第4章外汇交易与风险

国际财务管理第4章：外汇交易即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易第1节即期外汇交易即期外汇交易的概念即期外汇交易的报价即期外汇市场上的套汇活动即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)，也称为现汇交易，是外汇买卖成交以后，于当日或其后一至两个营业日内办理交割的外汇交易。交易的结算日称为交割日(ValueDate)。交割日必须是交易双方银行都营业的工作日，以保证双方的货币交付同时进行。

一、即期外汇交易的概念二、即期外汇交易的报价绝大多数的银行间报价都采用欧式标价，即以单位美元的外币价格表达，相当于美国角度的间接标价法。依据外汇市场惯例，汇率共有六个位数（包含小数点在内），汇率的最后一位，称为基点，是汇率变动的最小单位。

三、即期外汇市场上的套汇活动套汇是利用不同外汇市场间某些货币的汇率的差异，同时在不同的外汇市场进行贱买贵卖该种货币的外汇买卖活动。按照外汇交易市场的数量，套汇又可以分为直接套汇和间接套汇。直接套汇(Directarbitrage)又称为两角套汇(Twopointsarbitrage)，是利用某种货币在两个外汇市场上汇率的差异，在一个市场上低价买进同时在另一个市场上高价卖出的套汇活动。间接套汇(Indirectarbitrage)又称为三角套汇(Threepointsarbitrage)或多角套汇(Multiplepointsarbitrage)。指利用三个或多个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行贱买贵卖，以赚取汇率差额收益的一种外汇业务。

即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易第2节远期外汇交易远期外汇交易的概念进行远期外汇交易的原因远期外汇交易的分类远期升水与贴水远期外汇交易的报价方法掉期交易套利交易一、远期外汇交易的概念远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)又称期汇交易，是指交易双方签订远期外汇交易合约，到期交割的外汇交易活动。

二、进行远期外汇交易的原因避险保值投机需要三、远期外汇交易的分类固定交割日期的远期外汇交易，是指交易双方商定的交割日期是固定的。选择交割日期的远期外汇交易，又称为择期交易，没有固定的交割日期，允许交易的一方可在成交后的第3天起至约定的期限内的某一个营业日要求另一方按照双方约定的远期汇率进行交割，但必须提前两天通知报价行。

四、远期升水(Premium)与贴水(Discount)当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高时，称该货币是远期升水，反之，称为远期贴水。外币既不升水也不贴水时，称为平价，但这种情况很少见。五、远期外汇交易的报价方法直接报价是指直接报出远期汇率的全部数字，包括远期买入价、卖出价和中间价，通常是银行为客户提供的报价。间接报价主要是指银行间的报价，通常用远期升水或贴水的点数来表示。六、掉期交易（swaptransaction）是指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇的外汇交易方式，也就是把即期交易和远期交易同时进行。即期对远期的掉期交易(Spot-forwardswaps)即期对即期的掉期交易(Spot-spotswaps)远期对远期的掉期交易(Forward-forwardswaps)七、套利交易套利是指利用两地利率和汇率的差异，以低利率的货币购买高利率的货币，以赚取利差的一种外汇交易。根据有无利用掉期交易进行保值，套利可分为以下两种类型：无抛补的套利(Uncoveredinterestarbitrage)抛补的套利(Coveredinterestarbitrage)即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易第3节外汇期货交易外汇期货的概念外汇期货合约的特征外汇期货的套期保值功能一、外汇期货的概念外汇期货是在商品期货基础上发展起来的一种金融期货，是指在期货交易市场内，交易双方通过公开竞价签订在未来时间内交割标准数量货币的合约的外汇交易活动。外汇期货的交易者可分为套期保值者(Hedger)和投机者(Speculator)两大类。套期保值者参加交易的目的是避免汇率变动的风险。投机者的交易目的是利用汇率波动赚取利润。二、外汇期货合约的特征是一种标准化的合约需要缴纳保证金并逐日清算三、外汇期货的套期保值功能外汇期货市场上的套期保值可以分为买进套期保值(Longhedge)与卖出套期保值(Shorthedge)。买进套期保值就是在预期将来会买入某种外汇资产的情况下，先在期货市场上买入等额的同一外汇的期货合约，以避免汇率波动风险。卖出套期保值是指预期未来将卖出某种外币，先在期货市场出售等额的该外汇期货合约以避免汇率变动风险。即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易第4节外汇期权交易外汇期权的概念外汇期权的交易类型外汇期权的估价外汇期权交易的风险与收益一、外汇期权的概念

外汇期权是指合约的购买方向合约的出售方支付一定的费用以后，获得的按照事先约定的汇率在未来约定日期或一段时间内，买进或卖出某种外币的权利。期权买方支付的费用称为期权费(premium)。期权费是期权卖方承担义务的补偿，无论期权的买方日后是否行使期权，都不能再收回已支付的期权费。二、外汇期权的交易类型

看涨期权和看跌期权欧式期权和美式期权现汇期权与外汇期货期权平价期权、有价期权和无价期权三