宏源证券公司战略课件

但就总体而言某证券公司战略资源及其配置存在明显的缺陷，急需调整资源配置和培育具有优势的战略资源因此，某证券公司急需战略性的引导，形成其独特的战略组合，向成为中国一流的投资银行而努力奋斗对某证券公司的战略资源及其配置的分析显示某证券公司正处在发展中的关键时刻0某证券公司经纪业务及其关联性收入的未来增长面临巨大压力资料来源： 某证券公司1998年会计报表经纪业务及其相关收入构成单位：万元100％＝42,886经历了1998年股市疲软后，业内人士普遍认为1999年的股市为整理行情总交易量不会放大，这对某证券公司手续费收入稳定增长影响很大1998年人民银行已经几度降息，但是为了促进宏观经济健康运行，预计人民银行仍有可能降息，这将减少与经纪业务有关的利息与金融企业往来收入手续费收入利息与金融企业往来收入27%68%经纪业务总收入27%68%1国内同行收入结构比较说明:某证券公司在总收入远低于国内领先券商的条件下过于倚重手续费的收入贡献资料来源： 某证券公司1998年会计报表，其他券商为1998年金融年鉴所载1997年数据单位：百分比利息与金融企业往来手续费收入证券销售差价收入其他收入262143102748241212249828392942351224438,876202,465113,187258,46067,719

万元100%=2扩张营业网点是国内券商经纪业务竞争的焦点资料来源： 内部资料分析1997-1998年国内主要券商营业网点个数比较123家72家95家91家99家40家82家29家28家26家国内主要券商均试图以扩张营业网点的方式扩大经纪业务规模和市场占有率1997年营业网点数1998年新增营业网点数4某证券公司亦试图通过扩张网点方式来获取经纪业务筹建营业部原有营业部资料来源： 某证券公司1998年会计报表，某证券公司内部资料分析，内部资料分析17家14家7家5家4家某证券公司这种把发展经纪业务的注意力放在证券营业部网点数上，与其他券商采取相同的竞争策略，竞争结果很难预料某证券公司营业网点总数从42家增加到47家5某证券公司所属营业部主要集中于沿海经济发达地区某证券公司在沿海发达地区还有大连、厦门、青岛、宁波等重要城市未覆盖资料来源： 某证券公司1998年会计报表■现有营业部▲筹建营业部ChengduBeijingWuhanShenyangDalianZiboGuangzhouTianjinShijiazhuangQinhuangdaoTaiyuanYantaiJi’nanPuyangLuoyangZheng-zhouXuzhouNanjingWuxiShanghaiNingboWenzhouHangzhouNanchangFuzhouXiamenShantouKunmingChangshaXi’anLanzhouHaerbinChangchunWulumuqiHaikou■■■■■■■■■■■■■■■▲▲▲▲区域分布东北地区：哈尔滨 4家沈阳 2家华北地区：北京 3家天津 1家济南 1家其他地区：成都 2家十堰 1家华南地区：深圳 9家广州 4家海口 1家长沙 1家华东地区：上海 7家南京 3家南昌 1家仪征 1家6在考虑新设网点时应当考虑社会、经济多种因素资料来源： 内部资料分析人均GDP

（元）营业部平均交易量

（百万元）某证券公司各地营业部的平均交易额同下列各参数的相关关系：人均GDP 0.66人均存款 0.55GDP总值 0.45常住人口数 0.09因此，在考虑扩张网点时必须考虑当地的人均GDP的水平，可以适当考虑人均存款数和GDP总值，不必考虑城市的人口规模营业部平均交易量

（百万元）营业部平均交易量

（百万元）营业部平均交易量

（百万元）人均存款

（元）GDP总值

（10亿元）常住人口数

（百万人）8营业部平均交易量决定经纪业务的水平，某证券公司目前在国内领先券商中处于中游水平资料来源： 某证券公司内部资料分析单位：亿元1998年国内主要券商营业部平均交易量比较某证券公司可以通过：与收费银行业务部门合作与研究部门合作推出新的服务产品统一的形象和市场推广来提高经纪业务的服务质量，提高证券营业部的平均水平9某证券公司各营业部成本——收入分析营业收入（百万元）营业成本（百万元）资料来源： 某证券公司1998年会计报表、访谈资料保本线5家营业部处于保本线下方的亏损区，且亏损严重4家东北直属营业部就总体来说虽然亏损，但是亏损不是很严重7家营业部虽然处于保本线上方的盈利区，但是利润甚微25家营业部盈利水平较高此处的赢利水平高低按照10%来划定10某证券公司的收费银行业务的收入结构资料来源： 某证券公司1998年报表，某证券公司内部资料某证券公司营业收入构成单位：万元100％＝67,719收费银行业务收入构成单位：万元100％＝3,652.7非收费银行业务的收入收费银行业务收入

95%5%40%35%16%9%发行A股

1,451配股

1,282财务顾问563.5债券承销337某证券公司的收费银行业务倚重于新股承销和配股12某证券公司的收费银行业务对公司营业收入贡献低营业收入分布百分比524881195951998年

某证券公司1997年中国领先证券公司1997年美国8家大投资银行平均收费银行

业务交易/投资由于市场的不成熟，交易/投资仍是中国证券公司收益的最大来源但随着市场的发展，收费银行业务才能真正带来可持续的增长如果不从现在开始做业务调整，未来收入、利润、市场地位必受影响资料来源： 某证券公司内部资料，内部资料分析131998年某证券公司的IPO数只相当于地方性券商水平资料来源： 中国证券报由于某证券公司在客户方面缺乏积累，1998年新股承销的业绩不理想在短期内，某证券公司为了获得综合性券商的资格，必须迅速提高新股承销水平从长期来看，某证券公司需要独特的战略支持其可持续发展14某证券公司在收费银行业务的各环节面临巨大竞争压力资料来源： 某证券公司内部资料、访谈资料财务顾问配股承销财务顾问新股承销财务顾问某证券公司收费银行业务在财务顾问业务中某证券公司的投资银行部门受到大量投资咨询公司和财务/法律咨询机构的竞争压力在新股和配股承销方面某证券公司的投资银行部门受到国内大券商和地区性券商的竞争压力16某证券公司收费银行业务竞争对手的竞争优势分析

资料来源： 外部访谈资料分析竞争对手竞争对手的竞争优势投资咨询公司和财务/法律咨询机构国内大券商数量多，可能接触到的业务量也多由于财务顾问的收费较低，收费比较低廉的小公司较有竞争力从业人员在某些方面有专长开始从事投资银行业务较早，在业内声望较高这些券商的资产规模大，信誉度高通过以往的投资银行业务，已经培育了一批客户群已经形成一支有经验的团队地方性券商由于有地方政府支持，因此这些券商有明显地区优势在地方上，这些券商和地方性企业往往保持比较密切的关系，比较容易获得本地企业信任，向他们提供有关投资银行服务由于这些券商的规模一般不大，因此在经营上有比较大的灵活性17某证券公司的自营业务收入对公司收入贡献大资料来源： 某证券公司1998年会计报表，内部访谈资料某证券公司营业收入构成单位：万元100％＝67,719自营业务收入构成单位：万元100％＝15,159非自营业务的收入52,560自营业务收入15,15978%22%93%3%4%公司本部自营收入14,045直属营业部自营收入499授权营业部自营收入61518某证券公司的自营证券库存量偏大资料来源： 某证券公司1998年会计报表，1998年金融年鉴自营库存证券非自营库存证券流动资产1882878889951312115自营业库存量偏大增加了某证券公司的经营风险国内主要券商自营库存证券比较单位：百分比100%=42.149.7145.794.4117.2亿元20某证券公司自营业务在业内的相对位置证券销售价差收入占营业收入的比例（％）自营证券库存占流动资产的比例（％）某证券公司的自营业务目前的风险收益水平不合理，某证券公司应致力于摆脱这个区域在较保守地控制收入比的同时提高风险控制能力资料来源： 某证券公司1998年会计报表、1998年金融年鉴南方华夏申万国泰某证券公司低风险

低收益低风险

高收益高风险

高收益高风险

低收益风险收益21某证券公司的研究性服务产品不理想现状工作成绩工作效果在战略上，公司没有提出指导性要求各业务部门对研究发展部没有提出具体的业务要求在经费上研究发展部没有充分保证在人员上缺乏真正的专家没有重点地开展研究业务每天完成要闻简报不定期到各营业部讲解宏观大势和股市行情与外部开展合作研究业务，并开展各种交流活动研究成果对公司决策层没有支持作用研究成果对自营业务没有指导作用研究成果对投资银行业务没有帮助作用研究成果对某证券公司的声誉促进作用不明显资料来源： 内部访谈资料分析给研究发展部门制定战略指导性要求各业务部门向研究发展部门提出具体要求给研究发展部门的研究成果合理定价，便于内部结算22在某证券公司中高级管理层中还没有形成企业文化资料来源： 内部访谈资料分析问题:您认为公司目前是否已经一定的企业文化?

单位：人数在某证券公司的高级管理层中没有形成一定的企业文化,没有形成共同的价值观念241997年某证券公司按总资产在业内排名资料来源： 内部资料分析单位：亿元某证券公司的资产总规模在国内券商中处于领先水平但是，与那些超级大券商相比，某证券公司的资产规模并不能为某证券公司赢得竞争优势25对中高级管理人员来说某证券公司目前的战略目标不是很明确资料来源： 内部问卷调查问题:您认为您所在的公司战略目标是否明确?

百分比

100%=62人非常明确比较明确一般不很明确31%24%35%10%在内部问卷调查中公司中高级管理人员对公司战略的描述达32种之多战略不明28国内其他券商员工对本公司战略目标的认同资料来源： 外部问卷调查非常明确比较明确一般不很明确6722