减少,净现金流入量稳步增长,每股净收益呈上升态势。固定股利政策公司成熟阶段盈利水平稳定,公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定支付率股利政策公司衰退阶段产品销售收入锐减,公司获利能力和现金获得能力下降。剩余股利政策88.2.3目标股利支付比率的确定确定目标股利支付比率是为公司制定和选择股利政策提供进一步的参照依据。在确定目标股利支付率时,除了需要考虑上文所提到的影响利润分配的相关因素外,应能够大致规定公司可以支付股利的法定界限和其它界限,提出一个合理的股利支付比率的范围,即确定一个符合本公司状况的目标股利支付比率。8第八章收益分配管理108.3.2股利支付形式股利支付基本形式有多种,常见有以下几种:1.现金股利形式
3.负债股利2.财产股利形式
4.股票股利8.3.3股利发放日期公司向股东支付股利,要经历一定的流程,这一流程是用一些特定的日期来表示的。制定股利政策时必须明确这些日期界限。1.股利宣告日3.除息日2.股权登记日4.股利支付日10第八章收益分配管理118.4
股票股利与股票分割和回购
8.4.1
股票股利1.股票股利的意义
股票股利是指公司以增加发行一定数量的股票作为股利的支付方式。2.股票股利对股东的意义3.股票股利对公司的意义4.发放股票股利的消极作用11第八章收益分配管理138.4.3股票回购
1.股票回购的含义与方式股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库藏股的一种资本运作方式。
2.库藏股和股票回购的方式
股票回购的方式有三种:
(1)在证券市场上购回
(2)投标出价购买(3)与大股东协商回购13第八章收益分配管理143.股票回购的作用(1)提高财务杠杆比例,改善企业资本结构(2)满足企业兼并与收购的需要(3)分配企业超额现金(4)满足认股权的行使(5)在股票价值被低估时可提高其市场价值
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