电力设备行业周报：国内光伏装机持续高增容百当升发力钠电和锰铁锂

证券研究报告|行业周报请仔细阅读本报告末页声明当升发力钠电和锰铁锂、科华数据、隆基绿能、宁德时代、晶科能源、璞泰来、亿纬锂能光伏：光伏装机再创新高，下半年需求景气度有望持续提升。工信部牵头解决产业链价格问题，地面电站需求或将得到修复。根据国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，光伏22H1新增装机30.88GW，同比增长137%，其中6月单月实现新增装机7.17GW，同比增长131%，再创单月装机新高(除年底集中抢装外)。按照全年装机预期90~100GW，下半年装机需求约为60~70GW，相较上半年实现翻倍增长，叠加美国需求修复，预期三四季度光伏行业景气度有望持续提升。受组件价格持续走高影响，地面电站需求部分被抑制，目前工信部已牵头解决价格问题，有望推动国内电站需求复苏。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；大硅片双良节能、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特、赛伍技术；布局新技术路线和受益扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。风电：上半年风电装机数据出炉，期待下半年迎来“抢装潮”。南方电力市场正式启动试运行，明确绿电“电价+环境溢价”机制。根据国家能源局发据，风电22H1新增装机12.94GW，同比增长19%。预期全年陆上风电装机50GW，上半年完成近13GW，下半年装机将达到37GW，三季度风电或将开启抢装，产业链公司有望迎来量利齐升。7月23日，根据新华社新闻，南方区域电力市场试运行正式启动，该市场将覆盖南网五省区，可实现：1、高频短周期的电力交易，应对新能源发电随机性与波动性；2、能源禀赋优质区域与负荷中心的电力交易，优化配置绿电交易试点平台任务，建立“电能量价格+环境溢价”价格机制。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。新能源车：两大正极龙头密集举办战略发布会，重点发力磷酸锰铁锂和钠电正极新产品。容百科技推出4款磷酸锰铁锂和高镍三元混合使用的产品，以及4款钠电正极材料，容百科技通过收购斯科兰德，强势布局磷酸锰铁锂，目前斯科兰德已有6200吨/年磷酸锰铁锂产能。容百科技钠电正极预计至2023Q2实现4.2万吨/年的产能，预计2023年实现万吨级出货，2025年实现10万吨级出货。当升科技战略发布会上发布6款新型电池材料产品，包括超高镍无钴、新型富锰正极、磷酸锰铁锂3款新正极材料，以及双相复合固态锂电正极、固态电解质2款全新体系材料和钠电正极材料，当升科技磷酸锰铁锂产品LMFP-6M1采用单用技术，锰含量高达65%，比容量达155mAh/g，可与目前磷酸铁锂产线共用。钠电产品SNFM-K3实现比容量达推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。(维持)行业走势32%16%0%-16%-32%-48%2021-072021-112022-032022-07作者分析师王磊析师杨润思相关研究风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。P.2请仔细阅读本报告末页声明重点标的股票代码股票名称投资评级EPS(元)2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300750.SZ宁德时代入6.5312.4820.5630.7981.4742.6325.88603659.SH璞泰来增持2.524.116.1030.8718.9310.04300014.SZ亿纬锂能增持2.944.0164.3133.4724.54300274.SZ阳光电源增持2.032.763.20106.7656.2741.3935.70601012.SH隆基绿能增持2.603.163.8935.8023.1319.0315.46600438.SH通威股份增持4.034.004.1030.8313.92.0313.69002459.SZ晶澳科技入2.633.514.0856.814320.56资料来源：Wind，国盛证券研究所P.3请仔细阅读本报告末页声明 12 GW 表9：容百科技战略发布会推出磷酸锰铁锂和钠电正极产品 8 元、LFP、铅酸、钠电正极材料瓦时成本(元/Wh) 10 P.4请仔细阅读本报告末页声明电力设备新能源板块(中信)本周下降0.9%，今年以来累计跌幅为6.6%。图表1：本周行业涨跌幅情况图表2：2022年以来行业涨跌幅情况农林牧渔煤炭电力设备及新能源建材医药食品饮料家电有色金属建筑石油石化银行电子非银行金融商贸零售房地产汽车钢铁消费者服务纺织服装交通运输综合金融综合通信机械计算机传媒电子传媒计算机综合金融医药非银行金融建材通信家电商贸零售机械食品饮料钢铁房地产综合电力设备及新能源纺织服装银行石油石化有色金属建筑消费者服务农林牧渔汽车交通运输煤炭细分板块方面，本周储能设备(申万)上涨1.4%；风电设备(申万)下跌2.1%；光伏设备(申万)上涨1.8%；工控自动化(申万)上涨3.8%。图表3：本周板块涨跌幅2022/7/18-2022/7/22子行业涨跌幅情况857335.SI储储能设备1.4%857332.SI风电设备-2.1%857333.SI光光伏设备1.8%857322.SI工控自动化3.8%P.5请仔细阅读本报告末页声明、本周核心观点GW131%，再创单月装机新高(除年底集中抢装外)。按照全图表4：国内光伏当年累计新增装机规模单位：万千瓦伏当年月度新增装机规模单位：万千瓦000202181132110861-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所2021-m2022-m06837171-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所业景气度提升。图表6：2022年上半年光伏各环节产出情况单位：万吨、GW资料来源：CPIA，国盛证券研究所P.6请仔细阅读本报告末页声明工信部出面，牵头解决光伏产业链价格问题。年初以来，受到供应紧缺影响，多晶硅料求释放。预期。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特、赛伍技术；布局新技术路Q。当年累计新增装机规模单位：万千瓦图表8：国内风电当年月度新增装机规模单位：万千瓦0002021 1-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所2021-m2022-m01-23456789101112资料来源：国家能源局，国盛证券研究所环场包含电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场，覆盖广东、广西、云南、贵州、海高制。P.7请仔细阅读本报告末页声明➢风电招标超预期+海外需求提升是对行业长期成长性的支撑，是对估值的修复和提升。从这个维度，关注板块当下估值较低，且中长期成长确定性较高的环节(成长性海风>陆风)和标的，首推天顺风能、其次是东方电缆、泰胜风能、大金重工、强联、海力风电等。➢钢材价格回落带来短期业绩弹性，边际利好程度最大的属于年初锁量锁价的风机零部件环节(铸件、锻件为主)，首推金雷股份、日月股份、广大特材。回落对整机毛利率的中长期确定性带来支撑，重P.8请仔细阅读本报告末页声明车150-170动力、储能层状氧化车150-170动力、储能层状氧化物物容百科技举办战略发布会，推出磷酸锰铁锂和钠电正极新产品。2022年7月20日，容百科技召开了战略发布会，积极布局磷酸锰铁与钠离子电池。⚫磷酸锰铁锂：容百科技使用自有及自筹资金3.89亿元投资斯科兰德，公司持有斯科兰德68.25%股权；斯科兰德目前已有6200吨/年磷酸锰铁锂产能，同时，斯科兰德正在扩建产能至万吨级以上。磷酸锰铁锂材料具有高性价比的优势，容百科技将其与高镍三元进行混合使用，磷酸锰铁锂分别占比95%、70%-80%、20%-30%、5%，可实现能量密度210Wh/kg-270Wh/kg，抢占LFP及中低镍的市场。目前斯科兰德以实现向两轮车市场每月超百吨批量供货，并完成头部前十家锂电池厂全覆盖，已向客户实现百公斤级到吨级出货。⚫钠电正极：容百科技钠电产品即将产业化，4款钠离子电池正极材料分别是普鲁士白类和3款层状氧化物，其中普鲁士白类能量密度较低，成本较低，主要应用于储能市场。其他三种是层状氧化物，能量密度由低到高，其成本也由低到高，分别应用于最低端两轮车、中端动力与储能、及相对高端的动力领域。普鲁士白类现有6000吨/年产能，层状氧化物类钠电产能截至2023Q2达3.6万吨/年。公司预计2023年钠电正极材料将实。⚫超高镍和富锂锰基：容百科技高镍至超高镍处高度开发中，第二代Ni90体系进入量产阶段，月产近百吨；Ni92-96体系将在今年完成开发定型，实现小规模量产。容百科技富锂锰基正和电池厂与整车厂联合开发，最早将在2023年进行小规模量产。图表9：容百科技战略发布会推出磷酸锰铁锂和钠电正极产品4款磷酸锰铁锂和高镍三元混合使用的产品NCM11P混目的用市场端电动汽车中高端电动自提高材料压实密度，改善材料电斯科兰德目前已有6200压曲线和循低三本年磷酸锰铁锂产能95%5%270wh/kg高镍三元的迭代产品4款钠离子电池正极材料Wh/kg用领域产能普鲁士白FW1Fe/Mn60-160储能6000吨/年3.3.6万吨/年(截至Q2)P.9请仔细阅读本报告末页声明物资料来源：容百科技战略发布会，国盛证券研究所当升科技举办战略发布会，推出磷酸锰铁锂和钠电正极等6款新产品。当升科技在会上发布6款新型电池材料产品，包括超高镍无钴、新型富锰正极、磷酸锰铁锂3款新正极材料，以及双相复合固态锂电正极、固态电解质2款全新体系材料和钠电正极材料。⚫磷酸锰铁锂：与容百科技高镍三元混掺技术不同，当升科技磷酸锰铁锂产品LMFP-6M1采用单用技术，LMFP-6M1锰含量高达65%，比容量达155mAh/g。⚫钠电正极：当升科技钠电正极SNFM-K3实现比容量达到177.2mAh/g，首效倍率到达91.3%的突破，其循环保持率以及0.33C和1C的容量倍率均达到业内较好水平；目前当升科技现有锂电池产线可用于钠电池正极材料生产，产业化技术较为成熟。⚫其余四款新产品：95F超高镍无钴(镍含量95%)的倍率特性和循环寿命可以匹敌有钴的三元材料。富锂锰基LR-M7比容量高达248mAh/g，能量效率为91.3%。固态电解质E8采用氧化物体系，颗粒度只有160NM，较竞品下降近一半。双相复合固态锂电正极材料93SS是超高镍三元正极和固态电解质的有机结合。：当升科技全球战略发布会推出磷酸锰铁锂和钠电正极产品磷酸锰铁锂新产品LMFP-6M1inspectionitemUint竞品LMFP-6M1650.1C151155C147149140143CapactyRetention@1C/80th%97.297.8VRetention@1C/81th%钠电正极新产品LMFP-6M1inspectionitemUint竞品SNFM-K30.1C%CRateC/0.1C)%CapactyRetention@1C/80th%83.390.1资料来源：当升科技全球战略发布会，国盛证券研究所磷酸锰铁锂抢占LFP和中低镍市场，钠电将从储能、两轮车市场开始替代。磷酸锰铁锂显，未来将抢占LFP和中低镍市场。钠电池成本单Wh成本远低于三元锂电池、磷酸铁锂电池等，且与磷酸铁锂和三元材料在能量密度以及循环上有部分重叠，当钠电量产将迅速实现对成本要求较低的储能、低端两轮车市场等形成替代。预计至2030年磷酸锰铁锂和钠电P.10P.10：磷酸锰铁锂整体性能优于磷酸铁锂图表12：三元、LFP、铅酸、钠电正极材料瓦时成本(元/Wh)LFPLFMP6:4)论比容量 (mAh/g)实际比容量循环寿命 (mAh/g) ( (Wh/kg)压(V)资料来源：容百科技战略发布会，国盛证券研究所0酸酸资料来源：容百科技战略发布会，国盛证券研究所推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、当升P.11请P.11价格动态涨跌情况，报价时间截至：2022-07-20现货价格涨跌幅涨跌幅(高/低/均价)(%)(￥/$)多晶硅(每千克)多晶硅致密料(RMB)33022892922923.000硅片(每片)单晶硅片-166mm/160μm(RMB)6.076.0706.0506.056.050单晶硅片-182mm/160μm(USD)0.9740.9720.972单晶硅片-182mm/160μm(RMB)300280280单晶硅片-210mm/160μm(USD)1.2781.2721.272单晶硅片-210mm/160μm(RMB)9.6209.6209.5709.5709.570电池片(每w)单晶PERC电池片-166mm/22.8%+(USD)0.200.2000.1640.160.166单晶PERC电池片-166mm/22.8%+(RMB)1.2501.2301.240单晶PERC电池片-182mm/22.8%+(USD)0.220.2200.1660.160.168单晶PERC电池片-182mm/22.8%+(RMB)1.2801.2501.2550.40.005单晶PERC电池片-210mm/22.8%+(USD)0.160.1670.1630.160.165单晶PERC电池片-210mm/22.8%+(RMB)1.2551.1801.230单晶单玻组件(每w)365-375/440-450W单晶PERC组件(RMB)2.0001.8201.930182mm单晶PERC组件(USD)0.310.3100.2600.270.270182mm单晶PERC组件(RMB)2.0501.9001.9600.50.010210mm单晶PERC组件(USD)0.300.3000.2600.270.270210mm单晶PERC组件(RMB)2.0001.9301.9600.50.010资料来源：PVinfolink，国盛证券研究所P.12P.12现货价格涨跌幅涨跌幅(高(高/低/均价)(%)($)正极材料及原材料(万元/吨)三元材料5系(动力型)332.90332.3032.60-0.77-0.25三元材料6系(常规622型)36.0035.1035.55-0.70-0.25三元材料8系(811型)338.40.8038.10-0.66-0.25磷酸铁锂(动力型)15.9015.1015.50三元前驱体(523型)11.6011.6011.3011.3011.45-4.80-0.55三元前驱体(622型)12.4012.55-3.59-0.45三元前驱体(811型)13.8013.8013.6013.60-2.55-0.35电池级氢氧化锂7.7047.1047.40电池级碳酸锂448.5047.047.007.75电池级正磷酸铁2.452.402.43硫酸钴(≥20.5%)66.606.90.25-0.50电池级硫酸镍3.703.503.60-2.78-0.10电池级硫酸锰00.7800.730.76负极材料及原材料(万元/吨)天然石墨负极(高端)66.705.5.506.10天然石墨负极(中端)5.304.905.10人造石墨负极(高端)66.50人造石墨负极(中端)5.804.805.30隔膜(元/平方米)7μm/湿法基膜2.202.009μm/湿法基膜16μm/干法基膜0.900.800.85水系/7μm+2μm/湿法涂覆隔膜2.82.802.42.402.60水系/9μm+3μm/湿法涂覆隔膜2.502.18电解液(万元/吨)电解液(三元/圆柱/2600mAh)8.006.50电解液(三元/常规动力型)88.50电解液(磷酸铁锂)5.506.25六氟磷酸锂(国产)229.0024.524.5026.756.54六氟磷酸锂(出口)31.0025.0028.00锂电池(元/Wh)方形动力电芯(磷酸铁锂)0.840.760.80方形动力电芯(三元)00.9200.830.88P.13P.13新能源汽车迪海豹正式上市池产业基地项目的公告：关于拟与紫金锂业，瑞福锂业签订《投资协议书》的公告新能源发电电MW标候选公示W4.金力永磁：关于收购信阳圆创磁电科技有限公司46%股权和苏州圆格电子有限公司核电及其他能源P.14请P.14新能源汽车1.福特汽车发布动力电池新增产能计划，与宁德时代达成战略合作VhQnVPQ4.比亚迪海豹正式上市MqUsQ新能源发电本周国内多晶硅价格延续小幅涨势，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均。——数据来源：/show.php?contentid=28533——数据来源：/s/Gj09mXssmRkZuGqKpL4GhQMW光伏组件招标P.15请P.15/s/xkXcM74HoTDzK_Ylg_uuYQ。电——数据来源：/s/yvGY_ssj8Ic3JF9gOxInyw200MW风机“以大代小”采购中标候选公示WW——数据来源：/s/Qq2fplI0WnCAbresDkWZgw2249元/kW-2951元/kW之间。其中，法库200MW风力发电项目(含塔筒)中，——数据来源：/s/cqhN7obH9WvR2D9eVJGSjAMW——数据来源：/s/wPWaRUZMaBSgjpsZIqEvwA核电及其他能源机组常规岛正式开工。——数据来源：/lyg/a/202207/t20220720_3037908.shtml?isappinstalled=0P.16P.16新能源汽车1.宁德时代：关于投资建设济宁新能源电池产业基地项目的公告2.亿纬锂能：关于拟与紫金锂业,瑞福锂业签订《投资协议书》的公告GWh4.厦钨新能：关于自愿披露与格林美股份有限公司签署《新一代三元前驱体产品合作开发协议书》的公告体新能源发电资子公司签订重大销售合同的公告2022年至2024年，预计全资子公司双良硅材料(包头)有限公司向正泰集团子公司销资子公司签订重大销售合同的公告全资子公司双良硅材料(包头)有限公司近日与安徽华晟新材料有限公司签订了《异质于全资子公司投资建设光伏背板项目的公告P.17请P.17公司拟投资建设年产2.5亿平方米通用型(透明、白色、黑色等)光伏背板项目，总投资5.晶澳科技：关于投资建设公司一体化产能的公告电减持时间过半的公告施工项目的提示性公告V洋系列产品的公告V磁：关于收购信阳圆创磁电科技有限公司46%股权和苏州圆格电子有限公司51%股权的公告H0亿元人民币现金收购创境持有的信阳圆创46%的股权;五、风险提示不及预期，宏观经济不及预期。P.18P.18免责声明国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相