发展新型金融业态的政策研究

发展新型金融业态的政策研究

北京是全国金融管理中心和信息中心，也是国际金融中心城市之一，但它的金融市场发育不足。在目前新型金融业态迅速发展的形势下，北京应充分利用信息、资源丰富的优势，大力发展新型金融业态，在未来高端竞争中争取领先、争取主动。一新型金融业态的类型及国内外发展情况20世纪后半期以来，特别是20世纪90年代以来，金融创新成为国际金融业发展的潮流。金融产品日益丰富、金融技术不断更新、融资手段更加灵活，金融业已经全面介入经济社会生活的方方面面。（一）交易方式的视角——网络金融网络金融是基于信息技术而出现的有别于传统柜台金融交易的金融业态。从狭义的角度看，网上金融通过互联网完成金融交易。从广义的角度看，网上金融包括以互联网为媒介的金融，也包括手机金融业态、电话金融业态。网上金融的出现使得很多交易可以通过网络瞬间完成，大大提高了交易效率，节省了交易成本。网络金融放大了金融的信用功能。近年来，网络金融已呈现快速发展态势，如美国电子商务保持年均10%以上的增速，其占零售业零售额的比例达到4%左右。日本有85%的企业从事电子商务。2009年，我国电子商务交易额达到3.85万亿元，其中网上支付增长了110%。（二）金融产品的视角——金融衍生品金融衍生品最初产生于20世纪70年代，是为规避金融风险而产生的。金融衍生品种类主要有资产证券化、远期交易、期货、期权等。针对不同交易标的有利率衍生品、汇率衍生品、大宗商品衍生品等。金融衍生品的出现，在一定程度上促进了金融业和实体经济的发展，只是由于近几年创新过度，严重脱离实体经济，才导致全球金融危机。国际金融衍生品交易在不断增长的同时，呈现场外交易额远大于场内交易额的局面，2007年欧盟衍生品场外交易额达到16000亿美元，是场内交易额的20倍。我国金融市场尚处于发育成长阶段，金融政策的总体取向是在做好金融监管的同时，鼓励金融创新。近几年，我国也在逐步试点金融衍生品，先后推出了资产证券化产品、远期交易和股指期货。（三）金融地域的视角——离岸金融离岸金融是相对于在岸金融而言的。离岸金融的初衷是为了逃避金融监管，现今它已成为金融国际化的重要体现。全球主要金融中心都是离岸金融业务较多的城市。也有一些离岸金融中心由于其免税政策而成为国际游资的避风港。目前离岸金融市场已经遍布世界各地。我国出于金融安全的考虑，没有完全放开资本账户，所以离岸金融业务开展不多。（四）融资方式的视角——私募股权私募股权（PE）是以非公开方式募集资金向企业投资的融资方式。私募股权基金最早出现在20世纪中期，目前已经是仅次于贷款和股票市场的第三大融资方式。2007年全球私募股权总投资1500亿美元，已经接近证券市场IPO融资额。我国PE市场出现较晚，2006年，渤海产业基金经批准成立，此后，逐渐进入规范发展轨道。目前，上海、天津、深圳都是全国私募股权发展较快的城市，并相继出台了鼓励私募股权发展的政策。[1]二新型金融业态对经济社会发展的影响总体来看，新型金融业态推动了经济社会的发展进步，代表了产业演进的方向，是应当促进发展的城市产业。（一）经济发展的动力一，它扩大提升了市场规模和效率。物物交易和传统银行票据交易方式限制了交易的规模和效率，通过银行卡交易、发展电子支付，极大地推动了社会消费的发展。2009年全国银行卡业务合计196.9亿笔，金额166万亿元，其中银行卡消费35亿笔，金额6.86万亿元，已经占全年社会消费品零售总额的1/3。从网上银行来看，全国企业每月使用网银11.3次，2009年全国电子支付金额357万亿元，已经成为支付金额最大的支付方式。[2]二，它推动了企业发展。以新型融资方式——私募股权基金为例，近几年私募股权在中国的投资都在100亿美元左右，直接推动了蒙牛乳业、双汇集团、哈药集团、科宝—博洛尼、大众点评网等知名企业的发展。三，它赋予传统产业新活力。电子支付手段使得市场交易突破了空间的限制，有利于商贸流通方式升级。而且一些私募股权基金也积极投资连锁经营，如汇丰直接投资基金参股福建起家的永辉超市，强化了该超市经营生活鲜品的特色，推动了永辉超市的发展。目前永辉超市已经走出福建，加速在全国布局网点。（二）便利社会生活新型金融业态极大地推动了消费升级。虽然美国次贷危机对经济产生了很大影响，但是不能否认，当年适度资产证券化促进了住房消费发展。此外，电子支付的广泛应用节省了交易成本，也给群众生活带来了便利。（三）国际化的有力推手当今时代是全球化的时代。全球化的体现之一就是资本全球化。离岸金融产品、衍生品交易，加速了国际经济的融合，特别是私募基金的跨国投资，已经使世界成为一体。如携程网曾先后得到国际数据集团（IDG）、软银财团和凯雷集团的投资，最终成功登陆纳斯达克。[3]（四）传统金融的有益补充一方面，新型金融与资本市场形成互动。私募股权以及早期的风险投资一般都需要资本市场的推出机制作为配套，由此推动了创业板市场的发展。美国纳斯达克市场就是风投资金投资推出的重要渠道。衍生品市场的发展也丰富了现货市场的价值决定和定价功能。另一方面，新型金融丰富延伸了传统金融的功能，充分体现了金融的信用本质、媒介功能、避险功能。（五）过度金融创新对经济发展会产生不利影响虽然新型金融有很多优点，但是在发展它时必须把握好度，超前发展、过度发展往往会对实体经济产生负面影响。亚洲金融危机在一定意义上是离岸金融超前发展、资本市场过早开放的后果，美国次贷危机也充分展示了过度创新、忽视监管对实体经济的不利影响。三北京市新型金融发展前景良好（一）发展优势明显，发展前景广阔从基础来看，北京在人才、资金、市场环境方面具有明显的区位优势，而且是金融监管机构和主要银行总行所在地，信息优势更为明显，随着北京市总部经济优势的释放，新型金融的发展前景十分广阔。从趋势来看，很多私募基金表示，愿意将总部设在北京，如果引导政策得当，北京市会成为重要的新型金融业态中心城市。发展新型金融业态，有利于体现北京金融管理中心、金融信息中心的定位，实现北京金融管理从金融资产管理向财富管理的转变。（二）起步相对较晚，发展态势喜人北京各类新型金融业态出现相对较晚，但是发展迅速。除了金融衍生品和离岸金融受国家管制没有大的发展外，网络金融和私募股权基金发展态势良好。在网络金融方面，2009年，北京市B2B电子商务交易额达到2800亿元，占全市社会商品销售总额的10%；B2C网络零售额约为170亿元，占全市社会消费品零售额的3%左右。在私募股权基金方面，据清科研究中心的数据，金融危机前，私募股权基金一直呈高速增长态势，2009年受金融危机影响增速有所下降，2010年上半年，私募股权基金在京投资24起，投资额近6亿美元，在国内位居第一位。截至2010年4月，北京市注册私募基金47家，而天津注册了股权基金中心140家，募集资金1000亿元。但是据了解，在天津注册的私募基金主要还是在北京开展业务活动。四北京新型金融业态发展战略（一）突出重点、抢先发展按照首都的功能定位和产业发展方向，确定新型金融业态的发展重点。总体战略是：优先发展网上金融业，大力发展促进产业融合的金融业，鼓励发展私募股权基金，适度发展离岸金融和金融衍生品。（二）区域协同、错位发展发展新型金融，要符合国家金融布局要求，突出北京的金融管理中心职能，更多地由上海、天津来发展金融市场，进行金融产品创新。（三）夯实基础、融合发展新型金融业态的基础是传统金融业态。只有把传统金融业态发展好，才能推动新型金融发展。而发展新型金融，也必须坚持产业融合的思路，通过多样化产品的融合互通，提升新型金融的产业黏合作用。（四）积极试点、创新发展虽然北京暂时不适合大规模发展离岸金融和金融衍生品，但是可以积极试点，选择若干风险不易扩散的地区试点离岸金融和金融衍生品交易。如可以考虑在顺义临空经济区发展部分离岸金融产品，以推动空港物流、航空保险、航空租赁的发展。选取部分大宗商品或服务产品，试点期货交易，逐步形成金融衍生品交易的“北京指数”。五促进北京新型金融业态发展的政策措施（一）支持新兴金融业态与总部经济相结合一是借助央企，打造全国私募股权基金主体中心和投资中心。支持中央企业投资新型金融业态，加快试点银行、保险、证券入股的私募基金，积极引进全国社保基金背景的私募基金。支持央企投资成立私募股权基金。通过多种方式，逐步使北京成为全国私募股权基金主体中心和投资中心。二是做大做强市属企业。从建设世界城市、培育自身知名品牌的高度，进一步深化国有企业改革，稳步引导国有资本退出竞争性行业，引入各类战略投资者，优化公司治理结构，盘活国有资本，实现国有资本保值增值。积极支持北京市上市企业引进国内外战略投资者，走国际化、品牌化、特色化发展之路。近期，探索在私募基金运作经验丰富的传统消费行业、连锁经营和商贸企业中选择市属企业进行试点。三是推动央企、市企与区属企业联动、资源整合。顺应市场经济的要求，打破所有制的限制，在更大层面上整合国有资本，提升运行效率。积极借助私募基金的力量，让私募基金成为国有资本重组的助推器。（二）积极支持新兴金融业态与产业资本融合一是提供金融交易新平台。深化科技金融、文化金融、环境金融发展，尽快成立北京文化产权交易所，为发展文化产业提供平台。二是推动保险、私募基金与高端产业融合。抓住出台《保险资金管理办法》的契机，鼓励保险资金投资不动产，缓解当前的资金平衡压力，重点引导保险资金投资交通基础设施、养老产业园。鼓励私募基金投资教育培训服务业，引导教育金融新业态发展。三是发展基于“三网融合”的金融交易新技术。发展基于移动互联网和电视购物的电子支付技术，提升技术成熟度和安全性，加快市场推广步伐。鼓励企业运用互联网技术，提高集团内部交易效率。（三）从以财税支持为主向人才、研究、产业链全方位支持转变一是打造完整的新型金融服务链。对私募基金从咨询、评审、创设、备案、募集到项目对接提供全过程服务，完善有限合伙人数据库，重点是做好项目对接服务，全过程支持私募股权发展。二是完善信息基础设施。借力北京市信息化提升计划，增加宽带带宽，提升电子交易的承载力。三是构建新型金融研究体系。成立市级金融研究院，专门研究金融前沿问题，为产业发展提供智力支撑。四是加快构建人才培养体系。培育一批金融和产业运作的复合型人才、金融和高技术结合的复合型人才、金融和文化结合的复合