2023年财务管理习题及答案最佳

财务管理习题第

一

章

财务管理总论ﻫ一、单项选择题。

ﻫ１.下列各项中体现债权与债务关系的是(

）。ﻫA．公司与债权人之间的财务关系

B.公司与受资者之间的财务关系

C.公司与债务人之间的财务关系ﻫD．公司与政府之间的财务关系

【对的答案】

C

【答案解析】

公司与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系;公司与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系;公司与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；公司与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分派关系。

ﻫ2.每股利润最大化目的与利润最大化目的相比具有的优点是(

)。ﻫA.考虑了资金时间价值

B.考虑了风险因素

Ｃ.可以用于同一公司不同时期的比较ﻫＤ.不会导致公司的短期行为ﻫ【对的答案】

Ｃ

ﻫ【答案解析】

每股利润最大化目的把公司实现的利润额与投入的股数进行对比,可以在不同资本规模的公司或同一公司不同期间进行比较,揭示其赚钱水平的差异,但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素,也不能避免公司的短期行为。ﻫ

ﻫ3.已知国库券利率为５％,纯利率为4％，则下列说法对的的是(

）。

A.可以判断目前不存在通货膨胀

B.可以判断目前存在通货膨胀,但是不能判断通货膨胀补偿率的大小ﻫＣ.无法判断是否存在通货膨胀ﻫＤ．可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ﻫ【对的答案】

D

ﻫ【答案解析】

由于由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率，即５％＝4％+通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀,且通货膨胀补偿率=5%－4％=１%。ﻫ４.(

）是根据财务活动的历史资料,考虑现实的规定和条件,对公司未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。ﻫＡ.财务预测ﻫB.财务预算

C．财务决策

D.财务控制

【对的答案】

Ａ

ﻫ【答案解析】

财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的规定和条件,对公司未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。

二、多项选择题。

ﻫ1.下列各项中属于狭义的投资的是（

)。ﻫＡ.与其他公司联营ﻫＢ．购买无形资产ﻫC.购买国库券

D．购买零件

【对的答案】

ＡC

ﻫ【答案解析】

广义投资涉及对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等)和对外投放资金(如投资购买其他公司的股票、债券或者与其他公司联营等)两个过程,狭义投资仅指对外投资。ﻫ

ﻫ２．投资者与公司之间通常发生(

)财务关系。

Ａ.投资者可以对公司进行一定限度的控制或施加影响ﻫB.投资者可以参与公司净利润的分派

C.投资者对公司的剩余资产享有索取权

Ｄ.投资者对公司承担一定的经济法律责任【对的答案】

AＢＣＤ

ﻫ【答案解析】

投资者与公司之间通常发生以下财务关系:投资者可以对公司进行一定限度的控制或施加影响；投资者可以参与公司净利润的分派；投资者对公司的剩余资产享有索取权;投资者对公司承担一定的经济法律责任。

ﻫ3.影响公司财务管理的经济环境因素重要涉及(

)。

Ａ.公司组织形式ﻫB.经济周期ﻫC.经济发展水平

D.经济政策

【对的答案】

BCＤ

ﻫ【答案解析】

影响公司财务管理的经济环境因素重要有经济周期、经济发展水平、经济政策等;公司组织形式属于法律环境的因素。

ﻫﻫ４.风险收益率涉及（

）。

Ａ．通货膨胀补偿率ﻫＢ.违约风险收益率

Ｃ.流动性风险收益率

D.期限风险收益率ﻫ【对的答案】

BCD

【答案解析】

无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率,风险收益率涉及违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。ﻫ

ﻫ５．公司价值最大化目的的优点涉及(

)。

A．考虑了投资的风险价值

Ｂ.反映了资本保值增值的规定

C.有助于克服管理上的片面性

D.有助于社会资源的合理配置

【对的答案】

ABＣD

【答案解析】

公司价值最大化目的的优点涉及：(１）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;（2）反映了对公司资产保值增值的规定;(３）有助于管理上的片面性和短期行为；（4)有助于社会资源的合理配置。ﻫ

6.下列各项中属于资金营运活动的是(

)。ﻫA.采购原材料

B.购买国库券ﻫC.销售商品

Ｄ.支付钞票股利ﻫ【对的答案】

AC

【答案解析】

选项Ｂ属于投资活动，选项D属于筹资活动。ﻫ

ﻫ三、判断题。

1．广义的分派是指对公司所有净利润的分派，而狭义的分派仅是指对于公司收入的分派。(

）

【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

广义的分派是指对公司各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分派仅是指对于公司净利润的分派。ﻫ

ﻫ２.公司与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。(

)ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

公司与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。

ﻫ３．股份有限公司与独资公司和合作公司相比具有对公司收益反复纳税的缺陷。（

)ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

股份有限公司与独资公司和合作公司相比具有的特点涉及：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益反复纳税。ﻫ

4.金融市场的主体就是指金融机构。（

）ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它涉及双方而不仅是指金融机构。

５.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。

ﻫ6.流动性风险收益率是指为了填补债务人无法准时还本付息而带来的风险，由债权人规定提高的利率。（

）ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

违约风险收益率是指为了填补债务人无法准时还本付息而带来的风险,由债权人规定提高的利率。

7.国际经济政治关系会影响利率的高低。(

)

【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

利率重要是由供应与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制限度等对利率均有不同限度的影响。ﻫ

ﻫ8．对于股票上市公司，即期市场上的股价可以直接揭示公司的获利能力。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

对于股票上市公司，虽可通过股票价格的变动揭示公司价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定可以直接揭示公司的获利能力，只有长期趋势才干做到这一点。ﻫ

９.从资金的借贷关系来看,利率是一定期期运用资金资源的交易价格。（

)【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

从资金的借贷关系来看，利率是一定期期运用资金资源的交易价格。ﻫ

1０．财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制,改善公司的管理水平，提高公司经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（

)

【对的答案】

错

【答案解析】

财务管理的核心是财务决策,决策的成功与否直接关系到公司的兴衰成败。第

二

章

资金时间价值和风险分析

一、单项选择题。

1．某人希望在５年末取得本利和2023０元，则在年利率为2%,单利计息的方式下,此人现在应当存入银行(

）元。ﻫA.18114

B.18181．8２ﻫC.18０04ﻫD．１80００

【对的答案】

B

【答案解析】

现在应当存入银行的数额＝20２３0/(1＋5×2%)＝18181.8２（元)。

ﻫ２.某人目前向银行存入1000元,银行存款年利率为2%，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（

）元。

Ａ.1100ﻫB.１1０4.1

Ｃ.1204

Ｄ.１1０６．1

【对的答案】

B

ﻫ【答案解析】

五年后可以取出的数额即存款的本利和=1000×（F/P,2%，5)=１10４.1（元)。ﻫ

3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益8８0元,在年利率为５%的情况下,这笔收益的现值为(

)元。

A.4４６６.6２ﻫB．65６.66

C.67０．56ﻫD.4455.66ﻫ【对的答案】

Ｂ

【答案解析】

收益的现值＝880×（Ｐ/F,5%,６）＝６5６．66（元)。ﻫ

4.公司有一笔5年后到期的贷款，到期值是1５000元，假设存款年利率为３%，则公司为偿还借款建立的偿债基金为（

）元。

Ａ.2８25.34ﻫB.327５.３2ﻫC.3２2５．23ﻫD.284５.34ﻫ【对的答案】

A

【答案解析】

建立的偿债基金＝１５000/(F/A,3%,5）＝２８25.34（元)。

ﻫ5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付１0000元,分5次付清，假设年利率为５％，则该项分期付款相称于现在一次性支付（

）元。

A．５５256ﻫB．４3２５９

C．4３2９5

D．55265

【对的答案】

C

【答案解析】

本题相称于求每年年末付款1０000元,共计支付5年的年金现值，即1000０×(P/A,5%,5）=43295(元）。ﻫ

６．某公司进行一项投资，目前支付的投资额是１0０00元,预计在未来6年内收回投资,在年利率是6％的情况下,为了使该项投资是合算的,那么公司每年至少应当收回（

）元。

Ａ．1433.63

B.1４４3．63ﻫＣ.20２3．64

D.2０33．６４

【对的答案】

Ｄ

【答案解析】

本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝１0000／(Ｐ／A，6%,6）=203３.64(元)。

ﻫ7.某一项年金前4年没有流入，后５年每年年初流入100０元，则该项年金的递延期是(

）年。ﻫA.４ﻫB.3

C.2

D.1ﻫ【对的答案】

Ｂ

ﻫ【答案解析】

前4年没有流入，后5年每年年初流入１0０0元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末,所以递延期应是4－1＝3年。ﻫ

8.某人拟进行一项投资,希望进行该项投资后每半年都可以获得1０00元的收入,年收益率为10％，则目前的投资额应是(

）元。ﻫA.1000０ﻫB.１1000

C.20230

D．2100０

【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

本题是永续年金求现值的问题,注意是每半年可以获得100０元,所以折现率应当使用半年的收益率即5%,所以投资额=１000/５％=２0２30(元）。

9.某人在第一年、次年、第三年年初分别存入1０00元，年利率２%，单利计息的情况下,在第三年年末此人可以取出(

）元。ﻫA.3120ﻫＢ．3060．4ﻫC.3121.６ﻫD．3１３０ﻫ【对的答案】

Ａ

ﻫ【答案解析】

注意本题是单利计息的情况,所以并不是求即付年金终值的问题,单利终值＝100０×（1＋3×２％）＋1000×(1+２×２％）+1000×(１+２%）＝31２０（元)。ﻫ

ﻫ１0.已知利率为１０％的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0．９091、0.82６4、０.7５1３,则可以判断利率为1０%,3年期的年金现值系数为（

）。

A.2.5436ﻫB.2.486８ﻫC.2.8５5

D.2.４3４2

【对的答案】

Ｂ

ﻫ【答案解析】

利率为１0%,3年期的年金现值系数=（1+1０%）－３+（1+10%）-２＋(1+1０%)-1=0.7５１3+０.8264＋0.9091=2．4８68。

１1.某人于第一年年初向银行借款3０000元,预计在未来每年年末偿还借款6０00元,连续202３还清，则该项贷款的年利率为(

）。

Ａ.20%

B.14％

C.16．１3%ﻫD.15．13%ﻫ【对的答案】

Ｄ

ﻫ【答案解析】

根据题目的条件可知:3００00＝6000×(Ｐ／A,ｉ,10），所以(P/Ａ,i,１０)＝5,经查表可知:(P／A,１4%,10）=5.2161，(P/A,16%,１0）=4.８33２,使用内插法计算可知:(16％-i)／(１６％－１４%）＝(5-4.833２）/（5．2１６1-４．8332）,解得i=15．1３％。ﻫ

１2．某人拟进行一项投资,投资额为１000元,该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益,则该项投资的年实际报酬率为(

)。ﻫＡ.4%

B.4.０4%

C.6％ﻫD.5％ﻫ【对的答案】

B

ﻫ【答案解析】

根据题目条件可知半年的报酬率=２０/１000=2%，所以年实际报酬率＝（1+2%）2－1=4.04％。

ﻫ13．(

)是指引起损失的直接或外在因素，是使风险导致损失的也许性转化为现实性的媒介。

A.风险因素ﻫB.风险事故ﻫC.风险损失

Ｄ．风险收益

【对的答案】

B

【答案解析】

风险事故是指引起损失的直接或外在因素,是使风险导致损失的也许性转化为现实性的媒介;风险因素是指引起或增长风险事故的机会或扩大损失幅度的条件,是事故发生的潜在因素；风险损失是指风险事故所带来的物质上、行为上、关系上以及心理上的实际和潜在的利益丧失。

ﻫ1４.下列各项中(

)会引起公司财务风险。

A.举债经营

Ｂ.生产组织不合理ﻫC．销售决策失误

Ｄ.新材料出现ﻫ【对的答案】

A

【答案解析】

财务风险又称筹资风险，是指由于举债给公司目的带来不利影响的也许性，公司举债经营会给公司带来财务风险，选项BCD会给公司带来经营风险。ﻫ

15.甲项目收益率的盼望值为10%，标准差为10％，乙项目收益率的盼望值为１5%，标准差为1０％，则可以判断（

）。ﻫＡ.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等ﻫB.由于甲乙项目的盼望值不等,所以无法判断两者的风险大小

C．由于甲项目盼望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目

D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目ﻫ【对的答案】

Ｄ

【答案解析】

盼望值并不能用于评价风险的大小,所以Ｃ错误;在盼望值不同的情况下,应当使用标准离差率衡量风险的大小,且根据本题条件可以计算两项目的标准离差率,所以AB错误，Ｄ对的。ﻫ

ﻫ二、多项选择题。

ﻫ

１.年金是指一定期期内每期等额收付的系列款项,下列各项中属于年金形式的是(

)。

A.按照直线法计提的折旧

Ｂ.等额分期付款ﻫＣ．融资租赁的租金ﻫD.养老金ﻫ【对的答案】

ABCD

ﻫ【答案解析】

年金是指一定期期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样,如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付)款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。ﻫ

ﻫ

2．某人决定在未来5年内每年年初存入银行１０００元(共存５次),年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算对的的是(

）。

A.1000×(F/Ａ,２%，5）

B.1０0０×(F/A,2%,５）×(1+２%)

C.１00０×(F／A，２%，5)×（F/Ｐ,2%,1)ﻫＤ.１00０×[(F/Ａ，2%，6)-1]ﻫ【对的答案】

BCD

【答案解析】

本题是即付年金求终值的问题,即付年金终值系数有两种计算方法:一是普通年金终值系数×(1＋i),即选项BC;一种是在普通年金终值系数的基础上期数+１,系数-１,即选项Ｄ。

ﻫ3.某项年金前三年没有流入,从第四年开始每年年末流入1００0元共计４次,假设年利率为8%,则该递延年金现值的计算公式对的的是(

）。

A.1000×(Ｐ/A,８%,４)×(P/F，8％,4）

B.1000×[（Ｐ/Ａ,８%,8）-(P/A,８％,４)］ﻫC．10０0×[(Ｐ/Ａ,8%,7）-（P/Ａ,8%,3）]ﻫＤ．100０×（F/A，8%，４)×(P/F,8%,７）ﻫ【对的答案】

CD

ﻫ【答案解析】

递延年金第一次流入发生在第四年年末,所以递延年金的递延期m＝４－１＝3年，n=4,所以递延年金的现值＝10０0×(P/A,8%,４）×(P/F,8%,3）＝1000×［（P/A,8%，7)－（P/A,8%，3)]=1００0×(Ｆ/A,8％,4)×(P／F,8%，７）。ﻫ

ﻫ４．下列说法对的的是（

）。

A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数

B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数ﻫC.复利终值系数和复利现值系数互为倒数ﻫD.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数

【对的答案】

ACD

ﻫ【答案解析】

普通年金终值系数（F/A,i，n）＝[（F/P,ｉ，n）-1]/i,偿债基金系数(A/Ｆ，i，ｎ)=ｉ/［(F/P，i，ｎ)－1],普通年金现值系数（P/A,i,n)＝[1-(P/F,i,ｎ）]/ｉ，资本回收系数(Ａ／P，i，n）＝i/[1-（P／Ｆ，i，n）］,复利终值系数（F/P,ｉ，n)=（1＋ｉ）n，复利现值系数（P/F，ｉ，n）＝(1＋i）－n。

5.风险由（

)组成。

Ａ.风险因素ﻫＢ.风险事故

C.风险损失ﻫD.风险收益ﻫ【对的答案】

ABC

ﻫ【答案解析】

风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。

ﻫ6．实质性风险因素涉及（

)。

Ａ．食物质量对人体的危害ﻫB.新产品设计错误ﻫC.汽车刹车系统失灵产生的交通事故

D．信用考核不严谨出现货款拖欠

【对的答案】

ＡＣ

ﻫ【答案解析】

风险因素涉及实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素,其中实质性风险因素涉及汽车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。

7.风险按照风险的性质或者发生的因素可以分为(

）。ﻫA.信用风险ﻫＢ.自然风险ﻫC．经济风险ﻫD.社会风险ﻫ【对的答案】

ＢCD

ﻫ【答案解析】

按照风险的性质或者发生的因素风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。ﻫ

ﻫ８.下列各项所引起的风险中属于基本风险的是(

）。ﻫA.自然灾害

Ｂ.通货膨胀

Ｃ.销售决策失误

Ｄ.罢工

【对的答案】

AＢ

【答案解析】

基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关,至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，如战争、自然灾害、经济衰退等带来的风险。罢工和销售决策失误引起的是特定风险。ﻫ

9.下列公式对的的是（

）。

A.风险收益率=风险价值系数×标准离差率

B.风险收益率=风险价值系数×标准离差

Ｃ.投资总收益率=无风险收益率+风险收益率ﻫD.投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率ﻫ【对的答案】

ACD

【答案解析】

投资总收益率=无风险收益率+风险收益率，风险收益率=风险价值系数×标准离差率，投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率。

ﻫ１０.下列各项中属于转移风险的措施的是（

）。

A.业务外包ﻫB.合资

C.计提存货减值准备

D．特许经营ﻫ【对的答案】

ABＤ

ﻫ【答案解析】

转移风险的措施涉及向专业性保险公司投保;采用合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。

ﻫ三、判断题。

ﻫﻫ1.资金时间价值相称于没有风险情况下的社会平均资金利润率。(

）

【５345,】

ﻫ【答案解析】

资金时间价值相称于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。

ﻫ2.利率不仅包含时间价值，并且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。(

）ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象。因此,利率不仅包含时间价值，并且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。

３.每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。(

）ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

在年金中,系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可,间隔期间完全可以不是一年。所以本题的说法对的。ﻫ

4.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数+１,期数-1得到的。(

)

【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数-1，系数＋1得到的。ﻫ

ﻫ5.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的,在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关,递延年金的终值＝年金×（F／Ａ,i,n),其中ｎ表达等额收付的次数(年金的个数），显然其大小与递延期ｍ无关。ﻫ

ﻫ6.已知（Ｆ/Ｐ,３%,6）=1.1941，则可以计算出(P／A，3％,6)＝３.47。(

)

【对的答案】

错

【答案解析】

(P/A,３%,6）=[１－(P／Ｆ,3%,６)]/3%，(P/F,3%,6）＝1/(F/P,3％,6),所以（Ｐ/A，３%,6）=[1－1／（F/P,3%,6)]/３％＝5.4183。ﻫ

7．某人贷款5000元,该项贷款的年利率是6%，每半年计息一次,则3年后该项贷款的本利和为5955元（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

注意本年是每半年计息一次的情况，所以在计算终值时使用的折现率应是3％,期数应是半年的个数6,即复利终值＝500０×(F/P，３％，6)=5９７0.5(元）。

8．偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素。（

)

【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

偷工减料引起的产品事故属于道德风险因素,道德风险因素还涉及业务欺诈、出卖情报、中饱私囊拿回扣等。心理风险因素涉及保管员忘掉锁门而丢失财产、新产品设计错误、信用考核不严谨而出现货款拖欠等。

９.按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险,其中纯粹风险是指既也许导致损失也也许产生收益的风险。（

）ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险,其中纯粹风险是指只会导致损失而无获利也许性的风险，投机风险是指既也许导致损失也也许产生收益的风险。

ﻫ10.按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。（

)

【对的答案】

对

【答案解析】

按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。ﻫ

ﻫ11.若公司的息税前资金利润率低于借入资金的利息率,则会减少公司的自有资金利润率。(

)

【对的答案】

对

【答案解析】

若公司的息税前资金利润率低于借入资金的利息率,则公司需要动用自有资金的一部分利润用于支付利息,所以会使得公司的自有资金利润率减少。举例说明如下：假设自有资金为10０万元，借入资金为20０万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%,则自有资金发明的息税前利润为１00×1０%＝１0（万元),借入资金发明的息税前利润为2００×1０%=20（万元),需要支付的利息＝200×１2%=24(万元)，则需要动用自有资金发明的息税前利润4万元支付利息，减少了公司的利润,所以会减少自有资金利润率。

ﻫ1２.采用多领域、多地区、多项目、多品种的投资以分散风险属于转移风险的措施。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

采用多领域、多地区、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的措施。ﻫ

1３.风险自担就是公司预留一笔风险金或随着生产经营的进行,有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

风险自保就是公司预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等;风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用,或冲减利润。

ﻫ四、计算题。

ﻫ１.某人决定分别在２023年、2023年、２0２３年和２023年各年的1月1日分别存入５000元,按10%利率，每年复利一次，规定计算20２3年1２月31日的余额是多少?ﻫ【对的答案】

本题中20２3、２023、202３、２０23年每年年初存入5000元，求在２023年年末的终值,显然是即付年金求终值的问题,所以,

2０23年12月３１日的余额＝5000×(Ｆ/Ａ,1０%,4)×(１＋10%)＝２55２5.5(元）

或者2023年１2月３１日的余额＝5000×[(F／Ａ,10％,5）－1]=2５５２５.5(元）

ﻫﻫ2.某公司拟租赁一间厂房，期限是２023，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案:

(1）立即付所有款项共计2０万元;ﻫ(２）从第4年开始每年年初付款４万元，至第202３年初结束;ﻫ(3）第１到8年每年年末支付３万元,第9年年末支付4万元,第2０23年末支付5万元。

规定：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ﻫ【对的答案】

第一种付款方案支付款项的现值是20万元；ﻫ第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题,第一次收付发生在第四年年初即第三年年末,所以递延期是2年,等额支付的次数是7次，所以：

P＝4×(Ｐ/A,10%，7）×（P/Ｆ，1０%,2）=1６.０９（万元)ﻫ或者P=４×[(Ｐ/Ａ,1０%，9）－(P/A,10%，2）]＝16.09（万元)

或者Ｐ=4×（F/A，1０%,７）×（P/F,1０%，9）=16.09（万元)ﻫ第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题,最后的两年属于一次性收付款项,所以：ﻫP=3×（P／A，１０％，8）+4×（Ｐ/Ｆ,10%,９)＋5×（P/F，１０%,10）

＝１９.６3(万元）ﻫ由于三种付款方案中,第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

ﻫ

3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。假如投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高６0000元,但每年可获得的收益比乙方案多10０00元。假设该公司规定的最低报酬率为12%，方案的连续年限为n年，分析n处在不同取值范围时应当选择哪一种方案?ﻫ【对的答案】

使每年多获得１0000元收益的现值等于６00０0元时甲乙两个方案是等价的，即

６00００＝１0000×(Ｐ/A，12%,n）ﻫ即：（Ｐ/A，12%,ｎ)＝6

查年金现值系数表可知：ﻫ(Ｐ/A,１2%,１１)=5.9377ﻫ（P/A,12%，１２)=6.１944ﻫ由内插法可知:

(n-1１)/(12-11）=(6-5.9377)/（6.1９44-５.9377）ﻫｎ≈1１.24（年)ﻫ所以假如方案可以连续11.24年以上，该公司应当选择甲方案;假如方案的连续年限短于1１．24年，则公司应当选择乙方案；假如方案恰好可以连续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。ﻫ

4.某公司有甲、乙两个投资项目,计划投资额均为1０00万元,其收益率的概率分布如下表所示:

市场状况

概率

甲项目

乙项目

ﻫ好

0.3

20%

30%

ﻫ一般

0.５

10％

10％

ﻫ差

0.2

5%

-5％

规定:

ﻫ（１)分别计算甲乙两个项目收益率的盼望值。

ﻫ(２）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。ﻫ(3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。ﻫ（4）假如无风险收益率为６%,甲项目的风险价值系数为10%,计算甲项目投资的总收益率。ﻫ【对的答案】

（1)甲项目收益率的盼望值＝0.3×2０%+0．5×10％＋0.２×5％=12%ﻫ乙项目收益率的盼望值＝0.3×30%+0.5×10%+0.2×(－5%)=13%

ﻫ（２)甲项目收益率的标准差＝[（2０%-12％）2×0.3+(１0％-12%）2×0．5+(5%-12％）2×0.2］1/2=５.57%

乙项目收益率的标准差＝［(３０％-13％)2×0.3+(10％-1３%）2×0.5＋（-5%－13％)2×0.2]1/2=1２.49%

(３）由于甲乙两个项目的盼望值不同，所以应当比较两者的标准离差率进而比较风险的大小

甲项目的标准离差率＝5.5７%／1２％×1０0％＝4６．4２％

乙项目的标准离差率＝12.４9%/13%×100%=96.08％ﻫ由于乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。ﻫ(４）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率=10％×46.４2%＝4.6４％

甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6%+4.64%=10.64％第

三

章

公司筹资方式

一、单项选择题。

ﻫﻫ1.下列(

)可认为公司筹集自有资金。ﻫＡ．内部积累ﻫB.融资租赁

C.发行债券

D.向银行借款

【对的答案】

A

ﻫ【答案解析】

公司通过发行股票、吸取直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于公司的所有者权益或称为自有资金；选项BCD为公司筹集的是借入资金。

ﻫ2．按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（

）。ﻫA.内源筹资和外源筹资

Ｂ.直接筹资和间接筹资

C.权益筹资和负债筹资

Ｄ.表内筹资和表外筹资ﻫ【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A是按照资金的取得方式不同的分类,B是按照是否通过金融机构进行的分类，D是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。ﻫ

ﻫ3．下列各项中不属于直接表外筹资的是(

）。

A.经营租赁

B.代销商品

Ｃ.来料加工ﻫD．母公司投资于子公司

【对的答案】

D

ﻫ【答案解析】

直接表外筹资是公司以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资,最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等;母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。

4.下列（

）可认为公司筹集短期资金。ﻫA.融资租赁

B．商业信用ﻫC．内部积累

D.发行股票ﻫ【对的答案】

B

【答案解析】

短期资金常采用运用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集；选项AＣD为公司筹集的是长期资金。ﻫ

５.我国目前各类公司最为重要的资金来源是（

)。ﻫＡ.银行信贷资金

B.国家财政资金ﻫＣ．其他公司资金ﻫＤ．公司自留资金

【对的答案】

A

ﻫ【答案解析】

银行对公司的各种贷款是我国目前各类公司最为重要的资金来源。

6.下列各项中(

)不属于吸取直接投资的优点。

A．有助于增强公司信誉

B.有助于尽快形成生产能力ﻫC.资金成本较低ﻫD．有助于减少财务风险ﻫ【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

吸取直接投资的优点涉及:有助于增强公司信誉;有助于尽快形成生产能力;有助于减少财务风险。资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺陷,所以本题选择C。

ﻫ7.拟定股票发行价格的方法中，(

）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。

A．市盈率定价法

B.净资产倍率法ﻫC.竞价拟定法ﻫD．钞票流量折现法

【对的答案】

B

ﻫ【答案解析】

净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行,但是在国内一直未采用。ﻫ

ﻫ８.对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公司股票发行价格的拟定采用(

）是比较准确的。ﻫＡ.市盈率定价法ﻫB．净资产倍率法ﻫC．竞价拟定法ﻫD.钞票流量折现法

【对的答案】

Ｄ

ﻫ【答案解析】

钞票流量折现法在国际股票市场重要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低,假如采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值,而对公司未来收益(钞票流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。ﻫ

ﻫ9.普通股和优先股筹资方式共有的缺陷涉及（

）。ﻫA.财务风险大ﻫB.筹资成本高

C.容易分散控制权ﻫD.筹资限制多ﻫ【对的答案】

B

ﻫ【答案解析】

普通股筹资的缺陷是:筹资成本高;容易分散控制权。优先股筹资的缺陷是:筹资成本高;筹资限制多；财务承担重。两者共有的缺陷是筹资成本高。ﻫ

ﻫ10.认股权证的特点不涉及（

)。ﻫA.在认股之前持有人对发行公司拥有股权

Ｂ．它是一种促销手段

C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权ﻫD.认股权证具有价值和市场价格

【对的答案】

A

【答案解析】

认股权证的特点涉及:（1)认股权证作为一种特殊的筹资手段,对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用;(2)认股权证自身具有期权条款,持有人在认股之前,对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；(3)认股权证具有价值和市场价格,用认股权证购买普通股票,其价格一般低于市价。

１1.下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的因素是（

）。

A．换股比率ﻫB.普通股市价ﻫＣ.执行价格ﻫＤ．剩余有效期间ﻫ【对的答案】

Ｃ

ﻫ【答案解析】

认股权证的理论价值=（普通股市价－执行价格）×换股比率,可以看出执行价格与其反向变动。

认股权证的剩余有效期间越长，市价高于执行价格的也许性就越大，认股权证的理论价值就越大。

ﻫﻫ1２.某公司发行认股权证筹资，每张认股权证可按１0元/股的价格认购2股普通股，假设股票的市价是12元/股,则认股权证的理论价值是（

）元。

Ａ.1０

B.14

C．5ﻫD.４ﻫ【对的答案】

D

【答案解析】

认股权证的理论价值＝（12－10）×２＝4（元）ﻫ

13.某公司与银行商定的周转信贷额为８０0万元，年利率２％，承诺费率为0.5％，年度内公司使用了５00万元，平均使用１０个月，则公司本年度应向银行支付的承诺费为(

)万元。ﻫA.６.83

B.0.42

C.1.92

D．1．５ﻫ【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

公司本年度应向银行支付的承诺费＝5００×0．5%×2/12+(80０-５0０）×0.５%＝1.92（万元)ﻫ

14．某公司向银行借款100万元,公司规定按照借款总额的10%保存补偿性余额,并规定按照贴现法支付利息,借款的利率为6%,则借款实际利率为(

)。

A.7.14%

B.6.67％

C.6.38%ﻫD.７.28%ﻫ【对的答案】

Ａ

ﻫ【答案解析】

借款实际利率＝10０×6%／[100×(1-６％－10％）]×100%=７.14%

15．债券的偿还时间中（

)分为转期和转换两种形式。

A.到期偿还

B.提前偿还

C.强制性赎回

Ｄ.滞后偿还

【对的答案】

D

ﻫ【答案解析】

债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还尚有转期和转换两种形式。

ﻫ1６．与其他负债资金筹集方式相比,下列各项属于融资租赁缺陷的是（

）。

A.资金成本较高ﻫB．财务风险大

C.税收承担重ﻫＤ．筹资速度慢ﻫ【对的答案】

Ａ

【答案解析】

融资租赁筹资的优点是:筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小;税收承担轻。融资租赁筹资最重要的缺陷就是资金成本较高。

ﻫ17．下列各项中不属于运用商业信用筹资形式的是(

)。ﻫＡ．赊购商品ﻫB.预收货款

C.短期借款ﻫD.商业汇票ﻫ【对的答案】

C

【答案解析】

商业信用筹资的重要形式有赊购商品、预收货款、商业汇票。ﻫ

１8.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（

）。ﻫA.筹资公司的杠杆比率低ﻫB.有助于促进公司优胜劣汰

C.贷款安全性强

D.有助于提高投资者的收益能力

【对的答案】

A

ﻫ【答案解析】

杠杆收购筹资的特点涉及：筹资公司的杠杆比率高；有助于促进公司的优胜劣汰；贷款安全性强;可以获得资产增值；有助于提高投资者的收益能力。

二、多项选择题。

1.筹资的动机有(

)。

A.设立性动机

Ｂ．扩张性动机ﻫC.调整性动机ﻫD.混合性动机ﻫ【对的答案】

ＡBCD

【答案解析】

具体来说筹资的动机有以下几种:设立性动机；扩张性动机;调整性动机;混合性动机。

ﻫ2.下列各项中,（

）属于外源筹资的特点。

A.自主性ﻫB.高效性ﻫC.灵活性ﻫＤ.大量性

【对的答案】

BCD

【答案解析】

外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点,内源筹资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。ﻫ

3.下列(

)属于公司自留资金。

A．法定公积金

B.任意公积金

Ｃ．资本公积金

D.未分派利润ﻫ【对的答案】

AＢD

【答案解析】

ﻫ自留资金是公司内部形成的资金，也称公司内部留存，重要涉及提取公积金和未分派利润等,资本公积金并不是公司内部形成的资金,所以不选。

4．公司进行筹资需要遵循的基本原则涉及（

)。ﻫA.规模适当原则

B.筹措及时原则ﻫC．来源合理原则

Ｄ.方式经济原则

【对的答案】

ABＣD

【答案解析】

公司进行筹资需要遵循的基本原则涉及规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则;方式经济原则。ﻫ

５.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（

)因素的影响。ﻫＡ.销售增长率ﻫB.资产运用率

Ｃ.股利支付率

D.销售净利率

【对的答案】

ABCD

【答案解析】

从对外筹资需要量的计算公式可以看出,销售额增长率、资产运用率、资本密集度、销售净利率以及公司利润分派政策（股利支付率或收益留存率)等因素都会对公司对外筹资需要量产生重要影响。ﻫ6．股票的特性涉及(

)。ﻫA.法定性ﻫB.收益性ﻫC.价格波动性ﻫD．参与性

【对的答案】

ＡBCＤ

ﻫ【答案解析】

股票具有以下特性:法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。ﻫ

7.股价指数的计算方法涉及(

)。

A.简朴算术平均法ﻫＢ.综合平均法

C.几何平均法

Ｄ.加权综合法ﻫ【对的答案】

ABCＤ

【答案解析】

股价指数的计算方法涉及简朴算术平均法;综合平均法；几何平均法；加权综合法。

8.普通股股东的权利涉及（

）。

Ａ.投票权

B.查账权ﻫC．出让股份权

Ｄ.优先分派剩余财产权ﻫ【对的答案】

ＡBC

ﻫ【答案解析】

普通股股东的权利涉及公司管理权(投票权、查账权、阻止越权经营的权利)；分享盈余权;出让股份权；优先认股权;剩余财产规定权。选项D是优先股股东的权利。

ﻫ9．股票上市的好处涉及（

）。ﻫA．运用股票收购其他公司

Ｂ.运用股票可激励职工ﻫC.提高公司知名度

D.增强经理人员操作的自由度

【对的答案】

ABC

ﻫ【答案解析】

股票上市的好处涉及:有助于改善财务状况;运用股票收购其他公司；运用股票市场客观评价公司;运用股票可激励职工；提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市的不利影响涉及：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。

ﻫ10.公司发行优先股的动机涉及（

）。

A.防止股权分散化ﻫB．调剂钞票余缺

C.改善公司的资金结构

D.维持举债能力ﻫ【对的答案】

ABＣD

【答案解析】

公司发行优先股的动机涉及：防止股权分散化;调剂钞票余缺;改善公司的资金结构;维持举债能力。ﻫ

11.认股权证的基本要素涉及(

）。

Ａ.认购数量ﻫB．认购价格

C.认购期限

D.赎回条款ﻫ【对的答案】

ABCD

【答案解析】

认股权证的基本要素涉及认购数量；认购价格；认购期限；赎回条款。

ﻫ１2．银行借款按照是否需要担保分为（

）。

Ａ.信用借款ﻫB.直接借款

C.担保借款

D.票据贴现

【对的答案】

ACD

ﻫ【答案解析】

银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现。ﻫ

ﻫ１3.银行借款筹资的优点涉及（

)。

A.筹资速度快ﻫB.筹资成本低

C．限制条款少

D.借款弹性好

【对的答案】

ＡBD

ﻫ【答案解析】

银行借款筹资的优点涉及:筹资速度快;筹资成本低;借款弹性好。银行借款筹资的缺陷涉及：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。ﻫ

１4．债券与股票的区别在于（

）。ﻫA.债券是债务凭证，股票是所有权凭证

B.债券的投资风险大，股票的投资风险小ﻫC.债券的收入一般是固定的,股票的收入一般是不固定的

D．股票在公司剩余财产分派中优先于债券ﻫ【对的答案】

ＡC

【答案解析】

债券与股票的区别在于：（1）债券是债务凭证,股票是所有权凭证;(2）债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的;（3)债券的投资风险小，股票的投资风险大;(4)债券到期必须还本付息,股票一般不退还股本；(4）债券在公司剩余财产分派中优先于股票。ﻫ

15．按照有无抵押担保可将债券分为(

）。

Ａ．收益债券ﻫB.信用债券ﻫＣ.抵押债券ﻫＤ.担保债券ﻫ【对的答案】

BCD

ﻫ【答案解析】

债券按照有无抵押担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。

16.融资租赁的租金中的租赁手续费涉及(

）。

A.租息

Ｂ.营业费用

Ｃ.一定的赚钱ﻫD.融资成本

【对的答案】

BC

【答案解析】

融资租赁的租金涉及设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费涉及营业费用和一定的赚钱。ﻫ

三、判断题。

ﻫ1.与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。(

)ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有助于资金的快速合理配置和提高使用效益是直接筹资的优点。

2.按照资金与产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金,其中原材料的保险储备属于不变资金。(

)【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

按照资金与产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金,不变资金是指在一定的产销量范围内不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金,这部分资金重要涉及：为维持营业而占用的最低数额的钞票，原材料的保险储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。ﻫ

3.股票面值的重要功能是表白在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。(

)【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

股票面值的重要功能是拟定每股股票在公司中所占有的份额;此外还表白在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。ﻫ

ﻫ４．清算价值，又称净值，是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。(

）

【对的答案】

错

【答案解析】

账面价值又称净值，是股票包含的实际资产价值;清算价值是指股份有限公司进行清算时,股票每股所代表的实际价值。ﻫ

ﻫ５.股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格涉及股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票发行价格,股票发行价格具有事先的不拟定性和市场性。(

)

【对的答案】

错

【答案解析】

股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格涉及股票发行价格和股票交易价格,狭义的股票价格仅是指股票交易价格,股票交易价格具有事先的不拟定性和市场性。ﻫ

６．按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量,可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量,可以将股价指数划分为所有上市股票价格指数和成份股指数;

７.优先认股权是优先股股东的优先权。(

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

优先股股东的优先权涉及优先分派股利权、优先分派剩余财产权、部分管理权，优先认股权是普通股股东的权利。

8.市盈率定价法下，机构大户容易操纵发行价格。(

）

【对的答案】

错

【答案解析】

采用竞价拟定法时,机构大户容易操纵发行价格。

ﻫ９．股份有限公司申请上市，假如公司的股本总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达成股份总数的25%才符合条件。（

）ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

股份有限公司申请上市，假如公司的股本总额超过4亿元，则向社会公开发行股份占股份总数的15%即可。

ﻫ10.可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。(

）ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。ﻫ

ﻫ１１.认股权证的实际价值最低限为理论价值。(

)ﻫ【对的答案】

对

【答案解析】

由于套购活动和存在套购利润,认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。ﻫ

ﻫ１２．认股权证不能为公司筹集额外的钞票。（

）ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

认股权证的作用有两方面:1.为公司筹集额外的钞票,认股权证不管单独发行还是附带发行，都能为公司额外筹集一笔钞票；２．促进其他筹资方式的运用。ﻫ

ﻫ1３．信贷额度是银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

信贷额度亦即贷款限额,是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转信贷协定是银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定。

ﻫ14.抵押借款由于有抵押品担保,所以其资金成本往往较非抵押借款低。(

）ﻫﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

由于银行重要向信誉好的客户提供非抵押贷款,而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往此外收取手续费,所以抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。ﻫ

１5.债券面值的基本内容即票面金额。(

）

【对的答案】

错

【答案解析】

债券面值涉及两个基本内容:币种和票面金额。

ﻫ16.发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押条款。(

）ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

发行信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的是反抵押条款。ﻫ

17.公司发行收益债券的目的是为了对付通货膨胀。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

公司发行浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀；收益债券是指在公司不赚钱时，可暂时不支付利息,而到获利时支付累积利息的债券。

ﻫ18.强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，其中偿债基金的重要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券，其重要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。

ﻫ１９．可转换债券的利率一般低于普通债券。(

）

【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

可转换债券的利率一般低于普通债券，由于其持有人有一种特殊选择权。ﻫ

ﻫ20.杠杆租赁中出租人也是借款人,他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（

)

【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

杠杆租赁中出租人又是借款人,同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务,而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。

ﻫ2１.公司在运用商业信用筹资时,假如公司不放弃钞票折扣，则没有实际成本。(

)ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

公司在运用商业信用筹资时,假如没有钞票折扣,或公司不放弃钞票折扣,则运用商业信用筹资没有实际成本。ﻫ

四、计算题。

ﻫﻫ1.Ｂ公司2023～2０23年资金占用与销售收入之间关系如下:ﻫ年度

销售收入（元）

资金占用（元）

ﻫ20２3

16０000

１202３0

ﻫ2０23

210000

１３０000

ﻫ2０2３

202300

１2５０００

20２3

26０００0

150000

20２3

220２30

160０0０

规定：

根据以上资料运用高低点法预测20２３年的资金占用量（假设2023年的销售收入为30500０元）。ﻫ【对的答案】

b=（１5000０－120２３０）/（26０000－16０000)=0．３ﻫａ＝１5000０-0.3×260000＝7２０23(元）

或者ａ＝1202３0-０.3×16000０=72０23（元)

y=7２02３+0.3x

若20２３年销售收入为305000元，则需占用资金=７2０23+０．３×３0５0０0=163５0０（元）。

ﻫﻫ2.某公司2０２3年的财务数据如下:

项

目

金额（万元)

流动资产

4000

长期资产

8000

ﻫ流动负债

４０0

长期负债

６000

ﻫ当年销售收入

400０

ﻫ净利润

2０0

分派股利

60

ﻫ留存收益

1４0

ﻫ假设公司的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。

规定:ﻫ（1)2０２3年预计销售收入达成50００万元，销售净利率和收益留存比率维持20２3年水平，计算需要补充多少外部资金?ﻫ(2）假如留存收益比率为100%,销售净利率提高到6%,目的销售收入为４８00万元,计算需要补充多少外部资金？ﻫ【对的答案】

(1)

变动资产销售比例=４０00／400０＝100%

变动负债销售比例=4０0／40０0＝１0%ﻫ销售净利率＝20０／40００×１00％＝5％ﻫ留存收益比率＝140／２００＝70%ﻫ外部补充资金=(5000-4000）×(10０％-10%）－5000×5%×70%＝7２5（万元)

(2)

外部补充资金=（4800-4000）×(100%-10%）－4800×6%×1００%＝432(万元）

ﻫ

3.某公司拟发行８年期债券进行筹资,债券票面金额为1２00元,票面利率为10％，当时市场利率为1０%,计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。

(1）单利计息,到期一次还本付息；

（２）每年付息一次，到期一次还本。

【对的答案】

(１)对于单利计息,到期一次还本付息债券的价格=1200×(1+10%×８）×(Ｐ／Ｆ，10%，8）＝1007.64（元)ﻫ（2）债券发行价格=1200×10％×(Ｐ／Ａ,１0％，8)+１200×(P/F，1０％,8)＝1200(元）ﻫ

4.某公司采用融资租赁的方式于2023年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元，租期为20２3，到期后设备归公司所有，租赁双方商定采用的折现率为20%,计算并回答下列问题：ﻫ（１）租赁双方商定采用的折现率为２０％，计算每年年末等额支付的租金额;ﻫ(2)租赁双方商定采用的折现率为18%，计算每年年初等额支付的租金额；ﻫ（3)假如公司的资金成本为１6％,说明哪一种支付方式对公司有利。ﻫ【对的答案】

(１）每年年末等额支付的租金＝60000/(Ｐ/A,20%,１0）＝6０00０/４．1925＝1431１.27(元）ﻫ(２)每年年初等额支付的租金=6０000／［(P/Ａ，18%,1０)×(1＋１8%）]=113１4.3５(元)

或者每年年初等额支付的租金=６00０0/［（Ｐ/Ａ，18%,9）+１]＝11３１4.3５（元)ﻫ(3）后付租金的现值=14311.２7×(Ｐ/Ａ,１6％,１0)=６９169.２3（元）

先付租金的现值=1131４.35×（Ｐ/A,16％,10)×（１＋16％)=６３434.０4（元）

或者先付租金的现值=1１31４.35×［(Ｐ/A,16%,9)＋1]＝63433.9(元)

由于先付租金的现值小于后付租金的现值,所以公司采用先付租金方式对公司有利。ﻫ

ﻫ5.某公司欲采购一批材料,目前正面对着Ａ、Ｂ两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“３/10，ｎ/40”，B公司的信用条件为“2/20，ｎ／4０”，请回答下面三个问题并说明理由。

(1）已知该公司目前有一投资机会,投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的钞票折扣？

（2）假如该公司准备放弃钞票折扣,那么应选择哪家供应商；假如该公司准备享有钞票折扣，那么应选择哪家供应商？

【对的答案】

（1）放弃A公司钞票折扣的成本=3%/（1-3%)×360/(４０-10)×１0０％＝３７.11％

由于放弃钞票折扣的成本低于投资收益率,所以公司应当放弃A公司提供的钞票折扣。ﻫ(２)放弃Ｂ公司钞票折扣的成本=２%/(1－2%)×3６0/(40－２0）×100%＝36.73%

由于3７.11%>３6.73%，所以假如公司打算享受钞票折扣则应当选择Ａ公司；假如公司打算放弃钞票折扣则应当选择B公司。第

四

章资金成本和资金结构ﻫﻫ一、单项选择题。

ﻫﻫ1.资金成本在公司筹资决策中的作用不涉及（

)。

A.是公司选择资金来源的基本依据ﻫB.是公司选择筹资方式的参考标准

C.作为计算净现值指标的折现率使用

D.是拟定最优资金结构的重要参数ﻫ【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

资金成本在公司筹资决策中的作用涉及：(1)是影响公司筹资总额的重要因素；(２）是公司选择资金来源的基本依据；（3)是公司选用筹资方式的参考标准;（4)是拟定最优资金结构的重要参数。资金成本在公司投资决策中的作用涉及:(1)在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率;（2)在运用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

ﻫ2.某公司发行５年期债券,债券面值为１000元，票面利率10％,每年付息一次，发行价为11０0元，筹资费率３％,所得税税率为3０%，则该债券的资金成本是（

）。

A．9．37％

B.6.５6％

C．７.3６%

D.6.６６％ﻫ【对的答案】

B

ﻫ【答案解析】

债券资金成本＝１000×10%×(1-3０%）/[1１00×(1-3％）］×１00%＝6.56％

ﻫ3.公司向银行取得借款１00万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本,所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为(

)。ﻫA．３.5％ﻫB.5%ﻫC.4.5％ﻫD.3%

【对的答案】

A

【答案解析】

借款资金成本＝[１00×5%×（1-３０%）/1００]×1０0%=5％×（1－30％）×100%＝3.5%

4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％,刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%,则该股票的资金成本为(

）。ﻫA.22.3９％

B．21.７４%ﻫC．２4.74％ﻫD．25.39％ﻫ【对的答案】

D

【答案解析】

普通股资金成本=2×(1＋3％)/[１０×（1－8％）]×１00％＋3％=25.3９％

5.某公司普通股目前的股价为1０元／股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率３％，则该公司运用留存收益的资金成本为（

)。

A．22.39％ﻫB.25.3９%

C.2０.６%

Ｄ．2３.6％

ﻫ【对的答案】

Ｄ

ﻫ【答案解析】

留存收益资金成本＝2×（1+3％)/１0×100％＋3％＝２3.6%

6.按照(

）权数计算的加权平均资金成本更合用于公司筹措新资金。

A.账面价值ﻫB．市场价值

Ｃ．目的价值ﻫD．目前价值ﻫ【对的答案】

C

ﻫ【答案解析】

目的价值权数是指债券、股票以未来预计的目的市场价值拟定权数。这种权数能体现盼望的资金结构,而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构，所以使用目的价值权数计算的加权平均资金成本更合用于公司筹措新资金。ﻫ

7．某公司的资金总额中，债券筹集的资金占4０％,已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为４%，在50０万元以上时其资金成本为６％，则在债券筹资方式下公司的筹资总额分界点是（

)元。ﻫA.10０0

B.１250ﻫＣ．1500ﻫD.165０

【对的答案】

B

【答案解析】

筹资总额分界点=500／４0％=12５0（元)。

ﻫ８.某公司２０2３年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本20０万元，预计2０23年固定成本不变，则２023年的经营杠杆系数为（

)。ﻫＡ．2ﻫB.3

Ｃ.4

D.无法计算ﻫ【对的答案】

A

【答案解析】

2０23年的经营杠杆系数=（100０-600）/(10０0-600-2０0)＝2。

9.某公司202３年的销售额为10０0万元，变动成本６0０万元,固定经营成本2０0万元，利息费用1０万元,没有融资租赁和优先股，预计２023年息税前利润增长率为10%,则202３年的每股利润增长率为(

)。

A．10%

B.１０.5%

C．１5%

D．12％ﻫ【对的答案】

B

【答案解析】

202３年财务杠杆系数＝(1００0-600－200）／(１0０0-600-2０0-10)＝1．0５，由于财务杠杆系数=每股利润增长率/息税前利润增长率=1.05，所以２０23年的每股利润增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率＝1．05×１0％＝10.５%ﻫ

ﻫ10．某公司销售收入800万元,变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增长80万元，其他条件不变,公司没有融资租赁和优先股,则总杠杆系数变为(

)。ﻫＡ.3ﻫB．4ﻫＣ．５

D.6ﻫ【对的答案】

Ｄ

ﻫ【答案解析】

总杠杆系数=８００×(１-40％)/[８０0×（１-4０％)-固定成本-利息]=3,所以固定成本+利息＝32０(万元），固定成本增长后固定成本＋利息＝４00（万元)，所以总杠杆系数=80０×(1-40%）/[800×（１-40%)-400]＝6。ﻫ

ﻫ1１．下列说法错误的是(

）。ﻫA.拥有大量固定资产的公司重要通过长期负债和发行股票筹集资金

Ｂ.资产合用于抵押贷款的公司举债额较多ﻫC.信用评级机构减少公司的信用等级会提高公司的资金成本ﻫD.以技术研究开发为主的公司负债往往很多

【对的答案】

D

【答案解析】

以技术研究开发为主的公司负债往往很少。

ﻫ12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是(

）。ﻫA.债转股ﻫB.增发新股偿还债务ﻫC.优先股转为普通股

D.进行融资租赁

【对的答案】

D

ﻫ【答案解析】

进行融资租赁属于资金结构的增量调整法。

二、多项选择题。

ﻫﻫ1.资金成本涉及用资费用和筹资费用两部分,其中属于用资费用的是(

)。

A．向股东支付的股利

B.向债权人支付的利息ﻫC.借款手续费ﻫD.债券发行费

【对的答案】

AＢ

ﻫ【答案解析】

资金成本涉及用资费用和筹资费用两部分,用资费用是指公司在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价,如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的重要内容;筹资费用是指公司在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、债券而支付的发行费等。

ﻫ2.资金成本并不是公司筹资决策中所要考虑的唯一因素，公司筹资还需要考虑（

)。ﻫA．财务风险ﻫＢ．资金期限

C．偿还方式

D．限制条件

【对的答案】

ABCD

【答案解析】

资金成本并不是公司筹资决策中所要考虑的唯一因素，公司筹资还需要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。ﻫ

３.权益资金成本涉及(

）。ﻫＡ.债券成本ﻫB.优先股成本ﻫC.普通股成本ﻫD．留存收益成本

【对的答案】

BCD

【答案解析】

个别资金成本涉及债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前两项可统称为负债资金成本,后三项统称为权益资金成本。

ﻫ4.酌量性固定成本属于公司的“经营方针”成本,下列各项中属于酌量性固定成本的是(

)。ﻫA.长期租赁费

B.广告费

C.研究开发费ﻫD.职工培训费

【对的答案】

BＣＤ

ﻫ【答案解析】

酌量性固定成本属于公司的“经营方针”成本，即根据公司经营方针由管理当局拟定的一定期期的成本。广告费、研究开发费、职工培训费等都属于这类成本。长期租赁费属于约束性固定成本。

5.下列各项中属于半变动成本的是(

)。

A.水电费

Ｂ.电话费ﻫＣ.化验员工资

D．质检员工资ﻫ【对的答案】

AB

ﻫ【答案解析】

半变动成本通常有一个初始量,类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而增长,又类似于变动成本,公司的公共事业费,如电费、水费、电话费均属于半变动成本；半固定成本随产量的变化呈阶梯型增长,产量在一定限度内，这种成本不变,当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平,化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本。ﻫ

6.在边际奉献大于固定成本的情况下，下列措施中有助于减少公司复合风险的有（

)。

Ａ.提高产量

B．提高产品单价ﻫC．提高资产负债率D．减少单位变动成本

【对的答案】

AＢD

【答案解析】

衡量公司复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,在边际奉献大于固定成本的情况下,Ａ、Ｂ、Ｄ均可以导致经营杠杆系数减少,复合杠杆系数减少，从而减少公司复合风险;选项C会导致财务杠杆系数升高,复合杠杆系数变大,从而提高公司复合风险。ﻫ

７.影响资金结构的因素涉及(

)。

A.公司财务状况

B.公司资产结构

C.投资者和管理人员的态度

D.贷款人和信用评级机构的影响

【对的答案】

AＢCＤ

ﻫ【答案解析】

影响资金结构的因素涉及公司财务状况;公司资产结构；公司产品销售情况;投资者和管理人员的态度；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素；所得税税率的高低；利率水平的变动趋势。ﻫ

8.下列关于资金结构理论的说法对的的是（

)。ﻫA.传统折衷理论认为公司的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优

Ｂ．平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的

C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时,资金结构最优

D.等级筹资理论认为,假如公司需要外部筹资，则偏好债务筹资ﻫ【对的答案】

AD

ﻫ【答案解析】

平衡理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时,资金结构最优;代理理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的。

9．公司最佳资金结构的拟定方法涉及(

)。ﻫA．因素分析法

Ｂ.每股利润无差别点法

C.比较资金成本法ﻫD.公司价值分析法

【对的答案】

BCＤ

【答案解析】

最佳资金结构的拟定方法涉及每股利润无差别点法;比较资金成本法;公司价值分析法。ﻫ

１0．最佳资金结构是指（

)的资金结构。ﻫＡ.公司价值最大ﻫB.加权平均资金成本最低

Ｃ.每股收益最大ﻫＤ.净资产值最大

【对的答案】

ＡB

ﻫ【答案解析】

最优资金结构是指在一定条件下使公司加权平均资金成本最低、公司价值最大的资金结构。

三、判断题。

１．资金成本涉及用资费用和筹资费用两部分,一般使用相对数表达，即表达为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。(

)【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

资金成本一般使用相对数表达,即表达为用资费用与实际筹得资金（即筹资额扣除筹资费用后的差额）的比率。

2．在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（

）ﻫ【对的答案】

对

ﻫ【答案解析】

普通股股利支付不固定。公司破产后,股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股的报酬也应最高,所以,在各种资金来源中,普通股的资金成本最高。ﻫ

3.某公司发行股利固定增长的普通股，市价为１0元/股,预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资金成本为23.83％，则股利的年增长率为２.5％。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

普通股资金成本=2/[１0×(１－4%)]＋g=23.83％,所以g=３％。

4.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数,不应使用市场价值权数。（

)

【对的答案】

错

【答案解析】

资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数,不应使用账面价值权数。ﻫ

ﻫ5．假如公司的财务管理人员认为目前的利率较低,未来有也许上升，便会大量发行短期债券。(

）

【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

假如公司的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有也许上升,便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低的水平上。

ﻫ６.净收益理论认为资金结构不影响公司价值，公司不存在最佳资金结构。（

）

【对的答案】

错

【答案解析】

净收益理论认为负债限度越高,公司价值越大，当负债比率为１00%时公司价值最大；净营业收益理论认为公司价值不受资金结构的影响，公司不存在最佳资金结构。ﻫ

ﻫ7．MM理论认为公司价值不受有无负债以及负债限度的影响。(

）

【对的答案】

错

【答案解析】

MM理论认为，在没有公司和个人所得税的情况下，公司价值不受有无负债以及负债限度的影响。但是在考虑所得税的情况下,负债越多公司价值越大。ﻫ

8．从成熟的证券市场来看，公司的筹资优序模式一方面是内部筹资，另一方面是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（

)ﻫ【对的答案】

对

【答案解析】

从成熟的证券市场来看，公司的筹资优序模式一方面是内部筹资，另一方面是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。

ﻫ9.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。(

)ﻫ【对的答案】

错

ﻫ【答案解析】

每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响,并假定每股利润最大，股票价格也最高，但是把资金结构对风险的影响置之度外。ﻫ

10.进行公司分立属于资金结构的存量调整法。（

)ﻫ【对的答案】

错

【答案解析】

进行公司分立属于资金结构的减量调整法。

四、计算题。

ﻫ１.某公司发行普通股8０0万元,发行价为8元/股，筹资费率为6%,第一年预期股利为０.8元/股，以后各年增长2%;该公司股票的贝他系数等于１．２，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12%,风险溢价为4%。

规定:根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加