机械行业周报：6月挖机销量略超预期增速有望持续回升

报有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。核核心观点⚫板块周表现：本周(2022/7/4-2022/7/8)机械板块下跌0.1%，涨幅排名前五的板块为农林牧/电气设备/国防军工/钢铁，分别上涨：6.6%/3.2%/2.5%/1.5%/1.3%；⚫板块估值水平：机械板块PETTM中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造(105.1x)，最低的是工程机械(16x)。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于42.72%分位；I价格同比上涨2.5%，环比持平；(3)6月份中国采购经理指数升至扩张区间；(4)中国区投资建议与投资标的行业统比下降36.1%。其中，国内市场销量9.1万台，同比下降52.9%；出口销量5.2万台，同比增长期。(2)国内的不利变量变弱：从国内市场看，我们认为疫情的解封使得曾经停工的项目逐渐恢复，庞源租赁6月吨米利用率达58.9%，较4-5月的54.3%和52.6%明显回升。向前看，我们认为压力，企业的发货更为流畅。我们认为疫情对工程机械的冲击变弱将带来增速边际回升。除了疫情别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款；公路建设改造；支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度”。我们认为由矿石开发、国家基建投资拉动的需求在一定程度上将提高目前需求中枢，在一定程度上抵消地产松官提升。同时汇率的有利变化和海运压力缓解也将有利于国内工程机械出海。我们认为目前海外需求总体来看各项变量对工程机械需求影响，我们认为在疫情的不利变量变弱后，国家政策、出口等有 00，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；(2)工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；(3)物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；(4)能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；(5)轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；(6)服务&消费：安车检测(300572，买3337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加看好看好(维持)业告发布日期械设备行业杨6090装备景气6月环比回升，或仍低于疫情前水平：——机械行业周报工业装备需求磨底，原材料降价带来边际改善：——机械行业周报景气复苏，一步之遥：——机械行业2022年中期策略报告2022-06-252022-06-192022-06-14机销量略超预期，增速有望持续回升2 存周期下降，短期毛利率承压17202.3能源设备：双控推动能源转型，促进行业快速发展....................................................212.3.1锂电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高21上升，能源安全助推油服行业持续发展222.3.4煤机设备：煤炭智能化浪潮开启24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图22：小松中国挖掘机利用小时数(小时) 16 6图26：中国PMI(%) 17图27：制造业固定资产投资增速(%) 17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4 图61：部分发达国家制造业PMI(%) 29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5从中国进口增速(%，)从其国家进口增速(从中国进口增速(%，)从其国家进口增速(%，)100806025402002001/022003/032005/042007/052009/062011/072013/082015/092017/102019/112021/1210-205035)301999/01-60板块表现美国加息之初制造业利用率上升，利好我国机械出口。从99年以来，美联储分别实现了3次加.6-2006.6/2015.12-2018.12，从美国制造业产能利用率看，加息之初机息结束后进口增速反而出现下降。我们认为在本轮加息初期，我国机械出口仍将保持较高景气度。我们认为，未来我国机械设备争力仍将持续。数据来源：Wind，东方证券研究所美国制造业产能利用率(%)美国制造业产能利用率(%)8580757065605599/100/401/702/1004/105/406/707/1009/110/411/712/1014/115/416/717/1019/120/421/7数据来源：Wind，东方证券研究所国家发布十四五能源规划：3月22日，发改委官网发布国家发展改革委、国家能源局关于印发有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升6了多轮驱动的供应体系，核电和可再生能源发展处于世界前列，具备加快能源转型发展的基础和优势；但发展不平衡不充分问题仍然突出，供应链安全和产业链现代化水平有待提升。“十四五”基、扬优势、补短板、强弱项的新阶段。数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所(1)我国是全球能源进口大国，油气进口依存度较高，国际形式源安全提供基本保障，煤炭是安全托底保障。(2)大力发展太阳能、风能、核能、生物能等非化石能源，增强能源科技创新，发挥科技创新对能源发展的引领和战略支撑作用，新能源是实现绿色低碳转型以及能源变革的关键。(3)新型储能技术和氢能技术是当下能源变革的关键所在，相关产业链具有很大的经济规模，有望成为经济发展重要的新增长极。(4)优化能源发展布局，提高配置效率，提升产业链现代化水平，提高能源产业链输送、承载、灵活性和运行能力，加快数字化智能化升级，为能源产业链的底层建设提供强有力的基础保障。(5)最后，进一步建立健全相关体制机制，加强国际合作，加强规划实施与管理，为能源产业提供政策的有力支持，现有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升7数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：“十四五”现代能源体系规划，东方证券研究所本周板块表现：本周(2022/7/4-2022/7/8)，涨幅排名前五的板块为农林牧渔/公用事业/电气设备/国防军工/钢铁，分别上涨：6.6%/3.2%/2.5%/1.5%/1.3%；涨幅后五的板块是：建筑材料/房地产/商业贸易/食品饮料/休闲服务，分别波动-4.8%/-4.4%/-3.6%/-3.1%/-2.8%。其中SW机械板块/采掘/有色金属/综合/汽车，分媒/国防军工/轻工动：-25.3%/-25.1%/-24.9%/-19.1%/-18.0%。其中机械板块下跌14.5%，排名第22。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升农林牧渔采掘有色金属综合汽车建筑装电气设备交通运输银行化工房地产公用事业食品饮料商业贸易钢铁服装通休闲服务建筑材料家用电器生物机械设备非银金融轻工制造国防军工传媒计算机电子农林牧渔采掘有色金属综合汽车建筑装电气设备交通运输银行化工房地产公用事业食品饮料商业贸易钢铁服装通休闲服务建筑材料家用电器生物机械设备非银金融轻工制造国防军工传媒计算机电子数据来源：Wind，东方证券研究所5.00.0主要板块年涨跌幅主要板块年涨跌幅(%)上证指数表现(%).05.020.025.030.0数据来源：Wind，东方证券研究所本周机械板块表现：本周(2022/7/4-2022/7/8)，CJ机械设备指数上涨0.6%，涨幅前五的板块7.4%/2.3%/2.2%/2.2%/1.9%；涨幅靠后的板块是：锂电设备/工程机械/农用机械/楼宇设备/其它备Ⅲ/磨具磨料/印刷包装机械/重型机械/油气设备，分别波动：12.8%/4.5%/1.4%/-4.3%/-5.6%；涨幅靠后的板块是：船舶制造/农用机械/锂电设备/其它通用机械/其它专用机械，分别波动：-.9%/-22.6%/-22.6%/-20.9%/-17.7%。2.04.06.0分板块周涨跌幅(%)重型机械仪器仪表2.04.06.0分板块周涨跌幅(%)重型机械仪器仪表m半导体及3设备环保设备磨具磨料内机服装设备煤炭设备m金化工设备其它专用机械铁路设备机床工具船舶制造重油气设备机械基础制设备印刷包装机械油气服务m其它通用机械楼宇设备农用机械工程机械锂电设备数据来源：Wind，东方证券研究所煤炭设备m磨具磨料印刷包装机械重型机械油气设备制设备楼宇设备内机环保设备油气服务m服装设备铁路设备机床工具工程机械重仪器仪表m机械基础半导体及3设备金化工设备其煤炭设备m磨具磨料印刷包装机械重型机械油气设备制设备楼宇设备内机环保设备油气服务m服装设备铁路设备机床工具工程机械重仪器仪表m机械基础半导体及3设备金化工设备其它专用机械其它通用机械锂电设备农用机械船舶制造05.00.0分板块年涨跌幅(%)机械行业指数表现(%)0020.025.030.0数据来源：Wind，东方证券研究所机械板块估值水平：机械板块PETTM中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造(105.1x)，最低的是工程机械(16x)。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于42.72%分位，其中的机床工具仅有0.0%。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。00 船舶制造锂电设备半导体及3C…重型机械油气服务m其它专用机械农用机械油气设备仪器仪表m印刷包装机械内机金化工设备楼宇设备机械基础其它通用机械环保设备机床工具制设备磨具磨料 船舶制造锂电设备半导体及3C…重型机械油气服务m其它专用机械农用机械油气设备仪器仪表m印刷包装机械内机金化工设备楼宇设备机械基础其它通用机械环保设备机床工具制设备磨具磨料煤炭设备m服装设备铁路设备工程机械PE中位数(TTM)机械板块PE中位数(TTM)全A股PE中位数(TTM)数据来源：Wind，东方证券研究所4000油气服务m制…船舶制造磨具磨料铁路设备内机工程机械印包装楼宇设备锂电设备油气设备煤炭设备m机械基础农用机械仪器仪表m重型机械金化 油气服务m制…船舶制造磨具磨料铁路设备内机工程机械印包装楼宇设备锂电设备油气设备煤炭设备m机械基础农用机械仪器仪表m重型机械金化 环保设备重全A股10年市盈率分位数(%)数据来源：Wind，东方证券研究所周涨幅最大个股申万行业名称涨幅(%)市盈率PE(TTM)160.9194.63242.96175.37341.79126.62439.6367.575祥鑫科技通用设备37.5393.30周跌幅最大个股申万行业名称涨幅(%)市盈率PE(TTM)1-66.6724.662-22.54931.083-13.9232.714-13.6719.745智云股份-10.80-2.83数据来源：Wind，东方证券研究所周换手率最大个股申万行业名称换手率(%)市盈率PE(TTM)144.28-21.88241.9954.00340.4281.75425.8645.87524.2232.71周换手率最低个股申万行业名称换手率(%)市盈率PE(TTM)10.041420.0618.823上工B股0.0633.464冰山B0.06-4.735通用设备0.0636.24数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升。国际原油价格变动带动国内相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨7.0%，石油煤炭及其料加工业价格上涨3.6%，化学纤维制造业价格上涨2.2%。“迎峰度夏”备煤需求增加，煤炭开采和洗投资增速放缓等因素影响，钢材、水泥等行业需求相对较弱，黑色金属炼和压延加工业价格下降3.1%，非金属矿物制品业价格下降1.5%。另外，农副食品加工业价格降2.1%。httpwwwstatsgovcntjsjsjjd/t20220709_1886257.htmlCPI约0.10个百分点；蛋类价格下降4.3%，影响CPI下降约0.03个百分点；0.03个百分点，其中猪肉价格上涨2.9%，影响CPI上涨约0.04个百分点。交通通、教育文化平；生活用2%和0.1%。httpwwwstatsgovcntjsjzxfb/t20220709_1886259.html6月份中国采购经理指数升至扩张区间。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合高于上月2.3和3.3个百分点。消费品行业PMI为50.9%，高于上月0.7个百分点，消费品行业PMI为48.3%，分别低于上月和制造业总体1.7和1.9个百分点，httpwwwstatsgovcntjsjsjjd/t20220630_1858687.html比增长31.8%，比全部术制造业中长期贷款同比增长32.8%。东部地区制造业中长期贷款增速高于全国4.3个百分点。全国制造业用贷款余额同比增长21.5%，比上httpwwwpbcgovcngoutongjiaoliu456/113469/4600879/2022070817545097994.pdf有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升 (亿元)1.SH主营铝合金精密压铸的研发、生产和销压铸、模具设计、机加工领域和制造工艺，公司形成了以汽车零部为主，同时还有智能家居零部输设备零部的多元化产品结构。39725.BJ石粉的研制与经营，中国机床协会超硬材料分会常务理事单级高新技术企业。金刚石微粉月智能生产基地扩建项数据来源：Wind，招股说明书，东方证券研究所码主营业务收入(亿元)分业务收入(亿元，比)年主营业务收归母净利润(亿元)年归润2019202020212019202020211.SH7.137.039.16 (6.39,69.93%)；工业类零部(1.79,24.24%)；模具轮(0.94,2.76%)0.600.830.8239725.BJ1.091.422.19 (1.52,69.11%)；金刚石破碎整形料(0.53,23.97%)；其业务(0.15,6.92%)1.75%0.160.320.52数据来源：Wind，招股说明书，东方证券研究所的25027车起重机销量同比下降55%，5月装载机销量同比-31%。由于基础建设投资增速放缓，工程机械定的经营压力。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升2017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/0122017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/04250挖掘机单月销量同比(%)2005000500-50-1002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/04数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所180160140120100806040200挖掘机单月出口同比(%)2018/012018/042018/072018/102019/0119/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/0121/042021/072021/102022/012022/04数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所20172018201900002020202120220000000000000000000400003000020000023456789101112数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所120001000080006000400020000201820212019202220201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所30025020000500-50-100汽车起重机当月销量同比(%)200500-50-100装载机单月销量同比(%)2010/012010/082011/032011/102012/052012/122013/072014/022014/092015/042015/112016/062017/012017/082018/032018/102019/052019/122020/072021/022021/092022/04数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。用率水平有所回升。根据小松挖掘机利用小时数据，2022年5月小松中国挖掘机利用小时为上升pct所提振。图22：小松中国挖掘机利用小时数(小时)2017201820190202020212022000008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：komatsu官网，东方证券研究所201920202021202290%80%70%60%50%40%30%20%0%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：庞源租赁官网，东方证券研究所M%，增速环比下滑，反应下游需的基础。4030200-10-20-30基础设施建设投资增速(%)2012/022012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/02数据来源：Wind，东方证券研究所504030200-10-20房地产开发投资完成额累计同比(%)2017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。工业设备与工业景气度紧密相关。通用型机械设备较广泛的应用于工业领域，体现了工业的整体车，生产设备如机床、注塑机，自动化设备如机器人等。3月至2021年8月始终位于50%以上，反映工业经济持续复苏。受到疫情反复及国际形势的影同比增长13.5%；22年5月制造业固定资产投资金额为78,673亿元，同比+10.60%。新图26：中国PMI(%)图27：制造业固定资产投资增速(%)PMI(%)55PMI(%)5550454035305040300-10-20-30-40固定资产投资完成额制造业累计同比(%)2016/022016/087/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/02数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所库存周期指向景气承压。从制造业产业链看，最前端是原材料，然后是相关零部、加工设备，周期也存在较强的周期规律，本轮周期复苏或始于19年末。20年受疫情影响，制造业收入下降，库存消耗减弱，进而导致库存增加，当行业收入逐渐回暖后，行业重新进入主有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2/28/200012/30/20000110/30/20029/29/20038/30/20047/30/20056/29/20065/30/20074/29/20083/30/20092/27/201012/30/201010/30/20129/29/20138/30/20147/31/20156/30/20165/31/20174/30/20183/31/20192/29/202012/31/2020212/28/200012/30/20000110/30/20029/29/20038/30/20047/30/20056/29/20065/30/20074/29/20083/30/20092/27/201012/30/201010/30/20129/29/20138/30/20147/31/20156/30/20165/31/20174/30/20183/31/20192/29/202012/31/20202135.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.00 0.00-5.00全国工业企业产成品库存同比(%)数据来源：Wind，东方证券研究所年以来，钢材价格持续逐步上行，尤其在2021年前三季度涨幅很大，但在四季度出现了明显的回落。根据2022年7月8日数据显示，钢材板材价格指数达MM的生产经营带来一定的压力，22M4开始，钢材价格略有回落。20018016014012010022001801601401201002016/1012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/07806040200数据来源：Wind，东方证券研究所，注：1994年4月=100100%90%80%70%60%50%40%30%钢材价格指数分位%2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07数据来源：Wind，东方证券研究所年以来，制造业毛利率从15%提升到16%，在波动中提高。表毛利率稳中有升，铁路船舶航航天、金属制品毛利率稳定。自2021年初以来，由于原材料上涨，企业盈利能力承压，仪器仪表、专用设备、仪器仪表、铁路船舶航航天设备的毛利率下降，而金属制品的毛利率有所提升，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。35%25%5%35%25%5%就机械分领域而言，仪器仪表的毛利率相对较高，金属制品，机械和设备修理的毛利率相对较制造业毛利率2017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05通用设备专用设备铁路、船舶、航航天和其运输设备金属制品、机械和设备修理2017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所车设备：行业高增速，电动化趋势明显增加37.3%，其中12月单-22台，同比下降29.6%，较4月的-34.3%缩窄，电动步行式销量旺盛，电动化趋势持续。叉车可以分为电动平衡重乘驾式、电动步行式仓储车、。近年来受工业结构变化和环保推动，电动叉动化将继续保持发展趋势，其中电动平衡重乘驾式叉车是内平衡重式叉车的升级品种，未来比有望进一步提升。402000806040200-20-40-60叉车单月销量同比(%)2016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05数据来源：Wind，东方证券研究所电动步行式仓储叉车电动乘驾式仓储叉车80%70%60%50%40%30%20%10%电动步行式仓储叉车电动乘驾式仓储叉车80%70%60%50%40%30%20%10%%2015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01-10%内平衡重式叉车数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。手或多自由度的机器装置，具有一定的自动性，可依靠自身的动力能源和控制能力实现各种工业加工制造功能。工业机器人被广泛应用于电子、物。量持续旺盛。2019年国内工业机器人产量增速逐渐回暖，从19年上半年的-10%，来，随着国内疫情得产量23.7万台，同比增长19.1%，反映行业需求，同比-9.4%。随着工业智能化的逐步推进，“工业4.0”时代的到来，制造业相关部门对于智能化程度的需求越来越高，因此，智能机器人未来存在很大的发展间。根据国家统计局统计，2021年1-12月，工业机器人制造收入8177.8亿元，同比增长高水平，反应下游需求旺盛，行业发展景气度较高。000806040200-20-40403530252050累计产量(万台，累计产量(万台，)累计同比(%，)2018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05数据来源：Wind，东方证券研究所0806040200-20-405.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0当月产量(万台,)当月同比(%，)2018/032018/052018/072018/092018/112019/032019/052019/072019/092019/112020/032020/052020/072020/092020/112021/032021/052021/072021/092021/112022/032022/05数据来源：Wind，东方证券研究所机床是制造业的工作母机，对制造业生产加工具有重要意义，是一个国家装备制造业的基石。我国机床工具行业主要包括金属切削机床、金属成形机床、铸造机械、木工机械、机床附、工量具及量仪、磨料磨具和其金属加工机械等八个子行业，其中金属切削机床和金属成形机床的1-2年1-相关政策推动下，工业母机行业未来的发展前景向好。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。0806040200-20-40-60金属切削机床累计产量同比(%)2015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02数据来源：Wind，东方证券研究所60504030200-10-20-30-40金属成形机床累计产量同比(%)2015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/02数据来源：Wind，东方证券研究所电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高受环保推动和技术进步影响，我国新能源行业保持快速发展。2020年我国新能源汽车产量达hGWh18.6GWh，同比增长91%。行业的持续快速增长，也将推动电池设备的投资，在“碳中和”的大背景下，大力发展清洁能源、储能等又成为了当前的热点话题，在经济发展和政策的双重推动下，锂电池的下游需求继续旺盛，500新能源汽车产量累计同比(%)40030020000-1002016-022016-062017-022017-062018-022018-062019-022019-062020-022020-062021-022021-062022-02数据来源：Wind，东方证券研究所2017-072017-072018-012018-042018-072019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-04动力电池装机量:当月同比(%)10008006004002000-200数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。伏设备：双碳目标下，光伏设备持续向好h阳能装机量的增速略有下滑与前期产业链的产品成本上升有关，随着上游产能投放及规模效应产有望回落，行业装机量仍保持较高景气。2014-02202014-022014-072015-052016-032016-082017-012017-062018-042018-092019-022019-072020-052021-032021-082022-01太阳能发电新增设备容量累计同比(%)8006004002000-200数据来源：Wind，东方证券研究所3002010-012010-083002010-012010-082012-052013-072014-022014-092015-042016-062017-012017-082018-032019-052020-072021-022021-092022-0425020000500-50数据来源：Wind，东方证券研究所气设备：油价持续上升，能源安全助推油服行业持续发展初受疫情影响，全球经济发展承压，导致原油和天然气价格出现大幅下降，布伦特原油期货结算。随着疫情逐步得到控制，原油价格和天然气价格达到了83.82美元/桶，本周(7月9日)，油价边际下降，价格为105.73美元/桶，仍高于100美有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。000布伦特原油期货结算(美元/桶)16/1017/0117/04017/0717/1018/01018/0418/0718/1019/0119/0419/07019/1020/0120/04020/0720/1021/01021/0421/0721/1022/0122/0422/07数据来源：Wind，东方证券研究所2500全球钻机数量(部)250020001500100050002016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/07数据来源：Wind，东方证券研究所22019/112020/02020/032020/02020/0722020/112021/02021/032021/072021/0722021/112022/03美国炼厂开工率上行、库存下行，油价存在支撑。20年初油气价格大幅下降，美国的在用钻机数与2020年初约800台的差距不断缩小。我们看到美国炼厂开工率持续升高、单日原油缺口持续增加，美国油气产量相对上升，但钻机数量不及疫情前水平，反映美国油气企业在有限的井口数量下通过短期提升单井产量来满足市场需求，但随着库存下降、供需缺口增加、老油田开发过快，我们认为新井开发有望加速。向前看，随着经济的恢复，我们认为美国在用钻机数、压裂设备利用率等有望进一步回升。而自十年前的非常规油气革命以来，美国的油气设备也即将进入更换期，市场间巨大。近年来我国油气设备厂商在技术实力、现场经验、品牌服务等方面都取得了很大商在海外市场的发展机遇。20002015/012015/052015/0920002015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05180016001400120010008006004002000数据来源：Wind，东方证券研究所6.0原油商业库存(亿桶)6.05.55.04.54.03.52015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/10数据来源：Wind，东方证券研究所22019/0322019/0822020/0122020/0622020/1122021/0422021/092022/02我国油气对外依赖度仍高，非常规油气发展前景向好。近年来我国油气对外依赖度呈上升态势。暖，石油与天然气开采行业利润持续回升，我们认为从利润到开支需要半年的时间，行业的资本开支有望在下半年企稳。21年初国家能源局组召开2021年页岩油勘探开发推进会，将加强页有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。岩油勘探开发列入“十四五”能源、油气发展规划。参考美国的页岩油气革命，我们认为我国非常前景，高端油气装备前景向好。802000-012002-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-0120802000-012002-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-017060504030200-10-20数据来源：Winp，东方证券研究所速4020008040200-20-40-60石油和天然气开采业固定资产投资同比(%)2015/022015/072015/122016/102017/032017/082018/012018/112019/042019/092020/022020/122021/052021/102022/03数据来源：Winp，东方证券研究所机设备：煤炭智能化浪潮开启需求恢复和运输紧张导致煤炭价格进一步上升。同时，美联储的不断扩表，超发货币导致通货膨随之上升，2021年1-12月原煤产量累计同比增长5%，2021年1-12月煤炭开采和洗选业营业收入同比增长58.3%，2022年11%，2022年5月同比增长41%，增速仍在高位，反应需求的进一步回暖，并且，国家发改委近期对于保障冬季电力供应方面做出了相关的指示，保障煤炭的充足供应，防止价格恶意炒作，确保火力发电能发则发。这将进一步促进煤炭开采行业的健康发展，也有利于相关的装备制造业。随着煤炭需求上升，我们看好智慧煤机行业的进一步发有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2016-032016-072016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03900800700600500400300 环海动力煤Q5500综合平均价格指数(元/吨)数据来源：Wind，东方证券研究所30.025.020.015.010.0 5.0 0.0 -5.0-10.0-15.0原煤产量累计同比(%)2015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/02数据来源：Wind，东方证券研究所70.060.050.040.030.020.010.0 0.0-10.0-20.0-30.0煤炭开采和洗选业营业收入同比煤炭开采和洗选业营业收入同比(%)22010/0222010/0922011/042011/1122012/062013/02013/0122013/0822014/032014/102014/1022015/052015/122015/1222016/0722017/0222017/092018/02018/0422018/1122019/0622020/012020/02020/0822021/032021/102021/1022022/05数据来源：Wind，东方证券研究所602016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/10602016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/062020/102021/022021/062022/02504030200-20-30-40数据来源：Wind，东方证券研究所部、财政部、科技部、教育部8部委联合印发了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，指出煤矿智能化是煤炭工业高质量发展的核心技术支撑，将人工智能、工业物联网、云计算、大数据、机器人、智能装备等与现代煤炭开发利用深度融合，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能系统。近年来，国家持续推出多条政策和意见对煤矿智能化做出规范的指示。我们认为我国煤炭智能化正处于快速发展期前端，十四五期间市场将保持快速发展。2021年7月，国家能源局煤炭司发表了关于征求《智能化煤矿验收管理办法(试行)》(征求意见稿)意见的公告，意在做好智能化示范煤矿验收管理。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升时间策加快煤展的指导意知煤监局、工部、滞后于企业发展需求、智术标准与规范缺失、技不足、研发平台不健人才匮乏等问题业协会建成智能化生产煤化建设指南 (2021年版)监察局快煤矿智能化发见》，科学规范有序开化建设，加快建成一批不同模式的智能化煤矿化煤矿验收管理办法(试行)》(征求意见稿)告化示范煤矿验收管理数据来源：国家能源局，东方证券研究所待企稳回升亿吨、同比增长2.1%；全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，上，其中普速铁路1900公里。疫情过后，铁路运量回升，车辆购置有望回暖。2020年新冠疫情对铁路运输造成不利影响，增长6%，铁路客运量同比增长动车组累计产量同比下降64.2%，机车产量累计同比-4%，动车组的下游需求下滑较求的不断增加，我们认为车辆的购置仍有望上行。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机销量略超预期，增速有望持续回升2015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02806040200-20-40-60-80-100806040200-20-40-60-802015-012015-052015-092016-012015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01数据来源：Wind，东方证券研究所20铁路货运量累计同比(%)50-5-10-15数据来源：Wind，东方证券研究所动车组产量累计同比(%)0050-100-150机车产量累计同比(%)数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 (海宁)、镇江(句容)7个城市首次开通运营城市轨道交通。2021年，全年完成客运量较2020年增加61.2亿人次、增长约35%，达到2019年的99.2%；全年平均客运强度约0.82万人次每公里日，较2020年增长约14%，较2019年下降约28%。近年来城市轨道交通的便利性逐渐凸总客运量比例达43.2%，较2022年4月的43.6%基本持平。随着全国城轨的逐渐修建，我们认为城轨车辆的景气度有望持续。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。806040200-20-40-60-80城市轨道交通客运量:全国:累计同比(%)2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05数据来源：Wind，东方证券研究所482019/012019/032019/05482019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05464442403836343230数据来源：Wind，东方证券研究所美国/德国/日本分别达53.0%，52.0%，52.7%，处于荣上，指向制造业景气度较高。月，求景气度高，2022年5月同比-5%。2021年12月1月而言有所下滑，但总体仍保持较快增长。主出口增速向好，也指向全球的机械需求景气度较高。852017-0320852017-032017-062017-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-03807570656055数据来源：Wind，东方证券研究所902010-03902010-032012-072013-022013-092014-042015-062016-012016-082017-032018-052019-072020-022020-092021-042022-0685807570656055数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2017-012017-04202017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-0465605550454035图61：部分发达国家制造业PMI(%)70美国制造业PMI德国制造业PMI日本制造业PMI3025数据来源：Wind，东方证券研究所60504030200-10-20-302017-022017-052017-082017-112018-022017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02