理财规划师专业能力二级第三章投资规划

第三章投资规划曹亮艳了解客户基本信息分析客户未来各项需求帮助客户确定合理的投资目标对市场上的投资工具有较全面的了解掌握投资组合理论和资产配置的方法2023/2/6第一节分析需求第一单元客户信息资料的收集一、测试客户属于哪一种投资者乔纳森.迈尔斯的《股市心理学》表3-1——表3-7二、测试客户对风险的承受能力两个在投资类型上相同的投资者可能在风险承受能力上存在很大的区别。表3-82023/2/6第二单元客户信息资料的整理及分析一、客户资料整理尽可能以表格形式1.基本财务表格：个人资产负债表、客户个人收入支出表2.与投资规划相关的特定表格：客户现有投资组合细目表、客户目前收入结构表、目前支出结构表：投资偏好分类表、投资需求与目标表二、客户资料分析（一）分析客户投资相关信息1.分析相关财务信息2.分析宏观经济形势3.分析客户现有投资组合信息4.分析客户的风险偏好状况保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型、进取型5.分析客户家庭预期收入信息经常性收入、非经常性收入二、客户资料分析（二）分析客户未来各项需求1.投资目标明确化ex：是否准备让孩子上大学？明年去国外旅行的钱从哪里出？2.初步拟定客户的投资目标3.确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间4.与客户沟通，如客户反对拟定的投资目标，应要求客户以书面的方式提出自己的投资目标。5.定期评价投资目标二、客户资料分析（三）确定客户的投资目标1.按时间进行分类短期投资目标：建议采用现金及现金等价物中期投资目标：（中短期、中长期）长期投资目标：长期增值潜力大的工具，ex:股票、不动产、艺术和收藏品。2.确定投资目标的原则表3-9处于不同年龄段的客户目标（1）投资目标要有现实可行性（2）投资目标要具体明确（3）投资期限要明确（4）投资目标的实现要有一定的时间弹性和金额弹性（5）投资目标要与客户总体理财规划目标相一致（6）投资目标要与其他目标相协调，避免冲突（7）投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序3.投资的约束条件（1）流动性ex：客户计划在不久的将来装修房屋（2）投资期限ex:某种债券的到期日恰好与客户需要使用资金的时间一致（3）投资的可获取性ex：有些产品收益高，但是进入门槛高（4）税收状况投资决策的结果，以税后收益率衡量（5）特殊需求ex：都在银行工作的夫妇理财规划师在进行投资规划时，首先要做的是全面了解客户的财务信息，对客户的基本情况有一个较为准确的把握，然后在此基础上进行投资相关信息的分析以及客户需求分析，其中对客户投资相关信息的分析中关于客户家庭预期收入信息的分析不包括（

）。（A）客户各项预期收入的用途

（B）客户各项预期家庭收入的来源（C）客户各项预期收入的规模

（D）客户预期家庭收入的结构投资目标是指客户通过投资规划所要实现的目标或者期望，客户的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标、中期目标和长期目标，其中，对于短期投资目标，理财规划师一般应该建议采用流动性较好的投资产品，（

）一般不在考虑之列。（A）货币市场基金

（B）短期债券（C）债券基金

（D）定期存款2023/2/6第二节投资工具第一单元私募基金一、私募基金的概念从发行方式、特定对象、行为方式、经济发展和中国国情等角度看：私募基金是一种通过非公开方式来面向特定的社会投资者募集资金，进行证券投资活动而设立的基金。主要投资方式：股权投资、证券投资2023/2/6二、私募基金的发展历程（一）私募基金发展简史（二）我国私募基金的发展历史（二）我国私募基金的发展状况三、私募基金的组织和运作方式（一）私募基金的组织形式（二）私募基金的运作方式所谓双重征税是指？2023/2/6四、私募基金与公募基金的比较（一）私募基金与公募基金的区别表3-11公募基金与私募基金的对比2023/2/6（二）我国私募基金的特点下列不是我国私募基金特点的是（）A.募集成本相对较低B.投资方式更加灵活C.投资目标不确定D.与资本市场关系更紧密2023/2/6（三）私募基金的优势1.募集对象上存在优势私募基金的对象是少数特定投资者，投资目标明确，募集资金的速度快2.信息披露方面存在优势3.投资顾虑少4.基金管理人的利益约束机制合理管理人有一定比例的自有资金投入本基金，一旦基金发生亏损，拥有的份额将被用于支付投资者。2023/2/6第二单元投资型信托一、信托的基本概念

信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。2023/2/6下列关于信托的分类说法错误的是（）A.他益信托是指由委托人以外的人来享受信托利益的信托B.公益信托是指为社会公益事业而设立的信托C.自益信托是指由委托人自己享受信托利益的信托D.私益信托是指为为委托人自己的利益而设立的信托2023/2/6二、集合资金信托计划（一）集合资金信托计划的定义

集合资金信托计划是由信托公司，按照委托人的意愿，为受益人的利益，将两个以上（含两个）委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动。委托人既可以是自然人也可以是法人机构。2023/2/6（二）集合资金信托计划的分类1.证券投资集合资金信托计划2.股权投资集合资金信托计划3.贷款集合资金信托计划4.权益投资集合资金信托计划5.不动产投资集合资金信托计划2023/2/6（三）证券投资集合资金信托计划证券投资集合资金信托计划保管银行投资人信托公司投资顾问证券经纪商信托资金图3-1证券投资集合资金信托计划2023/2/6（四）股权投资集合资金信托计划股权投资集合资金信托计划是指非公开募集资金并投资于未公开上市公司股权的投资基金。ex.2012年华融信托推出的“东辰工贸股权投资集合资金信托计划（第一期）”2023/2/62.私募股权投资基金的分类下列关于私募股权投资基金的分类说法错误的是（）A.专门投资于成长阶段未上市企业的股权的基金叫做成长型基金B.专门投资于创业期的企业的基金叫做风险投资基金C.专门投资于成熟企业的股权的基金叫做收购基金D.专门投资于预期回报率高的基金叫做风险投资基金2023/2/6股权投资集合资金信托计划的优势1.专业化管理，低运作成本2.高度的资金安全性3.免于双重征税4.投资人退出机制灵活5.社会认可度日渐增强2023/2/6（五）贷款集合资金信托计划信托公司利用信托资金向相关公司提供贷款，贷款定点投向具体项目，并且规定明确的用途。（六）权益投资集合资金信托计划通过信托方式筹借资金，以权益投资方式运用于基础设施等公共产品或准公共产品的生产、供应，可以有效地弥补政府投资的不足。2023/2/6（五）不动产投资集合资金信托计划（REITs）（RealEstateInvestmentTrust）通过发行信托收益凭证等方式受托投资者的资金，然后进行不动产的投资，并委托或聘请专业机构和人员实施具体的经营管理的一种集合资金信托投资方式。REITs的分类2023/2/6REITs的投资特性分析：1.资产流动性、变现性高2.分散投资组合风险3.可对抗通货膨胀4.收益稳定5.税收优惠2023/2/6三、财产信托

财产信托是指委托人将自己的动产、不动产（房产、地产）以及版权、知识产权等非货币形式的财产，委托给信托公司按照约定的条件和目的进行管理或者处分的信托业务。2023/2/6（一）资产证券化资产证券化的基本运行流程1.确定资产证券化目标2.组建特殊目的载体3.信用增强4.信用评级与发行证券5.向发起人支付购买资产的价款6.实施资产管理7.到期还本付息2023/2/6（二）不动产信托不动产所有权人（委托人），为受益人的利益或特定目的，将所有权转移给受托人，使其依合同来管理运用不动产的一种法律关系。2023/2/6第三单元外汇一、外汇与外汇市场外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。

从动态的角度：外汇是国际间汇兑的简称2023/2/6下列不属于自由汇兑外汇的有（）A.美元B.港元C.人民币D.加拿大元2023/2/6判断对错题：世界上有一大半的国家货币不属于有限自由兑换货币（）2023/2/6判断对错题：软币是指币值坚挺，购买能力强，汇价呈上涨趋势的自由兑换货币（）2023/2/6（三）外汇交易的特点：1.无形市场2.24小时交易3.品种少、便于操作4.成交量大，不易被操纵2023/2/6（四）外汇市场的分类：1.无形外汇市场和有形外汇市场2.自由外汇市场、外汇黑市（发展中国家不允许自由外汇市场存在）、官方外汇（按政府的外汇管制法令来买卖外汇）3.外汇批发市场、外汇零售市场2023/2/6二、个人外汇储蓄存款：（一）外币储蓄存款（活期、定期）（二）个人外汇结构性存款个人外汇结构性存款是指在普通外汇存款的基础上嵌入某种金融衍生工具，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的外汇储蓄存款产品。2023/2/6客户挑选外汇理财产品时主要应考虑以下几个因素：（1）收益率（2）期限（3）流动性（4）其他2023/2/6A产品的名义收益率为5%，协议规定的利率区间为0-4%；B产品的名义利率为6%，协议规定的利率区间为0-3%，其他条件相同。假设一年中有240天中挂钩利率在0-3%之间，60天的利率在3-4%之间，其他时间利率则高于4%。计算两产品的实际收益率：A产品：B产品：2023/2/6三、外汇交易：（一）即期外汇交易大多数即期外汇交易是在成交后的第二个营业日进行交割1.在我国银行间，即期外汇交易（实盘交易）的投资起点为50美元或其他等值外币2.实盘外汇交易的方式（1）柜台交易；（2）电话交易；（3）自助交易；（2）网上交易。2023/2/6例3-1银行某时美元/日元报价为：买入价104.5，卖出价104.88。如果某客户手中持有1000美元，想买入日元，则：买入的日元金额=如果某客户手中持有200000日元，想买入美元，则：买入的美元金额=2023/2/6（二）远期外汇交易也称期汇交易，是指交易双方先订立外汇买卖合同，在外汇买卖合同成交后，根据合同规定的币种、汇率、金额和事先约定的期限进行交割的外汇交易。远期外汇交易的分类：（1）定期交易事先约定的价格，到期后必须在两个营业日内交割（2）择期交易（某一段时间内的任何一天）2023/2/6实例2003年6月5日，港元兑换人民币的即期结汇价为105.98，根据远期牌价显示，期限为8个月的远期结汇价为106.26，对应的交割日为04年2月6日，12个月档期对应的起息日为04年6月6日。5000万港元要结汇即期结汇：远期结汇：收益：汇兑收益率：2023/2/6（三）掉期外汇交易掉期外汇交易是指在买进或卖出一笔一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易。掉期外汇交易的特点：1、买与卖是同时进行的；2、买卖的货币币种、金额都一致；3、买与卖的交割期限不同。2023/2/6掉期外汇交易实例例3-2甲出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。2023/2/6（四）外汇期货交易外汇期货交易是交易双方承诺在未来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币，即买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种标准化合约。外汇期货交易的特点：1.杠杆比率2.交易方式灵活2023/2/6（五）外汇期权交易

期权代表一种选择的权利，期权的买方支付一笔期权费给卖方，获得权力，卖方承担对应的义务。

外汇期权交易是指交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。2023/2/6例3-32004年9月20日，美元兑日元的即期汇率是1:110。小张持有100美元，预计美元在3个月内下跌，即日元会上涨，预测汇率约为104左右。为获取收益，小张可采取两种投资方案：第一种为外汇宝投资方案：第二种为外汇期权投资方案：2023/2/6四、三角套汇

套汇是指利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。在套汇中由于涉及的外汇市场多少不同，分为两角套汇、三角套汇和多角套汇。假设在三个市场上存在三种货币（a,b,c）的汇价，分别为a/b，b/c，c/a。a/b，b/c，c/a>1则买a卖c。2023/2/6例3-4在纽约、香港和上海市场上分别观察到如下三个汇率报价：纽约市场：1美元=7.82港元香港市场：1港元=0.97元人民币上海市场：1美元=6.75元人民币2023/2/6第四单元券商集合资产管理计划集合资产管理业务也称为集合理财，指的是由证券公司发行的、集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理的一种理财产品。

由证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品。2023/2/6第五单元QDII

QDII（合格的境内机构投资者），它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。它是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。2023/2/6所谓代客境外理财，就是由具有合格的境内机构投资者（QDII）资格的各金融机构，聚集国内投资者的资金，投资于境外金融市场，从而博取比境内更高的收益。2023/2/6二、QDII的发展历程三、QDII的优点（一）投资范围更广、机会更多（二）分散风险优化资产配置（三）投资品种更丰富四、QDII的投资风险（一）市场风险（二）流动性风险（三）信用风险（四）汇率风险（五）海外市场投资风险2023/2/6五、QDII的分类1.商业银行的QDII产品2.基金公司的QDII产品3.证券公司的QDII产品名称投资起点规模投资管理资金来源商业银行股票型起点为30万元人民币

不少于2亿元人民币或等值货币通常将投资外包集合境内机构和个人的人民币资金基金公司1000元人民币不少于2亿元人民币或等值货币借助境外投资顾问的力量，享有自主决策权集合境内机构和个人的自由外汇证券公司至少5000元人民币或等值货币不少于1亿元人民币或等值货币借助境外投资顾问的力量，享有自主决策权集合境内机构和个人的自由外汇表3-17各金融机构QDII产品比较2023/2/6第六单元金融衍生品

金融衍生产品通常是指从原生资产派生出来的金融工具。也被称为“资产负债表外交易”或表外交易。衍生金融工具是与基础金融产品相对应的概念，指建立在基础产品或基础变量之上（如利率、汇率、各类价格指数、气温指数等），其价格随基础产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。2023/2/61.衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。衍生工具的特征：1.价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、信用等级或其他类似变量的变动而变动。2.不要求（要求很少的）初始净投资3.在未来某一日期结算2023/2/6衍生工具的基本特征：1.跨期性2.杠杆性3.联动性4.不确定性或高风险性2023/2/6金融衍生品的分类根据产品形态不同分为1.远期2.期货3.期权4.互换合约2023/2/6二、远期远期合约是指交易双方约定在未来某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。非标准化合约买入标的物的一方称为多方，卖出标的物的一方称为空方。2023/2/6远期利率协议（FRA）是按约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的协议。2023/2/6三、期货期货与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。2023/2/6期货合约的要素P141表3-18

1.交易品种2.交易单位3.最小变动单位4.每日价格最大波动限制5.合约月份6.交易时间7.最后交易日8.交割等级9.其他交割条款2023/2/6期货合约的要素交易制度

1.保证金制度交易者按照一定比例交纳资金最为履行期货合约的保证。（5%~15%）2023/2/61.保证金制度例3-15大连商品交易所的某商品期货保证金比率为15%，维持保证金比率为0.75，假若某客户以2700元/吨的价格买入5张某商品期货合约（每张10吨），那么，该客户必须向交易所支付的初始保证金为多少？假设客户以2700元/吨的价格买入50吨某商品期货后的第三天，某商品结算价下跌至2600元/吨。2023/2/6期货合约的要素交易制度

2.逐日无负债结算制度3.强行平仓制度4.持仓限额制度比较内容股票交易期货交易交易内涵股票持有者不断换手，转让保证金制度全额交易5%~20%保证金合约有效期上市公司的存续期内长期有效期货合约挂牌至最后交割日交易方向一般情况下单向操作，只能“先买后卖”双向交易，买卖都行交易方式T+1T+0表3-19股票交易与期货交易比较2023/2/6主要期货种类

1.商品期货农产品期货金属期货能源期货2.金融期货股指期货外汇期货利率期货2023/2/6四、互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。包括货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等。2023/2/6五、期权某一标的物的买权或者卖权。2023/2/6例3-6例3-72023/2/6六、权证是发行人与持有者之间的一种契约，持有人在约定的时间有权以约定的价格购买或卖出标的资产。可以看成是具有期权性质的初级股票衍生证券。2023/2/6权证的分类：欧式权证：到期日或到期日前几天可以进行履约美式权证百慕大式权证认购权证：价内权证指标的股票市场价格高于认购权证的履约价格。价外权证价平权证2023/2/6七、贵金属国内的贵金属投资主要包括金、银方面的投资。2023/2/6黄金投资的优点：（一）税收优势（二）产权转移的便利（三）世界上最好的抵押品种（四）黄金市场没有庄家（五）黄金是对抗通胀的理想武器（六）黄金能保持久远的价值（七）没有时间限制，可随时交易2023/2/6黄金投资的主要方式：（一）实物黄金投资金条、金币、金饰品（二）纸黄金如中行的“黄金宝”、建行的“账户金”只有金价上涨才能赚钱（三）Au(T+D)（四）黄金期货（五）黄金股票（六）黄金基金2023/2/6影响黄金的主要因素：（一）黄金的供求关系1.供给因素（1）黄金存量及年供应量（2）黄金开采成本（3）黄金生产国的政治、军事和经济变动（4）各国央行的黄金销售2.需求因素（1）黄金实际需求量（2）保值的需要（3）投机性需求2023/2/6影响黄金的主要因素：（二）美元汇率1.供给因素（三）原油价格（四）政治经济大事（五）其他因素2023/2/6八、房地产房地产投资的优点1.保值性能好2.以资产增值抵御通货膨胀3.既可以最为投资品也可以最为消费品4.是一种耐用消费品5.使用财务杠杆6.安全性强7.可用作抵押2023/2/6房地产投资的缺点1.流动性较差2.投资金额较大3.政策风险4.道德风险1.理财规划师在为客户制定投资规划时需要考虑的主要风险因素是（

）。（A）利率风险（B）客户的风险承受能力（C）汇率风险（D）税率风险2.资产组合理论表明，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低（

）。（A）系统风险（B）利率风险（C）非系统风险（D）市场风险2023/2/63.作为现金及其等价物，必须要具备良好的流动性，因此（

）不能作为现金等价物。A活期储蓄

B货币市场基金

C各类银行存款

D股票2023/2/64.货币市场基金2003年底在我国诞生，但是在国外确有很长的历史。根据我国货币市场基金的相关规定，（

）是货币市场基金可以投资的对象。A一年以内含一年的银行定期存款、大额存单

B股票C剩余期限超过三百九十七天的债券

D信用等级在AAA级以下的企业债券5.流动性比率是在现金规划中用于反映客户支出能力强弱的指标，流动性比率的公式是（）A流动性比率=流动性资产/每月支出

B流动性比率=净资产/总资产C流动性比率=结余/税后收入

D流动性比率=投资资产/资产6.2014年1月王先生购入某债券,在随后的一年中,市场利率持续大幅上升.2015年1月,王先生因急需现金将持有的债券以市场价格出售,则王先生为此将()A获得收益