ChatGPT出圈引发人工智能热潮

半导体行业1.1202年半导体市场实现小幅增长202全半导入017亿元同增长11收入类，全年现差设类是内入降0占半体售的5。模拟件了19，立器长15。2022年半高胀力利上源增加许全供应链产生了影，导致经济显着放。随着者开始削减出，市对个人电脑和能手机求下降，企也因为经济衰退预而开始少支出对导行的长产了响。图1全球半导体月度销额 图2美洲、欧洲、中国导月度销售额（美）0000000000000

（美）0080604020000美洲半体销额 欧洲半体销额 中国半体销额资料源美半体业会塔证券 资料源美半体业会塔证券美日荷联合限制设备出口中国据彭社03年1月27日报美与兰本达协拟制向中出部先的片制设协议美于222年10月取的一些出口制措施到荷兰和日的企业括荷兰半导设备制商阿斯麦、日大型光器制造商尼和半导造设备巨头京电子限公司。浸式AF光机全主厂是兰AL日尼康尼康的SRS31E/R62D别标ASL的NT00i/NT95i，ASL比康设理度生速、品上领。前内有上海微子以产刻，其前先的品为AFDy光机可90m制次口制，影到国业于高设的买。不过项议日兰的备产也产较大损221年日本中导设出比为3％中京电去销额的2％来自中国，果实施要求的限制施，日业将受到很影响。麦2022年自国收占为1少中买家长将流潜力巨大市。时设出口制将幅速国设国化进。目前该协议未官宣兰、本政仍需敲自的最终法安排实际实划能要月时。客户降低投片量，203年预计晶圆代工市场下滑4%研究构edorce在新报中出供链存消缓户持续降投地政风险使应持转，转效于223年下半逐发224后更明圆工需情会渐向区性发展，此将致晶圆厂下半年产利用率。另外，晶代工中期的供状将渐向区多产布。年全球共过0圆厂建划包中台湾5、国5座国陆6座欧洲4座、日韩新坡42022年球圆销售为26美比长261前5大圆有90以的市业中较在5m圆量劲的推下台在22年四度续得球半体场额而主要竞对持或降。图3全球主要晶圆厂市率10%9%9%6%7%8%14%9%5%6%8%8%6%7%8%12%6%6%7%15%15%15%11%6%6%8%13%9%6%6%7%13%10%5%6%6%13%56%57%56%54%56%59%60%8%7%6%5%4%3%2%1%0%22Q2 22Q3 22Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4台积电 三星 联电 格罗方德 中芯国际 其他资料源：outeroitsar，红塔券展望023年一度圆代从熟先各制程求续修，各大C计晶砍第一将延第季023下年全政治、济势是大量edorce邦预计203晶代工产值同减约退幅甚219年。图4全球晶圆代工销售额（亿美）28.1%2628.1%26.1%120624.0%980777627-1.9%-4.0%10010080604020

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3%2%2%1%1%5%0%-%0219

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-0%晶圆代工产值 同比资料源：redoc，红证券8英方，由智能机、电、视消费终端求进销淡季库去缓进影响消型PSET等品致主要8英晶代于203第季能用持续降而期8英寸晶厂单补象在223年二零生，要自殊业用电脑求以少客转换圆工之的产比，整体8英产能利率献有，能利率与一相，尚明复迹。12寸进程积电03上年利用预仍理，下半年nm产利率升幅仍限5m望赖新旺备带，回升至健康水平。三星则是包含8m以下先进程产能利用率全年皆处低档因到要户通伟转所2英寸熟程分台积电电格等圆于积布车控疗等为定需，2023上半年产能利用率多维持在58%，其中28m产能利用率优于5540m成制消费产比较的圆代厂下较约来到57。整体来说，历经为达一年的库修正期部分终端消产品可望重库回动，年底庆季货该货动自03第季起由数殊格品急单求动第季起8英及12英产利用率提升幅将较为。然而，考总体经况尚不明朗整体上幅度恐有，时内以回满盛。在减产策略下存储器降价幅度收窄RAM持降，中R416G降每约35美，上下降5％。R34G降每约123美，环降49由于消费需疲弱，器卖方库存力持续三星在竞价略下库存略为免RM品再幅如等多供商开积极减估223年一季DRM格幅因敛至31%但不见下周的点。PCRM于电市需买不CEM已连两降低PCRAM采量前PCRAM库约93周但一属统淡季存去仍高预第季R5价跌幅82%R4约15~20，体CM第季格跌约120。SererRM方面受季效应长料节体经疲影响服务器需求下，即便供应商开始产，仍有效收敛价跌幅，DR5第一季价格跌幅约18~23%，但D5第一季导入率仅0%，故SererDAM价下度主还由D4，预跌约52。obleDAM方，手机的oieAM库存经六季度的到平均57周健水但售场低各能机品牌持降223全销目标对于oieAM库存化一难。供应商计划放缓报价跌幅，主要是减产已确立且会持续扩大。相较其他RAM产类bleRAM获最需低迷是场识情况下，降价抢市的策略效益低，故预计第一季oieDAM价格季跌约为10~15。aphcsRAM方，载款U的卡相笔电种陆出货，但消费性终端疲弱，加上先前冗长的库存去化过程，造成采购端对aphcsAM的货略仍保由于202第四需并赶供给增的度使原厂aphcsAM存续栈计体aphcsRAM一价季约18~23。CosmerAM面考量端气低CnsmerAM还处于下行期，买未开始积极货，加先相对稳定网通订2023年一逐松导致体CosmerDM出将退即美光自02年1月始产原厂存位创新除需更的时间库同必仰更大模减幅由整体CnserRM市场是过求预计2023第季格跌1823。图5现货平均RMD416G2*8) 图6现货平均价RMD34b5M（美元）.0.5.0.5.0.5.0.5.000-070-220-090-240-080-230-080-230-070-220-070-220-060-210-050-200-050-200-040-190-040-190-030-18

（美元）3028262422201816142222-2-722-2-222-3-922-3-422-4-822-4-322-5-822-5-322-6-722-6-222-7-722-7-222-8-622-8-122-9-522-9-022-0-522-0-022-1-422-1-922-2-422-2-922-1-322-1-8资料源：Aecang，塔券 资料源：Aecang，塔券NDlsh面由数供商开减23年第季NDFlsh价季幅收至10~15削竞在原启减后控。其中，ADlahWer已近现金成本。整体而言，NDlsh历经2022半剧跌使供商极相较RM具有高的价格弹性，edorce集邦咨询预计NDash价格下行周期会较RAM前止。图7现货平均NNDFls64b8xMC 图8现货平均价NNDFls32b4xMC（美元）.5.3.1.9.7.5.3.1.9.7.5

（美元）.7.6.5.4.3.2.1 资料源：Aecang，塔券 资料源：Aecang，塔券图9中国智能手机出货量（百万）9080706050403020100

迫于高库存，手机芯片厂商开启降价策略202第季度中能手市出约72万部比降26；全年国能机场货约286亿降132创史来最大降隔0智能机场货再回到3亿下国智能手机市场续下降要原因，主为：市和，换机周加长；术发展到颈新创不足5G动用于期乏的用性能过剩。8374837473-3% 67-11%-13%-14%-15%72-%-%-%-%-0%-2%-4%-6%22Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4出货量 同比资料源：，红证券从前五大厂来看，荣耀之外，家出货呈现出大幅的同比下跌io比跌251PP果米别比滑282％44237％中前大手机商为io荣耀P果米。表1中国前五大手机厂市率、销量增幅厂商2022年全年市场份额2021年全年市场份额销量增幅vivo18.621.5-25.1Honor18.111.734.4OPPO16.820.4-28.2Apple16.815.3-4.4Xiaomi13.715.5-23.7其他1615.6-11.2合计100100-13.2资料源：，红证券

手机C为的子产品场求软从导致关芯产业链不免受到及，为高企和产品压纷纷减产以求及止损，芯片的求从前激采购整尽能守。有色金属(申万计算机(申万)电力设备(申万汽车(申万)机械设备(申万电子(申万通信(申万建筑材料(申万非银金融(申万家用电器(申万基础化工(申万石油石化(申万钢铁(申万)国防军)环保(申万建筑装饰(申万医药生物(申万食品饮料(申万煤炭(申万)传媒(申万轻工制造(申万纺织服饰(申万房地产(申万)银行(申万)农林牧渔(申万公用事业(申万交通运输(申万美容护理(申万综合(申万)社会服务有色金属(申万计算机(申万)电力设备(申万汽车(申万)机械设备(申万电子(申万通信(申万建筑材料(申万非银金融(申万家用电器(申万基础化工(申万石油石化(申万钢铁(申万)国防军)环保(申万建筑装饰(申万医药生物(申万食品饮料(申万煤炭(申万)传媒(申万轻工制造(申万纺织服饰(申万房地产(申万)银行(申万)农林牧渔(申万公用事业(申万交通运输(申万美容护理(申万综合(申万)社会服务(申万商贸零售(申万半导体行业风险提示美与兰达成议中限设出口国土企业购光机设的度加限国先制程术展。季属消电的淡计场求低对企去库存效有，业库周期少有年上。晶订预下将会中晶厂产利用产影。计算机行业市场表现本月市场整再度迎涨，疫情第波冲击消退，特别春节期间国内旅游饮电影费场景明显暖，市险偏好及对年经济苏的信有提1月1-1月1上指累上涨.39深30指数上涨7.3中证50指数涨72，国证200指上涨84，板指涨9.3科创0指涨5.6期万一行指中色金属、计算、电力等涨幅居前商贸零社会服务、合等跌较大。月算行指上涨2.8跑沪深30数5.3百点，1%1%1%1%8%6%4%2%0%-2%在31个万级业在第2位图011%1%1%1%8%6%4%2%0%-2%截至1月1万机行指动市为54.53倍处近5年估百位的52.行业近3年近5和近10年市率位分别为5.8、5404和5483倍行整值水得了定度的修复现接历平水平。指数点位市盈率10908070605040302010指数点位市盈率1090807060504030201008,007,006,005,004,003,002,001,000218-0-31218-0-20218-0-31218-0-20218-0-04218-0-14218-0-26218-0-05218-1-24218-1-04219-0-16219-0-05219-0-16219-0-30219-0-11219-0-21219-1-09219-1-19219-1-30220-0-18220-0-30220-0-14220-0-24220-0-06220-0-16220-1-04220-1-15221-0-26221-0-15221-0-26221-0-09221-0-21221-0-31221-1-20221-1-30222-0-11222-0-28222-0-12222-0-26222-0-07222-0-17222-0-28222-1-15222-1-26

个股面1月1日1月1日万算行业340只股中有27只上涨仅3下涨幅五股分为富趋远科赛为智能、二三五、海，跌幅前的股票为左江科技湘邮科、中孚和科、方软。表21月1日1月31日计算行业个股涨跌幅榜行业涨幅前十行业跌幅前十证券码证券称涨幅证券码证券称跌幅68818H财富势7992%30099Z左江技2344%00201Z中远科6455%60076H湘邮技762%30044Z赛为能6042%30059Z中孚息735%00295Z二三五5672%30050Z和仁技487%68887H海天声5559%68835H英方件374%30051Z古鳌技4401%00217Z*ST深南354%00279Z久其件4178%68823H安恒息337%30029Z拓尔思4164%30080Z安硕息271%00235Z同为份4134%68888H柏楚子234%68807H格灵瞳U4130%68831H星环U176%机构024大幅加仓计算机行业，近两年来首次超配根据内募金露的2022年季来，至2022年12月31日，主动管型公募（证监会基分类中型和混合型金）持的信息件信技服务业值股投总市的为515，环比02年3高了127百点配比幅提，于480%的标行配比高出035百点，自200年4以时两行业配置例次升超。图2主动管理型公募基计机行业配置情况相对配相对配比例股票市标准业配比例占股票资市比例资料源Wn，塔券从主动管理公募基算机行业股持仓情看，四季度仓市值排名前十的次是金公、海康威、广联恒生电子、信服、科创达、金蝶际、宝件、用友网、航天。其中，从股数量看和3比募构信软、蝶际用网络增幅较，而海康视中创和信服出不程减。表3主动管理型公募基金02年4计算机行业前十持仓证券简称持股总量万股)季报持仓变动万股)持股占流通股比()持股总市值万元)金山公4809.841214.7510431272,1381海康视30590.93379.533331060,8473广联达17155.52015.0917321028,4516恒生子24284.24329.391278982,5349深信服6419.31178.482360722,4340中科达5964.50889.171783596,9162金蝶际27498.613498.679141190.0宝信件8622.604360.72600386,239用友络14467.95591423349,6186航天图3243.23729.721747276,9933资料源Wn，塔券

我们认为计算机行业国家大力发展数字济主线背景下受自主创新和数据要素两方的催化叠加估值水平于历史低位板块比较优势凸显去年四季度开市场关注度明显提高构投资者对板块的置力度加大目前来看板块体估值水平虽有所弹但配置性价比仍相较高在行业景气度长期势上的情况下今年预计本面有望逐步修复后续行业配置比例仍有大增长空间。CatGPT爆火出圈人工智能板块再度成为市热点去年1月0，pnI公推了I天人品ChaP，仅5天间册户过了00万成近联网注焦国当地间1月23日微宣布向peAI司资数亿元加推进ChaPT商化计将其进ig索ice软件Aure云服务一列品aPT爆出引了场于A（AI生内容）相人智板的投热。点评haT基于P（eeraiePeiingnfome）这一AI型发聊天器人用eAI于08年了P1型架019年发了P比一模型增了括程在的多任处功200发布P参达1750亿性大提升在术已引大反202年1公司于P35版模型开了ChaP，在P3的础加了交互话能其理是构强学奖模就引了类馈通过募类练，对回答内容行打分和数据标注并以此模型训练迭。相比其他自语交类用品haT的势其回逻和言织更加类人化，以对问出质疑并撰长篇幅，有上下文忆能力以进行连续对，极大的提升了用体验。闻报道国外些学生用ChaPT做业论发了校担参用它演序用它写码等系事都反出功强。图3CatT模型训练方法资料源：pnI官网红证券目前制约haPT商发展因主是个面是本高，成本又包括开发成本和使用成本，开发成本方面，P3模型参数量巨大约有70个训数量为4T单的练费就达百美元要发个同所投金至在亿人币一量。使用本面CaT单次话用为00101美设日均用户量为100万每每天行0对，年的用本为18亿美元二是术限性主要括三（）过依赖练数中统规律，且前ChaPT训练用文数主是201以的数，2021年后数掌少致时较（强化习用奖模型受类训师好影较大3）类大规参数型的理制解较少只通实进优化并能全这1750亿参运的原理机和关对haT产生案做到全易致生成一些负或不当。特别是对国内公说，中小厂及创业司面临的进入槛较高有大厂有足实力负昂的前期投，并且内公司算力硬设施受外“卡脖子的制约且这个互联环境里用于训练的中数据质比于英文数也存在差距，使得内厂商似模型开进与外商相还在定距。我们认为，工智能投资面临的大难点业落地场景明确，AC应产包括AI画到能话目已具雏能使容作的效大提短有望搜引AI内容户务教育、庭护领率落地特是以CaT为表通大型产品，由于具强大的检索和智能互能力来有机会替搜索引成为下一代流入口。段相关产品大规模化落地还有验证并要持续化着AI应场景不丰富其价值更受资市场的认可有引新的AI投热潮这技的迭及业发都会起到向馈用且I模型练推都算等基设有量需求也推上硬场的长前场于AI领的资处主题投资阶段，技术的已经看到了量变到的趋势，未谷歌、度等公司也将续推出产品，产业展变革来的相关投机会值长期关建关标科大度团汤浪信（内AI服务器占过50）。表4部分重点公司业绩告

计算机行业公司动态截至203年1月1申万算业30司中有196家露了2022年业预中母利同增有68比为3.6，整体母利同变幅度位-2.0至6.1年Q3述196家公归净润比长率位-0.0入方披全营收预告的公司营收入同变动幅度中位为-2.3至-15.，这些司去年Q3的业入比率为-.8以出业四度疫及观经济影响收继续下但利润端成费用控果已经显现四季度母净利情出改，年亏幅有收。公司名称业绩预告摘要变动幅度平均科大讯飞净利润约0万元6220.0万元变动幅度为-7.0%-60.%-恒生电子净利润约180.000万元减少约-用友网络净利润约200.000万元2200.0000万元减少7.7%68.%-深信服净利润约0万元2070万元变动幅度为-3.4%-2.14%-奇安信-U净利润约50.0000万元600.0000万元19.9%三六零净利润约-280.000万元-34.94%中国长城净利润约0万元3300.0万元变动幅度为-5.8%-4.78%-石基信息净利润约-0万元-6000.0万元变动幅度为-7.7%-2.4%-四维图新净利润约-359.69万元-202.07万元变动幅度为39.1%~-30.1%-34.62%朗新科技净利润约0万元5850.0万元变动幅度为-3.4%-3.92%-云从科技-净利润约-940.000万元-750.000万元减少4.7%2.1%-卫宁健康净利润约0万元170.0万元变动幅度为-7.82%-61.3%-萤石网络净利润约202.77万元398.45万元下降1.0%40.0%-中望软件净利润约30.000万元70.000万元-道通科技净利润约165.020万元减少-广立微净利润约10.0万元1300.0万元变动幅度为:7.5%10.9%8.25%易华录净利润约0万元178.0万元17.8%光环新网净利润约-0万元-8500.0万元-27.63%神州数码净利润约.0万元1300.0万元变动幅度为:0.34%~33.3%37.3%同方股份净利润约-700.000万元-500.000万元6.54%千方科技净利润约-0万元-4500.0万元-17.68%电科数字净利润约500.000万元5500.0000万元增加2.6%~3.2%3.93%赛意信息净利润约229.83万元282.03万元变动幅度为:35%15.%创业慧康净利润约0万元600.0万元变动幅度为-8.83%~-8.7%-安恒信息净利润约-200.000万元-200.000万元-16.8%万达信息净利润约-0万元-2600.0万元-57.71%概伦电子净利润约30.0000万元452.0000万元增加3.62%59.1%4.88%博思软件净利润约220.42万元272.31万元变动幅度为:0.%3.0%2.00%佳都科技净利润约-300.000万元-200.000万元-10.68%中科江南净利润约0万元2630.0万元变动幅度为:5.0%69.0%6.50%东软集团净利润约-300.000万元-200.000万元-16.85%英飞拓净利润约-0万元-6000.0万元变动幅度为:4.2%58.%5.24%美亚柏科净利润约10.0万元1500.0万元变动幅度为-6.6%-5.47%-7星环科技-U净利润约-200.000万元-200.000万元减少1.4%2.18%-左江科技净利润约-0万元-1200.0万元变动幅度为-37.41%~-228.2%-24.8%慧博云通净利润约3万元965.07万元变动幅度为:1.1%26.18%2.17%虹软科技