第六章 国际金融风险管理

第六章国际金融风险管理第一节国际金融风险管理概述第一节国际金融风险管理概述一.国际金融风险的含义

国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。承担风险的主体主要是从事国际经济活动的实体管理目的主要是在开放经济系统中形成自我调节机制采用措施防范其消极影响第一节国际金融风险管理概述二.国际金融风险的特征（一）影响范围广，破坏性强（二）扩张性（三）敏感性（四）不规则性（五）可控性第一节国际金融风险管理概述三.国际金融风险的类型外汇风险国际融资利率风险国家风险政治风险国际金融衍生工具风险微观国际金融风险宏观国际金融风险国家金融风险经济实体金融风险客观国际金融风险主观国际金融风险第一节国际金融风险管理概述四.国际金融风险管理的意义与目标（一）国际金融风险管理的含义（二）国际金融风险管理的意义1、对经济实体的意义2、对经济与社会发展的意义（三）国际金融风险管理的目标1、损失发生前的管理目标2、损失发生后的管理目标第二节外汇风险概述第二节外汇风险概述一.外汇风险的含义

(ForeignExchangeRisk)

是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。外汇汇率上升外汇汇率下降多头头寸有外汇收益有外汇损失空头头寸有外汇损失有外汇收益无头寸无收益也无损失无收益也无损失第二节外汇风险概述二.外汇风险的类型（一）交易风险1、外汇买卖风险美国公司借入1亿JPY

＝

100万USDSpotRate：$1=￥100

还款1亿JPY

＝

111万USDSpotRate：$1=￥90

第二节外汇风险概述2、交易结算风险中国公司3个月10万USD费用75万CNY、利润8万SprtRate:1USD>8.3CNY可获得超额利润SprtRate:1USD＝8.3CNY收回成本获得目标利润SprtRate:1USD<7.5CNY会亏本第二节外汇风险概述（二）折算风险/会计风险Eg.中国某公司持有银行往来帐户余额100万美元即期汇率折合人民币5.281USD=7.90CNY790万CNY8.281USD=7.67CNY767万CNY（三）经营风险第二节外汇风险概述三.外汇风险的构成要素外币不以外币结算同一种外币的反向流动时间提前本币外币兑换时间调整收付时间第二节外汇风险概述四.外汇风险的经济影响1、对国际贸易的影响2、对非贸易收支的影响3、对国际资本流动的影响4、对国内物价的影响5、对涉外企业的影响（1）对经营效益的影响（2）对长远经营战略的影响（3）对税收的影响第三节外汇风险管理第三节外汇风险管理一.外汇风险管理的原则与基本方法1、外汇风险管理的基本要求（1）正视风险存在的客观性（2）合理承受风险（3）发挥风险管理的职能2、外汇风险管理的原则（1）全面重视原则（2）管理多样化原则（3）趋利避害、收益最大化原则第三节外汇风险管理3、外汇风险管理方法（1）风险规避型（2）风险控制性型（3）风险中和型（4）风险集合型第三节外汇风险管理二.企业外汇风险管理1、贸易策略法（1）币种选择法（一）交易风险管理本币计价法出口用硬币、进口用软币“一篮子”货币计价结算第三节外汇风险管理（2）货币保值法黄金保值条款硬币保值条款“一篮子”货币保值条款（3）价格调整法加价保值压价保值第三节外汇风险管理（4）期限调整法出口商进口商计价币升值计价币贬值推迟收款提前收款推迟付款提前付款易货贸易配对签订清算协定（5）对销贸易法转手贸易（6）国内转嫁法第三节外汇风险管理2、金融市场交易法（1）即期外汇交易法（2）远期外汇交易法（3）掉期交易法（4）外汇期货期权交易法（5）国际信贷法（6）投资法（7）货币互换法（8）投保汇率变动险法第三节外汇风险管理1、明确综合头寸的大小（二）折算风险管理2、确定受险资产或负债的调整方向3、确定调整的账户、科目（三）经营风险管理1、经营多样化2、财务多样化第三节外汇风险管理三.外汇银行外汇风险管理1、外汇买卖风险（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险现金头寸现汇头寸期汇头寸外汇头寸综合头寸空头头寸(ShortPosition)超卖(OverSold)某一币种的购入额＜出售额多头头寸(LongPosition)超买(OverBuy)某一币种的购入额>出售额2、外汇信用风险3、外汇借贷风险第三节外汇风险管理1、外汇买卖风险的管理（二）银行的外汇风险管理（1）制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度确定和分配交易员额度（2）交易人员的思想准备（3）灵活运用掉期交易轧平头寸第三节外汇风险管理2、外汇信用风险的管理（1）建立银行同行交易额度（2）制定交易对方每日最高收付限额（3）建立银行同业拆放额度（4）对交易对方进行资信调查第三节外汇风险管理3、对外借贷风险的管理（1）分散筹资或投资（2）综合考虑借贷货币汇率与利率变化趋势（3）设立机构对外汇借贷统一管理（4）灵活的运用金融工具对货币进行转换第四节其他国际金融风险管理第四节其他国际金融风险管理一.国际金融中的利率风险管理（一）利率风险的含义1、受社会平均利润水平限制的影响2、通货膨胀率的影响3、国际货币市场利率变化的影响（二）利率波动的原因第四节其他国际金融风险管理A公司B公司A公司B公司利差固定利率12.5％11.5％1％浮动利率LIBOR＋0.5％LIBOR＋0.25％0.25％平均相差0.625％两利相权取其重，两害相权取其轻。固定利率借款浮动利率借款按照固定利率偿还11.5％＋0.625％＝12.125％支付11.5％的利息支付LIBOR＋0.5％的利息按照浮动利率偿还LIBOR＋0.5％－0.625％＝LIBOR－0.125％节约0.375％节约0.375％（三）利率风险的管理第三节外汇风险管理10万美元预计收款时按黄金市值折算1.101g黄金＝50美元2000g黄金

2000g黄金

10.2万美元实际收款时按黄金市值折算7.101g黄金＝51美元黄金保值条款第三节外汇风险管理10万美元预计收款时按即期汇率折算1.101美元＝0.7欧元7万欧元7万欧元11.7万美元实际收款时按即期汇率折算7.101美元＝0.6欧元硬币保值条款第三节外汇风险管理“一篮子”货币保值5,000,000USD1,500,000USD1,500,000USD1,000,000USD1,000,000USD1,500,000USD150,000,000JPY526,315GBP600,000EUR1,500,000USD1,510,000USD947,367USD1,034,482USD4,991,849USD＋＋＋1USD=100JPY1USD=99JPY1GBP=1.9USD1GBP=1.8USD1USD=0.6EUR1USD=0.58EUR第三节外汇风险管理100万英镑报价时按即期汇率折算1.101GBP＝1.8500USD185万美元185.6万美元100万英镑加价保值计算185×（1＋0.3243％）＝185.6加价保值远期汇率美元贴水1GBP＝1.8440USD贴水率0.3243％0.00601.8500×100％＝0.3243％第三节外汇风险管理A国进出口商出口价值10万美元石油B国进出口商易货贸易出口价值10万美元纺织品配对中国进出口商出口价值10万欧元商品，3个月后收款进口价值10万欧元商品，3个月后付款第三节外汇风险管理A国出口商B国进口商国内转嫁法A国国内企业B国国内企业以外币计价出售进口商品以外币计价收购出口商品外币计价结算第三节外汇风险管理先介绍几种图示CHN面临美元升值的风险2个月10万USDCHN3个月10万EUR面临欧元贬值的风险CHN6个月10万CNY本币流出入，无风险CHN2个月10万USD2个月10万USD同币种，同时间，反向流动，无风险第三节外汇风险管理即期交易法ChinaImporter2天后10万USD与中国银行签订购买10万美元的即期外汇交易合同。即期汇率：1USD=6.9960/90CNY支付69.90万CNY风险消除2天后10万USD第三节外汇风险管理远期交易法USAExporter1个月1000万JPY与花旗银行签订出售1000万JPY的远期外汇交易合同。1个月远期汇率：1USD＝100.12/56JPY1个月后收入9.9443万美元

风险消除1个月1000万JPY第三节外汇风险管理掉期交易法China1个月100万EUR

风险消除3个月100万EUR收入1090.45万CNY1个月100万EUR3个月100.0321万EUR

与银行签订卖出1个月100万EUR

同时，买入3个月100万EUR

的远期外汇交易合同

1个月远期汇率：

1EUR=10.9045/65CNY3个月远期汇率：

1EUR=10.8990/10CNY

风险消除另外获得0.0321万EUR的掉期收益第三节外汇风险管理外汇期权交易法USAImporter3个月10万GBP1/25/20081/25协议汇率：1GBP=1.60USD（英镑合约1.25万元一张）在外汇期权市场上买进GBP的欧式期权合约8张10万GBP

期权费：0.3万美元GBP升值风险3个月后，该商人应如何选择呢？第三节外汇风险管理外汇期权交易法情景14.25即期汇率：1GBP=1.57USD

若履行合约，则买入10万GBP，支付16＋0.3＝16.3万USD

不履行合约，买入10万GBP现汇，需支付15.7＋0.3＝16万USD。

情景34.25即期汇率：1GBP=1.66USD

若履行合约，买入10万GBP，只需支付16.3万USD。不履行合约，买入10万GBP现汇，则需支付1.66＋0.3＝16.9万USD。履行不履行第三节外汇风险管理国际信贷法卖方信贷（1）出口信贷

出口方银行出口方进口方提供低利率贷款提供低利率贷款买方信贷第三节外汇风险管理国际信贷法（2）福费廷（Forfaiting）出口方进口方进口方包买商承兑后的票据进行贴现将风险转