企业民间融资风险形成机制与控制研究民间融资

本文格式为Word版，下载可任意编辑——企业民间融资风险形成机制与控制研究民间融资民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体（财政除外）之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。近年来，企业民间融资盘活了社会闲置资金，拓宽了居民投资渠道，缓解了民营企业贷款难的问题，实现了企业规模的扩张和效益的提高，促进了经济的进展。

2022年以来，伴随着企业的快速进展和民间融资的昌盛，我国温州等地方的企业先后展现资金链断裂和企业主出走现象，企业破产并给债权人造成很大损失，民间融资环境恶化。因此，有必要研究民间融资各阶段的风险，进而提出操纵各阶段风险的概括措施。

一、企业民间融资风险形成机制

企业民间融资过程中各阶段的风险如图1所示：

图1企业民间融资过程中各阶段的风险

（一）逆向选择风险

“逆向选择”是指由于信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。企业在民间融资前，由于债权人同企业处于信息不对称状态，即债权人处于信息的劣势方，企业处于信息的优势方，在民间融资中，不少债权人在出借资金之前难以判断企业的真实处境，在资金出借过程中有较大风险，因此债权人为了补偿风险就会要求企业负担较高利率，从而增加了企业的融资风险。

（二）道德风险

民间融资的道德风险是指在信息不对称的情形下，资金出借者不能查看资金借入者的行动或当查看（监视）本金太高时，资金借入者行为的变化导致资金出借者的利益受到损害。企业在获得资金后，是否有效使用资金，做好资金的保值和增值，在民间融资中目前主要取决于企业的道德水平，缺乏有效的操纵措施，因此债权人能否收回资金的不确定性较大，轻易给债权人造成较大损失，恶化融资环境，使企业再融资难以有效举行。

（三）投资风险

投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭遇收益损失甚至本金损失的风险。片面企业在筹集资金以后，由于缺乏风险意识，盲目追求“热门”工程，对投资工程缺乏可行性论证，投资工程单一等理由，导致实际投资收益低于预期投资收益，企业无法按期还本付息，给债权人带来损失。

（四）经营风险

经营风险是指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用经营杠杆而导致息税前利润下降的风险，由于营业杠杆的作用，当营业收入下降时，息税前利润下降得更多。息税前利润的下降，可能导致企业无法按期还本付息，从而给债权人带来损失。

（五）财务风险

财务风险，是指企业经营活动中与筹资有关的风险，由于负债筹资而引起到期不能清偿债务甚至可能导致企业破产的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本全体者收益下降的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更多。由于财务风险的存在，使企业可能流失偿债才能，导致企业无法按期还本付息，从而给债权人带来损失。

（六）违约风险

违约风险又称信用风险，是指借款者在贷款到期时无法还本付息而使债权人遭遇损失的风险，也即为借款者违约的风险。由于违约风险，在融资终止还贷时，企业无法还本付息而使债权人遭遇损失。

二、企业民间融资风险的操纵措施

图2民间融资风险的关键操纵点

（一）逆向选择风险的操纵措施

为了保证借款能够按期收回，债权人在与企业签订融资合同前，需要全面了解企业的根本处境，以判断企业的偿债才能和信用水平。因此，为了防范企业在民间融资前遇到逆向选择的问题，企业需要向债权人披露财务信息和信用信息，这需要做到以下两点：

1.完善企业财务信息

完善企业财务信息，需要企业模范和完善财务制度，提高财务信息通明度。大量企业尤其是一些中小民营企业，因财务制度模范性不够，财务信息难免会有遗漏和不真实的处境。因此，企业务必模范和完善财务制度，加强财务管理，提高财务信息的真实性、通明性和可信度，从而使企业的财务信息能实时地供给给债权人。

2.建立企业信息披露平台

政府、民间机构等权威机构应牵头建立当地企业融资信息披露平台，如搭建企业财务信息、信用信息网站，通过网站把企业的财务信息、信用信息公布出来，裁减在民间融资中企业和债权人之间信息不对称的状况。

（二）道德风险的操纵措施

1.签订融资合同

在民间融资发生时，债权人应与企业签订融资合同，从养护信贷资金安好的角度启程，在与企业法律对等的根基上，以合同条款的形式对企业使用信贷资金的用途及经营活动的某些行为举行限制约束，以确保信贷资金的实时收回，从而维护债权人的经济利益。

2.建立信息交流的监控机制

融资合同签订后，债权人需要对企业使用借款的处境行使确定的监视权，对借款的使用处境举行跟踪检查，以防企业展现违反合同的行为，除了依照合同商定对企业使用借款的处境举行检查、监视外，企业也应当按照商定向债权人定期供给有关的财务及盈利筹划、会计、统计报表等资料。

（三）投资风险的操纵措施

1.举行投资可行性分析

投资可行性分析是通过对投资工程的主要内容和配套条件，从技术、经济、工程等方面举行调查研究和分析对比，并对投资工程建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响举行预料，从而提出该工程是否值得投资和如何举行创办的接洽观法，为投资工程决策供给依据的一种综合性的分析方法。投资可行性分析可以降低投资决策的肆意性、主观性、盲目性和独断性，降低投资风险。

2.举行投资组合

企业在投资过程中，为裁减投资风险可以把资金分布在不同的工程上，举行不同工程的投资组合，既不把资金全部投资在一个工程上，而是分散在多个工程上，这样就可以把投资风险分散在各个不同的投资工程上。告成的工程就可以补偿失败的工程所造成的损失，制止孤注一掷，保证企业在整体上具有较高的盈利水平，以降低投资风险。（四）经营风险的操纵措施

1.增加营业收入

经营杠杆的作用具有两面性，当营业收入裁减时，经营杠杆会发挥消极作用，使息税前利润比同期营业收入裁减的速度更快，产生经营风险；当营业收入增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前利润比同期营业收入增长的速度更快。因此，增加营业收入是降低经营风险的主要手段，通过促销、增加广告费的投入等手段提高市场占有率，增加营业收入，可以降低经营风险。

2.操纵本金费用

本金费用的降低不仅可以有利于利润的提升，还可以降低经营杠杆系数，降低经营风险。因此，企业应操纵本金费用，尤其是营业本金和期间费用工程，在生产经营过程中，在不影响产品质量和生产经营活动的前提下，对构成本金费用的工程举行的规划、操纵和调理，实时校正偏差，操纵本金费用超支，把实际花费操纵在本金费用筹划范围内。

（五）财务风险的操纵措施

1.合理安置资本布局

由于财务杠杆的作用，假设企业经营状况良好，使得总资产报酬率大于负债利息率，那么获得财务杠杆正效应；假设企业经营状况不佳，使得总资产报酬率小于负债利息率，那么获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承受的财务风险。因此，企业应合理安置资本布局，合理负债筹资，在企业经营状况良好时，适当增加负债筹资的比重，以带来财务杠杆利益，提高企业的税后利润；在企业经营状况不佳时，尽量降低负债筹资的比重，以防范财务杠杆风险，裁减利润的损失。

2.建立财务风险预警系统

编制现金流量预算，建立短期财务风险预警系统。就短期而言，企业能否维持下去，取决于是否有足够现金用于各种支出。通过滚动式现金流量预算的编制，预算企业未来会计期间的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入量和现金流出量，假设现金流入量低于现金流出量，可为企业供给财务风险预警信号，使经营者能及早采取措施。

构建现金流量财务分析指标体系，建立长期财务风险预警系统。构建基于现金流量的盈利才能、偿债才能、营运才能和进展才能指标体系，把企业的各项指标与同行业企业的指标比较，判断企业各项才能的强弱，把企业的各项指标与历史时期指标比较，判断企业各项才能的变化处境，可为企业供给财务风险预警信号，以便及早采取措施。

（六）违约风险的操纵措施

1.签订抵押或担保合同

为了防范在还贷时因企业无法还本付息而使债权人遭遇损失，在融资前签订融资合同时，也应同时签订抵押或担保合同，以维护债权人的利益。在签订抵押或担保合同时，抵押物可以是厂房、办公楼、土地使用权、设备、原材料、半成品、产成品等，担保人可以是民间融资担保机构和其他企业等。抵押或担保合同扩大了借款企业的责任范围，可以减小企业在违约处境下给债权人带来的损失。

2.举行债务重组

债务重组又称债务重整，指债权