《证券公司风险管理问题研究9300字（论文）》

证券公司风险管理问题及对策案例报告TOC\o"1-2"\h\u137441绪论 1137491.1研究背景 1170831.2研究意义 1148712理论基础 2265352.1证券公司风险管理 259492.2证券公司风险管理内容 2179432.3基本理论 234323中金证券风险管理现状及问题分析 4219633.1中金证券简介 450693.2中金证券风险管理现状 6321813.3中金证券风险管理的问题 7225024风险管理能力提升方案 10139594.1设计原则 10297454.2方案目标 1028154.3方案重点 104854.4方案执行 11110614.5效果预测 1313905保障措施 14132385.1组织保障 14296165.2人才保障 1436465.3制度保障 14159585结论 1616696参考文献 171986致谢 18

1绪论1.1研究背景中国证券市场是在从计划经济向社会主义市场经济过渡的过程中形成的。当前，证券市场已成为中国金融体系的重要组成部分，但与欧美等国家相比尚处于起步发展阶段，行业整体规范程度尚不完善，在发展过程中必然存在一定问题。证券行业由于风险意识和风险管理能力薄弱等诸多原因，引发系统行情瘫痪、操纵市场、挪用客户资金等问题频频发生，导致行业内部分证券公司连续亏损，数家证券公司被收购或破产。反思证券公司发生这些现象的缘由，最根本的原因是中国证券行业没有建立一个以风险管理为核心的良胜经营体系。无论对证券行业本身或整个社会经济，风险管理都非常重要。2004年至2007年证券公司的综合治理，使证券公司释放了在早期阶段积累的风险。2012年，中国证券业进入了创新和发展阶段，证券公司的活动和产品也从简单到复杂。这不可避免地要求证券公司提高对风险的认识及其管理和控制能力。从上述背景来看，如何在业务发展与风险控制之间找到适合中金证券公司的平衡点，是中金证券公司目前需要研究的课题，也可以为证券行业的风险管理提供参考。1.2研究意义证券公司自营业务风险管理能力的不断提高对于企业的稳定和健康发展以及整个金融市场的稳定至关重要。具体而言，本文提出了研究的两方面的意义：第一，鼓励证券公司建立正确的风险意识，不断提高自营业务的风险管理能力。本文研究了中金证券自营业务风险管理的现状，总结了风险管理的不足之处，以鼓励证券公司建立健全的风险管理机制，及时准确地分析和控制风险。其次，为其他证券公司的风险管理提供了可靠的基础和参考。证券公司的类型各不相同，业务范围不断扩大。与自主经营业务相比，经纪业务和投资银行业务的风险相对较低，但其风险管理也同样重要。本文旨在为其他证券公司的风险管理提供参考。

2理论基础2.1证券公司风险管理证券公司的风险管理依据的是在其经营过程中因各种因素造成的实际和预期收益间的差距，对证券公司遭受经济损失或赚取额外收益的机会或可能性进行管理。而对证券公司的风险管理的界定，可以理解为证券公司利用一系列的管理手段、组织架构、流程控制、政策手段和技术手段等系统的进行管理和控制风险的一种方法，其最终的目的是对证券公司各种潜在的风险进行识别、衡量、分析、监控和处理等，以避免或者降低风险，确保证券公司的实际收益的安全性，实现证券公司风险规模与结构的优化、风险与收益的平衡。2.2证券公司风险管理内容证券公司风险管理的内容包括风险识别、风险评估、风险管理与控制、风险决策四个不同的方面。这四个方面涉及风险管理的发展过程，也是风险管理的不同阶段。风险识别是风险管理的先决条件。有必要全面识别证券公司自营业务的潜在风险，并有效地加以分类。第二，评估现有风险。评估的重要性在于对自营业务的风险大小进行排序和分类，优先对可能造成重大风险的因素进行有效的管控；第三是风险管控，对存在的风险进行有效的管控，是证券公司进行风险管理的重要内容，管控的目的在于降低或者避免出现的风险；最后是风险决策，最终的目的是解决这些存在的风险，以避免出现的损失。整个风险管理的内容也是证券公司进行风险管理的基本流程，不同的环节风险管理的主要内容不同，但最终都是为了降低或者避免风险的发生，从而最终避免可能带来的损失（证券公司风险管理的主要内容见图1所示）。图2-1证券公司风险管理的主要内容示意图2.3基本理论2.3.1风险管理理论风险的概念理解是券商公司自营业务风险管理的基础，对于风险的认识不同的学者从不同的视角进行了不同的解释，同样的视角下，不同的学者进行的研究也不尽相同。最早对于风险的理论探讨，是经济学家威雷特在其研究中的解释，从中体现了风险三个不同的基本特性：风险的不确定性、风险的客观存在性和风险的厌恶型，是“对不愿与发生的事件发生不确定性的客观体现”。风险的概念研究随着不同时期的研究，随之不同的认知和改变，先后的不同学者对风险的相关理论进行了不同的解释。但风险的不确定性、客观存在性是风险的基本特征，人们对风险的态度不同，风险在一定程度上是可以衡量的，这也是风险最大的难点。而风险管理则表现的是一种处理改变客观存在的风险的管理行为，是对风险的一种管理过程，进行管理的主体可以是个人也可以是团体，风险管理的过程涉及了风险的识别、衡量、评估和具体进行风险管控的措施或者策略等。进行风险管理的目的是为了降低可能发生的风险，并尽可能的降低损失。风险管理的基本程序可以分为：风险识别、风险度量、风险管理工具选择、风险处理等，风险测量和控制是风险管理的基础和关键（如图2-2）。图2-2风险管理的基本程序2.3.2证券投资风险理论证券投资风险是证券投资过程中出现亏损或达不到预期收益率的可能性。一般而言，证券投资风险分为系统性风险和非系统性风险。证券投资风险的基本特征包括：客观存在性，即证券投资风险是客观的；有害性，证券投资涉及面广、投资者众多，容易造成社会问题，甚至可能引发金融风暴和经济危机；波动性，证券投资风险波动性很大，有区别于一般的商品市场；突发性，因外在因素的不确定性，受到各类政策、经济状况、政治局势和其他因素的影响，往往会导致证券投资的不确定性和风险性增强，其突发性也会较强；可控性，可控性弱是证券投资风险的一个特征，受到多方面因素的影响，很多风险因素是自身所不能控制的，市场管控存在这各种的局限性，导致了这种可控性较弱。

3中金证券风险管理现状及问题分析3.1中金证券简介中金证券的前身是1991年注册成立的湖北证券公司，总部位于武汉，业务范围覆盖全国的一家综合性的上市证券公司。2007年，公司正式更名为中金证券股份有限公司，并顺利在深圳证券公司交易挂牌上市。发展至今，中金证券已经成为旗下拥有中金证券承销保荐有限公司、中金期货有限公司、中金成长资本投资有限公司、中金证券控股（香港）有限公司和长信基金管理有限责任公司等多家独资或参与控股子公司的集团公司。业务范围覆盖全国20多个省、自治区、直辖市，已经建立100多家的证券营业厅。中金证券当前的业务结构，包括了八大块的业务主体，涉及投资银行业务、资产管理业务、经纪业务、期货业务、投资业务、研究业务、国际业务和金融创新。投资银行业务包括股权融资、债权融资、并购重组财务顾问、新三板等全方位的一揽子金融服务，该方面的业务由中金证券旗下的中金证券承销保荐有限公司主营负责；资产管理业务囊括了券商资产管理和证券投资基金管理两个方面，由从事资产管理的中金证券（上海）资产管理有限公司负责运营管理；经济业务主要包括了零售业务和信用业务，零售业务为客户提供高速的交易通道服务、专业的投资咨询服务、全面的金融产品服务和贴身的投资理财专家一体化服务，信用服务以信用为基础的资本中介服务；期货服务的范畴包括了期货经纪业务、风险管理业务、期货资产管理业务三方面的业务；投资业务包含自营投资、直接投资（成立了全资的子公司—中金成长资本投资有限公司负责运营）、直投基金管理；研究业务主要对宏观经济、证券投资策略、行业与上市公司、金融工程等进行研究，以为客户提供个性化的服务；国际业务，成立中金证券控股（香港）限公司，拓展相关的业务；金融创新业务包括了柜台业务、衍生品业务、资产证券化、PB业务、互联网金融、FICC等业务，致力于业务模式和产品的创新，为客户提供卓越、专属、全面的综合金融服务（具体见图3-1所示）。图3-1中金证券业务结构图3-2中金证券组织架构示意图3.2中金证券风险管理现状董事会是中金证券风险管理的最高决策机构，对实施风险管理系统负有最终责任。董事会设立的风险管理委员会就董事会依公司章程和工作细则的相关规定审议的风险管理问题提供评估意见和建议。企业管理部门对企业风险管理的有效性负有主要责任；公司设立首席风险官，负责组织和实施具体的企业风险管理工作。企业风险管理部门在首席风险官和监督人的指导下促进企业风险管理，评估和报告企业的总体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和审计各部门和分支机构的风险管理。风险管理部门是企业风险管理基本制度的具体执行部门，负责推动企业风险管理综合工作的实施；法律和合规管理部是企业合规风险管理职能部门，负责查明、监测和应对企业的法律风险和合规风险。财务总部是企业自有资金管理部门，负责管理流动性风险；稽核监察部是企业的内部审计机构，负责对企业、其服务部门、子公司和分支机构进行全面的企业风险管理检查和评估，它还要求企业的业务单位和分支机构在决策过程中充分理解和考虑到与业务相关的各种风险，及时查明、评估、应对和报告相关风险，并对风险管理的有效性承担直接责任。3.3中金证券风险管理的问题3.3.1内部控制手段形同虚设中金证券针对其内部控制的实施制订一系列控制政策和程序，公司在自营业务上设置权责相对统一集中的管理构架和授权决策机制，主要分为三个层级:首先由董事会研究讨论制定投资决策，确定具体的投资规模和承受的风险程度，再由投资决策委员会制定出具体的资产配置策略，如投资品种以及各品种所占权重，最后再由投资部门根据以上两级制定的规则范围内，负责具体的投资执行活动。从各环节上对证券投资活动进行层层把控，从制度构架上来看，可以说对风险把控的相当好。同时在具体的控制活动上，也采取了授权管理、岗位职责分离、业绩考核评价等内部管理制度，通过这些制度的设计来保证管理层的指令被逐级有效执行。此外，公司还建立一套动态监控体系，以净资本为核心，并通过投资风险控制系统来实现风险的动态管理和预警。中金证券的证券投资业务三级决策机制以及为确保决策能被有效执行的相关的内部管理制度从理论上能够有效地控制投资业务中的相关风险，但与之形成鲜明对比的是，由乌龙指这一事件的发生过程可以看出，在中金自营投资实务过程中，三级决策机制和内部管理制度并未发挥实际效用，百亿级的投资规模和巨额风险承受程度由自营部操作人员自由把控，不需要相关授权，也不需要严格执行上级的决策，投资活动完全不受约束，风险敞口被无限放大。一个交易员就能够决定公司的投资规模和投资风险[13]。此外，公司所谓的建立以净资本为核心的动态监控体系也并未起到监控的作用，交易员的操作额度远超公司净资本。中金证券虽然为保证内部控制的实施制订一系列完善的政策和程序，包括授权与决策机制、投资风控系统等，可在具体的投资实务过程中形同虚设，并未有效实施、仅仅流于形式，内部控制的意识淡薄，并未认识到内部控制的有效实施是公司各类风险有效控制的保障。3.3.2内部监督职能淡化内部控制的实施情况如何以及内部控制实施的效果都需要不断进行评估，并根据评估结果不断完善内部控制，使其更好地服务于企业的经营发展目标和风险控制，同时，由于企业外部环境是随时变化的，对企业的影响也是不断发生变化，因而也需要根据外部环境的变化及时地对内部控制制度做出调整，以体现与时俱进。由上述可知，监督是内部控制有效实施的重要保障，缺乏内部控制的监督，内部控制就会流于形式。据中金证券内部评价报告中所显示，中金证券在此之前就已建立了较为完善的内部监督体系，在经营管理、薪酬状况，风险水平和公司战略上由董事会和监事会负责监督，在公司各业务领域的风险识别应对由合规工作委员会和风险管理委员会负责监督，此外，中金内部还通过法律合规部、稽核部、纪检监察部、风险管理部等部门对公司各领域的业务风险进行必要的审查与监督。中金的监督体系没有发挥到其应有的作用，内部健全的监督体系设置完全形同虚设，仅使用资金额度不得超过公司净资本100这一项规定，合规部门都没有审查监督到，足见中金证券对自营业务的内部控制监督是多么流于形式，完全忽略国家监管部门的相关规定，由此对中金证券所做的处罚也无可厚非。中金证券在内部控制建设的过程中，虽在内部控制某些方面制定一定的措施来控制经营过程中各项风险的发生，制定了较为完备的监督审查体系，从上级董事会到下级各监督部门，对公司内部控制的各环节进行监督审查。但以上这些内部控制的相关措施却流于形式，在公司实务中并未被有效实施，执行力差，从侧面反映公司的内部控制意识淡薄，内部控制只是在形式上敷衍了事。此外公司原先引以为傲的纸面上的内部控制制度并不完善，譬如在内部控制环境方面，并未建立起一套健全的相互制衡的公司治理结构，而在内部控制的信息沟通与披露方面，也未建立起一套有效的信息沟通与披露机制，信息沟通与披露存在严重问题。3.3.3专业人才较缺乏现阶段而言我国证券公司普遍重视证券专业方面的人才，而忽视了证券风险管理人才。在中金证券公司也是如此，证券操作与风险管理是被分开的，在专业性人才方面也是割裂的，没有兼顾两个专业的人才。由于缺乏完善的激励机制，中金证券公司风险管理专业人才流失严重，风险管理人才是按照工作时间领取工资，而工作的质量多少与其工资没有关系，这样中金证券公司的风险管理人才就形成了心理惰性，他们不会积极的去进行工作，在沟通服务中也不会热情的进行积极地联系。此外，中金证券公司风险管理的激励也没有形成全面的制度，特别是对于客户经理、咨询人员、后勤人员等，他们的工作并没有直接与中金证券公司风险管理绩效挂钩，所以无法对他们的工作进行定量公平评价，也就失去了对他们应有的激励。3.3.4内部制度不健全中金证券公司风险管理力度不够，导致风险管理架构得不到有效的制定；经营思想不端正，部分的领导在经营思想方面有偏差，或敢于打政策的“擦边球”，或是采用不正当的竞争手段，或蓄意造假和违规；内部失控，在监管制度不健全的情况下，或是追逐短期利益的影响下，有些时候证券公司的内部控制制度也只是应付监管委员会而缺乏实质作用。

4风险管理能力提升方案4.1设计原则（1）独立性与一致性原则要求中金证券公司必须要有独立的风险控制部门,并保持独立性和权威性。同时,风险管理活动必须与公司的业务发展策略有机结合,并与公司的长期发展目标保持一致。（2）相互制约原则相互制约原则体现在内部组织结构上和业务流程设计上,能够确保经营有效,并尽可能防止差错和其他非法业务发生。其核心之一是在组织与职责分工上,避免以任何个人或部门单独控制某项业务的垄断性权力,其次是确保重大业务决策都能通过第三环节进行交叉检查或控制处理程序,而且在这些规定的处理程序中,也必须体现相互制约机能。（3）限额管理原则任何企业所能承担的风险终归是有限度的。每个公司都应建立符合自身风险管理目标的、并与其风险承受能力相适应的、客观反映外部市场环境的风险限额上限,作为衡量风险的标准和依据。限额管理的范围,主要涉及二级市场自营、委托资产管理、关联风险资产业务和特别承销发行业务。4.2方案目标（1）短期目标中金证券公司风险管理的短期目标为健全公司风险管理体系，使中金证券公司管理者形成正确的风险管理理念，提高管理人员的风险管理水平，对可能存在的风险因素加强防范。（2）长期目标中金证券公司风险管理的长期目标应为将风险发生的概率控制在最小的范围内，并且使中金公司的证券投资业务获得大的收益。4.3方案重点由于中金证券公司风险管理中存在多方面的问题，因此需要对中金证券公司风险管理整体进行优化，进行风险管理方案的总体框架包括确定风险管理的总体目标、优化风险管理组织结构、优化风险管理流程、优化风险管理方法。明确风险管理的总体目标。中金证券公司风险管理的目标应为将风险发生的概率控制在最小的范围内，并且使公司获得大的收益。在中金证券公司风险管理过程中，风险管理组织、风险管理流程以及风险管理所用的方法都要以风险管理总体目标为核心，确定风险管理的方向，针对市场风险、信用风险、操作风险的不同，实施相应的改进措施，从而更好的开展证券投资业务的风险管理。表4-1风险管理改进措施风险类型改进措施市场风险制定统一风险计量方法，适当利用金融创新产品实施风险管理信用风险完善内部信用风险评级机制，如建立打分卡制度，对信用风险进行实时监控操作风险利用风险控制监测操作风险并及时预警，完善自我评估程序，识别操作流程中潜在的高风险点第一，优化风险管理组织结构。风险管理的组织结构是中金证券公司风险管理实施主体，根据中金证券公司风险管理的总体目标形成风险管理组织结构及在风险管理过程中所需要的各项资源，风险管理组织结构中的各职能部门相互合作，以保证中金证券公司风险管理工作的顺利进行。第二，优化风险管理流程。中金证券公司的风险管理流程应包括确立风险管理目标、识别风险、评估风险、应对风险、风险监控并形成报告以及持续优化。只有完善的流程才能保证风险管理工作做到位，从而保证中金证券公司风险管理目标的实现。图4-1风险管理流程图4.4方案执行（1）组织人员由董事会、总裁办公会议成员以及风险管理副总裁共同组成风险管理委员会,主要负责设计和制定公司风险控制的目标、政策,规划风险限额等,推动公司的高层领导对公司整体层面的主要风险及管理策略的贯彻执行。各业务、管理支持部门作为承担最终风险的责任人,通过根据公司的风险控制目标、政策制定各自的管理制度和业务流程,并具体实施风险管理的措施。审计部门对公司各业务部门和管理支持部门进行以风险为导向的审计，监督风险管理的实施，及时与风险管理部门沟通，共同提高公司的风险管理水平。风险管理必须贯彻到证券公司每一个员工。每一个项目、每一项交易都可能带来收益,同时也可能带来风险甚至损失,员工必须学会判断单个和组合投资的预期收益和损失,学会在收益和风险中找到业务发展的平衡点。由风险管理委员会制定完善的风险管理制度,管理部门要经常组织学习、讨论,加深员工对风险管理制度的了解和理解。可以组织一些以风险管理为主题的讨论、竞赛、学习班等。对员工进行业务培训的同时,也要加强对员工的风险管理培训,让员工对公司各种风险点、风险管理流程、风险管理软件的操作与控制等做到耳熟能详,使员工不仅保持高度警惕的风险管理意识,而且能在风险产生前能有效地预防风险和避免风险、风险产生后能有效地控制风险和消除风险。（2）时间安排表4-2时间安排表阶段分类时间准备阶段了解风险管理现状第1周分析风险管理中的问题第2周分析风险管理的影响因素第3周明确风险管理目标第4周制定风险管理提升方案第5周实施阶段建构风险管理系统第6-8周强化内部控制制度建设第6-9周构建专业化风险管理队伍第6-9周结果处理阶段设定风险指标第10周制定风险考评办法第11周风险评价与考核第12-13周经费预算表4-3经费预算表项目金额（万元）建构分析管理系统108内部制度建设12构建专业化风险管理队伍314风险评价与考核35其他24总计4934.5效果预测通过对中金证券公司风险管理方案进行了优化设计。将改善中金证券公司风险管理组织架构，加强各部门之间的沟通；将风险管理流程设计成确立风险管理目标、识别风险、评估风险、应对风险、风险监控以及持续优化的流程；通过对中金证券公司风险管理方案进行优化研究，研究成果运用到中金证券公司的风险管理中，将提高企业在整个证券投资市场上的整体竞争力。

5保障措施5.1组织保障中金证券严格按照公司法、证券法等相关法律法规建立了较为全面的公司治理结构。股东会为最高权力机构，董事会是决策机构，监事会是公司的监督机构。董事会下设有战略决策和投资委员会、薪酬和提名委员会、审计委员会、合规与风险控制委员会四个专门委员会，各专门委员会对董事会负责。在公司运营的过程中要充分发挥董事会、股东会的作用，利用公司的规章制度，避免市场风险。5.2人才保障在“互联网+”的背景下，中金证券公司要积极培养高质量的人才，尤其是风险管理专业人才。在中金证券公司风险管理发展过程中人才是其最重要的发展动力，高素质、专业化的人才能够保证中金证券公司风险管理发展的生命力，提供专业化的管理，从而将中金证券公司的风险管理借助“互联网+”战略发展出去。而人才的培养需要政府与企业共同的努力，一方面政府要加强对教育的投入，尤其是加强风险管理专业高等教育的资源投入，鼓励高等院校培养出大量的风险管理专业人才；另一方面企业要提供人才成长的空间，让风险管理专业人才在企业的发展过程中积累经验，理论与实践结合形成合格的人才。具体可以由政府牵头组织校企合作，高等院校招收大量风险管理专业学生，企业安排实习工作，培养出有专业知识、有实际经验的复合型人才。同时中金证券公司要注重人才，既能培养出人才，又能保留住人才。要对风险管理专业人才在物质、精神层面进行激励，为其规划合理的职业发展，吸引优秀的人才长期为中金证券公司风险管理进行服务。5.3制度保障权利分立制度是我国公司治理中，为了保障内部控制制度的良好实行而提出的治理办法。针对中金证券，公司应该在董事会、公司经理层之间建立完善的监督机制，妥善安排关于日常业务和突发事件的责任范围和处理办法，使得二者在处理公司重大事项当中能够得到符合其身份地位的话语权，减少因为个人决策左右公司决策的事从而导致的重大损失事件的发生几率，以此来减少个人对事项的不当处理带给公司的损失和不良影响。同时，人员控制不应该只由公司管理层完成，配合信息公开与业务监督程序公开，加入市场、同业和监督机构的三重监督政策。人员的岗位调动、人员职责和交易权限应