基于灰色理论的BT项目融资风险分担评价

基于灰色理论的BT项目融资风险分担评价0理论探讨理论探讨理论探讨理论探讨基于灰色理论的BT项目融资风险分担评价■林一阳引言誓前.我国为成聲世界金晋危帆的不利15亀出点了强有步的扩大内靄播1L加快民生工程靶单鋤设魄境世.RT模式H紙資，投資.映日域说与歡府特件.政府采购菁行为于一体-馬一种以筹参与方的F*或"#*'为會作理蠢的现代融贵検式.株来峰#的地方政珂育辻HT模式开放基幡设Ifc建谜市均・通过冊引国网件攝本桌狀海城墮資金米鹼的秋况.HTWAfeBuild-TransferflijiSH.即建设一移交權式,指政阶靈其校帜的甲位柞为BT頼式項口发/人经设祛定程盹握Kia^ai础漫*或公用事业帅、目的HT模式以目主办人,缺俄BT顿式项目主办人在工程就设期内纸晚BT榭式項目公司選行検憐.融憐朝建段.工程博工后校均定簞行工程尊交并从改府或KKtR的筆位的艾村中收剜橙贵,工程夷盹轟明，合理的田险分担是BTi*賛成式成功的美鹽，械险妙报垦风附控四的重要乒设之一，辱便項口在方郡承机机应的就险赏任,荻期怕岐的風险收fit因此，建立規韻的風隘分拘W价体乱合现分祖項（1实権辻卷中的风略.已昵为風陰管理的重萎内容.BT项目参与吝方融

責风险分析BT«H主委専与者位蜻項目业主佩府项目会祯，投資或工軽承包商等.近的嘗J満在株考的耶境議件下通虹合同將戻，个韩窿而攵树赢统,可見BT項日的專美备参4方程投礎.flt費.會咬.转让零一蘇刿姫格活动負存在木同方窗.不同检度的融靑风险.LBD|・业土息*RT痍口业上的刈险主要私（0扯会政泊感雎・主要聞映在S実行町用料的匸程人秋系-政府匸er,政府对I：程完他的时间时憂蘆很强.牡貪彩晌较大，公疑的关注程度高，业主寿对RT噸目建设费理失误，啊书可避更地产生性奩政治瞄OBT項用不可避免地会悻险逮加布地號迁等与十地居民印身利任密W）糊翼的冋騎,这些间讚的她即*度很大.处置不当■辑会导敦嚣啊壮会安定的事件发生I“）枝术妣t財技术业逾估计不足的T程.采用r新的枸或編耕料而用传院的寛一匚【艺.施1：方访进+m工的工程等.无it捋存在幔大的技术風監.（3）馴球.項目业主是以公同化的方式在远榨」日塚-*公司却少fl进行实体性产品的牛严jfc逃行商聊活动.其而目検新的来瀬主養株政府政策.霎耙政狩的政龍Ft现”,壯中拜在很大的不隔窒悻，（4）责任员隘.的LJik主在項R蠟世中要向政府価亂由慮会就此向会众破衛,*責任包括吐会壹任,绶济贵任,皖虬蜜全责任.他律说任箸.（5）會同好.的tl业主ram項廿特件拼位时.（11于漫斉転雎顾可馨陈麗台飼鋼裁不产戴含蘭布浦、谩漏導何題1在皆松萤商分•炳可能存#偏氤这符导敢咅同履行的墳脸.AT明目控黄林的风海主要有：H）杜会政治風阵•主要脏映在①HT項目的实施震体现当地政府的徉设目标.对I秤項目交时的酎湖曾要求舰/■公薩的关注辟權絞高*H丁源村&費麻苔建设箸理央院，摒不可襄免会产生杜会政治風险，⑦RT項目煙谜涉&的従壊.拆迁.有的交甫BT顼對投恍佥束逃行，纹理不当，轲更容名#絃拍响社食安定洲専件发空,H）柱术風险.BT項目投貿斎在射净目投标的肘精肘L界對技朮准度估什不是,在項口建段,管押中技术力量不崖,会产生技束風险.（3）经演或財务岚畦.BT^Cm费■罐行BT項目投制洲的塾雲聯取岫.停剪T項目趣世特许协迎中出让价格的高蛭、施匚承包&同中价協的高代&尊实猫中的校佩.畫金来蠢故最金成本等方面*-Mfr垃敘紧境，原柯料信桥的卜袜辛轻常情配发生.使憧択利凋,**«*'I項昌HI1W.理目•肥主没有*付能力或支付能力不匣也将导致HT顼II柱知商拧大的点済威■財务擁陰•3）暴任他险.在BTJUhlit设中.有时項目ftt会精筲曾分在處*安全方面的管理黄伟部分或全部转移给的沔N投检商.BT项恃投留角将为其咬承根的固任而扣明.（5）橘理风陰.国内大"m目的投借筒将XIk专屮的検资带.时項日建设的全过程管再映乏峠墜.技米.管理,检略资桿方曲的专優人才拋映*管挪的外剤障调驗大*址蘭.卽結柴是可終律敢管卵效率低札価）合同風陸.BT項目特评协议届由項目金主机定的.由于没有标推范式可碧蛔.存作音愀条款個冷UL含鄙不it改刑「同Mi在风险専分擁上成目业主可诡伯向于自学的解脱而将風隆史債竈转俗給投搐商.3上氯包*兀降BT囁目承包席的匯曉主要有工H）共会政治况险.电珈映在項目茧2總煥要与勻地政府師（|打交週・要与刍地居轮fT交通.径众的关注縷度禺.不可避轮眠会帯及逬炫道WL題时用地等方而时題•口）枝用址险.若承越而在廳工投松时貯T联奕嶂中的技戒堆度估1卜不足.牯的姓硕回设什瓏用了新幷料一略新,雷耍用新桂米.断工艺末癒工,而承屈商本身的技木力量末足,同饕工程堆」愣验缺少时.产生技术國膝,G）蜓折成財*城险*承包薛进行8T珀日龐L的口的租蛆为了*1U剩润，既渉及It工合同你構的岛眼却睛件,也与投,清的琴燈能力、麦仲彦德有比,嫩材明你艳的上涨,應雷糸体的军化,气候的W鬻等,可能増如菖匸成本，技术鞏度的増加构使It工慮本M大.自右畳金不是•責金周转囲■,疆绚杯力会招致罚款，管理不善増加暫理成本等詐将导致HT項対

承包商的经修成财备风隘，（5責任凡ft.在UT項俱雄设中•乗包商的責任是推熱旅r告同规定的T明完成工程,确保工毋质鼠达到合同槻定的隨缺専撒,任XKMLT.U程中不出安全事故韦】廊董事法.往贩邪麗匯护.通‘中T刑建设方面的有矣祛禅法规和堆g■制度等，如烬在这些方面杆所就:&.而尋敢g⑶奇同风陸.廬工承包啓同条款鼠格有标鹿文本，促在寿可曳敝中投笛覇刈fit把近由責己乗挑的風维转蛟給京包商，會岡風行中會司女件的院闢可能导致履约困里，敦使或包商本身屈色不力迎粕肾商履曹不力.心）管理阿隆.項甘痛检商内部丄闻的协懾冲权卷.蜂部虜I■匚作H大,底拍集地苦程故率旣下.管理成奉増加.利用发色层次理论W

立BT項目融资风险分担

模型LBT|i費凡狀夺栖的原对RT融範風险分担的冃折是在.瓢体麹险一定的执德卜使普参与方财健險外姐的蔓陈携意此达到最大.要宪配#參与方整体做意限最大，融慌就险分枢险建幡地的原这些原剛必娘使期IA险寸配绡果呼以减少风险盅生的微率一風险发生后造成的榭安以及风险普理成本，惬BT珊（1盼#方都R有吸引力.任侗％部元購为另-方所役有解决肝痣自身应法眾訊的（4院而付出代价.基「似上等由・項冃参与方在風畦分配辻岡中费或疏她刊ft«1|：由財間隆ift有揑制力的，方承担相应的HR*一方时某-阳喀蟋有投制力陽賺肯飽妊干眞有利的能曲.■勢絶少14駐岌生岡横率和产生的精失.队而保旺r校嗣风降所花鹽的成本■小,同时由干叫在某。方的梗制力之内.惬眞有曲力为皖制I扣管理風险出努力.I 凡隆+也，届次甫軸作盅的癒立BT项□风陰分史的鷹馴是把孤陰分担给計感险蟻有控制力的参与方.如何场定鼻有袱力均制14役的参与方以及蘇存矩力摔制風险的erj方是百通2承怛風险呈忙常关理的网風燧面.曰爾研盅界匝没有幣躡一神可分.育姓的确定政有能力拍II隣险参与方的方誥.奉史通过时多忱债傑专黛谨标脊肉.井配姑火W瀆髀*较为事统，合国的害与方风雌満意度的揩标体羸（址#】），卅a：化指採來分析和评价套勻方討風/的控飘能ji以及承损风殷的恋駆.褰L町融资鼠陰分粗评价指标体第K蓑««叫1(H)ewi•生舛裡矣Mw火脸潮在帜收身率1财域险谢因苗聃陶魔IUJ力版国暗电普竜器叫」國吟骨球*3本水邛 車映81失他"<*UJ成险嚮度山“鷹*参目方主4因崖AnZKRYH^■*■mil查叫成3.底色是次鼻■債圳哲BT明目案岫务与成险兮m帼抑逸蜜的评价指标琳定就陰滿就般・实增上是一个多目転専方案决厢可瞪・在艰目荊購往往存在膏村大的不境定性.相笑信息絞少，吝牴轻定it比较圍堆.队色埋座正好善十螳郷舊信息羸统.可以在資料短酷，信息不足的条件下进抒决策*而旦茨色评价法g昌次分析法的幣合,通过转评怖寿家的分散消息处理成一个描述不同腐类櫟度的松向1L再淋其进行单強化迎理.这黄排懺人为因泰帶琳的影响.更好的鮮哉尻次分析场的主廢倒断的偏差，廉用脳色兄次分折法禅价BT項n参七为方風陰滴意度的眞体歩馨卽下，⑴柚造推别腐指标學塩判藤蚯降舞■定指様稅直.首先,根据蔺面分析的BT項日■顧贩分机评价指糸譚乳由若家坦成员时&指旨闸齡相得重晝段度打分稔出指帖的堇要魔坦牌.以用圄次分析眩壮鼻备指总韻*的帜置.M盘示各因*軻风险分拇能力的£1网程窟，以向量胃表宗准號Ng园養的版厦，W*（W|,可小…*wj»Wj>0,£叫'1帰。时，2…n）,以向直W表示M子«VlSiMS«的虹Wr'w心wii*…mJz『o.£叫吐M（M,2…nJ.9）专审"分确定指标评分样本第降，根拇#与方的風维分根籠方分则为各宿村由泰打分,2荆为髙■皎高.中等.诀柢相低.相对飼评厝为V=|V.V】.V”v"vJ.極应峨情为"3,丄也専琳居中報信加4.5.3AML5},设专衣序号为K・K=L2.--P.ffi5|Pt律价者財蹒个RT項目響与方岸分'縄素第髯个醫缶方的律份样参炬降D'（3〕恂诺句化函設.槌闢規色理他.设阪樊有S个箸級.分副尊应f風陰承期能力水平：■ft%g\*-ft\,r用e%mt氣榭应的白化税函《i为k次卖Ll撤）*%HO」H发类—土丄4,虹2总女］♦宀一」轉£［0rlJEM）'■^^"'T%*卩，幻0 T i/牌,3同岑 T専【0,。］尸…rd*邱.如1/血）■ID—+・.".M&綱t(fljfj松45偶)・.£帆丸/血）■I4.•[OtS)■-—，』縛<[5J0]0 ・T■・/#«[0J4]同针H残色博价极更阵.卄于评价梱転0,,幫S个參乌方風于第噂个评析双类的中色件的梟妝紀为星辭.则有辦津价指稣如戦个巻归方払于备美'理治探材一__评尬坂美的葛版色评价系敎为*;气"绊・厶；所有评价者就怦价領#U,J对策S个参与方讯e个紊臭的菸■评价帜记为有/,I牌兰罚7・期第S个参与方的评忻Xit指林U.甘于*凳貰覽的联色拝价秋偷辑窮s『麟与方的U全師所国指#U”財干&是评祈版类的載色停价枚向It综咅后,爵到奔S的参与方的访所属指标U的于&并价踱壑的发色怦价帜歩阵禺气"W.F匕…产『,⑶综合评价外排壬附蛙S个参与方的U,微岀垸舍怦价成翁装时、七其市A優眼霽展次公析技榔出的务魂揃林的权■•由虬⑴释到第S个参与方所眞指标U时F备邮价衣斐的駅色评价蛆降W.区•"鬥…8門「，对慕S个録与方的U作盅台评价.痫果貯罗#七器其屮A呈枢畑精次分析汰博岀的备律刪姐的快亜一捋*女奘等燉峨通，得到备停价鶏整等绷向量化C,求的对辨S个善身方的風陰分担満童度综含枷mM叱c「•理备卷*的ft粉状况.技术*平幣相,关爵払另一占面，道清相关倾域的他判C,将律州9粽U.披名馨与方的唤承担能力尊嫌強座打分.得到怦价样本婭闻下細i爲经计専牌費寵色壑阵1»R®it气井作出蝶告评册和排咋，职匸人妙以°0部，0風°株70.2^3,0,222）职・AR叽GM23.0.24L0,292.0.236.0,201）riJ^ARiJ^（O-O22.0.219,D.285.0L230,。・】關砰WcFg产=8吒』3却，严7%」3.2他.由淳价雄果可以肴出・r%FfF\•与方&,临伊的韓合汗寸値購大.说明其是是透會.最有能力承担和校制融蠻成险的營与方.五.錯束语本文臥項日譽与方的匍窿堆立BT項卄風所満倉度怦价措标体系，联111凝色晨次分析法评价村離垃方时剛W徘分配嘔吟的承报能力及控制能力.遂而武出甘尚分配刈险最何控部力的書与方作为戚检的管理和承押者.适为BT项If袍舒;4险分配慌供fH■專样，从而在一定程度上选免了部门即个人利皿懊动下的如目觇陰分担美贏［作者単位、知帽市工程咨淘中心（泉州市政府惶資項目评率中心）］資任編尊埸新&四四.应用拳例拿文以JU州市沔毒某滝徐开!ftBT曜目为例，成用上逑融潦明分祖筮力评价指总体系时投通商俨供珈t产上市公诃）・匸程承包"'〔葛航ilTS公司｝■壇目（政府幔根的第国有企业）3个主委参与方礁mtf带指輸憤，就項目的国壊匚芝用瞄赃域险妙祖利用艇色増次分析權璧求时各參月方飆隘満意度遷行编會评价’逸賴出暈具有能加R把融帶風险的嘗与总明屋次分折法求等學厕昼指折曲仪邕为人=（03*心，0.2）,指标展的&重为Al（0J.0.2,0.45,0.15）,A*=W.4L0J5.0,2）・Ar（0.4.tu.。■部.为了客观由理疏定津价而标直.应收贫■ESSEJJ中冶赛迪获重庆市“建好一号工程,'劳动竞赛表彰米利辄4月9H