第六章 风险管理决策

第六章风险管理决策第一节风险管理决策的意义和原则风险管理决策就是根据风险管理的目标，在风险识别和衡量的基础上，对各种风险管理方法进行合理的选择和组合，并制定出风险管理的总体方案。每一个风险单位面临的风险都是纷繁复杂的，而对付一种特定的风险可以采用的方法又是多种多样的。为达到以最小投入获得最大安全保障的目标，必须在所有的对策中选择最佳组合，这就是风险管理决策过程的工作内容。决策的科学合理性对实现管理活动的目标具有至关重要的作用。一、风险管理决策的内容（1）参照风险管理目标，提出各种风险管理的措施和方法；（2）对上述措施和方法的评估，主要包括各方法之优劣比较、成本核算和可行性研究；（3）对各种风险管理方法的优化组合和综合运用，制定风险管理决策。二、风险管理决策的原则（1）全面周到原则。综合考虑各种措施和方法的可行性、局限性和适用范围，在全面周到的基础上寻找对策的最佳组合。（2）量力而行原则。制定风险管理方案时，应根据企业自身的规模和财力，选择最合适方案组合，而不一定是最优的组合。（3）成本效益比较原则。风险管理的总体目标是以最少的经济投入获取最大的安全保障。在决策过程中，要以成本与效益相比较这一原则作为权衡决策方案的依据。在实际运作中，比较可行的办法是在获取同样安全保障的前提下选择成本最小的决策方案。（4）注重运用商业保险，但不忽视其他方法。第二节决策分析方法在对风险管理方法进行评估时，科学、准确的评价方法是得出正确结论的基础和保证。以下介绍几种常用的决策分析方法。一、损失期望值分析法损失期望值分析法就是以每种风险管理方案的损失期望值作为决策依据的方法。其原理是在各种风险管理方案中选取损失期望值最小的方案。下面以常见的火灾风险为例说明。案例1在表6-1中列出某幢建筑物在采用不同风险管理方案后的损失情况。对于每种方案来说，总损失包括损失金额和费用金额。为简便起见，每种方案只考虑两种可能后果：不发生损失或全损。可选的方案是（1）自留风险并且不采取安全措施；（2）自留风险并采取安全措施；（3）购买保险。方案可能结果发生火灾的损失不发生火灾的费用（1）自留风险，不采取安全措施可保损失100000未投保导致5000间接损失总损失1050000（2）自留风险并采取安全措施可保损失100000未投保导致5000间接损失安全措施成本2000总损失107000安全措施成本2000（3）投保保费3000保费3000表6-1不同方案火灾损失表（单位：元）注：表中“未投保导致间接损失”指如果投保就不会发生的间接损失，如信贷成本的增加。（一）损失概率无法确定时的

决策方法在损失概率无从得到时，可以采取3种不同的原则确定决策方案。1.最大损失最小化原则。即比较各种方案下最坏情况发生时的最大损失额，从中选择损失最小的方案。这是一种极端保守的方法。在上例中，三种方案的最大可能损失分别为105000元、107000元和3000元。按此原则，投保为最佳方案。2.最小损失最小化原则即比较各种方案下灾害事故不发生条件下的最小损失额（包括管理方案的费用，如技术措施的成本、保费等），从中选择最小的一个方案作为决策方案。这是一种极端乐观的方法。在本例中，三种方案的最小可能损失分别为0元、2000元、3000元。按此原则，自留风险且不安装安全设施为最佳方案。3.乐观系数法在现实生活中很少有人像上述两种方法那样悲观和乐观，Hurwicz(1951)提出一种折衷的方法：决策人应根据这两种原则的加权平均值来确定决策方案，其中的权λ称为乐观系数，其值由决策者个人给定。在上例中，若决策者给定的乐观系数为0.65，则三种方案的可能损失为：方案(1)：105000×(1-0.65)+0×0.65=36750方案(2)：107000×(1-0.65)+2000×0.65=25642.5方案(3)：3000×(1-0.65)+3000×0.65=3000因此，应选择方案（3）投保为最佳方案。（二）损失频率可得时的

决策方法如果根据以往的统计资料或有关方面提供的信息可以确定每种方案下不同损失发生的概率，人们就可以综合损失程度和损失概率这两方面的信息，选择适当的决策原则，并确定最佳的风险管理方案。最常采用的决策原则是损失期望值最小化原则。即计算并比较各种可供选择方案下的损失期望值，选择最小的作为最佳方案。仍以例6-1说明。根据所提供的信息，估计不采取安全措施时发生全损的可能是2.5%，采取安全措施后发生全损的可能减少为1%。则这三种方案的期望损失分别为：方案(1)：105000×2.5%+0×97.5%=2625方案(2)：107000×1%+2000×99%=3050方案(3)：3000×2.5%+3000×97.5%=3000从计算结果可以看出，方案（1）的损失期望值量小，因此，应选择方案（1）为风险管理决策方案。（三）忧虑成本对风险管理

决策过程的影响1.忧虑成本。风险的不确定性是客观存在的，风险管理人员对于可能出现的最坏后果心存忧虑，这种忧虑无论未来风险事件是否发生都将存在。在运用数量方法选择风险管理决策的过程中，需要把忧虑因素的影响代之以某个货币价值，从而产生了风险管理方案的忧虑成本。2.影响忧虑成本的因素。忧虑成本的确定是非常困难的，因为忧虑是一个极为主观的因素，然而仍然可以从分析影响忧虑成本的因素入手寻求估计忧虑成本的可行途径。影响某人的忧虑成本的因素有：1）损失的概率分布，尤其是程度严重的损失和发生概率高的损失对风险管理人员的心理反应有直接的影响。2）风险管理人员对未来损失的不确定性的把握程度。3）风险管理目标和战略，它们有助于确定企业对各类损失所能承受的最大限度并反映了企业的风险态度。3.忧虑成本对决策过程的影响由于忧虑成本的加入，各种风险管理方案的损失期望值增加。对于投保方案而言，付出较净损失期望值更多的保险费后，将损失的不确定性化为确定性的支出，就能够大大减少管理者的忧虑心理，一般此时的忧虑成本为零。忧虑成本的确定可以用调查问卷的办法，询问风险管理人员愿意付出多大的经济代价来消除由于损失的不确定性而造成的忧虑心理。加入忧虑成本后，表6-1中每种方案的损失期望值会发生变化，从而最佳方案也可能随之改变（见表6-2）。若不知道损失概率：1）按最大损失最小化的原则，应选方案（3），即投保方案最佳。2）按最小损失最小化的原则，应选方案（1），即不采取安全措施的自留风险为最佳方案。3）按乐观系数法，应选方案（3），即投保为最佳方案。方案可能结果发生火灾的损失不发生火灾的费用（1）自留风险，不采取安全措施可保损失100000未投保导致5000间接损失忧虑成本2500总损失107500忧虑成本2500（2）自留风险并采取安全措施可保损失100000未投保导致5000间接损失安全措施成本2000忧虑成本1500总损失107000安全措施成本2000忧虑成本15003500（3）投保保费3000保费3000表6-2不同方案火灾损失表（单位：元）注：表中“未投保导致间接损失”指如果投保就不会发生的间接损失，如信贷成本的增加。若知道损失概率：仍假设不采取安全措施时的全损概率为2.5%，采取安全措施后此概率降为1%，则：方案（1）的损失期望值为：107500×2.5%+2500×97.5%=5125（元）方案（2）的损失期望值为：108500×1%+3500×99%=4550（元）方案（3）的损失期望值为3000（元）按照损失期望值最小化原则，投保方案为最佳。由于考虑忧虑成本后某方案的损失期望值，等于不考虑忧虑成本时该方案的损失期望值加上该方案的忧虑成本，人们在比较两种方案的优劣时可以不以一个确定的数值表示忧虑成本，而只须估计忧虑成本的取值范围，从而增强决策的合理性。不考虑忧虑成本时，方案（1）、（2）、（3）的损失期望值依次为E1=2625元，E2=3050元，E3=3000元。设这三种方案的忧虑成本分别为W1、W2、W3，那么加入忧虑成本后三种方案的损失期望值为：E`1=E1+W1=2625+W1

E`2=E2+W2=3050+W2E`3=E3+W3=3000+W3投保方案的W3=0，则不论W2为多少，都使方案（3）优于方案（2）。再比较方案（1）与方案（3），只要方案（1）的忧虑成本W1>375元就可确定方案（3）为最佳方案。这种方法也扩大了忧虑成本在风险管理决策中的适用范围。例6-2某幢建筑物面临火灾风险，从各方面搜集的资料显示信息见表6-3。表6-3火灾损失分布（单位：元）损失额概率无自动灭火装置有自动灭火装置00.750.7510000.200.20100000.040.04500000.0070.0091000000.0020.0012000000.0010.000如果不采用投保方案，那么当火灾发生时会导致信贷成本上升等间接损失，购买保险，这种损失就可以避免了。有关资料显示与未投保的直接损失相关的间接损失情况见表6-4。未投保的直接损失（元）相关的间接损失（元）500002000100000400015000060002000008000可供风险管理人员选择的方案及其相关费用的信息如下：方案（1）：完全自留风险，不安装灭火装置。方案（2）：完全自留风险并安装自动灭火装置，成本为9000元，使用年限为30年，年折旧费300元，年维修费100元。如果建筑物的损失达到100000元时，灭火装置一起损毁。方案（3）：购买保额为50000元的保险，保费支出为1500元。方案（4）：在方案（3）的基础之上安装自动灭火装置，保费为1350元。方案（5）：购买带有1000元免赔额、保额为200000元的保险，保费为1650元。方案（6）：购买保额为200000元的保险，保费为2000元。为了比较各种方案的损失期望值，可以分别列表6-5、表6-6、表6-7、表6-8、表6-9、表6-10。损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保损失010001000050000100000200000间接损失000200040008000忧虑成本W1W1W1W1W1W1合计W11000+W110000+W152000+W1104000+W1208000+W1表6-5方案（1）表6-6方案（2）损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0090.0010.000可保损失010001000050000109000209000间接损失000200040008000忧虑成本W2W2W2W2W2W2维修成本400400400400400400合计400+W21400+W210400+W252400+W2113400+W2217400+W2损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保损失000050000150000间接损失000020006000忧虑成本W3W3W3W3W3W3保费150015001500150015001500合计1500+W31500+W31500+W31500+W353500+W3157500+W3表6-7方案（3）损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0090.0010.000可保损失000059000159000间接损失000020006000忧虑成本W4W4W4W4W4W4维修折旧400400400400400400保费135013501350135013501350合计1750+W41750+W41750+W41750+W462750+W4166750+W4表6-8方案（4）损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保损失010001000100010001000间接损失000000忧虑成本W5W5W5W5W5W5保费165016501650165016501650合计1650+W52650+W52650+W52650+W52650+W52600+W5表6-9方案（5）损失金额010001000050000100000200000损失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保损失000000间接损失000000忧虑成本W6W6W6W6W6W6保费200020002000200020002000合计2000+W62000+W62000+W62000+W62000+W62000+W6表6-10方案（6）现在可以计算每种方案的损失期望值：方案（1）：1380+W1（元）方案（2）：1581+W2（元）方案（3）：1760+W3（元）方案（4）：1811+W4（元）方案（5）：1900+W5（元）方案（6）：2000+W6（元）对于方案（6），全额投保可以不考虑忧虑因素的影响，即W6可视为0。如果W5>100元，则方案（6）优于方案（5）；若W5<100元，则方案（5）优于方案（6）。类似地，若W1-W5>1900-1380=520元时，则方案（5）优于方案（1）。按照同样的道理，通过比较不同方案的忧虑成本的各自取值范围，能够在众多方案中确定一个损失期望值最小的作为最佳方案。如果通过调查询问可以赋予每种方案一个估计的忧虑成本，例如：W1=800元，W2=600元，W3=500元，W4=350元，W5=80元，这时可以选择方案（5）作为风险管理的最佳决策方案。第三节效用期望值分析法一、效用及效用理论效用，可以解释为人们由于拥有或使用某物而产生的心理上的满意或满足程度。效用理论认为人们的经济行为的目的是为了从增加货币量中取得最大的满足程度，而不仅仅是为了得到最大的货币数量。二、效用函数与效用曲线运用效用理论的首要工作是确定决策主体对收益或损失的量化反应，反应效用度与金额之间对应关系的函数为效用函数，其图像称为效用曲线。如下图(6-1)。③②①80859095100拥有价值（千元）95908580效用度图6-1效用曲线从人们对损失的态度来看，从理论上可以分成三种类型：（1）漠视风险型（中立型）、（2）趋险型（偏好型）、和（3）避险型（厌恶型）。漠视风险者对损失风险没有特别的反应，他的决策完全根据损失期望值的大小而确定。趋险型的决策者喜欢冒险。在面临不同的损失风险时，为转移风险他所愿意付出的代价则小于损失期望值。而避险型的决策者不喜欢冒险，从而乐意付出较损失期望值更高的代价以避免冒险。其效用曲线为图6-1中的（3）表示。确定某人的效用曲线或效用函数，常用的方法有调查问卷法、个性测试、赌博试验等。三、效用理论在风险管理决策

中的应用例6-3：假设某人按其现有的财富分析，他对失去1万元的效用度损失为100，失去200元的效用度损失为0.8。再假设此人在一年内车祸造成他人损失而赔偿1万元的概率为0.01，为转移此风险所需的保险费是200元。下面以效用理论分析此人的决策行为。方案一：购买保险，付出200元，效用损失为20.8方案二：自已承担风险。可能损失效用损失损失概率期望的效用损失100001000.011000.9001方案一的效用损失小于方案二的效用损失，所以此人将付出200元购买保险，虽然方案二的预期财产损失100元要小于方案一的财产损失200元。例6-4：某幢建筑物面临火灾风险，有关损失的资料如表6-11。如果不购买保险，当较大火灾发生后会致使信贷成本上升。这种由于未投保造成的间接损失与火灾造成的直接损失在数量上的关系为表6-12。损失额（元）概率00.7510000.20100000.04500000.0071000000.0022000000.001火灾的直接损失（元）间接损失（元）500002000100000400015000060002000008000表6-11表6-12风险管理人员面临着几种不同方案的选择：方案一：完全自留风险。方案二：购买全额保险，保费为2200元。方案三：购买保额为5万元的保险，保费为1500元。方案四：购买带有1000元免赔额、保额为20万元的保险，保险费为1650元。方案五：自留5万元及以下的损失风险，将10万元及20万元的损失风险转移给保险人，所需费用为600元。方案六：自留1万元及以下的损失风险，将剩余风险转移，所需保费为1300元。假设通过调查询问的方法了解到风险管理人员对拥有或失去不同价值的财产的效用度如表6-13。拥有财产价值（单位：千元）拥有的效用度损失价值（单位：千元）损失的效用度20010020010019899.91707519499.81205019099.61002518599.27512.518098.4506.2517096.8303.215093.75201.612587.5150.810075100.4805060.2302520.10000表