营运资本与短期债务融资

第11章营运资本与短期债务融资营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第1页!第1节营运资本基本概念营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第2页!营运资本营运资本：企业在经营活动中占用在短期资产上资金。在流动资产上的总投资额流动资产减无息债务后的余额营运资本的特点流动性强波动性大营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第3页!期初存货+生产量-销售量期末存货存货价值（每个2000元）Oct80080030013002,600,000Nov130080015019503,900,000Dec19508005027005,400,000Jan2700800035007,000,000Feb3500800043008,600,000Mar430080060045009,000,000Apr4500800100043008,600,000May4300800200031006,200,000June3100800200019003,800,000July190080020007001,400,000Aug70080010005001,000,000Sep5008005008001,600,000营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第4页!OctNovDeccashpaymentsschedule($millions)Constantproductionof800unitsPermonth(cost,$2000)1.61.61.6Overhead0.40.40.4

Dividendsandinterest000Taxes0.3--Totalcashpayments2.32.02.0营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第5页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第6页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第7页!营业周期和现金周期存货周转天数应收款周转天数购货销售现金经营周期应付款周期现金周期营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第8页!营业周期和现金周期年份应收款周转期存货周转期应付款周转期经营周期现金周期20003465440-14200129656352120022756732-3520032546929-402004273723042200527474314320062547429-45营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第9页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第10页!流动资产投资策略流动资产投资平衡的因素投资收益经营风险营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第11页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第12页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第13页!短期债务融资短期债务融资分类无息债务融资有息债务融资营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第14页!商业信用的资本成本为促使顾客早日归还货款，供应商有时会提供商业信用现金折扣。例如：2/10,n/30。若采购商放弃折扣，则存在机会成本。在上例中，若供应商于购货后25天付款，则机会成本是多少？机会成本=2%÷(1-2%)×360÷(25–10)=49%营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第15页!工厂采用均衡生产第1季度第2季度第3季度第4季度Oct300Jan0April1000July2000Nov150Feb0May2000Aug1000Dec50Mar600June2000Sep500销售量9600个，单价$3000，销售额$28,800,000

营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第16页!OctNovDecSales(unit)30015050Sales(unitprice,$3000)$0.9m0.45m0.15mCashreceiptsschedule($millions)50%cash0.450.2250.07550%frompriormonth’ssales0.750.450.225Totalcashreceipts1.20.6750.300assumesSepsalesof$1.5million营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第17页!OctNovDeccashbudgets($million;requiredminimumbalanceis0.25m)Cashflow(1.1)(1.325)(1.7)Beginningcash0.250.250.25Cumulativecashbalance(0.85)(1.075)(1.45)Monthlyloanor(repayment)1.11.3251.7Cumulativeloan1.12.4254.125Endingcashbalance0.250.250.25营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第18页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第19页!马钢股份流动资产变化图营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第20页!营业周期和现金周期经营周期：从购货到应收账款现金回收的期间。现金周期：从支付货款到应收账款回收的期间。现金周期=经营周期–应付款周转天数=存货周转天数+应收款周转天数–应付款周转天数

营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第21页!流动资产投资策略流动资产变化特点相对稳定的流动资产随着经营发展变动的流动资产营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第22页!固定资产永久性流动资产临时性流动资产营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第23页!营运资本融资策略基本融资策略：长对长、短对短保守型融资策略：长对短激进型融资策略：短对长营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第24页!营运资本与短期债务融资共28页，您现在浏览的是第25页!短期债务融资企业在流动资产上的投资主要靠短期负债融资来满足。流动资产与流动负债在数量、期限的匹配性可以使公司提高资产营运