宏观经济学课件第17章

第十七章宏观经济政策实践

主要内容宏观经济政策财政政策货币政策教学目的

通过本章学习，使学生掌握宏观经济政策的目标，进一步了解财政政策和货币政策的基本工具以及它们的应用。教学重点和难点1．国家宏观经济的目标2．财政政策的工具3．货币政策的工具第一节宏观经济政策宏观经济政策目标宏观经济政策的理论基础

一、宏观经济政策目标1充分就业234价格稳定经济持续均衡增长国际收支平衡目标之一——充分就业衡量标准以失业率高低作为衡量充分就业与否的尺度。

失业与充分就业失业失业率==失业人数劳动力总数

失业人数失业人数+就业人数摩擦失业

自愿失业

非自愿失业

结构性失业

周期性失业

凡在一定年龄范围内愿意工作而没有工作，并正在寻找工作的人都是失业者。失业对个人的影响事件紧张程度事件紧张程度配偶死亡100解雇40入狱66学业不良被迫辍学37失去工作49孩子离家29亲密朋友死亡47工作条件变化20失业对社会的影响政府要增加福利支出，造成财政困难影响社会稳定使实际GDP减少失业与充分就业失业与充分就业充分就业（3）空缺职位等于寻找工作的人数（2）消除了非自愿失业，允许自然失业存在（1）一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产充分就业[并不是100%的劳动力全部就业]一切生产要素都有机会以市场平均报酬水平参加生产的状态。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业高低的情况作为衡量充分就业与否的尺度。自愿失业：由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业，但却找不到工作而产生的失业。摩擦性失业:由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需要成本。

消费物价指数CPI目标之二——价格稳定衡量标准价格指数相对稳定（即不出现通货膨胀）价格指数

批发物价指数GDP折算指数我国对CPI调整措施一、从2011年1月起，我国CPI开始计算以2010年为对比基期的价格指数序列。这是自2001年计算CPI定基价格指数以来，第二次进行基期例行更换，首轮基期为2000年，第二轮基期为2005年。调整基期，是为了更容易比较。因为对比基期越久，价格规格品变化就越大，可比性就会下降。选择逢0逢5年度作为计算CPI的对比基期，目的是为了与我国国民经济和社会发展五年规划保持相同周期，便于数据分析与使用。我国对CPI调整措施二、根据2010年全国城乡居民消费支出调查数据以及有关部门的统计数据，按照制度规定对CPI权数构成进行了相应调整。其中居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，烟酒降低0.51个百分点，衣着降低0.49个百分点，家庭设备用品及服务降低0.36个百分点，医疗保健和个人用品降低0.36个百分点，交通和通信降低0.05个百分点，娱乐教育文化用品及服务降低0.25个百分点。我国对CPI调整措施三、根据各选中调查市县2010年最新商业业态、农贸市场以及服务消费单位状况，按照国家统一规定的原则和方法，增加了1.3万个调查网点。采集全国CPI价格的调查网点(包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务单位等)达到6.3万个目标之三——经济持续均衡增长衡量标准用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。目标之四——国际收支平衡衡量标准进出口之间的差额国际收支状况不仅反映国家的对外经济交往状况，还反映国家经济的稳定程度。国际收支失衡必然对国内经济形成冲击，从而影响国内就业水平、价格水平及经济增长。目标之四——国际收支平衡

[并不是出口越多、进口越少越好]国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储蓄有所增加，进出口平衡。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。一年汇率损失十七艘美国航母中国国家统计局不久前发布了2007年国民经济和社会发展统计公报，披露二零零七年人民币升值6.9％，同年中国有一万五千两百八十二亿美元外汇储备，贬值一千零五十四点五亿美元。这一点五万亿美元的外汇储备主要用于购买美国国债。美国一年期国库券利率平均水平为2.27％，所以收入是三百四十六点九亿美元，外汇储备帐面损失七百零七亿美元。据报，二零零八年美国的“尼米兹”级航空母舰，在“布什”号航母服役以前，该舰是最具有代表性的，花费约四十亿美元，七百零七亿美元可以造十七艘航母。2008年美元继续贬值，中国外汇储备的帐面损失仍将高达数百亿美元。充分就业与物价稳定之间的矛盾高通货膨胀率→低失业率低通货膨胀率→高失业率充分就业与经济增长之间的矛盾适应：经济增长→就业增加不适应：经济增长→对劳动需求相对下降充分就业与国际收支平衡之间的矛盾充分就业→国民收入增加→进口增加→对外贸易逆差物价稳定与经济增长之间的矛盾经济增长→通货膨胀四大目标之间的关系第二节财政政策西方财政制度

自动稳定器

斟酌使用的财政政策

功能财政和政府充分就业预算盈余财政政策的定义财政政策是指为促进就业水平的提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出所作的决策政府收入包括税收和公债两部分税收是政府收入中最主要的部分，它是国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、取得财政收入的一种手段。税收既是国家财政收入的主要来源，也是财政政策的重要手段，减税可扩大总需求，增税可抑制通货膨胀。公债政府对公众的债务，是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式。发行公债，既能影响财政收支，又能对金融市场的扩张和紧缩起重要作用，从而调节总需求。2015年10月份全国一般公共预算收入14435亿元，比去年同月增长8．7％，同口径增长5．9％。前10个月累计，全国一般公共预算收入128848亿元，同比增长7．7％，同口径增长5．4％。

财政部表示，受经济下行压力依然存在以及实行结构性减税和普遍性降费等因素影响，后两个月财政收入增长仍然面临不少困难。各级财政部门要继续加强收入监测分析，大力支持税务、海关等部门依法加强征管，落实好各项减税降费政策措施，同时坚决杜绝收取过头税、虚收空转财政收入等违法违规行为。

AutomaticStabilizer

——亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。一、自动稳定器

政府税收的自动变化

政府支出的自动变化

农产品价格维持制度

经济衰退时，国民产出水平下降

个人收入下降（在税率不变的情况下）政府税收会自动下降留给人们可支配收入上升消费和需求也自动上升。经济繁荣时，失业人数减少失业救济和其他福利费支出自然减少抑制可支配收入和消费的增长。经济萧条时，国民收入下降农产品价格下降政府按照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定水平上。二、斟酌使用的财政政策

※为确保经济稳定，政府审时度势，主动采取一些财政政策，即变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。⊙当出现经济衰退时，政府采取扩张性财政政策，通过削减税收，降低税率，增加支出或双管齐下以刺激总需求。⊙当出现通货膨胀时，政府采取紧缩性财政政策，通过增加税收或削减开支抑制总需求。

运用原则：“逆经济风向行事”三、功能财政和政府充分就业预算盈余1.平衡预算思想

——财政预算应当努力实现收支平衡传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡。2.功能财政思想

——财政预算目标应当服从于宏观调控的目标——由实现收支平衡转向实现无通货膨胀的充分就业水平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。3.充分就业预算盈余——指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。4.实际预算盈余

—指以实际国民收入水平衡量的预算盈余。凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。因为，要发挥财政调节经济的作用，在经济萧条时就必然出现财政赤字；在经济繁荣时就必然出现财政盈余。第三节货币政策中央银行和商业银行

存款创造和货币供给货币政策及其工具货币政策起作用的其他途径一、中央银行和商业银行

中央银行商业银行三项职能发行的银行银行的银行国家的银行三项业务负债业务资产业务中间业务（一）几个基本概念

1.活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。

2.存款准备金（R）：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。

3.法定存款准备金（Rd）：按照一个固定比例（大约10%左右）上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金。二、存款创造和货币供给目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。

4.法定存款准备金率（rd）：法定存款准备金（Rd）与活期存款（D）的固定比例，rd

=Rd/D。在现代银行制度中，存款准备金在存款中起码应占的比率是由政府规定的。这一比率称为法定存款准备金率。法定存款准备金一部分是银行库存现金，另一部分放在中央银行的存款账户上。货币政策中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。扩张性的货币政策紧缩性的货币政策三、货币政策及其工具货币政策的工具

变动法定准备金公开市场业务再贴现率政策1、贴现率政策

中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控的目标。

贴现率变动对货币供应量的调节过程：

贴现率上升，商业银行向中央银行的贷款轻微下降，货币供给量有所减少；贴现率下降，商业银行向中央银行贷款有所上升，货币供给量将增加。

贴现率的变动与货币供给量的变动成反向关系，同市场利率的变动成正向关系。不是一个主动性的政策。如果商业银行不向中央银行借款，那么，政策就无法执行。2、公开市场业务

指中央银行在金融市场上公开买进或卖出政府债券，以控制货币供给量、影响利率、消费与投资即总需求而最终达到预定的经济目标的政策行为。

公开市场业务对货币供应量的调节过程：中央银行买入政府债券，等于减少了市场上的债券数量，这会使债券价格上升，利率下降，公众才会愿意增加货币的持有量而减少政府债券的持有量，势必导致货币供给量增加。反之，卖出债券，减少货币量，利率上升。

若经济出现萧条，失业问题严重，中央银行认为有放松银根的必要，就在公开市场中买进政府债券，增加基础货币，通过银行系统的存款创造，引起货币供给量的多倍扩张和利率的下降，使企业投资和公众消费增加，提高总需求水平，制止经济的衰退，减少失业。公开市场业务的优点

操作灵活；易于准确地控制银行体系的准备金；不易引起社会公众的注意；对货币供给的影响可以比较准确的预测，自由决定债券的时间、数量和方向；错误可以及时纠正和调整。3、变动法定准备率

变动存款准备率对货币供应量的调节过程：在经济处于需求不足和经济衰退的情况下，如果中央银行认为需要增加货币供给量，就可以降低法定准备率，使所有的存款机构对客户的存款只要求保留较少的准备金，在货币创造乘数的作用下，整个货币市场上的货币供给量会多倍的增加。反之，提高法定准备率，就等于减少了银行的可贷款数量。特点：简单但不轻易使用一旦法定准备金率变动，整个银行体系的信用必然扩张和收缩。1、货币政策影响产出，并不是因为改变了利率就改变了投资成本进而改变了投资需求，而是因为利率的变动影响了人们的资产组合。利率低——股票价格上升——（托宾“Q理论”）——投资增加2、扩张的货币政策造成的较低利率带来股票价格和长期债券价格上升，使人们感觉更富有，于是他们增加消费，使总需求增加。四、货币政策起作用的其他途径4、开放经济中，货币政策还可以通过汇率变动进而影响进出口对总需求发生作用。浮动汇率制——紧缩银根——利率上升——国外资金流入——本币升值——净出口下降——总需求下降5、注重可利用的信用规模，认为中央银行的行动可促使银行发放更多或更少的贷款，或者以更宽松或更严格的条件发放贷款。3、扩张性货币政策，使银行准备金增多，使得贷款增加或购买债券，银行降低贷款利率，购买国库券又使国库券价格上升利率下降，使股票价格和债券价格上涨，企业投资增加。案例一稳健货币政策中的“适度从紧”

1997年以来，我国所实行的货币政策长期被称为稳健的货币政策，这一政策强调的是货币信贷增长与国民经济增长大体保持协调关系，但在不同时期有不同的特点和重点，因为经济形势的变化，就要求适度调整的政策实施的力度和重点。例如，从2001年11月份开始，我国居民消费物价指数开始出现负增长，经济运行出现通货紧缩局面长达14个月，这种通货紧缩不仅表现为消费需求不足，也表现为投资需求不足，整个经济增长乏力。但是，在2003年居民消费物价指数由负转正仅一年时间，通货紧缩阴影尚未完全消散的情况下就出现了严重的投资过热趋势。其原因有几个，一

是1998年以来我国多年实施积极财政政策，这些政策实施中的投资项目大多为基础设施建设项目，这必然带动钢铁、水泥等行业热起来；二是地方政府的“投资冲动”，各地搞“政绩工程”；三是我国经济市场化程度提高后，利益主体也多元化，使地方政府与经济主体间形成默契与投资合力，再加上房地产行业在这几年的暴利引诱，造成钢铁、水泥等行业的异常投资冲动。固定资产投资增长过快、规模过大以及投资结构的严重失调这两大问题，在银行信贷上也得到了充分反映。

中央政府高度警惕地看到了这一矛盾，及时做出了调控决策。考虑到积极财政政策已到了必须淡出的时候，所以必须从货币政策方面考虑调控，央行采取了一系列措施：一是提高法定准备率（2003年9月21日起，把原来6.1%的法定准备率提高到7％，2004年4月25日起，再把准备率从7％提高到7.5%）。二是实行差别存款准备金率，从2004年4月25日起，将资本充足率低于一定水平的金融机构的存款准备率提高0.5个百分点。三是建立再贷款浮动制度，2004年3月25日起，在再贴现基准利率基础上，适时确定并公布中央银行对金融机构货款利率加点幅度，同时决定，将期限在1年以内、用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷

款利率在现行再贷款基准利率基础上统一加0.63个百分点，再贴现利率在现行基准利率基础上统一加0.27个百分点。四是加大公开市场操作力度，2004年一季度，央行通过外汇公开市场操作投放基础货币2916亿元，通过债券市场公开市场操作（卖出债券）回笼基础货币2810亿元，基本全额对冲外汇占款投放的基础货币。五是加强对商业银行贷款的窗口指导，促进优化贷款结构。六是积极支持“三农”经济发展，加快推进农村信用社改革。

这轮宏观调控，尽管货币政策已显示出强有力的效应，但目前能迅速取得如此明显效果，与同时采取一些行政手段分不开。以后，随着我国经济进一步的市场化，国家宏观调控政策的着眼点也应更多地放在市场机制的完善上，包括进一步完善市场化利率体系，通过市场机制调整贷款投向。案例二

中国进入降息周期

中国人民银行公布，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。央行降息目的是促内需防下滑

本次降息是今年内第三次降息,本次央行降息在意料之中，从三季度统计局公布的经济数据看，中国经济下滑较快，出口、内需各项指标都明显下降，中国经济下行风险较大。降息是央行在这个时候采取的果断举措，目的是未来促进内需，保持增长。另一方面，全球经济环境险恶，金融危

机进一步恶化，各国都在大幅度的采取放松银根的举措。中国作为全球的第三大经济体，采取与主要中央银行保持一致的行为，也是向全球表明，主要经济体都已经对全球的经济形式有足够的认识，在积极主动采取措施走出危机。目前中国的通胀有了根本的改观，原油、期货价格都在下降，这为央行提供了继续降息的空间。连续降息将拖累银行业本次单独降息对银行影响不大，但是累进下去，会使得银行利差进一步狭窄，会拖累银行，今后降息应保持对称。在中国银行业稳定的盈利能力是中国金融体系的重要优势，应该保持这个优势，因为稳健的金融体系才会保持投资的优势。

降息对房地产市场只起边际利好作用对房地产市场有边际帮助作用，但不会根本的提升房地产市场的活跃性，目前方式低迷主要原因还是前一段时间房价的飙涨，降息对房地产市场的影响不如提供贷款更有效，房价尚在高位，房地产市场调整在所难免，房地产何时能再次活跃，还要看调整有没有到