期货基础第七版例题汇总-第4章

第4章-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN保值P95例4 11月,为1710元/吨｡当地某农场预年产玉米5000吨｡对当前价格比较满意,但担心待新玉米上市后,销售价格可能会下跌,该农场决定进行交易｡当日500手每手10吨)第二年1月份交割玉米货合约进行,成交价格为1680/吨｡到了11月,随着新玉米大量上,以及养殖业对玉米需求疲,玉米价格开始大幅下｡该农场将收获5000吨玉米进行销售,平均价格为1450元/吨,与此同时将货合约买入平仓,平仓价格为1420/吨｡表 4-2卖出套期保值案例(价格下跌情形)市场时间现货市场货市场10月5日市场价格1710元/吨1,1680/吨11月5日平均售价1450元/吨买入平仓玉米,1420元/吨盈亏相当于亏损260元/吨盈利260元/吨,该农场通过在货市场建立一个替代性头寸,即空头头寸,进行操作,来规避价格下跌风险｡由于现货玉米价格下跌,该农场在玉米收获时,260元/吨,260元/吨｡而260元/吨,现货市场亏损完全被货市场盈利对冲｡通过操作,该农场玉米实际售价相当于1450+260=1710元/吨10月初划进行操作时｡使农场不再受未来价格变动不确定性,持了经营｡如果该农场不进行,价260元/吨,也将减少农场利润,甚至会导致亏损｡在该例子中,我们还可以考虑市场朝着相反方向变动,即价格现上涨情形｡假设经过一个月后,现货价格涨至1950元/吨,货价格涨至1920元/吨｡该结果见表4 3表4 .案例(价格上涨情形)市场 现货市场 货市时间月5日 市场价格1710/吨 第二年1月份玉米货合,1680/吨月5日 平均售价1950/吨 买入平仓玉米货合,1920/盈亏 相当于盈利240元/吨 亏损240元/吨玉米实际售价1950 240=171/吨｡买入应用P97【例4 ]一铝型材厂主要原料是铝锭,某年3月初铝锭现货价格为16430/吨该厂划5月份使用600吨铝｡由于目前库存已满且能满足当前生产使,如果现在购,要承担仓储费和资金占用成,而如果等到5月份购买可能面临价格上涨风｡于是该厂决定进行铝锭买入｡3月初,该厂以17310/吨价格买入120手每手5吨)6月份到铝货合约｡到了5月初,现货市场铝锭价格上涨至17030/吨,货价格涨至17910吨,此时,该铝型材厂按照当前现货价格购入600吨铝锭,同时将货多头头寸对冲平,结束｡该铝型材厂结果见表4 4表4 买入案例(价格上涨情形)市场 现货市场 货市时间3月初 市场价格16430/吨 买入5月份铝货合,17310元/吨517030/吨,17910600/吨/吨600/吨17030 600=1643/吨5,､600/,4 54 ()场 场 3初 16430/吨 6,17310/吨5初 15830/吨 ,16710/吨亏 600/吨 600/,15830+600=16430/吨P104【4 3]5某糖饮料签订销售,定将在8销售100白糖,按交易计算｡目前白糖5500/｡糖担心未来糖会,是10手(每手)9,5800/｡至8交易至每5000/,此同,至5200/｡糖按照售100白糖,同按照期将9白糖对冲｡4 64 (走强)场 场 55500/9白糖,5800/30085000/白糖,5200/吨200500/600/吨 走强100/糖售5000+600=5600()证明,,走强,存在净｡【4 44380/某经销商目前持有5000售,了防范钢风险,经销商500手每手10)11螺纹钢进行,交4800｡到了8,钢上,经销商按4850/将该批售,同将对冲,交5330/｡结4 74 (走弱)场 场 54380/11,4800/42/吨84850/螺纹钢,5330/吨48/吨/530/吨 走弱60/吨经销商钢售:每=4850 530=4320/｡这明,进行,,两个抵存在净｡P105【

55,某饮料公司预计三个后需要3000｡了防止上,饮料公司9豆粕300手(10),交2910/｡豆粕价格为3100元/吨｡至8月份,豆粕现货价格上涨至3600元/吨,该饮料公司按此价格采购3000吨豆粕,与此同时,将豆粕期货合约对冲平仓,成交价格为3280/｡套期保值结果见表4 8表4 买入套期保值案例(基差走强情形)市场 现货市场 期货市场 基时间5月初 市场价格3160元/吨 买入9月份豆粕期货合,2910/吨 250/吨8月初 买入价格3600元/吨 卖出平仓豆粕期货合,3280/吨 320/吨盈亏 相当于亏损440元/吨 盈利强70元/吨货､损70元/吨,该饮料公司的豆粕的实际购入价相当于:现货市场实格利0 元/吨｡这表明,进行买入套期保值,如果基差走强,两个市场盈亏相抵后存在净亏损｡P106【例4 63月初某轮胎企业了为防止天然橡胶原料价格进一步上,于是买入7月份天200(5吨),24000元/吨,1000,元/吨,之后天然橡胶价格未涨反跌,至6月初,天然橡胶现货价格跌至20000元/吨,该企业按此价格购入天然橡胶现货1000吨,同时,将天然橡胶期货合约对冲平,成交价格为21200元/吨,套期保值结果见表4 9表4 买入套期保值案例(基差走弱情形)市场现货市场期货市场 基差时间3 初市场价格23000吨元/7月份天然橡胶期货合约,24000/吨元100元/吨6 月初买入价格20000吨元/卖出平仓天然橡胶,21200元/吨元/吨盈亏相当于盈利3000吨元/亏损2800元/吨基差走弱200元/吨200元/吨,200元/吨该轮胎企业的天然橡胶:+=20000+2800=22800元/吨这表明,,,｡P111期转现计算【例4 7在优质强筋小麦期货市场上,甲为买方,开仓价格为1900元/吨,乙方为卖,开仓价2100/吨｡小麦搬､存､利交成60元/吨｡方2040元/吨,的交小麦价格平仓价40元/吨2000｡,20000 元/,格0 元/吨如果方进行期转现在期货合约期时实交,1900元/吨购入小麦价格,乙方按2100元/吨小麦,交成60元/吨,实际2040/吨｡,1860元/吨实交成1900/吨40元吨,乙期转现的实际2060/吨实交的实际2040元/吨20元/吨｡期转现交,甲40元/吨,乙20元/吨期转现方来的60元/吨｡P113基差交计算【例4 810月20某与某进合,约进豆的价为“CBOT1月豆期货合约+CNF1001CBOT豆期货价格的基础上加上100分/,以此为进｡同时,方约由该1215装CBOT期货盘面价格自行点价确｡合同确立后,豆的进价格实际上并未确下来,如果在,1CBOT豆期货价格上涨,该就要接受此高价｡为了规避这一风险,该在进合同的同时,CBOT上买入1月份豆期货合约进行套期保值｡1215,,｡1CBOT,1030/｡,为1030+100=1