基础-全讲义整章16zkcg tmjc本章属于一般章节主要阐述各种股利理论的含义和特点

第十一利分本章考情分利分配的因素、四种股利分配政策的含义和特点、股利和分割的特点以及回而与确定固定增长模型中股利的增长率有一定的联系。股利和回购的相关内容3年题型题量分本章的题型主要是客观题，在综合题中偶然涉及，近3年的平均分值为2分。综合题2016年主要变2016年本章内容与2015年相比，无实质变化本章考点精【考点二】股利的支付上市公司股利分配的基本程序是：首先由公司董事会根据公司水平和股利政策，方案向股东宣布，并在规定的股利日以约定的支付方式派发。在经过上述决策程序之根据有关规定，利润分配方案、公积金转增股本方案需经过股东大会准，董事会应当在股东大会召开后2个月内完股利派发或转增事项。在此期间，3红政策在期的执行情况。同时，要求上市公司以列表方式明确披露前3年现金分红的数据与净利润的比率。如果期内但公司年度报告中未提出现金利润分配预案，应详细说明未分红的原因、未用于分红的留存公司的用途。在股权登记日及以前买入并登记在册的股东享有本次股利；除息日当日的价格不包含本次派发的股利，即除息日的价格已经除权调整。【考点三】股利理（2）不存在和费用论（5）经理与外部投资者之间不存在成本公司的价值和公司的财务决策是无关的，因此，是否分配股利对股东的和公价值没有影响，股利政策与股价无关，公司的股利政策不会影响的市价该理论认为，如果现和资本利得税赋不同，如现金股利税赋高于资方式，不仅会对公司的市场价值产生不同的影响，而且也会使公司（投资者）的负担出现差异，即使在税率相同的情况下，资本利得只有是投资者本身，因其所处不同的边际税率，对企业股利政策的偏好也是票，希望少分现金股利或不分现金股利，以的留存收益进行再投资，而提高所持有的价格。而收入低的投资者以及享有的养老基投资者表现出偏好高股利支付率的，希望支付较高且稳定的现金股利将来收到的股利，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得。该理论为股利政策与股东关，股利支付的提高将会增加股东股权成本，但同时增加了债权成本。因此，最优的股利政策应该股权成本和债权成本之和最小利”是企业管理者向市场传递“好”的信号；企业“降低股利”是企业管理者向市场传递“差”的信号。所以，股价升降不是因为投资者对现 （2011年税差理论认为，当资本利得税与成本之和大于股利收益税时，应采用【答案】【解析】税差理论认为，当资本利得税与成本之和大于股利收益税时，偏A资本增长，他们希望公司少现金股利，并希望通过获得资本利得适当，因此，公到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到的股利，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得，所以，选项C正确；理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股D随堂练【考点四】四种股利政策的评价与剩余股利政策是指公司生产经营所获得的地考虑满足公司投资项目的需要，即增资本额达到预定的目（对留存的限制）有利于优化资本结股利额每年随投资机会和水平的也不利于公司树立良一般适用于公司初创阶段。该政策虽然没有直接承认股利无关总体上倾向于当期是否给股东派发现金股利对企业的长期价值没有影固定股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一相对稳定司价格，增强投资的风险与投资的一般适用于公司发展的公司认为未来盈余会显著地地增利额甚至可能侵蚀公司留该政策的理论依据是股固定股利支付率政策是公司确定固定的股适用于公司稳定增长阶该政策的理论依据是股低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性公司每期都按此金额业较多时，再根据实际情况额外股期一直额外股利，股东就会误认为这是的印象，从而导致适用于公司高速增长阶该政策的理论依据是股随堂练20010%2014500资本结构（/权益）为4/6。公司执行剩余股利分配政策，2013年可分配现金股利 【答案】策的公司地关注（ （2014年）D.【答案】利予以分配。由此可见，利用剩余股利政策的公司地关注的是投资机会和资本成本。4·单选题】下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（（2012A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使平均资本成本最C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司，增加公司风心【答案】用较多时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度心，这有利于稳定的价格。所以，选项D错误。【例题5·单选题】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分时，不需要考虑的因素是（（2010年）B.2009C.2009【答案】（1）（2）（3）（4）其作为股利给股东。其中（1）是有关公司目标资本结构的内容（2）是要考虑2010B 【答案】一直额外股利，股东会误认为是正常股利，公司一旦取消，容易给投资者造成公司财务状况逆转的印象，从而导致股价下跌。 年A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使平均资本成本最【答案】【解析】采用剩余股利政策的根本理由是为了确保目标资本结构不变，使得平均资持资本结构（长期有息资本和权益资本的比例）不变，无需考虑公司的现金是否充 （2004年D.使企业在使用上有较大的灵活【答案】 【答案】本占60%，资本占40%，2014年不打算继续保持目前的资本结构，也备追加投资。按有关规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。则该公司最多用于派发的现 【答案】按现行有关规定，可供分配股利=年初未分配利润+当年净利润-提取的法定公积金（如【考点五】公司制定股利分配政策应考虑的因（2）（3）（5）（2）（2）（3）（5）（6）（1）合同约束 （2004年【答案】投资机会、资本成本和需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少AB慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成的闲置，于是企业会增加现金股C （2003【答案】更新的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；C、D正确；由于权益资本成本大于资本成本，在利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹本成本更低的资本，从而降低平均资本成本，所以，选项B错误。 C.D.合同因【答案】 【答案】随堂练【考点六】现金股利、股利、分割和回购的比利润分配—未分配利款每股收益和每股净资每位股东享有的股东和股东权益总额股净资产和每股东享有的股东财资产和股东权益同时减引起由于每股收益和每股价资产负债率提同时权益资本内部构成也不发生资产负债财务杠杆【相关1】股利的意义主要表现在以下3个方面（1）的价格保持在合理的范围内，， C.每价下降【答案】【解析】反分割也称合并，是分割的相反行为，即将数股面额较低的A【例题16·单选题】实施分割与股利产生的效果相似，它们都会（（2013降低每股价降低每股面【答案】；【解析】分割与股利的共同之处在于：股东权益总额不变，同时降低每股价格。实施分割会降低每股面值，但不改变股东权益内部结构股利不改变每股面值，但会改变股东权益内部结构。；【例题17·单选题】甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现10元（含税，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的收盘价为每股25元，除权（息）日的参考价格为（）元（2012年）【答案】【解析】除权日的参考价格=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转】【例题18·多选题股利与现金股利相比其优点包 】【答案】，【解析】某些国家税定所需交纳的资本利得税税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低股利与现金股利相比可以减少股东税负，因此，选项A正构的变化，公司资本结构通常是指大结构，所以，选项B错误；由于股利会导致普通股股数增加，在其他条件不变的前提下，则每股收益会下降，因此，选项C错误。股D，【例题19单选题在下列各项中能够增加普通股在外股数但不改变公资本结构的行为是（C.分D.回【答案】；；【解析】支付现金股利不能增加在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减权益的增加也会改变公司资本结构分割会增加在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，也不会改变公司资本结构回购会减少在外的普；；【考点七】回购的意义和回购方（一）回购的意对股东来讲:现金股利的替代，同时可以帮助股东合理公司进行回购的目的之一是向市场传递公司股价被低估的信号行回购，有助于增加每股水平；避免股利波动带来的影响通过回购，可以减少外部流通股的数量，提高了价格，在一定程度上降（二）回购的主要方式及特场内公开回购是指公司委托公司代自己按照公司当前市场价格回购在资本市场上随机回购容易受机构的严格向全体股东招标回购的方式下回购价格通常高于当时的市价回购费用较高固定价格要约回购是指公司在特定时间发出的以某一高于当前市场价格的价格水平，回购既定数量的一种回购方式。【例题20·多选题】甲公司稳定，有多余现金，拟进行回购用于将来本公司职工，在其他条件不变的情况下，回购产生的影响有（ （2015年）【答案】【解析】回购使流通在外的减少，则每股收益提高，选项A正确；回购不会改变每股面额，选项B错误；回购会使权益资本减少，引起资本结构变化，选项C正确；因使用现金用于回购，引起自由现金流量减少，选项D正确。【例题21·多选题下列关于股利分割和回购的表述中正确的（股利会导致股价下降，因此股利会使总市场价值下如果股利后的市盈率增加，则原股东所持的市场价值增股利和进行分割对企业的所有者权益各项目的影响是