原油：强势延续春节前挑战90美元桶

注各类套利机会——3年原油期货行情及资望》目录行情数据 4油品库存 4原油供需 4炼厂毛利及开工率 4原油价格结构 4成品油 5地缘政治 5后市展望 5原油价格 6原油期货和现货价格 6成品油期货价格和裂解价差 7原油生产和库存 8浮式仓储库存 8上周美国原油库存回升，成品油库存继续回落 9欧洲市场：安哥拉原油供应回落；RA地区汽柴油库存有涨有跌 11亚洲市场IE：11月9日止当周新加坡油品库总库存环比下降 12原油需求 12美国油品总需求增加，汽油馏分油需求涨跌不一 12毛利震荡 13资金因素 13投机因素：净多回升 13（正文）行情数据油品库存美国源息据显，至2月6日当周A油少5万桶库地库存增加3桶汽存加3万，分减少2桶。新加国企发局（）周公的据示2月1日当，坡包石油汽、重整在的质分库存比升至9万。质分油存比升，至1万桶包燃及低含残在的渣燃油存沥除）环升，至3万桶。库环上升至3万桶。原油供需美国油量2月6当为0万桶日前一不万桶日。俄罗副理斯年可将油产减0万至0万，应石价上制。俄罗副理瓦：罗斯能在3削减石产，回应方石价上限措施。2年然产将降％，至0亿立米。市场息严天导美国达他原产减少0万5万桶日。市场息北最炼商a位亚港炼油因气冷停。此，于国州亚瑟港道尔源（y）炼油所置被闭。普京所的突会某种式过判决俄罗将力结冲，而是快好。根据易的算由欧盟禁和格限预计2月波的港俄罗乌尔油口量将降。【美储息效：国住销以纪速下滑金据2月3日讯由高押款利率削了求国1住宅量创录速下滑根房产纪司n最的份告，1月份房买同降，下公司2年开收这数以的最跌。一报显示，1份手销续0月下，下9年以最连纪。炼厂毛利及开工率全球厂工持回。原油价格结构I的2月差去周走，从7上涨9到8美元。t的2月过去一周低5跌3至8美元。I的2月差一周高从3涨8至3美元桶。t的2月差去一周高从3涨6至9美元。I远月差大月高；t月差，月差高。成品油过去外柴格跟油上但价差持荡和变化美大炼商a位亚港的油因气冷停产位美得亚的道尔（）炼油所装被引发油格线幅强亚方增诊数快提下行求续疲弱态，比善度时不。地缘政治过去对油场接影最的缘件自俄斯布对7的反是动去一周价强重因。俄斯总宣罗斯年能石日量减0万至0，以回应油格限裁或进步动价涨需要意是过一俄、两领人对国进行拜，基军物资求。加半气温降战的和存变，需惕季发性地缘险油带的动。后市展望过去一周，油价震荡上行，走势基本符合我们过去两周的预判。对于未来一周，我们看多观点维持不变。且低库存、低应局下，外盘两油有中国农历春节前回升至0美元桶。我在季末的各类告曾的逐放将动季市场易角回这种况供依紧的原油市场在需求未出现持续大幅收缩前很难趋势下跌。而在四季度中上旬亚太地区需求停滞的利空释放后，亚太美国R购在补需的度味着述段利的结。为要是在去一周俄斯布对7的反裁副俄斯明可将油日量减0至0万桶，回石价上制裁。虑到2月俄油义口已明下滑供的一收下至少油下支较，非出预外系性险。得提是过一周国P环数于预期一度带动美元走强并促成了大类资产的普跌，油价也一度短线回调。考虑到美联储加息的放缓是大势所趋，们为为场险偏变对价冲未来将弱此利很难续。展望3全原场需增放几是定否入退分历级的胀压力场在3需要对主下风与2年旧流动收造的缩险。当然，究竟是滞涨延续还是通缩并不明晰，只是在通胀的尾声商品市场大概率会反复交易通缩风险下的价格下并断纠期一我在2年的油报也阐虑历加对回落的影从都以准估3年海外政策定会生多数用紧原现和预期的接击奏难估涨局深演与地风触的确性均升对求断难，即通究是速情景还缓回情景仍观妄下论在景1中如果美欧I回落节非厉并动场前易缩风，油很能上半依面巨的行压力，至下年点这种况，、I均有能段破0元桶，C破0元在这过中果内部现痕造预外的产如0年3月俄价战，油下行空可还夸；情景2中，果美欧I回落节相缓，对于价利传则对温和，届时原油市场的交易视角或更多回归供需面，油价重心在通胀回落但未进入通缩格局的过程中仍有可能长处高这况们向即价可阶性易退者紧的空偏紧与减产托格下位持的间会别张I有能段性破0元C阶段性跌破0元桶但是出快行太需求暖产不与性利共的况下、I在下半完可次回至5美元以的高，C有能至0元桶以。，无论是哪情虑到C对供端主管以包括国岩在内产瓶以亚地区在防政边放后需求单走判断我并认价弱会穿年重心仍较2年降或有5美元的幅详见我们3年原油专题报告《弱势不会贯全，关类套利机会——3年原油期货行情及资望》原油价格原油期货和现货价格图1NYMX和ICE近约走图美元桶) 图2欧两原差价资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究图3WTI和Bent近现货价 图4美现各品差资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究I期现走高，现走弱。t期价走高，现货相对较弱期升水由9上升至美元桶。北美货场S价由5走低至4美元桶；d价由5跌至美元桶na价从8下降至4美元桶。图5WTI及Bent近间价差 图6WTI及Bent2间价差资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究I的2月差去周走，从7上涨9到8美元。t的2月过去一周低5跌3至8美元。I的2月差一周高从3涨8至3美元桶。t的2月差去一周，从3上涨6至9美元桶。I远月差大月高；t月差，月差高。表1WTI及Bent近月价差月差WTI周度变化Bret周度变化M1--0.80.09-0.8-0.3M1-2（前值）-0.70.02-0.50.05M1-123.631.83.39-9.2M1-12（前值）1.832.122.331.9资料源lmr，泰安货研究图7全主市现价格势 图8Bre-Dbai现差走图资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究成品油期货价格和解差图9RBOB及O月价 图1：gaoil近及解价差资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究B汽油货涨3美分报于仑6美。暖期货度涨2美分，收每仑1美分。图1：RBB及HO月解价差 图1：Gas近走势资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究过去周间，美场成油动原更，裂价处高震中。原油生产和库存浮式仓储库存图1：球油仓 图1：球上输油资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究上周美国原油库存回升，成品油库存继续回落美国2月6当周A原油少5，前加1桶。美国2月6当周A库欣区油加，前增加6万。美国2月6当周A汽油加3桶前值加6万。美国2月6当周A精炼库少2桶，加4美国2月6当周A精炼设利少，前少。图1：国品库势图 图1：国分库势图资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究图1：国油存图 图1：国油存势资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究图1：WTI交地欣存 图2：国油量资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究图2：国、然井走势 图2：国平井势资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究图2：国油口势 图2：国品进势资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究欧洲市场：安哥拉原油供应回落；ARA地区汽柴油库存有涨有跌图2：海油载量 图2：哥装量势资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究图2：洲AA区库存势 图2：洲AA区库存势资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究截至2月2当周姆斯丹特安普（中柴库比升，油库存环升。亚洲市场：I：11月9日止当周新加坡油品库总库存环比下降图2：加油总存 图3：加轻馏存走势资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究新加国企发局（）周公的据示2月1日当，坡包石油汽、重整在的质分库存比升至9万。质分油存比升，至1万桶包燃及低含残在的渣燃油存沥除）环升，至3万桶。库环上升至3万桶。原油需求美国油品总需求增加，汽油馏分油需求涨跌不一美国源息最统显示止2年2月6日的周美成需求量均万桶环加8桶。国油均为4万桶环增加9万桶美馏油为5万日环加7万。美国源下的源报署计分部布该数，计汽销加仑数相，在其每周告提产供或暗需数。品应代从油、道调配和端送零供应站的油量。图3：国分需势 图3：国油求图资料源I，泰安货究 资料源I，泰安货究4.2毛利震荡图3：球大品毛利 图3：球行炼工资料源lmr，泰安货研究 资料源lmr，泰安货研究截止022年12月4全球行的厂为。截止022年12月6美国周厂能用为9090，降1.0。资金因素投机因素：净回升截止2月3至2月0日当投有油投性多加2手合至1手合约。9000060000多头 空头 净多（右）5000060000400003000030000200009000060000多头 空头 净多（右）50000600004000030000300002000001000030000014060000净多（右） 近月12050000100400008030000602