公司法课件-公司治理的基本理论

第五讲

公司治理的基本理论提

纲一、代理理论二、为何产生了公司治理——巨型公众公司的特质：两权分离三、利益相关者理论与公司社会责任四、公司法上承认的三种主要利益冲突五、公司治理的基本模式六、我国公司治理的特殊问题一、代理理论（一）公司治理与代理理论公司治理，就是研究降低公司代理成本的学问。1.代理：广义上的委托代理关系2.代理理论：凡有委托代理关系处，必有代理成本（AgencyCost）3.代理成本：代理人的偷懒、不负责任和以种种手段从委托人处攫取财富的行为。4.公司法上的三大代理成本：BRANDYES,OTHERPEOPLE’SMONEY

少数股东—控制股东

股东—高管层（董监高）

债权人---股东

5.公司治理的代理成本，只能降低，不可完全消除。

附1：代理成本并不是指委托人支付给代理人的约定报酬，而是代理人在约定报酬之外追求其他利益或者因为偷懒、不负责任导致委托人的损失。代理成本的出现，根源在于交易成本的存在，具体来说是因为委托合同的签订与执行都是有成本的，代理成本包含在利益冲突的代理人与委托人之间签订、监督和实施一系列的合同之中。需要明确的是，只要有委托—代理关系存在，就会有代理成本，所以代理成本只能被降低，却无法完全消除。而决定委托—代理关系产生与否的算计，是委托人从委托—代理关系中获得的收益与支付的成本之比，如果前者大于后者，则就会产生委托—代理关系。事实上，现代公司的股东从其与管理层之间的委托—代理关系中获取了巨大的经济利益，这使得他们能够忍受代理成本。（二）广义的与狭义的公司治理

附2：降低代理成本的机制有二：一是外部治理的市场压力机制可以约束管理层的行为，从而降低代理成本。二是内部治理的内部控制机制。内部控制机制的运转需要相应的制度器具设置，也即是公司组织机构的设置。现代公司的组织机构主要有三：权力（决策）机关；执行机关；监督机关。至于具体如何设立以及机构名称叫什么，则各国各异。在中国，就是股东大会、董事会、监事会与总经理的设置。相应地，公司治理有广、狭义之分，一般认为包括外部治理与内部治理1.外部治理机制——产品/要素市场——资本/金融市场——并购/控制权市场——经理人市场2.内部治理机制股东会、董事会、监事会、经理之间的制衡机制二、为何产生了公司治理——巨型公众公司的特质：两权分离（一）逐渐的发现1.Berle

﹠Means的发现《现代公司与财产权》2.两权分离的实质，职业经理人的出现（小钱德勒）3.Brandies,Otherpeople’smoney4.Agencycost（二）巨型、公众公司的特质1.规模的决定性意义【公司大小的区分意义】2.资本的绝对非人格化3.多层次、多类型的权力结构（决策-多层次执行-监督）4.类国家化的层级机构（AHierarchicalandbureaucraticsystem）5.复杂的利益结构三、利益相关者理论与公司社会责任1.公司是股东的还是利益相关者的2.最广泛的利益相关者（P322）3.内部人与外部人4.公司社会责任（第五条）：法律与伦理【学生作业：利益相关者理论与公司社会责任理论的逻辑关系】四、公司法上承认的三种主要利益冲突

委托人：受托人少数股东—控制股东

股东—高管层（董监高）

债权人---股东

五、公司治理的基本模式1.美国为代表的解决：股东—高管层（董监高）利益冲突的模式及法人机关设置2.德国为代表的：共同治理模式及其法人机关设置3.日本为代表的解决：债权人

---股东利益冲突的模式及其法人机关设置4.我国的模式：在日美德之间的取舍与模仿

【股东至上、职工董事、监事会】

六、我国公司治理的特殊问题1.国有企业的无解困境【代理理论的解释；淡马锡模式的误读】——长