新兴市场私营医疗产业发展的趋势及成功因素

新兴市场私营医疗产业发展的趋势及成功因素

一新兴市场私营医疗产业发展的趋势（一）影响医疗领域增长的因素从全球范围来看，尽管经济下滑的范围扩大，但医疗领域却在稳步增长。医疗领域增速明显高于国内生产总值（GDP）以及人口增速。在经合组织（OECD）内，1960～2006年，医疗卫生领域年增长率平均高出GDP2个百分点。世界卫生组织（WHO）的数据显示，1995～2005年，全球医疗支出从2.6万亿美元增长到了5.1万亿美元。自2009年以来经济增长放缓，但全球医疗总支出继续增长，截至目前，占全球GDP的10%。受经济衰退影响地区的实际支出出现了暂时性下滑，但经济学人智库（EIU）预计会出现迅速回升。表1显示了2008～2014年各地区的预计医疗卫生支出。表1各地区医疗卫生支出单位：十亿美元年份2008200920102011201220132014HealthcareCAGR（%）地区北美24872463252526152725285529992.7西欧17671648171817561848193720181.9中东欧1841441681832072302585.0亚洲及澳大利亚866902101911161227135214757.9拉美2772472802933173453764.5中东及非洲7575818389971125.8全球56555478578860456410681372353.6资料来源：经济学人智库：《世界行业展望：医疗卫生与医药行业》，2010；CAGR：复合年均增长率。|Excel下载表1各地区医疗卫生支出生活方式的变化也在影响人们的医疗需求。例如，依据EIU的预测，最快增长可能出现在亚洲，以及中东欧转型经济体。中东和非洲地区的医疗卫生支出应当会继续保持增长。表1预测数据显示，2010～2014年，中东欧地区转型经济体的医疗支出增长将超过50%（从1680亿美元增长至2580亿美元），中东和非洲增长超过40%，亚洲增长也超过40%，拉美地区增长接近35%。全球人口老龄化与人口增长带来了对全球医疗体系的新需求。吸烟对人类健康产生了深远的影响，而全世界80%的吸烟者生活在发展中国家。目前，全球有80%的慢性病死亡发生在发展中国家（占全球死亡人数的60%）。许多人还面临着越来越严重的传染病威胁，比如，HIV/AIDS以及肺结核。其他推动需求增长的因素还包括人们收入水平（以及医疗支付能力）的提高以及出行范围的扩大和对媒体和信息的接触，给人们带来了更高的期望。（二）私营医疗产业的增长尽管医疗领域整体呈现增长趋势，但是潜在投资者需要具体了解私人医疗领域的增长状况。我们越来越清晰地认识到，许多政府——特别是中低收入国家政府，缺少足够的资源去满足本国民众的医疗需求，这导致其民众对医疗服务的需求得不到满足。在许多国家，病人会优先选择私立医疗卫生部门，原因在于这些医疗机构具有更高的可及性，更优的服务质量，并且他们还能够提供连续的看护，药品的可得性也更高（众所周知，在许多地方，为了接受私立医疗机构的服务，人们放弃了“免费”的公立医疗机构）。对于一个正在扩张的私人医疗市场，衡量其意义的一个重要指标便是医疗支出数据，该数据描述了用于医疗领域的具有不同来源的资金的数额，包括私营部门与自费支付。高额的自费支付金额通常反映出较高的市场活跃程度和私营化水平。医疗产业增长的驱动因素包括以下方面：①经济增长；②伴随着消费者收入攀升，其医疗支付能力也随之提升；③全球人口的增长；④生活预期的提高；⑤疾病负担的转移，某些地区疾病负担增加；⑥先进医疗技术和疗法的出现。如图1所示，多数地区的私营和自费支出占整个医疗支出的50%左右。在一些国家，私人支出占医疗总支出的50%以上（见图2）。而一些国家的自费支出占私人医疗支出的80%甚至更多，这些国家包括印度、尼日利亚、格鲁吉亚、危地马拉和越南等。图1私营部门以及个人的医疗支出在医疗总支出中的占比图2在许多国家，私人医疗支出占比超过总医疗支出的50%多项关于人们在何处接受医疗服务的调查也反映了私营医疗部门显著发展的趋势。最近针对撒哈拉以南非洲国家和亚洲国家进行的一项调查研究显示，在大多数被调查的国家中，超过60%的妇女在私立医疗机构进行过分娩。（三）私营医疗产业出现的新趋势投资者应当意识到存在于医疗卫生主要子行业中的各种机遇。如前所述，随着发展中转型经济体内富有活力的跨国医疗公司的出现，该行业发展的首要趋势便是企业化程度越来越高。考虑到全球范围内对包括诊断治疗与护理在内的医疗服务需求不断增长，医疗服务提供机构代表着行业内的最大投资机遇。在整个医疗服务提供范围之内，存在各种增长机遇，例如采用尖端技术并推广医疗旅游的大型机构、服务各收入阶层的中型低成本高效率医院，以及私人诊所内的专业医疗人员。越来越多的政府在将服务外包给私立医疗服务提供者，这就扩大了其市场份额，提高了融资需求。有迹象表明，相较于医疗行业内的其他参与者，医疗服务提供者，尤其是那些提供当地必需服务（例如，中小企业与护士以及医师所有的业务）的医疗服务提供者，往往受经济下滑影响较少。尽管相较于医疗行业内的其他子部门，金融危机可能对医药行业产生更加直接的影响，但其也很快恢复到了危机前的水平。全球医药销售（医疗卫生支出总体趋势中的一个重要指标）的平均年增长在2014年将达到6%，销售规模达到1.1万亿美元。在该领域内的最高增长有望出现在高速增长的经济体中，如中国、印度、巴西、墨西哥、土耳其，以及俄罗斯——主要原因在于，这些国家的人口与民众生活方式发生了变化，而且人们的可支配收入增加了，消费者的支付能力增强了（包括医疗保险覆盖范围的扩大）。在医药行业内，医疗供应分销公司的存在确保了医疗产品的可及性，这一领域拥有吸收投资的强大潜力。在OECD成员内，复杂高效的供应渠道主要由私人部门负责管理，其中批发与零售分销公司、运输公司，以及零售商店发挥了重要作用。相比之下，在许多低收入与中等收入国家，私人部门面临着资金投入不足的问题。在这些国家，分销体系效率低下，管理分散，规模受限。但是，这些体系是产品的重要运输者，将为投资者带来重大机遇。例如，2011年有超过100亿美元的资助医疗用品在低收入和中等收入国家流通，包括药品和其他医疗用品。在大多数中低收入国家，医学教育与临床培训紧缺，基础设施尚不完善，公共与私立机构无法提供大量合格医疗人员以满足新的医疗需求。不过，在很多低收入和中等收入国家，私立部门在满足技术与职业培训以及医疗教育需求方面日益发挥着领导作用。来自不同地区的数据都印证了这一趋势。①在阿根廷、智利和秘鲁，得益于私营部门的扩张，1992～2000年，医学院的数量增长了60%～70%。②在印度的卡纳塔克邦，19所医学院中有15所是私立学校。在菲律宾，截至2004年，332所护理学院中有307所是私立机构。③在刚果民主共和国，主要得益于私营部门主导的努力，2001～2003年，医疗和护理专业毕业生的数量增长了一倍。由于低收入与中等收入国家对专业医疗人员的需求很大，医学教育方面的公私合营正在兴起，为该领域的增长提供了支持。在乌干达，政府为近40%的私立非营利性医学培训机构学生提供了学费资助。这些机构为乌干达国培养了大部分的骨干医疗人员。在许多市场，私人医疗部门面临着资金短缺的问题，发达市场与发展中市场存在着极为鲜明的对比。尽管处于增长态势并拥有发展潜力，但在大部分发展中经济体内，许多私人医疗实体面临着融资方面的困难。相比之下，在欧洲和经合组织成员中，与医疗相关的资本市场是相当发达的。在股市表现方面，《华尔街日报》（欧洲版）曾报道“自2007年起，欧洲45次受担保人支持的首次公开募股（IPO）中，有七家是医疗卫生企业，与其他行业相比，它们的表现都达到了中上水平”。在美国，医疗股占道琼斯市值的8%。但在新兴发展中国家，大部分金融机构尚未认识到这一市场机遇。（四）投资医疗服务行业的益处投资医疗领域能带来许多切实利益，其中包括以下几个方面。（1）进入表现强劲的高增长市场。对于许多投资者而言，医疗行业代表着一个处于增长之中且有待发掘的市场机遇。各类医疗企业，不论规模大小，不论是地方性还是全国性的，都存在融资需求，这对所有投资者而言都是巨大的商机。例如，在撒哈拉以南非洲国家，医疗服务提供者的融资需求一般为：小型诊所的融资需求为大约1000美元，用于运营、医疗设备，以及整修；开设一家综合性医院需要25万美元的融资；建立一家顶尖的诊断实验室需要300万美元。商业银行、MFI，与私人投资者都可以向最符合他们融资目标的借款人提供金融服务，从而进入这一市场。（2）竞争性市场中的区分性。除了能够扩大整体投资组合规模，投资医疗卫生领域还有助于金融机构将自身服务与竞争对手所提供的服务区分开来，帮助其在竞争性市场中获得重要的战略优势。（3）投资组合的多样化与机构风险。大规模的医疗卫生投资组合有助于金融机构增强其总体投资组合的多样性并管控其面临的机构风险。大多数金融机构以往并未在医疗行业进行过重大投资，然而，当金融机构在医疗行业进行重大投资时，它们的经验便会证实个人借款者尤其是医疗专业人员和小型诊所的信贷可靠性，也会证明大规模医疗部门投资组合可以具备更广泛的风险管理功能，这种功能在金融危机期间可发挥出积极作用。（4）发展影响。私人医疗卫生服务提供者能够为社会福利事业做出重要贡献。他们提升了医疗服务的可及性，并且通常会提高当地可得医疗卫生服务的标准。私人医疗卫生企业为医疗卫生专业人员提供了就业和培训机会。而医疗卫生企业与专业医疗人员通常又会成为社会与慈善事业的领头人。对发展中国家的许多人而言，私人医疗卫生服务提供者是他们唯一的选择，尤其是在他们无法获得公共医疗服务时。通过在融资方面支持这些服务提供者，投资者能够提高自身声誉与社会地位。（五）医疗保健部门投资者面临的关键障碍许多因素限制了投资，并强化了投资者对医疗领域风险的认识。①市场信息缺乏：由于许多金融机构尚未对医疗领域进行投资，通常，他们所掌握的有关该领域市场规模、市场融资需求，以及风险、机遇和趋势的信息是有限的。②行业的分散性：尽管合并与公司化正为投资者带来更多投资机遇，但是在大多数新兴市场，私人医疗行业仍旧处于高度分散的状态，小型医疗卫生企业在这些市场上占据了主导地位。例如，印度已经出现了多个世界级重要医院集团，然而根据一些预测数据，该国多达85%的医院床位仍旧属于床位数不足30张的小型医疗机构。③缺乏透明度：在许多发展中国家，私人医疗部门的一大特点便是透明度低。例如，许多企业没有准确的财务记录并且产权不明晰。不经常进行收入（以及支出）报告。同样的，医疗专业人员可能依赖非正式（“私下”）支付方式，这些通常都不会得到申报。在那些自费支付比例很高的国家，这种现象尤为明显。④行业伦理问题：遗憾的是，在有些国家，私人医疗机构的行业伦理标准不一。这在本质上诱发了过度诊断、滥开处方、过度治疗以及收费过高等现象。私人医疗提供者的其他不正当行为还包括销售假药、器官交易、非法进行性别选择，以及女性割礼。这样的行为明显会降低重视伦理规范与自身声誉投资者的投资意愿。⑤业务与财务管理能力有限：缺乏业务背景的临床医生常常成为医疗企业的所有人。投资者认为管理能力有限是该行业存在的一大风险，也是阻碍业务增长的一个主要障碍。⑥抵押问题：许多投资者对医疗服务提供者所提供的抵押品类型有所抱怨，这些抵押品包括设施与专业医疗设备。本文下一部分将针对这一问题进行详尽讨论。⑦长期投资：由于业务性质，许多医疗服务提供者需要长期投资，特别是在对像医院这样规模更大的机构进行股权或项目融资时。新兴市场投资者确定长期投资存在更大的风险。⑧重大项目失败：医疗行业内出现过重大项目失败。医院基础设施投资成本高、风险大，尤其是对大片未开发地进行的投资失败率较高。这些公开的失败案例导致投资者对这一行业持谨慎态度。在进入这一市场之前，潜在投资者应当对这些风险进行评估并仔细考虑风险缓解战略。（六）影响私人医疗行业投资机遇的因素有意在医疗行业进行投资的投资者应当在投资前发现这些预示市场机遇的因素。①经济稳定与增长：决定私人医疗行业实力的一大关键因素便是包括GDP、贸易激励措施或障碍，以及投资气候在内的广泛的经济环境。②人力资源合格员工的可获得性是决定私人医疗行业规模、生存能力，以及增长速度的一个关键因素。③面向私人医疗行业出台的政府政策规章会对私人医疗行业增长起到支持或阻碍作用。例如，针对新医疗企业的税收激励措施、清晰的规定、执照的可得性，以及弹性医务人员的雇用都有助于推动私人医疗行业的增长。相反的，其他规定，如不明确的开设诊所要求、价格控制，以及所有权限制都有可能抑制行业准入与竞争。政府为私人医疗行业提供的资金支持与合同是反映其实力与潜能的一大重要指标。比如，许多政府目前都在与私人医疗机构订立合同，以提供医疗服务。④医疗行业私人支出：私人来源的高水平资金支持，包括雇主供款与用户收费，都表明医疗市场增长强劲。私人医疗保险的可获得性与成熟度也是一大关键指标。⑤私人部门医疗服务利用状况：社区或群体获得私人医疗行业服务的程度是其规模与潜能的一个明显指标。例如，过度拥挤、小型医疗设施以及药品零售店的存在可以被视作进行扩大与整合的投资机遇。二医疗服务企业的关键成功因素和常见隐患本文前半部分概述了不断增长的医疗行业的发展趋势，讨论了其发展风险并探究了其发展机遇，以便投资者在进入这一市场前做出知情决策。接下来本文为投资者提供了进入医疗市场所需工具并对医疗行业的投资做评估。潜在的医疗行业投资者应当了解当地市场。当地市场明确的特点决定了私人医疗行业风险与机遇的性质和规模。（一）医院1.关键要素分析诊所通常被定义为独立的门诊服务机构，主要提供一系列的专业咨询服务、诊断测试和药品。此外，诊所还可以提供小型手术服务。和医院一样，诊所的层次参差不齐——例如，有小型的高端专科诊所（如生育诊所），也有大容量的低成本诊所（如提供初级医疗服务的诊所）。诊所的收入主要靠客户数量和服务价格拉动。和医院的情况一样，诊断测试和药品销售往往是诊所的主要利润中心。员工开支是诊所最大的运营支出，而留住合格员工可能是诊所面临的最大挑战之一。一般而言，虽然诊所越来越多地提供较为复杂的影像诊断服务，如计算机X射线轴向分层造影扫描（也称为CT或CAT扫描）和磁共振成像（也称为核磁共振成像，简称MRI），但诊所对设施和设备的投资需求较少，资本密集程度也低于医院。2.成功因素诊所的成功往往是以诊所医师的声誉及经患者和同事推荐的转诊病人数量为基础。在当地医科大学任职或在公共部门兼任职务，可以成为吸引患者的重要途径。此外，诊所在市场上的良好定位也具有重要意义。管理者应当清楚市场需要什么服务，并能够阐明或提高相关服务的附加价值。3.常见隐患服务提供者可能对技术最先进的设备感兴趣，但诊所及其客户的需求用一些更为基础和经济实惠的设备即可满足。贷款机构应谨防那些增长计划不切实际的诊所，尤其是那些目前正以低于产能的水平运行的诊所。（二）诊所1.关键要素分析诊所通常被定义为独立的门诊服务机构，主要提供一系列的专业咨询服务、诊断测试和药品。此外，诊所还可以提供小型手术服务。和医院一样，诊所的层次参差不齐——例如，有小型的高端专科诊所（如生育诊所），也有大容量的低成本诊所（如提供初级医疗服务的诊所）。诊所的收入主要靠客户数量和服务价格拉动。和医院的情况一样，诊断测试和药品销售往往是诊所的主要利润中心。员工开支是诊所最大的运营支出，而留住合格员工可能是诊所面临的最大挑战之一。一般而言，虽然诊所越来越多地提供较为复杂的影像诊断服务，如计算机X射线轴向分层造影扫描（也称为CT或CAT扫描）和磁共振成像（也称为核磁共振成像，简称MRI），但诊所对设施和设备的投资需求较少，资本密集程度也低于医院。2.成功因素诊所的成功往往是以诊所医师的声誉及经患者和同事推荐的转诊病人数量为基础。在当地医科大学任职或在公共部门兼任职务，可以成为吸引患者的重要途径。此外，诊所在市场上的良好定位也具有重要意义。管理者应当清楚市场需要什么服务，并能够阐明或提高相关服务的附加价值。3.常见隐患服务提供者可能对技术最先进的设备感兴趣，但诊所及其客户的需求用一些更为基础和经济实惠的设备即可满足。贷款机构应谨防那些增长计划不切实际的诊所，尤其是那些目前正以低于产能的水平运行的诊所。（三）一个成功的私营医疗机构的基本特征一个成功的私营医疗机构的基本特征"id='imageTable3'>一个成功的私营医疗机构的基本特征特点管理团队

拥有一支经验丰富的管理团队。特别是拥有本地医院管理经验与关系的管理团队。（若为外籍管理团队，则有强大的本地合作伙伴）。很多医生背景的创始人管理经验有限，应借助专业管理人才。床位扩张

从少量做起，根据需要逐渐合理增加床位。服务组合和患者流动率

有一组标准化、量大和“主打”的医疗服务－综合内科、普通外科、妇产科、妇科和儿科。（专科服务的配备与运营通常比较昂贵）。患者流动率、量大和短住院时间很重要。医务人员

要求一支优秀的与目标患者可以建立联系的核心医生团队，谨防对外籍医生的依赖。护理与技术人员

能获得足够的合格专业护士与技术支持人员。患者来源

有足够对私立医疗服务有需求和支付能力的患者群体。额外利好因素包括广泛的私人健康保险选择以及愿意为员工提供医疗卫生福利的雇主。竞争

可识别的优点（或独特卖点），当前与未来的竞争，例如，地理位置、设施与声誉。收入

四大利润中心通常为手术室、放射科、实验室和药房。谨防从病房收费与门诊获取收入。其他因素

其他重要因素包括位置、设施设计与设备、运营成本和资本融资|Excel下载一个成功的私营医疗机构的基本特征（四）私营医疗机构的风险性提示私营医疗机构的风险性提示"id='imageTable4'>私营医疗机构的风险性提示特点是☹否☺大型新建医院

若尚未准备好经营一家医院，则最好从小诊所开始，以便充分了解市场。医生创始人

往往缺乏金融、物流、资源规划、市场营销与管理方面的必要技能。国际产业投资者

需能够展示相关的本地经验和/或有强大的本土合作伙伴的支持。“特别专科”设施

配备成本更高，市场更加有限。应急计划不足

大多数新建医院项目有预算超支和工程延期的情况。新建医院往往在运营的前两年亏损。与地方医生社区的联系有限

民营医院往往依赖于本地医生的支持与转诊推荐。谨防只基于本地健康“需求”或“床/人口”率的计划。|Excel下载私营医疗机构的风险性提示（五）医疗服务机构商业模式评估要素医疗服务机构商业模式评估要素"id='imageTable5'>医疗服务机构商业模式评估要素目标市场：

•在分布上，收入组、年龄组、性别组、病情/疾病组主要支付方：

•自付（自己/家庭）、雇主、私人医疗保险（PMI）、政府/州保险服务模式：

•主要为基本/高流量v.s.综合类/三级护理

•综合医院v.s.专科医院

•门诊/急救v.s.主要为住院定价策略：

•高价低（病人）流量v.s.低价高流量

•套餐价v.s.按服务收费住院/门诊收入分布比例（%）

•住院比例（%）v.s.门诊比